Formulación y Evaluación de Proyectos 4 A

Formulación y Evaluación de Proyectos
6.- Evaluación Económica:

6.1.- Consideraciones previas:
- punto de vista de la evaluación: del proyecto
- vida útil del proyecto: periodo de proyección
- periodos elementales: mes, año, otro
- cifras monetarias reales: $ de la fecha
- métodos de depreciación: lineal, acelerado, otro
- valores residuales o de desecho
- tratamiento de impuestos: renta, IVA, otros
6.2.- Dos Conceptos Claves:
Costo de Oportunidad:
- valor o costo de la mejor alternativa rechazada
- valor o costo de la mejor alternativa, después de
haber elegido.
Valor del dinero en el Tiempo:

- el sacrificio de esperar a obtener el dinero (sin
considerar la inflación)
- componente cuantificable de este sacrificio (hay
otro componente que es subjetivo e imposible de
cuantificar)
6.3.- Tasa de Descuento:

- Representa el costo de oportunidad de la inversión en el
proyecto
- Criterios de selección de la tasa de descuento:
a.- tasa bancaria de captación
b.- TIR de otro proyecto alternativo
c.- tasa promedio del sector
- Tasa de Descuento debe estar expresada en el mismo
periodo elemental del proyecto y no debe incluir la
inflación
6.4.- Flujo de Caja:

Tabla de Evaluación Económica
Alternativa A-1
Cifras en millones de $ del 31.12.14
Años 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingr.:
Vtas. 28 29 29 30 30 28 31 32 34 34
Reinv. 4
V.Res. 22
Egr.:
Inv.Inc. 35 12 sin
C.Op. 24 24 26 27 27 27 26 29 29 29 Depreciac.
Imp. 2 2 1 1 1 -- 2 1 2 2
FCN 35 2 3 2 2 2 1 5 2 3 25
Tabla Integrada para Flujo de Caja

Alternativa A-2
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Vtas. 18 25 26 24 24 28 29 29 30 30
-C.de Prod. 10 13 13 12 12 14 14 15 15 16
-G. Adm. 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
-G. Vtas. 4 5 5 4 4 5 5 5 5 6
-Depr. 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
Ut.a Imp. 1 2 3 3 3 4 5 4 5 3
10% Imp. -- 0,2 0,3 0,3 0,3 0,4 0,5 0,4 0,5 0,3
+Depr. 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
Invers. 30 8 22
K. de T. 5 5
FCN 35 2 4,8 5,7 5,7 5,7 6,6 0,5 6,6 7,5 32,7
6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

Aplicaciones en un ejemplo
0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
1.- Suma Aritmética: S.A. = S FCNi S.A.= 1.100

i=0

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
n*
2.- Periodo de Recuperación: n* S FCNi = 0 n*= 4

(o Periodo de Pago) i=0

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
S FCNi
3.- Rentabilidad Contable: i=1
R.C. = R.C.= 0,27
n x Inv.

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
FCN1
4.- Rentabilidad Inmediata: R.I. = R.I.= 0,23
Inv.

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
Ingresos
5.- Relación Beneficio-Costo: B/C = B/C= 1,16
Egresos

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
n FCNi
6.- Valor Actual Neto: VAN = S VAN = 85

(o Valor Presente Neto) i=0 (1+r)
r = Tasa de Descuento (o de Costo de Capital) = 10%

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
n CANi
7.- Costo Actual Neto: CAN = S CAN = 6.176

(o Costo Presente Neto) i=0 (1+r)
r = Tasa de Descuento (o de Costo de Capital) = 10%

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
8.- Criterio Costo-Eficiencia: sólo para Proyectos Sociales

Beneficios = acordes con programa de Gobierno
Costos = CAN

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
9.- Tasa Interna de Retorno: TIR = r

n FCNi
S =0 TIR = 11%
i=0 (1+r)

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
VAN
10.- Valor Anual Equivalente: VAE = VAE = 22,4
(r = 10%) n 1
S
i=1 (1+r)

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
CAN
11.- Costo Anual Equivalente: CAE = CAE = 1.629
(r = 10%) n 1
S
i=1 (1+r)

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
12.- Valor de Riesgo: VaR (Value at Risk)

considera la Tasa de Descuento con la
prima de riesgo

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
n* FCNi
13.- Periodo de Pago Descontado: n* S =0 n*= 5
(r=10%) i=0 (1+r)

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
VA Ingresos
14.- Relación Beneficio-Costo: B/C = B/C = 0,97
(VA = Valor Actual) VA Egresos

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
VAN
15.- IVAN: IVAN = IVAN = 0,028
Inv.

