Teoría económica

keynesiana
PhD. Isabel cristina Rivera lozada
Mga. Ciencias políticas
Esp. Finanzas
economista
 Jhon Maynard keynes
Nació en Cambridge el día 5 de junio de 1883, hijo
de un economista profesor de la Universidad de
Cambridge, John Neville Keynes, y de Florence
Ada, una importante escritora de la época. Antes de
conocer en 1918 a su mujer Lidya Lopokova, se le
asociaron varias parejas masculinas, confirmando su
homosexualidad.
 Jhon Maynard keynes
Una vez concluidos sus estudios de economía en la
Universidad de Cambridge, obtuvo una beca de 
Alfred Marshall para poder ampliar sus conocimientos
de economía, realizando estudios sobre la economía de la
india, que le permitirían una pronta consecución de un
importante estatus como economista, siendo nombrado
miembro de la Comisión Real para la Moneda y Finanzas
de la India.
 Jhon Maynard keynes
Pero no sería hasta la primera guerra mundial, cuando
diese el salto a la fama como economista ejemplar,
colaborando con el ministro británico de finanzas, y para el
asesor de finanzas de la Casa Real británica. Jugando un
papel estelar en la economía de la posguerra, negociando
los contratos de la recuperación con los aliados británicos,
y mostrando una capacidad de análisis y de anticipación
tremendas.
Principales obras de JM Keynes

• Tratado sobre probabilidad (1920), amplió la regla

de Laplace, aplicándolas a problemas económicos
reales. Con importantes contribuciones a la estadística
y las matemáticas.
• Tratado sobre la reforma monetaria (1923), dos
volúmenes. Analizó los tipos de cambio flexibles, y
su importancia como ‘estabilizadores’ de los precios
dentro de una economía local, en la que la curva de
demanda se ajusta a la oferta existente en la economía
 Principales obras de JM Keynes
• Teoría General del empleo, el interés y el dinero (1936), sin lugar
a dudas su obra maestra. En la que explicaba el devenir económico
mundial en base a la demanda agregada, realizando un sesudo
análisis sobre el comportamiento de la economía mundial a lo largo
de la década de 1930. Y lo que fue más importante, destacó la
importancia del estado en la economía, sobretodo con su capacidad
de generar ‘riqueza’ en épocas áridas con un elevado desempleo.
De manera que este puede ‘dirigir’ la economía con la política
fiscal, estimulando aquellos objetivos de política económica más
interesantes. Con esta obra ‘chocó’ contra los denominados
economistas clásicos, con una teoría sobre el mercado de trabajo
Principales obras de JM Keynes
• ¿Cómo pagar la guerra? (1942), en la
que Keynes defendía que para salir del
agujero financiero en el que se
encontraba sumido el Reino Unido con
la segunda guerra mundial, había que
aumentar los impuestos, y aumentar su
hegemonía en las colonias africanas, en
lugar del recurso al endeudamiento,
que generaría más inflación.
 Frases para recordar

Todavía hoy Keynes, sigue siendo un

economista ‘muy actual’, con reflexiones que aún
hoy siguen haciéndonos reflexionar mucho sobre el
ahorro y la política económica, con afirmaciones
como:
Invertir es intolerablemente aburrido y sobre
exigente para cualquiera que esté exento del instinto
apostador; mientras que quien lo tiene debe pagar a
esta propensión el precio adecuado.
In the long run we are all dead. (A largo plazo, todos
muertos)
Jhon Maynard keynes
• Su influencia fue notable en las
corrientes neoliberales de la década
de los años 70. Keynes falleció en la
pequeña villa de Firle en el condado
de Sussex (Inglaterra), en plena
actividad, y precisamente por ello,
teniendo como causa final un infarto
de miocardio el 21 de abril del año
1946.
 “
”
He llamado a este libro Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero, recalcando el sufijo general, con objeto de que
el título sirva para contrastar mis argumentos y conclusiones con los de la teoría clásica (1) en que me eduqué y que domina
el pensamiento económico, tanto práctico como teórico, de los académicos y gobernantes de esta generación igual que lo han
dominado durante los últimos cien años. Sostendré que los postulados de la teoría clásica sólo son aplicables a un caso
especial, y no en general, porque las condiciones que supone son un caso extremo de todas las posiciones posibles de
equilibrio. Más aún, las características del caso especial supuesto por la teoría clásica no son las de la sociedad económica en
que hoy vivimos, razón por la que sus enseñanzas engañan y son desastrosas si intentamos aplicarlas a los hechos reales.
 Los postulados de la economía clásica

¿Qué determina la ocupación

real de los recursos
disponibles?

