Análisis del valor anual

Repaso
Hasta ahora hemos aprendido conceptos generales para trasladar, con valores
equivalentes, el dinero a través del tiempo
Conceptos que pueden ser aplicados para analizar y tomar decisiones de
inversión
 Repaso
Cantidad futura de dinero convertida a su valor equivalente
Valor presente en el presente.
o VP Sirve como criterio de selección para invertir o no en un
proyecto

Tasa mínima aceptable o atractiva de rendimiento

TMAR
Tasa de referencia sobre la cual basarse para hacer las
inversiones
Objetivos de aprendizaje
Llevar a cabo cálculos del valor anual y comparar alternativas mediante el
método del valor anual

Ventajas y aplicaciones del análisis del valor anual

Cálculo de la recuperación de capital y de valores del VA

Alternativas de evaluación mediante el análisis del valor anual

VA (valor anual) de una inversión permanente

Valor anual o VA
El VA es el equivalente del valor A utilizado hasta ahora
Corresponde al equivalente del VP en la TMAR para n años
El VA es otra herramienta para la comparación de alternativas.
Se recomienda su uso por la familiaridad con el concepto de pagos anuales.
Se le conoce también como:
VAE: valor anual equivalente
CAE: costo anual equivalente
EA: equivalente anual
VAUE: valor anual uniforme equivalente
 Ventajas y aplicaciones del método del VA
El VA es el valor anual uniforme equivalente de todos los ingresos y
desembolsos, estimados durante el ciclo de vida de un proyecto.

Al momento de comparar proyectos sólo se debe considerar un

ciclo de vida de cada alternativa, ya que el VA será el mismo tanto
para un n número de ciclos de vida como para uno.

Grupo 1 Capítulo 6: Análisis del valor presente 6

 Ventajas y aplicaciones del método del VA
◦ El VA es el equivalente a VP y VF a una TMAR para n años, estos
tres valores se calculan uno a partir del otro por medio de la
fórmula:

Relación del VP, VA y VF VA=VP(A/P,i,n)=VF(A/F,i,n)

Grupo 1 Capítulo 5: Análisis del valor presente 7

 Ventajas y aplicaciones del método del VA
Ejemplo 1: Se presentan dos opciones de arrendamiento
disponibles para una empresa, que desea poner en marcha una
nueva oficina.

Grupo 1 Capítulo 6: Análisis del valor presente 8

 Ventajas y aplicaciones del método del VA
Si se considera solo la localidad A que tiene un ciclo de vida de 6 años, al
calcular el VA, para todos los flujos de efectivo en el primer ciclo de vida se
tiene:

VA = –15000(A/P,15%,6) + 1000(A/F,15%,6) – 3500

VA= $–7349

Grupo 1 Capítulo 5: Análisis del valor presente 9

 Ventajas y aplicaciones del método del VA
 Para aplicar la relación de equivalencia entre el VP y el VA, primero
se obtiene el VP durante el MCM para ambas alternativas de
arrendamiento (VP=-45036, MCM=18 años) y luego se calcula el
VA, de la forma:
Relacion VA y VP VA = –45036(A/P,15%,18) = $–7349

Se observa que el VA de un ciclo de vida y el VP basado en 18

años son iguales.

Grupo 1 Capítulo 5: Análisis del valor presente 10

 Ventajas y aplicaciones del método del VA
Supuestos fundamentales del método del VA, cuando las alternativas
que se comparan tienen vidas diferentes
 Los servicios proporcionados son necesarios al menos durante el
MCM de las alternativas de vida.
 La alternativa elegida se repetirá para los ciclos de vida
subsiguientes.
 Todos los flujos de efectivo tendrán los mismos valores calculados
en cada ciclo de vida.

Grupo 1 Capítulo 5: Análisis del valor presente 11

 Cálculo de la recuperación del capital (RC) y
de valores del valor anual (VA)
Inversión inicial (P): Representa el costo inicial de todos los activos y servicios necesarios para
empezar la alternativa.

Valor de salvamento (S): Valor que tiene un activo al final de su vida útil. Puede tomar valores
positivos, negativos o cero.

Cantidad anual (A): Es la cantidad anual equivalente, a menudo se trata de un costo de operación
anual (COA).

El valor anual (VA): Está conformado por dos elementos: la recuperación del capital para la inversión
inicial P a una tasa de interés, por lo general la TMAR y la cantidad anual equivalente A.
 El valor del VA se obtiene como:
𝑉𝐴 = − 𝑅𝐶 – 𝐴 𝐸𝑐 (1)

Tanto la RC como A son negativos, ya que representan costos.

La cantidad anual total A se determina a partir de los costos periódicos uniformes y cantidades
no periódicas. Por lo que puede ser necesario los factores P/A y P/F para obtener el factor A/P.

La RC es el costo anual equivalente de la posesión del activo más el rendimiento sobre la

inversión inicial. Se obtiene de la ecuación (2).

𝐴 𝐴
𝑅𝐶 = − 𝑃 , 𝑖, 𝑛 − 𝑆 , 𝑖, 𝑛 𝐸𝑐(2)
𝑃 𝐹
 Ejemplo
Proyecto: Una empresa está incrementando la fuerza de empuje adicional del motor principal de sus
cohetes, con la finalidad de obtener más contratos de lanzamiento de satélites con empresas europeas
interesadas en inaugurar nuevos mercados de comunicación.

