Repblica Bolivariana de Venezuela Ministerio del Poder Popular para Educacin Superior.

Universidad Nacional Experimental Simn Rodrguez Ncleo Apure.

Profesora: Lic. Hilda Luna

Integrantes: Carlos Lpez C. I: 19.325.478 Luis Ojeda C. I: 20.233.812

Biriuca, Noviembre 2011

UNIDAD I Las Inversiones

INVERSIONES TEMPORALES
Generalmente las inversiones temporales consisten en documentos a corto plazo (certificados de depsito, bonos tesorera y documentos negociables), valores negociables de deuda (bonos del gobierno y de compaas) y valores negociables de capital (acciones preferentes y comunes), adquiridos con efectivo que no se necesita de inmediato para las operaciones. Estas inversiones se pueden mantener temporalmente, en vez de tener el efectivo, y se pueden convertir rpidamente en efectivo cuando las necesidades financieras del momento hagan deseable esa conversin. Las inversiones temporales deben ser: 1. Negociables o realizables rpidamente. 2. Destinadas a convertirse en efectivo cuando se necesite, en el trmino de un ao o de un ciclo de operaciones, el que sea ms largo.

INVERSIONES A LARGO PLAZO

Son colocaciones de dinero en las cuales una empresa o entidad, decide mantenerlas por un perodo mayor a un ao o al ciclo de operaciones, contando a partir de la fecha de presentacin del balance general.

FACTORES QUE DETERMINAN UNA INVERSIN

Las decisiones de inversin de capital no son gobernados por uno o dos factores, ya que el problema de la inversin no es simplemente uno de reemplazar el equipo viejo por uno nuevo, pero tiene que ver con la sustitucin de un proceso ya existente en un sistema con otro proceso que hace que todo el sistema ms eficaz. Algunos de los factores relevantes que afectan a las decisiones de inversin son: Administracin de Outlook o perspectiva: Si la gestin es progresiva y tiene una comercializacin agresiva y perspectivas de crecimiento, se estimular la innovacin y las propuestas a favor del capital que garanticen una mejor productividad en la calidad o ambas cosas. En algunos sectores en los que el producto fabricado es un estndar sencilla, la innovacin es difcil y la gestin sera muy conscientes de los costes. Por el contrario, en industrias como la qumica y la electrnica, una empresa no puede sobrevivir, si se sigue una poltica de "hacer-hacer" con su equipo existente. La gestin ha de ser progresiva y la innovacin deben ser alentados en estos casos.

la estrategia del competidor: los competidores en relacin con la estrategia de inversin de capital ejerce una influencia significativa en las decisiones de inversin de una empresa. Si los competidores continuar con la instalacin de ms equipo y tener xito en la transformacin de mejores productos, la existencia de la empresa no seguir el ejemplo se vera seriamente

amenazada. Esta reaccin a la poltica de un rival en cuanto a la inversin de capital a menudo obliga a la decisin de una empresa las oportunidades creadas por el cambio tecnolgico: Los cambios tecnolgicos crean nuevos equipos que puedan representar un cambio importante en el proceso, por lo que surge la necesidad de re-evaluacin de los bienes de capital existentes en una empresa. Algunos cambios pueden justificar nuevas inversiones. A veces el viejo equipo que tiene que ser reemplazado por un nuevo equipo como resultado de la innovacin tcnica puede ser degradado a otras aplicaciones, una evaluacin adecuada de este aspecto es necesario, pero a menudo no es la debida consideracin. En este sentido, cabe sealar que el costo del equipo nuevo es un factor importante en las decisiones de inversin. Sin embargo, la administracin debe pensar en trminos de costos incrementales, no la contabilidad de costo total de los nuevos equipos porque el costo de los nuevos equipos se debe en parte compensado por el valor residual del equipo repuesto. En el anlisis de este ndice llama la proporcin de eliminacin se hace relevante. Disposicin ratio = (valor de rescate, el valor de uso alternativo) / El costo instalado Mercado de pronstico: Tanto las previsiones de corto y largo plazo del mercado son factores que influyen en las decisiones de inversin de capital. Con el fin de participar en la previsin a largo plazo para el mercado potencial de las decisiones crticas sobre la inversin de capital tienen que ser tomadas. Incentivos fiscales: exenciones fiscales, ya sea en los ingresos de nuevas inversiones o la asignacin de inversin permitido en las decisiones de inversin nueva, el mtodo que permite deducir la depreciacin tambin influir en las decisiones de nuevas inversiones. presupuesto de flujo de efectivo: El anlisis del presupuesto de flujo de caja que muestra el flujo de fondos dentro y fuera de la empresa puede influir en la decisin de inversin de capital de dos maneras. "En primer lugar, el anlisis puede indicar que una empresa puede adquirir en efectivo necesario para comprar el equipo, no inmediatamente, pero despus de decir, de un ao, o puede mostrar que la compra de bienes de capital pueden ahora generar la demanda de inversiones de capital importantes despus de dos aos y dichos gastos podran entrar en conflicto con otros gastos previstos que no se puede posponer. En segundo lugar, el presupuesto de flujo de caja muestra el calendario de los flujos de efectivo para inversiones alternativas y por lo tanto ayuda a la gerencia en la seleccin del proyecto de inversin deseado. factores no econmicos: los nuevos equipos puede hacer que el taller de un lugar agradable y permitir una mayor socializacin en el trabajo. El efecto sera

