PROYECTO :

INDICADORES :
Periodo de Recuperacin de la Inversin (PRI)
Valor Actual Neto (VAN)

RESPONSABLES:

NINAHUAMN TORRES, Arturo
MUOZ LOYOLA, Juana Isabel
OBESO FLORES, Danixa
OGOA BORJAS, Miluzka
OLIVERA CASTRO, Roosevelt
OSORIO CORREA, Stefany




PERIODO DE RECUPERACIN DE LA
INVERSIN (PRI)
Mide en cuanto tiempo se recuperar el total de la
inversin a valor presente, es decir, nos revela la fecha
en la cual se cubre la inversin inicial en aos, meses y
das.
Los periodos de recuperacin se usan comnmente
para evaluar las inversiones propuestas. El periodo de
recuperacin de la inversin es el tiempo requerido
para que le empresa recupere su inversin espacio en
un proyecto, calculado a partir de las entradas de
efectivo.
C
r
i
t
e
r
i
o
s

d
e

d
e
c
i
s
i

n


Si el periodo de recuperacin del inversin
es menor que el periodo de recuperacin
mximo aceptable, aceptar el proyecto.
Si el periodo de recuperacin del inversin
es mayor que el periodo de recuperacin
mximo aceptable, rechazar el proyecto.







Por su facilidad de clculo y aplicacin, el Periodo de
Recuperacin de la Inversin es considerado un indicador
que mide tanto la liquidez del proyecto como tambin el
riesgo relativo pues permite anticipar los eventos en el
corto plazo.





El periodo de recuperacin de la inversin PRI


Ejemplo 1

















CALCULO DEL PRI














TABLA 1
Datos de los gastos de capital de Bennet
Company

Proyecto A Proyecto B
Inversin
inicial S/. 42,000.00 S/. 45,000.00
Ao Entrada de efectivo operativas
1 S/. 14,000.00 S/. 28,000.00
2 S/. 14,000.00 S/. 12,000.00
3 S/. 14,000.00 S/. 10,000.00
4 S/. 14,000.00 S/. 10,000.00
5 S/. 14,000.00 S/. 10,000.00
Con los datos de la tabla 1 podemos calcular el periodo de
recuperacin de la inversin de los proyectos A y B de
Bernnett Company.
Por lo tanto, el periodo de recuperacin de la inversin del
proyecto B es de 2.5 aos (2aos + 50 por ciento de la
entrada de efectivo del ao 3).
Si el periodo de recuperacin mximo aceptable de
Bennett fuera de 2.75 aos, el proyecto A seria rechazado
y el proyecto B sera aceptable. Si el periodo de
recuperacin mximo fuera de 2.25 aos; ambos proyectos
serian rechazados .Si los proyectos se clasificaran, el
proyecto B tendra preferencia sobre el proyecto A porque
tiene un periodo de recuperacin ms corto.
Ventajas y desventajas de los periodos de
recuperacin de la inversin
Las grandes empresas usan mucho el periodo de
recuperacin del inversin para evaluar los proyectos
pequeos, y las pequeas empresas lo usan para
evaluar la mayora de los proyectos. por lo tanto,
cuanto ms corto sea el periodo de recuperacin de la
inversin, menor ser la exposicin del empresa a ese
riesgo.
La principal debilidad del periodo de recuperacin es
que su Valor adecuado es slo un nmero que se
determina en forma subjetiva. No puede especificarse
tomando en cuenta la meta de incrementar al mximo
la riqueza porque no se basa en el descuento de los
flujos de efectivo para determinar si estos aumentan el
Valor del empresa.
Ejemplo 2:






















TABLA 2
Flujos de Efectivo relevantes y periodos
de recuperacin de la inversi de los
proyectos de DeYarman Enterprises
Proyecto Oro Proyecto Plata
Inversin inicial S/. 50,000.00 S/. 50,000.00
Ao Entrada de efectivo operativas
1 S/. 5,000.00 S/. 28,000.00
2 S/. 5,000.00 S/. 12,000.00
3 S/. 40,000.00 S/. 10,000.00
4 S/. 10,000.00 S/. 10,000.00
5 S/. 10,000.00 S/. 10,000.00
Periodo de recuperacin de la
inversin
3 aos 3 aos
La tabla 2 proporciona los flujos de efectivo
relevantes y el periodo de recuperacin de 3 aos,
lo que sugiere que son igualmente aceptables. Sin
embargo; la comparacin del patrn de las
entradas de efectivo de los 3 primeros aos de
muestra que una mayor parte de la inversin inicial
de 50,000.00 nuevos soles del proyecto Plata se
recupera ms rpido que el monto recuperado del
proyecto oro.
De Yarman Enterprises, una pequea empresa
fabricante de equipo mdico, contempla los
proyectos mutuamente excluyentes, que ha
denominado proyectos Oro y Plata. La empresa usa
solo el periodo de recuperacin de la inversin
para elegir entre los proyectos.

