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23/8/23, 21:56 Semana de inflación y política monetaria en México – El Financiero
Gabriel Casillas
Hay dos eventos esta semana que pueden ser muy relevantes para los mercados
financieros en México: (1) La inflación de julio; y (2) la decisión de política
monetaria del Banco de México. Por un lado, el consenso de analistas –de
acuerdo con la encuesta quincenal de Citibanamex–, para el cambio mensual del
Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) que dará a conocer el INEGI
mañana, es de 0.47 por ciento. Asimismo, se anticipa una inflación subyacente
mensual de 0.41 por ciento. Si se cumplen estos números, la inflación anual
general observará una disminución de 5.06 por ciento en junio, a 4.77 por ciento
en julio. Sin duda esta disminución será bienvenida tanto por la Junta de Gobierno
del Banco de México como por los participantes de los mercados financieros,
tanto locales como globales. Sin embargo, en el caso de la inflación subyacente,
la reducción será marginal, de 6.89 por ciento en junio, a 6.66 por ciento en julio.
En este sentido, considero que es muy factible no solo que exista la posibilidad de
que la reducción sea menor, sino de que inclusive si fuese la que anticipa el
consenso de analistas, sea un ‘baño de realidad’ para los participantes de los
mercados financieros de que el componente de la inflación que más tiene control
la política monetaria –el subyacente–, esté disminuyendo a una muy baja
velocidad.
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Por otro lado, pasado mañana la Junta de Gobierno del Banco de México dará a
conocer su decisión en torno a la política monetaria de nuestro país. El consenso
de analistas anticipa que la Junta dejará la tasa de interés de referencia sin
cambio en 11.25 por ciento. En mi opinión, además de que considero que la
decisión será unánime, la atención se centrará en los mensajes que se incorporen
al comunicado que acompaña la decisión. En este sentido considero que serán
tres los aspectos más relevantes: (a) Algún mensaje sobre la posibilidad de
recortes a la tasa de referencia, incluyendo las condiciones en las cuáles podrían
ocurrir. En mi opinión, esto no va a ocurrir, pero la probabilidad no es tan baja
La debido
otra bomba para
a que Xóchitl,
dos de los o Claudia
cinco miembros de la Junta de Gobierno han discutido la
posibilidad de llevar a cabo reducciones a la tasa de referencia bajo ciertas
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23/8/23, 21:56 Semana de inflación y política monetaria en México – El Financiero
75pb y el BCB disminuyó la tasa en 50pb, en lugar de 25pb. Así, para los fondos de
inversión es una señal de que “ahí viene la ola de baja de tasas en mercados
emergentes”. Sin embargo, como he comentado con anterioridad, las
circunstancias económicas de México son muy diferentes a las de nuestros
países hermanos sudamericanos (“Banxico hace lo correcto (II)”, 11 de octubre,
2022).
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