Departamento de Ingeniería Industrial

Facultad de Ciencias Físicas y Matemáticas

UNIVERSIDAD DE CHILE

IN75Y Finanzas Corporativas

Programa Otoño 2014

Profesor Ronald Fischer (409 DII)

Clases Ma-Ju 14:30-16:00
Auxiliar Ju 16:15-17:45
Secretaria Lina Canales (Anx. 84058)
E-mail lcanales@dii.uchile.cl
Atención alumnos Ma: 16:15-17:15
(inscripción secretaria)

PROGRAMA

El objetivo de este curso es estudiar la Teoría moderna de Finanzas Corporativas. En particular se

examinan las estructuras de control de una empresa que permiten y facilitan la obtención de recursos
financieros para su desarrollo. El análisis considera que existen relaciones de tipo agente–principal con
información asimétrica (riesgo moral y selección adversa) entre un agente que requiere dinero para
su proyecto empresarial e inversionistas que están dispuestos a invertir en la empresa si disponen de
formas de controlar como se utilizan los recursos. Este enfoque permite explicar las distintas formas que
toman los mecanismos de financiamiento de las empresas. Un segundo tópico del curso, relacionado
al anterior, es que las distintas formas de financiamiento forman parte de un continuo que depende de
la capacidad del empresario para garantizar el buen uso de los recursos. El curso también se examina
el funcionamiento y el rol de las quiebras y los convenios sobre el funcionamiento de las empresas, y la
relación entre control empresarial y riesgo. El curso examina la abundante evidencia empírica aparecida
en los últimos a nos. Por último, habrán presentaciones de invitados que trabajan en áreas relacionadas
con finanzas corporativas y financiamiento.
Su objetivo es que el estudiante sea capaz de entender los motivos por los que existen las distintas
estructuras corporativas, conozca y sea capaz de explicar el porqué de las distintas formas de finan-
ciamiento y sus restricciones, así como el papel de las quiebras en el continuo de opciones para una
empresa.

Evaluación

Habrá un control en la 5 semana del curso, que valdrá un 25 % de la nota final. El examen valdrá
un 50 % de la nota final. Habrán controles de lectura, cada uno de los cuales versará sobre un artículo
según la lista siguiente (25 %).

1. Brunnermeier [2009]
 2. Morck and Yeung [2009]

3. La Porta, López-de Silanes, and Zamarripa [2002b]

4. Djankov, Hart, McLiesh, and Shleifer [2006]

5. La Porta, López-de-Silanes, and Shleifer [1998]

6. Burkart and Ellingsen [2004]

7. Morck [2009]

8. Araujo and Funchal [2006]

9. Becker and Josephson [2013]

10. Davydenko and Franks [2005]

11. Balmaceda and Fischer [2010]

12. Ronald Fischer [2013]

BIBLIOGRAFIA

El texto básico del curso es:

Tirole, J.: The Theory of Corporate Finance, Princeton U. Press, 2006.

Además la página web del curso dispone de apuntes de finanzas corporativas.

Referencias
Aloysio Araujo and Bruno Funchal. Past and future of the bankruptcy law in Brazil and Latin America.
Economia, The LACEA Journal, 2006. unpublished.

Walter Bagehot. Lombard street, 1873. URL http://oll.libertyfund.org/?option=com_staticxt&

staticfile=show.php%3Ftitle=2264&chapter=213048&layout=html&Itemid=27.

Felipe Balmaceda and Ronald Fischer. Economic performance, creditor protection and labour inflexi-
bility. Oxford Economic Papers, 62(3):553–577, 2010.

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NBER, July 2001.

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1988.

Lucien A. Bebchuk. Why firms adopt antitakeover arrangments. Technical Report 10190, NBER, De-
cember 2003.

Bo Becker and Jenss Josephson. Insolvency resolution and the missing high yield bond markets. Wor-
king Paper 19415, NBER, September 2013.

2
Claudio Bonilla, Ronald Fischer, Rolf Lüders, Rafael Mery, and José Tagle. Informe final: Grupo de
estudio Ley de Quiebras, Septiembre 2003. Aún no publicado.

Markus K. Brunnermeier. Deciphering the liquidity and credit crunch 2007-2008. Journal of Economic
Perspectives, Winter(1):77–100, 2009.

Mike Burkart and Tore Ellingsen. In-kind finance: A theory of trade credit. American Economic Review,
94(3):569–90, June 2004.

Joshua Coval, Jakub Jurek, and Eric Stafford. The economics of structured finance. Journal of Economi
Perspectives, 23(1):3–25, Winter 2009.

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Randall Morck. The riddle of the great pyramids. Working paper 14858, NBER, April 2009.

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zation and subsequent growth. Technical Report 13171, NBER, June 2007.

Randall Morck and Bernard Yeung. Never waste a good crisis: An historical perspective on comparative
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sitedev/cea/www/download.php?file=documentos_trabajo/ASOCFILE120130703152450.pdf.

Jean Tirole. Corporate governance. Econometrica, 69(1):1–37, 2001.

Eugene E. White. The crash of 1882, counterparty risk, and the bailout of the paris bourse. Technical
Report 12933, NBER, February 2007.

3
 CALENDARIO (PRELIMINAR) DE ACTIVIDADES IN75Y
Otoño 2014
LUNES MARTES MIERCOLES JUEVES VIERNES

El problema de
Introducción financiamiento
PRIMERA SEMANA
1 10-mar 11-mar 12-mar 13-mar 14-mar DE CLASES

Estructuras de
control Contratos de deuda

2 17-mar 18-mar 19-mar 20-mar 21-mar

Modelos teóricos Modelos teóricos

1: MM y 2: riesgo moral -
deficiencias Auxiliar
3 24-mar 25-mar 26-mar 27-mar 28-mar

Modelos teóricos Modelos teóricos 4:

3: Reducción de colateral -
deuda Auxiliar
4 31-mar 01-abr 02-abr 03-abr 04-abr
Control

Modelos teóricos Modelos teóricos 6:

5: Pecking order Modelos continuos -
de la deuda Control
5 07-abr 08-abr 09-abr 10-abr 11-abr
Modelos teóricos 8:
Problemas de
Modelos teóricos gobierno
7: Reglas de corporativo -
liquidez Auxiliar

6 14-abr 15-abr 16-abr 17-abr 18-abr

Quiebras 2 -
Quiebras 1 Auxiliar
7 21-abr 22-abr 23-abr 24-abr 25-abr
ULTIMA SEMANA
Comportamiento Competencia
económico y bancaria y DE CLASES (sin
protección del Estabilidad controles) *
crédito Económica

8 28-abr 29-abr 30-abr 01-may 02-may

EXAMENES
9 05-may 06-may 07-may 08-may 09-may EXAMENES