TASA DE INTERÉS Y

SECTOR FINANCIERO
NAYBETH MARTÍNEZ FERREIRA
VANINA BALDOVINO BAYONA
LAURA PÉREZ FONTALVO
DIEGO TELLO BRAVO
 TASA DE INTERÉS Y SECTOR
FINANCIERO
 El principal instrumento de política monetaria que tiene el
Banco de la República es la tasa de interés de referencia (tasa
repo a un día).
 Durante el primer semestre, las reducciones en la tasa repo a
un día se han traspasado con distinta intensidad a las tasas de
interés de los depósitos y a la de los préstamos.
 La desaceleración de la economía se ha reflejado en los
balances de los establecimientos de crédito.
 COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE
INTERÉS DURANTE LO CORRIDO DE 2017
a. Tasas de interés bancarias
 La tasa de política pasó de 7,75% en
noviembre de 2016 a 5,75% en la
reunión de junio de 2017
 tasa de interés interbancaria al
mismo plazo y el indicador bancario
de referencia tuvieron caídas
similares
 COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS
DE INTERÉS DURANTE LO CORRIDO
DE 2017
 En las mismas fechas, las de captación disminuyeron un poco
menos, en parte porque ya venían presentando descensos
desde el último trimestre de 2016.
 Las tasas de interés de los préstamos a las empresas en todas las
modalidades (ordinario, tesorería y preferencial), han registrado
caídas más fuertes que los descensos en la tasa de interés de
referencia.
COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS
DE INTERÉS DURANTE LO CORRIDO
DE 2017
 Las tasas de consumo apenas en junio se comenzó a observar
una leve reducción.
 COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE
INTERÉS DURANTE LO CORRIDO DE 2017
 las tasas de créditos a los hogares han aumentado frente a sus niveles
observados al cierre de 2016. A junio de 2017 todas las tasas reales calculadas
con esta metodología fueron superiores a su promedio calculado desde
septiembre de 2003.
 COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE
INTERÉS DURANTE LO CORRIDO DE 2017
 A junio de 2017, con esta metodología, las tasas de los créditos a hogares
(consumo e hipotecario) se encuentran por debajo de su promedio histórico
(calculado desde septiembre de 2003) y las de las empresas los superan,
excepto la de los créditos ordinarios (Panel B).
 COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE
INTERÉS DURANTE LO CORRIDO DE 2017
b. Mercado de deuda pública
Durante el primer semestre el
comportamiento de la deuda pública
colombiana fue acorde con el de otros
bonos soberanos de la región. Esta
dinámica pudo estar asociada, entre otros
factores, con el precio de los
commodities, principalmente el hierro, la
soya, el cobre y el petróleo, y por eventos
particulares de cada país (Gráfico 22).
COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE
INTERÉS DURANTE LO CORRIDO DE 2017
 Los títulos denominados en pesos
emitidos por el Gobierno (TES) aumentó
en todos los tramos ante la expectativa
de recortes de la tasa de política
monetaria.
 Se ubicó en COP 5,37 b al 30 de junio.
Este promedio es superior al observado
en 2015 (COP 4,62 b) y 2016 (COP 3,77
b).
 PRINCIPALES CUENTAS DE LOS
ESTABLECIMIENTOS
DE CRÉDITO
 Examina el comportamiento en lo corrido del año de los
depósitos (pasivos sujetos a encaje), la cartera y las
inversiones del sistema financiero, que corresponden a los
rubros más significativos del estado de situación financiera de
los establecimientos de crédito.
 Sus dinámicas de crecimiento se han visto afectadas por las
decisiones de política monetaria de la JDBR, así como por la
coyuntura de desaceleración de la actividad económica.
PRINCIPALES CUENTAS DE LOS ESTABLECIMIENTOS
DE CRÉDITO
 Desde finales del año pasado y en lo
corrido de 2017 el crecimiento de los
CDT + bonos se redujo, debido a la
menor dinámica de los depósitos en
general, y en respuesta a la reducción
de las tasas de interés impulsada por las
decisiones de la autoridad monetaria
(Gráfico 24).
PRINCIPALES CUENTAS DE
LOS ESTABLECIMIENTOS
DE CRÉDITO

