Finanzas, La Empresa

LAS FINANZAS Y EL DIRECTOR FINANCIERO
Las Finanzas y la Empresa. Principales Decisiones Financieras: Inversin de Capital,

Financiamiento y Dividendos.
El Director Financiero y sus Funciones.
El Sistema Financiero. Mercado Monetario y Mercado de Capitales
Las Bolsas de Valores y el Impacto en el Financiamiento de las Empresas.
El valor del Dinero en el Tiempo: Inters Simple e Inters Compuesto, Valor Presente,
Valor Futuro, TIR.
LAS
FINANZAS
FINANCIERO
EL
DIRECTOR
LAS FINANZAS Y LA EMPRESA.

PRINCIPALES DECISIONES
FINANCIERAS: INVERSION DE CAPITAL,
FINANCIAMIENTO Y DIVIDENDOS
LAS FINANZAS Y LA EMPRESA

DEFINICION DE FINANZAS
Su definicin puede ser tan amplia compleja como deseamos; sin embargo, la siguiente
puede resumir mucho de sus aspectos y lgica.
Conjunto de polticas, reglas y acciones orientadas a lograr la obtencin y uso
eficiente del dinero o sus equivalentes.
Es conveniente mencionar que esta definicin tiende a cambiar ante la aparicin de
nuevos fenmenos y cambios en el entorno econmico. De hecho, el acelerado avance
tecnolgico ha trado como consecuencia que las barreras para el comercio
internacional determinadas por el tiempo, espacio y velocidad, tiendan a desaparecer,
obligando incluso a que dichos conceptos se redefinan de acuerdo al nuevo contexto
mundial.
Ejm. Dinero Electrnico o Negocios Internacionales.

OTRAS DEFICINICIONES DE FINANZAS
Se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero, afectan la vida de toda
persona y organizacin. Las finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones,
los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre
personas, empresas y gobiernos.
Es la rama de la Economa que se relaciona con el estudio de las actividades de
inversin tanto en activos reales como en activos financiero, y con la administracin
de los mismos.
Activo real es un activo tangible (maquinaria, edificio, terreno) utilizado para

generar recursos.
Activo financiero constituye el derecho a cobrar una cuenta en el futuro

( cuentas y documentos por cobrar).

ESTUDIO DE LAS FINANZAS
Pasado
Anlisis Financiero
Realizar diagnstico financiero
Presente
Administracin Financiera
Administracin real de la empresa
Futuro
Planeacin Financiera
Efecto de las decisiones de Inversin y Financiamiento

Conforme pasa el tiempo la gestin financiera se vuelve cada vez ms compleja y
cobra cada da mayor importancia en las decisiones de las empresas y los
gobiernos, sobre todo en los que respecta a las decisiones de financiamiento.
Por ello, algunos especialistas en el tema recomiendan que la plana gerencial
debe dedicarse cerca del 50% de su tiempo a evaluar tendencias de la economa
y los negocios internacionales dedicando el resto para los problemas del da a da,
como el pago de proveedores, crdito a clientes, stocks de inventarios de
seguridad, presentacin de informes financieros etc.
En verdad, actualmente es vital para el responsable de la gerencia de una
empresa el estar capacitado para prever eventos futuros y poder dar una
respuesta inmediata ante cambios en el sistema econmico nacional y mundial.

MBITO DE LAS FINANZAS
Dependiendo de la unidad econmica que consideramos, las
finanzas pueden ser:
Personales:
Empresariales
Publicas
Internacionales.
LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Si una unidad econmica A va a prestar dinero a otra unidad econmica B, primero
debe invertir recursos en evaluar la capacidad e pago de B, y aun si esta evaluacin
indicara que dicha operacin es conveniente para A, de todos modos esta deber
asumir cierto nivel de riesgo en la operacin.

Las Finanzas y la Contabilidad estn muy ligados entre si y guardan una relacin
muy estrecha.
El analista financiero utiliza la informacin contable para una adecuada toma de
decisiones e inclusive el personal externo a la organizacin (Bancos) que debe
tomar decisiones financieras analiza la contabilidad financiera y su producto final,
los estados financieros.
Por otro lado, el analista financiero revisa la informacin contable para analizar si
la gestin ha sido adecuada o no.
Sin embargo, los financistas opinan que uno de los principales defectos de la
Contabilidad como herramienta para la toma de decisiones financieras es que, los
valores de los activos netos mostrados en los estados financieros no
corresponden al valor de mercado o valor recuperable. Esto es cierto debido a que
la contabilidad se hace en funcin a los Principios de Contabilidad, siendo uno de
ellos el de valorar los activos al costo.

Es el conjunto de actividades relacionadas con la obtencin y uso eficiente del
dinero y sus equivalentes a fin de maximizar la rentabilidad.
La funcin bsica de las finanzas comprende tres decisiones fundamentales que la
empresa debe tomar:
Inversin de capital.
Financiamiento.
Dividendos.
La combinacin ptima de las tres maximizar el Valor de la empresa para los
accionistas.
FINANZAS
INVERSIN
FINANCIAMIENTO
DIVIDENDOS
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PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS

DECISION DE INVERSION
La decisin de inversin es la ms importante de las tres porque
se toma para crear valor o riqueza.
El financista tiene como primera funcin decidir todo lo
relacionado con la inversin y el uso de fondos que tiene a su
disposicin. Invertir considerando algunas variables, como
montos, rentabilidad esperada, nivel de riesgo, plazo, etc.
Al invertir en un proyecto, el Gerente de Finanzas utiliza una
serie de herramientas, entre las que se cuentan los sistemas de
costeo, presupuestos, la Matemtica financiera (para el clculo
del Valor Presente Neto, la Tasa Interna de Retorno, el Perodo
de Recuperacin del Capital, etc.) microeconoma y
macroeconoma, entre otros.
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DECISION DE FINANCIAMIENTO
Es la segunda decisin de importancia de la empresa, en el cual el administrador
financiero deber determinar cual es la mejor mezcla de financiamiento o estructura
del capital.
La empresa tiene bsicamente tres fuentes de financiamiento:
Recursos propios o autogenerados de la actividad cotidiana
Recursos aportados por los accionistas como aporte de capital.
Recursos obtenidos de terceros.
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DECISION DE DISTRIBUCION DE UTILIDADES
La tercera decisin importante de la empresa es su poltica de dividendos.
La empresa con las utilidades obtenidas tiene dos alternativas de accin:
Las reinvierte en la organizacin.
Las distribuye entre los accionistas va dividendos.
Si la empresa reinvierte sus utilidades, eso ser beneficioso, pues traer como
consecuencia que en el futuro la empresa pueda obtener mayores utilidades y la
organizacin crecer da a da.
Por otro lado, si la empresa distribuye las utilidades a los accionistas va dividendos,
esto traer consigo la satisfaccin de ellos lo cual es sumamente importante pues la
razn de la existencia de la empresa es la voluntad de los accionistas de arriesgar
su capital constituyendo la organizacin.
En este caso el financista deber tratar de lograr el equilibrio entre la satisfaccin de
los accionistas y el incremento de la rentabilidad de la empresa propiamente dicho.
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UNIDAD I: LAS FINANZAS

DIRECTOR FINANCIERO
EL DIRECTOR FINANCIERO
Y SUS FUNCIONES
EL
EL DIRECTOR FINANCIERO Y SUS FUNCIONES

FUNCION DE GERENTE FINANCIERO
Sus funciones se ejercen con el objetivo de maximizar el capital de los accionistas.
Forma parte de la primera funcin, la determinacin del monto total de fondos que
emplee la organizacin.
El gerente financiero usa en la asignacin y obtencin de fondos herramientas de
anlisis, planeacin y control.
Debe planear con el fin de obtener y asignar los fondos de manera eficiente, proyectar
fondos de flujo de caja y determinar el efecto ms probable de esos flujos sobre la
situacin financiera de la firma. Sobre la base de estas proyecciones planea para tener
una liquidez adecuada.
Deben establecer ciertas normas con el fin de controlar el desempeo de sus funciones,
se usan para comparar el desempeo real con el desempeo planeado.
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FUNCION BASICA DEL GERENTE FINANCIERO
La inversin de fondos en activos.
Estas decisiones determinan el tamao de la empresa, sus utilidades de operacin, el
riesgo del negocio y su liquidez.
Obtener la mejor mezcla de financiamiento y dividendos en relacin con la
valuacin global de la empresa.
Estas decisiones determinan los cargos financieros de la empresa y su riesgo financiero;
tambin repercute en su valuacin.
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PRINCIPALES FUNCIONES DEL ENCARGADO DE FINANZAS
Planeacin.
Rentabilidad
Costos : Cortos, mediano y Largo Plazo