Rara vez se ha explicado….

 PILARES DE LA TEORÍA ECONÓMICA
CLÁSICA

Demanda de Ocupación Oferta de Ocupación

LA UTILIDAD DEL SALARIO CON UN
DETERMINADO VOLUMEN DE
SALARIO = PRODUCTO MARGINAL TRABAJO = DESUTILIDAD
DEL TRABAJO MARGINAL DE ESE MISMO
VOLUMEN DE OCUPACION

WR = PmgW WR =DmgN
El salario Real
Es el necesario para
ocupar todo el volumen
de mano de obra
realmente ocupado.
 Tipos de desocupación
• friccional: debida a resistencia entre
puestos de trabajo.
• voluntaria: negativa o incapacidad para
aceptar una remuneración o causa de la
legislación o prácticas sociales o por
obstinación humana.
• Los dos postulados son compatibles con
estos dos tipos de desocupación pero no
admite un tercer tipo de desocupación:
INVOLUNTARIA.
sí quiero ∆ la ocupación, debo:
a) Mejorar la organización o previsión para
disminuir la desocupación friccional.
b) Bajar la desocupación voluntaria
disminuyendo la desutilidad marginal
del trabajo
c) ∆ productividad marginal del trabajo de
los productos de la canasta familiar de
los asalariados para que su precio y
su salario real
d) ∆ precio de artículos para no
asalariados.
 Esencia de la teoría de la
desocupación de Pigou, única
descripción detallada que
existe de la teoría clásica de la
ocupación.

Para los clásicos no habrá otro tipo de desempleo

porque sí hay mano de obra abundante, bastará
con aceptar un menor salario nominal e ∆ la
ocupación.
 ¿Mide el salario real la desutilidad marginal del trabajo?
(la nueva situación de Wn )
Supongamos:
Rta/ NO NECESARIAMENTE.
Los clásicos asumen que los trabajadores analizan el salario
nominal en relación con el real. No es así!!
Los obreros no están
dispuestos a ocuparse con
un salario nominal menor Los obreros se resisten a una reducción del salario
nominal pero no abandonan el trabajo cuando suben los
porque se retirarían del
precios de la canasta familiar.
mercado.

Paul Krugman!

Rigidez de los salarios. Con
lógica o sin ella es la
conducta real de los obreros.
• No es cierto que nadie se
emplearía por debajo del
salario real vigente. No
existe la desocupación
involuntaria.
Existe más mano de obra disponible que la
empleada.
 Los clásicos sostienen que los convenios
salariales entre empresarios y trabajadores
determinan el salario real.
 KEYNES: En los clásicos, los precios deben estar
ligados a salarios nominales porque se constituyen
en un costo. Se esperaría que ∆/ casi en la misma
proporción.
Pero se desviaron de aquí por la
convicción en que los obreros fijan su
salario y por la preocupación de que los
precios dependen de la cantidad de
dinero.
La objeción más importante para Keynes es que los
salarios reales están determinados por los convenios
salariales.
 
Razones: Los obreros no disponen de un medio
para lograr que los salarios nominales estén al
nivel de la desutilidad marginal.
Sostendrá que hay una confusión con respecto a la
economía en la que vivimos.
Los trabajadores no permiten una reducción de los
salarios nominales en relación con otros porque
esto generaría una reducción relativa de sus
salarios reales.
 Los trabajadores buscan Como los clásicos NO
proteger su salario real admiten la desocupación
relativo involuntaria,
Keynes la define:
• El nivel general de
  los salarios reales
Ante alzas en los precios de la
WR depende de otras fuerzas canasta familiar en relación con el
económicas.
salario nominal, tanto la oferta
• No se oponen a bajas en el WR porque como la demanda laboral a ese
estas aumentan el nivel de ocupación.
salario son superiores al volumen
• No hacen huelgas con el Δ del costo de ocupación existente.
de vida, pero sí ante la amenaza de
WN.

