Unidad I

¿Qué es el dinero?
O Es un instrumento de adquisición de bienes y servicios
O Tiene un valor intrínseco. Un hombre puede tener una
casa o puede cambiarla por dinero en efectivo, o tener
un auto y cambiarlo por dinero en efectivo
O El uso de bienes ajenos con valor intrínseco implica
necesariamente un pago por ese uso
O Es un lubricante que facilita los intercambios, pero al
igual que los demás lubricantes puede estropearse y
provocar una inflación o una depresión si es mal
gestionado por el Banco de México
 Costo de Capital
O El usuario del capital debe satisfacer los deseos de
utilidad del que lo proporciona. Esta obligación
del usuario debe considerarse como su costo por
usar el capital.

O El uso del capital no es gratuito, como tampoco lo

es el uso de tierras, máquinas, herramientas o
edificios
 Tasa de interés
O El porcentaje de utilidad obtenido por una inversión
recibe diferentes nombres como tasa de rendimiento,
crédito, utilidad, ganancia, interés.
O Renta que se paga por utilizar dinero ajeno, o bien la
renta que se gana al invertir nuestro dinero.
Necesidad de una tasa de interés
O Gastar dinero con esperanza de obtener
utilidades es la definición de una inversión.
O Aliciente que hace que alguien prescinda de
satisfacer sus deseos actuales con base en la
perspectiva de satisfacer otros mayores en el
futuro se llama utilidad.
Matemáticas Financieras
O La Matemática Financiera es una derivación
de la matemática aplicada que estudia el valor
del dinero en el tiempo, combinando el
capital, la tasa y el tiempo para obtener un
rendimiento o interés, a través de métodos de
evaluación que permiten tomar decisiones de
inversión.
 Valor del dinero a través del
tiempo
O Puesto que el dinero puede ganar un cierto interés, cuando se
invierte por un cierto período usualmente un año, es importante
reconocer que un peso que se reciba en el futuro valdrá menos
que un peso que se tenga actualmente.
O Es precisamente esta relación entre el interés y tiempo lo que
conduce al concepto del valor del dinero a través del tiempo.
O Por ejemplo, un peso que se tenga actualmente puede acumular
intereses durante un año, mientras que un peso que se reciba
dentro de un año no nos producirá ningún rendimiento.
O Por consiguiente, el valor del dinero a través del tiempo significa
que cantidades iguales de dinero no tienen el mismo valor, si se
encuentran en puntos diferentes en el tiempo y si la tasa de interés
es mayor que cero.
 Función acumulativa
O A la cantidad inicial que se invierte se le llama
capital o principal y la cantidad recibida después de
un periodo de tiempo es llamada el valor
acumulado.
O El interés es la diferencia entre el principal y el valor
acumulado (considerando que no cambia el principal
o sea, no se retira o adiciona, durante el plazo en que
está invertido).
O Definimos la función acumulativa <a(t)>, la cual da
un valor acumulado a un tiempo t ≥ 0, para una
inversión de 1.
 Propiedades de la Función
acumulativa

1) a(t) es una función creciente, es decir,

2) Si el interés se acumula continuamente la
función es continua. Existen casos donde el
interés no se acumula continuamente, los
intereses se pagan en fechas determinadas,
así a(t) posee discontinuidades.
 Función de monto
O Generalmente la inversión inicial no es de 1,
sino será un monto k>0, entonces se define
= función de monto, la cual da un valor
acumulado a un tiempo t ≥ 0, para una
inversión de k.

