Administración y Negocios

Macroeconomía
UNIDAD I:Fundamentos de la macroeconomía

Bercia Vianey Márquez Rivera

OTOÑO 2019
 ¿Qué es la
economía?

Es el estudio de la Ciencia que estudia la Pretende ofrecer un

manera en que las asignación más método de ordenar y
sociedades utilizan los conveniente de los establecer las prioridades
recursos escasos para recursos escasos de una a la hora de tomar
producir mercancías sociedad para la decisiones sobre las
valiosas y distribuirlas obtención de un necesidades individuales
entre los diferentes conjunto ordenado de o colectivas que se
individuos. Paul A. Samuelson objetivos. Larroulet y Mochón desean satisfacer.
(2010) (2003) (Economía = Ciencia de la
elección) Larroulet y Mochón
(2003)
 Fundamentos de
economía
¿Qué es la economía?

Métodos Modelos
•Método deductivo (general a lo •Grado de abstracción
particular )
•Hipótesis
•Método inductivo (razonar de
lo particular a lo general) •Teoría

Naturaleza de la economía:
Ciencia Social
 El modelo económico utiliza los
siguientes conceptos:
Grado de abstracción Hipótesis Teorías
La economía debe
trabajar con un cierto Son una explicación del
Esquemas lógicos para
grado de abstracción mecanismo que
relacionar hechos y
generar hipótesis y subyace en los
supuestos.
teorías que permitan fenómenos observados.
plantear preguntas.

La economía debe trabajar con cierto grado de abstracción,

generar
hipótesis y teorías que permitan explicar el
comportamiento económico.
 Tipos de análisis económicos

POSITIVO: NORMATIVA: CETERIS PARIBUS:

•Trata de realizar un análisis
describiendo las cosas tal
como son.
•Causa-Efecto.
•Emite JUICIOS DE VALOR.
•Trata de indicar no cómo
funciona realmente la
economía sino cómo
debería funcionar.
Propone aislar la influencia que
alguna variable en particular
ejerce sobre un fenómeno que
esté condicionado por muchos
factores. Suponiendo que todos
estos factores no cambian.

MACROECONOMÍA: MICROECONOMÍA:

Estudian los agregados Se enfocan en las

macroeconómicos
(consumo total, producto
total, inversión, tasa de
cambio, nivel general de
precios).
decisiones individuales de
un consumidor, empresa o
gobierno.
 Diferencias entre:
MICROECONOMIA MACROECONOMÍA
• Se enfocan en las decisiones • Estudian los agregados
individuales de un consumidor, macroeconómicos (consumo total,
empresa o gobierno. producto total, inversión, tasa de
cambio, nivel general de precios).
• Pueden estudiar varios
consumidores o empresas, los
cuales participan en un mismo
mercado (compran o venden • Estudia la producción total del
productos iguales o muy país.
similares=bienes homogéneos).

• Analizan la formación y evolución • Los precios relativos son de

del precio de un producto en importancia secundaria, se
particular (prestan atención
concentra en el nivel general de
además a los precios).
precios (inflación).
 Revisemos ejemplos de:

MICROECONOMÍA MACROECONOMÍA

Producción de frutas Producción total del país

Demanda de café Demanda agregada
Desempleo en el sector
pesquero
Desempleo total del país
Aumento del precio de las
verduras
Inflación (IPC)
 Auge de la macroeconomía: comenzó
con la publicación de la Teoría general
del Empleo, Interés y Dinero,
John Maynard Keynes (1936).

Según Keynes, el ingreso total de la economía es la sumatoria de

la “inversión” y el “consumo”. De acuerdo con esta premisa, la
“inversión” depende de la iniciativa privada, mientras que el
“consumo”, de los consumidores y del Gobierno.
Nos alejamos de los mercados y
comportamientos individuales.
Pretendemos llegar a conocer las reglas
que rigen las decisiones de los agentes
económicos a nivel agregado.
 Utilidad de la Macroeconomía

• De los resultados de la Macroeconomía dependen

muchas de las políticas económicas que se aplican.

¿De qué depende la

¿Por qué crecen las economías? evolución de los precios?

¿Dónde está el origen del

desempleo?
¿Por qué crecen las
INDICADOR
economías?

Causas:
1. Aumento de la cantidad de recursos disponibles
(capital y trabajo)
2. Incremento de la productividad (formación del
capital humano)
¿De qué depende la
evolución de los INDICADOR

precios?

Debemos diferenciar
•el nivel de precios
•la tasa de crecimiento
de los precios: inflación
(crecimiento
continuado de los
precios de bienes,
servicios y factores)
 INDICADOR
¿Dónde está el origen del desempleo?

