16

CAPÍTULO

El consumo
MACROECONOMÍA
SEXTA EDICIÓN

N. GREGORY MANKIW
Diapositivas PowerPoint® por Ron Cronovich
Traducción: Pablo Fleiss

© 2007 Worth Publishers, all rights reserved

 En este capítulo, se verán…

Una introducción a las investigaciones más

destacadas sobre el consumo, incluyendo:
 John Maynard Keynes: consumo y renta
disponible
 Irving Fisher: elección intertemporal
 Franco Modigliani: hipótesis del ciclo de vida
 Milton Friedman: hipótesis de la renta
permanente

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

2
 La conjetura de Keynes

1. 0 < PMC < 1

2. Propensión media al consumo (PMeC )

cae a medida que aumenta la renta.
(PMeC = C/Y )

3. La renta es el determinante principal del

consumo.

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

3
 La función de consumo Keynesiana

C  C  cY

c c = PMC
1
= pendiente
de la función
C de consumo

Y
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
4
 La función de consumo Keynesiana

A
A medida
medida que
que sube
sube la
la renta,
renta, los
los consumidores
consumidores ahorran
ahorran
C una
una mayor
mayor fracción
fracción de
de susu renta,
renta, por
por lo
lo que
que la
la PMeC
PMeC cae.
cae.

C  C  cY


C C
PMeC    c
Y Y

Pendiente =
PmeC Y

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
5
 Los primeros éxitos empíricos:

 Hogares con mayores rentas:

 Consumen más,  PMC > 0
 Ahorran más,  PMC < 1
 Ahorran una mayor proporción de su renta,
 PMeC  cuando Y 
 Hay una correlación muy fuerte entre la renta y el
consumo:
 La renta parece ser el determinante
principal del consumo
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
6
 Problemas con la función de
consumo Keynesiana
 Basándose en la función de consumo
Keynesiana, los economistas predicen que C
crecerá más lento que Y en el tiempo.
 Esta predicción no se ha hecho realidad:
 Mientras crecía la renta, PMeC no caía, y C
crecía a la misma tasa que la renta.
 Simon Kuznets mostró que C/Y era muy
estable a largo plazo.

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

7
 El enigma del consumo

Función de consumo
C
a largo plazo (PMeC
constante )

Función de consumo
a corto plazo
(PMeC decreciente )

Y
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
8
 Irving Fisher y la elección
intertemporal
 Es la base de muchos trabajos subsecuentes
sobre el consumo.
 Supone que el consumidor es previsor y elige el
consumo presente y futuro que maximiza su
satisfacción a lo largo de su vida.
 La elección del consumidor está sujeta a la
restricción presupuestaria intertemporal,
una medida del total de recursos disponibles
para el consumo presente y futuro.
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
9
 El modelo básico de dos períodos
 Período 1: el presente
 Período 2: el futuro
 Notación
Y1, Y2 = renta en los períodos 1, 2
C1, C2 = consumo en los períodos 1, 2
S = Y1  C1 = ahorro en el período 1
(S < 0 si el consumidor se endeuda en el
período 1)
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
10
 Derivando la restricción
presupuestaria intertemporal

 Restricción presupuestaria en el período 2 :

C 2  Y 2  (1  r ) S
 Y 2  (1  r ) (Y1  C 1 )

 Reagrupando los términos:

(1  r ) C 1  C 2  Y 2  (1  r )Y 1

 Dividimos por (1+r ) para obtener…

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

11
 La restricción presupuestaria
intertemporal

C2 Y2
C1   Y1 
1r 1r

Valor presente del Valor presente

consumo en ambos de la renta en
períodos ambos períodos

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

12
 La restricción presupuestaria
intertemporal
C2

Consumo =
Ahorro renta en los
La
La restricción
restricción dos períodos
presupuestaria
presupuestaria
muestra
muestra todastodas las
las Y2
combinaciones
combinaciones de de
C Endeudamiento
C11 yy C
C22 que
que
agotan
agotan los los
recursos
recursos de de los
los C1
consumidores.
consumidores. Y1

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

13
 La restricción presupuestaria
intertemporal
C2

La
La pendiente
pendiente de de la
la
recta
recta
presupuestaria
presupuestaria es es 1
igual
igual aa -(1+r
-(1+r )) (1+r )

Y2

C1
Y1

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

14
 Las preferencias de los
consumidores
Curvas
Curvas dede
C2 indiferencia
Una curva de indiferencia
indiferencia más
más elevadas
elevadas
muestra todas las representan
representan
combinaciones de mayores
mayores
C1 y C2 con las que niveles
niveles de
de
el consumidor se felicidad.
felicidad.
siente igualmente
satisfecho. IC2

