ANÁLISIS Y EVALUACIÓN DE

PROYECTOS DE INVERSIÓN

Mtra.: Victoria Pérez Montiel

Trabajo parcial (Investigaciones, exposición y trabajos y T.) 40%
Proyecto Final (Formulación de proyecto y entrega 08-12-2023) 60%

Evaluación Tota 100%

EVALUACIÓN DE MATERIA
 Portada
 Introducción.- Síntesis del proyecto
 Justificación.- Para que se hace el proyecto

 Objetivo general.-Que se va a hacer y para qué se va a hacer, a través de que y con qué
medios?
 Objetivo especifico.- Acciones orientadas a cumplir con el obj. General
 Estudio de mercado.- Justificar con diversas herramientas la viabilidad del proyecto
 Estructura.- Organigrama y Perfiles
 Estudio Técnico.- Localización, Tamaño de planta, instalaciones y proceso productivo
 Estudio Financiero.- Inversión Fija o variable, Estados financieros proforma
 Comprobación de riesgo- Evaluación de proyecto.- Viabilidad del proyecto TIR, VAN, VPN TRI
 Conclusiones

CONTENIDO PROYECTO
 BG- PROFORMA

ACTIVOS (B Y D) 1,000,000.00
PASIVOS (D Y O) 500,000.00
CAPITAL CONTABLE 500,000.00
 ERE- proforma

 Ingresos – Ventas 5,000,000.00

 Costo de ventas 2,500,00.00
 Utilidad 2500,000.00
Gv 500,000
GA 1,000,000
Gf 100,000.00 1,600,000.00
Utilidad de operación 900,000.00
Clase 1 Presencial.- 13- Enero-2024
Clase 2 Virtual.- 20- Enero 2024
Clase 3 Presencial.- 27-Enero-2024
Clase 4 Virtual.- 03- Febrero-2024
Clase 5 Presencial.- 10-Febrero-2024

PROGRAMACIÓN DE CLASES POR MEET

Al final del curso el alumno aplicará los fundamentos de la
administración estratégica al desarrollo de un proyecto de inversión
tomando en cuenta los aspectos técnicos, financieros y de mercado
a fin de determinar la viabilidad y factibilidad del mismo.

OBJETIVO A CUBRIR
TEMARIO
 1.- Identificación de 3 proyectos de inversión Pública o
privada en la zona Tula Tepeji (descripción de cada uno y
enumeración de necesidades) ACTIVIDAD EN CLASE

2.- Diseño de herramienta a aplicar en estudio de

Actividades a Desarrollar mercado

3.- Primera parte de proyecto final: a) Identificación y

justificación de proyecto, Estructura Jurídica y
organizacional.

4.- Estudio de Mercado y Estudio Técnico

5.- Estados financieros proforma y Evaluación de riesgos

PROYECTO DE INVERSIÓN
Es importante establecer como se identifican los proyectos de inversión cuyo punto
básico y de partida es la identificación de las necesidades humanas las cuales se
pueden hacer de diferentes formas:

1.- Observación

2.- Estudio de Mercado

3.- Cumplimiento de Requisitos del medio ambiente

4.- Reclamos de los consumidores

5.- Disminución de ventas

6.- Disminución de Utilidades

IDENTIFICACIÒN DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN

Las anteriores son maneras mediante las cuales se identifican las necesidades de
realizar proyectos de inversión es que existen necesidades insatisfechas esto es:

“Que el producto que la empresa tienen debe cambiarse o sustituirse en ese

momento se identifica la necesidad de realizar un Proyecto de Inversión”
Al realizarse un estudio de mercado se identifican las necesidades de

la población y los posibles satis factores tanto para el mercado

como para la sociedad

Para la operación de los proyectos se debe establecer en esta etapa
2 elementos básicos:

1.- La personalidad Jurídica que habrá de tener ( tipo de sociedad)

2.- La estructura interna que tendrá que operar lo mas eficientemente.

ORGANIZACIÓN DE PROYECTOS
PERFIL DEL PROYECTO
ESPECIALIZACIÓN DEL TRABAJO
DEPARTAMENTALIZACIÓN
CADENA DE MANDO
TRAMO DE CONTROL
FORMALIZACIÓN
Proyectos de inversión pública para aprovechar los recursos naturales Los principales
proyectos que deben formular y ejecutar los Gobiernos regionales y locales, son los
siguientes: Forestación y reforestación, sembrando y cosechando agua, canales de
irrigación, agua para el consumo humano, abonar los campos, no depredar y no
quemar los bosques, defensas rivereñas, producción de compost, no contaminar las
aguas de los lagos, ríos, manantiales, etc.

PROYECTOS DE INVERSIÓN EN RECURSOS NATURALES

Los lineamientos de política que orientan la formulación de proyectos para el
aprovechamiento de los recursos naturales son los siguientes:

a) Promover la adopción de códigos de conducta, formulación de estándares

ambientales y sociales, normas voluntarias por los titulares de derechos para el
aprovechamiento sostenible de los recursos naturales renovables y el uso racional y
responsable de los no renovables, bajo criterios de mejora continua.
 b) Impulsar la formalización de las actividades informales de aprovechamiento de
recursos naturales.

 c) Promover la innovación tecnológica, la investigación aplicada y el uso de

tecnologías limpias para el aprovechamiento de los recursos naturales.

 d) Promover la adopción de buenas prácticas e iniciativas de responsabilidad

social de las empresas y titulares de derechos sobre los recursos naturales
e) Establecer mecanismos de coordinación interinstitucional para la asignación
compatible de derechos de aprovechamiento de los recursos naturales.

f) Promover la agricultura orgánica, la agricultura ecológica, la agroforestería y la

acuicultura, bajo criterios de biocomercio, articulando cadenas productivas y con
una activa participación de las poblaciones locales.

g) Fomentar la valoración económica de los servicios ambientales que proporciona

la diversidad biológica y en particular, los ecosistemas frágiles incluyendo los
bosques húmedos tropicales, para la prevención y recuperación del ambiente.
Cambios o sustitución de Materias primas para mejorar la calidad o el precio de un producto

La clasificación de las materias primas e insumos es el punto de partida del estudio. Se clasifica de la siguiente manera: materias primas, materiales industriales, materiales auxiliares
y servicios.