•Desempleo: hace referencia a la parte

de la población activa que querría
trabajar pero no tiene empleo.
•INE

•Difícil de cuantificar
 Otros factores que intervienen

*Las relaciones exteriores de los

diferentes países.
*El peso del sector público en las
economías.
*El papel del dinero en el
funcionamiento del sistema económico.
 Actividad
Instrucciones: Esta actividad será desarrollada de manera individual.
Buscar una noticia que se relacione a alguno de los conceptos que se describen a
continuación. En plenario explique su carácter macroeconómico.

• Desempleo
• IPC
• PIB
• Inflación
• Banco central
• Dinero
 La teoría cuantitativa del dinero.
¿Qué es el dinero?
• Esta podría parecer una pregunta extraña. Cuando usted lee que el Dinero:
millonario Bill Gates tiene mucho dinero, sabe lo que eso significa:
es tan rico que puede comprar casi cualquier cosa que desee. Conjunto de
activos en una
• Dinero = riqueza.
economía que las
• Dinero: una serie de activos en la economía que las personas personas
utilizan regularmente para comprar bienes y servicios ,unas a otras. utilizan con
• El efectivo= lo que hay en su billetera …lo puede utilizar para regularidad para
comprar una comida en un restaurante o una camisa en una tienda comprarle bienes
de ropa. y servicios a
• En contraste, si usted tuviera una participación grande en Microsoft otras personas.
Corporation, como Bill Gates, seria rico, pero este activo no se
considera una forma de dinero. ¡Usted no podría comprar una
comida o una camisa con esta riqueza sin primero obtener algo de
efectivo.?
• Con base en la definición de los economistas, el dinero incluye solo
aquellos tipos de riqueza que aceptan con regularidad los
vendedores a cambio de bienes y servicios.
 La teoría cuantitativa del dinero.
Medio de cambio
Las funciones del dinero Un artículo que los compradores le
dan a los vendedores cuando quieren
comprar
El dinero tiene tres funciones en la economía: bienes y servicios.
• Es un medio de cambio, Unidad de cuenta
• Una unidad de cuenta El criterio que utilizan las personas
para anunciar precios y registrar
• Es un depósito de valor. deudas.

Depósito de valor
Estas tres funciones juntas distinguen al dinero de Un producto que las personas pueden
otros activos en la economía como acciones, utilizar para transferir el poder de
bonos, bienes raíces etc. compra del presente al futuro.

Liquidez
Facilidad con la cual un activo se
puede convertir al medio de cambio
de la economía.
Dicotomía clásica.

• Dicotomía clásica
Separación teórica de las variables nominales y reales.

• Variables nominales
Variables medidas en unidades monetarias que considera
la inflación.

• Variables reales
Variables medidas en unidades físicas.

Real = nominal – inflación Aproximación

Ecuación de Fisher.

1+ r = (1 + i)
(1 + π)

Relaciona los tipos de interés nominales y reales en función de la inflación

Es usada para calcular la tasa interna de retorno de una inversión.

Sus aplicaciones se cumplen porque:

«Cuando la inflación es alta, los tipos de interés nominales

tienden a ser elevados y cuando es baja, tienden a ser
reducidos».
Bajo este concepto:
Real = nominal – inflación (Dicotomía clásica)

Por ejemplo.
Si tenemos
- Una tasa de interés nominal i=4%
- Una inflación de 2%
1+r = (1+0,04)
Reemplazando:
(1+0,02)
R= 4-2= 2%
Si aplicamos Fisher: R=?
r= (1+0,04) - 1
(1+0,02)
1+ r = (1 + i) r= 0,0196=1,96
(1 + π) aprox. 2%
Md = Demanda por dinero e inflación.
• En primer lugar, se debe destacar que los agentes económicos están
interesados en la capacidad de compra de sus tenencias de dinero, y por lo
tanto, demandan dinero real.
• No les interesa el dinero por su valor nominal, sino por la capacidad que
tiene de comprar bienes, que en promedio tienen un precio P, y por ello lo
que les interesa es M/P.
• Si el precio de los bienes se duplica, deberíamos esperar que la demanda
nominal de dinero también se duplique. Hace algunas décadas se enfatizó
la demanda por dinero nominal, en el entendido de que los agentes
económicos tenían ilusión monetaria. Es decir, confundían los cambios
nominales con los cambios reales.
• Esta idea de ilusión monetaria no solo se aplica al caso del dinero, también
se podría pensar en el caso de los salarios, o precios de los bienes,
etcétera.
• En el contexto de la demanda por dinero, la idea de ilusión monetaria
significa que para el público no es lo mismo que baje M o que suba P, y
considera que los aumentos de M son más importantes que las
reducciones de P con respecto al poder adquisitivo del dinero.
Ejercicio
• Calcule interés real comparando la fórmula de
dicotomía y Fisher
1.- i=3%; Π=5%; r=? Qué significa este resultado?
2.- i=6%; Π=8%; r=? Qué significa este resultado?
3.- r= 10%; Π=5%; i=? Interprete el resultado
4.- r=12%, i=7%; Π=? Interprete el resultado