Ejemplo 3























TABLA 3
Clculo del periodo de recuperacin
de la inversin de dos proyectos de
inversin alternativos para Rashid
Company

Proyecto X Proyecto Y
Inversin inicial S/. 10,000.00 S/. 10,000.00
Ao Entrada de efectivo operativas
1 S/. 5,000.00 S/. 3,000.00
2 S/. 5,000.00 S/. 4,000.00
3 S/. 100.00 S/. 3,000.00
4 S/. 100.00 S/. 4,000.00
5 S/. 100.00 S/. 3,000.00
Periodo de recuperacin de la
inversin
2 aos 3 aos
Rashid Company una empresa desarrolladora de
software, tiene dos unidades de inversin, X, y Y. La
tabla 3 presenta los datos de estas dos
oportunidades. El periodo de recuperacin de la
inversin del proyecto X es de dos aos y el del
proyecto Y es de tres aos.
El apego estricto al mtodo de recuperacin de la inversin
sugiere que el proyecto X tiene preferencia sobre el
proyecto Y. No obstante, si vemos ms all del periodo de
recuperacin, observamos que el proyecto x rinde slo 1200
nuevos soles adicionales (100 nuevos soles en el ao 3 +
100 nuevos soles en el ao 4 + 100 nuevos soles en el ao
5). De acuerdo con esta informacin, el proyecto Y parece
tener preferncia sobre el proyecto X. el mtodo de
recuperacin de la inversin ignor las entradas de efectivo
que ocurrieron despus del periodo de recuperacin.








Ejemplo 4

Supngase que se tienen dos proyectos que requieren un
mismo valor de inversin inicial equivalente a $1.000.00. El
proyecto (A) presenta los siguientes FNE (datos en miles):







CALCULO PRI (A): Uno a uno se van acumulando los flujos
netos de efectivo hasta llegar a cubrir el monto de la
inversin. Para el proyecto A el periodo de recuperacin de
la inversin se logra en el periodo 4:
(200+300+300+200=1.000).

















Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes FNE:











CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que,
hasta el periodo 3, su sumatoria es de
600+300+300=1.200, valor mayor al monto de la inversin
inicial, $1.000. Quiere esto decir que el periodo de
recuperacin se encuentra entre los periodos 2 y 3.









Para determinarlo con mayor exactitud siga el
siguiente proceso:
Se toma el periodo anterior a la recuperacin total (2)
Calcule el costo no recuperado al principio del ao dos:
1.000 - 900 = 100. Recuerde que los FNE del periodo 1 y
2 suman $900 y que la inversin inicial asciende a $1.000

Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del ao
siguiente (3), 300: 100300 = 0.33

Sume al periodo anterior al de la recuperacin total (2) el valor
calculado en el paso anterior (0.33)
El periodo de recuperacin de la inversin, para este proyecto y
de acuerdo a sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 perodos.
CUAL ES EL TIEMPO EXACTO PARA RECUPERAR
LA INVERSIN?
Para analizar correctamente el tiempo exacto para la
recuperacin de la inversin, es importante identificar la
unidad de tiempo utilizada en la proyeccin de los flujos netos
de efectivo. Esta unidad de tiempo puede darse en das,
semanas, meses o aos. Para el caso especfico de nuestro
ejemplo y si suponemos que la unidad de tiempo utilizada en
la proyeccin son meses de 30 das, el periodo de recuperacin
para 2.33 equivaldra a: 2 meses + 10 das aproximadamente.
MESES DAS
2 30 X 0.33
2 9.9

Si la unidad de tiempo utilizada corresponde
a aos, el 2.33 significara 2 aos + 3 meses
+ 29 das aproximadamente
AOS MESES DAS
2 12 X 0.33
2 3.96
2 3 30*0.96
2 3 28.8
EL VALOR ACTUAL NETO


La frmula que nos permite calcular el Valor Actual
Neto es:

=

( +)

representa los flujos de caja en cada

periodo t.

es el valor del desembolso inicial de la

inversin.
es el nmero de perodos considerado.


Interpretacin

Valor Significado Decisin a tomar
VAN >
0
La inversin producira ganancias por
encima de la rentabilidad exigida (r)
El proyecto puede aceptarse
VAN <
0
La inversin producira ganancias por
debajo de la rentabilidad exigida (r)
El proyecto debera
rechazarse
VAN =
0
La inversin no producira ni ganancias ni
prdidas
Dado que el proyecto no
agrega valor monetario por
encima de la rentabilidad
exigida (r), la decisin debera
basarse en otros criterios,
como la obtencin de un
mejor posicionamiento en el
mercado u otros factores.
El valor actual neto
es muy importante para la valoracin de
inversiones en activos fijos, a pesar de sus
limitaciones en considerar circunstancias
imprevistas o excepcionales de mercado. Si su
valor es mayor a cero, el proyecto es rentable,
considerndose el valor mnimo de rendimiento
para la inversin.
- Si el VPN de un proyecto es positivo, el proyecto crea
valor.
- Si el VPN de un proyecto es negativo, el proyecto destruye
valor.
Puede considerarse tambin la interpretacin del
VAN, en funcin de la creacin de valor para la
empresa:
Como menciona el autor Coss Bu, existen dos tipos de valor actual neto:















Procedimientos del Valor Actual Neto

Puesto que el objetivo en la seleccin de estas alternativas
es escoger aquella que maximice valor presente, las normas
de utilizacin en este criterio son muy simples. Todo lo que
se requiere hacer es determinar el valor presente de los
flujos de efectivo que genera cada alternativa y entonces
seleccionar aquella que tenga el valor presente mximo
El valor presente del incremento en la inversin
precisamente determina si se justifican esos incrementos de
inversin que demandan las alternativas de mayor
inversin.

