COMENTES

PrefConvexas
20 individwos prefieren combinatones intermedeaniar

s
:
benes
e
.
-

cancestas de
Poede opton a

mejores
consomos

Por
tos sustetutos perfectos o kontielf
Hoy ecepaones y
,
-

wow wo

Remolemento de Amorvo
heas srversuor marogemork

o
^

O
!
Inversion
7

Dodos la interacion entre la rentabilioord

optime del por

=
tasa de mercudo
projecto y
ca

financearse con ses inversiones prestamos o

patrimonio

,
-

cs 2
opuiones
de encontror el consumo óptimo

decesion interacuon has deind

Cs za de invertir viene dado
por la entre
FPLy corva

(, i ) u so
p
debido a la incetioumbre
ii d debido al aumento de ler tux de interes
p
)
su
 lor tasa descento
( Monera de analizar el modelo Ajustando de

por inflación

:
s
.
Consumo Intertemporal consumo
Permite
de
entender
los induvidos
loss decisiones
o traves
de
del
tiempo
:
,
o
Debe compler con lo condución de pel orden de fuler

O ( Ca 01( Ca
'
=3
=

Co)
=
Co)
+r)
U 27Ls
+r)
O descento
'CG)
de

P)
Taso
'CG.)
intertemporal
Mercado de Capitales Mercado en el
que
las
empresas
:
von a buscon ohinero
parar finanuiarse
a
longo playo
.
Retornos descretos Elnisolo puede ser un entero o predletinido
:
Ls
Gj Tasa de interes Compuesta
:
2), = CI +EmJtxm
ysise
descompone mn veces = p

Composición continua
:
Sesgo de volatilidad La volatividad hace que on inversor
:
consuente del
sea
riesgo que implica walquer
operacion
L El conoumiento del de volertilided
sesgo
nos

protegerci de
woalquel posible parduda
 Y
'E1:"
S
.a
Fgoalo
5
3
Mox
C,l1s
2
Yo
C.IP
3
Co
=G
Co
.0,
t
.4"
o

=
,'=
41
o
"adÜYerve'Lorrslle"ęcils"'-d
atr

tor 7
jul
L+r)
z
(
3
Yetyfr
.
C2B
3
+r)C"
.+3CC
=

+r)CoB
CL
C0,C.)
)Co
zçlzoaçgqschtr
to

Co
/.
C
.?B
zcól C Ca c
+Ctr
Co

e
to
""511c."Q.",
-

C.03C,"3
( =

3
-2
-

Cot3
Yootar)
1,
=
0

Cr+E
YotYr +
fÇÇ
-
 t
Co
Yo tr
=

+r)
SCo
Yo t =
CtZCLD
It r

+
+r)
47

IYo +
j z
z

z
t
41
r
= foz
Co+G
2 Y 30
=
TYo+
7+r}
2+ =
Co 5
TYo+Y1
rJ
T 8,07) = T
Co
21.000+
t10.000 =
Co
C =
C2+ Co
r)
2

2,07-10000
C
=
2
r

4 =5.350

El ahorro dedo
por
viene

S -

Yo -
Co
S 15.000- 10.000
=
S 5.000
=
El
õe indeviduo
agota z
ingresos
es
dear se
0s
endleuda
,
,
 Moix OCCo

,G)=
CO

C,00:
1
Co
,C.
s Yo +41 = Co
hr
.or
+

Cftr
L
C 6,00-
=
.
dTYotr-(Co+ear)
68,0 6,00
C )=0,208010
0,2 6,010- =0
d
.:
C 080

RCj0r2
L
LIC :0.8 6,0,2- d
ItP
=
50
,
7r)
.010
Ly - TJ Co 3 Yo = Co
+Y
ztr
+G
YotY
+E
r Lar Itr

