FLUJO DE CAJA

Herramienta de gestión
Juan Carlos Sáez C.
IN 4002 - Taller II
Semestre de otoño
2012
Índice
 Necesidad y propósito del Flujo de caja
 Distinciones fundamentales
 Impuestos directos que afectan a las
empresas
 Flujo de caja puro
 Capital, financiamiento y tasas

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Necesidad y propósito del Flujo
de caja
 Proyecto de ingeniería o de inversión
 Nuevos negocios: sentido y sin sentido
del flujo
 El flujo de caja es un factor crítico: las
empresas o los proyectos quiebran por
falta de fondos, no por sus pérdidas
acumuladas
 Herramienta permanente de gestión

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El flujo de caja como
herramienta de gestión
 El flujo de caja no es sólo un instrumento de la
contabilidad
 El flujo es sobre todo un mapa o un panel de
instrumentos de navegación
 El flujo es también una poderosa herramienta
de gestión y análisis
 Los números se deben interpretar luego de
asentarlos en el flujo, sean estos datos,
parámetros o resultados

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Distinciones fundamentales
 Variables de flujo: aquellas que se relacionan
con el tiempo: ingresos, egresos, gastos,
depreciación, etc: $/t

 Variables “stock”: aquellas que si bien sus

niveles pueden cambiar en el tiempo se miden
en su valor de estado: inventarios, acreencias,
deudas, saldo de caja, depreciación
acumulada, capital propio. $; UF; USD

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Beneficio o utilidad neta
 (+) Venta neta (se entiende neto de IVA)
 (-) Costo de venta neto
 (=) Margen de venta neto (MgVN)
 (-) Gasto operacional (Gop)
 (-) Gasto fijo o no operacional (GF)
 (=)Utilidad bruta (= MgVN - Gop - GF)
 (-) Impuesto a la renta
 (=) Utilidad neta
 PERO ESTO NO ES UN FLUJO DE CAJA
TODAVÍA

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Superávit (excedente) y déficit
 Por ej., una municipalidad, una
universidad, una escuela municipal
 (+) Ingreso
 (-) Gasto operacional (Gop)
 (-) Gasto fijo o no operacional (GF)
 (=)Superávit (= Ingreso - Gop - GF)

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Gastos y costos: se parecen
pero no son lo mismo
 Gasto: Se denomina gasto a la partida contable
(de dinero) que cierta y directamente disminuye
el beneficio o superávit
 Gasto operacional: es el gasto que una
empresa o institución debe desembolsar para
el desarrollo de las diferentes actividades que
despliega.
 Costo: es el gasto requerido en la fabricación
de un producto o la prestación de un servicio.
Sugerimos llamarlo Costo de venta.

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Gastos, costos y egresos se parecen
pero no son lo mismo
 Gasto NO ES IGUAL a egreso
 Gasto NO ES costo
 Gasto bruto = Gasto + IVA y/u otros impuestos
 Sueldo bruto = sueldo neto + leyes sociales +
impuesto a las personas
 Depreciación NO ES egreso pero ES gasto
 Corrección monetaria NO ES egreso pero ES
costo negativo o positivo
 Inversión NO ES gasto pero ES egreso

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Inversión
 Es una colocación de capital para obtener una
ganancia futura. Esta colocación supone una
elección que resigna un beneficio inmediato por
uno futuro y, por lo general, improbable.
 Desde el punto de vista de los egresos y
contablemente NO ES gasto ni es costo. Es
decir no disminuye beneficio.
 Se convierte en variable stock pero está en el
Flujo cuando se realiza, y como gasto aunque
no egreso como depreciación.

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Ingresos y ventas se parecen pero no
son lo mismo.

 Ventas NO ES IGUAL ingreso

 Venta bruta = Venta neta + IVA y/u otros
impuestos
 Ventas de exportación son sin IVA

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Ingresos y egresos de caja

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Impuestos directos que afectan a las
empresas
 Impuesto al Valor Agregado no afecta Resultado o beneficio
 ¿Qué es el Valor Agregado?: es el aumento del valor de los
bienes o servicios resultante de la producción.