 El saldo de la cartera bruta en

moneda nacional de los EC32
ascendió a COP 391.449 mm,
con una variación anual de
7,0%.
 Al incorporar ajustes por
titularizaciones hipotecarias,
este saldo fue de COP 395.611
mm, con un crecimiento anual
de 7,1%.
 BASE MONETARIA
 Al 30 de junio de 2017 el saldo de la base monetaria se ubicó en COP 78.098
mm, con un crecimiento nominal anual de 2,2%.
 Esta menor variación obedece a la caída en el ritmo de crecimiento del
efectivo, el cual fue de 1,7%, así como a la menor variación de la reserva
bancaria, que correspondió a 3,1%.
 La variación anual del efectivo ha seguido una tendencia descendente desde
principios del año anterior, cuando registró crecimientos nominales del 20%
anual.
 En lo corrido del año, la base monetaria se redujo en COP 6.500 mm.
 Fue causado por el aumento de los depósitos remunerados de la Dirección
General de Crédito Público y Tesoro Nacional (DGCPTN) en el Banco de la
República por COP 7.661 mm y la reducción de las operaciones netas de
liquidez en COP 337 mm.
 Lo anterior fue contrarrestado parcialmente por el aumento en otros rubros en
COP 1.077 mm y las compras netas de TES por COP 420 mm.
BASE MONETARIA
 BASE MONETARIA
 Los depósitos representan cerca del 89% del agregado monetario M3, que
corresponde al total de recursos de los cuales disponen los agentes en la
economía para realizar sus transacciones en moneda nacional.
 El 11% restante corresponde al efectivo, que también ha reducido
notablemente su tasa de crecimiento desde inicios de 2016. Así, la variación
anual del M3 para el cierre de junio de 2017 fue de 6,1%, mientras que un año
atrás presentó un crecimiento de 10%.
 la cartera total ajustada en moneda nacional creció a junio a una tasa de
3,0% anual.
 la cartera a empresas, una vez se descuenta la inflación, el saldo decreció
0,5% frente al mismo mes de 2016
 modalidades de consumo e hipotecaria, la disminución de la inflación
permitió un aumento en sus crecimientos reales desde el segundo semestre
de 2016
 BASE MONETARIA
 Las inversiones netas, que son el segundo rubro de mayor
participación dentro de los activos de los EC, presentaron un
saldo al cierre de junio de COP 75.833 mm, lo que representó
una disminución anual de COP 429 mm (-0,6%). Por último, vale
la pena mencionar que el patrimonio registró un cambio anual
de -0,1%, equivalente a una disminución de COP 117 mm.
 ALGUNAS MEDIDAS DE RIESGO DEL
SISTEMA FINANCIERO
 Desde mediados de 2016 los indicadores de calidad por riesgo
(ICR) y de calidad por mora (ICM) con y sin castigos38 registraron
deterioros, superando su promedio de los últimos cinco años.
 El indicador de liquidez sugiere que el sistema financiero cuenta
con los recursos líquidos para atender de forma suficiente sus
obligaciones de corto plazo.
 En cuanto al portafolio de inversión en TES del sistema financiero, se
observó un incremento en el saldo de estos títulos tanto en la
posición propia como en la administrada.
 A. Riesgo de Crédito
 Durante los últimos meses de 2016 y los primeros de 2017 se observaron
aumentos pronunciados de los indicadores de riesgo de crédito, en
especial los que corresponden a la cartera comercial.
 Estos incrementos se explican principalmente por la desaceleración
económica, y por el deterioro de deudores importantes dentro de la
modalidad comercial que se han visto afectados por choques en sus
respectivos sectores.
A. Riesgo de Crédito
 Entre abril de 2016 y el mismo mes de
2017 la cartera riesgosa se aceleró, al
pasar de crecer 11,1% a 35,5% en
términos reales, lo que se explica,
principalmente, por la dinámica de la
cartera comercial, cuya variación
anual aumentó 28,6 pp
 La tasa de incremento real de la
cartera total se redujo desde 4,7% en
abril de 2016 a 2,6% un año después.
A. Riesgo de Crédito
 En relación con la materialización del
riesgo de crédito, la tasa de crecimiento
de la cartera vencida aumentó 23,7 pp
entre abril de 2016 y abril de 2017,
ubicándose en 32,7% al final del período.
La modalidad que más contribuyó a este
comportamiento fue la comercial
(41,0%), seguida por la de vivienda
(29,9%), consumo (27,1%) y microcrédito
(16,8%).
 Se destaca que este último tipo de
préstamos muestra una estabilización
durante el primer semestre de 2017.
A. Riesgo de Crédito
 El ICM con y sin castigos se
incrementó en 1,4 pp y 1,1 pp en
el período de análisis, alcanzando
niveles de 9,0% y 4,7%.
 Estos indicadores se han venido
deteriorando de forma más
pronunciada en lo corrido del año
2017 y se encuentran por encima
de su promedio de los últimos
cinco años, tanto para el total de
la cartera como para cada una
de las modalidades.
 B. Riesgo de Liquidez
 Con el fin de evaluar la liquidez de las entidades para hacer frente a sus
obligaciones de corto plazo, se hace uso del IRLR, definido como la razón
entre el saldo de activos líquidos (disponible e inversiones líquidas) y una
estimación de los requerimientos netos de liquidez de corto plazo (a treinta
días).
 Si el IRLR es mayor que 100% indica que la entidad cuenta con la liquidez
suficiente para cubrir sus obligaciones a treinta días; de lo contrario, la
entidad podría tener problemas para enfrentarlas en el corto plazo.
 El nivel de liquidez de los EC ha mostrado una tendencia ascendente entre
junio de 2016 y el mismo mes de 2017, al pasar de 314,4% a 340,3%; este
comportamiento es similar al registrado por los bancos (325,3% frente a
344,7%).
 El IRLR para las CFC aumentó en el período analizado, alcanzando su
máximo histórico al inicio de 2017 (353,6%).
 C. Riesgo en el mercado de TES
 Durante el primer semestre de 2017, el portafolio de TES del sistema financiero
tanto en posición propia como en la administrada aumentó, y su indicador de
volatilidad se ha mantenido relativamente estable.
 Al 30 de junio de 2017 el valor del portafolio de TES del sistema financiero en
posición propia aumentó en COP 0,1 b con respecto al 30 de diciembre de
2016, ubicándose en COP 49,9 b.
 Los bancos incrementaron en COP 1,0 b su portafolio de TES durante el
período de análisis, las corporaciones financieras, las sociedades comisionistas
de bolsa y los fondos de pensiones lo redujeron en COP 0,6 b, COP 0,3 b y
COP 0,1 b, respectivamente.
 Los TES son títulos de deuda pública doméstica, emitidos por el gobierno y
administrados por el Banco de la República.
GRACIAS POR SU
ATENCIÓN