UNIVERSIDAD

NACIONAL
DE PIURA
ANALISIS DE
DECISIONES

MANEJO
DE LA
INCERTIDUM
BRE

INTEGRANTES
HUAMAN MARQUINA
LUIS
ICANAQUE CABANA
DAVID

RIESGO
Consiste en un manejo de tipo
analtico para tratar el problema a
partir
delconocimiento
de
las
distribuciones deprobabilidadde las
diferentes variables involucradas y de
manera que se pudiera determinar la
distribucin final de un indicador
como el Valor Presente Neto o la Tasa
Interna deRentabilidad.

SENSIBILIDAD
Es un estudio realizado en general en
unin con el estudio de laingeniera
econmica; determina la forma como
una medida devalor-VP, VA, TR B/Cy la alternativa seleccionada se vern
alteradas si un factor en particular o
parmetro, no factor.

INCERTIDUMBRE
Estosproblemas surgen cuando no
existen
pautas
que
permitan
calcular las probabilidades de que
ocurran los estados naturales, ya
sea por falta de experiencia pasada
o porque es imposible proyectarla
hacia el futuro.

Fuentes de la
incertidumbre
Inexactitu
d de los
flujos
efectivos
que se
utilizan en
el estudio

Tipo de
negocio
implicado
en el
estado
futuro de
la
economa

Tipo de
planta
fsica y
equipo
implicado

Longitud
del
periodo
de estudio

Anlisis de sensibilidad
Tcnica de anlisis de inversin en la que se prueban diferentes valores para los
factores o variables claves sobre los que se tiene poder de decisin y otros

METODOS

sobre los que slo se pueden realizar estimaciones.

ANALISIS DE
EQUILIBRIO
GRAFICA DE
SENSIBILIDAD

COMBINACIO
N DE
FACTORES

ANLISIS DE EQUILIBRIO
determina el valor de una variable o un parmetro de un proyecto
o alternativaMATEMATICAMENTE
que iguala dos elementos.
=valorequivalenteparaelflujonetodeefectivodela
:

alternativaA

=elmismovalorequivalenteparaelflujonetode
efectivodelaalternativaB
y =unfactorcomndeintersqueafectaalosvalores
equivalentesdelasalternativasA yB.

EJEMPLO:
COVERPACK es una empresa dedicada a la fabricacin de productos plsticos para
empaque esta cuenta con dos motores elctricos que dan una salida de 120 HP. Ellos
deseansabercuntashorasporaotendranqueoperarlosmotoresatodasucapacidad
paraqueloscostosanualesfueraniguales.SisesabequeelmotorAtieneunvalorde$11200conunaeficienciade
65%yunaestimacindevidatilde9aos,losgastosdemantenimientosonde$700porao.EncambioelmotorB
tiene un valor de $17 500 con una eficiencia de 80% y una estimacin de vida til de 9 aos, los gastos de
mantenimiento son de $400 por ao. Los impuestos anuales y gastos de seguros de cada motor son del 1.2% de la
inversin.Adems la TREMA es del 14% anual y el valor de mercado de ambos motores al final de los 9 aos son
despreciablesyquelaelectricidadtieneuncostode$0.07porkilowatt-hora.(1hp=0.746kW)

SOLUCION
Datos:
n:eficiencia
Entrada=salida/eficiencia
Motor A

X =nmerodehorasdeoperacinporao
TREMA:14%
1hp=0.746kW
Costodeelectricidad:$0.07porkilowatt-hora

Motor B

Precio:$11200
n:65%
N:9aos
Mantenimiento:$700porao

Precio:$17500
n:80%
N:9aos
Mantenimiento:$400porao

PARA EL MOTOR A

Montodelarecuperacindecapital:

$11200(A / P,14%,9)
$11200=$11200(0.2022)=$2264.286

Gastosdeenergaporlaoperacin:

Gastosdemantenimiento:$700porao

Impuestosyseguros:

$11200(0.012)=$134.4porao

PARA EL MOTOR B

Montodelarecuperacindecapital:

$17500(A / P,14%,9)

$17500=$17500(0.2022)=$3537.947

Gastosdeenergaporlaoperacin:

Gastosdemantenimiento:$400porao
Impuestosyseguros:

$17500(0.012)=$210porao


La mejor estimacin de
las horas de operacin
por ao es > 580, por lo
que se prefiere el motor
B.