No es abandono porque le parezca baja la
remuneración!
Como lo anterior existe, es necesario
desechar el segundo postulado clásico y
elaborar la teoría del comportamiento de
un sistema que haga posible la
desocupación involuntaria.
A pesar de lo anterior, mantiene el primer
postulado.
Con una determinada organización,
equipo y técnica, los salarios reales y el
volumen de producción y por tanto el
empleo están relacionados en una sola
forma:
Ocupación WR
• Si el volumen de ocupación la
remuneración en términos de mercancías
y ganancias
 Postulados clásicos
1. Demanda de W
•   WR = producto mg del W
∆ND sí: WR < producto mg de W
ND sí WR > producto mg de W
Cuando esto último ocurre, los
empresarios dejan de contratar y se
genera el desempleo friccional, dada la
flexibilidad del mercado WN
2. Oferta de W
•sí 
• Utilidad WN > desutilidad mg del W ∆ NO
porque existe un estímulo para sacrificar el ocio.
• Utilidad WN < desutilidad mg del W NO
NO porque la cantidad de bienes y/o servicios
que los trabajadores pueden adquirir con el
salario, NO compensa la utilidad perdida del ocio
• Es compatible con la desocupación voluntaria.
• Los trabajadores NO están dispuestos a
contratarse bajo el salario existente (sindicatos o
legislación)
 Keynes: los postulados clásicos no se cumplen!!!
a) Los clásicos consideran que los trabajadores al pactar
el salario nominal, están pactando en términos de WR
Desempleo dado que no sufren de ilusión monetaria.
involuntario b) Los trabajadores no tienen la capacidad de pactar el
salario dado el marco legal, organizaciones o
convenciones laborales, etc.

cuando dado el salario • Los

c)   trabajadores se resisten a WN pero no abandonan
el trabajo cuando suben los precios de las mercancías
vigente, los trabajadores para no asalariados o canasta familiar.

están dispuestos a d) Δ/ WN yΔ WR Fenómeno ligado a la baja de

ocupación.
contratarse pero no lo
logran.
 • Esto es posible porque los trabajadores
están dispuestos a aceptar WN si N
Fenómeno ligado a la baja
ocupación
• El WR Δ debido al mayor rendimiento
marginal de un determinado equipo de
capital cuando la producción
•  
• Para los clásicos:
Δ WR = Δ WN /₱

Esto es posible porque los precios están

ligados a la teoría cuantitativa del dinero!!!
 La demanda efectiva
Los empresarios tienen dos tipos de gastos: Donde:
1. Costo de factores de producción A1 : monto de las compras hechas por el
empresario a otros empresarios
2. Costo de uso del nivel de ocupación dado
( suma que paga a otros empresarios por lo I: lo que han invertido en su propio equipo
que les compra, juntamente con el  
sacrificio que hace al emplear su equipo
Como el costo de los factores es a su vez el
en vez de dejarlo inactivo)
ingreso de los factores
A1 – I
Costo de factores + ganancia del empresario = Ingreso total o producto de la ocupación derivado del
empleo proporcionado por el empresario
 Mercado ocupación global

Función Oferta global Función Demanda Global

Z = φ ( N)
D = f ( N)

Donde:
Donde:
• Z: precio de la oferta global resultante del empleo
de N hombres
• N: hombres D: importe del producto que los empresarios
esperan recibir con el empleo de N hombres

• Oferta global: relación entre ambos Sí D˃ Z estímulo de los empresarios

Como toda oferta crea su propia demanda

φ ( N) = F ( N )
• Los clásicos suponen que el precio de
la demanda global se ajusta al precio
de la oferta global
• La demanda efectiva para los clásicos
no tiene un valor de equilibrio único.
La competencia entre empresarios
genera un Δ ocupación (N)
¿Hasta dónde aumenta la ocupación?
R/ hasta que la oferta sea inelástica, es decir, no se
Δ a medida que se Δ los precios.
Los Δ de la demanda efectiva no Δ
la producción
En este punto tenemos pleno empleo.
 Teoría

