OBJETIVO DE LAS FINANZAS

 Mag. Emilio García Villegas

 ENFOQUES DIFERENTES DE UNA EMPRESA

EL MODELO DE VEHÍCULO DE INVERSIÓN

LA EMPRESA
MERCADOS
Intercambios de dinero
FINANCIEROS
EL Las
decisiones Las decisiones INVERSIONISTAS
MUNDO de Intercambio de dinero y activos
de inversión
y activos reales financiamiento financieros
de la
empresa de la empresa
INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS

Las tres áreas principales Mercados e intermediarios Inversiones

de las finanzas: Administración financiera financieros
corporativa
FIGURA
El modelo contable de la empresa

Efectivo Cuentas por pagar

Valores negociables Deuda corriente A corto plazo
Capital
Cuentas por cobrar Pasivos actuales
de trabajo
Inventario
neto = Diferencia entre
Activos circulantes activos circulantes y
pasivos actuales

Deuda bancaria a largo plazo

Bonos
Activos fijos tangibles Pasivos a largo plazo
Activos fijos intangibles
Total de activos fijos Acciones comunes A largo plazo
Utilidades retenidas
Total de activos Capital de los accionistas

Pasivos +
Utilidades retenidas
Capital de los accionistas
 GRÁFICO 1: PRINCIPIOS FUNDAMENTALES EN
FINANZAS CORPORATIVAS

MAXIMIZAR EL VALOR DE LA
EMPRESA
Decisiones de inversión Decisiones de financiamiento Decisiones de dividendos
Invertir en proyectos que Seleccionar la mezcla de Devolver efectivo a los
ofrezcan un rendimiento financiamiento que maximice al propietarios, cuando no se
superior a la tasa mínima tipo de activo que se está dispone de inversiones
exigida financiando. suficientes que satisfagan la
tasa mínima de rendimiento.

Tasa mínima Rendimiento Mezcla de Tipo de ¿Cuántos Tipo de

exigida Debe ser financiamiento financiamiento dividendos? dividendo
Debe ser mayor ponderado por el Incluye deuda y Debe ajustarse a Considerar el Dependiendo de
para los tiempo, basarse patrimonio, las excedente de las preferencias
proyectos más en flujos de caja afectando el características efectivo después de los
riesgosos, incrementales nivel de la tasa del activo a ser de cubrir las accionistas,
reflejando la que reflejen mínima exigida y financiado. necesidades de puede
mezcla de todos los costos los flujos de liquidez del devolverse a
financiamiento y beneficios caja. negocio. través de
utilizada (deuda asociados. efectivo,
patrimonio) recompra de
acciones o spin
offs (divisiones).
Fuente: Demodaran, 1999
 Una empresa es rentable
cuando puede remunerar
Rentabilidad
adecuadamente al capital
invertido.

Objetivos de
la Empresa
Una empresa es líquida
cuando dispone de medios

Liquidez suficientes para cubrir los

desembolsos necesarios sin
tener déficitde tesorería.
 Salud Financiera de la empresa

Empresa rentable “En Forma”

y líquida

Empresa rentable
Salud financiera “Enfermedad pasajera”
y no líquida
de la
empresa:
Rentabilidad y Empresa no
Liquidez rentable y liquida “Enfermedad crónica”

Empresa no rentable
“Fin próximo”
y no líquida
OBJETIVO DEL GERENTE DE FINANZAS
¿Maximizar las utilidades?
El Entorno
Flujos de Efectivo
Riesgo
MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS
El objetivo de la empresa, y por tanto de todos los gerentes y
empleados, consiste en maximizar la riqueza de propietarios para
quienes opera.

VALOR ECONÓMICO AGREGADO (VEA)

El valor económico agregado (VEA) es una medida que muchas
empresasa usan para determinar si una inversión (propuesta o
existente) contribuye, de manera positiva, a la riqueza de los
propietarios, El VEA se calcula restando el costo de los fondos para
financiar una inversión de sus utilidades operativas después de
descontar los impuestos
 MAXIMIZACIÓN DEL PRECIO DE LAS ACCIONES
Decisiones financieras y precio de las acciones

Alternativa de
Gerente de decisión ¿Aumento de
¿Rendimiento? precio de las Si Aceptar
finanzas Finacniera acciones?
¿Riesgo
A actividad

No

Rechazar