IC1
C1

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

15
 Las preferencias de los
consumidores
C2 La
La pendiente
pendiente
La relación marginal de
de la
la curva
curva de de
de sustitución (RMS): indiferencia
indiferencia en en
es la cantidad de C2 cualquier
cualquier punto
punto
que el consumidor es
es igual
igual aa la
la
estará dispuesto a 1 RMS
RMS en en ese
ese
sustituir a cambio de RMS punto.
punto.
una unidad de C1.
IC1
C1

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

16
 Optimización

C2
El óptimo (C1,C2) se
En
En el
el punto
punto óptimo,
óptimo,
halla donde la recta
RMS
RMS == 1+r
1+r
presupuestaria es
tangente a la curva
de indiferencia más
alta. O

C1

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

17
 Cómo responde C a cambios en Y

C2 Un
Un aumento
aumento
Resultados: dado que en
en YY11 óó Y
Y22
ambos son bienes desplaza
desplaza la la
restricción
restricción
normales, C1 y C2 presupuestaria
presupuestaria
aumentan, hacia
hacia afuera
afuera

…sin importar si el
aumento de la
renta se da en el
período 1 ó 2.
C1

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

18
 Keynes y Fisher

 Keynes:
El consumo actual depende sólo de la renta
actual.
 Fisher:
El consumo actual depende sólo del valor
presente de la renta a lo largo de la vida.
Cuánto gana en cada período es irrelevante ya
que el consumidor puede ahorrar o endeudarse
entre períodos.

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

19
 Cómo responde C a cambios en r
C2
Un
Un aumento
aumento en en rr
Tal como se muestra, rota
rota la
la restricción
restricción
presupuestaria
presupuestaria
C1 cae y C2 aumenta. alrededor
alrededor deldel
punto
punto (Y(Y11,Y
,Y22).).
Sin embargo, podría B
ser distinto…
A
Y2

Y1 C1

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

20
 Cómo responde C a cambios en r

 Efecto renta: Si el consumidor es un ahorrador, el

aumento en r lo beneficia, lo que tiende a
aumentar su consumo en ambos períodos.
 Efecto sustitución: El aumento en r eleva el
coste de oportunidad del consumo presente, lo que
tiende a reducir C1 y aumentar C2.

 Con ambos efectos C2.

Que C1 aumente o decrezca depende del tamaño
relativo de los efectos renta y sustitución.

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

21
 Restricciones crediticias
 En la teoría de Fisher, cuánto gana el consumidor
en cada momento es irrelevante: puede endeudarse
y ahorrar entre períodos.
 Ejemplo: Si el consumidor sabe que su renta futura
aumentará, puede repartir el consumo extra en
ambos períodos endeudándose en el presente.
 Sin embargo, si el consumidor se enfrenta a
restricciones crediticias (restricciones de liquidez),
entonces puede no ser capaz de aumentar su
consumo presente…
…y su consumo se puede comportar como en la
teoría Keynesiana, aún cuando sea racional y
previsor.
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
22
 Restricciones crediticias

C2
La recta
presupuestaria
sin
restricciones
crediticias

Y2

Y1 C1

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

23
 Restricciones crediticias

C2
Las restricciones
crediticias toman
la forma:C1  Y1 La recta
presupuestaria
con una
restricción
Y2 crediticia

Y1 C1

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

24
 La optimización del consumidor
cuando la restricción crediticia no
es relevante
C2
La restricción
crediticia no es
relevante si el
óptimo del
consumidor C1
es menor que
Y1.

Y1 C1

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

25
 La optimización del consumidor
cuando la restricción crediticia es
relevante
C2
La elección
óptima es en el
punto D.
Pero dado que
el consumidor
no puede
endeudarse, lo E
mejor que
puede estar es D
en el punto E.

Y1 C1

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

26
 La hipótesis del ciclo de vida

 Elaborada por Franco Modigliani (1950s)

 El modelo de Fisher establece que el consumo
depende de la renta de las personas durante
toda su vida, y éstas tratan de mantener
constante su consumo.
 Esta hipótesis nos dice que la renta varía
sistemáticamente durante las fases del “ciclo de
vida” y el ahorro permite al consumidor
mantener constante su consumo.
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
27
 La hipótesis del ciclo de vida

