DIRECCION FINANCIERA

Programa : Administración

Docente : Hugo Elias Bernal Lozano

 SEMANA 3:

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y ANÁLISIS

DEL FINANCIAMIENTO
 CONVIENE PREGUNTARNOS…

¿VALOR PRESENTE = VALOR FUTURO ?

¿INVERTIRÍAS $100 mil hoy para RECIBIR $100 mil en un año?

¿Qué es lo mínimo que exigirías?

¿La inflación, el costo de oportunidad?

 EL VALOR PRESENTE o VALOR ACTUAL

Su empresa recibirá los siguientes cash flows anuales ¿cuál es el valor presente?

Año 0 1 2 3 4

VP0 =??? CF1= 200 CF2= 350 CF3 = 150 CF4 = 100

Tasa de descuento:0.1 (10%)

El Valor Presente (VP) de la suma de cash-flows es igual a la suma del Valor Presente de
cada cash-flow individual.
 EL VALOR PRESENTE (VP)

Calcular el VP de cada CF:

Tasa de descuento:0.1

Año 0 1 2 3 4

VP0 =??? CF1 = 200 CF2= 350 CF3 = 150 CF4 =100

VP0 = 200 / (1 + 0.1) = 181.82

2
VP0 = 350 / (1 + 0.1) = 289.26
3
VP0 = 150 / (1 + 0.1) = 112.70
4
VP0 = 100 / (1 + 0.1) = 68.30
 EL VALOR PRESENTE (VP)

Tasa de descuento:0.1
Año 0 1 2 3 4

VP0 = ??? CF1 = 200 CF2= 350 CF3 = 150 CF4 = 100

VP
 EL VALOR PRESENTE (VP)

Usted piensa invertir $4,000 en la compra de una pintura,

la cual espera vender en $4800 después de un año.
¿Vale la pena comprar la pintura?

Tasa de descuento: 25%

Cash Inflows Esperado: 4800

Cash Outflows: 4000

 EL VALOR PRESENTE (VP)

Pregunta: ¿Es una buena oportunidad de inversión?

RESPUESTA INCORRECTA:
4800 – 4000 = 800 > 0 Es una buena inversión

¿Por qué es incorrecto?

Pues no estamos considerando que ha pasado un año

Además no estamos considerando el riesgo: Flujos

esperados vs. Flujos reales o realizados
 EL VALOR PRESENTE (VP)

¿Cómo debí evaluar la decisión?

Paso 1: Calcular el Valor Presente:

VF = VP * (1+ i)

Como lo desconocido es VP, modificamos la formula:

VP = VF = 4800 = 3840
(1+ i) (1+0,25)
 EL VALOR PRESENTE (VP)

Paso 2: Calcular el Valor Presente Neto o Valor Actual Neto (VAN)

VAN 0= 3840 – 4000 = - 160 < 0

Por lo tanto NO es una buena oportunidad de Inversión

ANUALIDADES
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

ANUALIDADES

Ejemplo:

Ud. ha ganado una lotería de $ 1,000,000.

En realidad, usted recibirá 20 pagos anuales iguales de $ 50,000.

Si la tasa de descuento es 8% anual,

¿cuánto dinero ha ganado?

Respuesta
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

ANUALIDADES

Respuesta:
50,000 + 50,000 +...+ 50,000 = 50,000 *[1- 1 ]
VP0 =
(1+0.08) (1+0.08)2 (1+0.08)20 0.08 (1 + 0.08)20

= 490,907.4

Ahora, pruebe con esta fórmula:

VP0 = C *[1- 1 ]
i (1 + i)n
C= 50,000
i= 0,08
N = 20
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

PERPETUIDADES

Le han propuesto recibir un pago anual de US$ 100 mil dólares por
siempre, incluso lo puede dejar en su herencia.

Cuál es su valor equivalente en términos de valor presente.

Considere una tasa de descuento de 10%.

Respuesta ?
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

PERPETUIDADES

0 1 2 3 ... ∞
VP =¿? 100 100 100 100 100

VP0 = 100 100 100 100

+ + +...= = 1,000
(1+0.1) (1+0.1)2 (1+0.1)3 0.1
Entonces, esta es la fórmula:

VP = C
0 i
C= 100
i= 0,1
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

PERPETUIDADES CON CRECIMIENTO

Le han propuesto recibir un pago anual de US$ 100 mil dólares

por siempre, pero que irán creciendo cada año a una tasa de
3%, también lo puede dejar en su herencia.

Cuál es su valor equivalente en términos de valor presente.