 Características de las materias primas

 El éxito de un proyecto depende en gran medida de la demanda que tenga en el mercado el bien o servicio a producir. La demanda depende, a su vez, de la calidad,
precio y disponibilidad del producto elaborado.
 La calidad de las materias primas no sólo determina la calidad del producto a obtener, sino que influye además en la selección de la tecnología a utilizar en el proceso de
producción.
 Clasificación de las materias primas e insumos.
 La clasificación de las materias primas e insumos es el punto de partida del estudio. Se clasifica de la siguiente manera: materias primas, materiales industriales, materiales
auxiliares y servicios.

 Características de las materias primas

 El éxito de un proyecto depende en gran medida de la demanda que tenga en el mercado el bien o servicio a producir. La demanda depende, a su vez, de la calidad,
precio y disponibilidad del producto elaborado.
 La calidad de las materias primas no sólo determina la calidad del producto a obtener, sino que influye además en la selección de la tecnología a utilizar en el proceso de
producción.
 La selección o adopción de tecnología, implicara una cuidadosa investigación sobre la compatibilidad de materias primas y tecnologías, cuando se requiera, una
adecuación en el proceso de producción.
 El análisis de las características de las materias primas e insumos variará de acuerdo al proyecto que se desarrolle

PROYECTO DE INVERSIÓN RESPECTO DE

MATERIA PRIMA
Clasificación de las materias primas e insumos.
La clasificación de las materias primas e insumos es el punto de partida del estudio. Se
clasifica de la siguiente manera: materias primas, materiales industriales, materiales
auxiliares y servicios.

Características de las materias primas

 El éxito de un proyecto depende en gran medida de la demanda que tenga en el
mercado el bien o servicio a producir. La demanda depende, a su vez, de la calidad,
precio y disponibilidad del producto elaborado.

 La calidad de las materias primas no sólo determina la calidad del producto a obtener,
sino que influye además en la selección de la tecnología a utilizar en el proceso de
producción.

 La selección o adopción de tecnología, implicara una cuidadosa investigación sobre la

compatibilidad de materias primas y tecnologías, cuando se requiera, una adecuación
en el proceso de producción.

 El análisis de las características de las materias primas e insumos variará de acuerdo al

proyecto que se desarrolle
Clasificación de las materias primas e insumos.
 La clasificación de las materias primas e insumos es el punto de partida del
estudio. Se clasifica de la siguiente manera: materias primas, materiales
industriales, materiales auxiliares y servicios.

Características de las materias primas

 El éxito de un proyecto depende en gran medida de la demanda que tenga

en el mercado el bien o servicio a producir. La demanda depende, a su vez,
de la calidad, precio y disponibilidad del producto elaborado.

 La calidad de las materias primas no sólo determina la calidad del producto

a obtener, sino que influye además en la selección de la tecnología a utilizar
en el proceso de producción.

 La selección o adopción de tecnología, implicara una cuidadosa

investigación sobre la compatibilidad de materias primas y tecnologías,
cuando se requiera, una adecuación en el proceso de producción.

 El análisis de las características de las materias primas e insumos variará de

acuerdo al proyecto que se desarrolle
 Disponibilidad

 Condiciones de Abastecimiento

FACTORES A CONSIDERAR EN LOS

PROYECTOS DE MATERIA PRIMA
UNIDAD II. ESTRATEGIA DE MERCADO DE UN
PROYECTO DE INVERSIÓN
El estudio de mercado constituye la primera etapa de todo proyecto de inversión, el
cual consiste en una serie de técnicas y procedimientos útiles para obtener y analizar la
información referente a la demanda, oferta, precios y comercialización de un bien o
servicio.

Esta etapa es determinante ya que permite conocer las perspectivas reales que debe
afrontar un determinado bien o servicio al pretender ingresar a un mercado específico.

ESTUDIO DE MERCADO
 Definir y establecer las características del servicio a ofrecer.
 Ubicar el segmento de mercado que se pretende cubrir.
 Cotejar la aceptación del mercado del servicio a ofrecer.
 Incluir características y análisis de la demanda.
 Pronosticar la demanda futura.
 Llevar a cabo el análisis de la competencia.
 Verificar si la oferta existente realmente cubre las necesidades de la demanda.
 Ratificar si existe demanda insatisfecha que justifique la creación del proyecto.
 Definir los canales de comercialización, precios y políticas más convenientes para
la venta del servicio.
 Determinar la existencia de un mercado potencial bueno para el proyecto

OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE MERCADO PARA EL PRESENTE PROYECTO:

EL PRODUCTO
 Este estudio tiene por objeto señalar las características de los posibles consumidores
a quienes está dirigido el proyecto.

