FINANZA DE EMPRESAS

3ERA CLASE- 2DO PARCIAL

MODELO DE BIOGRAFÍA:
WILLIAM BAUMOL FUE UN ECONOMISTA DE LA
UNIVERSIDAD DE NUEVA YORK (AUNQUE TAMBIÉN

BAUMOL PROFESÓ EN LA UNIVERSIDAD DE PRINCETON) QUE

ESCRIBIÓ SOBRE LA ECONOMÍA LABORAL Y OTROS
FACTORES ECONÓMICOS. TAMBIÉN REALIZÓ
VALIOSAS CONTRIBUCIONES A LA HISTORIA DEL
PENSAMIENTO ECONÓMICO Y A LA TEORÍA DE LA
ORGANIZACIÓN INDUSTRIAL Y LA REGULACIÓN.
¿DE QUE SE TRATA ESTE MODELO?

Es un modelo matemático utilizado para la administración de

inventarios, el cual fue adoptado por William J. Baumol
El modelo baumol estudia el equilibrio existente para las empresas
en la hora de gestionar su dinero de forma líquida o disponible y el
interés no ganado al mantener este de dicha manera, en comparación
con la posesión de otros activos financieros.
RESUMEM QUE ESTE MÉTODO:

Tienen como objetivo principal es de que las entradas y salidas futuras

de cajas sean prevista con certidumbre. El método calcula la cantidad de
recurso que debe ser aplicada en caja, sabiendo que nuevos rescates de
un titilo financiero solo sucederá cuando el saldo de caja llegara en 0
nuevamente.
 Este modelo es Sencillo y Básico para determinar
la posición de efectivo optimo, sin embargo tiene las
siguientes limitaciones:
• Las salidas de efectivos son constantes y ciertas.
• No se recibe dinero durante el periodo proyectado
• No existe un fondo de seguridad.
IMPORTANCIA DE ESTE MÉTODO

Este modelo cuantitativo, muestra con clareza la

importancia de las prácticas de pagamientos, los
intereses perdidos y los costos de transacción. Además
puede prever con bastante clareza entradas y salidas
de caja proporcionalmente.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS

• Ventajas:
Lleva en consideración el costo de aplicación (y el costo de
oportunidad de dejar el dinero parado en caja); considera la
existencia de aplicación financiera.
• Desventajas:
La suposición de recibimiento periódico y de pagamentos diarios son
constantes y es muy restrictivos en situaciones donde el costo de transacción
es reducido; a una estrategia optima para el periodo mensual N: 30.
ESTE MODELO ESTABLECE QUE INVENTARIO DE COSTOS SON:

1-Costo comercial
El costo de convertir los valores negociables en efectivo que va ser constante tipificado con la letra
¨b¨ aquí se incluye los costos de corretaje y de oficina que incurre.
b= este va estar influido por el número de transacciones que se hagan.
t= son las necesidades de efectivos al año y
c= el monto de saldo efectivo óptimo.
El número de transacciones necesarias en el periodo va estar determinada por ¨t/c¨.

Costo para ordenamiento o comercial = b *(t/c)

2-Costo de mantenimiento un oportunidad
Este costo  estará determinado por tasa de interés ï, no aprovechado que se habría obtenido
mediante la inversión de ese saldo de efectivo ¨c¨  en el mercado financiero.
Baumol asegura también que los saldos de efectivos estarán determinado por un patrón constante
y cierto, donde al iniciar cada periodo comienza con un saldo de efectivo ¨c¨   que se van gastando
gradualmente hasta que llegue a cero 0 en el final del periodo.
El saldo promedio de efectivo será  C/2                

Costo de oportunidad = i*(C/2)

• Costo total 
La suma de costo de oportunidad y el costo comercial  nos da un resultado de costo total de efectivo.

Costo total = b*(t/c) + i* (c/2) 

b= número de transacciones
T = necesidades de efectivo al año
C = el saldo de efectivo optimo
i= taza de interés  
 La cantidad optima de efectivo es dada cuando el costo de oportunidad es igual al costo comercial.
Donde ‘’c’’ va ser el saldo optimo de efectivo, la cual va estar en función directa a la raíz cuadrada
•de  los costos de conversión y en función inversa de la taza de oportunidad.

c.=
MODELO ESTOCÁSTICO DE MILLER

(MERTON HOWARD MILLER; BOSTON, 1923 - CHICAGO, 2000) ECONOMISTA

ESTADOUNIDENSE. ESPECIALIZADO EN EL ANÁLISIS FINANCIERO DE EMPRESAS Y EN
MERCADOS DE CAPITALES, RECIBIÓ EL PREMIO NOBEL DE ECONOMÍA EN 1990, JUNTO
A HARRY MARKOWITZ Y WILLIAM SHARPE, POR SUS TRABAJOS PIONEROS PARA
ESTABLECER UNA TEORÍA SOBRE LA ECONOMÍA FINANCIERA.
MODELO ESTOCÀSTICO DE MILLER
Engloba un conjunto de técnicas y decisiones referentes a la gestión de la tesorería de
una empresa y con vistas a la consecución de un saldo considerado como óptimo para la
misma atendiendo a sus características.
Este modelo originado por Miller y Orr a finales de los años 60 del pasado siglo establece
que en una compañía los flujos de entrada y salida de efectivo no suelen ser constantes
debido a su propia actividad cotidiana.
Esto sucede porque lo más común es que tanto ingresos como gastos no sean regulares y
que tengan que ver con mejores o peores días desde el punto de vista comercial.
Al nivel básico, mediante el empleo del modelo Miller y Orr una compañía es capaz
de evaluar su capacidad de supervivencia y adaptación en momentos de escasez de
dinero líquido o en efectivo, pudiendo mantener con cierta normalidad su actividad
económica.

En ese sentido, la imprevisibilidad de los flujos de caja debe afectar a la hora de la

toma de decisiones de inversión para la empresa de modo que por medio de la
compra y venta de activos financieros temporales su gestión de tesorería sea
equilibrada y responsable.
LECTURA DEL MODELO DE MILLER

Cuando el saldo se acerca al límite por arriba (se da un exceso de tesorería), la empresa debe comprar
títulos de valores con el objetivo de disminuir el saldo existente, mientras que si se acerca al limite por
abajo, es necesario llevar a cabo la venta de títulos.
Habitualmente suele considerarse que aquellas empresas con mayor fluctuación en sus flujos deben
establecer una mayor separación en sus limites superiores e inferiores de cara a la consecución de mayor
estabilidad y evitar la toma de decisiones de inversión precipitadas o en exceso arriesgadas (por volatilidad
de precios, en muchas ocasiones)
Existe un campo delimitado por límites inferior y superior, que representa gráficamente el
abanico de posibilidades entre las que se encuentra el saldo óptimo:
Para el cálculo de los límites, Miller y Orr establecen que:

Siendo H el lìmite superior y Z el saldo óptimo. Por su parte el límite inferior L regularmente es
establecido por la Dirección Financiera de la empresa.
El cálculo del saldo óptimo en tesorería sería de la siguiente manera:

Donde Z es el saldo óptimo, b el costo de conversión, X2 la varianza de los saldos diarios de efectivo de
la empresa e i el costo de oportunidad de mantener dinero en tesorería.
GRACIAS POR SU
ATENCIÓN!!!!