OzCó =
Catr)O.8C%RCj012
08C0
0.8
57
2
Cõo
r),o
- t

0,2 0,00. 27)C 080.0?.6..%0-- -

-
-

-
.?:
qzCn
=
2+ 0,8
Co
r)
C
tr
2
=
,
G =
4
CL+r)Co
I
Reemployamos
Yo t =
Atr

Co+
4t
Jtr

Y Yo

+
Yot = Co

1tr
Mo
250.
e.
+
ar )
tr
Yo
- co
)
5

0,0
s
12,000 + =
Co

5
*

2.400 =
Co

u chtr Co =

C
).
40 2,05 . 2.400
C
=

10.080 =
*
C.
S =
Yo-Co
S 12.000 -2.400
=
S 0.600
=
 Inversion FCF VTI
optima

)=225
:
IM
LII E 290 E

22S.
:
=.
1
=3
112,5 a
L
r
112,5
EE
Lwego La t se
uguale a zar

11215 =
ttr
E
110,15
LO
:
F
5TF
t
2T
1,0

2
S
otih-F117
=
479,5
I11.
Ahora
reemployermos en lo inversión
óptima
FCI =
225. V
22479,5
)
FI = 24.
107,
1
)
-

VPN VAN
=
VAN I
Ftr
+
:
reemplozomos
VAN L

479,5 +
24.107,1
=-
1.
£,05
VAN = 11. 479,6
 Y
(o
CotCt
r

l
-1tLY,+F:
L tr

reemployo
12.000 -

+0724.107 1.479,5 ) Lot

520,3 2,0

s
t . Cfto
C

.+
22.959,h
6
=23.479, 5

Co
**
469 5, 92 =

Co

= 4695,92 +
f
23.479,6

C1
2,

'h,0s
os
1,05. 4.695,92
-

23.479,6 + C
1,0s.
,
24.653,58 = 4.930,716
+

G
f
X
X
*

C 10.722,8064 =
1
Sin inversion con inversion

Oc 4.695, 920.. 10, 722,8640,0

0,2 0,0
U = 2400
@ 10.080
=
S

U 7565,03 U =
14.802,99
=
r

o U s
0r
0
Consomo óptimo
 O Ahorro Acredor
Vcop
= - -
s
15
l

0, 20 Deudla
rol
-->
=

uCç

.çzJ-çñçâ
Y =

Y
=

100
2
,
a Max valor sin ahorro -570
Y
1-Cts
)
S Y - 70
=
G.
,
jØçtkçÅtçèçzkçna
gC 1-2) C
:
20
C,5
2:
EaIC
.c22
Igoalamos a atr

Is
Guunt
,"
1 Itr
I
rqpúnoGFñin
2 =

ftr
C2
C2-2) G
,
 1
k
(

62
to)
L-D)C.
C
-2

2
t1t1
lo
Reemployo en
Princepal
Y f
+ Y = C
tr
tC
I
i

f ztr

: +
100
Hth
100,
t
C.
(2 + r

)
= -
Ct186,95
aca

- at

-
4Robs
1

Mibs
ob
-
9s
,
G2C
186,95 =
C
1
186,952
*
=
C

( tr Ct =
Cz
t
)
-2)C.
à

LiSLs =
-2)186,952
C2
a

Cz 214,9 ( =
l-a)
^
 Ahorro S =
Y -

C, 7 0

:
1

100- 186,95 à 30

100 3186,952
0,53 7 2

8 Para que sere sea un acreedor neto a debe

,
ser
mougor
o
0,53

G 186,9500,5
X
-
,
4
C 43,
,
Ca 214, 9 ( 1 2)
*
-

A
\
\
C =

2 14,40
O.S
5
¥

C 45
=

107,

ñ
4

Qt Q
= F I
2=0.5
0F.
-2OVE
=20.
-112

IFI
2
-E
O.FTÓ'L
-

* Iwago se
ugualor a CLtr
s
)
-

E
5
F
- = 10
115
s
Ltr)=
=L,15
Q
,69-FI162
 62 I
80 ahora el valor 75,
podlemos sercon de F

F
0,69

=200
173,8/1
F
()
=
Y +
ttr +
YatI
G

Cz
=
1-I)
Atr

reemplojamos
100 7173.0
C )=9+16-
+100 -75,61

r)C2-236
au
1s
à

CL

+r)
1,39 +
238,00 -

GT CH

1)(1-2)6
CH

+r)a
262,47
- .

