Semana 2 Leccion 1

Leccion 1
Las invenciones toman su tiempo

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¿Por qué lleva tanto tiempo que las ideas se desarrollen?
Mencioné los seguros, se remontan a la antigua Roma.
¿Por qué no tuvimos ninguna aseguradora real, en el sentido
de una compañía de seguros con tablas actuariales y demás, hasta la década de 1600?
¿Por qué los seguros contra incendios se volvieron importantes?
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La mayoría de la gente no tuvo un seguro contra incendios hasta
después de las reformas en la Gran Depresión.
Lo gracioso de la invención para mí, es que las ideas que parecen simples
y naturales, de alguna manera no se implementan, te daré algunos ejemplos.
Estos son de mi libro "El Nuevo Orden Financiero".
Juguetes con ruedas: los arqueólogos
en México han encontrado que había juguetes para niños que tenía ruedas.
Pequeños coches de juguete que podían rodar por el suelo.
ellos conocían las ruedas.
Pero saben qué, en ninguna parte de las Américas, encontraron
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un carro con ruedas, o cualquier cosa parecida que fuera utilizada,
una carretilla, nada. Solo tenían juguetes, es extraño.
Esto trae a colación otro ejemplo, las maletas con ruedas.
Escribí este libro en 2003, hace 13 años,
tienes una maleta con ruedas.
¿Alguien no tiene ruedas en su maleta?
Parece que es obvio, las maletas deben tener ruedas.
¿Pero saben que no las tuvieron hasta 1972?
Eso no fue hace mucho tiempo, y de hecho, estaba investigando para el libro,
yo tenía un ayudante de investigación de licenciatura.
Estaba intrigado por las maletas con ruedas.
Le pedí a mi estudiante que encontrara al inventor. ¿Sigue vivo?
Le localizó, fue Bernard Sadow en 1972.
Le llamó por teléfono, de nuevo los inventores tienden a no ser famosos.
¿Conocías su nombre?
Te ha cambiado la vida.
[RISAS] No sabes lo que es cargar con una maleta pesada
cuando no tiene ruedas.
Mi estudiante le preguntó cómo fue inventar la maleta con ruedas.
Y él dijo, tuve mucha resistencia,
mostré mis maletas con ruedas, fui a los grandes almacenes.
¿Recuerdas los grandes almacenes?
Solía haberlos en lugar de comprar en línea.
Y les dije, esta es una gran idea, y dijeron, no, no lo es,
nadie va a comprarlas.
Parece ridículo, ruedas en las maletas.
Dijeron mira, si quieres ayuda con tu equipaje, cada estación de tren,
cada hotel tiene mozos que te ayudan, no necesitas estas cosas.
Eso es lo que le dijeron, pero consiguió que algunos las vendieran.
El problema con la maleta con ruedas, sin embargo, ahora tampoco lo hizo bien.
Tenía una maleta, una maleta grande así,
tenía cuatro pequeñas ruedas en la parte inferior, y tenía una correa.
Tirabas de la correa, una correa de cuero,
y se arrastraría detrás de ti.
Es posible que aún tengas una en el trastero de tus padres.
Se volcaban, ese era el problema, empezabas a tirar y se caía de lado.
Pero puedes hacerlo, puedes averiguar finalmente cómo tirar.
No fue hasta que Robert Plath en 1991, inventó
algo que llamó Rollaboard, que tienes ahora.
Y en realidad, mejoró nuevamente.
Pero en 1991, tenía una maleta con solo dos ruedas en la parte inferior,
y un asa rígida, no la correa de cuero.
El asa se colaba en la maleta, y podías sacarla,
y luego la inclinabas, y era muy estable.
Eso fue en 1991, y se llevó el gato al agua por completo.
Lo llamó Rollaboard, porque era piloto de líneas aéreas,
y la hizo estrecha, se podía hacer rodar la maleta por el pasillo
del avión, y no chocaba con nadie.
Estaba bajo control.
¿Sabes qué es lo último?
Es como un Rollaboard, me demoraré mucho en esto.
La última cosa es que ahora tienen cuatro ruedas de nuevo.