¿Qué es la demanda por dinero y cómo afecta a la economía?

Lectura complementaria: Macroeconomía en la Economía Global (felipe Larrain)

Medición y Banco Central.
La demanda de dinero, es la cantidad de dinero que las personas
o agentes desean mantener como saldos monetarios líquidos en
los bolsillos.
La demanda de dinero se debe entender como una demanda de
saldos reales (demanda real de dinero).
Esto significa que los agentes (familias y empresas) demandan
dinero por lo que se puede comprar con ese dinero (poder
adquisitivo del dinero).

Se debe distinguir entre:

• Demanda nominal de dinero: Se refiere a la demanda de una
determinada cantidad de unidades monetarias. Por ejemplo,
tengo $1.000 en el bolsillo.
• Demanda de saldos reales o demanda real de dinero: Mide el
poder adquisitivo del dinero, es decir, lo que se puede comprar
con el dinero que se tiene en el bolsillo. Por ejemplo: tengo
$1.000 en el bolsillo para financiar 4 pasajes de micro.
De qué depende la Md?

• ¿Por qué la Md depende del Y?

Porque el consumo depende del ingreso C = f(Y), por lo tanto al
aumentar el ingreso, aumenta el consumo y los agentes demandan
más dinero para financiar los mayores gastos (relación directa o
positiva).

• ¿Por qué la Md depende de la tasa de i?

Porque la tasa de interés representa el costo de oportunidad de
mantener dinero inmovilizado en los bolsillos.
Si la tasa de interés es alta, mayor es el costo de oportunidad de tener
el dinero inmovilizado. En este caso, los agentes debieran depositar el
dinero en el banco o mantenerlo en otra alternativa de inversión
financiera. Por lo tanto, se debería esperar una caída en la demanda de
dinero y viceversa.
Si ↑i = ↓ Md y ↓i = ↑Md ⇒ relación inversa o negativa.
 OFERTA MONETARIA (Ms)
• La oferta monetaria (Ms) es la cantidad de dinero existente en la
economía en un momento determinado, o stock de dinero. La Ms
no depende de ninguna variable explícita, porque la Ms es
controlada por el Banco Central.

El Banco Central para controlar la oferta monetaria o masa

monetaria utiliza variados instrumentos de política monetaria, entre
los que se pueden mencionar:
1. Las Operaciones de Mercado Abierto (OMA) que consiste en la
compra o venta de bonos públicos o pagarés.
2. La Tasa de Descuento, que es la tasa a la cual el Banco Central le
otorga créditos a los bancos comerciales.
3. La Tasa de Encaje, que es un porcentaje de los depósitos totales
que los bancos comerciales deben mantener como reservas en
caja para resguardar la liquidez del sistema.
4. Las Operaciones Cambiarias o intervenciones en el mercado
cambiario (compra o venta de dólares o divisas).
El Equilibrio del Mercado Monetario

El mercado monetario estará en equilibrio cuando la

demanda de dinero se iguale a la oferta monetaria
(Md = Ms).
- En el tramo tasa de interés-ingreso, la demanda de
dinero se representa como una curva de pendiente
negativa, por la relación inversa que existe entre
demanda de dinero y tasa de interés.
- La oferta monetaria, en cambio, se muestra como una
línea perfectamente inelástica, lo que indica que es
controlada por el Banco Central.
Instrumentos de Política Monetaria

El Banco Central hace uso de 4 instrumentos de Política

Monetaria para incidir en la base monetaria y controlar
la oferta monetaria:
Operaciones de Mercado Abierto (OMA).
Tasa de Descuento o Préstamos al Sistema Financiero
(Redescuento)
El Encaje a los Depósitos Bancarios (Tasa de Encaje
Legal).
Intervenciones en el Mercado Cambiario:
Operaciones Cambiarias.
1) OMAs
(Operaciones de Mercado Abiertas)
Es el principal instrumento de política monetaria mediante
el cual el Banco Central incide sobre la base monetaria y
oferta monetaria.
Consiste en la compra y venta de bonos públicos o pagarés
del Banco Central.