MOTOR A - MOTOR B

14000
12000
10000

f(x) = 9.64x + 3098.29

f(x) = 7.83x + 4147.95

CAUE total, $
CAUE total, $

Linear (CAUE total, $)

Linear (CAUE total, $)

8000
6000
4000
2000
0
0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

Figura 10.1 Grfica de sensibilidad para el

proyecto MicroCHP de Capstone
Valor Actual Neto

$100,0
00

Precio_unitario
Costo_variable

(VAN) ($)

$50,00
0

Demanda
Costo_fijo

$0

Tasa_de_crecimiento
Rescate
$-50,000
-20.00% -15.00% -10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
Las grficas 15.00%
de sensibilidad
proveen
un
medio
til
para
comunicar
las
sensibilidades
relativas de las
20.00%

Porcentaje
diferentes variables sobre el valor
VAN

de desviacin
correspondiente. Sin embargo, las
de grficas
la base de
(%)sensibilidad no explican ninguna

interaccin entre las variables ni la probabil idad de realizar cualquier desviacin

10.2.2 ANLISIS DE
SENSIBILIDAD PARA
ALTERNATIVAS MUTUAMENTE
EXCLUYENTES
En este tipo de anlisis resulta ms
efectivo trazar los VAN (o cualquier otra
medida, como las VAE) de todas las
alternativas a lo largo del intervalo de
cada entrada; en otras palabras, construir
una grfca para cada entrada.

EJEMPLO: Oficina de
servicio
postal
Una oficina
local del servicio
postal de Estados Unidos, est considerando comprar un montacargas
de 4000

libras, que ser utilizado principalmente para transportar

paquetes postales de entrada y salida. Los montacargas
tradicionalmente han utilizado gasolina como combustible, gas
propano lquido (gas LP) o disel.
Sin embargo, los montacargas elctricos de bateras gozan cada vez de mayor
aceptacin en muchos sectores industriales por su s beneficios econmicos y
ambientales. Por eso, el servicio postal est interesado en comparar los cuatro
diferentes tipos de montacargas. Los costos anuales de combustible y
mantenimiento se miden en trminos del nmero de turnos laborales por ao,
donde un turno equivale a ocho horas de operacin.
El servicio postal no est seguro del nmero
de turnos por ao, pero espera que sean
entre 200 y 260. Como el servicio postal de
Estados Unidos no paga impuesto sobre la

Soluc
in
En la siguiente tabla se presenta una comparacin de las variables de los
cuatro tipos de montacargas:

Energa
Gas
Gasoli
Combustible

elctri

dies

LP
na
Esperanza de vida
7 ao
7
ca
el
ao
7 ao
Costo inicial7 ao
$30,000
$21,000
$20,000
$25,000
Valor de rescate
$3,000
$2,000
$2,000
$2,200
Mximo nmero
de turnos por
ao
260
260
260
260
Consumo de combustible/turno
32 kWh
12
gal
11 gal
7 gal
Costo del combustible/unidad
$0.12/kWk
$2.10/gal
$2.90/gal
$2.85/gal
Costo del combustible/turno
$3.84
$25.20
$31.90
$19.95
Costo anual de
mantenimiento
Costo fjo
$500
$1,000
$1,200
$1,500 $5
Costo variable/turno
$6
$7
$9

a) Costo de Propiedad
(Costo de capital)

= ( S) (

Frmula de la recuperacin del capital

, , ) + (i)
donde: CR (recuperacin de capital), I (Inversin), S (Valor de Rescate), i
con rendimientos:
(inters), N (Ciclo de vida)
Energa
CR (10%) = ($30,000-$3,000) (A/P,10%,7)
elctrica:
Gas