Datos: Se requiere de una inversión de $ 13 millones, de los cuales $8,0 millones se comprometen ahora
y los restantes $5,0 millones se gastan al final del primer año. Los COA comienzan a efectuarse el primer
año y continúan a $0,9 millones anuales. La vida útil del rastreador es de 8 años con un valor de
salvamento de $0,5 millones.

Obtener: el VA si la TMAR actual de la corporación es de 12% anual.

Solución:
𝑅𝐶 = −[{8 + 5(𝑃/𝐹, 12%, 1)} ∙ (𝐴/𝑃, 12%, 8) − 0,5(𝐴/𝐹, 12%, 8)]
5 0,12 ∙ 1,128 0,12
RC = − 8 + ∙ 8
− 0,5
RC = − 12,46 1,12 1,12 − 1
∙ 0,20 − 0,04 1,128 − 1
Con el valor de RC se puede establecer que en cada uno de los 8 años, el rendimiento total
equivalente del rastreador debe de ser, por lo menos, $2.450.000 para recuperar justo la
inversión del valor presente inicial más el rendimiento requerido del 12 % anual.

Por lo tanto, el VA, se obtiene a partir de la ecuación 1:

𝑉𝐴 = −2,45 − 0,9

𝑉𝐴 = $ − 3,35 𝑚𝑖𝑙𝑙𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠.

 Existe una segunda forma de cálculo para RC:
Se tiene la relación:
(𝐴/𝐹, 𝑖, 𝑛) = (𝐴/𝑃, 𝑖, 𝑛) − 𝑖
sustituyéndola en la ecuación (2), se obtiene:

𝑅𝐶 = −[𝑃(𝐴/𝑃, 𝑖, 𝑛) − 𝑆{(𝐴/𝑃, 𝑖, 𝑛) − 𝑖}]

𝑅𝐶 = − 𝑃 − 𝑆 𝐴Τ𝑃 , 𝑖, 𝑛 + 𝑆 ∙ 𝑖 𝐸𝑐 (3)

Reemplazando los valores del ejemplo en la ecuación (3):

𝑅𝐶 = −[(8 + 5(𝑃/𝐹, 12%, 1) − 0,5)(𝐴/𝑃, 12%, 8) + 0,5 ∙ 0,12] = $ − 2,45

 Alternativas de evaluación mediante el análisis
del valor anual
El VA se utiliza para comparar
alternativas:
Una alternativa: VA ≥ 0, la TMAR se
alcanza o se rebasa.

Alternativas con dos proyectos

independientes, se puede realizar
ambos si satisfacen VA ≥0.

Grupo 1 Capítulo 5: Análisis del valor presente 18

 Alternativas de evaluación mediante el análisis
del valor anual
Alternativas excluyentes se debe escoger el
proyecto con ingreso equivalente mayor o
costo equivalente menor. (TMAR)

Al comparar las VA se considera solo un

ciclo de vida por alternativa.

Existe la opción de no hacer nada.

Grupo 1 Capítulo 5: Análisis del valor presente 19

 Alternativas de evaluación mediante el análisis
del valor anual
◦ Ejemplo: La siguiente tabla contiene los siguientes datos para decidir cual máquina elegir, si
la tasa de interés es de 10%.

A B
Inversión inicial 700 800
Consto anual de mantenimiento 72 60
Vida útil 5 7
Valor de salvamento 40 35

Grupo 1 Capítulo 5: Análisis del valor presente 20

 Alternativas de evaluación mediante el análisis
del valor anual

◦ 𝑉𝐴 𝐴 = 72 + 700 𝐴/𝑃, 10%, 5 − 40(𝐴/𝐹, 10%,5) =250,1

◦ 𝑉𝐴 𝐵 = 60 + 800 𝐴/𝑃, 10%, 7 − 35(𝐴/𝐹, 10%,7) =220,6

Grupo 1 Capítulo 5: Análisis del valor presente 21

 Valor anual de una inversión permanente
También conocido como Costo Capitalizado (CC) o Equivalente
Capitalizado (EC).
El valor anual de la inversión inicial constituye el interés anual perpetuo
ganado sobre la inversión inicial.

𝐴=𝑃∙𝑖

Grupo 1 Capítulo 5: Análisis del valor presente 22

 Valor anual de una inversión permanente
1ൗ
1+𝑖 −1 𝑛 (1 + 𝑖)𝑛
Ecuación del valor presente 𝑃=𝐴 ∙
𝑖 1+𝑖 𝑛 1ൗ
(1 + 𝑖)𝑛
0
1
1− 𝑛
1+𝑖 lim
𝑃=𝐴 𝑛→∞
𝑖
Donde 𝑪𝑪 = 𝑷, valor presente de una
alternativa cuya duración se supone 𝐴
infinita. 𝑃= ∨ 𝐴 =𝑃∙𝑖
𝑖
Grupo 1 Capítulo 5: Análisis del valor presente 23
 Valor anual de una inversión permanente
Ejemplo 1: Usted se ha ganado el la lotería, cuyo premio es de $100
millones. Su idea es depositar este dinero para poder vivir de los intereses
generados a perpetuidad. Si el banco le ofrece una tasa anual de interés
sobre el deposito del 10% ¿Con cuanto dinero podrá disponer cada año?.
Solución:
𝑃 = 100.000.000; 𝑖 = 10%; 𝐴 =?
𝐴 =𝑃∙𝑖
𝐴 = 100.000.000 ∙ 0,1 = 10.000.000

Grupo 1 Capítulo 5: Análisis del valor presente 24

 Valor anual de una inversión permanente

Grupo 1 Capítulo 5: Análisis del valor presente 25