O Las propiedades 2 y 3 de también se cumplen

para
 Función monto A(t)
La forma de visualizar la función monto A(t) es:

14 35
12 30
10 25
8 20
A(t)

A(t)
6 15
4 10
k 2 k 5
0 0
t t
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 2 3 4 5 6 7 8
(a) lineal (a)exponencial
 Función monto A(t)
5 5
4 4

3 3

A(t)
A(t)

2 2

1 1
k k
0 0
t t
1 2 3 4 5 6 7 8 1 2 3 4 5 6 7 8
(a)constante (a)discontinua
 Se define = monto de interés ganado durante el n-
ésimo periodo desde la fecha de la inversión.
, para n=1, 2, 3,…

NOTA: La función acumulativa es un caso especial

de la función monto en donde k=1. En muchos
casos, la función acumulativa y la función monto se
pueden utilizar indistintamente.
Ejemplo 1
O Se realiza una inversión de $10,000.00 en un fondo en el
tiempo t=0. El fondo proporciona los siguientes valores en
los próximos 4 años.
t A(t)
0 10,000.00
1 10,600.00
2 11,130.00
3 11,575.20
4 12,153.96

O Si se invierten $5,000.00 en el tiempo t=2 bajo el mismo

esquema de interés, encuentra el valor acumulado de esos
$5,000.00 en el tiempo t=4
 Tasa de interés efectiva
O La tasa efectiva de interés es la cantidad de
dinero que una unidad invertida al principio del
periodo crecerá al final del periodo, donde el
interés es pagado al final del periodo.

O Se puede definir en términos de:

O la función acumulativa
O la función monto.
… Tasa de interés efectiva
O La tasa efectiva de interés puede ser calculada
sobre cualquier periodo de tiempo.

O Sea =tasa de interés efectiva durante el

n-ésimo periodo de la fecha de la inversión.
Ejemplo 2
O Para los 10,000.00 invertidos en el ejemplo 1,
encuentra la tasa de interés efectiva para cada uno de
los 4 años.
 Interés simple
O Consideremos la inversión de una unidad tal que la
cantidad de interés durante cada periodo es constante. El
valor acumulado de 1, al final del primer período es , al
final del segundo es
O En general: , para t ϵ N

Ejemplo 1:
Se han pedido prestados $1 ,000 para pagarlos dentro de dos
años a una tasa de interés del 10% . Si se utiliza interés
simple, entonces, la cantidad a pagar sería:
1,000 + 1000 (2) (. 1 ) = 1,200
 Interés simple
Ejemplo 2:
Encontrar el monto de una inversión de $5000 por 2 años a un interés simple del 3%.

Claramente vemos que la cantidad de interés ganado son $300, que en general se
obtiene como ; el valor k en este caso sería $5,000; sustituyendo, se tiene
5000*0.03*2.
En notación diferente usando la fórmula elemental

Donde:
O = interés obtenido durante el plazo t.
O = principal invertido.
O = tasa o factor de interés (decimal)
O = número de períodos o plazo de la inversión.
El interés ganado es igual al producto del principal por la tasa de interés por el
tiempo.
 Interés compuesto
O Los intereses a su vez generan intereses
O Considera que cuando el inversionista, recibe
la suma correspondiente a los intereses, está
en condiciones de utilizarlos nuevamente
como capital e invertirlos para que devenguen
intereses a la misma tasa que la inversión
original.
 Interés compuesto
Ejemplo 3: Retomando el ejemplo 1 de Interés simple:
Año Adeudo al Intereses Adeudo al
principio del final del año
año
1 1000 100 1100
2 1100 110 1210

Como se puede observar, existe una diferencia entre los adeudos

obtenidos mediante estos dos enfoques. Esta diferencia se debe
precisamente a los intereses ($10) que produjeron los
intereses($100) generados el primer año
 Interés compuesto
La representación gráfica es una función
exponencial, lo cual sucede con muchas curvas
de crecimiento en las ciencias naturales y en
aplicaciones de población
 Interés compuesto
30
25
T i simple i compuesto
20 0.1 10.01 10.0099553
i simple 0.5 10.05 10.0498756
15 1 10.1 10.1
i compuesto 10 11.0 11.0462213
10 20 12.0 12.2019004
40 14.0 14.8886373
5 80 18.0 22.1671522
100 20.0 27.0481383
0
 Interés compuesto
Año Cantidad Intereses Cantidad Acumulados al final
Acumulada ganados del año
1 K Ki K+Ki =K(1+i)
2 K K(1+i)i K(1+i)+K(1+i)i =K
3 K K K =K
+K

