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05fundamentosmatematicafinanciera Jfcopacheco
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MATEMTICA FINANCIERA
Temario
ILPES
Temario
EVALUACIN DE PROYECTOS:
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
Introduccin
Matemticas Financieras
Flujo de Fondos
Criterios de Decisin
VAN
TIR
Otros
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
MATEMTICA FINANCIERA
Temari
o
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
Ejemplo
Un individuo obtiene hoy un ingreso (Y0) de $1.000 por una
sola vez y decide no consumir nada hoy. Tiene la opcin de
poner el dinero en el banco.
a) Cul ser el valor de ese monto dentro de un ao si la
tasa rentabilidad o de inters (r) que puede obtener en el
banco es de 10% ?
1.000 * (0,1) = 100 (rentabilidad)
100 + 1000 = 1.100 (valor dentro de un
ao)
Periodo 0
(Ao 0)
$1.000
Si r = 10%
Periodo 1
(Ao 1)
$1.100
Evaluacin
1.100
1.000
(200, 880)
800
Si C0=200,
C1=(1000-200)*1,1=
880
Consumo
total= 200 + 880 =
1.080
600
(500, 550)
400
(800, 220)
200
Periodo 0
1.000
900
800
700
600
500
400
300
0
200
Diagnstico
1.200
100
Identificacin
Si :
Slo hay 2 periodos
Ingreso slo hoy (Y0=1.000)
Puede consumir hoy o en un
ao
(C0, C1)
Rentabilidad exigida por no
consumir hoy: r=10%
Entonces
C1 = (Y0 C0)*(1+r)
Ciclo
de vida
Temario
...continuacin
Periodo
ILPES
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
VA
VF
VF VA * 1 r
Ao: 0
Si son 3 periodos
Diagnstico
Evaluacin
Ao: 0
Donde:
r = tasa de inters
VF
VA
VF VA * 1 r 1 r 1 r VA1 r
Caso General:
VF VA * 1 r
ILPES
Temario
VALOR
ACTUAL
Caso 1 periodo
Ao: 0
VA
VA
Ciclo
de vida
Identificacin
Ao: 0
VF
1 r
VF
Donde:
r = tasa de
inters
VF
VA
Caso 3 periodos
VA
Diagnstico
Evaluacin
Caso General:
VF
VF
1 r * 1 r * 1 r 1 r 3
VF
VA
n
1 r
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
ILPES
Temario
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Ejemplos VF y
VA:
Caso especial
c) Si los $1.000 de hoy equivalen a $1.643 al final del ao
3.
Cul ser la tasa de inters anual relevante?
Identificacin
VF=
Diagnstico
(1,64)1/3
Evaluacin
1+r = 1,18
r = 0,18
Tasa de inters
compuesta
Temario Corresponde
al mismo concepto asociado a la conversin
de un valor actual (VA) en un valor final (VF) y viceversa.
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
VF VA * 1 r
VF
VA
n
1 r
(1+r) n : Factor de
capitalizacin
1
(1+r)
: Factor de descuento
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Tasa de inters
simple poco utilizado en el clculo financiero, es de
Concepto
fcil obtencin, pero con deficiencias por no capitalizar
la inversin periodo a periodo.
VF VA * (1 r * n)
Diagnstico
Evaluacin
VF
VA
1 r * n
1
(1+r*n) : Factor descuento simple
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
1120
1+r
1254
1+r
1405
1+r
ganados:
Ao 1: $ 120
Ao 2: $ 134
Ao 3: $ 151
Intereses
ganados:
Ao 1: $ 120
Ao 2: $ 120
Ao 3: $ 120
...continuacin
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Tasa de inters
equivalente
Si se tiene una tasa de inters anual ra , la tasa de
inters mensual equivalente rm, puede
calculada usando las siguientes expresiones:
Con inters compuesto:
r m 1 ra
rm
1
12
ser
ra
12
Evaluacin
Anualidades
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Flujos
Actualizados:
F1
(1+r)
F1
(1+r)2
Diagnstico
Evaluacin
F1
(1+r)3
F1
(1+r)n-1
F1
(1+r)n
n-1
F1
F1
F1
F1
F1
Anualidades...continuacin...
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
1
(1 r )
F1 *
1
(1 r )
... F1 *
(1 r ) n 1
F1 *
r * (1 r ) n
1 (1 r ) n
VA F1 *
r
1
(1 r )
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
Anualidades...continuacin...