+ (0.10) $3,000

LP:
Gasoli

CR (10%) = ($21,000-$2,000)
(A/P,10%,7) + (0.10) $2,000
= $4,103

na:
Combustible
diesel:

= $5,845

CR (10%) = ($20,000-$2,000)
(A/P,10%,7) + (0.10) $2,000
= $3,897
CR (10%) = ($25,000-$2,200)

b) Costo anual
de operacin
Podemos expresar el costo anual de operacin como una funcin del
nmero de turnos por ao (M) si

combinamos las porciones de los costos variables y fjos de los

Energa
+ (3.84 + 5) M =
gastos por combustible
y$500
mantenimiento
elctrica:
Gas

$500 + 8.84 M
$1,000 + (25.2 + 6) M =

LP:
Gasoli

$1,000 + 31.2 M
$1,200 + (31.9 + 7) M =

na:
Combustible

$1,200 + 38.90 M
$1,500 + (19.95 + 9) M =

diesel:

$1,500 + 28.95 M

c) Costo total
anual equivalente
Este valor es la suma del costo de propiedad y el
costo de operacin:
Energa

CAE (10%) = $6,345

elctrica:
Gas

+ 8.84 M
CAE (10%) =

LP:
Gasoli

$5,103 + 31.2 M
CAE (10%) = $5,097

na:
+ 38.90 M
Combustible
CAE (10%) = $6,403
diesel:

+ 28.95 M

$18,000

.00

equivalente ($)

.00
$15,000

Anlisis de Sensibilidad para

alternativas mutuamente
excluyentes
Energa
Elctri
ca:

Costo anual

$12,000.00
Gas LP:

$9,000.00

Gasolina:

$6,000.00
M = 56

Combustible

$3,000.00
En esta grfica, los
cuatro costos de equivalencia anual se grafican como una funcin del nmero de

turnos, M. En el aspecto econmico, si

Gasolina

diesel:
Elctrico

el nmero de turnos es menor que 56, el montacargas de gas LP se convierte en la

$0.00
opcin ms viable;
pero si el nmero de turnos es mayor que 56, el montacargas

10.2.3 ANLISIS DE
Es una tcnica que considera la
ESCENARIOS

sensibilidad del Valor Actual Neto

(VAN) a los cambios en las variables
clave y en el intervalo de valores
probables de las variables.

EJEMPLO:
Proyecto
Considere
nuevamente el proyecto
MicroCHP
estimaciones
de tres puntos para las

MicroCHP de Capstone. Dadas las

seis variables clave de entrada (tamao del mercado, tasa de

crecimiento del mercado, precio unitario, costo unitario variable,
costo fijo y valor de rescate), el personal de marketing e
en el Escenario
ms
ingeniera presentaEscenario
los escenarios
en la tabla
que aparece en la
siguiente pgina.
peor
de
Escenario
en el mejor de
proba
los
casos

Precio unitario

ble
$72,000

Demanda
$80,000
$86,000
Tasa
1,500de crecimiento
2,000

casos 1,000

Costo variable8%
($/unidad)
Costo
fijo ($)
$60,000
$56,000

$65,000
$9,000,000

Rescate
($)
$8,000,000

$6,500,000

$4,000,000

$7,000,000

$8,000,000

3%

Suponga que los administradores de la

los

compaa confan en
5%

otras estimaciones, como la vida del

proyecto, la tasa de impuestos y la
TREMA. Analice los escenarios en el
peor y en el mejor de los casos.

1
4

1
6
1
7
1
8
1
9
2
0
2
1
2
2

2
3
2
4
2
5
2
6
2
7
2
8
2
9
3

ESTADO DE PERDIDAS Y
6ANANCIAS ECDNOMICD
0
2

13

1
5

IN6RESOS
Precio
unilario
Oemanda
(unidades)
lngresos por
venlas
ffiRESOS
Cosio
unilario
variable
Cosio
variable
Cosio
fijo
Oepreci
Utilidad
Neta
acidn
llepraclacinn
lnwersidn
UTUJAD
Valor
de Rescale
BRUTA
lmpuesto
lmpueslossobre
las
ganacias
(40%)
FCN
UTUJAO
NETA
TIR
=
VP(1