Y puedes llevarla como con el Rollaboard,
puedes tenerla de pie, y a la gente le gusta eso.
Cada uno de estos inventos tomó diez años.
Uno pensaría que Bernard Sadow hubiera imaginado todo el asunto en el 91,
pero esa no es la forma en que funciona.
Los subtítulos de las películas fueron inventados en 1920,
pero nunca se usaron en las películas mudas, creo que eso es increíble.
Tenían toda esta era de películas mudas, y ya habían inventado los subtítulos,
y no los pusieron en las películas.
Tenían los intertítulos. ¿Recuerdas las películas mudas?
Paraban la película y te mostraban el intertítulo.
Pero es mucho mejor, estoy acostumbrado a eso ahora.
Puedes ver una película con ellos, ya no importa en qué idioma está
Muy obvio.
Y escritorios sobre bicicletas estáticas, lo tengo en mi sótano.
Puse un escritorio sobre la bicicleta de ejercicios, y preparo mi conferencia.
Mayo Clinic los está vendiendo ahora, pero es algo lento.
Finalmente consigues uno, para que puedas hacer ejercicio
y hacer trabajos académicos al mismo tiempo.
Creo que estamos avanzando.
Otra forma de decirlo es, la teoría y la práctica
financiera son buenas áreas para que entren los jóvenes, porque creo
ha sido transformador y continuará siendo transformador.
Y creo que la naturaleza de nuestros mercados financieros en 10, 20, 30, 50 años,
que importa a los jóvenes de hoy, será increíblemente diferente y mejor.
Tienes que unirte a la comunidad financiera para que eso suceda,
no tienes que hacerlo, solo lo digo.
>> [RISAS] >> ¿Tienes en mente,
una idea de cómo será el futuro?
>> Ves que hay personas que propusieron como Karl Marx, por ejemplo.
Correcto.
>> Robert Owen, que es el tipo que acuñó el término socialismo.
Tenían ideales que vendieron al público como simples y evidentes.
Correcto.
>> Pero creo que no es tan simple y obvio.
La especie humana es producto de la evolución, que
nos dio unos cuantos rasgos mentales que nos sirvieron como cavernícolas.
[RISAS] Pero ahora no encajan en el mundo moderno,
estamos viendo nuevas oportunidades.
Podríamos ser excesivamente temerosos o poco dispuestos a cambiar.
Podríamos estar demasiado centrados en nuestra vida personal.
Y tenemos que inventar algo diferente. No será un mundo perfecto,
nunca lo ha sido, pero es emocionante y está mejorando.
Tertulia - Innovación
¿Qué piensas que ha sido importante acerca de la innovación de
la capacidad de la gente para asegurarse contra los riesgos del mercado?
¿Ya sea a través de algo tan simple como una póliza de seguro
o por otros medios?
>> Bien, la historia de la gestión de riesgos se remonta a miles de años atrás.
Diría que la historia de la gestión de riesgos
su tecnología ha tenido un desarrollo muy lento a través de los siglos.
Y eso me anima a pensar que queda mucho más por desarrollar,
mucho más por desarrollar aún.
Creo que hay un conservadurismo inherente
y desconfianza hacia nuevos acuerdos financieros.
En el sentido de que,
no me uno a esta fiesta a menos que los demás también lo hagan.
Las cosas se desarrollan muy lentamente.
No sé si respondo tu pregunta.
Creo que la innovación
financiera es un pilar de nuestra civilización.
No es solo cambiar papeles
y hacer que las personas firmen documentos que las engañan para meterse en algo.
Es una secuencia de inventos que incentivan a las personas,
proporcionan capital a las empresas.
Crear organizaciones que perduren en el tiempo y se separen
de los objetivos de los individuos que componen la corporación.
Y enfocar a las personas en la producción de un bien común.
>> ¿Crees que es adecuado decir que históricamente,
la innovación financiera ha ocurrido de manera positiva?
Al buscar la captura de nuevos mercados y nuevas formas de obtener retornos,
frente a la gestión del riesgo a la baja de los libros de contabilidad.
>>Cuando nos referimos a gestión del riesgo, parece significar riesgo a la baja.