Teoría
Supuestos
• Salario es constante por unidad de
Sí N Δ ΔY ΔC pero no tanto como el Ingreso (Y)
trabajo empleado.
• Costo de todos los factores son para justificar el Δ N se necesita Δ Y
constantes Este Δ Y es necesario para absorber el excedente que arroja
la producción y de no existir, los ingresos de los empresarios
serían menores a los requeridos para ofrecer el volumen de
ocupación N.
• Dada la propensión al consumo, el nivel de equilibrio de la
ocupación dependerá de la magnitud de la inversión
corriente y la inversión de penderá del incentivo a invertir
y éste de la eficiencia marginal del capital y la tasa de
interés.
• Dada ĉ y la tasa de Y solo existe un nivel de ocupación
compatible con el punto de equilibrio.
 Demanda efectiva
• No puede ser mayor que el del La demanda efectiva sólo trae el
pleno empleo porque no puede pleno empleo sí
ocurrir WR ˂ D mgW Δ Y = Δ Dda
• Pero tampoco existen razones para Δ Dda = precio del excedente de la
esperar que sea = al de pleno oferta
empleo.
 Demanda efectiva
1. Dado un nivel tecnológico, los recursos,
los costos e ingreso monetario y real, D = D1 + D2
dependen del volumen de ocupación N.
2. La relación entre ingreso (Y) y consumo
(C) dependen de ĉ, designado como D1 Donde:
dado por unas características sicológicas.
D: Demanda efectiva
3. El volumen de trabajo N que los
empresarios deciden emplear, depende de: D1: Gasto de la comunidad en
consumo
D2: Nuevas inversiones
 Demanda efectiva
4. D1 + D2 = φ (N) • Nueva Inversión = Oferta – propensión al consumo
φ (N) = Z Oferta Global
5. En equilibrio, el volumen de ocupación (N)
depende de:
pero en 2. D1 Depende de N puede escribirse
χ(N) • Función de oferta global φ
• La propensión a consumir χ
χ(N) + D2 = D = φ (N)
D2 = φ (N) - χ(N) • El volumen de inversión D2
Esencia de la teoría general de la ocupación!!
 Demanda efectiva
6. Para cada valor de N hay un producto
marginal del trabajo PMgW en las industrias
para asalariados que determina el salario real
WR
Por lo tanto, • De acuerdo a lo anterior, el volumen de
N no podrá exceder el valor WR = DMgW ocupación (N) No está fijado por la DMgW
medida en WR.
7. En los clásicos, la competencia de los
• Es la ĉ y el coeficiente de inversión lo que
empresarios eleva el salario (W) al máximo.
determina el volumen de ocupación N y éste,
En éste punto el equilibrio existente es está ligado a un nivel determinado de WR y no
estable y D = φ (N) para todos los valores de al revés.
N
 Demanda efectiva
Costo de uso: El precio de la oferta global de la Pdn
Lo que paga a otros empresarios + sacrificio de
emplear su equipo al no dejarlo inactivo.
E: Excedente o ganancia del empresario.
Costo de uso + Costo factores + E = Y
Valor Pdn – (Costo de uso + Costo factores) = Y
(Ingreso del empresario) Lo que los empresarios esperan obtener

Costo factores + ganancia empresario = YT Z = precio de la oferta global

YT: Ingreso total o global o producto de la Z = Φ(N)

ocupación FUNCIÓN DE LA OFERTA GLOBAL
 Demanda efectiva
D = importe del producto que los Sí
empresarios esperan recibir con el
empleo de N hombres
Lo que se espera recibir es mayor
que el precio de la oferta global
D = Ϝ (N) D˃Z ΔN
FUNCIÓN DE LA DEMANDA
GLOBAL
 Parad
o ja de l
a pobre
za e n m
edio d
e la ab
undan
cia

La simple existencia de una demanda efectiva insuficiente

puede hacer que el aumento de la ocupación se detenga antes
que haya sido alcanzado el nivel de ocupación plena. La
insuficiencia de la demanda efectiva frenará el proceso de
producción aunque el PMgW˃DMgW
 Dividendo nacional
Mide el volumen de la
producción corriente o
ingreso real (Marshall y
Pigou) Depende de la
producción neta: “adición
neta a los recursos de la
Elección de unidades comunidad disponibles para
el consumo o provisión de
capital después del desgaste
de capital real”
• Unidades cuantitativas
apropiadas La producción de bienes y
• Papel de las expectativas servicios no es homogénea lo
que dificulta su medición.
• Definición del ingreso Cuando todos los
componentes de una
producción entrar en la
misma proporción en otra
producción.
 
Keynes!!!
Acervo capital real Nivel general de
precios
Al calcular la
producción neta se trata
de medir la adición neta
al equipo de producción.
Requiere encontrar una
base cuantitativa de
comparación durante el
periodo y los anteriores,
desaparecidos por el
desgaste.
Mide la obsolescencia!!! Concepto vago….
Al no hacerlo
monetariamente, son
incrementos en cantidad
física Δ secretos
en el valor!!
 
Los cambios técnicos no
permiten valorar para
equiparar lo nuevo con
lo viejo.
 Elección de unidades
• Elección de unidades poco satisfactoria

Hay que mejorar la base de análisis cuantitativo!!

