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Solucion caso unidad 3 - formulacion y evaluacion de

proyectos
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Factibilidades del Proyecto – Caso unidad 3

Sandy Barragán Díaz

Docente Alejandro Forero Barón

Formulación y evaluación de proyectos

2024

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FACTIBILIDADES DEL PROYECTO – Caso Unidad 3

Contexto General.

Los inversionistas desean financiar una parte de la inversión con un préstamo al banco

XYZ, por valor de $10.000.000 pagaderos en 5 años con una tasa anual del 9%, cuotas

fijas mensuales y un seguro por valor de 10.000 mensuales. El capital propio es de

$45.000.000 y se cuenta con la siguiente información para que usted valore la inversión

de capital por medio del WACC (Weighted Average Cost of Capital, es decir el Costo

Promedio ponderado de capital)

Tasa libre de riesgo (Rf) 6.67%

ßeta desapalancado (ßu) 1.12 veces

Rendimiento de Mercado (Rm) 23.02% de los últimos 5 años

ßeta apalancada (ßl). Hallar el valor utilizando la formula. ßl = (1 + ((D/E) *(1-t)))

Impuesto de renta 32%

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Cuestiones – Parte 3

1. Realizar la tabla de amortización del préstamo y determinar el capital más intereses

mes a mes.

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No. CUOTA CAPITAL INTERESES SALDO SEGURO FLUJO