8
0
S 1.5
00
s 120.6
0000
90.0
00
8.0
00
7.8
60
14.
FlUJO
14
CAJA
1
8.4
56
84
7.8
56
60
8.4
84

8
0
15
$
75
126.6
0000
94.5
$ 00
$ 8.0
00
S 13.
470
DE 10.
031
4
6.0
0
18
1
13.
2
470
6.0
18
S 16. S 19.4
344
88

s
s
s

$-

55.0
00
$55.0
0023
%

ss

S
S
$

$
$
$

s
$

8
8 S
8
S
0
0
0
17 S 18
16
54
36
23
132.
145.
138.
6
6
6
3000
861
9150
0
99.2
104.
109.
25
186 s 396
8.0
8.0
8.0
00 S 00
00
9.6 S 6.8 s 2.4
20
70
55
15.
19.8 S 26.
456
59
011
61
79
10
11.
9.2
15.
82
44
40
91 s 606
73
4
9.2
11.
6
9.6
2.4
73
91
15.6
20
6.8 s 55
7.0
6
06
70
00
3.0
18. S 18.
91
893
785
28.
152

Solucin
Se determina el VAN
del proyecto en cada
escenario:

Resumen del escenario

Valores actuales:
Mejor de los Casos
Celdas cambiantes:
Precio_unitario

Demanda
Tasa_de_cre
cimiento
Costo_variab
le
Celdas
de resultado:
Costo_fijo
Rescate
TI
42,755

VAN

COMENTARIO: Vemos que el caso base produce un

Peor de los casos

80,00

72,00

86,00

15
00
5
%
60,0
23
00
8,000
%
,000
$87,231
7,000,
VAN 000
positivo

10
00
3
%
65,0
-00
$11,107
9,000
24%
,000
4,000,
000
($11,107).

200
0
8
%
56,0
67
00
6,500,
%
000
8,000,
000

El peor de los casos produce un VAN negativo (-$42,755), donde Capstone

perdera la totalidad de la inversin en el proyecto, al
punto de experimentar una tasa de retorno negativa sobre su inversin (-24%).
El mejor de los casos produce un VAN positivo ($87,231.), donde Capstone
obtendra una ganancia considerable del proyecto, ganando ms de $87
millones de supervit despus de recuperar toda la inversin hecha en el

$-

10.3 INTEGRACIN DEL RIESGO EN LA

EVALUACIN DE INVERSIONES

Enfoq
ues

Una vez que se tiene una idea del grado de riesgo

inherente en una inversin, el siguiente paso es
incorporar esta informacin a la evaluacin del
proyecto propuesto.
Considerar los elementos de
riesgo directamente
a travs de evaluaciones
probabilsticas.
Ajustar la tasa de descuento para
reflejar cualquier riesgo
percibido en los flujos de
efectivo del proyecto.

10.3.1 ENFOQUE
En principio, el riesgo de inversin tiene que ver
con elPROBABILSTICO
intervalo de resultados posibles en una
inversin; cuanto mayor sea ese intervalo,
mayor ser el riesgo.
Rendimiento esperado es la media ponderada
de probabilidades de los rendimientos posibles.
El riesgo se refere a la concentracin de
rendimientos posibles alrededor del
rendimiento esperado de una inversin.
La figura muestra, en forma de curvas de
campana, las tasas de retorno posibles que
podran ganarse sobre dos inversiones. El
rendimiento esperado sobre la inversin A es
de alrededor del 10%, y sobre la inversin B es
del 20%. Con respecto al riesgo, si existe una
concentracin considerable, como con la
inversin A, el riesgo de la inversin es bajo.