reducir el ausentismo y mayor productividad. Puede ser difcil evaluar los beneficios en trminos monetarios y, como tal, llamamos a este factor como no econmicos. Tomemos un ejemplo ms. Supongamos que la instalacin de una nueva mquina garantiza una mayor seguridad de funcionamiento. Es difcil medir el ahorro monetario resultante a travs de la evasin de un nmero desconocido de heridos. Incluso entonces, estos factores dan resultados tangibles y no influir en las decisiones de inversin.

INVERSIN EN VALORES NEGOCIABLES

El trmino "valores negociables" se refiere bsicamente a los bonos del gobierno de los Estados Unidos y a los bonos y acciones de grandes sociedades annimas. En efecto, las inversiones en valores a menudo se denominan "reservas secundarias de dinero". Si se quiere dinero para cualquier propsito operacional, estos valores pueden convertirse rpidamente en efectivo; a su vez, las inversiones en valores negociables son preferibles al efectivo porque producen ingresos o dividendos. Cuando un inversionista posee varios valores negociables diferentes, este grupo de ttulos se denomina una cartera de inversin (portafolio). Al decidir sobre los valores a incluir en la cartera, el inversionista busca maximizar el rendimiento y minimizar el riesgo. La Junta de Normas de Contabilidad Financiera ha determinado que una compaa puede separar sus valores negociables en dos grupos: inversiones temporales clasificadas como activos no corrientes, e inversiones a largo plazo clasificadas como activos no corrientes. Aquellos ttulos negociables que la gerencia pretende mantener a largo plazo, pueden relacionarse en el balance general debajo de la seccin de activos corrientes bajo el ttulo Inversiones a largo plazo. En la mayora de los casos, sin embargo, la administracin mantiene disponibles para la venta sus valores negociables cuando quiera que la compaa los necesite o para intercambiarlos por otros que ofrezcan mayores ventajas. Por lo tanto, los valores negociables son considerados generalmente como activos corrientes.

CARTERAS DE INVERSIN
Es el conjunto de activos financieros en los cuales se invierte. Una cartera de inversiones, en general, est compuesta por una combinacin de algunos instrumentos de renta fija y renta variable, de modo de equilibrar el riesgo. Segn algunos, una buena distribucin de la cartera de inversin reparte el riesgo en diferentes instrumentos financieros como son: acciones, depsitos a plazo, efectivo, monedas internacionales, bonos, bienes races, fondos mutuos entre otros. A esto se le conoce como diversificar la cartera de inversiones.

UNIDAD II Los Dividendos

LOS DIVIDENDOS
Los dividendos son pagos efectuados por una empresa a sus accionistas. Cuando una empresa obtiene un beneficio o excedente, ese dinero se puede poner a dos usos: puede ser reinvertido en el negocio (llamados beneficios no distribuidos ), o que puede ser distribuido a los accionistas. Hay dos formas de distribuir dinero a los accionistas: la recompra de acciones o dividendos. Muchas empresas retienen una porcin de sus ingresos y pagar el resto en forma de dividendo.

