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Boletn SuperContable 24

ARTCULOS
Boletn N24 12/06/2012

Y a usted, cmo le afecta el rescate?

Los ahorradores pueden respirar tranquilos. Su dinero est a salvo gracias al paracadas europeo. Para el resto de los ciudadanos, vienen curvas.

Ins Abril (cincodias.com)

El tab se ha hecho realidad. Los cortafuegos no han servido de nada y la poltica europea ha demostrado, una vez ms, su incapacidad de poner freno a la cada en cascada de economas que ha detonado la crisis de la deuda soberana. Grecia, Irlanda y Portugal ya no estn solas. Espaa se ha unido al grupo y ahora forman un cuarteto. Eso s, el rescate nacional tiene sus peculiaridades. Es un prstamo a Espaa con una finalidad especfica: la banca. Eso cambia algunas cosas, pero no todas. Cmo le afecta a usted? Ciudadano de a pie Puede que el prstamo tenga como destino ltimo las entidades financieras, pero el comunicado emitido por los ministros de Economa y Finanzas de los pases de euro al final de la teleconferencia del sbado lo deja claro. "El Gobierno espaol tendr la plena responsabilidad de la asistencia financiera y ser el que firme el acuerdo". Espaa no ha conseguido que los prstamos vayan directamente a la banca, sino que ser el Fondo de Reestructuracin Ordenada Bancaria (FROB) el que asuma esa deuda y la derive a las instituciones que lo necesiten. Eso significa que todo lo que venga de Europa ser deuda espaola y elevar la ratio de endeudamiento sobre PIB. En estos momentos, la deuda nacional roza ya el 70% del PIB. Si se le aaden 100.000 millones, son diez puntos ms, aunque la cuanta final depender de cunto se pida exactamente de esa lnea de crdito y en qu plazos. Este mayor endeudamiento podr condicionar los planes del Gobierno, que ya contaba con elevar sustancialmente la deuda este ao y el que viene. El objetivo era cerrar 2012 con casi un 80% de deuda sobre PIB y llegar en 2013 al 82,3%. Sumar diez puntos a estas cifras es traspasar todas las lneas rojas. La conclusin es que los ciudadanos formarn parte de un Estado ms endeudado, que tendr que pensar cmo rebajar el pasivo y que a lo mejor tiene que renunciar a algunas iniciativas que cuesten dinero por culpa del rescate bancario. Adems, la deuda hay que devolverla. Ms recortes El ministro de Economa, Luis de Guindos, lo dijo claramente. El prstamo es ms deuda para Espaa y los intereses que se paguen por l engrosan el dficit. El presidente del Gobierno, en cambio, lo neg. Los economistas consultados no tienen dudas: el pago de los intereses del prstamo inflar el dficit. Es posible que Mariano Rajoy confe en que las entidades pidan ayuda no directamente como capital, sino como prstamo, sobre todo a travs de los famosos cocos , los bonos convertibles contingentes, que estn remunerados. De esta forma, la banca auxiliada pagara al FROB, que a su vez devolvera el dinero a Europa. Un mundo feliz que es posible que se d con Liberbank e Ibercaja y quiz con BMN, pero no ms. Desde luego, Bankia no est en situacin de pagar intereses y para qu hablar de Banco de Valencia, Novagalicia o Catalunya Caixa. Otra vez, el crculo vicioso. Puede que el rescate espaol no imponga una condicionalidad especfica a la economa, pero s exige que el Estado en cuestin cumpla con la ortodoxia fiscal europea. Es decir, que su dficit vaya adonde tiene que ir. En el caso espaol, es hacia abajo, as que el rescate puede llevar aparejadas nuevas medidas de recorte de gasto para cumplir con Bruselas. Rajoy lo ha negado, pero la realidad, antes o despus, puede decir otra cosa. Ahorradores Son los ms beneficiados. Como dira un agorero, en una cada en cascada lo mejor es ser el primero, porque a lo mejor a la larga el dinero se agota. En estos momentos, hay dinero de Bruselas para la banca espaola, que aumentar su solidez y su fortaleza con los prstamos externos. Es cierto que los depsitos estn cubiertos en los primeros 100.000 euros por cuenta y titular, pero esta inyeccin a la banca contaminada reforzar el capital hasta el punto de que tambin se podr no sufrir por los excesos sobre esta cifra o por otros productos (siempre que no sean las preferentes) que se tenga en el banco. Accionistas Todava hay demasiadas incgnitas sobre el rescate para anticipar la reaccin de los mercados. Desde luego, los accionistas de las entidades con problemas no saldrn bien parados, ya que su futuro es un mundo plagado de ampliaciones a cual ms dilutiva. En principio, hay dos bancos que podran disfrutar de esta nueva situacin. Santander y BBVA han salido muy bien retratados en el informe del FMI, as que una discriminacin entre bancos b uenos y malos podra dar un impulso a su cotizacin. Otra vez, todo depende de las dudas del mercado. Quedan las cifras de los evaluadores independientes y de las auditoras, el tipo de inters del prstamo a las entidades con problemas y la repercusin de todo el lote del rescate en la economa. Demasiadas nubes en el cielo todava. Usuarios de banca Ms comisiones, no hay duda. Los bancos rescatados necesitarn incrementar esta va para ganar dinero, puesto que muchas de las otras estn cerradas. Pero tambin la banca sana ir por ese camino. Es la forma de curar en los resultados la indigestin del ladrillo que todos, en mayor o menor medida, padecen. Con unos beneficios a la baja, los ingresos por comisiones son la nica tabla de salvacin del sector. Solicitantes de un crdito En teora, la primera reforma financiera de Guindos tena por objetivo desatascar el crdito y alentar una rebaja del precio de los pisos. No funcion, as que lleg la segunda. Tampoco parece que fuera a funcionar, porque ahora llega el rescate y tambin tiene por objetivo, segn el presidente del Gobierno, ser la solucin definitiva para que vuelva a fluir el crdito. "Sin crdito no hay inversin y sin inversin no hay empleo", asegur Rajoy en su intervencin del domingo. Funcionar esta vez? No parece. Los expertos consultados tienen pocas dudas. La situacin de la banca se debe al exceso de riesgo asumido en los prstamos, que ahora hay que digerir y depurar. Y nadie comenzar a prestar hasta que se hayan purgado los excesos y para eso queda tiempo. Precisamente, las entidades que pidan ayuda son las que ms activos contaminados tengan, as que sern las ltimas en abrir el grifo.

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Empleados de banca

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Puede que Espaa no vea su economa condicionada por el salvamento (con muchos matices), pero las entidades financieras s. Las condicionalidades van para ellas y, en este caso, ya no ser un organismo nacional y amigo el que lo controle. Europa impondr sus reglas: reestructuraciones, cierre de oficinas, eliminacin de duplicidades... Y le darn igual las cuestiones regionales o el efecto en la economa. La banca saldr de esta mucho ms delgada de lo que lleg y tambin su plantilla. Dueos de preferentes Ya quedan pocas emisiones de preferentes en circulacin o que no estn en proceso de resolucin. Pero las que quedan estn en manos, en buena parte, de las entidades con problemas. Dadas sus necesidades de capital, todo apunta a que se favorecern los canjes por acciones, por aquello que refuerce su solvencia. Europa, otra vez, no vera otra cosa con buenos ojos.

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