EJEM
PLO:

Para ilustrar el clculo de la desviacin estndar de rendimientos,

calculamos las diferencias entre los

rendimientos posibles y el rendimiento esperado, en el ejemplo

anterior como, (6% - 10.5%), (9% Rendimientos
10.5%) y (18% - 10.5%).
Posibilidad
6%
9%
18%

0.40
3 0.30
0.30
2

= 0.40
6%

10.5%

+ 0.30
9%

+
(0.3018%)

EJEMPLO:
Si son posibles tres rendimientos, 6%, 9% y 18%, y la
posibilidad de que ocurra cada uno es 0.40, 0.30 y 0.30,
respectivamente, el rendimiento esperado de la inversin se
Evento
Desviaciones
calcula de la siguiente manera:
Desviaciones ponderadas
(6% - 10.5%) 2
1
2
(9% - 10.5%) 2
2
x (6% - 10.5%)
2
0.30
x(9% - 10.5%)
3
(18% - 10.5%) 2
0.30 x(18% - 10.5%)

0.40

( 2 ) = 25.65

= (25.65)1/2 = 5.065
%

Lo que podemos decir aqu es que el riesgo corresponde a la dispersin, o

incertidumbre, en los resultados

posibles. Tambin sabemos que existen tcnicas estadsticas

para medir esta dispersin. En nuestro ejemplo, la desviacin

Incorpora de riesg e e tiem

Para un proyecto
cin
l o deninversin,
l po si se puede determinar el flujo de efectivo

esperado (as como la variabilidad del flujo de efectivo) en cada periodo

de la vida del proyecto, se puede agregar el riesgo a lo largo de la vida del
proyecto, en trminos del valor actual neto VAN(r), de la siguiente manera:

=
=
0

1+
)

periodo n

1+
= )

= tasa de descuento libre de riesgo

= flujo de efectivo en el

= valor
actual esperado
neto esperado
E( )
= fujo
de efectivo
en

= varianza del valor presente

el periodo ndel proyecto

neto del proyecto

V( ) = varianza del fujo de

efectivo en el periodo n

EJEMPLO:
Suponga que se espera que un proyecto produzca los
siguientes fujos de efectivo en cada ao; cada
fujo de efectivo es independiente de los dems y la tasa libre
de riesgo es del 6%:
Periodo
Flujo de efectivo esperado
Desviacin
estndar -$2,000
estimada
0
$100
1
$1,000
2

$200

$2,000

$500

Encuentre el VAN esperado as como la

varianza del VAN

Solucin
A partir de las ecuaciones anteriores, encontramos que
el VAN esperado y la varianza del
$1,00
$2,00
VAN son:

6%

6%

= $2,000
+
=
$723

= 1002
+

10+
0.06

2
200

1+
0.06

10+
0.06

2
500

1+
0.06

=
243,623
Respectivamente. As, la desviacin
estndar es $494

Rangos de probabilidad para una

distribucin normal
La distribucin normal tieneant
la muy import propiedad
e
de que, en ciertas
,
condiciones distribucin de
la
una suma de un gran
o
nmer variables
de
independientes
es
ent
aproximadam normal. ste es e
el teorema del lmite central. om
C VAN(r) es la suma de los
o
fujos de efectivo aleat
ori
descontados, se deduce que, os
en ciertas condici VAN(r)
on

Estimac d fujo d efecti co riesg

El procedimiento de estimacin ms
in consiste
e s en hacer
e vouna estimacin
n o
comn
optimista, una estimacin pesimista y
una estimacin ms probable para cada
flujo de efectivo. Aqu, el significado de
estas tres estimaciones es el siguiente:
Estimacin optimista: Todo ir tan bien
como sea razonablemente posible.
Estimacin pesimista: Todo ir tan mal
como sea razonablemente
posible.
Estimacin
ms probable: Es muy
Dadas las
probable que se d la cantidad
estimaciones:
= de

del
flujo
proyectada
efectivo neto.
=
= 0

La media y la varianza son:

Var

= + 40
6

= 6 )
(
2

EJEMPLO: Distribucin del valor

presente para el
proyecto de inversin de Capstone
Los ingenieros de Capstone crearon tres diferentes escenarios con
base en las variables clave de entrada estimadas en trminos de
los clculos Escenario
de tres puntos
del ejemplo anterior. Si examinamos
en el
ms
los flujos de efectivo
anualesEscenario
en mejor
cada
escenario, encontramos los
peor de
de
proba
Escenario
en el
siguientes valores:
los

los

L ble
Mo
casos
0
-$55,000
-$55,000
H
casos
1
$1,944
-$55,000
2
$4,314
$16,344
$35,244
3
$2,904
$18,893
$19,488
$40,368
4
$1,937
$41,938
5
$8,600$44,197 $28,152
$18,785
$56,750
n

Usando estas estimaciones del flujo anual de

efectivo como

clculos de tres puntos para cada

periodo, calcule la media y la
varianza de la distribucin del VPN.