Valor producci—n totalValos Mat. Prima Valor Agregado

$ $ $
Trigo 300.000 0 300.000
Harina 600.000 300.000 300.000
Pan 1.000.000 600.000 400.000
Totales 1.900.000 900.000 1.000.000

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Impuestos directos que afectan a las
empresas
 Impuesto a la renta afecta Resultado o beneficio
 ¿Qué es la renta?:

Para ver esta película, debe

disponer de QuickTime™ y de
un descompresor .

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Construcción del flujo de caja:
Ingresos
 Ingresos = Ventas brutas (cliente final)
 Tomar en cuenta la cobranza (Plazo de pago)
 Separar el IVA débito de la venta bruta para obtener la
venta neta
 Parametrizar p x q

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Construcción del flujo de caja:
Egresos: Costos, Gastos e
Inversión
 Cuidado con los costos: son últiles para
conocer el margen, pero su ciclo puede ser
“perverso” ya que genera inventarios.
 Gastos operacionales y fijos.

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Construcción: gastos de explotación (fijo y
operacional) - Inversión y capital de trabajo
 Hay gastos de explotación variables
 Inversión es egreso pero no gasto
 Depreciación no es egreso pero es gasto
y afecta la utilidad
 Cálculo del capital de trabajo
 Ir a Google Docs: Ejemplo flujo de caja
productora audiovisual

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 2001 2002
pesos pesos
VENTAS BRUTAS 347.060.838 340.656.933
Ventas Netas 291.647.763 286.266.330
Iva dˇbito 55.413.075 54.390.603
COSTO DE VENTA BRUTO 194.035.363 190.227.768
Costo de Ventas 163.054.927 159.855.267
Iva crˇdito 30.980.436 30.372.501
Margen de Explotaci—n Bruto 153.025.475 150.429.165
44,09% 44,16%
Gastos de Explotaci—n
Sueldos y Leyes Sociales 29.924.747 30.736.598
Costos por mermas de inventario 415.326 493.533
Iva crˇdito 78.912 93.771
Otros gastos con IVA 114.386.196 91.691.696
Iva crˇdito 21.733.377 17.421.422
Total Gastos Brutos de Explotaci—n 185.318.871 158.195.754
TOTAL IVA DBITO 55.413.075 54.390.603
TOTAL IVA CRDITO 52.792.725 47.887.694
SALDO IVA CRDITO ANTERIOR
PAGO DE IVA 2.620.350 6.502.908
Flujo Neto de Explotaci—n -34.913.746 -14.269.497

depreciaci—n 5.661.247 5.297.947

Total Gastos fuera de explotaci—n 5.661.247 5.297.947

Ingresos fuera de explotaci—n y otros 903.674 413.891

Utilidad (o pˇrdida) -39.671.319 -19.153.553

IMPUESTO A LA RENTA 0 0
m‡s depreciaci—n 5.661.247 5.297.947
Flujo de Caja del A–o -34.010.072 -13.855.606
Flujo acumulado a–o anterior
5/12/2011 Saldos en bancos + cobranzas y otros 38.255.929 18
24.400.323
Capital, financiamiento y tasas
 Capital de trabajo y financiamiento
 Sugiero hacer flujos puros y financiados
 VAN, Tasa de descuento y TIR

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Valor neto actualizado (VAN)

Vt: representa los flujos de caja en cada periodo t.

Io: es el valor del desembolso inicial de la inversión.
n: es el número de períodos considerado.
k: El tipo de interés es k.

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VAN y Tasa interna de retorno
(TIR)
Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como
referencia el tipo de la renta fija, de tal manera
que con el VAN se estimará si la inversión es
mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo
específico. En otros casos, se utilizará el costo
de oportunidad.
Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa
a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR
es la rentabilidad que nos está proporcionando
el proyecto.

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A modo de final
 El flujo de caja no es sólo un instrumento de la
contabilidad
 El flujo es sobre todo un mapa o un panel de
instrumentos de navegación
 El flujo es también una poderosa herramienta
de gestión y análisis
 Los números se deben interpretar luego de
asentarlos en el flujo, sean estos datos,
parámetros o resultados

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