Reglamento de Custodia

Antecedentes y Reformas

Anayansy Rojas Chan

Cartagena de Indias, 2006
 Antecedentes
Ley Reguladora Mercado Valores 7732

Título VII- Compensación, liquidación y

custodia de valores
Registro Contable de Valores (Anotación en cuenta)
Compensación y liquidación (Sist.Comp y Liq)
Custodia

MODELO – Ley 24/1988 Mercado Valores

 Características del Sistema
Doble nivel

Primer Nivel
- Entidades Miembro (administran R.C.)
BCCR – Central Valores
Segundo Nivel
- Entidades adheridas (custodios)
- Centrales valores
- Miembros liquidadores del Sistema de C. y L.
Registro Contable de Valores

I NIVEL
ENTIDADES MIEMBRO

CENTRALES DE VALORES
BANCO CENTRAL DE COSTA RICA
- Administra Registro de emisores privados
-Administra Registro de
-Administra y custodia los libros del
emsiones del estado
registro de emisores

II NIVEL
ENTIDADES ADHERIDAS

Entidades autorizadas para custodia Miembros del Sistema Nacional de

1. Centrales de Valores Compensación y Liquidación
2. Puesto de Bolsa 1. Bolsa de Valores
3. Entidades sujetas a Fiscalización de Sugef 2. Sociedades de Compensación y liquidación

Miembros Liquidadores y accionistas de la SCL

1. Puestos de Bolsa
2. Bancos
3. Instituciones Públicas
 Registro contable de valores
Primer Nivel
Entidades miembro CENTRALES
CENTRALESDE DEVALORES
VALORES
BANCO
BANCOCENTRAL
CENTRALDE DECOSTA
COSTARICA
RICA Administra
Administra Registro de emisoresprivados
Registro de emisores privados
Administra Registro de
Administra Registro de Administra
emisiones Administra y custodia los librosdel
y custodia los libros del
emisionesdel
delestado
estado registro de emisores
registro de emisores

Segundo Nivel
Entidades miembro Miembros
Miembrosdel delSistema
SistemaNacional
Nacionalde
de
Entidades
Entidadesautorizadas
autorizadaspara
paracustodia
custodia Compensación y Liquidación
Compensación y Liquidación
1.1.Centrales de Valores
Centrales de Valores 1.1. Bolsa
Bolsade deValores
Valores
2.2.Puesto
Puestode
deBolsa
Bolsa 2.2. Sociedades
Sociedadesde deCompensación
Compensación
Sujetas
Sujetas a Fiscalizaciónde
a Fiscalización deSugef
Sugef yyliquidación
liquidación

Miembros
Miembros Liquidadores
Liquidadoresyy
accionistas
accionistasdedelalaSCL:
SCL:
1.1.Puestos de Bolsa
Puestos de Bolsa
2.2.Bancos
Bancos
3.3.Instituciones
InstitucionesPúblicas
Públicas
 Custodia entidades autorizadas

1)- Centrales de Valores (segundo nivel)

2)- Puestos de Bolsa
3)- Entidades sujetas a supervisión de SUGEF

Bancos públicos y privados

Entidades financieras no bancarias
Cooperativas financieras
 Diseño Custodia Ley No 7732

Central de Anotación en Cuenta

Banco Central de Costa Rica

Custodio Custodio Custodio Custodio

Cuenta propia Cuenta de terceros

Custodia – Reglamento Vigente

Emitido Enero 2003

 Objetivos
1)- Especialización de funciones de los
participantes:

Puesto de Bolsa -------- Ejecuta órdenes

Asesoría de inversiones

Custodio----------------- Depósito y custodia

de valores - efectivo
 Objetivos
2)- Protección de integridad del patrimonio
de los inversionistas en fondos.
No hay coincidencia entre el titular
(fondo/inversionista) y el ordenante (SAFI).
Gestor de cartera / intermediario no puedan
disponer del patrimonio de los fondos de inversión o
pensiones.
Entrega de efectivo o valores a partir de
instrucción del cliente.
 Requisitos ejercicio actividad
Custodia carteras individuales
- Capital exigido a un puesto bolsa

Custodia carteras colectivas

- Capital exigido a un banco

OBJETIVO: carteras colectivas en custodia ejercida

por bancos custodios.
 Tipos de Custodio
Custodio Pleno: servicio de custodia valores
y efectivo brindado por el mismo custodio.

- VALORES: cada fondo del fondo de inversión o

pensiones se mantiene en cuenta independiente
donde el fondo es el respectivo titular.

- EFECTIVO: custodio es encargado de recibir y girar

recursos del fondo. Asegurar ingreso y salida
sustentado en ordenes efectivas.
 Tipos de Custodio

Custodio parcial: implica la contratación de

custodia de valores únicamente.

- Gestor que contrata custodia parcial deben mantener

efectivo de cada fondo de inversión o pensión en
cuentas independientes en un banco.

- Conciliación diaria de registros de back office con

registros de entidad bancaria.
Custodia plena esquema compartido

- Parte del servicio custodia plena, los

gestores pueden establecer custodia
compartida entre 2 entidades denominadas:

Custodio de primer nivel

-Lleva cartera de clientes vía códigos.
Custodio de segundo nivel:
-Encargado de llevar registro de clientes con
identificación plena.
 Esquema custodia compartida

Liquidación, gira
recursos
Trasmite orden vía código
I Nivel II Nivel
Banco

Recibe ordenes de inversión del cliente y

recursos asociados, órdenes de liquidación.