 El conocimiento y delimitación del segmento del mercado por su parte, permite

determinar la estrategia comercial más conveniente para el proyecto en
consideración.

 Para un proyecto se han tomado en consideración tres importantes aspectos que

delimitan el segmento de mercado a cubrir, los cuales se muestran a continuación:

SEGMENTO DEL MERCADO

Tu mercado meta son los consumidores principales de tu producto.
Este grupo de personas comparten una o más características como
edad, sexo, intereses, ubicación o poder adquisitivo, y pueden ser
agrupados por ellas.

MERCADO META
En esta etapa debe identificar, de manera objetiva, los posibles clientes que puede tener su
empresa, dónde están, cuántos son, qué características. Para definir su segmento necesita
conocer datos tales como:

 Edad
 Sexo
 Ingresos
 Gustos
 Hábitos de compra
 Estado civil
 Tamaño de familia
 Ubicación

CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO META

El consumidor no toma decisiones sin pensar, hay aspectos que influyen en su comportamiento. Su
compra recibe una fuerte influencia de las circunstancias culturales, sociales, personales y
psicológicas. Casi ninguna de ellas es controlable, pero deben tenerse en cuenta:

ASPECTOS CULTURALES: Son las características que ejercen la influencia más amplia y profunda sobre
el comportamiento del cliente, Éstas son:
 · Cultura
 · Clase social
 · Creencias
 · Costumbres

ANÁLISIS DEL CONSUMIDOR

Aspectos sociales: En el comportamiento del consumidor repercuten asimismo factores que
tienen que ver con los grupos sociales de que se rodea, entre ellos:
➢ Grupos de referencia
➢ Familia
➢ Estatus

Aspectos personales: En las decisiones de un comprador influyen las características externas,

sobre todo:
 Edad y etapa del ciclo de vida
 Ocupación
 Circunstancias económicas
 Estilo de vida
 Personalidad
 Moda
 Analizar documento proporcionado

ANÁLISIS DE LA COMPETENCIA
Qué es la demanda proyectada?

Para entender de qué se trata este concepto es necesario abordar que toda empresa funciona
considerando dos elementos: la oferta y la demanda. El primero representa las propuestas o las
opciones que existen para saciar una necesidad o para ofrecer algún servicio que se requiera en
el mercado, mientras la segunda alude al deseo o la necesidad de los individuos, si existe mucha
demanda quiere decir que hay una gran necesidad en el mercado por cierto bien o servicio que no
está siendo satisfecha.

Partiendo de dicha premisa para entender qué es la demanda proyectada, se puede decir que
consiste en hacer un pronóstico, prever el estado que tendrá la demanda máxima tras un periodo
determinado, es decir estimar cuantos potenciales clientes podrían ser satisfechos en un momento en
concreto. Esto se hace con el fin de preparar la empresa para poder ofertar lo suficiente ante dichas
condiciones y aprovecharse del estado de su mercado.

PROYECCIÓN DE LA DEMANDA
Es un documento escrito, en el cual se establecen los planes comerciales de la empresa para un periodo
determinado, por lo general este plan varía según el tipo de negocio o empresa, los productos o servicios
que ofrece y los objetivos propuestos. A continuación se presenta un modelo tentativo del plan de
comercialización diseñado para microempresas con el objetivo de reunir información de manera
ordenada que nos permita a grandes rasgos:

* Definir el mercado o grupo objetivo al cual se quiere llegar.

* Definir los objetivos del Plan para corto y largo plazo

* Determinar las fortalezas y debilidades que presenta la empresa y su competencia.

* Investigar el desarrollo y proyección del sector al cual pertenece la empresa.

* Definir las estrategias para alcanzar las metas de venta.

PLAN DE COMERCIALIZACIÓN
 Un plan de marketing es un documento de trabajo que contiene
las estrategias y acciones que se pondrán en marcha dentro del
departamento para cumplir los objetivos de la empresa. Es decir, es
un documento estratégico que ayuda a ganar alineación.

PLAN ESTRATÉGICO DE LA MEZCLA DE MERCADO

Por qué hacer un plan de marketing

Como he mencionado brevemente, el plan estratégico de marketing funciona como

una hoja de ruta común que agiliza la toma de decisiones. Otras ventajas de dedicar un
tiempo a crear esta planificación son las siguientes:

 Ajustarás tu estrategia de marketing al entorno en el que operas.

 Mejorarás la comunicación interna de tu empresa.
 Tus acciones se efectuarán de una forma más coordinada.
 Dejarás más claros los responsables y los timings.
 Tendrás en cuenta toda la información relevante relativa al contexto de tu empresa y
sector.
 Revisarás de forma continuada tus acciones y sus resultados.

 Habrá un mayor ROI o retorno de la inversión.

 Actuarás siempre teniendo en cuenta el futuro y tu meta.

 Identificarás cambios en el sector.

 No actuarás a ciegas.
Qué es el estudio técnico de un proyecto diciendo que es un proceso de análisis

técnico que se realiza sobre una propuesta de producción o inversión a fin de

determinar su rentabilidad. Es decir, que es el estudio técnico de un proyecto, entre

otras cosas, el responsable de verificar la viabilidad técnica de la elaboración del

producto, las inversiones necesarias para realizar dicha producción tanto en

tecnología, infraestructura como en personal y materiales.