Pero también es al alza, porque las personas aceptan el riesgo
a la baja porque hay algo en el riesgo que es tentador y emocionante.
Esto es algo interesante,
parece que a la gente le gustan las apuestas que implican
perder una pequeña cantidad de dinero con mucha probabilidad.
Y ganar una gran cantidad de dinero con baja probabilidad.
Si eso es lo que la gente quiere, tenemos que convertir los riesgos naturales,
que se podrían equilibrar, en pérdidas y ganancias, en algo más atractivo.
Eso es algo que hizo la responsabilidad limitada.
A la gente le gustan los billetes de lotería.
Pago 2$ hoy y tengo la oportunidad de ganar 10 millones $.
Por alguna razón la probabilidad es minúscula [RISAS].
Virtualmente cero, pero a la gente le gusta eso.
Es un descubrimiento de nuestra naturaleza humana.
Por qué les gusta es un acertijo, solo sabemos que a la gente le gusta.
Es porque la gente saborea la pequeña posibilidad.
Tengo este billete de lotería que compré esta mañana.
Podría valer 10 millones $ al final del día, cuando anuncien el número.
Eso hace que tu día brille.
Y luego, si no ganas, aún te sientes bien, solo fueron 2$.
Lo que hace la responsabilidad limitada es crear eso mismo para
las empresas, ese mismo sentido para invertir en acciones.
Compraste 100 acciones, tal vez son 3.000$.
Es un poco más que un billete de lotería.
Pero podría hacerme multimillonario si comprara la compañía correcta.
Es como un billete de lotería.
La gente acude a estas cosas.
Y de hecho, se decepcionan casi siempre.
Pero no están decepcionados porque terminemos con un sector
empresarial más vital, donde se crean cosas.
Tenemos que tratar de replantear las cosas.
Eso es parte de lo que es la innovación financiera.
Replantear los riesgos para que sean atractivos.
Queremos, por un buen propósito social, que sean riesgos que se deban tomar.
Para que beneficien a la economía.
Responsabilidad limitada
pción0:00
Quisiera dar unos ejemplos,
tanto del pasado como de algunas cosas de las que he hablado ahora.
El primer ejemplo que me gusta es la responsabilidad limitada.
Le voy a dar el crédito al estado de Nueva York por inventar
el marco completo de esta idea en 1811.
Sin embargo, la idea de la responsabilidad limitada es anterior,
es de antes de 1811, no sé a qué país darle el crédito de su descubrimiento.
Pero esta es la idea.
Bueno, en verdad esto se remonta a Bottomley de quien ya he hablado.
La idea es que los inversores,
con el fin de ser estimulados a invertir en las empresas,
debían estar protegidos, no ser responsables de lo que hicieran los gerentes.
Debían tener responsabilidad limitada.
El ejemplo que dimos antes,
si tu estás en la antigua Roma y estás considerando invertir en un negocio,
un viaje donde van a fletar un barco para comerciar con mercancías,
si el barco se hunde,
tu no eres responsable.
Tu no tienes que pagar el préstamo.
Ese es un ejemplo.
Pero nunca fue enunciado de forma tan clara como en 1811.
Entonces en ese momento el Estado de Nueva York promulgó una nueva ley,
que decía que los inversores en acciones nunca pueden ser
juzgados por los errores de la compañía en la que invirtieron.
Lo que vamos a hacer es permitirlo.
Bueno, ya tenías las acciones.
Acciones de un negocio, pero solo eres responsable de lo que pusiste inicialmente,
y no tenias más preocupaciones.
Pero antes de esta ley,
existían dudas sobre eso.
La idea de ir a por los accionistas por los pecados de la compañía era extraña,
pero las personas tenían la preocupación sobre si esto podía pasar.
Antes de 1811 en Nueva York,
podías comprar una acción de alguna compañía y luego la compañía cometía
un delito y luego iban a por ti para pagar por los delitos de los gerentes.
Y dirías. "Yo no sabía.
Yo solo compré unas acciones.
Yo no sabia quienes eran estos tipos."
Y ellos dirían, "Bueno.
mala suerte.
Paga o ve a la cárcel por deudas".
Eso es lo que potencialmente harían.
