Unidad 7

Análisis financiero,
económico y
patrimonial
¿Cómo se determina?

Enfoque CONTABLE
Cash flow
económico
Criterio del DEVENGO
2 enfoques Enfoque REAL
Cash flow
financiero
Criterio de CAJA
Cash Flow económico

Resultado Neto (RN)

Amortizaciones

Provisiones / Deterioros de valor

Cash flow económico

Cash Flow financiero

Tesorería inicial

Entradas de tesorería (cobros)

Salidas de tesorería (pagos)

Cash flow financiero

RENTABILIDAD ECONÓMICA Y
FINACIERA
Cálculo rentabilidad financiera

Resultado Neto
ROE 100
Fondos Propios
Cálculo rentabilidad económica

BAII
ROA 100
Activo total
(medio)
 Ejercicio 11
Conocemos los siguientes datos de una empresa:

• Activo total: 100.000€

• Financiación propia: 70% del activo.
• Ventas y otros ingresos de explotación: 60.000€
• Compras y otros gastos de explotación: 43.000€

Si el tipo de interés anual de la financiación ajena es del 6% y el tipo impositivo del impuesto de sociedades es del
25%, calcular:

Se pide:
• El beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) o beneficio bruto.
• El beneficio neto.
• La rentabilidad económica.
• La rentabilidad financiera.
EL FONDO DE MANIOBRA
Fondo de maniobra económico

FM económico = Activo corriente – Pasivo corriente = AC - PC

Condición de equilibrio AC > PC

¿Cómo se determina?
ENFOQUE CONTABLE

Fondo de maniobra
económico FMe

3 enfoques Fondo de maniobra

financiero FMf

Fondo de maniobra FMn o Necesidades

Operativas de Fondos
necesario
(NOF)
TESORERÍA REAL
 Ejercicio 21
TOMARES, S.L. presenta de forma desordenada a 31/12/21 las siguientes cuentas en €:
• Amortización acumulada del inmovilizado material 20.000 €
• Clientes 60.000 €
• Bancos c/c 20.000 €
• Préstamos l/p 60.000 €
• Capital 50.000 €
• Inmovilizado material 140.000 €
• Proveedores 30.000 €
• Reservas 40.000 €
• Préstamos c/p 20.000 €
Se pide:
1. Elaborar el balance a 31/12/2021.
2. Calcular el fondo de maniobra económico.
3. Calcular el fondo de maniobra financiero.
4. Calcular el fondo de maniobra necesario (NOF Necesidades Operativas de Fondos).
EL PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN
Y CICLO DE CAJA
Plazo medio de almacenamiento de
mercaderías (PMm)
Número de días que, en promedio, tarda en realizarse la venta, es decir, el
tiempo que permanecen las mercaderías en almacén hasta su venta.

Rotación (nm) = Consumo anual de mercaderías / Stock medio de

mercaderías

Plazo medio (PMm)= 365 días / nm

Plazo medio de cobro a clientes (PMc)
Número de días que, en promedio, se tarda en cobrar a los clientes. Será
mejor cuanto menor sea el plazo, pues se reduce el riesgo de impago y la
financiación.

Rotación (nc) = Ventas netas del ejercicio / Saldo medio de derechos de

cobro (sin IVA)

Plazo medio (PMc)= 365 días / nc

Plazo medio de pago a proveedores (PMp)
Número de días que, en promedio, se tarda en pagar a proveedores. Será
mejor cuanto mayor sea el plazo, pues la empresa obtiene financiación
barata.

Rotación (np) = Compras netas del ejercicio / Saldo medio de

obligaciones de pago (sin IVA)

Plazo medio (PMp)= 365 días / np

Cálculo (empresa comercial):
+ PMm Periodo medio de venta

+ PMc Periodo medio de cobro

= PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM)

- PMp Periodo medio de pago

= CICLO DE CAJA
Ejercicio 16 (Versión Comercial)
Determina el PMM y el ciclo de caja de una empresa que presenta la siguiente información:

Mercaderías:
Compras netas del ejercicio 150.000 €
Existencias iniciales 20.000 €
Existencias finales 30.000 €

Ventas netas:
Ventas netas del ejercicio 350.000 €
Saldo inicial clientes 38.000 €
Saldo final clientes 42.000 €

Proveedores:
Saldo inicial de proveedores 24.000 €
Saldo final de proveedores 28.000 €
Ejercicio 17 (Versión Comercial)
Interpreta y compara de forma detallada el PMM y el ciclo de caja de una empresa que presenta la
siguiente información para dos ejercicios económicos:

CONCEPTO 2021 2022

Periodo medio de aprovisionamiento mp 65,18 65,00

Periodo medio de cobro a clientes 41,71 46,00

Periodo medio de pago a proveedores 63,27 48,00

Ejercicio 18
Una empresa presenta la siguiente información:

Media del
PM Previsto Real
sector
PMm 15 20 10
PMc 30 25 20
PMp 20 20 20

Se pide:
• Determinar el PMM y ciclo de caja, previsto, real y sector.
• Analizar las diferencias entre previsto y real y su situación frente a la media del sector.
Ejercicio 19

GINES, S.A. es una empresa comercial que ha realizado unas

ventas anuales netas de 200.000 euros. El saldo de clientes a
inicios del año era de 42.350 euros (IVA del 21% incluido), y el de
final de año, de 54.450 euros (IVA del 21% incluido).