Solucin
Procedemos a calcular las medias y las varianzas para los
periodos con las siguientes frmulas:

= + 4 0
6
+

3
4
5

6 )2

E[An]
0
-$55,000
-$55,000
1
$1,944
2

Var

=
(

Mo
Var[An]
-$55,000
-

$16,344
30,802,500
$19,488

$17,094
$4,314
$20,439$2,904 36,108,081
$18,893
$20,069 $1,937 42,323,699
$18,785
$20,212
$8,600 49,608,544
$28,152
$29,660
64,400,625

H
-$55,000
$35,244
$40,368
$41,938
$44,197
$56,750

Con los datos anteriores podemos hallar la media y

$17,09
$20,43
= $55,000 4
+ 9
2+
1+
1+
+
0.15
0.15
=
$14,817

la varianza del VAN:

15
%

15
%

[
15%

$20,06
3+
19+
0.15

$20,21
4+
12+
0.15

30,802,5
36,108,0
42,323,6
49,608,5
= 00
2 + 81
4 + 99
6 + 44
8+
1+
1+
1+
1+
0.15
0.15
0.15
0.15
= 94,369,7
01
]=
94,369,701

=
$9,714

$29,66
5
10+
0.15

64,400,6
10
25
1+
0.15

Un anlisis acerca de las probabilidades, suponiendo que el VAN (15%) se

distribuye normalmente con la media y

la varianza de la manera en que se acaban de calcular, permite

determinar el siguiente grfco:

10.3.2 ENFOQUE DE
LA TASA DE
DESCUENTO
AJUSTADA AL
Un
enfoque diferente para
RIESGO

considerar el riesgo en la evaluacin

de un proyecto consiste en ajustar
la tasa de descuento para reflejar el
grado del riesgo percibido en la
inversin.
La forma ms comn de hacerlo es
aadir un incremento a la tasa de
descuento, es decir descontar el valor
esperado de los flujos de efectivo de
riesgo a una tasa que incluya una
prima de riesgos. Naturalmente, el

EJEMPLO: Evaluacin de una

inversin con el enfoque de
la tasa de descuento ajustada al
riesgo
Usted est considerando una inversin de $1 milln que promete
flujos de efectivo riesgosos con un valor esperado de $250,000
anuales durante 10 aos. Cul es el VAN Solucin
de la inversin cuando
Anlisis
del
la tasa de inters libre de riesgo es del 8% y la gerencia ha
Primero,
la tasa la
de descuento
problema
decidido
utilizar una prima de riesgo
del 6%determine
para compensar
ajustada al riesgo:
incertidumbre de los flujos de efectivo?

Inversin Inicial = $1 milln

Flujo de efectivo anual
esperado = $250,000
N = 10
aos r
= 8%
Prima de riesgo = 6%

8% + 6% = 14%
Despus, calcule el valor actual neto (VAN)
usando esta tasa de descuento
ajustada al riesgo:
VAN(14%) = -$1 milln + $250,000(P/A, 14%,
10) = $304,028.
Como el VAN es positivo, la inversin resulta

10.4 ESTRATEGIAS
DE INVERSIN
Una vez que se comprenda las implicaciones del riesgo de un proyecto, se necesita idear una

EN CONTEXTOS DE

estrategia de inversin hasta el punto de armar

un portafolio de inversiones apropiado. La tcnica que se practica comnmente en las

inversiones financieras es el concepto de la
diversificacin de proyectos. El Relacin
mismo concepto
entretambin
riesgose
y aplica a la creacin de un
portafolio de proyectos de inversin.