ESTUDIO TÉCNICO
Un estudio técnico permite proponer y analizar las diferentes opciones tecnológicas
para producir los bienes o servicios que se requieren, lo que además admite
verificar la factibilidad técnica de cada una de ellas. Ahora bien si nos referimos a
lo que debe contener el estudio técnico de un proyecto, tenemos que sostener que
este analiza:
Aspectos económicos: Calcula los costos de inversión y de operación requeridos,
estima el balance y capital de trabajo que se necesita, proyecta los beneficios
económicos y ganancias factibles.

Implicaciones técnico operativo, como identificar los equipos, la maquinaria, las

materias primas y las instalaciones necesarias para el proyecto.

 Estudio organizacional.
 Sistema de ingeniería.
 Obras físicas.
En el Estudio Técnico de un proyecto debemos centrarnos en las tres etapas

fundamentales que lo conforman: la ingeniería, el tamaño y la localización. Las tres se

encuentran estrechamente relacionadas entre sí y definen los costos, gastos e

inversiones que se deben asumir con la puesta en marcha del proyecto.

 La ingeniería

Siempre que se plantea un negocio en función de generar una producción óptima, se

deben considerar las implicaciones de inversión que en este caso se refiere a obras

físicas e infraestructura, así como las inversiones en capital de trabajo y los costos en

adquisición de materias primas y salarios. Existen ciertos aspectos a considerar en esta

etapa:
Análisis a profundidad del proceso productivo, la infraestructura, el equipamiento, la

mano de obra requerida, las materias primas y los costos indirectos.

Se deben presentar todos los presupuestos (Inversiones en obras físicas y tecnología,

adquisición de materias primas e insumos)

Determinar los flujos de caja del proyecto de inversión.

 El tamaño

Es la parte referida a establecer el nivel de inversiones necesarias para operar normalmente.

En este caso se relaciona el nivel de inversión con la productividad del tamaño de planta,
medido en unidades de producto. Es necesario tener en cuenta las economías de escala
que se podría dar y el apalancamiento operativo, eligiendo el tamaño de planta que
presente un mayor valor presente neto.

 La localización del proyecto

Es una decisión de largo plazo, por cuanto es costoso equivocarse en su elección. Se deben
considerar:

✓ Aspectos como la cercanía al mercado consumidor.

✓ Fuentes de abastecimiento.
✓ Disponibilidad de factores de producción.
✓ Aspectos legales y tributarios.
Economías de escala : la cual se refiere al beneficio que una empresa obtiene gracias a la expansión, es
decir, es la propiedad por la que el costo total medio a largo plazo disminuye a medida que se
incrementa la cantidad de producción. Como se ve en el Gráfico 1, a medida que se aumenta la
producción de Q a Q2 los costos medios disminuyen de C a C1.

Las economías de escala se subdividen en 3 tipos:

 Economías exclusivas de las empresas.

 Economías compartidas por las empresas.

 Economías en disposición de una zona urbana más amplia.

PROYECTOS DE INVERSIÓN PARA ECONOMÍAS A ESCALA

La economías de aglomeración son aquellas en las cuales la proximidad de unas personas

con otras representa grandes beneficios. Esto ocurre cuando ciudades próximas a centros

económicos en dónde se concentra la riqueza comienzan a tener un crecimiento debido

a la proximidad, Por ejemplo:

 Shenzhen con Hong Kong . ( Economías de localización)

 Sriperumbudur con Chennai. ( Economías internas)

 -Singapur y Malasia. (Economías de urbanización)

PROYECTOS DE INVERSIÓN PARA APROVECHAMIENTO DE ECONOMÍA DE

AGLOMERACIÓN
La proximidad que tienen estas ciudades con sus respectivos centros
económicos es un factor decisivo para su crecimiento. Las
principales variables que se relacionan con este crecimiento son las
siguientes:

 Las economías en escala de producción.

 Movimientos de mano de obra y capital.

 Bajos costos de transporte.

Es necesario considerar:

 Costos
 Inversión
a) Fija
b) Total
c) Inicial

 Capital de trabajo
 Flujo de efectivo
 Fuentes de financiamiento (Interna y externa) Pública o privada)

ESTUDIO FINANCIERO
 UNIDAD 7

DECISIONES BAJO
INCERTIDUMBRE
VALORES DEL
TIEMPO Y EL
DINERO
Hoy en día antes de tomar decisiones es necesario evaluar la manera en que
cada una de las posibles elecciones impactará en el valor de la empresa.

Un peso de hoy, es diferente a un peso dentro de un mes o dentro de un año

Es necesario que sean evaluadas todas
las alternativas en el mismo punto del
tiempo, para posteriormente determinar
cuál de las opciones es la más valiosa y
recomendable para la empresa.
Para ACEPTAR o RECHAZAR una alternativa, es
necesario aplicar algún método de análisis para
evaluar la inversión, observando como bases:

• Los beneficios que pueda generar en el futuro.

• El riesgo e incertidumbre.
  Métodos empíricos
 Métodos científicos

MÉTODOS PARA EVALUAR

a) No hay cálculo
$
b) Intuitivo
c) Corazonada
d) Imitación

MÉTODO EMPÍRICO
MÉTODOS CIENTÍFICOS
(MATEMÁTICOS)
• TASA PROMEDIO DE • VALOR PRESENTE
RENTABILIDAD
• TASA DE INTERÉS SIMPLE • ÍNDICE DE RENDIMIENTO
SOBRE EL RENDIMIENTO

• TIEMPO DE RECUPERACIÓN DE • TIEMPO DE RECUPERACIÓN DE

INVERSIÓN A VALOR PRESENTE INVERSIÓN

• TASA INTERNA DE
RENDIMIENTO
 VALOR FUTURO Y VALOR
PRESENTE
 Las decisiones y los valores financieros se evalúan usando
técnicas de valor futuro o valor presente.