Se pide:
¿Cuántos días de promedio tarda la empresa en cobrar?
Ejercicio 20
Una empresa presenta la siguiente información expresada en miles de euros:
Datos de las empresas del
BALANCE DE SITUACIÓN DE LA EMPRESA
sector
2021 2022 2021 2022

15.000 10.000 Clientes 280.000 240.000

11.000 6.000 Proveedores 150.000 180.000
10.000 7.000 Existencias 300.000 250.000
Datos de las empresas del
CUENTA DE RESULTADOS DE LA EMPRESA
sector
55.000 45.000 Compras netas 1.000.000 1.200.000
100.000 120.000 Ventas netas 1.250.000 1.700.000

Se pide:
• Calcular el PMM y el ciclo de caja para el ejercicio 2022.
• Realizar un diagnóstico comparativo de la situación de la empresa respecto a la media del sector.

NOTA: El IVA aplicado por la empresa es en todos los caso el tipo impositivo general.
LIQUIDEZ
3 indicadores:

Liquidez

Tesorería

Acid test
Indicador 1: Liquidez

Activo Corriente
Liquidez 100
Pasivo Corriente

Nivel ideal: entorno al 150% - 200%

Indicador 2: Tesorería

Realizable +
Tesorería
Tesorería 100
Pasivo Corriente

Nivel ideal: entorno al 100%

Indicador 3: Acid test

Tesorería
Acid test 100
Pasivo Corriente

Nivel ideal: entorno al 20% - 30%

SOLVENCIA
Solvencia

Activo
Solvencia 100
Pasivo

Valor razonable: entorno al 100%

ENDEUDAMIENTO
4 indicadores:

Endeudamiento

Calidad de la deuda

Nivel de gasto financiero

Capacidad de devolución

Apalancamiento financiero
Indicador 1: Endeudamiento

PASIVO
Endeudamiento 100
PN + PASIVO

Nivel ideal: debe estar entorno al 50% - 60%

Indicador 2: Calidad de la deuda
PASIVO
CORRIENTE
Calidad de la deuda 100
PASIVO TOTAL

Próximo al 0% significa que un porcentaje alto de las deudas es de

corto plazo.
Próximo al 100% significa que un porcentaje alto de las deudas es
de largo plazo.
Indicador 3: Nivel de gasto financiero

Gasto financiero
Nivel de gasto
financiero 100
Ventas

Nivel ideal: debe estar entorno al 5%

Consideraciones sobre el indicador de
GF/Ventas:

El NIVEL IDEAL considera que los gastos financieros no deben estar por
encima del 5% de la cifra de negocio.

Mide el esfuerzo que debe realizar las cifra de negocio de la compañía

para pagar la financiación externa (intereses).
Indicador 4: Capacidad de devolución

Cash flowe
Capacidad de
devolución 100
Pasivo Corriente

Nivel ideal: Mientras más ALTO mejor.

Ejercicio 24
Realizar un análisis económico, financiero y patrimonial de tres empresas cuya información facilitada es la siguiente:

BALANCE (miles de €) CUENTA DE RESULTADOS (miles de €)

A B C A B C
Activo no corriente 10.000 15.000 25.000 Ingresos netos 25.000 19.000 15.000
Activo corriente 15.000 15.000 20.000 Gastos de explotación 7.000 9.000 8.000
Existencias 8.000 5.000 15.000 Margen gruto 18.000 10.000 7.000
Clientes 4.000 8.000 3.000 Gastos fijos 5.000 3.000 2.500
Tesorería 3.000 2.000 2.000 Amortizaciones 1.000 1.500 2.500
TOTAL ACTIVO 25.000 30.000 45.000 BAII 12.000 5.500 2.000
Patrimonio neto 7.000 5.000 15.000 Gastos financieros 600 1.200 300
Pasivo no corriente 10.000 20.000 5.000 BAI 11.400 4.300 1.700
Pasivo corriente 8.000 5.000 25.000 Impuesto de sociedades 2.850 1.075 425
TOTAL PN + PASIVO 25.000 30.000 45.000 RN 8.550 3.225 1.275
Indicador 5: Apalancamiento financiero

Pasivo con entidades financieras

Apalancamiento
financiero 100
Activo total

Nivel ideal: inferior al 70%

Apalancamiento financiero vs ROA

Coste de la
ROA financiación

Nivel ideal: debe ser razonablemente superior.