Asignatura: ECONOMÍA I

Clase

Mercado de dinero
Demanda de dinero
Curva LM
Preparado por Titular de Cátedra

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 Demanda de dinero

Cantidad de medios de pago que los distintos agentes económicos

desean mantener en un momento determinado

¿Por qué los individuos quieren mantener (demandan) dinero líquido?

Motivo transacción: hacer frente a los pagos corrientes

Motivo precaución: para hacer frente a algún gasto imprevisto
Motivo especulación: vinculado a la forma en que se mantiene la
riqueza. Expectativas. ¿Pesos u otros activos financieros?

Los dos primeros componentes dependen fundamentalmente del

nivel de ingreso

El tercer componente depende sobre todo de la tasa de interés.

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 Demanda de dinero
Motivo transacción: cuanto mayor es el Ingreso, mayor la cantidad de
transacciones de la economía, mayor será la demanda de dinero.
Motivo precaución: los agentes deciden mantener una determinada
cantidad de fondos líquidos. Ésta tiende a crecer con el ingreso.

La demanda de dinero será una función

CRECIENTE del INGRESO
Motivo especulación: cuando la tasa de interés es alta (o el costo del
dinero es alto), los agentes preferirán no mantener dinero en efectivo sino
mantenerlo en bonos o algún otro tipo de forma que genere un
rendimiento.

La demanda de dinero será una función

DECRECIENTE de la TASA DE INTERÉS 3
 Demanda de dinero -saldos reales-
La demanda de dinero es una demanda por SALDOS REALES

El público mantiene dinero por el poder adquisitivo que éste le confiere,

es decir, por la cantidad de bienes que puede comprar con él.

Lo que importa entonces, es NO es la cantidad NOMINAL de dinero, sino

la cantidad REAL demandada

Entonces, definimos a la demanda de dinero

–o demanda de saldos reales - como:
Md/P= f ( Y , r )
(+) (-)
Donde Md es la cantidad NOMINAL DEMANDADA
y P el nivel general de precios de la economía 4
 Demanda de dinero – saldos reales -

r •En el plano (r, M/P) la

demanda de saldos reales
tiene pendiente negativa

•Un aumento del ingreso

(Y1>Y0) desplaza la
L(r,Y1) demanda de dinero hacia la
derecha, ya que a igual tasa
L(r,Yo) de interés se demanda una
mayor cantidad de saldos
reales
Md/P

La pendiente está dada por la sensibilidad de la demanda de saldos reales a la

tasa de interés.
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 Oferta y demanda de dinero

•La Oferta de Dinero –

Mo/P
saldos reales- Mo/P es
r
determinada por la autoridad
monetaria y por lo tanto
independiente del ingreso o
la tasa de interés.
B
r1 •Ante un aumento del
L(r,Y1)
ro Ingreso, la demanda de
A L(r,Yo) dinero aumenta por motivo
transacción y precaución.
•Si la oferta no se modifica,
habrá exceso de demanda
M/P
de dinero
Dada la oferta de dinero, un aumento •La tasa de interés (precio
del Ingreso deberá ser acompañado
del dinero) subirá,
por un aumento en la tasa de interés
reduciendo la demanda
para que se equilibre el mercado de
especulativa. 6
dinero
 Curva LM
La curva LM refleja el mercado de dinero (y de activos financieros) y los
niveles de Y y tasa de interés que lo equilibran
Contiene el equilibrio Oferta de saldos reales= Demanda de saldos
reales, es decir Mo/P=Md/P
La curva LM se define en el plano r-Y. Cada punto (r,Y) de la curva LM
es un punto de equilibrio del MERCADO MONETARIO
La pendiente de la curva LM dependerá, primordialmente, de la
sensibilidad de la demanda de dinero a la tasa de interés:
*Si al subir un poco la tasa de interés, la demanda de dinero
cae mucho (se prefiere ahorrar en otros activos), la LM es muy plana
(fuerte demanda especulativa)
*Si los cambios en la tasa de interés no cambian mucho la
demanda de dinero, la LM es casi vertical 7
 Curva LM
Equilibrio en el mercado monetario (y de activos financieros)

Para una Mo/P

dada

¿Cómo se desplaza la
Oferta<demanda LM?

•Si aumentan los saldos

reales (aumento de Mo o
caída de P) se desplaza a
la derecha

•Si caen los saldos reales

(reducción de Mo o
aumento de P) se
desplaza a la izquierda

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 La Política Monetaria en la LM

Consiste en manejar la cantidad de dinero,

mediante los distintos instrumentos con que
cuenta el BCRA con el objeto de modificar la
tasa de interés

Expansiva Contractiva
Aumento de Mo Reducción de Mo

Reduce r Aumenta r

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 Enfoques de neutralidad del dinero

Identidad cuantitativa: MV=PT o MV=PY

La cantidad de dinero M por su velocidad de circulación V es igual al valor
total de las transacciones (P*T) de la economía en un período determinado

De la identidad cuantitativa a las teorías monetarias

La velocidad de circulación (V) es constante, por lo tanto la

Fischer cantidad de dinero fija el nivel de precios. Y la demanda de
dinero es Md/P=1/V*T

Cambridge Estudian los determinantes de V desde el lado de la demanda

(Marshall y
de dinero (tasa de interés, riqueza, expectativas), pero llegan a
Pigou)
una formulación similar, donde Md/P=k*Y 10
 Enfoques contrapuestos

Para los neoclásicos/cuantitativistas la tasa de interés se determina en

el mercado de bienes y la demanda de dinero, dada una oferta de dinero
nominal, se “acomoda” para equilibrar el mercado monetario. El dinero no
puede alterar el nivel de empleo, va todo a precios. La LM es vertical.

Para los keynesianos la tasa de interés se determina en el mercado

monetario y ésta será una de las referencias para la determinación de la
inversión en el mercado de bienes. Esta inversión puede resultar
insuficiente para alcanzar el pleno empleo. La LM tiene pendiente positiva.

Keynes señaló además un caso especial cuando la política monetaria es

incapaz de bajar la tasa de interés: la trampa de liquidez. 11
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