TIPOS DE DIVIDENDOS
Un dividendo es generalmente considerado como un pago en efectivo a los titulares de la empresa de valores . Sin embargo, hay varios tipos de dividendos, varios de los cuales no implican el pago de efectivo a los accionistas. Estos tipos de dividendo son: De dividendos. El dividendo en efectivo es de lejos el ms comn de los tipos utilizados dividendo. En la fecha de la declaracin, el Consejo de Administracin decide pagar una cantidad determinada dividendo en efectivo a los inversionistas la celebracin de acciones de la compaa en una fecha especfica. La fecha de registro es la fecha en que los dividendos se asignan a los titulares de acciones de la compaa. En la fecha de pago, la empresa emite el pago de dividendos.

Dividendo en acciones. Un dividendo en acciones es la emisin por parte de una sociedad de sus acciones ordinarias a los accionistas comunes, sin ninguna consideracin. Si la empresa emite menos del 25 por ciento del nmero total de acciones previamente en circulacin, que tratan de la transaccin como un dividendo en acciones . Si la transaccin es de una mayor proporcin de las acciones previamente en circulacin, entonces el tratamiento de la transaccin como una divisin de acciones .

Propiedad de dividendos. Una compaa puede emitir un dividendo no monetario a los inversores, en lugar de hacer un pago en efectivo o acciones. Grabar esta distribucin en el valor justo de mercado de los activos distribuidos. Dado que el valor justo de mercado es probable que vare un poco del valor contable de los activos, la compaa podra registrar la variacin como una ganancia o prdida.

 Scrip dividendos. Una empresa puede no tener fondos suficientes para emitir dividendos en un futuro prximo, as que en vez de emitir un dividendo de alforja, que es esencialmente un pagar (que puede o no incluir intereses ) para pagar a los accionistas en una fecha posterior. Este dividendo se crea un documento por pagar.

Liquidacin de dividendos. Cuando el Consejo de Administracin desea devolver el capital originalmente aportados por los accionistas como dividendo, que se llama un dividendo de liquidacin, y puede ser un precursor de cerrar el negocio. La contabilizacin de un dividendo de liquidacin es similar a las entradas de un dividendo en efectivo, excepto que los fondos se consideran provienen de la prima en la cuenta de capital.

POLTICAS DE DIVIDENDOS
Una vez que una empresa obtiene un beneficio, la administracin debe decidir qu hacer con esos beneficios. Se podra seguir manteniendo las ganancias dentro de la empresa, o que podan pagar los beneficios a los propietarios de la empresa en forma de dividendos. Luego se decide si el pago de dividendos se puede establecer una poltica de dividendos ms o menos permanente, que a su vez impacto en los inversionistas y las percepciones de la empresa en los mercados financieros. Lo que decidan depende de la situacin de la empresa, ahora y en el futuro. Tambin depende de las preferencias de los inversores y posibles inversores.

PAGO DE DIVIDENDOS
Para un inversor en busca de ganancias de capital alto y rpido, una compaa que hace pago de dividendos es una prioridad baja. Sin embargo, para inversores a largo plazo, la investigacin muestra que dicho pago es una parte importante de la rentabilidad total de la inversin. Muchas de las mayores empresas cotizadas han estado pagando un dividendo anual cada ao desde hace aos. Parte del atractivo de sus acciones como una inversin, y parte de la valoracin en el precio de esta poltica de dividendos y la fiabilidad.

Como regla general, las empresas ms grandes tambin hacen que el pago de un dividendo mayor y ms segura. Por supuesto, esto no puede ser verdad de cada situacin, pero las empresas ms grandes y ms establecidas tienen la seguridad y, a menudo los beneficios de la para cubrir un pago cmodamente.

UNIDAD III Las Acciones

EMISIN
La emisin de acciones es uno de los mtodos utilizados por las empresas para conseguir capital. La emisin inicial de acciones se denomina "colocacin primaria". Luego de esta primera emisin la empresa puede continuar emitiendo acciones para aumentar su capital. Tanto las emisiones primarias como las posteriores pueden realizarse de manera privada o mediante una oferta pblica. La ampliacin de capital debe ser aprobada por la asamblea de accionistas. Los accionistas gozan del derecho de suscripcin y preferencia, lo que significa que pueden suscribir nuevas acciones y hacerlo antes que los nuevos accionistas o antes que los actuales accionistas por encima de su participacin. El efecto de la emisin de nuevas acciones sobre el precio de los papeles existentes depende del tipo de suscripcin. Si la suscripcin es sobre la par, es decir que las nuevas acciones se venden a un precio ms alto que su valor nominal, aumentar el valor libro de la accin. Si la colocacin es a la par el efecto es neutro.