 Aunque estas técnicas conducen a las mismas decisiones, su

enfoque es distinto y los administradores que toman
decisiones en tiempo cero, tienden a usar sobre todo las
técnicas del valor presente
 Mide flujos de
Mide flujos de
efectivo al inicio de
efectivo al final del
la vida del proyecto
proyecto
(año inicial)

Valor Valor
Presente Futuro
El valor futuro es efectivo o dinero
que se recibirá en una fecha
futura.
Valor presente es el efectivo o
dinero que se tiene a la mano hoy.
Una línea de tiempo se usa para
representar los flujos de efectivo
relacionados con una inversión
determinada.

Es una línea horizontal en la

que el tiempo cero aparece en
el extremo izquierdo y los
periodos futuros se marcan de
izquierda a derecha.
 -10,000 3,000 5,000 4,000 3,000 2,000

0 1 2 3 4 5

El valor negativo representa la salidas de

efectivo (inversión) y los valores positivos
representan entradas de efectivo (flujos de
efectivo)
 VALOR FUTURO
Con frecuencia necesitamos saber el valor a
una fecha futura de una inversión realizada el
día de hoy.
Ejemplo
Hoy depositamos 500,000 pesos en una inversión
bancaria que nos da un interés anual del
5%¿Cuánto se tendrá al término de 5 años?

VF= VP X (1+i)n
En donde

VF= Valor futuro ¿?

VP= Valor 500,000
Presente
i= Interés 5%
n= años 5
 VF=500,000 X (1+.05)5
VF= 638,141.00

SUSTITUCIÓN
 Inversión
Inversió %
Año Interés más
n Interés
interés
0 500,000 0 0 500,000
1 500,000 0.05 25,000 525,000
2 525,000 0.05 26,250 551,250
3 551,250 0.05 27,563 578,813
COMPROBACIÓN
4 578,813 0.05 28,941 607,753
5 607,753 0.05 30,388 638,141
 VALOR PRESENTE

Con frecuencia también

tenemos la necesidad de
determinar el valor actual de
una inversión futura de
dinero.
 EJEMPLO
¿Cuánto se tendrá que depositar
hoy en una cuenta bancaria, que
paga el 6% de interés anual para
lograr tener $300,000 al término
de 5 años?
 VP= VF
(1+i)n

VP= 300,000 VP= 224,177.45

(1+.06)5
FÓRMULA
 Inversión más
Año Inversión % Interés Interés
interés

0 224,177 0 0 224,177
1 224,177 0.06 13451 237,628
2 237,628 0.06 14258 251,886
3 251,886 0.06 15113 266,999
4 266,999 0.06 16020 283,019
5 283,019 0.06 16981 300,000

COMPROBACIÓN
 TASA PROMEDIO DE
RENTABILIDAD
Se calcula dividiendo la utilidad neta promedio
(después de impuestos) entre la inversión. Al
comparar proyectos, se selecciona aquel con mayor
tasa de retorno promedio. Sin embargo, debe tenerse
en cuenta el nivel de riesgo. Este método suele
utilizarse para determinar entre propuestas de
inversión con una vida corta.

La ventaja de este método es su simplicidad, pero no

toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo que
es una desventaja.
 UNP
TPR= X 100 -TMN
IPI

Utilidad Neta promedio

UNP
(después de impuestos)
Inversión del proyecto IPI
FÓRMULA Tasa mínima normal TMN
Tasa promedio de
TPR
Rentabilidad
 Una empresa desea invertir 40’000,000 en un
proyecto de inversión. Se estima que la utilidad
neta anual promedio (UNP) en cinco años será
de 3’200,000; asimismo, la tasa mínima exigida
por la empresa es del 10% sobre la inversión.
¿Determine sí se acepta o rechaza la inversión?

EJEMPLO
 Utilidad Neta promedio
UNP= 3’200,000
(después de impuestos)

Importe del proyecto IPI= 40’000,000

Tasa mínima normal TMN= 10%

Tasa promedio de
TPR ?
DATOS
Rentabilidad
 3’200,000 X 100 -10%
TPR=
40’000,000

TPR= 8%-10%= -2%

SUSTITUCIÓN DE VALORES
La alternativa de inversión se rechazaría, porque el resultado
es negativo; si fuera positivo, se aceptaría el proyecto.
TIEMPO DE
RECUPERACIÓN DE
LA INVERSIÓN
Los tiempos de recuperación se utilizan
comúnmente para evaluar las
inversiones propuestas. El periodo de
recuperación de la inversión es el
tiempo requerido para que la empresa
recupere la inversión inicial del
proyecto, calculado a partir de las
entradas de efectivo (flujo de efectivo).
Siel periodo de recuperación máximo de la inversión ES
MENOR que el periodo de recuperación MÁXIMO
ACEPTABLE, se ACEPTA el proyecto

Siel periodo de recuperación máximo de la inversión ES

MAYOR que el periodo de recuperación MÁXIMO
ACEPTABLE, se RECHAZA el proyecto

CRITERIOS DE DECISIÓN
 Una empresa desea invertir en un equipo
nuevo que tiene un costo de 48’000,000,
que generará un ingreso neto anual de
12’000,000. La empresa tiene establecido
como norma que todas las inversiones en
activo se deben recuperar como máximo
en 5 años.