Planeamiento, Presupuestos, proyecciones econmicas.
Inversiones: Estudio, aprobacin, Flujos de Tesorera, criterios de inversin.
Establecer, coordinar y administrar un plan adecuado cuyo fin es de controlar las
operaciones.
Organizar y dirigir actividades del grupo, definir roles orientados al cumplimiento de los
objetivos. Capacitacin.
Obtencin de Recursos.
Etapas: Inicio, Crecimiento y Maduracin.
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Administracin de Fondos.
Cuando: Invertir, Retirarse.
Como: Prestamos Bancarios, Leasing, Emisin de acciones, bonos, evaluar
conveniencia de hacerlo en moneda nacional o extranjera, siempre evaluando
costo/beneficio.
Contabilidad y Control.
Buena Poltica de crditos: Carcter, Capacidad, Capital. Otros.
Obtener reportes confiables.
Coordinar con las diferentes reas de la empresa.
Anlisis e interpretacin de lao EEFF.
Auditorias. Internas, externa y procedimientos de control.
Relaciones con los Inversionistas.
Estar en constante comunicacin.
Establecer crecimientos y resultados esperados de ROE.
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Administracin de Impuestos.
Esfuerzo y experiencia en manejar temas impositivos.
Proteccin del Activo.
Seguros, Riesgos, cobertura.
Activo Corriente: Caja, Mercadera vigentes y obsoletos
Activos No corrientes, Inmueble, maquinaria y equipos.
Exposicin de activos a la Inflacin y Devaluacin.
Evaluacin y Consultora.
Analizar adquisiciones y deshacerse de Negocios ( Core, hbridos, no core)
Ventas en el Exterior Exportaciones.
Compras en el Exterior Importaciones.
Considerar Riesgos econmicos y polticos.
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DIRECTOR FINANCIERO
EL
EL SISTEMA FINANCIERO.
MERCADO MONETARIO Y MERCADO DE
CAPITALES
EL SISTEMA FINANCIERO
El Sistema Financiero se define como el conjunto de Instituciones cuyo Objetivo es
canalizar el excedente que generan las unidades de gasto con supervit para
encauzarlos hacia las unidades que tienen dficit.
El sistema financiero en general comprende a:
Los Instrumentos Financieros que se generan.
Las Instituciones Financieras.
Los Mercados Financieros en que operan.
Instrumentos Financieros
Los Instrumentos Financieros comprenden los activos financieros que se generan, la
misma que pueden ser indirectos (como el sobregiro y otras operaciones bancarias) y
directos (bsicamente valores mobiliarios).
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INSTITUCIONES FINANCIERAS
Las Instituciones Financieras son clasificados en dos grandes grupos: Intermediarios
Financieros e Inversionistas Institucionales.
Los Intermediarios Financieros son un conjunto de Instituciones especializados en la
mediacin entre ahorradores e inversores, mediante la compra venta de activos en los
Mercados Financieros.
Pueden ser:
Bancarios.
No Bancarios.
Los Bancarios, que adems de una funcin de mediacin pueden generar Recursos
financieros que son aceptados como medio de pago. Dentro de este Grupo est el Banco
de la Nacin, las Financieras y los Bancos comerciales.
Los No Bancarios, que se diferencian de los anteriores en que no pueden emitir
Recursos financieros, es decir, sus pasivos no pueden ser Dinero. Dentro de este Grupo
se encuentran las Compaas de Seguros y Reaseguros, COFIDE, el Sistema
Cooperativo de Ahorro y Crdito, Cajas Municipales de ahorro y crdito, empresas de
arrendamiento financiero,
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MERCADOS FINANCIEROS
Los Mercados Financieros estn compuestos por el mercado monetario o Mercado
Financiero propiamente dicho y el Mercado de Capitales.
Los inversionistas institucionales estn conformados por:
La Bolsa de Valores.
La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).
La Sociedad agentes de Bolsa (SABs).
Bancos de Inversin.
Empresas emisoras, etc.
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MERCADO MONETARIO
En el mercado monetario se da la intermediacin indirecta, la cual consiste en que un
agente superavitario (una empresa o persona natural que tiene excedente de fondos)
desea invertirlos en el sistema financiero (generalmente en un banco).
Por otra parte, un agente deficitario (aquel que necesita fondos) acude al mercado
financiero a fin de conseguirlos
En este tipo de negociacin, ni el agente superavitario ni el deficitario se conocen.
Quien asume el riesgo es el agente Intermediario (Banco o Financiera).
Agente Superavitario
(Inversionista)
Agente Intermediario
( (Banco o Financiera)
Agente Deficitario
(Empresas)
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MERCADO DE CAPITALES
En el mercado de capitales se realiza intermediacin directa.
Agente Superavitario
(Inversionista)
Agente Deficitario
(Empresas)
En este mercado el agente superavitario como el deficitario se conocen, es decir, el

deficitario sabe del origen de sus fondos y el superavitario conoce el destino final de su
inversin.
En este caso el agente superavitario asume el riesgo directamente.
Estn influenciados por los cambios que se den en el sistema financiero internacional.
El mercado de capitales est compuesto por el mercado primario y el mercado
secundario.
En el mercado primario se colocan valores recin emitidos y que permiten captar
recursos. Los valores pueden ser colocados mediante oferta pblica o privada.
El mercado secundario est compuesto por el mercado burstil y el mercado
extraburstil.
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DIRECTOR FINANCIERO
EL
LAS BOLSAS DE VALORES Y EL IMPACTO

EN EL FINANCIAMIENTO DE LAS
EMPRESAS
LA BOLSA DE VALORES Y EL IMPACTO EN EL FINANCIAMIENTO

DE LAS EMPRESAS
La Bolsa de Valores representa el Juego Financiero ms popular dentro de la economa
mundial en donde, encuestin de minutos, se puede convertir en un millonario o en el
hombre ms pobre, material o econmicamente hablando.
Este es el Mercado Burstil, expandido en todo el mundo.
La Bolsa de Valores crea un parmetro para comparar y analizar las ituacin de una
empresa con respecto al lder en su rubro, para ello existen los Indices Financieros.
FINALIDAD DE LA BVL
La Finalidad de la BVL es facilitar la negociacin de valores mobiliarios y otros
productos burstiles, brindando a sus miembros los servicios, sistemas y mecanismos
adecuados.
Velar para que estas negociaciones se realicen en forma justa, competitiva, ordenada,
continua y transparente; y promover el desarrollo del mercado de valores peruano.
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DE LAS EMPRESAS
LA BOLSA
Las Bolsas de Valores Fortalecen al Mercado de Capitales e impulsan el desarrollo
Econmico y Financiero en la mayora de los pases del mundo, donde existen en
algunos casos desde hace muchos aos, a partir de las primeras entidades de este
tipo creadas en los primeros aos del siglo XVII..
FUNCIONES DE LA BOLSA
Conexin entre empresas e inversores.
Liquidez: posibilidad de convertir en dinero rpidamente.
Valoracin de activos financieros.
Informacin/transparencia.
Seguridad jurdica.
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DE LAS EMPRESAS
FUNCIONES DE LA BOLSA
Canalizan el Ahorro hacia la Inversin, contribuyendo as al proceso de desarrollo
econmico;
Ponen en contacto a las Empresas y entidades del Estado necesitadas de recursos
de inversin con los ahorristas;
Confieren liquidez a la inversin, de manera que los tenedores de ttulos pueden
convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad;
Certifican precios de mercado;
Favorecen una asignacin eficiente de los recursos;
Contribuyen a la valoracin de activos financieros.
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DE LAS EMPRESAS
CARACTERISTICAS
Rentabilidad
Siempre que se invierte en Bolsa se pretende obtener un rendimiento y este se puede
obtener de dos maneras: la primera es con el cobro de dividendos y la segunda con la
diferencia entre el precio de venta y el de compra de los ttulos, es decir, la plusvala o
minusvala obtenida.
Seguridad
La Bolsa como ya sabemos es un mercado de renta variable, es decir, los valores van
cambiando de valor tanto a la alza como a la baja y todo ello conlleva un riesgo. Este
riesgo podramos hacerlo menor si mantenemos nuestros ttulos a lo largo del tiempo,
la probabilidad de que se trate de una inversin rentable y segura ser mayor. Por otra
parte es conveniente la diversificacin; esto significa que es conveniente que no se
adquieran todos los ttulos de la misma empresa sino de varias.
Liquidez
Facilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar y vender rpidamente.
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DE LAS EMPRESAS
PARTICIPANTES
Los participantes en la operacin de las bolsas son bsicamente:
Los Demandantes De Capital (empresas, organismos pblicos o privados y otros
entes).
Los Oferentes de Capital (ahorradores, inversionistas)
Los Intermediarios.(agentes de bolsa)
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PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES
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EL MERCADO DE VALORES ES PARTE DEL SISTEMA FINANCIERO
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LOS MERCADOS DE VALORES

MERCADOS PRIMARIOS
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LOS MERCADOS DE VALORES

MERCADOS SECUNDARIOS
35
Las empresas pueden contemplar la inscripcin de dos tipos de valores:

1. Instrumento de Renta Fija (Deuda).
Que implica la creacin de un valor, tpicamente un bono o papel comercial,
que representa el compromiso de la empresa de pagar el capital que obtenga en
prstamo ms un rendimiento especfico en un plazo determinado.
Estas obligaciones son llamadas Renta Fija, por establecer la tasa de retorno
que pagarn desde el inicio de la emisin.
2.Instrumento de Renta Variable.
Las acciones, en sus diversas clases, son representativas de la propiedad de la
empresa y su valor en el tiempo est determinado principalmente por el
desempeo de la empresa y su gestin.
Las acciones constituyen una herramienta muy apreciada para la evaluacin
del valor real de la empresa.
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QUE GANA LA EMPRESA AL PARTICIPAR EN LA BB

Calidad de Gestin.
Las exigencias de transparencia que impone el mercado obliga a la empresa a elevar
la calidad de su gestin, para cumplir estndares de nivel global.
Menores Costos de Financiamiento.
La bolsa de valores es una extraordinaria fuente de financiamiento para proyectos de
crecimiento de largo plazo o adquisiciones.
Transparencia y Objetividad en la Evaluacin.
El valor de la empresa es constantemente evaluado por el mercado, en base a la
informacin presentada por la empresa.
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Dinamizacin de la propiedad.
Provee un mecanismo directo para los socios fundadores o inversionistas
originales que deseen recuperar su inversin.
Se retiene el control y la administracin entre los accionistas controladores,
mientras se incorporan socios financieros pasivos, que solo aportan capital.
Una forma de lograr el beneficio de alinear el inters de maximizar el valor de
la compaa es a travs de la compensacin en acciones de los ejecutivos y
directores.
Mejores perspectivas a largo plazo.
Por todo lo anterior, es fcil comprender que el pronstico de resultados a largo
plazo mejora significativamente para las empresas que emiten valores.
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DIRECTOR FINANCIERO
EL
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:

INTERES SIMPLE E INTERES
COMPUESTO, VALOR PRESENTE, VALOR
FUTURO, TIR
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

CONCEPTO
Con la finalidad de que la empresa adquiera el mayor valor posible para los
accionistas, se debe seleccionar siempre la mejor combinacin de decisiones sobre
inversin, financiamiento y dividendos.
Si estas decisiones son acertadas, se contribuir en el rendimiento y riesgo de la
empresa, as como en el valor que ella tenga ante el pblico.
Para ello, antes es necesario tomar en cuenta el valor del dinero en el tiempo y como
calcular el valor final, el valor presente y la tasa interna de rendimiento de una
inversin.
OBJETIVO
Brindar las herramientas tcnicas y conceptuales para evaluar econmica y
financieramente una inversin o un financiamiento.
La relacin entre un sol de hoy un sol en el futuro se conoce como valor del dinero
en el tiempo. Para la mayora de nosotros, un sol en el futuro es menos valioso.
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MATEMATICA FINANCIERA
Herramienta utilizada por los financistas para las decisiones financieras.
En base a un razonamiento lgico desarrolla un conjunto de formulas tiles en el campo
financiero.
Nos permite proyectar en nmeros el valor presente del capital a valor futuro.
INTERES
El inters es un pago que se hace por el uso del dinero.
Para que el deudor pueda usar el prstamo es preciso que transcurra el tiempo.
El monto del inters depende de:
La magnitud del capital prestado.
La tasa de inters.
El tiempo de duracin de la operacin.
El riesgo del negocio en donde se invierte el capital prestado.
Las variables de carcter econmico, poltico y social que influyan en el riesgo del
negocio.
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PRINCIPALES CALCULOS DE LA MATEMATICA FINANCIERA
Inters Simple.
Inters Compuesto.
Valor Presente.
Valor Futuro.
Tasa Interna de Retorno (TIR).
Anualidades.
Perpetuidades.
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INTERES SIMPLE
Es una operacin de inters, donde el capital que genera dicho inters permanece
constante a lo largo del tiempo que dura la operacin
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INTERES COMPUESTO
Es el inters que se paga sobre un prstamo o una inversin y que se suma al principal y,
como resultado de ello, se ganan intereses sobre intereses
44

DIFERENCIAS:
INTERES SIMPLE / INTERES COMPUESTO
45

VALOR PRESENTE
Consiste en el clculo del capital inicial o valor presente.
El capital inicial o valor presente (P) de un importe con vencimiento en una fecha futura,
es aquel que, a una tasa de inters dada, alcanzar un monto igual a su valor futuro a
la fecha de vencimiento.
46
Unidades - Silabo
UNIDAD II: LOS ESTADOS FINANCIEROS Y LA
TOMA DE DECISIONES
Los Estados Financieros de le Empresa: Balance General, Estados de Ganancias y
Perdidas, Estados de Cambio en el Patrimonio Neto y Estado de Flujo de Efectivo.
Clasificacin de los Principales Mtodos de Anlisis de los Estados Financieros. Anlisis
Vertical, Horizontal, Tendencias
Casos Prcticos de Anlisis Vertical y Horizontal de Estados Financieros
Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros por Razones o Relacin Financieras.
Ratios de Liquidez, Gestion, Solvencia y Rentabilidad.
Casos Prcticos de Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros por Ratios
Tradicionales.
Apalancamiento Operativo, Financiero y Punto de Equilibrio.
Costos de Oportunidad: Costos de los Recursos Propios, Costo de la Deuda y el Calculo
de WACC.

TOMA DE DECISIONES
LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA

EMPRESA:
BALANCE GENERAL
ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS
ESTADOS DE CAMBIO EN EL
PATRIMONIO NETO
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

CONCEPTO
Los Estados Financieros tiene como fin ltimo estandarizar la informacin econmicofinanciera de la empresa de manera tal que cualquier persona con conocimiento de
contabilidad pueda comprender la informacin que en ellos se ve reflejada.
Los Estados Financieros permiten obtener informacin para la toma de decisiones no
solo relacionada con aspectos histricos (control) sino tambin con aspectos futuros
(planificacin).
Analizando los Estados Financieros uno obtiene informacin referente a:
Las inversiones realizadas por la empresa.
Sus obligaciones y el monto financiado por los accionistas.
El flujo de dinero que se da en la empresa.
El nivel de liquidez, rentabilidad y la magnitud del autofinanciamiento de la
empresa.
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CONCEPTO
Desempeo y Salud Financiera de la Empresa de manera Sumarizada y en un
Formato Fcil de leer.
Nos presentan una visin global de las Actividades Financieras, de Inversin y
Operacin de la Empresa.
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QUIENES USAN LOS ESTADOS FINANCIEROS
Internos
:
.
Externos:
Accionistas
Bancos
Directores
Gerencia
Entidades Reguladoras
(Ministerios de Economa y
Finanzas)
Finanzas
Proveedores
Contralora
Auditores externos
Tesorera
Analistas Financieros
Consultores financieros y
fiscales
Competidores.
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ESTADOS FINACIEROS
Balance General.
Estado de Ganancias y Prdidas.
Estado de Cambio en el Patrimonio Neto.
Estado de Flujo de Efectivo.
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1.- BALANCE GENERAL
El Balance General muestra la situacin financiera de la empresa. Refleja todos los
bienes y deberes que tiene la empresa a un determinado perodo.
Estructura:
El activo:
Muestra las inversiones realizadas por la empresa. Y se dividen en corrientes y no
corrientes.
El pasivo:
Muestra la estructura de financiamiento de la empresa. El financiamiento
obtenido de terceros. Estos pueden ser de corto y largo plazo.
El Patrimonio:
Muestra el financiamiento obtenido de los accionistas. La misma que incluye
tambin a las utilidades retenidas o por distribuir.
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1.- BALANCE GENERAL
54

1.- BALANCE GENERAL
55

2.- ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Este estado financiero refleja la situacin econmica de la empresa y muestra tanto
los ingresos como los egresos que realiz la empresa para finalmente obtener una
utilidad.
Refleja las ventas netas, el costo de ventas, los gastos tanto administrativo como de
ventas, etc.
Tambin se deduce el Impuesto a la Renta.
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2.- ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
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3.- ESTADOS DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO NETO
Muestra las variaciones ocurridas en las distintas partidas patrimoniales durante un
perodo determinado.
Muestra la situacin financiera de la organizacin en lo referente a las variaciones
que ha habido en un perodo en las partidas del PATRIMONIO.
Porque es importante analizar este estado?
Este estado es de suma utilidad para el analista que desea descubrir el factor que
determin el cambio del monto del Capital Social en un perodo.
Es importante porque, por ejemplo, es diferente el incremento del capital por
mayores aportes de efectivo que por el incremento por capitalizaciones de
resultados acumulados.
Debemos resaltar que el incremento del capital no solo ser suscrito sino tambin
pagado. Algunas empresas, a fin de que la institucin financiera les otorgue el
crdito, incrementan el capital social por nuevos aportes, pero solo depositan
efectivamente una parte, mejorando as su situacin de endeudamiento de manera
artificial.
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3.- ESTADOS DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO NETO
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4.- ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO
Muestra el efecto de los cambios de efectivo y equivalentes de efectivo en un
perodo determinado.
Efectivo:
Es el activo ms lquido constituido por el dinero disponible o depsitos en los
bancos u otras instituciones financieras, as como otras clases de cuentas que
tengan caractersticas generales de depsitos a la vista.
Depsitos a la vista:
Son aquellos depsitos en los cuales se puede retirar o depositar fondos en
cualquier momento sin previo aviso o restriccin.
Son fcilmente convertibles en una cantidad conocida en efectivo. Asimismo, tienen
un vencimiento a corto plazo desde la fecha de adquisicin.
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Operaciones que no son efectivos:
La adquisicin o venta de activos asumiendo activos o pasivos directamente
relacionados con esos activos o mediante leasing.
La adquisicin de una empresa mediante la emisin de acciones.
La conversin de deuda en patrimonio neto.
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TOMA DE DECISIONES
CLASIFICACION DE LOS PRINCIPALES

METODOS DE ANALISIS DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS.
ANALISIS VERTICAL, HORIZONTAL Y
TENDENCIAS
CLASIFICACION DE LOS PRINCIPALES METODOS

