Financiamiento a Largo Plazo

En el financiamiento a largo plazo nos enfocaremos definitivamente a las etapas del

proceso de financiamiento a través de bonos.

Financiamiento a Través de Bonos.

El bono es un instrumento financiero emitido para obtener fondos directamente de los

mercados de capitales. Los bonos responden a una promesa de pago que pueden emitir los

Estados (gobiernos nacionales, provinciales, municipales), las empresas privadas

(industriales, comerciales, de servicios), las instituciones supranacionales (Banco Europeo de

Inversiones, Banco Interamericano de Desarrollo, Banco Mundial). El bono se materializa en

un documento donde se indica el monto, plazos, tasa, renta fija o variable. Lo normal es que

el bono sea emitido al portador y que se negocia en el marco de una bolsa de valores (Givone,

2022).

Es un título que representa el derecho a percibir un flujo de pagos periódicos en un

futuro a cambio de entregar, en el momento de su adquisición, una cantidad de dinero. Dicho

título puede ser emitido por un Estado, un gobierno local, un municipio o una empresa, con la

finalidad de endeudarse. Al emitirlos se especifica el monto, la moneda, el plazo, el tipo de

interés que devengarán (fija o variable), la fecha y las condiciones de su reembolso

(Ministerio de Economía y Finanzas, 2023).

La comprensión de este instrumento financiero es útil: Porque constituye una fuente

importante de financiamiento para atender inversiones con requerimientos de importantes

sumas de dinero y retornos a largo plazo, los rendimientos de los inversores en bonos

conforman uno de los costos de capital utilizados para evaluar un proyecto de inversión, etc.

Funcionamiento

El financiamiento a través de bonos funciona de la siguiente manera:

 Emisión: La entidad emisora emite bonos con un valor nominal y plazo específicos.

Estos bonos son ofrecidos a inversores, que pueden ser individuos, instituciones financieras u

otras entidades.

Compra por inversores: Los inversores que compran los bonos adquieren un

derecho de crédito sobre la entidad emisora. A cambio, la entidad se compromete a pagar

intereses periódicos (cupones) y devolver el valor nominal del bono al vencimiento.

Plazo: Los bonos tienen una fecha de vencimiento, en la cual la entidad emisora debe

reembolsar el valor nominal del bono a los inversores.

Intereses: La entidad emisora paga intereses periódicos a los inversores,

generalmente en forma de cupones. Los intereses se calculan como un porcentaje del valor

nominal del bono y se pagan a intervalos regulares, como anual, semestral o trimestral.

Negociación en el mercado secundario: Los bonos pueden ser comprados y

vendidos en el mercado secundario, lo que permite a los inversores revenderlos antes de su

vencimiento.

Etapas del proceso de financiamiento a través de bonos.

El proceso de financiamiento a través de bonos implica diez (10) etapas que deben

seguirse para llevar a cabo con éxito la emisión y venta de los bonos. A continuación, se

describen las etapas típicas de este proceso.

1. Planificación y evaluación de la necesidad de financiamiento

En esta etapa inicial, la entidad emisora (ya sea una empresa o un gobierno) determina

la cantidad de financiamiento que necesita y con qué propósito. Se evalúa si los bonos son la

mejor opción en comparación con otras fuentes de financiamiento, como préstamos bancarios

o emisión de acciones.

2. Selección de asesores y documentación legal

 La entidad emisora generalmente se asesora por profesionales financieros, incluyendo

abogados, banqueros de inversión y contadores. Se redactan los documentos legales

necesarios, como el prospecto, que proporciona información detallada sobre la emisión de

bonos y los riesgos asociados.

3. Estructuración de la emisión

Se determinan los detalles de la emisión de bonos, como el valor nominal de los

bonos, el plazo, la tasa de interés, la forma de pago de los intereses (cupones), y otras

características específicas de los bonos, como si son bonos convertibles o bonos con garantía.

4. Calificación crediticia

Si la entidad emisora no tiene una calificación crediticia existente, puede solicitar a

agencias de calificación crediticia que evalúen su solvencia crediticia y asignen una

calificación. Esto puede influir en la capacidad de la entidad para atraer inversores y en los

términos de la emisión.

5. Registro y aprobación regulatoria

La emisión de bonos suele requerir el registro y la aprobación de las autoridades

regulatorias pertinentes, como la Comisión de Valores y Bolsa (SEC, por sus siglas en inglés)

en los Estados Unidos.

6. Marketing y colocación de los bonos

La entidad emisora trabaja con intermediarios financieros, como bancos de inversión,

para comercializar y vender los bonos a inversores. Esto implica la creación de una estrategia

de marketing y la presentación a potenciales inversores.

7. Emisión de los bonos

Una vez que se haya obtenido la aprobación regulatoria y se hayan asegurado

suficientes inversores, se procede a la emisión de los bonos. Esto implica la emisión de los

títulos y la recaudación de los fondos.

8. Negociación en el Mercado Secundario

Después de la emisión, los bonos se negocian en el mercado secundario, donde los

inversores pueden comprar y vender bonos entre sí.

9. Pago de intereses y principal

La entidad emisora está obligada a realizar los pagos de intereses a los inversores de

acuerdo con los términos de los bonos. Al vencimiento, debe reembolsar el valor nominal de

los bonos a los inversores.

10. Gestión y Seguimiento

Durante la vida de los bonos, la entidad emisora debe gestionar adecuadamente sus

obligaciones de pago de intereses y mantener una comunicación continua con los inversores.

Beneficios.

Este tipo de inversión o financiamiento posee varios beneficios, los mismos que se

mencionan a continuación:

a) Menor costo de financiamiento; las tasas de interés son más bajas que las de los

bancos, facilidades en la extinción de la deuda sin costos adicionales.

b) Flexibilidad en las operaciones ya que no es necesaria la entrega de garantías

específicas al momento de emitir la deuda y se puede adecuar la estructura de la

deuda a los flujos generados por la empresa.

c) Facilidades en la extinción de la deuda; sin costos adicionales, libre disponibilidad de

los recursos.

d) Beneficios de la dirección de la empresa; reducción del apalancamiento bancario, deja

de depender de las políticas crediticias del país, genera una estructura óptima de

financiamiento.

e) Prestigio e imagen, si el precio de la acción de la empresa sube, la publicidad es a

favor, si el precio de la acción baja, la publicidad es en contra.

f) Consolidación comercial, permite que clientes, proveedores e inversionistas puedan

estar involucrados directamente con la empresa.