PO RTAF OLI OS DE I NVE R S I ÓN

TEOREMA
DE
MODIGLIANI-
MILLER
KENIA DE LEÓN ESPINOSA 1794215
 Propocision 1
El valor de mercado de una empresa es independiente
de su estructura de capital, y se obtiene capitalizando
su rendimiento esperado a la tasa X correspondiente a
su clase. V= BAIT/ko
V = E + D = X/P
VU = VL

Escudo fi scal
 Propocision 2
El rendimiento esperado por el capital propio es igual a la
tasa de capitalización en cada clase más un premio por el
mayor riesgo fi nanciero, que es igual a la diferencia entre
ko y r, multiplicado por el ratio de endeudamiento. ke=ko+
(ko-r)D/E

El costo promedio ponderado permanece constante:

las aparentes economías generadas por la deuda más
barata eran compensadas por el mayor rendimiento
que exigían los accionistas

La condición necesaria para que se produzca un aumento

en la rentabilidad fi nanciera (Ke) es que exista un efecto
apalancamiento positivo, esto es, que Ko > r, sino fuera así
tendríamos un efecto apalancamiento negativo.Por el
supuesto que las condiciones económicas generales no
Proposicion 3

Una fi rma de la clase k, actuando en benefi cio de los

accionistas, en el momento de decidir una inversión,
explotará solo aquellas oportunidades cuya tasa de
retorno supera el costo de capital total de la empresa (r).

Contribución 2: el costo de capital es una propiedad del

proyecto y su riesgo, y no de los títulos que se utilizan
para fi nanciarlo
CONCLUSION
Creo que es exactamente lo mismo, lo que hace la
diferencia en que situación estés, pero considero que yo
me iria por la de deuda

1 Capital
2 Deuda
No tiene que volverse Te permite hacer
a pagar. Además, crecer tu negocio antes
compartes los riesgos de ganar los fondos
y responsabilidades necesarios

Cedes parcialmente tu
Tienes que volver a
propiedad y, a cambio,
pagar el préstamo más
algún grado de
los intereses, limitar el
autoridad de toma de
flujo de efectivo futuro
decisiones sobre tu