CATEGORAS
La emisin de acciones permite a la empresa recaudar capital con la venta de las mismas para afrontar nuevas inversiones y por lo tanto constituye una forma de financiamiento. Entre sus categoras podemos destacar las ms resaltantes:

EMISION SIMPLE: Se denomina emisin simple a las acciones nuevas que se emiten contra desembolso, es decir, a un precio de emisin. Las acciones nuevas tienen iguales derechos que las viejas. Las acciones nuevas se emiten con igual nominal que las viejas

 Acciones nuevas con iguales o diferentes derechos respecto a las acciones antiguas en el momento de la emisin. Acciones nuevas con valor nominal igual o diferente al de las acciones antiguas La equivalencia financiera de partida es siempre la misma, es decir, que la capitalizacin de la empresa en la bolsa es la misma antes y despus de efectuarse la ampliacin de capital. EMISION DE ACCIONES GRATUITAS: Las acciones nuevas se emiten sin exigir desembolso al accionista. Acciones nuevas con precio de emisin o sin precio de emisin, es decir, gratuitas o liberadas. Las acciones nuevas tienen los mismos derechos econmicos que las viejas.

DEFINICIN
ACCIONES COMUNES: Un ttulo que representa la propiedad de una corporacin. Los tenedores de acciones comunes de control de ejercicio mediante la eleccin de una junta directiva y la votacin sobre la poltica corporativa. Accionistas comunes se encuentran en la parte inferior de la escala de prioridad para la estructura de la propiedad. En el caso de liquidacin, los accionistas comunes tienen derecho a los bienes de la empresa slo despus de que los tenedores de bonos, acciones preferenciales y acreedores otros han sido pagados en su totalidad.

ACCIONES PREFERENTES: Una clase de propiedad en una corporacin que tiene una demanda mayor de los activos y las ganancias de las acciones ordinarias. Acciones preferidas generalmente tiene un dividendo que se debe pagar antes de dividendos a los accionistas comunes y las acciones de la general, no tienen derecho a voto. Los detalles precisos en cuanto a la estructura de las acciones preferentes es especfico para cada empresa. Sin embargo, la mejor manera de pensar de las acciones preferentes es como un instrumento financiero que tiene caractersticas tanto de la deuda (dividendos fijos) y equidad (apreciacin potencial). Tambin conocido como "acciones preferentes".

CARACTERSTICAS
Las acciones preferentes son una clase especial de acciones que pueden tener cualquier combinacin de caractersticas que no posee acciones ordinarias. Las siguientes funciones se asocian generalmente a las acciones preferentes: Preferencia en los dividendos . Preferencia de los activos en caso de liquidacin . Convertibles en acciones ordinarias. Se puede llamar a la opcin de la corporacin. Sin derecho a voto.

En general, las acciones preferentes tienen preferencia a los pagos de dividendos. La preferencia no asegura el pago de dividendos, pero la empresa debe pagar la tasa de dividendo declarado antes de pagar los dividendos en acciones ordinarias. Las acciones preferentes pueden ser acumulativas o no acumulativas. A preferentes acumulativas requiere que si una empresa no paga dividendos o cualquier cantidad por debajo de la tasa establecida, se debe hacer para que en un momento posterior. Los dividendos se acumulan con cada perodo de dividendo aprobado, que puede ser trimestral, semestral o anual. Cuando un dividendo no se paga en el tiempo, se ha "pasado" y todos los dividendos aprobada en una accin acumulativa de un dividendo en mora . Una accin que no tiene esta funcin se conoce como no acumulativa o directamente acciones preferentes y cualquier dividendo aprobado se pierden para siempre si no se declara.