Cada firma o empresa puede decidir su producción total y su nivel de precios.

En el nivel macro no es tan claro!!
 Para la teoría de la ocupación
• Unidad de trabajo: unidad en que
se mide el volumen de ocupación
• Unidad de salario: salario nominal
de una unidad de trabajo
Dos unidades:
1. Cantidad de dinero
2. Cantidades de ocupación
• Si la remuneración es por eficiencia
• No habrá problema por la diversidad de ocupación o
destrezas
• Se medirán las Δ/√ en la producción con referencia a
N en el equipo productor existente
Las condiciones de oferta pueden manejarse con las
unidades escogidas
Zr = φr (Nr)
Donde:
Zr: Rendimiento cuya expectativa motivaría
un nivel de ocupación Nr
Por lo tanto, la relación entre ocupación y
producción es tal que una ocupación Nr da un
volumen de producción Or en la que
Or = ψr (Nr)
precios

P = Rendimientos esperados / volumen de producción

P = 1.000/ 500

P=2
Las expectativas
 Las expectativas

Firma
La expectativas
 La definición del ingreso, ahorro e inversión
Sea:
• Y: Ingreso
• A: Suma correspondiente a la venta de productos
• A1: Suma que los empresarios gastan en la compra de artículos a
otros empresarios
• G: Equipo productor. Existencias de artículos acabados y por acabar
Y = A + G - A1
 El Ingreso
Para determinar el ingreso del periodo
determinado hay que restarle el valor producido
por el equipo heredado del periodo anterior.
Para definir este ingreso se requiere un método
satisfactorio de cálculo.

Existen dos procedimientos:

1. El de producción: sí suponemos que B' es el
monto gastado en conservación y
mejoramiento de G lo que llevaría volver a G
en G‘
 El ingreso
Como empresario es consumidor y por tanto éste costo suplementario influye
en sus decisiones como el costo primo.

La importancia radica en el impacto sicológico de V sobre el volumen de

consumo constante dado que ese ingreso neto se constituye prácticamente en un
ingreso disponible.
 El ahorro
• Excedente del ingreso sobre los gastos de consumo

• Ahorro neto:
 Inversión corriente
Adición corriente al valor del
equipo de K de la actividad
productiva del periodo
considerado = ahorro
Porque es aquella parte del
ingreso que no se ha gastado en
consumo
Ingreso = valor de la producción
 S=I
La equivalencia de S e I surge del carácter bilateral de las operaciones entre
productor y consumidor.
Sí:
 El ingreso Ingreso total
Ingreso del empresario

2. Excedente del valor de su

producción terminada y vendida
durante el periodo sobre su costo Donde:
primo.

• Ingreso del resto de la comunidad

Consumo Global Inversión total
 La demanda

Demanda Global Demanda Efectiva

• Relaciona varias cantidades • Es el punto en que la función de
hipotéticas de ocupación con demanda global llega a hacerse
los rendimientos que se efectiva, considerando que la
espera obtener de su oferta es el nivel de ocupación que
producto. maximiza las ganancias del
empresario.
Costo suplementario
 Ahorro
Excedente del ingreso
sobre los gastos de • Ahorro neto
consumo

• Inversión corriente
 La propensión a
consumir
¿Qué suma se gastará en consumir Propensión a Consumir!
cuando la ocupación está a cierto
nivel?
¿Cuál es la función que liga al
consumo (C) medido en unidades de
salario, con el ingreso (Y) a un nivel
de ocupación (N)?
El gasto que se destina al consumo se
toma de dicho nivel de ingreso
Lo que se gasta en consumo depende de:

1. El monto de su ingreso
2. Circunstancias objetivas que lo acompañan
3. Necesidades subjetivas y las inclinaciones sicológicas y
hábitos de los individuos.
 Razones para gastar

Factores objetivos Factores subjetivos

 La propensión a consumir:
I) los factores objetivos

•   seres humanos dispuestos a ΔC a medida

Los
que su Y Δ ΔC

si tiene el mismo signo que ΔY

es + y <1
Factores Objetivos
Un ingreso creciente irá acompañado de una S mayor, pero se ahorra mucho
más cuando el ingreso real aumenta.