0 $ 10.000.000 $ 10.000.000
1 $ 207.583,55 $ 132.584 $ 75.000 $ 9.867.416 $ 10.000 -$ 217.584
2 $ 207.583,55 $ 133.578 $ 74.006 $ 9.733.839 $ 10.000 -$ 217.584
3 $ 207.583,55 $ 134.580 $ 73.004 $ 9.599.259 $ 10.000 -$ 217.584
4 $ 207.583,55 $ 135.589 $ 71.994 $ 9.463.670 $ 10.000 -$ 217.584
5 $ 207.583,55 $ 136.606 $ 70.978 $ 9.327.064 $ 10.000 -$ 217.584
6 $ 207.583,55 $ 137.631 $ 69.953 $ 9.189.433 $ 10.000 -$ 217.584
7 $ 207.583,55 $ 138.663 $ 68.921 $ 9.050.770 $ 10.000 -$ 217.584
8 $ 207.583,55 $ 139.703 $ 67.881 $ 8.911.067 $ 10.000 -$ 217.584
9 $ 207.583,55 $ 140.751 $ 66.833 $ 8.770.317 $ 10.000 -$ 217.584
10 $ 207.583,55 $ 141.806 $ 65.777 $ 8.628.511 $ 10.000 -$ 217.584
11 $ 207.583,55 $ 142.870 $ 64.714 $ 8.485.641 $ 10.000 -$ 217.584
12 $ 207.583,55 $ 143.941 $ 63.642 $ 8.341.700 $ 10.000 -$ 217.584
13 $ 207.583,55 $ 145.021 $ 62.563 $ 8.196.679 $ 10.000 -$ 217.584
14 $ 207.583,55 $ 146.108 $ 61.475 $ 8.050.571 $ 10.000 -$ 217.584
15 $ 207.583,55 $ 147.204 $ 60.379 $ 7.903.366 $ 10.000 -$ 217.584
16 $ 207.583,55 $ 148.308 $ 59.275 $ 7.755.058 $ 10.000 -$ 217.584
17 $ 207.583,55 $ 149.421 $ 58.163 $ 7.605.637 $ 10.000 -$ 217.584
18 $ 207.583,55 $ 150.541 $ 57.042 $ 7.455.096 $ 10.000 -$ 217.584
19 $ 207.583,55 $ 151.670 $ 55.913 $ 7.303.426 $ 10.000 -$ 217.584
20 $ 207.583,55 $ 152.808 $ 54.776 $ 7.150.618 $ 10.000 -$ 217.584
21 $ 207.583,55 $ 153.954 $ 53.630 $ 6.996.664 $ 10.000 -$ 217.584
22 $ 207.583,55 $ 155.109 $ 52.475 $ 6.841.555 $ 10.000 -$ 217.584
23 $ 207.583,55 $ 156.272 $ 51.312 $ 6.685.283 $ 10.000 -$ 217.584
24 $ 207.583,55 $ 157.444 $ 50.140 $ 6.527.840 $ 10.000 -$ 217.584
25 $ 207.583,55 $ 158.625 $ 48.959 $ 6.369.215 $ 10.000 -$ 217.584
26 $ 207.583,55 $ 159.814 $ 47.769 $ 6.209.400 $ 10.000 -$ 217.584
27 $ 207.583,55 $ 161.013 $ 46.571 $ 6.048.387 $ 10.000 -$ 217.584
28 $ 207.583,55 $ 162.221 $ 45.363 $ 5.886.167 $ 10.000 -$ 217.584
29 $ 207.583,55 $ 163.437 $ 44.146 $ 5.722.729 $ 10.000 -$ 217.584
30 $ 207.583,55 $ 164.663 $ 42.920 $ 5.558.066 $ 10.000 -$ 217.584
31 $ 207.583,55 $ 165.898 $ 41.685 $ 5.392.168 $ 10.000 -$ 217.584
32 $ 207.583,55 $ 167.142 $ 40.441 $ 5.225.026 $ 10.000 -$ 217.584
33 $ 207.583,55 $ 168.396 $ 39.188 $ 5.056.630 $ 10.000 -$ 217.584
34 $ 207.583,55 $ 169.659 $ 37.925 $ 4.886.971 $ 10.000 -$ 217.584
35 $ 207.583,55 $ 170.931 $ 36.652 $ 4.716.040 $ 10.000 -$ 217.584
36 $ 207.583,55 $ 172.213 $ 35.370 $ 4.543.827 $ 10.000 -$ 217.584
37 $ 207.583,55 $ 173.505 $ 34.079 $ 4.370.322 $ 10.000 -$ 217.584
38 $ 207.583,55 $ 174.806 $ 32.777 $ 4.195.516 $ 10.000 -$ 217.584
39 $ 207.583,55 $ 176.117 $ 31.466 $ 4.019.399 $ 10.000 -$ 217.584
40 $ 207.583,55 $ 177.438 $ 30.145 $ 3.841.960 $ 10.000 -$ 217.584
41 $ 207.583,55 $ 178.769 $ 28.815 $ 3.663.192 $ 10.000 -$ 217.584
42 $ 207.583,55 $ 180.110 $ 27.474 $ 3.483.082 $ 10.000 -$ 217.584
43 $ 207.583,55 $ 181.460 $ 26.123 $ 3.301.622 $ 10.000 -$ 217.584
44 $ 207.583,55 $ 182.821 $ 24.762 $ 3.118.800 $ 10.000 -$ 217.584
45 $ 207.583,55 $ 184.193 $ 23.391 $ 2.934.608 $ 10.000 -$ 217.584
46 $ 207.583,55 $ 185.574 $ 22.010 $ 2.749.034 $ 10.000 -$ 217.584
47 $ 207.583,55 $ 186.966 $ 20.618 $ 2.562.068 $ 10.000 -$ 217.584
48 $ 207.583,55 $ 188.368 $ 19.216 $ 2.373.700 $ 10.000 -$ 217.584
49 $ 207.583,55 $ 189.781 $ 17.803 $ 2.183.919 $ 10.000 -$ 217.584
50 $ 207.583,55 $ 191.204 $ 16.379 $ 1.992.715 $ 10.000 -$ 217.584
51 $ 207.583,55 $ 192.638 $ 14.945 $ 1.800.077 $ 10.000 -$ 217.584
52 $ 207.583,55 $ 194.083 $ 13.501 $ 1.605.994 $ 10.000 -$ 217.584
53 $ 207.583,55 $ 195.539 $ 12.045 $ 1.410.455 $ 10.000 -$ 217.584
54 $ 207.583,55 $ 197.005 $ 10.578 $ 1.213.450 $ 10.000 -$ 217.584
55 $ 207.583,55 $ 198.483 $ 9.101 $ 1.014.967 $ 10.000 -$ 217.584
56 $ 207.583,55 $ 199.971 $ 7.612 $ 814.996 $ 10.000 -$ 217.584
57 $ 207.583,55 $ 201.471 $ 6.112 $ 613.525 $ 10.000 -$ 217.584
58 $ 207.583,55 $ 202.982 $ 4.601 $ 410.543 $ 10.000 -$ 217.584
59 $ 207.583,55 $ 204.504 $ 3.079 $ 206.038 $ 10.000 -$ 217.584
60 $ 207.583,55 $ 206.038 $ 1.545 $ 0 $ 10.000 -$ 217.584