Valor presente de inversin total
Valor presente del incremento en la inversin
Ventajas
Es muy sencillo de aplicar, ya que para
calcularlo se realizan operaciones simples.
Tiene en cuenta el Valor de dinero en el
tiempo.





Dificultad para establecer el Valor de K. A veces se usan los siguientes
criterios:
Coste del dinero a largo plazo
Tasa de rentabilidad a largo plazo de la empresa
Coste de capital de la empresa.
Como un valor subjetivo
Como un coste de oportunidad.








Inconvenientes
Rentas fijas
Cuando los flujos de caja son de un monto fijo (rentas fijas), por
ejemplo los bonos, se puede utilizar la siguiente frmula:
R: representa el flujo de caja constante.
i: representa el coste de oportunidad o rentabilidad
mnima que se est exigiendo al proyecto.
n: es el nmero de periodos.
I : es la Inversin inicial necesaria para llevar a cabo el
proyecto.
Rentas crecientes
En algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas pueden
incrementarse con una tasa de crecimiento "g", siendo
siempre g<i. La frmula utilizada entonces para hallar el VAN
es la siguiente:
R: representa el flujo de caja del primer perodo.
i: representa el coste de oportunidad o rentabilidad mnima
que se est exigiendo al proyecto.
g: representa el ndice de incremento en el valor de la renta de
cada perodo.
n: es el nmero de periodos.
I: es la Inversin inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.

EJERCICIOS RESUELTOS DE SELECCIN DE INVERSIONES.

La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y est pensando la
posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos
utilizados para la prctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso
de 600.000 nuevos soles. y los siguientes cobros y pagos que se generaran
durante la vida de la inversin, que es de 4 aos:

AOS COBROS PAGOS
1 S/. 100.00 S/. 50.00
2 S/. 200.00 S/. 60.00
3 S/. 300.00 S/. 65.00
4 S/. 300.00 S/. 65.00

SOLUCIN:


Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversin
propuesta:
a) Segn el criterio del Pay-back (plazo de recuperacin), sabiendo que el plazo
mnimo exigido es de 5 aos.

b) Segn el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de
descuento del 8%.
AOS COBROS PAGOS
FLUJOS
NETOS
1
S/.
100.000
S/.
50.000
S/.
50.000
2
S/.
200.000
S/.
50.000
S/.
50.000
3
S/.
300.000
S/.
50.000
S/.
50.000
4
S/.
300.000
S/.
50.000
S/.
50.000













VAN

VAN = - 600.000 + 46.296,296 + 120.027,434 + 186.550,576 + 172.732,015
VAN = - 74.393, 679.
Por tanto, esta inversin, segn este mtodo, no sera aconsejable realizarla, pues su valor
capital no es positivo.
Pay-back = 4 aos. Por tanto, es conveniente realizar la inversin segn slo este criterio.

Siendo:
A = Desembolso inicial.
Qi = Flujo neto de caja del ao i.
K = Tipo de actualizacin o descuento.
=

(1 + k)

=1

OBSERVACIONES AL MTODO DEL VAN:






Se supone que los flujos netos de fondos son valores
conocidos desde el momento inicial, esto significa que se
ignora que los directivos podran alterar los flujos, al adaptar
la gestin del proyecto a los escenarios imperantes en el
mercado durante todo el horizonte de evaluacin.






Ac el van est suponiendo que la tasa de descuento, como costo de
capital, es conocida y constante para todo el horizonte de
evaluacin, dependiendo slo del riesgo del proyecto, lo que se
traduce en un riesgo constante, lo que no siempre se cumple, puesto
que el riesgo depende de la vida que le quede al proyecto y de su
rentabilidad.
Se supone que se reinvierten en el proyecto todos los beneficios
peridicos obtenidos, lo cual no necesariamente ocurre en la
realidad.
Si el van es positivo, va a mostrar cunto ms gana el
inversionista por sobre lo que deseaba ganar.
Si el van es cero, entonces el inversionista gana slo lo que
deseaba ganar.
Si el van es negativo, va a mostrar cunto le falt al proyecto
para que el inversionista ganara lo que deseaba, no
necesariamente significa prdidas.
A mayor tasa de costo de capital, menor es el van,
ceteris paribus las dems variables
A mayor inversin inicial, menor es el van, ceteris paribus las
dems variables.
A mayores flujo netos de fondos, mayor es el van, ceteris
paribus las dems variables.
GRACIAS