 El modelo básico:
W = Riqueza inicial
Y = Renta anual hasta la jubilación (se
supone constante)
R = número de años hasta la jubilación
T = Duración de la vida, en años
 Supuestos:
 Cero tasa de interés real (simplificación)
 El consumo se mantiene constante de
forma óptima
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
28
 La hipótesis del ciclo de vida
 Recursos vitales = W + RY
 Para alcanzar mantener uniforme su consumo, el
consumidor divide sus recurso equitativamente a lo largo
de su vida:
C = (W + RY )/T , ó
C = W + Y
donde
 = (1/T ) es la propensión marginal al consumo a partir
de la riqueza
 = (R/T ) es la propensión marginal al consumo a partir
de la renta
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
29
 Consecuencias de la hipótesis del
ciclo de vida
La HCV puede resolver el enigma del consumo:
 La función del consumo en el ciclo vital implica
PMeC = C/Y = (W/Y ) + 
 Entre los hogares, la renta varía más que la
riqueza, por lo que los hogares de ingresos
elevados deben tener una menor PMeC que los
hogares de ingresos bajos.
 Con el tiempo, la riqueza y la renta agregada
crecen al unísono, provocando que la PMeC
permanezca estable.
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
30
 Consecuencias de la hipótesis del
ciclo de vida
€

Implica
Implica que
que
los Riqueza
los ahorros
ahorros
varían
varían
sistemática-
sistemática-
mente
mente aa lo
lo Renta
largo
largo de
de la
la Ahorro
vida
vida de
de las
las
personas.
personas. Consumo Des-ahorro

Edad de Fin de
jubilación la vida
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
31
 La hipótesis de la renta permanente

 Elaborada por Milton Friedman (1957)

 Y = YP + YT
donde
Y = Renta actual
Y P = Renta permanente
renta promedio, lo que las personas esperan que
persista en el futuro
Y T = Renta transitoria
Desviaciones temporales de la renta media

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

32
 La hipótesis de la renta permanente

 Los consumidores usan el ahorro y el

endeudamiento para equilibrar su consumo en
respuesta a cambios transitorios en su renta.
 La función de consumo de la HRP:
C = Y P
donde  es la proporción de la renta
permanente que la gente consume por año.

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

33
 La hipótesis de la renta
permanente
La HRP puede resolver el enigma del consumo:
 La HRP implica
PMeC = C / Y = Y P/ Y
 Si los hogares de ingresos elevados tienen
mayores rentas transitorias que los hogares de
ingresos bajos, la PMeC es menor en los hogares
de ingresos elevados.
 A largo plazo, las variaciones en la renta se deben
principalmente (si no únicamente) a variaciones
en la renta permanente, lo que implica una PMeC
estable.
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
34
 HRP e HCV

 Ambas: las personas intentan equilibrar su

consumo cuando se enfrentan a cambios en su
renta presente.
 HCV: La renta actual varía sistemáticamente
mientras las personas evolucionan en su ciclo
vital.
 HRP: La renta actual está sujeta a fluctuaciones
transitorias y aleatorias.
 Ambas pueden explicar el enigma del consumo.
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
35
 Resumiendo
 Keynes: el consumo depende básicamente de la
renta actual.
 Trabajos recientes: El consumo depende
también de
 Las expectativas de renta futura
 La riqueza
 La tasa de interés
 Los economistas no están de acuerdo sobre la
importancia relativa de estos factores, las
restricciones crediticias y los factores
psicológicos.
CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva
36
 Resumen
1. La teoría del consumo Keynesiana
 Las conjeturas de Keynes:
 La PMC está entre 0 y 1
 La PMeC cae cuando aumenta la renta
 La renta presente es el determinante principal del
consumo presente
 Estudios empíricos
 En los datos de hogares y series cortas de tiempo:
confirmación de las conjeturas de Keynes
 En series de tiempo largas: La PMeC no cae cuando
aumenta la renta

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

37
 Resumen

2. La teoría de Fisher de la elección intertemporal

 El consumidor elige el consumo presente y
futuro para maximizar la satisfacción a lo largo
de su vida sujeto a una restricción
presupuestaria intertemporal.
 El consumo presente depende de la renta
durante toda la vida, no de la renta presente,
dado que el consumidor puede ahorrar y
endeudarse.

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

38
 Resumen

3. La hipótesis del ciclo de la vida de Modigliani

 La renta varía sistemáticamente a lo largo de la
vida.
 Los consumidores utilizan ahorros y créditos
para equilibrar el consumo.
 El consumo depende de la renta y la riqueza.

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

39
 Resumen

4. La hipótesis de la renta permanente de Friedman

 El consumo depende principalmente de la renta
permanente.
 Los consumidores utilizan ahorros y créditos
para afrontar las fluctuaciones transitorias de la
renta.

CAPÍTULO 16 El Consumo Diapositiva

40