Como contrapartida al valor actual de un flujo se
tiene:
El Valor Final de una anualidad (F1) que implica la
suma de todos esos flujos llevados al periodo n y
se define como:
VF F1 * (1 r )
F1 * (1 r )
n 1
... F1
(1 r ) n 1
VF F1 *
r
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
Anualidades
...continuacin...
Ejemplo anualidad:
Suponga usted pag cuotas mensuales de $250.000 por
la compra de un auto durante 2 aos (24 meses) a una
tasa de 1% mensual.
Cul fue el valor del prstamo?
1 (1 0,01) 24
VA 250.000 *
3.186.508
0,01
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
Anualidades...continuacin...
Ejemplo anualidad:
Suponga usted trabajar durante 30 aos, su cotizacin
en la AFP ser de $20.000 mensuales, si la AFP le ofrece
una rentabilidad mensual de 0,5%
Cul ser el monto que tendr su fondo al momento de
jubilar?
(1 0,005) 360 1
VF 20.000 *
20.090.301
0,005
Anualidades ...continuacin...
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Ejemplo anualidad:
Suponga usted comprar una casa que vale hoy
$20.000.000 y solicita al banco un crdito por el total
del valor a 15 aos plazo (180 meses). La tasa de
inters es de 0,5% mensual.
Cul deber ser el valor del dividendo mensual ?
n
1
(
1
r
)
Si: VA F1 *
r
r
Entonces: F1 VA *
1 (1 r ) n
Diagnstico
Evaluacin
As:
0,005
F1 20.000.000 *
168.771
180
1 (1,005)
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
Anualidades...continuacin...
Perpetuidad
Considrese un flujo (F1) (anualidad) por monto
iguales que se paga a perpetuidad.
Perpetuidad corresponde a un periodo de tiemp
lo suficientemente grande para considerar los flujo
finales como poco relevantes dado que a
descontarlos al ao 0 son insignificantes.
El Valor actual de esa anualidad se define
como:
F1
VA
r
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
Anualidades ...continuacin
Ejemplo perpetuidad:
Suponga usted es de esos afortunados que decide
jubilar a los 50 aos y recibir una renta vitalicia de
$50.000 mensuales hasta que muera. La tasa de
inters relevante es de 1% mensual y la empresa que
le dar la renta supone una larga vida para usted
(suponen podra llegar a los 90, o tal vez 95 o porqu
no 100 aos).
Cul es el valor actual del fondo que la empresa debe
tener para poder cubrir dicha obligacin?
50.000
VA
5.000.000
0,01
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
Inflacin:
Aumento sostenido en el nivel general de
precios. Normalmente medido a travs del
cambio en el IPC
En presencia de inflacin () , la capacidad de compra
o poder adquisitivo de un monto de dinero es mayor
hoy que en un ao ms.
Periodo 0
Periodo 1
(Ao 0)
(Ao 1)
$100
$100
Si = 25%
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
1 i 1 * 1 r
B
Donde
ILPES
...continuacin...
Inflacin y tasas de inters
Temario
RESUMEN:
2 conceptos: * Costo de oportunidad (tasa inters real)
* Poder adquisitivo
(inflacin)
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
Ao 0
$1000
$1100
$1100
Si
= 25%
Ao 1
$1375
...continuacin...
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
Ejemplo:
Si tengo $ 500 y un banco me ofrece una tasa de
inters nominal anual del 37,5% y me encuentro en
una economa donde la inflacin es del 25% anual.
Cul es la tasa real correspondiente ?
Cunto es mi capital nominal al final del ao ?
...continuacin...
ILPES
Temario
Si: ( 1 + i ) = ( 1 + ) * ( 1 + r )
Donde =0,25 y i =0,375
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
...continuacin
Nota importante
Inflacin
ILPES
Ejemplo: Inflactar
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Diagnstico
Evaluacin
Costo
IPC t
1
IPC t 1
7 . 000 * (1 (
111 , 38
1) 7.174,6
108 , 67
Inflacin
ILPES
Temario
Ciclo
de vida
Identificacin
Ejemplo: Deflactar
Diagnstico
Costot 1
Evaluacin
CambioIPC
Costot
(1 cambioIPC )
IPC t
1
IPC t 1
Costo
t 1
15 . 000
14.635
111 , 38
1)
(1 (
108 , 67