ELABORACIÓN Y

EVALUACIÓN DE
PROYECTOS

Sesión 12
 ESTADO DE RESULTADOS

En contabilidad, el estado de
resultados, estado de rendimiento
económico o estado de pérdidas y ganancias,
es un estado financiero que muestra ordenada
y detalladamente la forma de cómo se obtuvo
el resultado del ejercicio durante un periodo
determinado.

El estado financiero es cerrado, ya que abarca

un período durante el cual deben identificarse
perfectamente los costos y gastos que dieron
origen al ingreso  del mismo
 Por lo tanto debe aplicarse perfectamente al principio
del periodo contable para que la información que
presenta sea útil y confiable para la toma de
decisiones.

 Consiste en desglosar, los gastos e ingresos en

distintas categorías y obtener el resultado, antes y
después de impuestos.
 OBJETIVOS DEL ESTADO DE
RESULTADOS
1. Realizar una evaluación precisa de la rentabilidad
de la empresa, su capacidad de generar utilidades,
de igual manera es importante para conocer de qué
manera puede optimizar sus recursos para
maximizar sus utilidades.

2. Medir el desempeño de la empresa es decir,

cuánto está invirtiendo por cada quetzal que está
ganando.

3. Obtener un mejor conocimiento para determinar

la repartición de los dividendos ya que éstos
dependen de las utilidades generadas durante el
periodo.
 4. Estimar los flujos de efectivo, para poder realizar
proyecciones de las ventas de manera más precisa al
utilizar el estado de resultados como base.

 5. Identificar en qué parte del proceso se están

consumiendo más recursos económicos, esto lo
puede saber al analizar los márgenes en cada rubro.
Esto le dará una perspectiva de la eficiencia de la
empresa.

El estado de resultados es de vital importancia para

tu empresa ya que se convierte en un elemento de
apoyo a la gestión al brindarte información de valor
para la toma de decisiones y la planeación estratégica.
 TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE
RENDIMIENTO
 La TMAR o tasa mínima aceptable de rendimiento,
también llamada TIMA, tasa de interés mínima
aceptable o TREMA, tasa de rendimiento mínimo
aceptable es la tasa que representa una medida de
rentabilidad, la mínima que se le exigirá al proyecto de
tal manera que permita cubrir: 
 La totalidad de la inversión inicial
 Los egresos de operación 
 Los intereses que deberán pagarse por aquella parte de la
inversión financiada con capital ajeno a los inversionistas del
proyecto
 Los impuestos
 La rentabilidad que el inversionista exige a su propio capital
invertido
 Para determinar la TREMA se consideran las siguientes
dos opciones: Un índice inflacionario más una prima
(por decirlo así: un premio) por incurrir en el riesgo de
invertir el dinero en el proyecto:

 TREMA = índice inflacionario (inflación) + prima de

riesgo 

 De manera alterna se puede calcular con la Tasa de

Interés Interbancaria de Equilibrio, la cual está libre de
riesgo (TIIE), más una prima de riesgo.

 TREMA = TIIE + prima de riesgo

Índice inflacionario: este dato se obtiene de los
registros del país, se expresa de manera
porcentual, y se puede consultar en internet
para el año en curso.

Prima de riesgo: representa un porcentaje de

remuneración que obtendrá el inversor por
confiar su dinero en el proyecto, se determina
con base en datos del estudio de mercado y se
expresa de manera porcentual.
Cuando la inversión se efectúa en una empresa, la
determinación se simplifica, pues la TREMA para
evaluar cualquier tipo de inversión dentro de
la empresa, será la misma y además ya debe estar
dada por la dirección general o por los propietarios
de la empresa. Su valor siempre estará basado en
el riesgo que corra la empresa en forma cotidiana
en sus actividades productivas y mercantiles. No
hay que olvidar que la prima de riesgo es el
valor en que el inversionista desea que crezca su
inversión por encima de la inflación, es decir, la
prima de riesgo indica el crecimiento real de
patrimonio de la empresa
 QUÉ SIGNIFICAN LOS VALORES
DE LA TMAR
 Si la TMAR es menor a la inflación, el proyecto NO será
redituable y NO se invertirá en él, ya que generará
pérdidas.

 Si la TMAR es igual a la inflación, el proyecto NO

generará pérdidas ni ganancias.

 Si la TMAR es superior a la inflación, el proyecto puede

ser redituable y los inversores se interesarán en él, por
lo que cualquier rendimiento superior al de la TMAR es
bueno.
 EJEMPLO

 Una vez que se obtenga el nivel de riesgo del proyecto,

se utiliza la fórmula para calcular la TMAR.
 Por ejemplo, para calcular la TMAR de un negocio que
se dedica a vender mermeladas se determina:
 Tasa de inflación (anual): 2.97%
 Riesgo a la inversión: Bajo riesgo; 5% al NO tener una
fuerte competencia.

TMAR = índice inflacionario + prima de riesgo

TMAR = 2.97% +5 %
TMAR = 7.97 %