EVALUACION INTEGRAL DEL PROYECTO

Tiene como objetivo central determinar los principales indicadores de factibilidad

del proyecto; hacer un análisis sobre los efectos que, según esos indicadores,
tienen los cambios en las variables del proyecto; identificar variables y supuestos
críticos para la factibilidad y en definitiva , dar una visión especifica de la
posibilidad de éxito del mismo.
Para esta etapa, es conveniente desarrollar un flujo de caja totalmente neto. Este es
un estado mixto donde parte de los elementos son generados en el estado de
resultado y se asocian a manejo de caja.
Este proceso de evaluación integral del proyecto, propone , que todos los excedentes
que genere el proyecto se entreguen a los accionistas y los indicadores que el
produce están asociados a este concepto o sea de sus generaciones netas de
flujo.
FLUJO DE CAJA TOTALMENTE NETO

Año -1 Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Utilidad neta despues de impuesto
+ Deducciones tributarias
- Pagos de capital
= Flujo de caja neto (1)
Inversiones en activos fijos
+ Inversiones en capital de trabajo
+ Gastos preoperativos
- Préstamos
= Inversiones netas propias(2)
valor de mercado de la empresa
+ Recuperacion de capital de trabajo
= Flujo se liquidación(3)
Flujo de caja totalmente neto=1-2+3
Uno de los datos mas difíciles para este análisis es la estimación del valor de mercado de la empresa al final del
periodo de análisis, porque el empresario no suele pensar en vender su empresa y porque la
estimación del valor de mercado de la empresa implica un proceso de valoración del potencial
económico de la organización en años futuros, para los cuales no se ha hecho una proyección.
Para proponer un valor se debe tener en cuenta los siguiente:
 La empresa tiene unos activos fijos que se han depreciado, amortizado, agotado, diferido, pero el
valor comercial puede ser diferente al valor contable.
 Los inventarios, las cuentas por cobrar y el colchón de efectivo, teniendo en cuenta su valor
comercial.
 Los pasivos se deben cubrir al 100%.
 Los excesos, en la cuenta caja y bancos, por encima del colchón de efectivo ya han sido incluidos
en los flujos de caja totalmente netos de los años anteriores, y por ello no se deben incluir.
 El goodwill de la empresa medido como su posicionamiento en el mercado, su cartera de clientes,
sus desarrollos tecnológicos, su organización y en definitiva su potencial de generar flujos netos en
el futuro debe estimarse mediante métodos tradicionales de valoración en las ciencias financieras.
 EVALUACION DEL PROYECTO
DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL ACCIONISTA
• Se requiere tomar los datos directos del flujo de caja y en
ese caso los acumulados en la cuenta caja y bancos si
harán parte del proceso de liquidación o cierre de la
empresa, pues son dineros que no se han entregado a los
socios.
COMO HACER LA EVALUACION DEL
PROYECTO CUANDO EXISTEN PRESTAMOS?
Se debe hacer en dos etapas:
 Desde la óptica no realista: Se debe suponer una
evaluación de contado, es decir que se tienen
todos los recursos para llevar a cabo el proyecto,
la cual presenta el potencial del “proyecto
puro”.
 Desde la óptica realista: Se usara el
crédito(evaluación de financiación)con el
propósito de identificar los efectos del
apalancamiento financiero en los resultados del
proyecto. Esta evaluación presenta el potencial
del “proyecto con financiación” y plantea la
conveniencia de utilizar o no este recurso”.
 EVALUACIONES
EVALUACION DE CONTADO
Se analiza el proyecto sin recursos externos de
financiación. Se hacen las proyecciones financieras y
los flujos de caja totalmente netos sin prestamos , sin
incluir gastos financieros ni pagos de capital. A partir de
allí se calcula:
 Tasa de retorno descontada de los flujos de caja.
 Margen de utilidad unitario necesario para cubrir
costos, recuperar inversiones y lograr el rendimiento
esperado.
 Valor presente neto a la tasa mínima de retorno(TMR)
definida por el grupo empresarial.
 Periodo de pago (al 0%) y periodo de pago
descontado (a la TMR).
 Puntos de equilibrio económico a la tasa mínima de
retorno para las variables mas importantes.
 Balance del proyecto.
EVALUACION CON FINANCIACION
Se estudia la empresa con el apoyo de préstamos, para
analizar el efecto de la palanca financiera. Se debe tener
cuidado en que solo se incluya como inversión, la inversión
propia de los accionistas, que en los flujos de caja totalmente
netos se hayan incluido los gastos financieros y los pagos de
capital, y que en la liquidación de la empresa se tengan
presentes, en caso de existir saldos a capital pendientes de
pago. Se debe calcular los siguientes indicadores:
 Margen de utilidad unitario necesario para cubrir los costos,
recuperar inversiones y lograr el rendimiento esperado.
 Tasa de retorno descontada de los flujos de caja.
 Valor presente neto a la tasa mínima de retorno(TMR) del
grupo empresarial.
 Periodo de pago descontado a la TMR.
 Puntos de equilibrio económico a la TMR para las variables
mas importantes del proyecto.
 Balance del proyecto.
 Tasa critica del costo de capital para las condiciones
esperadas del proyecto.
 Efecto de la palanca financiera.
QUE ANALIZAMOS EN LA EVALUACIÓN DEL
PROYECTO INTEGRAL?
ANALISIS DE ESTRUCRTURA FINANCIERA
Aquí se acostumbra analizar:
 Razones financieras
 Estructura del capital
 Planes de contingencia sobre la estructura financiera y
de capital.
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Se analizan los efectos que en los criterios decisorios,
pueden tener una variación en las principales variables del
proyecto, para ver el rango de variaciones
unidimensionales o multidimensionales, o ambas, que el
proyecto pueda soportar. Es conveniente usar escenarios o
hacer simulaciones.
Este análisis debe proveer información sobre las variables
mas sensibles del proyecto y proponer acciones
especificas de seguimiento y control junto con estrategias
de acción para los casos en que se presenten problemas.
 CATALINA GALEANO
CRISTIAN JOHANNY ROZO
ZULMA JULIETH AMAYA MARIN

PROFESORA:
OLGA LUCIA HINCAPIE GOMEZ