- Si el Banco Central quiere inyectar liquidez al sistema,

realiza una compra de bonos públicos o pagarés. Con esto
aumenta la base, la oferta monetaria y reduce las tasas de
interés.
- Por otra parte, si el Banco central vende instrumentos
financieros (bonos o pagarés), retira dinero de la
economía (reduce la base y la oferta monetaria) y
aumenta la tasa de interés.
1) OMAs
(Operaciones de Mercado Abiertas)
Entre los principales pagarés del Banco Central, se
encuentran:
- Pagarés Reajustables del Banco Central (PRBC). Se
emiten en UF y hasta un plazo de 5 años.
- Descontables del Banco Central (PDBC). Se emiten en
pesos y su plazo puede ir de 1 a 360 días.
- Pagarés Reajustables con Pago de Cupones (PRC). Se
emiten en UF y hasta un plazo de 20 años (son
instrumentos de largo plazo).
- Pagarés Reajustables en Dólares (PRD). Se emiten en
US$ y su plazo es de a lo menos 3 años. Actualmente se
utilizan más como instrumentos de inversión que como
instrumentos de control monetario (se crearon a
mediados de 1998 para favorecer la cartera de activos de
los inversionistas).
1) OMAs
(Operaciones de Mercado Abiertas)
También forman parte de las OMA las operaciones repo
y anti-repo (son operaciones de muy corto plazo que se
utilizan para regular la liquidez diaria del sistema y
generalmente se realizan con los PDBC).
• Las operaciones repo, son compras de PDBC con
compromiso de venta (inyecta liquidez al sistema).
• Las operaciones anti-repo, son ventas de PDBC con
compromiso de compra (reducen la liquidez del
sistema).
2) Tasa de Descuento o Préstamos al
Sistema Financiero (Redescuento)
Es el segundo instrumento de política monetaria más utilizado por el
Banco Central.
Es la tasa a la cual el Banco Central otorga préstamos a los bancos
comerciales para financiar sus necesidades de encaje legal o para
satisfacer sus operaciones normales como intermediarios financieros
(efectuar colocaciones o préstamos al público).

• Si el Banco Central quiere frenar los créditos a los bancos

comerciales, elevará la tasa de descuento, con lo cual los bancos se
volverán más cautelosos o conservadores y aumentarán sus reservas
para no recurrir a la línea de crédito del Banco Central porque su
costo es muy elevado. Como los bancos comerciales aumentan sus
reservas, se reducen las colocaciones o préstamos al público, por lo
tanto, se reduce la oferta monetaria y aumenta la tasa de interés .

• Contrariamente, si el banco Central quiere inyectar liquidez al

sistema, reducirá la tasa de descuento.
3) El Encaje a los Depósitos Bancarios (Tasa
de Encaje Legal).
El encaje es un porcentaje de los depósitos totales que los bancos
comerciales deben mantener como reservas (depósitos) en el Banco
Central para resguardar la liquidez y solvencia del sistema financiero.
Por estas reservas o depósitos los bancos comerciales no perciben
ninguna rentabilidad.

• En Chile, la tasa de encaje legal es de 9% para los depósitos a la vista y

de 3,6% para los depósitos a plazo.
• El Banco Central podría afectar la masa monetaria subiendo o
bajando la tasa de encaje.
• Si aumenta la tasa de encaje, obliga a los bancos comerciales a
mantener un mayor porcentaje de sus depósitos como reservas, con
lo cual los bancos pueden colocar o prestar una menor cantidad de
dinero (disminuye la oferta monetaria).
• Si baja la tasa de encaje, se reducen las reservas y los bancos liberan
recursos para aumentar sus colocaciones o préstamos al público
(aumenta la oferta monetaria). En Chile, la tasa de encaje no se
utiliza como instrumento activo de política monetaria.
4) Intervenciones en el Mercado
Cambiario: Operaciones Cambiarias.
El Banco Central puede afectar la oferta monetaria cuando interviene el mercado
cambiario comprando o vendiendo divisas (dólares).
Si el Banco Central no quiere afectar la masa monetaria cada vez que interviene el
mercado cambiario debe esterilizar, es decir, neutralizar el efecto monetario originado
por su intervención en el mercado cambiario.
Para entender este proceso conviene aclarar los conceptos de Demanda de Divisas y
Oferta de Divisas.