pero no en una suma absolutamente igual

 La propensión a consumir:
II) los factores subjetivos

Ingreso neto= Consumo +

inversión neta
 Motivos para consumir

1. Disfrute
2. Imprevisión
3. Generosidad
4. Error
5. Ostentación
6. Extravagancia
Motivos Sociedad Industrial moderna no gasta

1. Empresa: asegurar recursos para

inversiones de k y no incurrir en una
deuda
2. Liquidez: asegurar recursos líquidos en
caso de emergencia
3. Mejoramiento: asegurar un ingreso en
aumento gradual
4. Prudencia financiera: sentirse seguro a
través de una reserva financiera que
exceda el costo de uso
Las Δ/ ὶ afectan el monto de S pero de forma opuesta a lo que
  se cree!!!
generalmente

S total determinado por la Inversión total

 Conclusión

La tasa de S y C no depende de los

factores subjetivos
Dependen del punto de
favorabilidad de la ὶ a la I
 La propensión marginal a consumir y el
multiplicador

ΔȠ pari passu ΔI

El multiplicador!!
 Donde:
El multiplicador

Así:

Muestra cómo se divide el siguiente

ΔY entre consumo e inversión.
Pero
El multiplicador de la inversión
 El multiplicador de la Ocupación

Donde

N2: ocupación primaria en las industrias de inversión

Si asumimos el comportamiento de la industria de inversión como

la media del comportamiento de todos los sectores 
 
El multiplicador de la Ocupación
Factores de Khan
• Cuánto mayor sea ĉ mayor será k, por lo
tanto, mayor el efecto sobre la ocupación
dado un Δ en I!!
• La ĉ no es contante para todos los niveles
de ocupación y tiene tendencia a
cuando YR
La eficiencia marginal del
capital

Anualidad
Precio de oferta

Costo de reposición!!!

La eficiencia marginal del
capital
• Relación entre el rendimiento
probable de un bien de K y su precio
de oferta o costo de reposición
• Es la tasa de descuentos que iguala el
VPN de una serie de anualidades al
precio de oferta
• Aquí la expectativa trabajada es la probabilidad
de un bien recién producido y NO el resultado
histórico del rendimiento de una inversión
Ҽ sí ὶΔ
• Porque el rendimiento probable según suba
la oferta de esa clase de capital y porque la
•  
presión para producir ese tipo de bien de
capital llevará a Δ su costo y por lo tanto su
precio de oferta.
• Para toda clase de capital se puede trazar
una curva que muestre la proporción en la
cual Δ I durante un periodo para que su
eficiencia marginal baje a determinada cifra.
 Curva demanda de Inversión

Curva de Inversión global ligada a la Ҽ

 La eficiencia marginal del
capital

La tasa de inversión se ubicará en

la curva de demanda de I donde:

Ҽ=i
El incentivo para invertir depende
de la curva de demanda de
inversión y la tasa de i!!!

¿Qué sucede cuando ?
Los precios de los bienes se ajustan a los
cambios en el valor probable del dinero.
 Ladependencia entreҼ y Δ/ en las
expectativas hace que tenga
fluctuaciones violentas que son la
explicación del ciclo económico.

Esto se debe a que gracias a la elevación

en la Ҽ para mantener el punto
de equilibrio.
 La teoría general de la tasa de
Ҽǂ
Ҽ rige los términos en que se
demandan fondos
disponibles para nuevas
inversiones.

¿Qué determina la tasa de ?

 ¿Qué determina la tasa
Decisiones de los de ?
agentes económicos:
los clásicos: S e I
1.¿Cuánto de su ingreso destinará al consumo?
ĉ
Keynes: esto no 2.¿Cuánto guardará en alguna forma de consumo futuro?
basta!! S

¿En qué forma conservará el poder adquisitivo de

3.

consumo futuro que ha reservado?

Líquido? Dinero? CDT´S?
O lo convertirá en bienes específicos?

¿Cuál es el grado de su preferencia por la liquidez?

 Teoría general del interés
•  Si:
• Keynes: error al derivarlo del primer elemento
constitutivo de la preferencia sicológica del tiempo y
despreciar la segunda.
i Deseo ˃ Cantidad

• La tasa de i no es la recompensa al ahorro o a la espera

como tal.
i Δ Deseo <Cantidad
Sí esta explicación es correcta, La cantidad
i es la recompensa por privarse de la liquidez!!! de dinero combinada con la preferencia por
Deseo efectivo = cantidad efectivo
la liquidez determina la tasa de i en
circunstancias dadas.

i
Preferencia por la liquidez (L)
• Es una tendencia funcional que fija la cantidad de dinero
i
que el público conservará cuando se conozca la tasa de .
• Sí
L: función de preferencia por la liquidez
M: Cantidad de dinero
r: Tasa de interés
M = L (r)
Así la cantidad de dinero penetra en el mercado
económico
 ¿Para qué se requiere el dinero?
• Operaciones de negocios
• Reserva de valor
Vale la pena sacrificar i para aumentar liquidez!!

