CAPITULO 14

CONSTRUCCION DE
FLUJOS DE CAJA
Los estudios de mercado, tcnico, organizacional
y financiero son la informacin bsica para la
proyeccin del flujo de caja. Adems, de
incorporar informacin relacionada con los
efectos
tributarios
de
la
depreciacin,
amortizacin del activo nominal, valor residual,
utilidades y perdidas.
La dificultad mas comn es que existen
diferentes fines: medir la rentabilidad del
proyecto, rentabilidad de los recursos propios y
la capacidad de pago frente a los prestamos en

Objetivo de
la
evaluacin
Segn la
finalidad del
estudio

Segn la
fuente de
financiamie
nto

Segn el
objeto de la
inversin
Creacin de
un nuevo
proyecto

Proyectos
de
optimizaci
n

Rentabilidad
del proyecto

Recursos
propios

Rentabilidad
del
inversionist
a

Crdito
bancario

Outsourcing

Leasing

Reemplazo
de
tecnologa

Otros

Ampliacin
de la
capacidad

Capacidad
de pago

El preparador y evaluador
de proyectos debe definir y
establecer con claridad qu
es lo que quiere evaluar y
para qu.

Internalizaci
n

Cierre

Flujo de
Caja

14.1. Elementos del flujo

de caja
a)
de

Ingresos y Egresos
Operacin

Constituyen todos los

flujos de entradas y
salidas reales de caja

b) Egresos Iniciales de
Fondos

Total de inversin inicial

requerida para el inicio
del proyecto

c) Momento en que
ocurren estos ingresos
y egresos

Determinante para la
determinacin de
requerimiento de capital
de trabajo

d) Valor de desecho

El

momento cero.
Los costos componentes del flujo de
caja son derivados de los estudios
anteriores
(Mercado,
tcnico
y
organizacional).
Impuesto a las utilidades.
Gastos
no
desembolsables
(Depreciacin de los activos fijos,
amortizacin de activos intangibles y
valor contable de los activos que se
venden).
Mtodo de la depreciacin lineal o lnea
recta, sin valor residual.
La depreciacin no es un egreso efectivo

Clasificacin de los
Costos, segn el objeto
del Gasto

Costos de
fabricacin

Gastos de
operacin

Directos
(Materiales y
Mano de
Obra Directa
incluyendo
remuneracin,
indemnizacin
,
gratificaciones
y otros
relacionados
con un
sueldo) e
Indirectos
(M.O.
Indirecta,
chofer,
personal de
limpieza, etc.
Y Materiales
Indirectos,

Gastos de
venta (gastos
laborales,
sueldos, seguro
social,
gratificaciones,
publicidad,
empaques,
transporte, etc.),
Gastos
generales y de
administracin
(gastos
laborales de
representacin,
seguros,
alquileres,
materiales y
tiles de oficina,
impuestos y

Gastos
financieros

Cuando se
trata de
proyectos
financiados
por terceros,
estn
constituidos
por los
Gastos de
Intereses de
los
Prestamos
Obtenidos.

Otros gastos
Estimacin
de
incobrables
y un castigo
por
imprevistos,
que
usualmente
son un
porcentaje
sobre el
total de los
gastos.