EJEMPLO
 IPI
TRI= -TRN
INA

Inversión inicial del proyecto IPI 48’000,000

Ingresos netos anuales INA 12’000,000
Tiempo de recuperación
TRN 5 años
normal
DATOS Tiempo de recuperación de la ?
TRI
inversión
 48’000,000
TRI= -5
12’000,000

TRI= 4-5
TRI= 1
SUSTITUCIÓN
 INTERPRETACIÓN

La empresa tiene propuesta una inversión de

48’000,000 que le generaran ingresos netos
anuales de 12’000,000 el tiempo en que el
proyecto de inversión se recupera es de 4 años y
como la empresa tiene establecido 5 años de
tiempo máximo de recuperación, la inversión se
acepta, ya que la inversión se recura en un año
menos al máximo establecido.
TIEMPO DE RECUPERACIÓN DE LA
INVERSIÓN

b-c
PRI = a +
d
Donde:
a= Año inmediato anterior en que se recupera la
inversión
b= Inversión Inicial
c= Flujo de efectivo acumulado del año inmediato
anterior en el que se recupera la inversión
d= Flujo de efectivo del año en el que se recupera la
inversión
 EJEMPLO
Supóngase que se tienen dos proyectos que requieren un

mismo valor de inversión inicial equivalente a $1.000.00. El

proyecto (A) presenta los siguientes FNE (datos en miles):

A B
-1,000
Inversión Inicial
-1,000
Año1 200 600
Año 2 300 300
Año 3 300 300
Año 4 200 200
Año 5 500 500
 PROYECTO A

Ingreso
Ingresos
Año acumulad
Netos 1,000-800
o TRI= 3+
200

TRI= 3+1
Inversión -1,000 TRI=4 años

1 200 200
2 300 500
3 300 800
4 200 1,000
5 500 1,500
 Proyecto B
Ingreso
Ingresos
Año acumulad
Netos
o
Inversión 1,000
1 600 600
2 300 900
3 300 1,200 Sustituyendo
4 200 1,500
5 500 2,000
1,000-900
PRI = 2+
300

PRI = 2.33
DETERMINACIÓN DEL TIEMPO
EXACTO
PRI = 2.33

AÑOS MESES DÍAS

2 años 0.33*12

3.96

3 meses 0.96*30

28.8 días

2 años 3 meses 29 días

Como se puede apreciar, el proyecto A se recupera en un periodo 4
años mientras que el proyecto (B) se recupera en el 2.años, 3 meses
y 29 días. Lo anterior deja ver que entre más corto sea el periodo de
recuperación mejor será para los inversionistas, por tal razón si los
proyectos fueran mutuamente excluyentes la mejor decisión sería el
proyecto B.

CONCLUSIÓN
TASA DE RECUPERACIÓN
DE INVERSIÓN A
VALOR PRESENTE
 Una empresa tiene en proyecto la
compra de un equipo de fabricación
de refrigeradores en 299'000,000 que
generará anualmente 100’000,000 de
ingresos netos. Ahora bien, la empresa
tiene 6 años como plazo normal
máximo de recuperación a valor
EJEMPLO
presente, con una tasa de descuento
del 20%.
 TABLA DE RECUPERACIÓN
A VALOR PRESENTE
Valor
VP Valor presente % de
Ingresos presente de
Año descontad de Ingresos recuperación
Netos Ingresos
o (1/(1+i)n Acumulados (VPIA/I)
netos
299,000,000
0
1 100,000,000 0.833 83,333,333. 83,333,333. 27.87%
2 100,000,000 0.694 69,444,444. 152,777,777. 51.10%
3 100,000,000 0.579 57,870,370. 210,648,148. 70.45%
4 100,000,000 0.482 48,225,308. 258,873,456. 86.58%
5 100,000,000 0.402 40,187,757. 299,061,213. 100.02%
Tiempo de recuperación de la TRIVP 5 años
inversión a valor presente
Tiempo de recuperación máximo TRMVP 6 años
a valor presente
Tiempo de Recuperación de Inversión a valor
presente= TRMVP-TRIVP

TRIVP= 1

Tiempo de recuperación de la inversión a valor

presente es de 5 años y el tiempo de recuperación
máximo a valor presente aceptada por la empresa es
de 6.
El resultado es positivo, la inversión se recupera en un
año menos por lo que se acepta.
 VALOR ACTUAL NETO (VAN)
VALOR PRESENTE NETO (VPN)

Es un procedimiento que permite calcular el

valor presente de un determinado número de
flujos de caja futuros, originados por una
inversión.
La metodología consiste en descontar al momento
actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos
los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se
le resta la inversión inicial, de tal modo que el valor
obtenido es el valor actual neto del proyecto.
 Donde:
VAN Valor Presente Neto
Io Inversión inicial del
proyecto
FÓRMULA Vt Flujo de efectivo neto de
cada periodo
t Número de periodos
k Tasa de interés
REPRESENTACIÓN GRÁFICA DEL
VAN

1 2 3 4
V1
(1+k)1
Valor presente 1 V1
(1+k)2
Valor presente 2 V1
(1+k)3
Valor presente 3 V1
(1+k)4
Valor presente 4

V1 V1 V1 V1
Suma VNP= -Io + + +
(1+k)1 (1+k)2 (1+k)3 + (1+k)4
Una empresa contempla invertir en dos proyectos:

El proyecto A requiere una inversión inicial de 42,000 pesos.

El proyecto B requiere una inversión inicial de 45,000 pesos.