DIFERENCIAS
En primer lugar, prefiere los accionistas tienen un derecho superior al de una empresa los activos y los ingresos . Esto es cierto durante los buenos tiempos, cuando la empresa tiene exceso de efectivo y decide distribuir dinero en forma de dividendos a sus inversionistas. En estos casos, cuando las distribuciones se hacen, los accionistas preferentes deben ser pagados antes de que los accionistas comunes. Sin

embargo, esta afirmacin es ms importante en tiempos de insolvencia cuando los accionistas comunes son los ltimos en la lnea de los activos de la empresa. Esto significa que cuando la empresa debe liquidar y pagar todos los acreedores y tenedores de bonos, acciones comunes, no recibir ningn dinero hasta despus de los accionistas preferidos se han pagado. En segundo lugar, los dividendos de acciones preferentes son diferentes y por lo general mayores que las de las acciones ordinarias. Cuando usted compra una accin preferida, usted tendr una idea de cundo se espera un dividendo porque se les paga a intervalos regulares. Esto no es necesariamente el caso de acciones comunes, como la compaa consejo de administracin decidir si debe o no pagar un dividendo. Debido a esta caracterstica de valores, prefieren por lo general no varan con tanta frecuencia como las acciones ordinarias de una empresa y, a veces puede ser clasificado como un ingreso fijo . Sumando a esto la personalidad de renta fija es el hecho de que los dividendos son garantizados por lo general, lo que significa que si la empresa se le escapa una, que estarn obligados a pagarlo antes de que los futuros dividendos se paguen en cualquiera de las acciones.

UNIDAD IV Los Bonos

LOS BONOS
Un bono es un tipo de certificado financiero por el cual se paga un inters, generalmente es emitido por empresas privadas, el estado (Banco Central, Empresas Pblicas, Tesorera General de la Repblica) y en algunas ocasiones por un municipio, pero no con exclusividad cuya finalidad es buscar recursos frescos y rpidos. Los bonos son instrumentos no garantizados, pero existe una garanta implcita en los bonos del gobierno, dado que siempre tratarn de cumplir estos compromisos, es por esta razn que estos bonos son ms atractivos.

FORMA DE EMISIN DE BONOS

Por su ley de circulacin pueden ser nominativas, a la orden o al portador.

Por las series y valores, son ttulos que se emiten en gran nmero para ser ofrecidos a tomadores indeterminados. Por las series se posibilita al Banco emisor establecer condiciones distintas para cada una de ellas, en especial respecto al valor de los ttulos. Los derechos de los tenedores de ttulos, en cada serie, sern idnticos.

Por su contenido, son ttulos valores que derivan su existencia formal de la incorporacin de un derecho y de la suscripcin hecha por el creador.

 Adems contienen una informacin bastante completa con relacin a otros ttulos valores, por tratarse de ttulos causales

TIPOS DE BONOS
Los principales tipos de bonos son: Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. No provoca ni la elevacin del capital ni la reduccin de las acciones.

Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opcin de canjearlo por acciones de nueva emisin a un precio prefijado. Ofrece a cambio un cupn (una rentabilidad) inferior al que tendra sin la opcin de conversin. Bono cupn cero: Ttulo que no paga intereses durante su vida, sino que lo hace ntegramente en el momento en el que se amortiza, es decir cuando el importe del bono es devuelto. En compensacin, su precio es inferior a su valor nominal.

Bonos del Estado (Espaa): Ttulos del Tesoro pblico a medio plazo (2-5 aos). Su nominal es de 1.000 euros y el pago de los intereses se realiza anualmente. Adems de los Bonos, el Estado Espaol emite otros valores parecidos (vase Deuda pblica).

Bonos de caja. Ttulos emitidos por una empresa, que se compromete a reembolsar al vencimiento fijado el prstamo pactado; los recursos obtenidos con la emisin de estos bonos se dedican a las necesidades de tesorera de la empresa.

 Strips: Algunos bonos del Estado son "strippables", o divididos, puede segregarse el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan, distinguiendo bsicamente los pagos en concepto de intereses (cupones) y el pago del principal, y negociarlos por separado. Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, (esto es, el nominal del bono, que generalmente coincide con la inversin inicial), sino que pagan intereses (cupones) regularmente de forma indefinida. Son los ms sensibles a variaciones en el tipo de inters. Bonos basura, que se definen como ttulos de alto riesgo y baja calificacin, que ofrece, en contrapartida, un alto rendimiento.

VALOR DE RENDICIN
El Valor de Rendicin de una empresa es igual al valor actualizado de todos los beneficios esperados. Es el valor que tiene la empresa en funcionamiento. Por tanto, ser funcin del beneficio medio anual esperado, del nmero de aos que la empresa permanezca en funcionamiento y del tipo de actualizacin o descuento.