: : : : :
n K K K
*Nota:
O El interés compuesto es muy usado en
transacciones financieras. El interés
simple algunas veces es usado en
periodos fraccionales como un
aproximación al interés compuesto.
O En el curso se supondrá interés
compuesto a menos que se especifique lo
contrario.
 Interés compuesto
Ejemplo 4:
Una persona pide prestado la cantidad de $1000
para pagarla dentro de 5 años a una tasa de
interés del 20% anual. ¿Cuánto pagaría esta
persona al final del quinto año?
Interés nominal e interés efectivo
O Generalmente, en muchos estudios
económicos las tasas de interés utilizadas son
en bases anuales (tasa nominal)
O En la práctica es posible encontrar situaciones
en las cuales los intereses se tengan que pagar
más frecuentemente, ya sea cada semestre,
cada trimestre o cada mes (tasa efectiva)
O ¿Existe alguna diferencia entre pagar el 1%
mensual y el 12% anual?
Interés nominal e interés efectivo
O La tasa efectiva de interés es la cantidad de dinero que una
unidad invertida al principio del periodo crecerá durante el
período
O La tasa efectiva de interés es el cociente de la cantidad ganada
de interés en el período y la cantidad del principal, capital
invertido al inicio del plazo de inversión:

O Sea im la tasa efectiva de interés durante el m–ésimo periodo

de la fecha de inversión, entonces:

A(m)  A(m  1) Im 
im   , m 1 mZ
A(m  1) A(m  1)
Interés efectivo y la relación con el
interés simple y compuesto
O Se puede demostrar que una tasa de Interés Simple
no implica una tasa de interés efectiva constante.
Sea i la tasa de interés constante y sea in la tasa efectiva de
interés para el n-ésimo periodo, entonces:

a (n)  a (n  1) (1  in)  1  i ( n  1) i

in   
Por lo tanto una  1)constante de
a (ntasa 1 interés
i ( n  1) simple implica
1  i (n a1)una
tasa decreciente de interés efectiva.
Interés efectivo y la relación con el
interés simple y compuesto
O Puede demostrarse que una tasa constante de
interés compuesto implica una tasa efectiva de
interés y que las dos tasas son iguales.
Sea i la tasa de interés constante y sea in la tasa
efectiva de interés para el n-ésimo periodo,
entonces:

in   
 
a(n)  a(n  1) (1  i ) n  (1  i ) n 1 (1  i ) n 1 (1  i )  1
i
n 1 n 1
a(n  1) (1  i ) (i  i )
 IMPORTANTE
O El término efectivo es utilizado cuando el
interés es pagado una vez por cada periodo de
tiempo.
O Cuándo el interés es pagado varias veces en un
periodo de tiempo le llamaremos tasa de
interés nominal.
 ADA 1
O Archivo aparte.
 Valor presente
O Hemos visto que el valor de una unidad se
acumula al final del periodo como (1+i). Al
término (1+i) se le conoce como factor
acumulativo, porque acumula el valor de una
inversión al principio o al final de un periodo.
O A veces es necesario saber cuanto debe de
invertir una persona de tal forma que tenga 1
al fin de un período, la respuesta es (1+i)-1 y se
representa por la letra v.
 Valor presente

 v se conoce como el valor presente o factor de

descuento, ya que se descuenta el valor de
una inversión al final de un período a su valor
al principio del mismo
 Valor presente

 La función de descuento a-1 (t) es cuando se

generaliza de varios períodos, lo que debe
invertir una persona para que al final de t
períodos tenga $1.
 La función de descuento es el reciproco de la
función acumulativa
 Donde
 Valor presente
O Generalizando a t:
O Interés simple:

−1 1 −1
𝑎 (𝑡 )= =(1+𝑖 ∗𝑡 )
1+ 𝑖𝑡

O Interés compuesto:

−1 1 𝑡 −𝑡
𝑎 ( 𝑡 )= =𝑣 =(1+𝑖)
( 1+𝑖 )𝑡
 Valor presente
Ejemplo 1:
Proporcionar el valor presente y los
rendimientos que se generan del período 1 al 3 a
una tasa del 5%, para llegar a acumular una
unidad monetaria en 3 períodos. Considere a)
interés simple, b) interés compuesto.
 Valor presente
Solución:
a) I. Simple b) I. Compuesto
rendimiento al Vt rendimiento al
t término de t momento t término de t

0
0.869565 0.863838

1 0.909091 0.043478 0.907029 0.043192

0.952381 0.043478 0.952381 0.045351

2
1.000000 0.043478 1.000000 0.047619
3
 Valor presente
O Otro término utilizado es el Valor corriente o
valor actual, es en general, lo que vale un pago
del pasado o del futuro a una fecha
denominada "hoy".
 Valor presente
Ejemplo 2: Encontrar la cantidad que debe ser invertida a la tasa del
9% anual para que al final de 5 años se tenga $1500, utilizando
interés simple e interés compuesto
O Con interés simple
8
Respuesta: $1,034.4828

El interés anual fijo constante obtenido será de $93.1032, y al final

de los 5 años $465.516.

Interpretación: se requiere invertir $1,034.48 en el tiempo 0 para que

dentro de 5 años con una tasa de interés simple del 9%, se tengan
$1,500.
 Valor presente
O Con interés compuesto

Respuesta: $974.88

Interpretación: se requiere invertir $974.88 en el

tiempo 0 para que dentro de 5 años con una tasa
de interés compuesto del 9% se tengan $1,500.
 Valor presente
Ejercicios:
1) ¿Cuál es el valor presente de $1,000 que se
cobrarán al cabo de un año si la tasa de interés
compuesto trimestralmente es:
a) 10%?
b) 50%?
Tasa efectiva de descuento
O La tasa efectiva de interés fue definida como
una medida de interés pagada al final del
periodo
O La tasa efectiva de descuento, d, es una
medida del interés pagada al principio, del
período
Tasa efectiva de descuento
Ejemplo:
Cuando una persona va al banco a pedir prestado
$100 por un año a una tasa de interés del 6%, el
banco le dará $100 y pagará al final del año
$106,pero si la persona va al banco y pide $100
por un año con una tasa de descuento del 6%, el
banco le dará $94 y al final del año pagará $100.
En el primer caso usará $100 y en el segundo
$94.
O El importe del 6%, en el caso de una tasa de
interés, el rendimiento se toma del saldo al
principio del año, mientras que en el caso de la
tasa efectiva de descuento, el 6% es respecto
al saldo al final del año.

O De esta forma definimos la tasa efectiva de

descuento, d:
Tasa efectiva de descuento
Definición:
La tasa efectiva de descuento, “d”, se define
como la razón de la cantidad de interés (a veces
se conoce como monto de descuento o solo
descuento) ganado durante un período, respecto
de la cantidad esperada al final del período.
Tasa efectiva de descuento
Las diferencias fundamentales entre interés y
descuento se resume en:

O Interés pagado al final del período con base en

el saldo del principio del periodo.

O Descuento pagado al principio del período con

base en el saldo al final del período.
Tasa efectiva de descuento
O Para calcular d, en un período particular, dn, se
tienen.

A(n)  A(n  1) In
dn   para n ≥ 1 , n ϵ Z
A(n) A(n)

O En general dn puede variar de período a

período
Tasa efectiva de descuento
Ejercicio:
Una persona pide prestados $1,800 en el banco y le entregan
$1,700.
O ¿Qué monto le están descontando? R= 1,800-1,700 = $100
O ¿Cuál es la tasa efectiva de interés “oculta” en la operación?
R=
O ¿Cuál es la tasa efectiva de descuento? R=

Como se dijo la tasa efectiva de interés no es lo mismo que la

tasa efectiva de descuento, aunque existe una relación entre ellas
Tasa efectiva de interés como función
de tasa efectiva de descuento
O Se dice que dos tasas de interés y descuento son
equivalentes si una cantidad de capital principal que
se invierte durante el mismo tiempo, a cada tasa,
produce el mismo valor acumulado.

