Costo de Capital

ADMINISTRACION FINANCIERA
COSTO DE CAPITAL
Ing. Patricia M. Salas Sánchez

7.1 Costo de Capital
La financiación de los activos e inversiones de la empresa requiere la

utilización de diferentes recursos financieros, cada uno de los cuales supondrá
un coste ya sea explícito o implícito. La determinación del coste de capital
requiere la consideración del coste de cada una de las fuentes de financiación
que utiliza la empresa y la proporción en que se presenta cada una.
Es la mínima tasa de rendimiento requerida por la empresa, llamada también

“costo de oportunidad del capital”. Este indica aquélla mínima tasa de
rendimiento que permite a la empresa hacer frente al costo de los recursos
financieros necesarios para acometer la inversión; pues de otra forma nadie
estaría dispuesto a suscribir sus obligaciones o sus acciones.
Es la tasa de rendimiento interno que una empresa deberá pagar a los
inversores para incitarles a arriesgar su dinero en la compra de los títulos
emitidos por ella (acciones ordinarias, acciones preferentes, obligaciones,
préstamos, etc.).
Es la retribución que reciben los inversores por proveer fondos a la empresa,
es decir, el pago que obtienen tanto acreedores como accionistas. Los
acreedores reciben intereses a cambio de proveer fondos a la empresa en
forma de deuda; los accionistas reciben dividendos a cambio del capital que
aportan en su empresa (capital propio o equity).
Es el ponderado de las diferentes fuentes de financiamiento.

Es la tasa de interés que iguala el valor presente de los flujos recibidos por la
empresa, con el valor presente de los desembolsos esperados (interés, pago
del capital, dividendos, etc)
Es el límite inferior de la TIR que un proyecto debe rendir para que se justifique
el empleo del capital para adoptarlo.
Hay dos tipos de recursos (deuda y capital propio), cada uno con su tasa,
el Costo de Capital será entonces similar al promedio de los costos de la
deuda (kd) y del capital propio (ke) :
COSTO DE LA DEUDA
Es observar los intereses que la empresa paga, es decir es el porcentaje de la
deuda que representan los intereses El costo de la deuda (kd) es entonces
simplemente la tasa que pide el banco por el dinero que presta.
EL COSTO DEL CAPITAL PROPIO

Si hacemos la misma división el cálculo del kd, sería dividir lo que cobran los
accionistas (dividendos) sobre el capital que invirtieron.
¿qué pasa si la empresa no paga dividendos a los accionistas?
¿Significa que no hay ningún costo?
¿La empresa estaría reteniendo las ganancias del accionista.?
¿El accionista, se queda sin ganancia?
UTILIDAD DEL COSTO DEL CAPITAL
 Es el umbral mínimo de rentabilidad, es decir, la tasa de rendimiento

mínimo que deben generar los proyectos de inversión para contribuir a
crear riqueza para los accionistas.
 Ayuda a determinar cuál es la combinación de fuentes de financiación más

adecuada para llevar a cabo los proyectos de inversión.
UTILIDAD DEL COSTO DEL CAPITAL
 Ayuda a diseñar la estructura de capital o composición del pasivo óptima.

Una vez conocido el coste de las diferentes fuentes de fondos, se puede
calcular la combinación de fondos que hace mínimo el coste de capital
medio ponderado.
 Permite relacionar las decisiones de inversión y financiación.

Por la importancia del Costo de Capital, su calculo debe considerar:
 Riesgo comercial: se refiere a la posibilidad de que una empresa no pueda

cubrir sus costos operativos, cuando el supuesto dice que el riesgo no
cambia independientemente de las variaciones en la producción que puedan
suceder a raíz de la incorporación de nuevos proyectos de inversión que
impliquen aumento en la producción.
 Riesgo financiero: es la posibilidad de que una empresa no logre cubrir sus

obligaciones con los proveedores de capital, impactando asi los
componentes básicos de la creación del valor de una empresa. En este
caso, el supuesto en el costo de capital es que este riesgo financiero es
neutro lo que significa que los proyectos de inversión que se financian no
afectan la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones.
 Los costos después de impuestos se consideran relevantes dado que el

costo de capital se calcula después de impuestos.
 Tiempo: puesto que el costo de capital se mide en un momento determinado

y se refleja en el costo de uso de los recursos particularmente en el largo
plazo, con base en una información disponible y lo mas precisa posible, es
indispensable definir el momento de la medición
7.2 Costo Promedio Ponderado de Capital
El Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) es una medida financiera la

cual tiene el propósito de englobar en una sola cifra expresada en términos
porcentuales, el costo de las diferentes fuentes de financiamiento que usara
una empresa para financiar algún proyecto en especifico. Este costo
representa la tasa requerida de retorno para aquellos que financian la
Empresa; ya que ellos están dispuestos a brindar capital siempre y cuando la
empresa le brinde un retorno superior al que hubieran obtenido invirtiendo en
otras empresas de similar riesgo.

