18 DE JUNIO DE 2025
COMO LA VEMOS
INFORME SEMANAL
DATOS POSITIVOS, Mas alla de este importante conflicto, hoy hay
reunion de la FED donde se decide que va a pasar
OPACADOS POR TENSIÓN con la tasa de politica monetaria. El mercado
espera que no se produzcan cambios y se
EN MEDIO ORIENTE mantengan las tasas entorno al 4.25% debido a
Durante la semana pasada se conocieron varios que todavia no hay datos claros sobre como
datos económicos de Estados Unidos que impactactaran la suba de aranceles.
sorprendieron positivamente al mercado. En
particular, la inflación de mayo fue del 0,1%
mensual, ubicándose por debajo del registro del
mes anterior y llevando la inflación interanual al
2,4%, acercándose al objetivo de la Reserva
Federal. A pesar del reciente aumento de
aranceles, aún no se observa un impacto directo
en los precios al consumidor, lo cual podría
explicarse porque muchas empresas han optado
por no trasladar esos costos por el momento.
Este gráfico es el famoso “Dot Plot” de la Reserva
Por otro lado, el resultado fiscal de mayo mostró Federal (Fed), publicado tras la reunión de marzo,
una leve mejora dentro de un contexto aún frágil y muestra las proyecciones de tasas de interés de
en las cuentas públicas. Aunque el déficit persiste, los miembros del FOMC (Comité Federal de
se redujo un 9% en comparación con el mismo mes Mercado Abierto) para los próximos años. La línea
del año pasado, lo que fue interpretado como una verde representa la mediana de proyecciones de
señal moderadamente alentadora. A esto se sumó los miembros de la FED, mientras que la línea
un incremento en la confianza del consumidor, lo blanca es lo que espera el mercado. Para este
que reforzó el clima de optimismo económico. año se siguen esperando dos recortes en las tasas.
Sin embargo, ese tono positivo fue opacado hacia Las nuevas tensiones en Medio Oriente y la
el final de la semana por un hecho geopolítico incertidumbre en Estados Unidos siguen
relevante: Israel lanzó un ataque sobre Irán, justificando nuestra postura de mantener cautela.
apuntando a infraestructura militar y nuclear El SPY sigue estando casi en máximos históricos, al
estratégica, así como a figuras clave del alto igual que varias acciones que parecen no estar
mando iraní. correlacionadas al los problemas del país y
globales.
Este evento sorprendió a los mercados y generó
una fuerte dosis de volatilidad global. El precio del La estrategia es simple, optar por instrumentos
petróleo subió hasta alcanzar su nivel más alto en más defensivos tomando ganancias en aquellos
los últimos cinco meses, las acciones sufrieron activos que han subido mucho. Algunas
correcciones generalizadas y los inversores alternativas en renta variable son BRKB, PEP, TGT,
buscaron refugio en activos defensivos como el o algún ETF de empresas con baja beta como el
oro, que también registró subas significativas. VIG o XLP.
CONTEXTO INTERNACIONAL
SORPRESA EN LA También, el Banco Central anuncio
préstamo por USD 2.000 millones. Será una
un nuevo
INFLACIÓN Y BÚSQUEDA operación “Repo” con una tasa de interés de
8,25% anual. El crédito será otorgado por siete
DE DÓLARES bancos privados y a cambio el BCRA entregará
Se dio a conocer el dato de inflación, el cual bonos Bopreal como garantía. El motivo de esto es
sorprendió a todos para bien. La misma fue de un poder cumplir con la meta del FMI que se extendió
1.5% muy por debajo de lo esperado. La variación a fines de Julio. Todavía faltan acumular unos USD
interanual fue de un 43.5% y en lo que va del año 3.000 millones que seguramente se harán con
la inflación es de un 13.3%. Claramente, esta es mayor emisión de BONTES.
una gran noticia para el gobierno, quien viene
priorizando este dato a costa de no acumular Recordemos que la revisión de la meta con el FMI
reservas y mantener el tipo de cambio. estaba pactada para el 13 de junio, pero se
decidió postergar para poder darle más tiempo al
gobierno de acumular reservas. Más allá de si se
va a cumplir o no la meta, no es una preocupación
para el mercado, ya que en el peor de los casos
nos darán un waiver.
Hoy se realizó la licitación del Bopreal Serie 4,
titulo pensado para descomprimir el mercado del
dólar, ya que tiene por objetivo dar por
canceladas deudas de empresas con proveedores
del exterior. Se recibieron ofertas por USD 800
millones aproximadamente, es decir no llegó a ser
un tercio de lo que se ofrece, lo cual genera
dudas.
La inflación mayorista, que se dio a conocer el
martes, también sorprendió con un dato de -0,3%
siendo. La variación interanual quedó en 22,4%, el
número más bajo desde fines de 2017, y en lo que
va del año ya acumulan una suba del 7,4%. Este
alivio en los precios se explica, en buena parte,
por la caída de los bienes importados, gracias a la
calma del dólar oficial. Las tasas fijas actuales que encontramos en el
mercado rondan el 30% anual, lo cual parecen ser
La mayor incertidumbre está relacionada con el atractivas, viendo que la inflación proyectada
tema de reservas, objetivo que hoy en día le está para este año es del 28% aproximadamente y que
costando mucho al gobierno. Publicaron algunas se prevé una devaluación aún menor. Aquellos con
medidas para poder lograr acumular dólares, pero un perfil más agresivos podrían inclinarse por el
tampoco terminan de cerrar al mercado. La idea “carry trade” hasta primavera. Sin embargo,
es ir acumulando con nuevos bonos parecido a la recordemos que las elecciones de octubre pueden
época de Macri y que el a su vez el Tesoro con el generar volatilidad y con la eliminación del plazo
superávit fiscal compre en el mercado dólares sin mínimo para inversores extranjeros, el dólar, ante
importar si está en el piso de la banda. una fuerte demanda, puede despertarse.
Algo que nos genera ruido es la eliminación del Quien busque realmente ser conservador puede
plazo mínimo de seis meses de permanencia vender en dólares aquellos activos que le han
(parking) en activos locales para los extranjeros, dado ganancia y con esos dólares comprar un FCI
medida que el mismo gobierno impuso al licitar los conservador como el Estrategia 1, el Adcap renta
nuevos bonos en pesos que se suscriben en dolar, IOL dolar ahorro, Allaria dolar ahorro plus
dólares. Marcando la necesidad de estimular el para cuidar el capital y esperar mejores
ingreso de dólares. oportunidades o incluso esperar que pasen las
elecciones.
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