O Supongamos que una persona pide $1 a una tasa

efectiva de descuento, d, así el principal es 1-d y la
cantidad de interés (descontada) es d, como por la
definición básica i es la razón entre el crecimiento y lo
invertido; la tasa de interés efectiva es la razón del
incremento, o sea, con lo visto hasta ahora:
d
i
1 d
Tasa efectiva de interés como función
de tasa efectiva de descuento
Ejemplo :
O Calcular la tasa de descuento efectiva
equivalente a una tasa efectiva de interés del
8%

O Calcular la tasa de interés efectiva equivalente

a una tasa efectiva de descuento del 8%
Tasa efectiva de interés como función
de tasa efectiva de descuento
Otra forma de verlo es v  1  d donde
claramente se ve que en ambos lados de la
ecuación representa el valor presente de 1
pagado al final del periodo.
Por ejemplo:
O Para i=0.08, v=(1.08)-1= 0.925925
O Para d=0.07407, 1-d=1-0.07407=0.925926
 para

O La tasa efectiva de descuento, o descuento compuesto,

considera interés compuesto.
O También puede haber descuento simple, similar a
interés simple. Consideremos una situación en que la
cantidad de descuento obtenida durante cada periodo
es constante. Entonces el principal original que
producirá un valor acumulado de 1 al final de t períodos
es
a 1 (t )  1  dt para 0  t  1d

El descuento compuesto, paralelamente

a 1 (t )  (1  d ) t  v t para t  0
 Tasa de descuento
O El descuento simple es usado en transacciones de
periodos cortos y como una aproximación al
descuento compuesto para periodos fraccionales
La palabra descuento se usa bajo 2 contextos:
O En conexión con valor presente (factor de
descuento, función de descuento, descontar, valor
descontado)
O En conexión con interés pagado al principio del
período (tasa efectiva de descuento, monto de
descuento, descuento compuesto, descuento simple).
 Tasa de descuento
Ejemplos:
1) Si la tasa de interés efectiva es de 0.08,
¿Cuál es la tasa efectiva de descuento?

Esto es: es el capital en t=0

Al final:
Esto es equivalente aplicar un descuento del
7.4% a $1 que acreditar una tasa de interés del
8% a 0.9259925593
 Tasa de descuento
Ejemplos:
2) Si la tasa de descuento efectiva es de 0.08,
¿Cuál es la tasa de interés efectiva?

Prueba:
Notar que numéricamente, i > d ya que en
descuento se cobra (paga) por adelantado
3) Pedí prestados $1500. Si la tasa de interés
efectiva es 0.10 ¿cuál es la tasa efectiva de
descuento?
Tasas nominales de interés y de
descuento
O Hemos discutido las tasas efectivas de interés y de
descuento en clases anteriores. La palabra efectivas es
usada para tasas de interés y de descuento donde el
interés es pagado una sola vez por periodo, ya sea al
final o al principio del periodo de acuerdo al tipo de
tasa. Pero en algunos casos el interés es pagado más
de una vez por periodo y en estos casos las tasas de
interés o de descuento se llaman nominales.
Tasas nominales de interés y de
descuento
Supongamos que 3 personas tienen las formas siguientes de
operar:
O Sea A una persona que carga una tasa efectiva anual de 9%
en los préstamos que ofrece.
O El prestamista B carga 8.75% de interés compuesto 4 veces
al año, o convertible trimestralmente
O El prestamista C carga 8.5% pagable adelantado y
convertible mensualmente.