DE ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
FORMAS DE ANALISIS FINANCIEROS
El anlisis de los estados financieros puede ser realizado de diversas formas, las cuales
no son excluyentes sino ms bien complementarias.
Las modalidades ms utilizadas de anlisis estn conformadas por:
El Anlisis Porcentual
Los ratios o Indices Financieros,
El Anlisis del Flujo de Fondos, Flujo de Efectivo
El Anlisis Grfico(Solo para presentacion)
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1.- ANALISIS PORCENTUAL
Este anlisis consiste en transferir los valores absolutos mostrados en los estados
financieros a valores relativos con el objeto de realizar un anlisis ms objetivo.
El anlisis porcentual puede ser de dos tipos.
Anlisis Vertical.Que traducen los montos de los estados financieros como porcentajes de una
partida bsica. En el caso del Estado de Ganancias y Prdidas, todas las partidas
suelen ser expresadas como un porcentaje de las ventas. En el caso del Balance
General, todos los rubros del activo, pasivo y patrimonio se convierten en
porcentajes respecto al total del activo o, lo que es lo mismo, al total de pasivo y
patrimonio.
Anlisis Horizontal.El cual tiene por objetivo el mostrar la forma en que las partidas individuales
cambian de un periodo a otro. Para esto, todas las partidas de un periodo con
expresadas como porcentaje del periodo base, de manera que se calcula un
incremento o decremento porcentual respecto al ao anterior.
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1.- ANALISIS PORCENTUAL
Este anlisis consiste en transferir los valores absolutos mostrados en los estados
financieros a valores relativos con el objeto de realizar un anlisis ms objetivo.
El anlisis porcentual puede ser de dos tipos.
Anlisis Vertical.Que traducen los montos de los estados financieros como porcentajes de una
partida bsica. En el caso del Estado de Ganancias y Prdidas, todas las partidas
suelen ser expresadas como un porcentaje de las ventas. En el caso del Balance
General, todos los rubros del activo, pasivo y patrimonio se convierten en
porcentajes respecto al total del activo o, lo que es lo mismo, al total de pasivo y
patrimonio.
Anlisis Horizontal.El cual tiene por objetivo el mostrar la forma en que las partidas individuales
cambian de un periodo a otro. Para esto, todas las partidas de un periodo con
expresadas como porcentaje del periodo base, de manera que se calcula un
incremento o decremento porcentual respecto al ao anterior.
66

2.- RATIOS O INDICES FINANCIEROS
Suelen conformar la parte central del anlisis de los estados financieros. Se definen
como coeficientes que vinculan diferentes partes de los estados financieros, en un intento
por encontrar claves sobre ciertos aspectos particulares del negocio.
Las razones financieras suelen centrarse en cuatro reas especficas, como son:
La Liquidez a Corto Plazo,
La solvencia a Largo Plazo,
La gestin o Eficiencia
La Rentabilidad.
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2.- FLUJO DE FONDOS Y FLUJO DE EFECTIVO
Tiene por objetivo el analizar en detalle el movimiento financiero de la empresa, sobre la
base de las fuentes de fondos disponibles en el periodo y el uso al que se han destinado
dichas fuentes.
La fuente de informacin para este anlisis proviene de los Estados de Flujo de Efectivo y
del Estado de Cambios en la Situacin Financiera.
Para efectos de anlisis, los flujos pueden ser analizados desde el punto de vista de
fuentes y usos. Tambin es conveniente analizar los flujos tomando en cuenta el
origen de su movimiento, clasificndolos en actividades de operacin, actividades de
inversin y actividades de financiamiento.
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3.- ANALISIS GRAFICO
El anlisis grfico es utilizado para fines de presentacin y no presenta una forma
definida sino que puede ser ampliamente utilizado de acuerdo al propsito del anlisis, el
pblico objetivo, y la imaginacin del analista para trasmitir los resultados de la manera
ms clara posible.
Dentro del anlisis grfico, podemos distinguir entre otros, los grficos de barras, los
grficos de participacin circular llamados pie o tortas, y grficos de tendencias basados
en ordenadas (valores o montos) y abcisas (tiempo o ao).
69

TOMA DE DECISIONES
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS

EE. FF. POR RAZONES O RELACIONES
FINANCIERAS
RATIOS DE LIQUIDES, GESTION,
SOLVENCIAY RENTABILIDAD
INTRODUCCION
Saber el significado de las partidas que componen los Estados Financieros
Bsicos y la forma en que fueron elaborados, nos permite entender la informacin
econmica y financiera contenida implcita y explcitamente en ellos
A partir de ese conocimiento podemos analizar econmica y financieramente una
empresa, los que nos dar herramientas para estimar su comportamiento futuro.
Buscan medir el rendimiento de la empresa dentro del contexto del negocio que
desarrolla, sus objetivos y estrategias
Un anlisis detallado permite determinar cuales son los factores claves de un
negocio, requisito indispensable para una proyeccin razonable de la situacin
econmica y financiera futura de la empresa
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS EE. FF.

OBJETIVO DEL ANALISIS FINANCIERO
Informar oportunamente la situacin econmica y financiera de la empresa a una
fecha determinada.
Evaluar y verificar los logros en los planes fijados por la gerencia y el directorio.
Planificacin estratgica, financiera, econmica y tributaria.
Acciones de control y gestin.
72

ANALISIS DE LOS EE.FF. (Estados Financieros)
Consiste en tomar informacin de uno o varios de los Estados Financieros de un
perodo y analizar las relaciones que hay entre ellos y el negocio desarrollado
Este tipo de anlisis permite comparar el rendimiento de la empresa a lo largo del
tiempo y/o comparar el rendimiento de la empresa con respecto al de las empresas
de la industria a la que pertenece
Es importante sealar que las razones financieras obedecen a ciertos patrones y
no siempre se usar la misma formula para su clculo. Por lo tanto, antes de tomar
su valor en forma absoluta se debe analizar significado y mtodo de clculo
73

RATIOS
Se llaman tambin ndices o ratios financieros.
Son la comparacin de cifras reportadas en los estados financieros con la finalidad
de evaluar la situacin financiera y econmica de la empresa a una fecha
determinada.
Los indicadores mas comunes son: de liquidez, de solvencia, de rentabilidad y de
gestin.
RATIOS
BALANCE GENERAL
POSICIN FINANCIERA
ACTIVO
LIQUIDEZ
PASIVO CORRIENTE
CRDITO
COMERCIAL
PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
FUERZA DE
PRODUCCIN
DEUDAS MAYORES
A 1 AO
PATRIMONIO
CAPITAL
UTILIDADES
FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
INVERSIONES
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO-PATRIMONIO

LIQUIDEZ
Posesin de la empresa de efectivo necesario en el momento oportuno que nos permita
hacer el pago de los compromisos anteriormente contrados.
En cuanto sea ms fcil convertir los recursos del activo que posea la empresa en dinero,
gozar de mayor capacidad de pago para hacer frente a sus deudas y compromisos.
Sin embargo, debe aclararse que la liquidez depende de dos factores:
El tiempo requerido para convertir los activos en dinero.
La incertidumbre en el tiempo y del valor de realizacin de los activos en dinero.

LIQUIDEZ
Liquidez General:
Corresponde a las veces que el activo circulante sobrepasa al pasivo
circulante.
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Prueba cida:
Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de
corto plazo con sus activos circulantes excluidos aquellos de no muy fcil
liquidacin, como son las existencias y los gastos pagados por anticipado.
Act. Cte. - invent. - Gtos. Pag.* Ant.

Pasivo Corriente

LIQUIDEZ
Prueba Defensiva:
Mide la capacidad efectiva de pago de las empresas en relacin con su
pasivo corriente en el muy corto plazo, se consideran nicamente los activos
mantenidos en caja y bancos y valores negociables o aquellos de realizacin
inmediata
Caja y Bancos + Valores Negociables

Pasivo Corriente
Capital de Trabajo:
Es la diferencia entre el valor del activo corriente menos el valor del pasivo
corriente, por lo que est definido en una unidad monetaria, lo que no permite
efectuar una comparacin significativa entre empresas de diferente tamao.
Activo Corriente - Pasivo Corriente

ENDEUDAMIENTO
Los ndices de solvencia, tambin llamados de endeudamiento o
apalancamiento, analizan la capacidad de la empresa para responder por las
obligaciones tanto a corto como a largo plazo, satisfaciendo los pagos de
intereses y el pago uniforme de dividendos.
En consecuencia, permiten evaluar la capacidad de endeudamiento de las
empresas, mostrando el respaldo con que cuentan frente a sus deudas totales.
La solvencia de la empresa depender de la correspondencia que existe entre
el plazo de recuperacin de las inversiones y el plazo de vencimiento de los
recursos financieros propios o de terceros.

ENDEUDAMIENTO
Endeudamiento a corto plazo:

Pasivo Corriente
Patrimonio
Endeudamiento a largo plazo:

Pasivo No Corriente
Patrimonio
Endeudamiento total:
Pasivo Total
Patrimonio

ENDEUDAMIENTO
Grado de Endeudamiento:
Pasivo Total
Activo Total
Grado de Propiedad:
Patrimonio Total
Activo Total

RENTABILIDAD
Los indicadores muestran los resultados del negocio y se obtienen combinando
las utilidades brutas y netas del Estado de Resultados con el patrimonio,
capital, nmero de acciones comunes, activo total y ventas netas, con el fin de
evaluar las decisiones y polticas que afectan la administracin de los fondos de
la empresa.
RENTABILIDAD FINANCIERA
Este ratio, tambin llamado de rentabilidad de los recursos propios ROE
(Return On Equity), mide la capacidad de la empresa para remunerar a sus
propietarios, representando en ltima instancia para ellos el costo de
oportunidad de los fondos que mantienen invertidos en la empresa y posibilita
la comparacin, al menos en principio, con los rendimientos de otras
inversiones.
RENTABILIDAD ECONOMICA
Se puede definir de forma muy genrica a la rentabilidad econmica, como la
tasa con que la empresa remunera, todo el capital o recursos capital
empleados.
Es conocida como Retorno de Inversin (ROI) Return of investment, es la
relacin de Utilidades/Activo Total.