Puesto Bolsa
 Servicios
Servicios básicos:

 Recepción de valores en depósito.

 Liquidación de operaciones bursátiles con valores
objeto de custodia.
 Administración y manejo del Registro Contable de
Valores físicos y desmaterializados.
 Administración y custodia del efectivo relacionada
con valores objeto de custodia.
 Administración de valores en custodia: cobro de
derechos patrimoniales, intereses, ejercicio derechos
políticos, etc.
 Servicios
Servicios complementarios:

 Recopilación y análisis de información sobre

desempeño de carteras custodiadas. Análisis de
decisiones de compra o venta.
 Control de cumplimiento de la política de inversión.
 Préstamo de valores.
 Cambio de divisas.
 Valoración de carteras a precio de mercado.
 Otros servicios autorizados por el Superintendente.
Reformas Reglamento Custodia

Enero 2006
 Fundamentos de la reforma

Respaldo sólido, difícil implantación en la

realidad operativa del mercado de CR.

Dificultad de la puesta en marcha del S.A.C.

y dependencia del custodio con S.A.C.

En la práctica los puestos de bolsa se

desempeñan como custodios.
 OPERATIVA ACTUAL DEL MERCADO
GENERACION NEGOCIACION COMPENSACION
INSTRUCCIONES 2 Y LIQUIDACION
1 Negociación 5
Compensac.
7
Sist. BNV CONFIRMACION
Puesto B. BLOQUEO
6
Cliente (Custodio) 3
Asignación
Bnv- CEVAL
4
Clearing BANCO
LIQUIDADOR
LIQUIDACION

9
8

BCCR
 Liquidación de valores

asignación

Central de Valores

contrato

Compra / Venta

Puesto de Bolsa valores

Bolsa

$$

Banco Liquidador
Cliente Liquidación de efectivo
Principales cambios en el Reglamento

Reconoce prácticas (macrotítulo) y

limitaciones actuales del mercado.
Establece diferencia entre entidades de
depósito y entidades de custodia.
Reclasificación figura del custodio en 3
modalidades.
Elimina el custodio parcial.
Facilita transición a anotación en cuenta
cuando esté disponible.
 Tipos de custodio
Categoría A
Puestos de Bolsa- brindan servicios básicos de custodia para
carteras individuales.
-Requisitos generales.
Categoría B
Puestos de Bolsa- brindan servicios básicos de custodia para
carteras individuales y colectivas.
-Requisitos generales y específicos.
Categoría C
Custodios- que brindan todos los servicios de custodia.
-Todos los requisitos
 Carteras
Categoría
Individuales
A

Servicios básicos
Categoría
B
Fondos de
inversión SFI incrementa
100% recursos
propios

Carteras
Individuales
Categoría Servicios básicos
C Servicios
complementarios
Fondos de inversión
Fondos de pensión Solo custodio clase C
 Custodio clase B
Puesto de Bolsa
- Pueden brindar servicio de custodia a
carteras colectivas. (Fondos inversión)
SAFI
- Contraten custodio clases B deben
incrementar el 100% de recursos propios.

Operadoras pensiones
- Sólo custodio clase C.
 Inconvenientes custodio clase B
Puesto Bolsa clase B
¿ Brinda servicios de custodia a entidades grupo
financiero y otros fondos de inversión?
Posible conflicto de interés.

Medidas recomendables:
- Obligatoriedad de normas para la prevención del
conflicto.
- Separación física de centros de actividad.
- Prohibición existencia de administradores comunes.
 Requisitos Generales
 Sistema de registro:
 Segregación titularidad valores: cuenta propia y cuenta
terceros (clientes individuales, clientes extranjeros y
carteras colectivas), todas individualizadas e identificadas
plenamente.
 Generación historial de movimientos (reconstruir saldos).
 Realización de conciliaciones de saldos de valores.
 Registro de gravámenes o limitaciones.

 Procedimientos.

 Controles internos, operativos y tecnológicos.

 Requisitos Clase C
Requisitos adicionales para custodios categoría C:

 Capital mínimo de un banco.

 Instalaciones para custodia de títulos físicos.
 Sistema de registro que reúna condiciones adicionales
de seguridad, disponibilidad, integración y auditabilidad.
 Personal operativo exclusivo.
 Manual operativo.
 Pólizas de seguros.
 Acceso remoto a la SUPEN.
 Entidades de Depósito
Funciones:

Brindan a las entidades de custodia el servicio de

depósito centralizado de valores físicos y valores
representados por macrotítulos.

Suscripción de contratos con depositarios y custodios

internacionales que faciliten a custodios locales el
depósito o custodia de valores extranjeros de
carteras individuales.
 Anotaciones
en cuenta
SAC
Macrotítulos
Títulos físicos
CEVAL
Depositario

Puestos de
Bancos
Bolsa

Esquema actividad custodia

 CONCLUSIONES
La normativa debe ajustarse a la realidad de
cada mercado local.
Leyes extranjeras pueden servir como
modelo pero el legislador y el asesor deben
respetar la realidad económica del país.
Reforma efectuada en el Reglamento de
Custodia de CR permite la puesta en marcha
de la figura del custodio.