VALOR NOMINAL
Es el valor del bono en el momento de la emisin. El valor nominal es diferente al de su cotizacin en el mercado de valores y tambin, a veces, al precio con que son entregados a sus primeros titulares o suscriptores.

TASA DE INTERS
Es el porcentaje al que est invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero".

En trminos generales, a nivel individual, la tasa de inters (expresada en porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiempo determinado. En este sentido, la tasa de inters es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en prstamo en una situacin determinada. Por ejemplo, si las tasas de inters fueran la mismas tanto para depsitos en bonos del Estado, cuentas bancarias a largo plazo e inversiones en un nuevo tipo de industria, nadie invertira en acciones o depositaria en un banco. Tanto la industria como el banco pueden ir a la bancarrota, un pas no. Por otra parte, el riesgo de la inversin en una empresa determinada es mayor que el riesgo de un banco. Sigue entonces que la tasa de inters ser menor para bonos del Estado que para depsitos a largo plazo en un banco privado, la que a su vez ser menor que los posibles intereses ganados en una inversin industrial.

UNIDAD V
Riesgo y Rendimiento

DEFINICIN DE RIESGO
Es variabilidad de los rendimientos en relacin con lo que se espera recibir. Suponga que adquiere un bono de la tesorera a un ao, con un rendimiento del 8%. Si lo conserva todo el ao recibir un rendimiento de 8% sobre las inversiones con la garanta del gobierno. Imagnese que compra una accin ordinaria en cualquier compaa y la conserva durante un ao. Los dividendos que espera recibir pueden o no materializarse segn los planes. El precio de las acciones al final del ao podra ser mucho ms bajo que el esperado, quizs hasta menor que el inicial. El rendimiento real sobre la inversin puede diferir de manera sustancial con el rendimiento esperado. Si se define el riesgo como la variabilidad de los rendimientos en relacin con lo que se espera recibir, los bonos de la tesorera serian ttulos sin riesgos, mientras que las acciones ordinarias serian ttulos riesgosos.

DEFINICIN DE RENDIMIENTO
Son los ingresos que se reciben por una inversin, sumados a las variaciones en el precio del mercado, las cuales por lo general se expresan como porcentaje del precio inicial de mercado de la inversin.

El rendimiento derivado de poseer una inversin durante determinado tiempo (ej., un ao) simplemente es el pago de efectivo proveniente de la titularidad, sumado a las fluctuaciones de los precios de mercado, dividido entre el precio inicial. R = Dt + (Pt Pt1) / Pt1R= rendimiento real Dt = dividendos al final del perodo Pt= el precio de las acciones en un el perodo tPt1= el precio de las acciones en el periodo t 1 Se podra adquirir en $100 un titulo que generara $7 en efectivo y el cual valdra $106un ao ms tarde. R= 7+(106 100) / 100 = 13%

TASA ESPERADA DE RENDIMIENTO

Tasa esperada de rendimiento es igual al rendimiento esperado por dividendos ms tasa esperada de crecimiento o rendimiento esperado por ganancias de capital. ^k = D1 + g Po Rendimiento por ganancias de capital = ganancias de capital / precio inicial = % Rendimiento por dividendos = D1 ^P Para una accin de crecimiento constante se espera que 1 el dividendo crezca para siempre a una tasa constante g, 2 que el precio de la accin crezca a esta misma tasa, 3 que el rendimiento esperado por dividendos sea una constante, 4 que el rendimiento esperado por ganancias de capital tambin sea una constante y que sea igual a g, y 5 que la tasa total esperada de rendimiento ^ks, sea igual al rendimiento esperado por dividendos ms la tasa esperada de crecimiento: ^ks = rendimiento por dividendos + g

RIESGO Y RENDIMIENTO DE UN PORTAFOLIO DIVERSIFICADO

RENDIMIENTO DE PORTAFOLIO.