RENTABILIDAD
Rentabilidad Bruta:
Utilidad Bruta
Ventas
Rentabilidad Operativa:
Utilidad Operativa
Ventas
Rentabilidad Neta:
Utilidad Neta
Ventas

RATIO DE GESTION
Los ndices de gestin permiten evaluar los efectos de las decisiones y de las
polticas seguidas por la empresa en la utilizacin de sus recursos respecto a
cobros, pagos, inventarios y activos.
Estos ndices evalan el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la
cual sta ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del clculo de rotaciones
de determinadas partidas del Balance durante el ao, de la estructura de las
inversiones y del peso relativo de los diversos componentes del gasto sobre los
ingresos que genera la empresa a travs de las ventas.
84

RATIO DE GESTION
Rotacin de Inventarios: (Veces)

Costo de ventas
Inventario Promedio
Rotacin de Inventarios: (Das)

Inventarios Promedios x 365
Costos de Ventas

RATIO DE GESTION
Rotacin de cuentas por cobrar:

Ventas al Crdito
Promedio Cuentas por Cobrar Comerciales
Periodo Medio de Cobranza:

Promedio Cuentas por Cobrar Comerciales x 365
Ventas Crdito

RATIO DE GESTION
Rotacin de cuentas por pagar:

Compras al Crdito
Promedio de Cuentas por Pagar Comerciales
Periodo Medio de Pago:

Prom. Ctas. Por Pagar Comerciales x 365
Compras al Crdito

Conclusion Resultado Objertivo
Finalmente, un buen anlisis financiero presenta los resultados obtenidos,
mediante la redaccin de un informe que contemple, entre otras cosas,
aspectos tales como:
Antecedentes de la empresa analizada
Datos financieros y otras informaciones utilizadas en el planteamiento de
los objetivos
Razones e indicadores, tendencias y porcentajes calculados en el
proceso de anlisis
Entorno econmico sobre el cul se basan las estimaciones y
conclusiones.
Segmentacin de resultados en reas importantes, y
Proyecciones, interpretaciones y conclusiones de la evaluacin llevada a
cabo.
LOS ESTADOS FINANCIEROS, A QUIENES LES

INTERESA???
A LA GERENCIA
Medir
la Rentabilidad
Resultados de la Gestin
Control de Costos
Evaluar el Control Interno
Evaluar Normas y Procedimientos
Establecer Correctivos
Formular Planes y Presupuestos

INTERESA???
A LOS ACCIONISTAS
Medir
Rentabilidad de la Inversin
Evaluar la Gestin del Directorio y
la Gerencia
Evaluar Nuevas Inversiones
Exigencia de Mejoras Correctivos

INTERESA???
A LOS ORGANOS SUPERVISORES
Superintendencia
Nacional de Administracin Tributaria -
SUNAT
Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV
Ministerio del Sector
Ministerio de Trabajo
Instituto Nacional de Estadstica e informtica - INEI

INTERESA???
A LOS ACCIONISTAS Y ACREEDORES
Accionistas
Minoritarios en Bolsa
Potenciales Inversionistas
Estadsticas de Bolsa
Bancos, Acreedores o no
Proveedores
Trabajadores

TOMA DE DECISIONES
APALANCAMIENTO OPERATIVO,
FINANCIERO Y PUNTO DE EQUILIBRIO
APALANCAMIENTO
LA ESTRUCTURA DE CAPITAL Y LA TEORIA DE PASTEL
Cmo debera elegir una empresa su razn de deuda-capital? Este enfoque para
enfrentar la cuestin de la estructura de capital se denomina modelo de pastel.
El pastel es la suma de los derechos financieros de la empresa, las deudas y el capital en
este caso. El valor de la empresa se define mediante esta suma. Por lo tanto, el valor de
la empresa, V, es:
Donde B es el valor de mercado de la deuda y S el valor de mercado del capital

accionario. La figura mas adelante nos muestra dos formas posibles de rebanar este
pastel entre las acciones y las deudas: 40% - 60% y 60% - 40%. Si la meta de la
administracin de la empresa es hacer a la compaa tan valiosa como sea posible,
debera elegir la razn de deuda-capital que haga al pastel el valor total- lo ms grande
posible.
97
APALANCAMIENTO
CONCEPTO
El apalancamiento es la relacin entre capital propio y crdito obtenido en una operacin
financiera.
El incremento del apalancamiento tambin aumenta los riesgos de la operacin, dado que
provoca menor flexibilidad o mayor exposicin a la insolvencia o incapacidad de atender los
pagos.
Una Empresa sin deudas se denomina empresa no apalancada.
Ejemplo: La Cia. A tiene un capital contable de S/. 1,000. No tiene
cada una de sus 100 acciones de capital se venden en S/. 10.
deudas y
Una Empresa con deudas se denomina empresa apalancada.

Ejemplo: La Cia. A decide solicitar un prstamo de S/. 500 para pagar
dividendos de los accionistas.
los
98
APALANCAMIENTO
TIPOS DE APALANCAMIENTO
Apalancamiento Operativo.
Apalancamiento Financiero.
99
APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO OPERATIVO
Con apalancamiento operativo de una empresa nos referimos a la proporcin de los
costos fijos en los costos totales de la empresa. Mientras mayor se la participacin de los
costos fijos en los costos totales, mayor ser el apalancamiento operativo.
Si una empresa est ms apalancada operativamente, sus utilidades antes de
intereses e impuestos sern mas sensibles (fluctuarn ms) ante cambios el
volumen de ventas de la empresa. Mayor variabilidad de resultados significa ms
riesgos, por lo que le corresponde un mayor beta.
Si una empresa con una alta dependencia de los ciclos de negocio le agregamos
tecnologa, que utiliza un alto grado de apalancamiento operativo, obtendremos
como resultado una variabilidad de los resultados aun mayor; por lo tanto, se
tendra ms riesgo y le correspondera un beta aun mayor. Por ello, decimos que el
apalancamiento operativo exacerba el efecto que tiene la condicin cclica sobre el
beta.
100
APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO OPERATIVO
101
APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Determinar el nivel de operaciones necesarios para cubrir todos los costos
operativos.
Evaluar la rentabilidad relacionadas con diversos niveles de ventas.
El punto de equilibrio operativo de la empresa es el nivel de ventas requerido para
cubrir todos los costos operativos. En el punto de equilibrio operativo, las utilidades
antes de intereses e impuesto o UAII, equivale a 0
102
APALANCAMIENTO
El primer paso para calcular el punto de equilibrio operativo consiste en separar los
costos de venta y los gastos operativos en costos operativos fijo y variables. Los
costos fijos son una funcin del tiempo, no del volumen de venta.
103
APALANCAMIENTO
104
APALANCAMIENTO
PUNTO DE EQUILIBRIO
Un aspecto de vital importancia en la marcha de una empresa es su nivel de ventas, ya
que de ellos depende, en gran medida, el beneficio neto de la misma.
Las ventas se define como punto de equilibrio. El punto de equilibrio muestra la valla
que debemos superar en ventas para lograr beneficios netos.
Dependiendo de la medida que usemos para expresar nuestros beneficios y costos,
tendremos distintos puntos de equilibrio.
Se pueden definir 3 Puntos de Equilibrio:
Punto de Equilibrio Contable
Punto de Equilibrio Efectivo
Punto de Equilibrio del VAN
105
APALANCAMIENTO
1.- PUNTO DE EQUILIBRIO CONTABLE
Es el nivel de ventas en el cual la utilidad contable es cero si los ingresos totales son
iguales a los gastos totales, o si el nivel de ventas es mayor que el punto de equilibrio;
es decir, si los ingresos son mayores que los gastos, se obtendr utilidad. Si las
ventas son menores que el punto de equilibrio, los gastos son mayores que los
ingresos, se obtendr prdidas.
Si tomamos los ingresos y gastos contables de un perodo como expresiones de
nuestro beneficios y costos, definiramos.
106
APALANCAMIENTO
2.- PUNTO DE EQUILIBRIO EFECTIVO
Si los beneficios y costos del perodo son expresados por entradas y salidas de
efectivo, tendramos el <<punto de equilibrio efectivo>> definido como el nivel de
ventas en que las entradas y salidas de efectivo son iguales. Superando ese nivel,
tendramos entradas netas de efectivo y, por debajo del nivel, salidas netas de efectivo
107
Unidades - Silabo
UNIDAD III: FUENTES DE FINANCIAMIENTO
PARA LA EMPRESA
Desarrollo Practico de las Fuentes de Financiamiento de Terceros: Productos Bancarios,
Sobregiros, Letras, Pagares de Corto Plazo y Mediano Plazo, Cartas Fianzas y Cartas de
Crdito.
Factoring y la Factura Negociable: Financiamiento de Facturas por Cobrar, Concepto,
Caracteristicas, Ventajas e Inconvenientes.
Leansing: Operativo y Financiero, Lease Back con Aplicaciones Practicas. Casos
Prcticos de Anlisis Vertical y Horizontal de Estados Financieros
Administracin de Efectivo y el Calculo de Ciclo de Conversin de Efectivo
Gestion y Administracion de Capital de Trabajo. Concepto y Casos Practicos.
Administracion de la Cuentas por Cobrar, Pagar, y del Inventario. Concepto y Casos
Practicos.