𝐴𝑃 𝐷
𝐶𝑃𝑃𝐶=𝐾 𝑖𝑛𝑣 +𝐾 𝑎 (1−𝑡)
𝐴𝑃+𝐷 𝐴𝑃+𝐷
BALANCE GENERAL
2018 2019 2020
ACTIVO 1.448.648 1.513.850 1.598.415
Activo Corriente 519.801 608.918 717.277
Efectivo 152.025 185.268 205.826
Cts. por cobrar a clientes 121.620 152.879 185.289
Otras Cts por cobrar 97.296 107.025 129.658
Inventarios 82.700 90.970 110.548
Pagos anticipados 66.160 72.776 85.956
Activo No Corriente 928.847 904.932 881.138
Propiedad Planta y Equipo 926.890 934.200 940.780
(Depreciacion Acumulada) 150.523 166.500 183.150
Otros Activos 152.480 137.232 123.508
PASIVO 355.329 397.495 444.837
Pasivo Corriente 223.507 245.900 270.490
Cts. Por pagar a proveedores 45.268 49.800 54.780
Letras por pagar a proveedores 52.365 57.600 63.360
Otras Cts por pagar 125.874 138.500 152.350
Pasivo No Corriente 131.822 151.595 174.347
Doc. Por pagar a largo plazo 85.926 98.815 113.650
Otros Pasivos no corrientes 45.896 52.780 60.697
PATRIMONIO 1.093.319 1.116.355 1.153.578
Capital y aportes 958.625 964.487 984.488
Reservas 85.462 94.000 103.740
Resultados Acumulados 49.232 57.868 65.350

𝐴𝑃 𝐷
𝐶𝑃𝑃𝐶=𝐾 𝑖𝑛𝑣 +𝐾 𝑎 (1−𝑡)
𝐴𝑃+𝐷 𝐴𝑃+𝐷
Pasivo no Corriente (D) = 152.588
Patrimonio (AP) = 1.121.084

= 15%

= 10%

=0,141 => 14,1%

=0,144 => 14,4%
7.3 Costo de la Deuda a Largo Plazo
Costo de la deuda a largo plazo

Costo del financiamiento asociado con los nuevos
fondos recaudados con préstamos a largo plazo.
Ingresos netos
Son los fondos que la empresa recibe como producto de
la venta
Costos de flotación
Costos totales de la emisión y venta de un valor
Estos costos se aplican a todas las ofertas públicas de valores (deuda, acciones
preferentes y acciones comunes) y tienen dos componentes:
1. los costos de colocación (retribución que obtienen los bancos de inversión por
la venta del valor) y
2. los costos administrativos (gastos del emisor, como los legales, contables y de
impresión).

Costo de la deuda antes de impuestos
El costo de la deuda antes de impuestos, kd, es la tasa de rendimiento que la
empresa debe pagar por nuevos créditos. El costo de la deuda antes de impuestos se
calcula por cualquiera de tres métodos: cotización, cálculo o aproximación.
Uso de cotizaciones de mercado
Se observa el rendimiento al vencimiento (RAV) de los bonos de la empresa o de

bonos con riesgo similar emitidos por otras compañías. El precio de mercado de los
bonos existentes refleja la tasa de rendimiento requerida por el mercado. Por ejemplo,
si el mercado requiere un RAV del 9.7% para un bono de riesgo similar, entonces se
puede usar este valor como el costo de la deuda antes de impuestos, kd, para los
nuevos bonos.

Cálculo del costo
Este método determina el costo de la deuda antes de impuestos calculando el

rendimiento al vencimiento generado por los flujos de efectivo del bono.
Desde el punto de vista del emisor, este valor es el costo al vencimiento de los flujos
de efectivo relacionados con la deuda. Representa el costo porcentual anual de la
deuda antes de impuestos.

