Ayudantía N°4 Finanzas

Minas

Profesor:
Cristián Foix
Ayudante:
Camilo Bastias
 Modelo de Ventas – Cap
2.5
 Molinos Mineros S.A. (MOMISA) le ha
proporcionado su estado de resultados y su
balance para el año 2013 (cifras en millones de
US$):

Se le informa que la meta de ventas para 2014 es de US$ 72

millones. Durante 2013 y 2014 la compañía no pagará
dividendos. Los costos y los activos de MOMISA varían
proporcionalmente con las ventas. Se le solicita estimar el
financiamiento externo requerido (FER) por MOMISA en 2014
Pep 1 / 2S-2017
 Pep 1 / 2S-2017 - Solución
 EE.RR 2015 2016
+ Ventas 1000 1200 Se indica que la empresa proyecta un
- Costos 750 900 incremento de sus ventas de 20%
- Gastos
financieros
100 100 durante 2016. Meva, en 2016,
= Utilidad antes de mantendra su politica de entrega de
150 200
Impuestos dividendos y aspira tener un ratio de
- Impuestos (34%) 51,00 68,00
EBITDA/Intereses de 5,0. La tasa de
132,0
= Utilidad neta 99,00 impuestos en 2016 es la misma de
0
Dividendos 0,0 0,0 2015.
Utilidades
 Balance 99,0
2015132,0
2016  Balance 2015 2016
retenidas
Caja 200 240 Cuentas por pagar 400 480
Deudas de corto plazo 100 100
Cuentas por cobrar 400 480 Total pasivos circulantes 500 580
Inventarios 500 600 Deuda a largo plazo 1000 1000
Pasivos de largo plazo 1000 1000
Total activos Capital 800 800
1100 1320
circulantes Utilidades retenidas 800 800 + 132
Planta y equipos, Total patrimonio 1600 1732
2000 2400 TOTAL PASIVOS Y
netos de depreciación 3100 3312
TOTAL ACTIVOS 3100 3720 PATRIMONIO
 Pep 1 / 2S-2017
1. ¿Cuál será el financiamiento externo requerido por MEVA en
2016?. Hint: utilice el método del porcentaje de ventas,
asumiendo que los gastos financieros se mantienen constantes.
R: 408
2. ¿Cuál es el flujo de caja operacional proyectado para MEVA en
2016?. R: 232
3. ¿Cuál es el flujo de caja inversional esperado en 2016?. R: -600
4. Si se le indica que MEVA disminuirá su razón de pasivos totales a
patrimonio desde 0,9375 a 0,7383 (sin alterar el nivel de sus
“deudas de corto plazo”), ¿cuál es el ROE esperado de MEVA
en 2016?. Hint: si necesitara determinar el patrimonio de MEVA
en 2016, podría tener que resolver un sistema de ecuaciones de 2
x 2. R: 6%
5. Se le indica que la tasa promedio de costo de capital, WACC, de
MEVA es de un 10%, ¿cuánto fue el EVA% de MEVA en 2015 y
cuánto se espera que sea en 2016?. Hint: el Capital Empleado
se define como Activo Fijo más Inventarios, más Cuentas por
Cobrar, menos Cuentas por Pagar. R: -3,4% Y -3,4%
 Pep 1 / 2S-2017
6. Sea X el valor del ROA de MEVA en 2015.
Manteniendo el resto de las cuentas
constantes, ¿cuánto debería variar el
costo de lo vendido de 2015 para que
el ROA hubiera sido X+0,05?.
R:-31%
7. La alta gerencia de MEVA le entrega otro set
de antecedentes para la proyección del año
2016. Este escenario no incluye una
proyección de ventas, sino que se le indica
que el financiamiento externo requerido
sería de 560. ¿Cuál es el crecimiento de
las ventas coherente con dicho FER?. R:
26%
Pep 1/1S 2018
  EE.RR 2013
+ Ventas 3.200.000
- Costos 1.642.500
- Gastos
800.000
Administrativos
= RON 757.500
- Intereses 110.000
=UAI 647.500
- Impuesto 300.000
= UDI 347.500