• Demanda de Divisas o Dólares: Demandan divisas los importadores de bienes y

servicios y los inversionistas nacionales que exportan capitales (los inversionistas
nacionales que compran activos financieros en el exterior atraídos por la tasa de
interés internacional, i*). El Banco Central afectará la demanda de divisas cuando
interviene comprando dólares.

• Oferta de Divisas o Dólares: Ofrecen divisas los exportadores de bienes y servicios y

los inversionistas extranjeros que importan capitales (los inversionistas extranjeros
que compran activos financieros nacionales atraídos por la tasa de interés interna,
i). El Banco Central afectará la oferta de divisas cuando interviene el mercado
cambiario vendiendo dólares.
Demanda Agregada
• Se conoce como Demanda Agregada a la suma del gasto en
bienes y servicios que los consumidores, las empresas y el Estado
están dispuestos a comprar a un determinado nivel de precios, y
en relación a la política monetaria y fiscal .

DA= C + I + G + (X – M)
• C es el consumo que realizan las familias de bns. Y ss. Incluído los del extranjero.
• I es la inversión. Que han hecho las empresas: maquinarias, equipos, viviendas,
etc.
• G es el gasto público en bienes y servicios.
• X son las exportaciones neta, depende de la producción precios nacionales y
extranjeros, y del tipo de cambio:
• X exportaciones totales.
• M importaciones totales,.
La diferencia es positiva si las Exportaciones son mayor a las Importaciones.
 DA= C + I + G + (X – M)

Ejercicio
En una economía:
La inversión que realizan las empresas en tecnología de innovación abierta
asciende a U$1.000.
El gasto público se divide en salud y educación, monto que alcanza los U$ 10.000.
El consumo de las familias es de U$2.000 anuales.
Las exportaciones superaron en un 10% a las importaciones,
Las importaciones son de U$1.500.
a) Calcule la demanda agregada suponiendo una economía cerrada.
b) Cuál será la demanda agregada si se considera la relación con el exterior?
• La curva de demanda agregada tiene pendiente
negativa: si suben los precios la gente querrá
comprar menos y si bajan querrá comprar más.

DA= C + I + G + (X – M)
 Oferta Agregada
• La Oferta agregada representa el valor total de
bienes y servicios que las empresas instaladas en
un país están dispuestas a producir y vender, para
cada nivel de precios, en un periodo de tiempo
determinado.

La Oferta agregada es una estimación: Es la

producción que se va a generar en la economía de un
país, en un período determinado de
tiempo.(Expectativa)
• A corto plazo, las empresas disponen de poca
capacidad para modificar sus costes fijos
Salarios
Nominales

• A largo plazo, todos los costes pueden considerarse

variables.

Es decir, la curva de oferta agregada a corto plazo tiene

pendiente positiva (al igual que la curva de oferta de mercado
de un bien), ya que si aumenta el nivel general de precios,
aumentará el margen de beneficio empresarial.
• Un aumento del nivel de precios provoca
un incremento de la producción agregada.

• Una disminución del nivel de precios

provoca un descenso de la producción
agregada.
Si representamos en el eje de ordenadas el nivel general de
precios (P) y en el de abscisas la producción total de la
economía (es decir, el PIB real), podemos observar una
línea creciente.
 Desplazamiento hacia la derecha
(aumento de la oferta agregada c/p)
• Esta situación se da cuando las empresas aumentan la cantidad de bienes y
servicios que quieren ofrecer a cada nivel de precios.
Otros factores
• Los costes de los factores de producción
Esto reduce el beneficio empresarial y, por consiguiente, reducirá la cantidad de bienes y
servicios que las empresas están dispuestas a ofrecer a cualquier nivel general de precios,
desplazándose así la curva de oferta agregada a corto plazo hacia la izquierda.
Si estos disminuyen, los beneficios empresariales aumentarán, las empresas incrementarán
su producción y, por lo tanto, la curva se desplazará hacia la derecha.

• La productividad
• Productividad (producir más unidades con la misma cantidad de factores productivos o
producir el mismo número de unidades con menos cantidad de factores productivo), que
puede venir provocada, por ejemplo, por la introducción de nuevas tecnologías, supone
una reducción de costos. Esto genera un aumento del beneficio empresarial y, por
consiguiente, las empresas decidirán aumentar su producción. Es decir, aumentará la
oferta agregada, desplazándose su curva hacia la derecha.

• Los salarios nominales

• Estos suelen permanecer estables durante un cierto período de tiempo (son, por lo tanto,
fijos a corto plazo), ya que están regulados por contratos pactados para un determinado
período de tiempo.