Incertidumbre respecto al futuro de la i es la razón

fundamental de la preferencia por la liquidez L.

Sí alguien espera que en el futuro la tasa de i sea

superior, entonces tiene motivos para conservar
dinero líquido.
Teoría general del interés
i=
i = Suma de dinero que se obtiene
por desprenderse de Ϻ a cambio
de una deuda durante un periodo
determinado
 Teoría general del interés

i = medida de la renuncia de
quienes poseen dinero al
desprenderse del poder líquido que
da.
Donde:
i = precio que equilibra el deseo de Ϻ: Cantidad de dinero
conservar la riqueza en forma de
L: función de preferencia por la liquidez
efectivo con la cantidad disponible
r: tasa de interés
de éste último. Esta función nos da la forma y lugar en que la
cantidad de dinero penetra en el mecanismo
económico.
 La trampa de la liquidez
•  ”casi todos prefieran efectivo a tener
•  Situación en la que una rebaja agresiva de los tipos una deuda que genere un tipo de interés
de interés por parte del banco central llevaría a
dichos tipos a un nivel del que ya no podría caer más. tan bajo. En este caso, la autoridad
• Los agentes entienden que los tipos de interés han monetaria habría perdido el control
tocado fondo y que por tanto deberían aumentar a efectivo sobre el tipo de interés.”
continuación, llevando a pérdidas de capital a los
tenedores de títulos. Como consecuencia, la demanda
de dinero de la gente será extremadamente alta, lo
que implica que la gente atesorará había dinero y
rechazará gastarlo sin que importe cuánto trate de
expandir la oferta monetaria el banco central.
La trampa de la liquidez
•  ”casi todos prefieran
efectivo a tener una deuda
que genere un tipo de interés
tan bajo. En este caso, la
autoridad monetaria habría
perdido el control efectivo
sobre el tipo de interés.”
 Usos del dinero
• Operaciones negocio corrientes
• Reserva de valor
¿Por qué sacrificar i ?
R/ Existencia de incertidumbre al
futuro i
Preferencia por la liquidez
• De estas tres motivaciones, la más
sensible a la ὶ, es el motivo especulación.
• Sí no existe mercado de deudas bien
organizado, la preferencia por la
liquidez aumenta debido al motivo
precaución.
• Cada Δ en M debe elevar el precio de
los valores como para rebasar las
expectativas de los alcistas.
 • La curva de preferencia por la
liquidez liga la cantidad de dinero
M con ὶ
• Sí ὶ M
Curva preferencia por la liquidez
• Atesoramiento ǂ preferencia por la
liquidez
Teoría Clásica del interés
• La Inversión representa la demanda de
los recursos invertibles y los Ahorros la
oferta. El interés es el precio
pagado por el uso del capital en cualquier
mercado.
• La tasa de interés puede influir sobre la
parte ahorrada de un determinado
ingreso.
 Teoría clásica del interés
•  Sí se conoce , la curva de
demanda de K y la influencia
de ṧ, partiendo de un nivel de
ingresos dado el nivel
de ingreso debe ser el factor
que iguala el monto de lo
ahorrado con lo invertido.
 Teoría
Variables independientes
clásica del interés
El error de los clásicos
• Curva Demanda de K
• Influencia de la tasa sobre la cantidad ahorrada de
un determinado ingreso
Supone que la tasa de interés es el punto de
intersección del S e I por lo tanto, si ambas se
desplazan: la nueva tasa es el nuevo punto de
intersección.
Esto es absurdo porque el supuesto de que el ingreso
es constante no es compatible con el que estas curvas
puedan desplazarse independientemente una de la otra.
Sí alguna de ellas se desvía el ingreso
cambiará!!
 Teoría clásica del interés

•  La tasa de rendimiento de los préstamos o las inversiones NO es la

recompensa por la espera, es la retribución por correr el riesgo.
• Estas visiones sólo son posibles sí el dinero se usa sólo para
transacciones y nunca como portador de valor.
• Un cambio en M pero no se dá por las razones que
un cambio en M debe afectar la demanda de inversiones o a la
voluntad de S sí el ingreso está dado!!
Teoría de los precios
“Importancia del dinero: eslabón
entre el presente y el futuro”