Y tenían una cárcel para deudores.
Había una idea diferente en ese entonces,
pero la idea es que si invertiste en esta compañía,
tu eres responsable y no te vamos a perdonar.
Cuando el Estado de Nueva York promulgó la ley,
hubo mucha polémica, mucha gente en otros estados dijeron, "Esto es una locura".
Si las personas no son responsables de en qué invierten, entonces qué pasa.
Esto llevará a una salvaje transgresión de
nuestras leyes y de nosotros - Massachusetts promulgó una ley,
más o menos al mismo tiempo,
reafirmando que los accionistas son responsables de en qué invierten,
tu eres cómplice del delito.
¿Qué sucedió?
Que casi todos los negocios se fueron a Nueva York
y Nueva York se transformó en la meca de los negocios.
Finalmente, de forma gradual, estado por estado, todos lo hicieron.
Promulgaron leyes de responsabilidad limitada.
Hubo unos pocos fallos espectaculares,
los negocios corruptos.
Pero muchos buenos negocios empezaron de esta manera.
Así que creo que esto fue una innovación,
y fue un experimento con la naturaleza humana.
El problema es que esas personas,
si tu eres responsable de todo en lo que te involucras,
entonces no querrás hacerlo.
No querrás suministrar capital a ningún negocio.
David Moss fue un graduado.
Le he mencionado antes, un graduado de aquí, de Yale, que
escribió su tesis y luego un libro llamado,
" Cuando todo lo demás falla,
the role of the government in risk management".
El describe esta controversia en 1811.
Pero la verdadera genialidad de la responsabilidad limitada es que te
permite hacer una inversión en una empresa y luego a disfrutar.
No hay nada más, puedes perder lo que pusiste en ella
pero sabes exactamente cuánto pusiste.
Lo que Moss dice en su libro es que es realmente conductual.
Es ingeniería de factores humanos.
Cuando probaron la responsabilidad limitada nadie sabía qué pasaría.
Podría alentar la corrupción.
Podría no afectar al suministro de capital.
Pero descubrimos que la psicología de los inversores favorece la responsabilidad limitada.
Eso es porque los inversores tienden, si no hay responsabilidad limitada,
a sobrestimar la pequeña probabilidad de pérdida.
Al igual que cuando compran billetes de lotería,
ellos sobrestiman la pequeña probabilidad de ganar.
El pensó que lo que la responsabilidad limitada hizo,
es crear una especie de efecto de lotería.
La gente básicamente es,
tu vas a divertirte y no te gustan las cosas que te generan preocupación.
Vamos a comprar acciones en una startup que es como comprar lotería.
Probablemente no te harás rico, casi con seguridad no te harás millonario,
pero es divertido.
Es igual que la lotería,
No sé por qué, la gente, cuando voy a la estación de tren,
tengo que hacer cola en la tienda detrás de los que están comprando lotería.
No puedo imaginar por qué yo o alguien más la compraría,
porque las probabilidades de ganar son muy bajas.
Pero la gente lo hace y se alegra el día, supongo que se divierten.
Ustedes compran un billete de lotería por la mañana
y cuando enciendes la televisión, qué sé yo.
Hay algunos programas de televisión que muestran la extracción de las bolas,
y todos están entusiasmados, divirtiéndose y pierden.
Uno cree que seguirán perdiendo,
que deberían parar, pero no lo hacen.
Hay algo que no sabrías qué es, pero asi es la naturaleza humana.
La otra cuestión sobre la responsabilidad limitada,
es que originó la idea de tener un portafolio diversificado.
Si tu no hubiera responsabilidad limitada, de ninguna manera.
No deberías tener un portafolio diversificado.
Especialmente si tienes algo de dinero,
irían a por ti.
Una de esas compañías va a caer e irían a por ti.
Así que, no mantengas ese portafolio diversificado.
Una vez que lo descubrieron, que crearon la responsabilidad limitada,
entonces puedes empezar a disfrutar tus inversiones y diversificar.
Sabemos que hay un cierto poder de gestión del riesgo en la diversificación.
Deuda indexada a la inflación

Daré otro ejemplo de innovación financiera práctica.
Sobre deuda indexada a la inflación.