0 1 2 3 4 5
Ingresos: --- 1.500 1.600 1.700 1.600 1.500
Egresos: 3.000 800 800 800 700 700
FCN: 3.000 700 800 900 900 800
16.- Criterio de Urgencia: decisión inmediata ante una urgencia

Indicadores Económicos más importantes para la Evaluación de

Proyectos de Inversión
Valor Actual Neto (VAN)

Tasa Interna de Retorno (TIR)
Porque consideran el valor del dinero en el tiempo y

consideran el costo de oportunidad
Tabla de Resultados
VAN en millones de $ de 31.12.14
Alternativas VAN TIR
A 25 30%
B 12 8%
C 31 36%
Criterio de selección:
- si en todas VAN > 0, seleccionar la peor Alternativa: B
Tabla de Resultados
A 40 ----
B 65 ----
C 31 ----
- si en todas VAN < 0, seleccionar la mejor Alternativa: C
Tabla de Resultados
A 25 ----
B 5 4%
C 31 36%
- si en unas VAN > 0 y en otras VAN < 0, es dudoso
(seleccionar la más probable o la más cercana a 0): B
6.6.- Análisis de Sensibilidad o Análisis de Riesgo:
- Sólo para la Alternativa seleccionada

- Identificación de factores o parámetros no confiables
(pocos datos, fuente no confiable, datos inciertos, etc.)
- Variación de este factor o parámetro (p. ej. en 10%)
y manteniendo fijo los restantes, recalcular el VAN
- Graficar los resultados
- Analizar las situaciones límite y sacar conclusiones
A continuación se mostrarán algunos ejemplos:

Ejemplos 1:
Variación de la Demanda
VAN VAN
? Dda. ? Dda.
Dda. Mínima Dda. Mínima

Ejemplos 2:
Variación del Precio o %
VAN VAN
? Precio ? Precio
% %
Precio Mínimo Precio Mínimo
Ejemplo 3:
Variación en Proyectos de VAN negativo
VAN ? VAN ?
Dda. Precio
Dda. Mínima Precio Mínimo

Ejemplo 4:
Variación de la Tasa de Descuento
VAN
Tasa de Descuento
TIR
Ejemplos 5:
Variación de Vida Util
VAN VAN
Vida Util Vida Util
Vida Util Máxima Vida Util Mínima

7.- Evaluación Financiera:

7.1.- Fuentes de Financiamiento:
- aporte de dinero de socios
- préstamo bancario u otro
- subsidios
7.2.- Características de Crédito:
- plazo
- tasa de interés: sin incluir IPC y en mismo periodo
elemental del proyecto
- periodos de gracia
- tipo de moneda
- comisiones
7.3.- Elección de Alternativa: se elige la que se va a
implementar (escenario más probable)
7.3.- Evaluación Financiera: para Alternativa a implementar

Tabla de Evaluación Financiera
Alternativa Banco X
Cifras en millones de $ del 31.12.14
Años 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
FCN Ev.Eco. 35 2 3 2 2 2 1 5 2 3 25
Ingr.:
Ap. Soc. 25
Prest. 10
Egr.:
Amort. 2 2 2 2 2
Int. .2 .2 .2 .15 .10 .05 .01
FCN 0 1 2 .2 .15 .1 1.05 7.01 2 3 25

Tabla de Resultados
Banco X 5 10%
Banco Y 4 8%
- Banco con VAN más alto, siempre que VAN>0
- si VAN<0, el proyecto no soporta el Financiamiento
8.- Externalidades:
8.1.- Externalidades positivas: efectos positivos del proyecto

en terceros que no tienen ninguna relación con éste
8.2.- Externalidades negativas: efectos negativos del proyecto

en terceros que no tienen ninguna relación con éste
9.- Conclusiones y Recomendaciones:

- Conclusiones: invertir o no invertir
- Recomendaciones: en base al criterio de evaluación,
al análisis de sensibilidad o a otro

Formulación y Evaluación de Proyectos 4 A

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Formulación y Evaluación de Proyectos 4 A

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Formulación y Evaluación de Proyectos

6.- Evaluación Económica:

6.2.- Dos Conceptos Claves:

Valor del dinero en el Tiempo:

6.3.- Tasa de Descuento:

6.4.- Flujo de Caja:

Tabla Integrada para Flujo de Caja

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

1.- Suma Aritmética: S.A. = S FCNi S.A.= 1.100

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

2.- Periodo de Recuperación: n* S FCNi = 0 n*= 4

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

6.- Valor Actual Neto: VAN = S VAN = 85

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

7.- Costo Actual Neto: CAN = S CAN = 6.176

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

8.- Criterio Costo-Eficiencia: sólo para Proyectos Sociales

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

9.- Tasa Interna de Retorno: TIR = r

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

12.- Valor de Riesgo: VaR (Value at Risk)

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

6.5.- Indicadores Económicos de Evaluación:

16.- Criterio de Urgencia: decisión inmediata ante una urgencia

Indicadores Económicos más importantes para la Evaluación de

Valor Actual Neto (VAN)

Porque consideran el valor del dinero en el tiempo y

6.6.- Análisis de Sensibilidad o Análisis de Riesgo:

- Sólo para la Alternativa seleccionada

A continuación se mostrarán algunos ejemplos:

Dda. Mínima Dda. Mínima

Dda. Mínima Precio Mínimo

Vida Util Vida Util

Vida Util Máxima Vida Util Mínima

7.- Evaluación Financiera:

7.3.- Evaluación Financiera: para Alternativa a implementar

FCN 0 1 2 .2 .15 .1 1.05 7.01 2 3 25

8.1.- Externalidades positivas: efectos positivos del proyecto

8.2.- Externalidades negativas: efectos negativos del proyecto

9.- Conclusiones y Recomendaciones:

También podría gustarte