PARA LA EMPRESA
FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE
TERCEROS:
PRODUCTOS BANCARIOS
SOBREGIROS
LETRAS
PAGARES DE CORTO Y MEDIANO PLAZO
CARTAS FIANZAS
CARTAS DE CREDITO
FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE TERCEROS

DECISIONES BASICAS EN LAS FINANZAS
1. Decisiones de Inversin.
2. Decisiones de Financiamiento.
3. Decisiones con los Dividendos.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Las fuentes de financiamiento que tiene una empresa bsicamente se pueden dividir
en tres grupos:
1. Autofinanciamientos
2. Financiamiento de accionistas
3. Financiamiento de terceros
110

1.- AUTOFINANCIAMIENTO
El autofinanciamiento est referido a los fondos que ha generado la compaa en sus
operaciones. Con el fin de determinar cul ha sido la cantidad que ha auto generado la
empresa debemos de dirigirnos al anlisis del Estado de Ganancias y Prdidas.
El estado de Resultados muestra la utilidad que gener la compaa en un lapso
determinado, sin embargo, para tener una mejor idea de los fondos que fue auto generando
la empresa, debemos orientar nuestro anlisis al Estado de Flujo de Efectivo por la
siguiente razn:
Si bien cierto que la utilidad que figura en el Estado de Prdidas y Ganancias representa
los fondos que auto gener la empresa, el Estado de Flujo de Efectivo muestra los fondos
que auto gener y cobr lo cual es mucho ms importante, porque a la compaa a le
interesa no solo ganar sino tambin cobrar lo ganado.
Una empresa subsiste en el corto plazo con la liquidez generada de sus operaciones, no
con utilidad.
Por ejemplo, de nada sirve ganar un excelente sueldo si nunca lo podemos cobrar.
111

2.- FINANCIAMIENTO DE ACCIONISTAS
El financiamiento de accionistas puede darse de varias manera
Mayor suscripcin de acciones comunes.
Mayor suscripcin de acciones preferidas.
Existen varias diferencias entre la accin comn y la accin preferencial. As tenemoss:
112

3.- FINANCIAMIENTO DE ACCIONISTAS
Existen diversas formas de financiarse con recursos de terceros. Este financiamiento puede
ser de corto o largo plazo.
El financiamiento va deuda tiene una serie de ventajas, entre las que tenemos:
Para algunas empresas es su nica posibilidad para financiar se crecimiento.
Permite tener apalancamiento financiero.
La deuda permite obtener ahorros o escudos tributarios (dado que los
financieros se deducen antes de determinar el impuesto a la renta).
gastos
Por razones especulativas: En economas inestables con altas tasas de inflacin

y devaluaciones fuertes, un financiamiento en soles puede ser provechoso, dado
que la empresa puede terminar pagando solo una porcin de la deuda debido a
que la alta inflacin hace que el costo disminuye de manera importante.
113

PRODUCTOS BANCARIOS
El crdito bancario puede asumir diversas formas
Sobregiro Bancario.- Es una fuente de financiamiento de muy corto plazo para financiar
imprevistos, emergencias de necesidades de caja. Es una de las fuentes de financiamiento
ms caras que existen por lo que debe de tratar de utilizarse solo en caso excepcionales.
Crdito En Cuenta Corriente.- Es un prstamo que realiza el banco o institucin
financiera en general abonando una cantidad de dinero en la cuenta corriente del cliente, la
cual es utilizada para el giro de cheques.
Pagar Bancario.- Es un titulo valor por el cual el cliente recibe del banco un capital a
una tasa y un plazo de vencimiento especfico.
Descuento Bancario.- Operacin en la que el banco otorga un crdito cobrndose los
intereses por adelantado contra el giro o endoso a su favor de un ttulo valor, pudindose
ser este, por ejemplo, el pagar.
114

DESCUENTO DE LETRAS
Esta forma de financiamiento surge cuando la empresa cede una letra a una institucin
financiera a fin de obtener un financiamiento.
Los pasos que se siguen son los siguientes:
La empresa despus de haber vendido mercadera a crdito canjea la factura por una
letra.
La empresa cede al banco la letra, recibiendo a cambio un monto menor al que figura
en el documento. La diferencia entre lo que recibe y el valor que figura en el documento
se denomina Descuento (Costo de obtener liquidez).
La responsabilidad en la operacin sigue en la empresa que cedi la letra hasta que
esta sea pagada efectivamente.
115

PAGARES DE CORTO Y MEDIANO PLAZO
El pagar es un ttulo valor a travs del cual es deudor (cliente) reconoce haber recibido
y se obliga devolver al acreedor (Banco) una cantidad de dinero en un plazo
determinado.
El pagar es un ttulo valor que respalda una gran diversidad de operaciones de

crdito.
Normalmente existen dos modalidades:
Descontado: cuando el banco cobra anticipadamente el importe concedido.
No descontado: Cuando se entrega la totalidad del monto acordado, cobrndose a

su vencimiento los intereses y gastos
116

CARTAS FIANZAS
Documento que extiende el Banco a solicitud de un cliente, por medio del cual se
compromete a responder por las obligaciones de dicho cliente con un tercero, hasta por un
monto y un plazo determinado.
El Banco como fiador se obliga personalmente con el acreedor, a garantizar el

cumplimiento de una obligacin ajena.
Slo se afianza obligaciones.

PARA LA EMPRESA
FACTORING Y LA FACTURA NEGOCIABLE:

FINANCIAMIENTO DE FACTURAS POR
COBRAR, CONCEPTO,
CARACTERISTICAS, VENTAJAS E
INCONVENIENTES.
FACTORING Y LA FACTURA NEGOCIABLE

QUE ES EL FACTORING
Es una operacin
contractual por el cual una
entidad financiera,adelanta
fondos a sus clientes,
quienes le entregan
Ttulos
de
crdito
Facturas
comerciale
s
impagadas
o por
vencer
para que sean cobradas a

sus deudores por la referida
entidad financiera.
Es
un
mecanismo
de
financiamiento
de
las
empresas, quienes reciben
de manera adelantada el
dinero que percibiran al
vencimiento de los ttulos de
crdito
o
facturas
deduciendo
la
respectiva
comisin
o
retribucin
cobrada
por
el
banco,
denominado factor.

CONTRATOS DE FACTORING
Atpico
Mixto
Complejo
Por la cual la entidad de factoring se encarga de todas las

actividades empresariales que conlleva la funcin de
gestionar el cobro de los crditos cedidos por el
empresario, y anticipa el importe de dichos crditos,
permitiendo la obtencin de una liquidez inmediata.

REQUISITOS DEL FACTORING
Nombre, razn o denominacin social y domicilio de las partes
Identificacin de los instrumentos que son objeto de factoring
Precio a ser pagado por los instrumentos y la forma de pago
Retribucin correspondiente al Factor
Responsable de realizar la cobranza a los Deudores

IMPORTANCIA
Permite convertir ventas al crdito como
si fueran al contado, evitando que la
empresa se enfrente a desbalances por
falta de liquidez inmediata.
Maneja apropiadamente el inventario.

Permite planificar con certeza los flujos
financieros al convenir desde el inicio de
su ciclo de operaciones el descuento de
las deudas futuras
Mejora la gestin financiera y

comercial
Facilita el crecimiento de la empresa.

122

ES NECESARIO QUE EL DEUDOR TENGA CONOCIMIENTO
El
El conocimiento
conocimiento del
del
factoring
debe
factoring
debe
realizarse
con
realizarse
con
conocimiento
conocimiento de
de los
los
deudores
deudores
Se
Se presume
presume que
que
tienen
tienen conocimiento
conocimiento
cuando
cuando se
se le
le
recepcione
recepcione la
la
notificacin
notificacin a
a sus
sus
domicilios
domicilios legales
legales
123

QUIENES ACTUAN?
El deudor
El cliente
Quien
le
documenta
una
deuda, al cliente
del factoring
Tiene una factura

para
cobrar
al
deudor y necesita
dinero ya.
La
empresa
que
realiza el
factoring
Quien a cambio de
quedarse
con
el
derecho de cobro
de la factura, le
paga al cliente el
monto
adeudado
sujeto
a
un
descuento
,para
cobrarle al deudor
posteriormente
la
factura
en
los
plazos
anteriormente
124
establecidos.

PASOS PARA REALIZAR EL FACTORING
125

VENTAJAS - DESVENTAJAS
VENTAJAS
Ahorro de tiempo
Permite la mxima movilizacin
de la cartera de deudores y
garantiza el cobro de todos ellos.
Permite recibir anticipos de los
crditos cedidos.
Puede ser utilizado como una
fuente de financiacin y
obtencin de recursos
circulantes.
Reduce los Costos de operacin,
al ceder las Cuentas por cobrar a
una empresa que se dedica a la
factorizacin.
Proporciona contar con el
dinero de manera anticipada, con
los que no pierde poder
adquisitivo.
DESVENTAJAS
Coste elevado.
Concretamente el tipo de
inters aplicado es mayor que
el descuento comercial
convencional.
El factor puede no aceptar
algunos de los documentos de
su cliente.
El cliente queda sujeto al
criterio de la sociedad factor
para evaluar el riesgo de los
distintos compradores.
El Factor slo comprar la
Cuentas por Cobrar que quiera,
por lo que la seleccin
depender de la calidad de las
mismas.
Las empresas que se dedican
al Factoring son impersonales,
126

PARA LA EMPRESA
LEASING OPERATIVO Y FINANCIERO

LEASE BACK CON APLICACIONES
LEASING ARRENDAMIENTO FINANCIERO

CONCEPTO
Es el Contrato Mercantil que tiene por objeto la locacin de bienes muebles o inmuebles
por una empresa locadora para el uso por la arrendataria, mediante pago de cuotas
peridicas y con opcin a favor de la arrendataria de comprar dichos bienes por un valor
pactado.
Es una excelente alternativa para financiar los activos generadores de renta que las
empresas necesitan y los proyectos de infraestructura. Las ventajas y beneficios que ofrece
esta figura hacen que sea el principal medio de financiacin que las empresas y personas
utilizan para la adquisicin de activosfijos productivos.
Este mecanismo de financiacin es ampliamente utilizado y exitoso en los pases
industrializados.
128