La tasa de descuento es del 10%
En la siguiente tabla se presentan los flujos de efectivo
estimados para ambos proyectos

EJEMPLO
 Proyecto
A B
Inversión
Inicial -42,000 -45,000
Año 1 14,000 28,000
Año 2 14,000 12,000
Año 3 14,000 10,000
Año 4 14,000 10,000
Año 5 14,000 10,000
Total 70,000 70,000
VALOR PRESENTE NETO
FLUJOS DE EFECTIVO A VALOR
PRESENTE
AÑO PROYECTO A PROYECTO B
1 12,727 25,455
2 11,570 9,917
3 10,518 7,513
4 9,562 6,830
5 8,693 6,209
Flujos de efectivo
53,071 55,924
descontados
Inversión inicial -42,000 -45,000
VPN 11,071 10,924
AMBOS PROYECTOS SON ACEPTABLES
PORQUE EL VALOR PRESENTE NETO DE
CADA UNO ES MAYOR A 0 PESOS. SIN
EMBARGO, SI LOS PROYECTOS SE
CLASIFICARAN, EL PROYECTO A SERÍA
CONSIDERADO SUPERIOR AL
PROYECTO B PORQUE TIENE UN VALOR
PRESENTE NETO MÁS ALTO QUE EL
PROYECTO B
 CRITERIOS DE INTERPRETACIÓN
VALOR SIGNIFICADO DECISIÓN A TOMAR
La inversión produciría ganancias
VAN > 0 por encima de la rentabilidad El proyecto puede aceptarse
exigida
La inversión produciría pérdidas
VAN < 0 por debajo de la rentabilidad El proyecto debería rechazarse
exigida
Dado que el proyecto no
agrega valor monetario por
encima de la rentabilidad
La inversión no produciría ni exigida, la decisión debería
VAN = 0
ganancias ni pérdidas basarse en otros criterios,
como la obtención de un mejor
posicionamiento en el mercado
u otros factores.
 Método del inversionista o método
del flujo de efectivo descontado

TASA INTERNA DE RETORNO

O RENDIMIENTO
La tasa interna de retorno o tasa
interna de rentabilidad (TIR) de
una inversión es el promedio
geométrico de los rendimientos
futuros esperados de dicha
inversión, y que implica por cierto
el supuesto de una oportunidad
para "reinvertir"
Tasa de descuento con la que el
valor actual neto o valor presente
neto es igual a cero
La TIR es la rentabilidad
que nos está
proporcionando el
proyecto.
Es la tasa de descuento que iguala el
VPN de una oportunidad de inversión
a 0 (debido a que el valor presente
de las entradas de efectivo es igual a
la inversión inicial).

Es la tasa de rendimiento anual

compuesta que la empresa ganará si
invierte en un proyecto y recibe las
entradas de dinero esperadas.
 FÓRMULA
Donde:
I = Inversión Inicial
FE = Flujo de Efectivo del periodo
TIR = Tasa Interna de Retorno
n = Número de periodos

Criterios de decisión
Si la TIR es mayor que el costo de la inversión se acepta
el proyecto
Si la TIR es menor que el costo de la inversión se rechaza
el proyecto
 CÁLCULO DE LA TIR

Es una técnica compleja de

investigación de prueba y error que
obtiene diferentes tasas de descuento
hasta que encuentra una que hace que
el Valor presente de las entradas de
efectivo del proyecto sea igual a su
inversión original, es decir cuando el
VPN es igual a cero.
 Flujos de efectivo a valor
Año
presente
TIR 0.1986 0.2165
1 11,681 23,017
2 9,745 8,109
3 8,131 5,555
4 6,784 4,566
5 5,660 3,754
Total 42,000 45,000
Inversión inicial 42,000 45,000
VPN 0 0
 RESULTADO
Es interesante observar que la
TIR sugiere que el proyecto B,
con una TIR de 21.65%, es mejor
que el proyecto A, que tiene
una TIR de 19,86% .
El resultado provoca un
conflicto, cuál de las dos es la
mejor?
 Perfiles del
Clasificaciones La mejor
valor presente
conflictivas decisión
Neto

COMPARACIÓN DE LAS TÉCNICAS

 PERFILES DEL VALOR
PRESENTE NETO
Consiste en desarrollar varias coordenadas de tasa
de descuento-valor presente neto.
La primera sería a una tasa de descuento 0

PROYECTOS
A B
Inversión Inicial 42,000 45,000
Tasa 0 0
Año
1 14,000 28,000
2 14,000 12,000
3 14,000 10,000
4 14,000 10,000
5 14,000 10,000
Total 70,000 70,000
VPN 28,000 25,000
PERFILES DEL VALOR PRESENTE
NETO
 La
segunda a una tasa de interés del
10%
Flujos de efectivo a valor
Año presente
Tasa 0.10 0.10
1 12,727 25,455
2 11,570 9,917
3 10,518 7,513
4 9,562 6,830
5 8,693 6,209
Total 53,071 55,924
Inversión
42,000 45,000
inicial
VPN 11,071 10,924
 Flujos de efectivo a valor
Año
presente
Tasa 0.1070 0.1070
1 12,647 25,294
2 11,424 9,792
3 10,320 7,372
4 9,323 6,659
5 8,422 6,015
TASA DE DESCUENTO EN DONDE AMBOS52,135
Total PROYECTOS 55,132
TIENEN UN VPNInversión
IGUAL inicial 42,000 45,000
VPN 10,135 10,132
 TIEMPO Y TASA DE
RECUPERACIÓN