Tradicionalmente hemos tomado dinero prestado en contratos de deuda
y hemos prometido devolverlo en moneda circulante.
Pero hay muchos ejemplos en los que la moneda es inestable,
especialmente si la emite el Gobierno.
Cometen grandes errores.
La idea es, ¿Por qué no establecemos un índice de precios
y hacemos un contrato de deuda que devuelva el valor indexado por la inflación?
Así se fija en términos reales.
¿Qué podría ser más obvio?
Pero la verdad es que
se puso en marcha con lentitud.
He intentado encontrar quién fue la primera persona que definió
la deuda en términos del índice de precios al consumo
Hubo ejemplos anteriores.
Por ejemplo, en Japón existían los bonos del arroz y quizás en otros lugares.
El bono del arroz era un instrumento de deuda que se pagaba en arroz, sí,
en grano, en lugar de en moneda.
Y es más seguro así que en moneda si el gobierno decidiera
emitir moneda y devaluarla.
Pero la idea a la que me refiero es más general.
El problema de los bonos del arroz es que el precio del arroz
no es estable en comparación con otros precios.
Se necesita un índice de precios.
Es preferible asociar el contrato a un índice.
Por lo que he podido comprobar, he escrito un artículo sobre esto,
la primera deuda indexada se inventó aquí, en los Estados Unidos, en 1780
y fue a causa de la inflación.
El Gobierno de los Estados Unidos estaba pagando con certificados de deuda
a los soldados durante la guerra revolucionaria,
denominados en la moneda que por entonces emitían los gobiernos estatales.
Y por culpa de la guerra se devaluó la moneda, hubo una rápida inflación.
Los soldados quedaron muy descontentos porque lo que obtuvieron
carecía de valor antes de recibirlo.
Para tener a los soldados contentos, esto era una necesidad.
Como dijo Platón, la necesidad es la madre de la invención.
Creo que citando a otra persona, pero ahí es donde aparece.
Decidieron definir un índice de precios al consumo.
No lo llamaron así, simplemente lo definieron.
El bono tenía que pagarse en términos indexados a la inflación.
Una idea maravillosa y sencilla.
Debías hacer promesas en términos reales, no en términos monetarios más inflación.
Pero se pagaba a muchas más personas con certificados de deuda nominales.
De hecho, hubo una rebelión llamada rebelión de Shays por la injusticia
de esta deuda.
Por alguna razón, el Gobierno de los EE.UU. no volvió a emitirlos.
Los bonos indexados de 1780 se emitieron en Massachusetts,
pero ningún estado volvió a emitir bonos indexados hasta 1997.
No puedo creer que tardaran tanto.
Yo estuve allí proponiéndolos, es algo que propuse antes de que sucediera.
No es que cambiara nada, pero solo lo pienso.
Parecía imposible.
Llamé al Departamento del Tesoro en 1996 y les dije: "Quiero hablar con alguien,
¿por qué no emiten deuda indexada a la inflación?"
Y se puso un tipo al teléfono que dijo: "Ya lo habíamos pensado.
En el tesoro hacemos un chiste.
Si llegamos a emitir deuda indexada a la inflación
en los EUA, deberíamos enviar los prospectos a los miembros
de la Asociación Americana de Economía,
porque son los únicos a los que les interesaría".
Le dije ¿Cómo es posible?
La inflación está destruyendo el valor real de la deuda,
¿no les importa?
A mí me sigue desconcertando que no sea más importante.
La gente no lo entiende, repiten el mismo error una y otra vez.
Piensan, la inflación es solo del 2%.
Pero no saben que la historia demuestra que los gobiernos se equivocan siempre.
Aunque claro, esto es Estados Unidos, aquí no nos equivocamos,
podrías llamarlo sentimiento patriótico.
Nadie quiere mencionar la posibilidad de que podríamos equivocarnos
y tener una gran inflación.
Aunque incluso si no es mucha, quizás con un 4% anual de inflación,
pierdes la mitad de tu dinero en unos 20 años.
Esto entra dentro de lo posible y la gente ni siquiera se lo plantea.
Pero tenemos deuda indexada por inflación en los Estados Unidos
y se ha extendido por todo el mundo.