Aproximación del costo
Aunque no tan preciso como una calculadora, existe un método rápido de

aproximación al costo de la deuda antes de impuestos. El costo de la deuda antes
de impuestos, kd, de un bono con valor a la par de Bs1.000.- se aproxima usando la
siguiente ecuación:

Aproximación del costo
Es un método rápido de aproximación al costo de la deuda antes de impuestos. El

costo de la deuda antes de impuestos, kd, se aproxima usando la siguiente
ecuación:
𝑉 − 𝑁𝑑
V = valor bono o acción
𝐼+
𝑛
𝑘𝑑= I = Interés anual
𝑁𝑑+ 𝑉
2 n = numero de años al vencimiento del bono

Ejemplo:
Una empresa vende obligaciones a veinte años con una valor nominal de
Bs1.000.- y una tasa de interés de 9%, teniendo ingresos netos por Bs960.-.

V = 1.000
I = Interés anual = 0,09 * 1.000 = 90
= 960
n = numero de años al vencimiento del bono = 20

Ejemplo:
Una empresa vende obligaciones a veinte años con una valor nominal de
Bs1.000.- y una tasa de interés de 9%, teniendo ingresos netos por Bs960.-.

V = 1.000
I = Interés anual = 0,09 * 1.000 = 90
= 960
n = numero de años al vencimiento del bono = 20


= 0,094  9,4%

Costo de la deuda después de impuestos
A diferencia de los pagos de dividendos a los tenedores de capital, los pagos de

interés a los tenedores de bonos son deducibles de impuestos para la empresa, de
modo que los gastos por intereses sobre la deuda reducen el ingreso gravable de la
empresa y, por lo tanto, sus pasivos fiscales.
El costo de la deuda después de impuestos, ki, se obtiene multiplicando el costo
antes de impuestos, kd, por 1 menos la tasa impositiva T, como se muestra en la
siguiente ecuación:

𝑘 𝑖=𝑘 𝑑 ∗(1 −𝑇 )
 7,1%
7.4 Costo de acciones preferentes
Las acciones Preferentes son formas de Participación Patrimonial con

características diferentes a las Acciones Comunes.
Se trata de un calculo que indica el costo de financiamiento/tasa mínima de
rentabilidad que debe asumir/cumplir una empresa para financiarse a través de
Acciones Preferentes.
El costo de las acciones preferentes sirve:

 Para que una organización conozca el costo de financiamiento que debe
asumir con Acciones Preferentes.
 Para tomar decisiones sobre la mejor forma de financiarse acorde al costo y
a la estructura de financiamiento.
 Para determinar el Costo de Capital Promedio Ponderado (tasa de
descuento) necesario para evaluar proyectos de inversión.
El costo de las acciones preferentes se calcula:

𝐷𝑝
𝑘 𝑝=
𝑁𝑝

= Dividendo anual
= Ingreso neto por la venta de la acción
Ejemplo:
Considera la emisión de acciones preferentes con un dividendo anual del 10%,
las cuales se piensa vender en Bs87.- cada una. El costo de la emisión y venta
de las acciones será de Bs5.- por acción. Calcule el costo de estas acciones
preferentes.
Para utilizar la formula se debe calcular el Dividendo:

𝐷𝑝 Dp = Valor * % de dividendo = 87 * 0,1 = 8,7
𝑘 𝑝=
𝑁𝑝 Después se calcula el ingreso neto de la acción preferente:
Np = Valor – Costo de emisión = 87 – 5 = 82

𝐷 𝑝 8,7
𝑘 𝑝= =
𝑁 𝑝 82
𝑘 𝑝 =0,106=10,6 %

Ejemplo 2:
Considere la emisión de acciones preferentes con un dividendo anual del 15%,
las cuales se piensa vender en Bs5800.- cada una. El costo de la emisión y
venta de las acciones será de Bs45.- por acción. Calcule el costo de estas
acciones preferentes.
Para utilizar la formula se debe calcular el Dividendo:

𝐷𝑝 Dp = Valor * % de dividendo = 5800*0,15 = 870
𝑘 𝑝=
𝑁𝑝 Después se calcula el ingreso neto de la acción preferente:
Np = Valor – Costo de emisión = 5800 – 45 = 5755

𝐷 𝑝 870
𝑘 𝑝= =
𝑁 𝑝 5755

0,151  15,1 %
7.5 Costo de acciones comunes
El costo de las acciones comunes es el rendimiento requerido de las acciones

comunes por los accionistas en el mercado.
Costo de capital de las acciones comunes, ks
Tasa a la que los inversionistas descuentan los dividendos esperados de la

empresa para determinar el valor de las acciones.
Modelo de valuación de crecimiento constante (de Gordon) Supone que el valor

de una acción es igual al valor presente de todos los dividendos futuros (los
cuales crecerán a una tasa constante) que esa acción generará durante un
tiempo infinito.