"A" esta cargando una tasa efectiva de interés, "B" carga lo

que se conoce como tasa nominal de interés, el caso "C" esta
usando una tasa nominal de descuento.
Interés capitalizable o convertible
Se utilizan varios términos para indicar tasas que son pagables
varias veces dentro del período: compuesto, convertible, pagable
mensualmente, compuesto semestral, etc.
O Pagable.- Que los rendimientos del período se exhiben, se
incorporan a la inversión, se pagan al beneficiario o se depositan
en una cuenta para su acceso y uso.
O Compuesto.- Se usa este término para indicar que el
rendimiento se invierte para obtener más rendimientos, o sea, se
capitaliza.
O Convertible.- Es otro término que en finanzas se usa de manera
intercambiable con los dos anteriores, carece de un significado;
puede ser que se “revuelve” o se reinvierte el “nuevo” capital o
principal.

El período de conversión de interés es la frecuencia con la cual el

interés se paga y se reinvierte para generar interés adicional.
Interés capitalizable o convertible
O Dos tasas de interés anuales con diferentes
períodos de capitalización serán equivalentes
si al cabo de un año producen el mismo interés
compuesto.
O Sea una tasa nominal de interés pagable m
veces en el período, donde m es un entero
positivo > 1. La tasa de interés que se paga en
cada plazo m, es
O Se puede decir que una tasa nominal de
interés, por año, es igual a una tasa efectiva de
interés de por m-ésimo período.
Interés capitalizable o convertible
O Del concepto de equivalencia:

m
 (m)
i 
(1  i )  1  
 m 

Ejemplo 1:
¿Cuál es la tasa efectiva de interés equivalente que se
recibe de un depósito bancario pactado al 18% de interés
anual convertible mensualmente?

Solución: 19.56%
Tasas nominales de interés y de
descuento
Ejemplo 2:
Encontrar el valor acumulado de $100 al final de
2 años si la tasa nominal anual de interés es del
6% convertible trimestralmente.

Solución: $112.65
O Similarmente, una tasa nominal de descuento pagable
m veces, , significa una tasa efectiva de descuento de
por cada m-ésimo período.

O Así, la equivalencia es:

m
 (m)
d 
(1  d )  1  
 m 
Tasas nominales de interés y de
descuento
Ejemplo 3:
a) Encontrar el valor presente de $1000 que se
pagarán al final de 6 años al 6% de descuento
nominal convertible semestralmente
Solución: $693.84

b) ¿Cuánto tiene al final de 8 semestres?

Solución: $783.74
Tasas nominales de interés y de
descuento
O La relación entre tasa nominal de interés y tasa nominal
de descuento es:
m p
 (m)
i   d( p)

1    1  
 m   p 
Ya que ambos lados son (1+i).

O Si m= p, la expresión para equivalencia es:

1
 im
  d(m)

1    1  
 m   m 
Tasas nominales de interés y de
descuento
Ejemplo 4:
O Ejemplo: Sea i= 4% tasa efectiva. Encontrar:
a) i(4)?b) d? c) d(4)

Soluciones:
a) i(4) = 0.0394
b) d = 0.0384
c) d(4) = 0.03903
 Tasas nominales de interés y de
descuento
Otra relación entre tasas nominales de interés y
descuento es:

i (m) d ( m )  i ( m )  d ( m ) 
    
m m  m  m 
La demostración queda como ejercicio
 Ejercicios
1) Encuentra la tasa nominal de interés
convertible trimestralmente el cual es
equivalente a una tasa nominal de descuento
del 6% convertible mensualmente.
2) Encontrar m si y
 Ejercicios
3) ¿Cuál es la tasa efectiva que se paga por un
préstamo bancario de $250,000 que se pactó a
16% de interés anual convertible
trimestralmente?
4) ¿Cuál es la tasa nominal convertible
trimestralmente que produce un rendimiento de
40% anual?
Fuerza de interés y de descuento
O Todo se escribió y explicó en la pizarra.