El comienzo de la deuda indexada por inflación no comenzó en los EUA en 1997,
sino en 1780, creo yo.
Unidad de Fomento
Este es un invento que he alabado desde hace 25 años.
Hasta ahora, advertiré, no debería decir que sin éxito.
He recibido atención por ello.
Creo que no sucederá mientras yo viva, pero
haremos la Unidad de Fomento, finalmente.
Eso viene.
Permíteme hablarte sobre este invento.
En 1967, Chile atravesaba una hiperinflación.
Es decir, los precios subían.
No sé cuánto, 1.000% al año o algo así.
La gente estaba angustiada por eso.
Cuando recibías el cheque de tu salario, ¿sabes qué hacías?
Tenías tu cheque.
Por supuesto, lo cobrabas de inmediato y
corrías a la tienda y lo gastabas todo.
Porque a final de mes, [RISAS] no valdrá nada.
[RISAS] Es una locura.
La idea que inventó Chile
fue crear una nueva unidad de cuenta.
En español, "unidad de fomento", que significa unidad de desarrollo.
No sé por qué la llamaron así, pero se me puede ocurrir un nombre mejor.
Pero así la llamaron en 1967.
El dinero tiene varias funciones.
Es una reserva de valor, una unidad de cuenta y un medio de transacciones.
Puedes separar esas funciones.
Puedes tener una unidad de cuenta separada que no sea dinero.
Inventaron algo llamado la UF, la Unidad de Fomento,
y permitieron ligar su valor al Índice de precios al consumidor.
En ese entonces, los periódicos chilenos publicaban diariamente el tipo de
cambio entre el Escudo,
que era la moneda que tenían, y la UF.
Lo he buscado hoy.
Ahora es un sitio web, solía estar en el periódico.
Tal vez todavía esté en los periódicos.
Pero hay una página, valoruf.cl.
La busqué esta mañana
1 UF está a 25.655,55 pesos.
Podrías preguntar, ¿Por qué eligieron un número tan grande?
No fue así, eligieron uno pequeño, tal vez fue uno a uno, no lo sé con exactitud,
en 1967.
Pero han tenido tanta inflación en su peso,
que es de más de 25.000 pesos por 1 UF.
Y eso es lo que vale, al tipo de cambio actual,
entre el peso y el dólar, $35,92 dólares.
Así que ha habido un gran aumento,
aunque Chile ha tenido la inflación más controlada,
el nivel de precios se ha incrementado 50 veces,
más de 50 veces, desde 1977.
Pero los US tampoco son el paraíso de la estabilidad de los precios.
¿Puedes creer que los precios en los US han aumentado 24 veces desde 1913?
Ese no es exactamente un entorno de inflación cero.
Y si estás ahorrando para tu jubilación, por ejemplo, tu abuela te compra
un bono de ahorro que vence en 2050, deberías estar preocupado.
¿Cuánto va a valer?
Chile tenía el escudo como moneda y entre 1960 y
1975, tenían tanta inflación que
tuvieron que reemplazarla por un escudo por 1.000 pesos.
Pero luego el peso se erosionó y tuvieron que definir un nuevo peso,
que valía 1.000 pesos antiguos.
Así que tenemos un incremento en los precios en Chile de 50 millones de veces.
¿Por qué alguien todavía daría los precios en pesos ?
No lo sé.
Hay algo en la psicología humana.
Pero al menos vamos a darles el crédito.
Los chilenos son el país más avanzado del mundo en términos
del manejo de la inflación.
Cuando visité Chile, estaba dando una charla en el Banco Central
dije, ¿de quién fue la idea?
Asombroso.
Todo el mundo debería seguirlo.
Y entonces, ¿Sabes qué?
Nadie sabía de quién era la idea, nadie.
Piensan que es una vergüenza nacional porque revela cuánta inflación
han tenido.
Les dije, no, ustedes son líderes en el mundo y el mundo debería copiarles.
Finalmente, lo harán.
Bienes raíces: Estrategias de gestión de

riesgos
Por último: Estrategias de gestión de riesgos inmobiliarios.