2. Hallar con el flujo del crédito el (Kd costo de la deuda) utilizando la formula TIR

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ESTRUCTURA FINANCIERA VALOR UM

DEUDA BANCO X $ 10.000.000 $
CAPITAL $ $ 45.000.000 $
TOTAL INVERSIÓN $ 55.000.000 $

COSTO DE LA DEUDA VALOR UM

DEUDA BANCO X $ 10.000.000 $
TOTAL DEUDA $ 10.000.000 $
KBANCO X 11% %
COSTO DE LA DEUDA KD 11% %

3. Hallar el (Ke costo del capital), aplicando la fórmula del método CAPM.

MODELO CAPM VALOR UM

Tasa Libre de riesgo (Rf) 6,67% %
Beta desapalancado (Bu) veces 1,12 VECES
Rendimiento de Mercado (Rm) % 23,02 %
Beta apalancada (BL) veces 1,29 VECES
Costo de capital propio Ke % 36,33 %
Impuesto de renta (t) % 32% %

4. Hallar el WACC aplicando la fórmula.

ESTRUCTURA FINANCIERA VALOR UM

Deuda (D) $ 10.000.000 $
Capital propio (E) $ 45.000.000 $
Total, estructura $ 55.000.000 $
% de inversión Finan. con deuda % 0,18 %
% de inversión 昀椀n. Con capital propio % 0,82 %
Costo de capital (WACC) % 29,74 %

5. Argumente a los inversionistas si es viable o no esta opción y qué recomienda.

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Teniendo en cuenta que el costo de capital WACC representa la tasa de rendimiento

mínima que debe generar un proyecto para que este sea viable, y considerando el

promedio de ingresos calculado por ventas a recibir durante los cinco periodos, y el VPN

obtenido en el caso anterior, considero que no es favorable hacer la inversión en este

proyecto por lo siguiente:

La inversión es de $55.000.000 y debe haber un rendimiento según el WACC de

29,74%, que correspondería a $16.357.000 pero el VPN es de $16.958.264, ósea que el

valor presente calculado es inferior al que deberíamos recibir para no ocurrir en perdidas,

por lo tanto no recomiendo hacer la inversión en este proyecto.

Aplicación práctica del conocimiento

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Con el desarrollo del caso práctico se puede evidenciar que aunque la fuente de

financiación principal pertenezca a capital propio y solo un porcentaje mínimo pertenezca

a financiación con bancos, y que aparentemente el costo de la deuda sea bajo, es

necesario analizar otros factores que determinan realmente la viabilidad en un proyecto, y

particularmente para este caso se debe prever que se calcularon los impuestos con un

mismo porcentaje para los cinco años lo que podría generar una diferencia en la utilidad,

adicional a la generada con los indicadores utilizados que me permitieron concluir que el

proyecto no es viable.

Referencias

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Contpaqi. (s.f.). Contpaqi. Recuperado el 10 de Enero de 2024, de

https://www.contpaqi.com/publicaciones/contabilidad/que-es-y-como-hacer-un-

flujo-de-efectivo

Financiera, N. (2004). NAFIN.COM. Recuperado el 12 de Enero de 2024, de

https://www.nafin.com/portalnf/files/secciones/capacitacion_asitencia/pdf/

Fundamentos%20de%20negocio/Finanzas/finanzas3_6.pdf

Santaella, J. (s.f.). Economía3. Recuperado el 19 de Enero de 2024, de

https://economia3.com/wacc-definicion/

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