El nivel de precios depende

 Teoría de precios
• Sí las remuneraciones de los factores que entran
en el costo marginal cambian en la misma
proporción que la unidad de salarios

Depende
En los precios usualmente se Nivel general de precios
atiende el lado de la producción

Costos de producción
Pero se ha desatendido el lado de la
demanda!!
 efecto de las Δ/en la cantidad de dinero sobre
 
los precios:
• Efecto que ejerce M : Supongamos:
1. Todos los recursos sin ocupación son
*unidad de salarios homogéneos e intercambiables en su eficacia
para producir lo que se requiere.
*Ocupación 2. Los factores de producción que entran en el
costo de producción se conforman con el
mismo salario nominal en tanto haya un
excedente sin ocupación.
3. Rendimientos constantes
4. Unidad rígida de salarios mientras exista
desocupación.

Sí ΔM no tendrá efecto sobre los
precios mientas haya desocupación!!
• La ocupación Δ en proporción a
cualquier Δ de la demanda efectiva
producida por ΔM.
• Cuando se alcance el pleno empleo, la
unidad de salarios y los precios Δ en
proporción exacta al Δ de la demanda
efectiva.
•   Ahora supongamos que:
1. Demanda efectiva no Δ/ en proporción exacta a M
2. Los recursos no son homogéneos rendimientos
decrecientes
3. Como los recursos no son intercambiables, algunos
bienes son inelásticos en la oferta.
4. La unidad de salarios Δ antes de que se alcance el
pleno empleo.
5. La remuneración de los factores que entran en el costo
marginal no cambian todos en la misma proporción.
ΔM ΔȠ e ΔΡ
Esta situación ocurre por los cinco factores mencionados
que no son independientes.
 1. Efectos de una Δ/ M sobre la Demanda efectiva a través de i
 

•a.  La curva de preferencia por la liquidez: indica cuánto

tendrá que bajar i para que el nuevo dinero sea absorbido
b.La curva de la eficiencia marginal: muestra cuánto ΔI
dado la i
c. El multiplicador de la Inversión: Determina cuánto Δ
Demanda efectiva en conjunto con Δ I
 1. Efectos de una Δ/ M sobre la Demanda
 
efectiva a través de i
• Habrá
  un volumen concreto de crecimiento en la Demanda Efectiva
que después de tomar todo en cuenta, corresponde al Δ M y estará en
equilibrio con él.
• Sólo en casos excepcionales Δ M irán asociados a Demanda efectiva.
• La proporción entre el volumen de Demanda efectiva y M se llama
velocidad ingreso del dinero término confunde el carácter real de
la causación.
2. Sí el salario de cierta clase de trabajadores es uniforme, independientemente de la
eficacia de los individuos los costos del trabajo son crecientes independientemente de la
eficacia del equipo. El Δ Pdn irá seguido de Δ P

3. La unidad de salarios tiende a Δ antes de llegar a la ocupación plena porque en la

medida que ganen los trabajadores con Δ W habrán presiones en ese sentido.
4. Al promedio ponderado de las remuneraciones de los factores que entran en el costo
primo mg
unidad de costos = unidad de salarios

patrón esencial del valor, dado el estado de técnica y equipo

depende de la unidad de costos y la escala de producción.

 Teoría general de la ocupación

Variables independientes
Supuestos

Variables dependientes
Teoría general de la ocupación
Las variables independientes consisten en:
• Estos tres elementos determinan el Ingreso nacional (Y)
y el volumen de ocupación (Ƞ)
• Todo lo anterior nos lleva a descubrir lo que determina
en un momento preciso el ingreso nacional de un
sistema económico dado el volumen de ocupación que
le corresponde.
• Hay un incentivo que impulsa la tasa de nuevas
inversiones y fuerza al precio de oferta de cada clase de
bienes de capital que unida a su rendimiento probable
iguala la Ҽ a ὶ.
• Las condiciones de la oferta de la industria de bienes de
capital, el estado de confianza respecto al rendimiento
probable, la actitud sicológica hacia la liquidez y la
cantidad de dinero, determinan la tasa de nueva
inversión.
Teoría general de la ocupación
Δ/ y sus afectaciones en la demanda de
 
dinero
Modificaciones en los salarios nominales