Gt(1-23C,
a

262,47 = GatU
-2)C,
2

262,47 92+9-92
r
-
a

262,47 a C
=
,
262,47
0

0,5 =
C
,
*
B 1j ZX =
C
1

/- 262,47 li 131,2
pes
:
1s.
li1s1s
+
C2
309,0 =150,9 +
C2
C
2*x
158,0 =

Y - t
C1+I
5
1
S
Y -0
i
S 75,61
-

=
=100-131,2
solocean
-I
no
za
S
O
0
corrector
=-106,02
o 40
es
 F
0,
=
r

z0
=
:2OF
LL+O,)
1,2 F 200 83
=

=
10 TI ?F I

-166,
=

1,2
FF 3 1
(

s
o
=

8131"= F
-

691,4
I
Y
= G
1-I)Y2tItr
+C2
Atr

reemployo
100-69,4+ 100
=+16C 2
C
)
as =

C
2,2oa
252, 2 0,5 . =

C
,
X *

126,1 =
C
2

fo
1?"
=
+ 252, 2 126,1
C,2
302,64 -151,32+ r
Cr
A
f X

C
+
151,32
=
2
Y =
,
I+C,+5
Y -
I-.C,
,
S
=100-69,4-126,1
VPN =
VAN

rcol
*

x
W +42

=G+C
=Y,
reap
W + 100 W 126.1 +
15

=
=100
p 1,2
,1s
W
cop
=186,9
W 252,2

=
coe

VAN Wcol
=

-Weop
VAN 252,2-186,9
=
VAN 69,3
//
=
 fCI
)
20

Zø
aa
E,
rc
=

-
df'(Y,-C.)
28," -
c

L
B
= VE
d
-
.CJ=InCGJtBluCCzJ
=0
Cz
C
,=
lhto)
-
=

)tlnÇÇ)tdlYâtfÇynC-Cz)
=3
vCÇ

)
=0
,
,-C-C2=o11
CeBa
420fCI

d
=ßz
a
Yatfly
41-

GyztfLy
1-G)-Cz
=Y2+f(yr-G)//
Cz

-
1

BH+r)
Cer)
-
1
I=
=
=

ÇoflyiÇ
)
-3 Ye

-Cr
)
BofLI
a
fflncÇ
 * Del enunuiado se deduce que B

=1
Y
1=100
FY I
12-0

.E.
"
+et
UH
z

TEF =
:"HIL
E? e
=:

.=a3
-E:ZC.
la conducion
Reemplojando en Bra

Yztflyi
-G)-Cz=o
=
V
2
C
2+fly1-G
IIT
44
100-61
2
too-4.T00-G
100
4 =24,
Fa
C100-C)
400-401 =
201
400 -
60

/
IT CY
:
1-G)
It :
100 - -
400
o

G M
100-400 y
+=4
.
 Si es no invieste en
Ca contara
que
con
no
ingresos

,
consermir
para

C
^
=
100 uCG 6) :8

,
Cz =0

Y C r S
SçviCy
+

i i i

Y +/2 = C
+ S C z

:Y-CHr).S
z i
tr).S
z
S
z z z
z

slitny
-y-carller
y +( =
Cs
atr).S1
,""
Y C Hry
C tr Y
2
3
)+CTD2=Y1+
C
2tn
z

+
1+
El
up de los consumos debe ser
ugual al lf
de los
ingresos

r
-2 =0
d
=E.
8q-E
 CB
20 :
c
d Htr

-tr:o
=

B
)
re c

20
re
- B
,
5
-*
c
+
=
=0
d
r
,
=BŹCT7r)
F 01+ tr Y Chtry z

=o
Y

3
Yu tCToO
c
+
+
encontrar
Podemos las
sgtes relaciones

E
Copcatrs
sctr :
:1)
C2
)
Blitr1
)
z
-a
-
E
)
GPCH
GPYIID
-

II -
BICIAD
)
=
BCHRBY
G
=
GßCCHr)
a Cz
 = Ye Ka
G
+

+
Tirp

+
C Y TCHP

2H
3
+

TE
GtGB GBB Ye tY Yo T
:
Fr z
+
2+
Gletfap YetetYo

Tatipptpr
")
Ct ( '
letny-Hat
1
rHptBe 43)
C
C
2-
BeaD
(
letry+
"
te +
o2
C
B
( fr
3*IHTB+B2'
UI+Yu+437
)
 OCo coque me retorna el

=
(
ahorro

+C,
Yo ti . Poede
-ot5
se ot

yitfarsal
-

endeudo

Ahorro

suma

Siempre coando ocerra esto me combiene mos

consermir Co
=0
:
max

C
005-1200=0
,010
C
max
O

G
:0,8602
:0,2C
L
L
Co,
00
-
d
.)
( G

-
.A:
1 +
=

6,03-
I
0,05
OS
2+8
Yo
+
.R600
=
C
+FT
Co
:P
C
l

d
=O,zcö0ci0
s
.00-d(Co+C
C
1+90

10,05

d
=0.04CC02
1200)