𝐷1
𝑃0 = = Dividendo esperado por acción al final del año 1

𝑘𝑠 − 𝑔 = Rendimiento requerido de acciones comunes
g = tasa de crecimiento constante de los dividendos

𝐷1
𝑘 𝑠= + 𝑔 Costo de capital de las acciones
𝑃0 comunes
Ejemplo.-
AÑO DIVIDENDO
Se desea determinar el costo de capital de las acciones 2015 268
comunes, ks; se conoce que el precio de mercado de las 2016 298
acciones comunes, P0, es de Bs5000 por acción. La 2017 315
empresa espera pagar un dividendo D1 de Bs400 al final 2018 328
del año, 2021. Los dividendos pagados por las acciones 2019 345
en circulación durante los últimos 6 años (de 2015 a 2020 378
2020) se muestran en la tabla adjunta:
n AÑO DIVIDENDO
0 2015 268 = 0,071 = 7,1%
1 2016 298
2 2017 315
3 2018 328
4 2019 345
5 2020 378

= = 0,08 + 0,071 = 0,151 = 15,1%
Ejemplo.- AÑO DIVIDENDO

2013 658
Se desea determinar el costo de capital de las acciones
2014 685
comunes, ks; se conoce que el precio de mercado de las
2015 723
acciones comunes, P0, es de Bs1500 por acción. La
2016 754
empresa espera pagar un dividendo D1 de Bs850 al final
2017 789
del año, 2021. Los dividendos pagados por las acciones
2018 801
en circulación durante los últimos 8 años (de 2013 a
2019 820
2020) se muestran en la tabla adjunta: 2020 823

n AÑO DIVIDENDO
0 2013 658
1 2014 685
2 2015 723 = 3,2 %
3 2016 754
4 2017 789
5 2018 801
6 2019 820
7 2020 823

= = 0,599 = 59,9 %
7.6 Costo marginal de capital
El costo marginal del capital se define como el costo del último peso de capital nuevo
obtenido y aumenta a medida que se obtenga más y más capital durante un período
determinado. Por lo general, se expresa como un porcentaje, similar a una tasa de
porcentaje anual o tasa de rendimiento.
En términos simples, el costo marginal de capital (MCC) es igual al costo de financiar

un peso más de inversión de capital. En términos generales, cuanto más dinero
intente pedir prestado una empresa, mayor será la tasa de interés de estos fondos,
por lo tanto, mayor será el costo marginal de capital. El CCM no debe confundirse con
el costo marginal de producción, que se refiere al costo agregado de producir una
unidad más de producto.
Las empresas tienen tres opciones básicas para financiar nuevo capital, como
equipos o fábricas:
 Reinvertir las ganancias retenidas,
 Pedir prestado a los inversores que usan certificados de acciones,
 Pedir prestado a los bancos y endeudarse.
La mayoría de las compañías que desean invertir en nuevo capital comenzarán

invirtiendo ganancias retenidas, ya que esta forma de financiamiento no tiene
costos asociados.
Después de que las ganancias retenidas se hayan agotado, la compañía debe