Respuesta ?
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

PERPETUIDADES CON CRECIMIENTO

Datos requeridos:
C -> Pago inicial
i -> Tasa de descuento: constante POR SIEMPRE
g -> Tasa de Crecimiento de los pagos: constantes y POR SIEMPRE

0 1 2 3 t ∞

VP=¿? C C*(1+g) C*(1+g)2 C(1+g)t-1 ...

C C*(1+g) C*(1+g)2 C
VP0= + + +... =
(1+i) (1+i)2 (1+i)3 i-g

Entonces; 100 = 1429

(0,10-0,03)
Gestión, 24/06/2015 Gestión, 24/05/2016
CONVERSIÓN DE TASAS
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

CONVERSIÓN DE TASAS

Hasta el momento los plazos de los flujos han coincidido con los periodos de
aplicación de la tasa, pero esto no siempre es así. Por lo tanto vamos a convertir
tasas para que coincida a los periodos que corresponda según el flujo.

Ejemplo:
Ud. invierte $100 por un año, compuesto semestralmente a una tasa de interés
anual de 10%. ¿Cuánto obtiene al final del periodo?

VF1 = 100 x (1+ i )2

2
=100 x (1.05)2 = 110.25
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

CONVERSIÓN DE TASAS

De forma general, si el interés está compuesto m veces en un año,

entonces la fórmula de valor futuro se convierte en:
m
i
VF1 = C 0 1+
m

Cuando la tasa de interés esta compuesta en m veces por año en

T años, entonces el valor futuro viene dado por:

mT
i
VF1 = C 0 1+
m
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

CONVERSIÓN DE TASAS

Cuando nos referimos a tasas EFECTIVAS se debe tomar en cuenta la

capitalización de los intereses en el periodo transcurrido.

m
i
(1+TEA) = 1+
m
m
i
TEA = 1+ -1
m
Donde:
m : # de periodos capitalizados
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

CONVERSIÓN DE TASAS EFECTIVAS

Ejemplo:

Usted recibe un préstamo de $100 a un año a una tasa del 10%

compuesto semestralmente.

¿Cuánto debe devolver? ¿Cuál es la tasa anual que efectivamente está

pagando?
Ud. tiene que devolver: 100 *(1 + 0.1/2)2 = 110.25
Su TEA es igual a 10.25%

2
0.1
TEA = 1+ - 1= 0.1025
2
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

CONVERSIÓN DE TASA NOMINAL

Tasa Nominal es aquella tasa que no considera capitalizaciones,

por esta razón es posible multiplicar y dividir por el numero de
periodos.

Ejemplo:
¿Cuál es la tasa mensual equivalente de un préstamoque cobra 24% al año?

Tasa mensual = 0.24 / 12 = 0.02 = 2%

 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

CONVERSIÓN DE TASA NOMINAL

Ejemplo: Encontrar la tasa nominal equivalente de 1.5% tasa

mensual en los siguientes periodos:

Respuesta:
En 2 años 36%
En 1 año 18%
En 6 meses 9%
En 3 meses 4.5%
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

CONVERSIÓN DE TASAS EFECTIVAS

Ejemplo:

Hallar la TEA de un préstamo que cobra 24% tasa anual, capitalizable mensualmente.
(m=12: 12 meses en 1 año)

m
i
TEA = 1+ -1 Tasa Mensual 2%
m TEA = (1 + 0.02)12- 1 = 26.82%
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

CONVERSIÓN DE TASAS EFECTIVAS

Ejemplo:
Hallar la tasa efectiva anual de una inversión que paga 12% anual con capitalizaciones
trimestrales.
(m = 4 : cuatro trimestres en un año)

m
i Tasa Trimestral: 3%
TEA = 1+ -1
m TEA = (1 + 0.03)4- 1 = 12.55%
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

CONVERSIÓN DE TASAS EFECTIVAS

Realizar los siguientes ejercicios:

a. Encontrar el TEA en:
m
9 % por año, compuesto trimestralmente i
9 % por año compuesto mensualmente TEA = 1+ -1
m

b. Encontrar la tasa efectiva semestral (TES) en:

4.5 % por 6 meses compuesto semanalmente
9% por año compuesto trimestralmente
 EL VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

CONVERSIÓN DE TASAS EFECTIVAS

a.- (1 + 0.09 /4)4 - 1 = (1.0225)4 – 1 = 9.3083% TEA

(1 + 0.09 /12)12 - 1 = (1.0075)12 – 1 = 9.38% TEA

b.- (1 + 0.045 /24)24 – 1 = (1.001875)24 -1 = 4.598% TES

(1 + 0.09 /4 )2 - 1 = (1.0225)2 – 1 = 4.55% TES