Proyecto A (tasa de descuento 10%)

Valor Valor
VP
presente presente de % de
Ingresos desconta
Año de Ingresos recuperació
Netos do
Ingresos Acumulado n
(1/(1+i)
netos s
0 42,000
1 14,000 0.909 12,727.27 12,727.27 30.30%
2 14,000 0.826 11,570.25 24,297.52 57.85%
3 14,000 0.751 10,518.41 34,815.93 82.90%
4 14,000 0.683 9,562.19 44,378.12 105.66%
5 14,000 0.621 8,692.90 53,071.01 126.36%
Proyecto B (tasa de descuento 10%)
Valor
Valor
presente
VP presente % de
Ingresos de
Año Inversión descontado de recuperació
Netos Ingresos
1/(1+i) Ingresos n
Acumulad
netos
os
0 45, 000
25,454.5
1 28,000 0.909 5 25,454.55 60.61%
2 12,000 0.826 9,917.36 35,371.90 84.22%
3 10,000 0.751 7,513.15 42,885.05 102.11%
4 10,000 0.683 6,830.13 49,715.18 118.37%
5 10,000 0.621 6,209.21 55,924.40 133.15%
COMPARATIVO
Parámetros de valuación A B
VPN tasa 0% 28,000 25,000
VPN tasa 10% 11,071 10,924
VPN Tasa 10.7% 10,135 10,132
Tiempo de recuperación a valor 4 años 3 años
neto presente
TIR 19.86% 21.65%
Tasa de recuperación a valor 126.36% 133.15%
presente Neto
 La clasificación permite a la empresa
determinar qué proyecto es el mejor
desde el punto de vista financiero,
como se ve, las clasificaciones
conflictivas que se generan al usar
VPN y TIR surgen por diferencias en la
magnitud de losDE
CLASIFICACIONES flujos de efectivo
CONFLICTOS
que se reciben antes del término de
un proyecto.
 Ambos proyectos tienen clasificaciones
conflictivas, sin embargo, si analizamos el
patrón de entradas de efectivo de cada
proyecto, vemos que aunque los proyectos
requieren inversiones iniciales similares,
tienen distintos patrones de entradas de
efectivo. El proyecto B tiene entradas de
efectivo durante los primeros años mayores
que el proyecto A. En el VPN el proyecto B
supera al proyecto A. Es evidente que la
TOMA DE DECISIONES
magnitud y el momento en que ocurren las
entradas de efectivo de los proyectos si
afectan sus clasificaciones.
 TASA DE DESCUENTO
La tasa de descuento es la tasa de retorno requerida
sobre una inversión. La tasa de descuento refleja la
oportunidad pérdida de gastar o invertir en el presente,
por lo que también se le conoce como costo o tasa de
oportunidad. Esta tasa se encarga de descontar el monto
capitalizado de intereses del total de ingresos percibidos
en el futuro
El costo de capital de las utilidades retenidas
Costo de emitir acciones comunes
Tasa de deuda
Mejor alternativa
Tasa promedio ponderada de capital
Pues reúne todos los componentes de financiamiento del
proyecto.

LA TASA DE DESCUENTO PUEDE SER

VALOR MONETARIO ESPERADO
Es el promedio o resultado monetario
esperado de una decisión, este es
determinado de la multiplicación de
los resultados esperados por sus
probabilidades respectivas, los
resultados entonces son sumados
hasta llegar al VME.

CONCEPTO VME
 m
E ( x) =  X i p ( X i )
i =1

FÓRMULA
 Suponga que usted compra en $1,000 un
número de una rifa, la cual paga un premio
de $50,000 pesos, hay dos eventos posibles:
Usted gana la rifa, o pierde
EJEMPLO
 Evento X p(X)

Gana 49,000 1/100

Pierde -1,000 99/100

El valor esperado= 49,000*(1/100) + (-1,000* (99/100))= 490-

999.01=-509.01

LA DISTRIBUCIÓN DE PROBABILIDAD ES
Es un concepto estadístico que calcula el resultado
promedio cuando el futuro incluye escenarios que
pueden ocurrir o no (análisis con incertidumbre).
Es el producto del valor de cada posible resultado
(impacto o la cantidad en juego) por su probabilidad
de ocurrencia y sumando los resultados.
El impacto de las oportunidades generalmente se
expresará con valores positivos, mientras que el de los
riesgos será negativo.

RESULTADO. VALOR MONETARIO

ESPERADO
 Gana
¢49.000
Punto de (0,01)
decisión
-500
Juega la rifa

Pierde ¢ -1000

ÁRBOLES DE DECISIÓN: EJEMPLO DE

(0,99)

LA RIFA No juega la rifa¢ 0

 Se proyecta realizar un proyecto de
inversión que tiene un costo de 50,000; sin
embargo la probabilidad de que ocurran
riesgos es de solo 10%, por lo tanto el Valor
EJEMPLO
Monetario Esperado es 50,000*10% =
5,000.
 BALANCE GENERAL: Es el estado financiero básico en el que se refleja la
situación financiera de la empresa con relación a sus recursos (activos) y
obligaciones (pasivo y capital/patrimonio)

 ESTADO DE RESULTADOS: El Estado de Resultados es un estado financiero que

presenta las operaciones de una entidad durante un periodo contable,
mediante el adecuado enfrentamiento de sus ingresos con los costos y gastos
relativos, para determinar la utilidad o pérdida neta, así como el resultado
integral del ejercicio.

ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS

ESTADO DE RESULTADOS
BALANCE GENERAL