Los precios de las casas suben y bajan mucho y la gente no está
protegida contra estas fluctuaciones. Lo cual me parece raro.
Nosotros tenemos seguro de hogar
y seguro de accidentes que te protege contra accidentes en el hogar
o contra incendios, por qué no protegerla del gran riesgo que
representa el cambio del valor de tu hogar.
Los que venden en corto en los mercados financieros. ¿Son buena o mala gente?
Vender en corto, ¿Es malo vender en corto en un mercado?
Si vendes en corto en un mercado de casas en tu propia ciudad,
sólo tratas de protegerte del colapso.
Eso no es malo. Si lo haces para conseguir
miles de millones de dólares tu postura moral sería un poco ambigua.
De todos modos es legal,
puedes vender en corto en los mercados y sería
bueno si la gente pudiera vender en corto en el mercado inmobiliario.
Ayudaría a detener las burbujas y a protegerse de estas.
También podría ser una fuente de gestión de riesgos para las hipotecas.
Tú deberías tener una hipoteca que te diga que cuando compras una casa,
si el precio de esta cae por debajo de la cantidad que debes,
te reduciremos la deuda.
¿No es sensato?
Pero eso no es lo que hacíamos,
ni lo que estamos haciendo.
Si tu compras una casa por 500,000$,
pides un préstamo de 450,000$ y el precio de la casa cae a 400,000$,
ahora tienes 50,000$ devaluados.
Vas a tu prestamista hipotecario y le dices: "Estoy devaluado".
¿Qué hago?
Y el prestamista hipotecario normalmente dirá:
"Qué mala suerte, te demandaremos.
Vamos a ir por ti si no pagas"
¿Por qué dejamos que sea así?
Es porque el progreso es lento.
Cuando hablas sobre innovaciones financieras,
¿hay algo que consideres emocionante o sea para ti
la próxima frontera en las finanzas?
Hay muchas innovaciones.
Ni siquiera sé por dónde empezar.
Déjame decir que la mayoría de nuestros riesgos todavía no se gestionan bien,
por ejemplo, el riesgo del precio de tu casa.
Esto lo soportas tú, el propietario.
de hecho yo trabajo con
la bolsa de Chicago y tenemos un mercado de futuros
y un mercado de opciones,
para casas unifamiliares puedes comprar una opción de venta
para protegerte de una gran caída.
Eso está en marcha.
Querría verlo crecer y estar más activo, pero existe.
Otro riesgo que incluso es mayor es el riesgo
del capital humano en el que estás invirtiendo ahora como estudiante.
Eres un estudiante de un MBA
has elegido una forma muy fungible de gestión del capital humano.
Tiene que ser una habilidad muy versátil,
al menos así me parece,
que no será reemplazada por un computador.
Podría ser reemplazado en parte por computadoras,
de hecho, ya ha sido parcialmente reemplazado.
Pero creo que es,
la cuestión es,
qué pasa si eliges un capital humano más especializado, como ingeniería nuclear.
¿Cómo podrías protegerte del riesgo de tu capital humano?
Yo tengo una idea de cómo hacerlo.
Podrías vender en corto las acciones de una empresa de energía nuclear,
supón que va a correlacionarse negativamente con tu riesgo,
lo puedes hacer.
Pero hay otras cosas que podrían ser más apropiadas para la mayoría de la gente.
Algo así requiere
cierta sofisticación para elegir una empresa y vender en corto para proteger tu
propio capital humano.
El presidente Obama en su discurso sobre el Estado de la Unión
en 2016 propuso un seguro salarial para que
cuando la gente pierde su trabajo y cambia a uno fijo con un salario más bajo
hubiera algún pago
del seguro que compensara la pérdida de su sustento.
Yo he defendido cosas así,
también, en mis escritos.
Yo lo llamo seguro de sustento.
Puedo seguir dando con muchas innovaciones y no sabemos cuales,
pero lo que sí sabemos es que el riesgo no se gestiona bien en el mundo.
También sabemos que las empresas no están funcionando bien en todas partes,
hay muchos lugares en el mundo
donde el empresariado y la libre empresa parecen limitados,
por lo tanto hay muchas cosas que innovar.

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