comparar el costo marginal de capital con la tasa de rendimiento esperada de esta
nueva inversión de capital para determinar cuánto pedir prestado o cuánto stock
emitir. Si la tasa de rendimiento esperada de pedir prestado más dinero es mayor
que el MCC, la empresa asumirá la deuda. Si el MCC es más alto que la tasa de
rendimiento esperada, entonces la empresa probablemente no asumirá la nueva
deuda.
Para comprender por qué el costo marginal de capital aumenta a medida que las
empresas intentan obtener más préstamos o encontrar más inversionistas,
considere la simple ley de la oferta y la demanda. Cuantos más tenedores de
acciones tenga una empresa, mayor será el suministro de existencias disponibles.
Con tantos inversores existentes, las empresas tendrán problemas para encontrar
un suministro de inversores adecuados para comprar sus acciones. Para atraer a
más inversores a comprar estas acciones adicionales, la compañía tendrá que
pagar un precio más alto a los inversores, lo que dará como resultado un MCC más
alto.
Puede ser muy fácil confundir el costo marginal de capital con el costo total. Para
comprender la diferencia, considere una compañía que desea pedir prestados
Bs100.000.- para invertir en nuevos equipos.
Un banco ofrece hacer este préstamo a una tasa de porcentaje anual, o un costo
de capital total del 12%.
Si la compañía desea pedir prestados Bs110.000.-, el banco cobrará un interés del
15% sobre los Bs10.000.- adicionales para cubrir el riesgo adicional del préstamo
más grande.
Esto significa que el costo marginal de capital es del 15% sobre el capital adicional,
mientras que el costo total del capital está entre el 12% y el 15%.
Ejemplo.-
La empresa XY Ltda. Desea realizar una expansión. Para ello es necesario obtener
capital con el fin de incrementar los activos de largo plazo.
La empresa tiene como política de estructura de capital mantener un 40% en deuda y
un 60% en capital contable común, este último puede provenir de dos fuentes de
financiación
1. Utilidades retenidas
2. Liquidez proveniente de la venta de nuevas acciones, considerando que se
realizará emisión de acciones en el momento de agotarse las utilidades retenidas.
Por otro lado, se conoce que el costo de la deuda es de 12% para montos hasta
Bs10.000.000.- de modo que, si es necesario obtener más dinero, el costo será de
13.5%. en las utilidades retenidas del año, solamente se tiene disponibles
Bs30.000.000.- de manera que, si es necesario un monto superior para la financiación
interna, la emisión seria el 100% del capital contable.
Se conoce que el valor de las acciones hoy asciende a Bs4.000.- y los dividendos a
pagar son Bs280 por acción. Para el caso de la emisión se generarán costos de
flotación por Bs90 por acción y el crecimiento de las acciones en los últimos años
asciende al 4% mientras que la tasa impositiva es del 25%.
Se pide:
a) Calculo de los componentes de capital
b) Calculo de puntos de ruptura
c) Calculo de costo marginal de capital
Solución:
a. Calculo de componentes de capital
Componente de deuda
El costo de la deuda después de impuesto para ambas condiciones de deuda es:
Deuda por debajo de Bs10.000.000.- kd 12 %
kd (1-t) = 0,12*(1-0,25) = 9 %
Deuda por encima de Bs10.000.000.- kd 13,5 %
kd (1-t) =0,135*(1-0,25)= 10,125 %
Componente de patrimonio
Po = 4.000
Dividendos = 280
Costos de flotación = 90
Tasa de crecimiento = 4%

= 𝐷 280
𝑘 𝑒 = + 𝑔= +0,04
𝑁 4000 −90
Utilidades retenidas ks = 11 % Emisión de acciones ke = 11,16 %

b. Calculo de puntos de ruptura
𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑢𝑛𝑎 𝑓𝑢𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑚𝑎𝑠 𝑏𝑎𝑗𝑜

𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑢𝑝𝑡𝑢𝑟𝑎=
𝑃𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖 ó 𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑡𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑒𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
Deuda = 10.000.000/0.4 = 25.000.000

Patrimonio = 30.000.000/0.6 = 50.000.000
La empresa puede obtener capital hasta Bs25.000.000 si su deuda es menor o

igual a Bs10.000.000 con un costo después de impuesto de 9 %, si su deuda
alcanza un valor mas alto, el costo del componente aumentara a 10,125 %
después de impuestos.
En el caso del patrimonio, la empresa puede recaudar un total de Bs50.000.000

antes de tomar la decisión de emitir acciones comunes para financiar su
operación en términos de proyectos nuevos o de expansión. Bajo este termino,
su costo de patrimonio seria del 11 %, sin embargo si es necesario tomar la
decisión de emitir su costo ascendería a 11,16 %.
c. Costo de capital marginal

Estructura 1, correspondiente a la ruptura de deuda
Ponderación Costo del

componente
Deuda 10.000.000 40% 9%
Capital contable X=0,6*10.000.000/0,4 = 60% 11 %
15.000.000
Total 25.000.000 100%
Costo de capital WACC = 0,4*0,09 + 0,6*0,11 = 0,1020 = 10,20 %