Los inversionistas rara vez colocan toda su riqueza en un nico activo o inversin. En vez de ello, construyen un portafolio o grupo de inversiones. Por tanto, necesitamos extender nuestro anlisis de riesgo y rendimiento hacia el portafolio. El rendimiento esperado de un portafolio es simplemente un promedio ponderado de los rendimientos esperados de los valores de los que consta este portafolio. Las ponderaciones son iguales a la proporcin de fondos totales invertidos en cada valor (las ponderaciones deben sumar 100%). La frmula general para el rendimiento esperado de un portafolio, Rp, es el siguiente: Rp=j=1 Aj Rj Donde Aj es la proporcin de fondos totales invertidos en el valor j; Rj es el rendimiento esperado para el valor j; y m es el nmero total de valores diferentes en el portafolio. El rendimiento esperado y la desviacin estndar de la distribucin de probabilidades de rendimientos posibles. RIESGO DE UNA CARTERA O PORTAFOLIO. Correlacin o Covarianza: Medida estadstica del grado en que 2 variables (como rendimientos de los valores) se mueven juntas. Un valor positivo significa que en promedio, se mueven en la misma direccin. Por el contrario, si 2 series se mueven en direccin opuesta, tienen correlacin negativa. El grado de correlacin va de -1 para series de correlacin negativa perfecta hasta +1, para series de correlacin positiva perfecta. Diversificacin. El concepto de correlacin es esencial para desarrollar una cartera eficiente. Para reducir el riesgo global, es mejor combinar, o agregar a la cartera, los activos que tienen una correlacin negativa (o positiva baja). Algunos activos no estn correlacionados, es decir, no hay interaccin entre sus rendimientos (grado de correlacin igual o cercano a cero), combinando estos activo se puede reducir el riego, no con tanta efectividad como cuando se combinan activos con correlacin negativa, pero s con mayor efectividad que combinando activos con correlacin positiva. Por ejemplo, suponga que usted fabrica herramientas mecnicas. El negocio es muy cclico, con ventas altas cuando la economa se expande y ventas bajas cuando la economa se contrae. Si usted adquiere otra empresa de herramientas mecnicas con ventas correlacionadas positivamente con las de su empresa, las ventas combinadas de ambas empresas an seran cclicas y el riesgo sera el mismo.

Sin embargo, como alternativa, podra adquirir una fbrica de mquinas de coser, cuyas ventas son contra cclicas, es decir, con ventas altas durante contraccin econmica (cuando es ms probable que los consumidores hagan su propia ropa), y ventas bajas durante el perodo de expansin econmica. La combinacin con las ventas de la fbrica de herramientas, que tienen correlacin negativa, reducira el riesgo.

RIESGO DE MERCADO
El riesgo de mercado es la prdida potencial en el valor de los activos financieros debido a movimientos adversos en los factores que determinan su precio, tambin conocidos como factores de riesgo; por ejemplo: las tasas de inters o el tipo de cambio.

TIPOS DE RIESGOS DE MERCADO

Riesgo de Precio Es el riesgo de prdidas en el patrimonio o en los resultados operacionales asociado a comportamientos adversos en los factores de riesgo de Mercado. Este riesgo se clasifica de la siguiente manera: Riesgo de Tasa de inters. Riesgo de Tipo de cambio Riesgo por Valorizacin de Inversiones Financieras. Riesgo de Precios de Materias Primas.

Riesgo de Volatilidad El riesgo de volatilidad es la sensibilidad del valor de un portafolio ante cambios en la volatilidad de los factores de riesgo de mercado. Si bien es cierto, que cambios adversos en los factores de riesgo de mercado por pequeos que sean, pueden producir desvalorizaciones en los activos o prdidas en trminos de resultados operacionales, tambin es cierto que la volatilidad de estos factores agregan un riesgo adicional no considerado en el riesgo de precio. A mayor volatilidad mayor nivel de riesgo en el portafolio. Riesgo de Correlacin El riesgo de correlacin se define como la elasticidad de valor de un portafolio de inversiones ante cambios en la relacin lineal que existe entre los factores de riesgo de mercado (correlacin). Otros riesgos se derivan de este concepto:

Riesgo de Base. Riesgo de Spread.

TIPOS DE RIESGOS
El riesgo diversificable (no sistemtico) representa la parte del riesgo de 1 activo asociada a causas aleatorias que se pueden eliminar mediante la diversificable. Es atribuible a eventos propios de la empresa tales como huelgas, juicios, acciones normativas, prdida de una cuenta importante, etc. El riesgo no diversificable (sistemtico) es atribuible a factores de mercado que afectan a todas las empresas, no se puede eliminar mediante la diversificacin. Factores tales como; guerra, inflacin, sucesos polticos, etc.