CONCEPTO
Los principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) establecen criterios para
determinar si el contrato incluye una transferencia del derecho de propiedad. Un
contrato de arrendamiento financiero se da en los siguientes casos:
Si al final del periodo del contrato de arrendamiento, se transfiere al arrendatario el
derecho de propiedad sobre el activo.
El arrendamiento incluye una opcin de compra
El periodo de duracin del contrato de arrendamiento es sustancialmente (75% o
ms) igual a la vida til estimada del bien arrendado.
A la fecha del contrato el valor presente de los pagos mnimos estipulados en el
contrato, con ciertos ajustes es igual al 90% o ms del valor razonable del bien
arrendado.
El tratamiento contable est establecido en la NIC 17.
129

LEASING
2
Proveedor
entrega el bien
al Arrendatario
1
Arrendador
compra el bien
a solicitud del
Arrendatario
3
Arrendatario
paga cuotas
peridicas por
alquiler del
bien del
Arrendador
130

LEASING OPERATIVO
Esta modalidad de leasing se da como un contrato de servicios, en bienes que tiene una
alta demanda, motivo por el cual puede volverse a arrendar con facilidad.
Los Vehculos, Maquinarias, son los bienes preferidos en este tipo de contratos.
Lo fundamental radica en la potestad del arrendatario de poder terminar el contrato previo
aviso, de acuerdo a las anticipaciones pactadas, ya sea por falta de recursos,
obsolescencia del bien, etc.
Usualmente, este contrato va ligado a una serie de servicios adicionales, como el
mantenimiento, la reparacin del Activo Fijo (Maquinarias, Equipos, Vehculos), asistencia
tcnica, etc.
131

LEASING FINANCIERO
El Leasing "financiero es aquella operacin mediante el cual el usuario que requiere de un
determinado bien o equipo, solicita a una entidad Financiera o empresa especializada en
Leasing que lo adquiera y se lo arriende.
Adicionalmente, los contratos Leasing reservan al usuario una opcin de comprar al
finalizar el arriendo, contra el pago del valor residual. Es una forma ms de financiamiento,
a la cual recurre en reemplazo de otros mtodos de financiamiento para obtener el uso del
bien.
El Leasing financiero se distingue del operativo en que el arrendatario no puede cancelar
el contrato mediante aviso previo, situacin que s contempla el Leasing Operativo.
132

DIFERENCIAS: LEASING OPERATIVO / FINANCIERO
133

FUNCION ECONOMICA DEL LEASING
Subsanar la falta de capital para adquirir bienes para produccin.
Forma de financiamiento sobre la base del rendimiento del activo.
Evitar convertirse en propietario de bienes.
Evitar cargas tributarias por la tenencia del bien.
Garanta del crdito para el arrendador
El leasing le permite dar una respuesta rpida a las nuevas oportunidades de
inversin.
Se pueden financiar diversos tipos de activos.
No se comprometen otras lneas de crdito.
Las tasas de inters con las que se calculan las cuotas son altamente competitivas
en el mercado.
134

LEASE BACK
Transaccin de venta con pacto de retroarrendamiento, que comprende la venta de un bien
por el vendedor y el arrendamiento financiero inmediato al mismo vendedor.
Conversin de activos fijos en recursos monetarios sin perder su uso
La operacin de Leaseback consiste en:
Una empresa que tiene un activo fijo y que desea obtener financiamiento
<<vende>> a una institucin financiera un activo fijo.
La institucin financiera de en arrendamiento financiero (leasing) al activo fijo que
haba <<comprado>> a la empresa.
La empresa paga peridicamente las cuotas o rentas de la operacin de leasing.
La empresa al final de la operacin hace efectiva la opcin de compra y adquiere
el activo fijo que haba vendido.
135

LEASE BACK
1
Arrendatario
vende el bien
al Arrendador
3
Arrendatario
paga cuotas
peridicas por
alquiler del bien
al Arrendador
2
Arrendador
paga por la
compra del
bien y se lo
arrienda al
Arrendatario
136

LEASE BACK - CARACTERISTICAS
Depreciacin igual que antes del contrato (no se permite depreciacin acelerada ni
incremento del costo).
Los intereses de las cuotas son deducibles como gasto.
Ganancia en la transferencia del bien no afecta al IR, salvo que:
No se ejerza la opcin de compra.
Se resuelva el contrato (excepcin por prdida del bien).
Ganancia = Valor de mercado- costo computable, a la fecha del evento.
En el leasing financiero, el bien materia de la operacin es adquirido por la entidad

financiera de una persona o empresa llamada proveedor, mientras que en el leaseback la
figura del proveedor es realizada por la misma empresa que requiere del leaseback, la cual
vende un bien de su propiedad a la entidad financiera para que esta luego se lo arriende.
137
Unidades - Silabo
UNIDAD IV: LA PLANIFICACION FINANCIERA
DE LA EMPRESAES
Planificacin Financiera. El Proceso de la Planeacin Financiera.
Balance Scorecard Mapa Estratgico. Concepto y Metodologa
Flujo de Caja: Importancia y Clases
Presupuestos Maestros y Flexibles. Conceptos.
Introduccin al Financiamiento a Largo Plazo.

DE LA EMPRESAES
PLANEACION FINANCIERA
EL PROCESO DE LA PLANEACION
FINANCIERA
PLANEACION FINANCIERA
CONCEPTO
La planeacin financiera crea un "programa detallado" para el futuro de una empresa.
La planeacin es necesaria:
1. Para establecer las metas de la empresa
2. Elegir las estrategias de operacin y financieras
3. Pronosticar los resultados de la operacin contra los cuales supervisar y
evaluar el desempeo
4. Crear planes de contingencia para enfrentar circunstancias imprevistas.
Una buena planeacin financiera abarca todas las partes de la empresa y sus polticas y
decisiones acerca de aspectos tales como liquidez, capital de trabajo, inventarios,
proyectos de inversin, estructura de capital y dividendos.
140
PROCESO DE LA PLANEACION FINANCIERA

CONCEPTO
Una compaa es un sistema dinmico. Las decisiones y las polticas acerca de la
liquidez, el capital de trabajo, los inventarios, los proyectos de inversin, la estructura de
capital y los dividendos (entre otras cosas) interactan continuamente.
La principal fuente neta de efectivo se encuentra en las operaciones de la empresa.
sta utiliza sus activos fijos, junto con la mano de obra, la materia prima y otras
entradas, para producir los productos y servicios que vende. El ingreso de las ventas
menos el costo de los bienes vendidos y los gastos de operacin (tales como gastos de
venta, generales y administrativos), es igual al ingreso de las operaciones de la
empresa.
141

EL PLAN FINANCIERO
La planeacin financiera es un proceso de evaluacin del impacto de las decisiones
alternativas de inversin y financiamiento. Despus, las decisiones, tales como
.
proyectos de inversin o una reestructuracin de la deuda, se proyectan como parte de
un plan financiero. Posteriormente, se miden los resultados contra el plan.
Un plan financiero tiene entradas, un modelo y salidas. Los ejemplos de las entradas
incluyen proyecciones de ventas, cobranzas, costos, tasas de inters y tasas de
cambio. La posicin actual de la empresa (saldo de efectivo, obligaciones de deuda,
etc.) y las decisiones alternativas tambin son entradas. El modelo es una serie de
relaciones matemticas entre las entradas y las salidas.
Las salidas de un plan financiero son los estados financieros proforma y una serie de
presupuestos. Los estados financieros proforma son los estados financieros
proyectados (pronosticados). Un presupuesto es un programa detallado de una
actividad financiera, como un presupuesto publicitario, un presupuesto de ventas, o un
presupuesto de capital.
142

EL PLAN FINANCIERO
Un plan financiero completo incluye, como mnimo:
1. Objetivos estratgicos, operativos y financieros expuestos con toda claridad.
2. Los supuestos en los cuales se basa el plan.
3. Descripciones de las estrategias fundamentales.
4. Planes de contingencia para las emergencias.
5. Presupuestos, clasificados y resumidos en varias formas, tales como periodo,
divisin y tipo (por ejemplo, efectivo, publicidad y capital).
6. El programa de financiamiento, clasificado y resumido en varias formas, tales
como periodo, fuentes de los fondos (por ejemplo, bonos, prstamos
bancarios y acciones) y tipos de fondos (por ejemplo, corto plazo frente a
largo plazo e internos frente a externos).
7. Una serie de estados financieros proforma, periodo por periodo, para todo el
horizonte de planeacin.
143

CICLOS DE LA PLANEACION
Los planes financieros se actualizan sobre una base regular, de acuerdo con un ciclo de
planeacin. Cada actualizacin aade la ltima informacin y renueva el horizonte de
planeacin, es decir, se proyecta hacia el futuro segn la longitud del ciclo.
Los modelos a corto plazo se podran actualizar mensual, semanal, o incluso
diariamente. Los modelos a largo plazo se podran actualizar una, dos o quiz cuatro
veces al ao. Las actualizaciones tambin varan segn lo minuciosas que sean.
Por ejemplo, una empresa podra actualizar su modelo a corto plazo aadiendo los
ltimos datos cada semana, pero podra abarcar otro mes (renovar el horizonte de
planeacin) slo una vez al mes. Adems, la empresa podra revisar el modelo y hacer
cualquier cambio en el modelo en s, una vez al ao. Hay procedimientos similares que
son tpicos de los modelos a largo plazo.
144