Estructura 2, correspondiente a la ruptura de Patrimonio (utilidades retenidas)

componente
X = 0,4*30.000.000/0,6 =
Deuda 20.000.000
40% 10,125 %
Capital contable 30.000.000 60% 11 %
Total 50.000.000
Costo de capital WACC = 0,4 *0,10125 + 0,6*0,11 = 0,1065 = 10,65 %

Estructura 3, correspondiente a la ruptura de Patrimonio (emisión de acciones)

componente
X = 0,4*31.000.000/0,6 =
Deuda 20.666.666,67
40% 10,125%
Capital contable 31.000.000 60% 11,16%
Total 51.666.666,67
Costo de capital = 0,4*0,10125 + 0,6*0,1116 = 10,746%
Costo marginal = 10,746 – 10,65 % = 0,097 %

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ADMINISTRACION FINANCIERA

Ing. Patricia M. Salas Sánchez

7.1 Costo de Capital

La financiación de los activos e inversiones de la empresa requiere la

7.1 Costo de Capital

Es la mínima tasa de rendimiento requerida por la empresa, llamada también

7.1 Costo de Capital

Es el ponderado de las diferentes fuentes de financiamiento.

7.1 Costo de Capital

EL COSTO DEL CAPITAL PROPIO

UTILIDAD DEL COSTO DEL CAPITAL

 Es el umbral mínimo de rentabilidad, es decir, la tasa de rendimiento

 Ayuda a determinar cuál es la combinación de fuentes de financiación más

UTILIDAD DEL COSTO DEL CAPITAL

 Ayuda a diseñar la estructura de capital o composición del pasivo óptima.

 Permite relacionar las decisiones de inversión y financiación.

Por la importancia del Costo de Capital, su calculo debe considerar:

 Riesgo comercial: se refiere a la posibilidad de que una empresa no pueda

 Riesgo financiero: es la posibilidad de que una empresa no logre cubrir sus

 Los costos después de impuestos se consideran relevantes dado que el

 Tiempo: puesto que el costo de capital se mide en un momento determinado

El Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) es una medida financiera la

Patrimonio (AP) = 1.121.084

Costo de la deuda a largo plazo

7.3 Costo de la Deuda a Largo Plazo

Uso de cotizaciones de mercado

Se observa el rendimiento al vencimiento (RAV) de los bonos de la empresa o de

7.3 Costo de la Deuda a Largo Plazo

Cálculo del costo

Este método determina el costo de la deuda antes de impuestos calculando el

7.3 Costo de la Deuda a Largo Plazo

Aproximación del costo

Aunque no tan preciso como una calculadora, existe un método rápido de

7.3 Costo de la Deuda a Largo Plazo

Aproximación del costo

Es un método rápido de aproximación al costo de la deuda antes de impuestos. El

7.3 Costo de la Deuda a Largo Plazo

7.3 Costo de la Deuda a Largo Plazo

7.3 Costo de la Deuda a Largo Plazo

7.3 Costo de la Deuda a Largo Plazo

A diferencia de los pagos de dividendos a los tenedores de capital, los pagos de

7.4 Costo de acciones preferentes

Las acciones Preferentes son formas de Participación Patrimonial con

7.4 Costo de acciones preferentes

El costo de las acciones preferentes sirve:

7.4 Costo de acciones preferentes

El costo de las acciones preferentes se calcula:

7.4 Costo de acciones preferentes

Para utilizar la formula se debe calcular el Dividendo:

7.4 Costo de acciones preferentes

7.4 Costo de acciones preferentes

Para utilizar la formula se debe calcular el Dividendo:

7.4 Costo de acciones preferentes

7.5 Costo de acciones comunes

El costo de las acciones comunes es el rendimiento requerido de las acciones

Costo de capital de las acciones comunes, ks

Tasa a la que los inversionistas descuentan los dividendos esperados de la

7.5 Costo de acciones comunes

Modelo de valuación de crecimiento constante (de Gordon) Supone que el valor

𝑃0 = = Dividendo esperado por acción al final del año 1

7.5 Costo de acciones comunes

7.5 Costo de acciones comunes

7.5 Costo de acciones comunes

Costo de capital WACC = 0,40,09 + 0,60,11 = 0,1020 = 10,20 %

Costo de capital WACC = 0,4 0,10125 + 0,60,11 = 0,1065 = 10,65 %

Costo de capital = 0,40,10125 + 0,60,1116 = 10,746%