 Balance 2013 2012  Balance 2013 2012

Efectivo 652.500 486.500 Cuentas por pagar 450.000 430.000
Cuentas por cobrar 555.000 512.000 Porcion CP deuda LP 435.000 500.000
Inventarios 835.000 755.000 Otros pasivos CP 98.000 77.000
Otros activos Impuestos Pendientes de
123.000 98.000 17.000 9.000
circulantes pagar CP
2.165.5 1.851.5 Total Pasivos Circulantes 1.000.000 1.016.000
Activos Circulantes
00 00 Deuda a largo plazo 750.000 660.000
2.100.0 1.900.0 Pasivos de largo plazo 750.000 660.000
Activo Fijo Bruto
00 00 Aportes de Capital
900.000 850.000
Depreciación 333.000 290.500 Acumulados
1.767.0 1.609.5 Utilidades retenidas 1.282.500 935.000
Total Activo Fijo Total patrimonio 2.182.500 1.785.000
00 00
3.932.5 3.461.0 TOTAL PASIVOS Y
TOTAL ACTIVOS 3.932.500 3.461.000
00 00 PATRIMONIO
Pep 1/1S 2018
 75. ¿Cuál fue el total de pasivos de corto plazo de MAXEVA en 2013?.
R: 1.000.000
 76. ¿Cuál fue el RON de MAXEVA en 2013?.
R: 757.500
 77. ¿Cuál fue el EBITDA de MAXEVA en 2013?.
R: 800.000
 78. ¿Cuál fue el flujo de efectivo de actividades de operación en 2013?.
R: 291.000
 79. ¿Cuál fue el flujo de efectivo de actividades de financiamiento?.
R: N.A
 80. Si el Capital Empleado se define como Activo Fijo más Inventarios, más
Cuentas por Cobrar, menos Cuentas por Pagar y el WACC de MAXEVA es de
15%, ¿cuál fue el EVA de MAXEVA en 2013?.
R: 485/ 39.560 = 0,01847%
 81. Si se espera que en 2014 las ventas de MAXEVA aumenten en un 21% y se
asume la misma tasa de retención de utilidades de 2013, ¿cuál es el FER?
R: 295 Millones
 (Hint: asuma que las siguientes cuentas no cambian con las ventas: Gastos por
intereses, Otros pasivos de corto plazo, Porción de corto plazo deuda largo
plazo, Deuda a largo plazo y Aportes de capital acumulados).
 FER
  2014 2013 2012   2014 2013
$789,55 $652,50 $486,50 $3,872,12 $3,200,00
Efectivo y equivalentes al efectivo Ventas
0 0 0 3 0
$671,57 Costo de venta 1,987,488 1,642,500
Cuentas por cobrar 555,000 512,000
1 Gastos de administración y
968,031 800,000
$1,010,3 ventas
Inventarios 835,000 755,000
82 Gastos por intereses 110,000 110,000
Otros activos circulantes 148,835 123,000 98,000 Utilidad antes de
806,604 647,500
2,620,3 2,165,5 1,851,5 impuestos
Total activo circulante
38 00 00 Impuestos 373,716 300,000
Activo fijo bruto, instalaciones y 2,541,08 2,100,00 1,900,00 Utilidad después de
432,888 347,500
bienes de equipo 1 0 0 impuestos
Utilidades
Depreciación acumulada 402,943 333,000 290,500 Dividendo
Activo fijo neto, instalaciones y 2,138,1 1,767,0 1,609,5 Retenidas
bines de equipos 38 00 00 s
4,758,47 3,932,50 3,461,00
Total activos
6 0 0
2014 2013 2012
Cuentas por pagar $544,517 $450,000 $430,000
Otros pasivos de corto plazo 98,000 98,000 77,000
Impuestos pendientes de pago
Porción de corto plazo deuda largo plazo
20,571 17,000
435,000 435,000 500,000
9,000
FER = ACTIVOS -
Total pasivo de corto plazo
1,098,08 1,000,00 1,016,00 PASIVOS
8 0 0
Deuda a largo plazo 750,000 750,000 660,000
Total pasivo de largo plazo 750,000 750,000 660,000 FER = 4.758.476-
Total pasivos
1,848,08 1,750,00 1,676,00 4.463.476 FER =295
8 0 0
Aportes de capital acumulados 900,000 900,000 850,000 Millones
Utilidad retenida 1,715,388 1,282,500 935,000
2,615,38 2,182,50 1,785,00
Patrimonio
8 0 0
$4,463,47 $3,932,50 $3,461,00
Total pasivos y patrimonio
6 0 0