FASES DEL PROCESO DE LA PLANEACION FINANCIERA
La planeacin financiera tiene tres fases:
1. Formulacin del plan
2. Implementacin del plan
3. Evaluacin del desempeo.
La participacin en las tres fases depende del papel especfico del gerente.
Un plan financiero se debe formular utilizando las clases de procesos de abajo hacia
arriba y de arriba hacia abajo que acabamos de describir.
En la fase de implementacin, se utilizan presupuestos con objetivos especficos,
asignacin de recursos y polticas operativas, Durante la implementacin, las circuns
tancias cambian y las oportunidades evolucionan
En la fase de evaluacin, la empresa compara su desempeo general con el plan
financiero. Se evala a los gerentes y a sus unidades en trminos de qu tan bien se
compara su desempeo con los objetivos. En este proceso, se toman en consideracin
las condiciones que realmente prevalecieron, que pueden ser muy diferentes de las
esperadas y pronosticadas.
145

BENEFICIOS DE LA PLANEACION FINANCIERA
Orientacin futura.- El proceso de planeacin lo obligar a usted a pensar en el futuro.
Al hacerlo, se generan nuevas ideas y se pueden eliminar las malas ideas.
Objetividad.- Debido a que los supuestos y los modelos se vuelven explcitos, la
planeacin puede exponer las decisiones que se basan en la poltica
Desarrollo de los empleados.- El proceso de planeacin incluye la contribucin de
muchas personas. La capacidad de proporcionar esa contribucin incrementa el inters
percibido del empleado en la empresa.
Requerimientos del prestador.- Son necesarios para solicitar prstamos,
especialmente la primera vez. Esos planes indican el uso que se le da al dinero
prestado y muestran los flujos esperados futuros de entrada y salida.
Mejor evaluacin del desempeo.- Es posible que un gerente tome buenas decisiones
pero tenga un mal desempeo, debido a una depresin inesperada en la economa.
Preparacin para las contingencias.- Un buen plan financiero incluye planes de
contingencia para resultados improbables. El proceso de planeacin puede identificar
condiciones potenciales, aun cuando improbables,
146

DE LA EMPRESAES
BALANCE SCORECARD
MAPA ESTRATEGICO. CONCEPTO Y
METODOLOGIA
BALANCE SCORECARD
ORIGEN DEL BALANCE SCORECARD
En 1990 el Nolan Norton Institute, Divisin de investigacin de KPMG, patrocin un
estudio de un ao de duracin sobre mltiples empresas, el estudio fue motivado
por la creencia de que los enfoques existentes sobre la medicin de la actuacin
dependan primordialmente de las valoraciones de la contabilidad financiera.
Cuadro de Mando Corporativo de nueva creacin, que adems de varios
indicadores financieros tradicionales, contena mediciones de actuacin
relacionadas con los plazos de entrega a los clientes, la calidad y los tiempos de los
ciclos de los procesos de fabricacin y la eficacia de los avances de los nuevos
productos.
148
BALANCE SCORECARD
QUE ES EL BALANCE SCORECARD
El Balanced Scorecard es una metodologa de trabajo que ayuda a las
organizaciones a traducir la estrategia en trminos de mediciones, de modo que
impulse el comportamiento y el desempeo de las personas hacia el logro de los
objetivos estratgicos.
Es la Organizacin Enfocada en la Estrategia
149
BALANCE SCORECARD
ESTRATEGIAS DEL BALANCE SCORECARD
La
La Estrategia
Estrategia
Todas
Todas las
las empresas
empresas necesitan
necesitan tener
tener claro
claro
cual
es
la
razn
de
ser
de
su
empresa
cual es la razn de ser de su empresa en
en
el
mercado
y
a
donde
quiere
llegar,
el mercado y a donde quiere llegar,
cuando,
cuando, cmo
cmo yy con
con qu
qu recursos
recursos
humanos
y
econmicos,
humanos y econmicos, yy adems,
adems, la
la
organizacin
debe
tenerlo
igualmente
claro
organizacin debe tenerlo igualmente claro
por
por lo
lo que
que la
la comunicacin
comunicacin interna
interna es
es
definitiva.
definitiva.
150
BALANCE SCORECARD
PERSPECTIVAS DEL BALANCE SCORECARD
151
BALANCE SCORECARD
PERSPECTIVAS
PERSPECTIVA ACCIONISTAS
Rentabilidad
Si logramos el xito,
cmo nos verian nuestros Crecimiento
Valor a los Accionistas
accionistas?
PERSPECTIVA DEL CLIENTE

Para alcanzar nuestra
Precio
visin, cmo debemos ver a Servicio
nuestros clientes?
Calidad
PERSPECTIVA PROCESOS INTERNOS

Para satisfacer a nuestros clientes, en
qu procesos debemos ser excelentes?
Tiempo de respuesta
Productividad
Costo/Ingreso
APRENDIZAJE Y CRECIMIENTO
Para alcanzar nuestra visin,
cmo debe aprender y mejorar
nuestra organizacin?
Transformacin
Innovacin
Aprendizaje Continuo
Activos Intelectuales
152
BALANCE SCORECARD
153
BALANCE SCORECARD
MODELO DE USO DE LA ESTRATEGIA
Optimar la
rentabilidad
Financiera
Consolidar
restrucxturacin
organizativa
Optimar
Gastos
Clientes
Garantizar lealtad y satisfacin

de los clientes de gran escala
Mejorar la antecin
comercial al cliente
Procesos
Internos
Optimar el proceso
de gestin comercial
Optimar el proceso de
gestin comercial
Aprendizaje y
Crecimiento
Reducir perdidas
elctricas
Reducir perdidas elctricas
Mejorar procesos de
comunicacin
intraorganizacional
Optimar los procesos
inherentes al rea de
recursos Humanos
Optimar el
Mantenimiento
Optimar el
Mantenimiento
Mejorar la prestacion
del servicio elctrico
Optimar la
ejecucin del plan
de Inversiones
Optimar la ejecucin
del plan de Inversiones
Crear un buen
clima rganizacional
Adeuar plataforma de la
Tecnologas de informacin
154
BALANCE SCORECARD
PERSPECTIVA FINANCIERA
155
BALANCE SCORECARD
PERSPECTIVA DE CLIENTES
156
BALANCE SCORECARD
PERSPECTIVA DE PROCESOS INTERNOS
157
BALANCE SCORECARD
PERSPECTIVA DE APRENDIZAJE Y CONOCIMIENTO
158
BALANCE SCORECARD
SIGNIFICADO DE MEDICIONES METAS - MERDIOS
MEDICIONES O INDICADORES ( KPI o Key Performance Indicator )
La forma como vamos a medir los objetivos
- Deben ser lo ms cuantitativo o numrico posible
- Consistentes con la estrategia
- Simples
- Pueden ser uno o mas indicadores
- Pensados como un sistema de gestin
METAS
Logros concretos a conseguir
MEDIOS
Acciones o iniciativas que se quieren desarrollar para lograr metas
RELACION ENTRE OBJEVITO Y ACCION

Objetivo
Direccin deseada
Qu queremos?
Mediciones
Control del nivel de logro
Cmo sabemos si
vamos bien?
Metas
Resultado esperado
Cunto lograremos?
Medios
Planes o proyectos para

lograr el objetivo
Cmo lo lograremos?
Planes de accin
Implementacin, avance de
Medios y aprendizaje
Acciones, productos,
Tiempos, responsables
Y recursos

DE LA EMPRESAES
FLUJO DE CAJA
IMPORTANCIA Y CLASES
FLUJO DE CAJA
CONCEPTO
Resume las entradas y salidas efectivas de dinero, a lo largo de la vida til del proyecto.
Considerndose un valor de liquidacin de los activos utilizados en el proyecto
Tener en cuenta la diferencia con el ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDA
EEGGPP
Los ingresos, gastos y costos se
registran independientemente si son
cobrados o pagados en el periodo
que se registran.
No toma en cuenta el IGV
FLUJO DE CAJA
Los ingresos, gastos y costos se
registran en el periodo que son
cobrados o pagados.
Si toma en cuenta el IGV
162
FLUJO DE CAJA
TIPOS DE FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA ECONOMICO FCE
Determina la rentabilidad del proyecto por si mismo, considerando nicamente la
participacin de los socios
Todos los ingresos generados en la actividad
Capital de trabajo: para que proyecto pueda fabricar al inicio
Asimismo enfrentar situaciones de incrementos de ventas
Compuesto
Gastos pre operativos

Adquisicin de activos tangibles e intangibles
Costos de produccin y administrativos
Impuestos: Renta e IGV
163
FLUJO DE CAJA
Todos los ingresos generados en la actividad
Ventas, alquileres, franquicias entre otros
Capital de trabajo: materia prima, insumos, facturas por cobrar
Gastos pre operativos: Reparaciones a las instalaciones, estudios de
factibilidad
Compuesto
Adquisicin de activos tangibles e intangibles: Compra de franquicias,

Maquinarias, equipos; unidades de transporte, marcas.
Costos de produccin y administrativos: sueldo de los obreros, comisiones

de los vendedores, sueldos del personal administrativo.
Impuestos: El efecto del IGV y Renta en las salidas de caja
164
FLUJO DE CAJA
165

Finanzas, La Empresa

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EL DIRECTOR FINANCIERO Y SUS FUNCIONES

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LA BOLSA DE VALORES Y EL IMPACTO EN EL FINANCIAMIENTO

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LA BOLSA DE VALORES Y EL IMPACTO EN EL FINANCIAMIENTO

LA BOLSA DE VALORES Y EL IMPACTO EN EL FINANCIAMIENTO

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PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

EL MERCADO DE VALORES ES PARTE DEL SISTEMA FINANCIERO

LOS MERCADOS DE VALORES

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Las empresas pueden contemplar la inscripcin de dos tipos de valores:

QUE GANA LA EMPRESA AL PARTICIPAR EN LA BB

UNIDAD I: LAS FINANZAS

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

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UNIDAD II: LOS ESTADOS FINANCIEROS Y LA

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

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