ESTRAT
EGIAS

INCERTIDUMBRE

recompensa

Una diversifcacin ms
amplia reduce el riesgo
Una diversifcacin ms
amplia aumenta el
rendimiento

10.4.1 Relacin
entre riesgo y
El reto es decidir qu nivel de
recompensa

riesgo se est dispuesto a

aceptar y despus, una vez que
se ha definido la tolerancia al
riesgo, entender las implicaciones
de esa eleccin. Su rango de
opciones de inversin, y sus
correspondientes factores de
riesgo, pueden clasificarse en
tres tipos de grupos de

10.4.2 Una
ms
amplia
reduce
La mejor proteccin contra el riesgo es la diversificacin,
diversifcacin
es decir,
distribuir las inversiones en vez de invertir en un
solo instrumento. Con esto se buscar reducir el efecto de
el riesgo
la volatilidad
del mercado sobre sus activos. A
continuacin se presentan tres diferentes escenarios de
inversin:
Caso (A). Invertir en dos activos con caractersticas
de rendimiento similares: Si conserva ambas
inversiones usted experimentar gran volatilidad en
tanto est en el mercado.
Caso (B). Invertir en dos activos con caractersticas de
rendimiento diferentes: Se puede controlar el riesgo
considerablemente, ya que todos los rendimientos
negativos de una inversin estaran compensados por
los rendimientos positivos de la otra
Caso (C). Invertir en mltiples activos con

10.4.3 Una
diversifcacin ms
amplia
Los
portafolios bien diversificados
contienen diferentes mezclas de
aumenta
el rendimiento
acciones,
bonos,
fondos de
inversin y activos de alta liquidez
como
los bonos de la tesorera.
esperado
Encontrar la combinacin correcta
depende de sus activos, su edad y
su tolerancia al riesgo. La
diversificacin tambin requiere
una evaluacin regular de sus

EJEMPLO: Una diversificacin

ms amplia aumenta los
Suponga que cuenta con $10,000 en efectivo y est considerando las siguientes

rendimientos

dos opciones para invertir su

dinero, cul escogera?:

Opcin 1: Depositar $10,000 en un fondo de inversin colectiva
seguro que consiste en un bono a largo plazo
de la tesorera de Estados Unidos con un rendimiento del 7%.
Opcin 2: Dividir $10,000 en cantidades iguales de $2,000 y
diversificar entreCantidad
cinco oportunidades de inversin
Inversin con grados de
Rendimientoarriesgadas
riesgo que varan de extremadamente
a muy
espera
billetes
derendimiento
lotera
conservadoras, y$2,000
con unComprar
potencial
de
do que va del
Debajo
-100% al 15%. $2,000 -100%
(?) del colchn
$2,000
$2,000
$2,000

Depsito
a plazo (CD)
0%
Bonos
5% corporativos

Fondos de inversin colectiva (acciones)

10%
15%

Solucin
Como ver, cuanto ms largo es el horizonte de tiempo, ciertas
inversiones como las acciones (representadas por el fondo de
inversin colectiva en este ejemplo) se convierten en una mejor
opcin. Primero,
podemos
del bono
Opcin
Cantidad determinar el valor
Inversin
gubernamental Rendimiento
en 25 aos:
Valor en 25
espera
ao
1
7%

$2,0
00

$10,000 Bono
Comprar billetes de
$54,274
lotera

do

100

$
0

$2,0
Debajo del
%
00
colchn
0
$6,7
Depsito
a
%
Fondos de inversin colectiva
15
73
plazo (CD)
5
(acciones)
%
$65,838
$21,
Bonos
%
669
$96,280
corporativos
Desde un principio, la opcin
2 parece ser una propuesta
perdedora,
pero se
10
%
2

$2,0
00
$2,0
$2,0
00
00
$2,0
00

terminara con aproximadamente un

77% ms de dinero. La diversifcacin entre activos seleccionados

adecuadamente puede incrementar sus rendimientos sin riesgos
innecesarios, siempre y cuando mantenga los activos invertidos en el