Semestre Otoño 2013

Gestión y Empresa (NEG 105/01)

Guía Preparación y Evaluación de Proyectos
Profesor: Eduardo Kohler
Ayudantes: Jorge Avendaño, Sebastián Barriga y Malú González

Ejercicios

1. Calcule el VAN del siguiente proyecto, si la tasa de descuento es de 15%:

Periodo 0 1 2 3 4
Flujo -$20.000.000 $4.000.000 $8.000.000 $8.000.000 $10.000.000

2. Calcule la TIR y el VAN del siguiente proyecto.

Periodo 0 1 2 3 4
Flujo -$15.000.000 $3.000.000 $6.000.000 $7.000.000 $9.000.000

3. Calcule el VAN y TIR del proyecto que presenta los siguientes flujos. Asuma una tasa de
descuento del 10%

Periodo 0 1 2 3 4 5 6
Flujo (M$) -30.000 3.000 6.000 6.000 9.000 9.000 12.000

4. Don Leo F., un reconocido empresario chileno, está evaluando la posibilidad de invertir
en un proyecto. Éste implica una inversión inicial de M$40.000, y presenta los siguientes
flujos en los primeros 6 años. Asuma una tasa de descuento de 15%

Periodo 1 2 3 4 5 6
Flujo (M$) 5.000 7.000 9.000 11.000 13.000 15.000

¿Qué le recomendaría usted como asesor de don Leo?

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5. Usted es un reconocido asesor de inversiones y se encuentra asesorando a un empresario itali

Usted sólo cuenta con los siguientes antecedentes:

a) Un empresario italiano, dueño de una cadena de tiendas en Milán especializada en

productos de cuero entre los que se encuentran billeteras, carteras, chaquetas, entre
otros, es también dueño de una fábrica de zapatos de cuero ubicada en Ciudad de
México. Él está evaluando la posibilidad de instalar sus negocios en Chile debido a que
su hija mayor se casó con un chileno. Su disyuntiva está en decidir si instala una cadena
de tiendas en la Región Metropolitana donde él abriría 20 locales al inicio, bajo la
modalidad de franquicias, más una inversión directa en locales propios. Las inversiones
previstas para el proyecto de la cadena de locales propios son de US$5.000.000.-

b) La otra alternativa es instalarse en Santiago con una réplica de la fábrica que tiene
en México y proveer desde ahí al mercado chileno. La inversión para la fábrica,
ascendería a US$ 4.000.000.- monto con el cual él podría comprar una fábrica
local ya funcionando a la cual le agregaría algunas líneas de producción
complementarias.

c) Los flujos de ingresos del negocio de cadenas para los próximos 5 años son de
US$1.000.000.- anuales por los locales propios, más US$ 10.000.- anuales por cada
franquicia. En el momento 0 por cada una de las franquicias se recibirán US$ 25.000.-
Por su parte la fábrica generaría flujos anuales de US$1.200.000.- para los próximos
cinco años.

¿Qué inversión le conviene más al empresario italiano? ¿La cadena de locales o la fábrica?
Para sus cálculos utilice una tasa de descuento del 10% anual. Justifique su respuesta.

6. La pequeña empresa “Gestión y Empresa S.A.”, está preparando sus flujos de caja a 10
años, de acuerdo a los siguientes antecedentes.
Ventas proyectadas: 30.000 toneladas anuales a $ 1.000 la tonelada durante los tres
primeros años y luego a $ 1.200 la tonelada desde el año cuarto en adelante.
El costo de venta asciende a un 40% de las ventas y los gastos fijos son $ 6 millones
anuales.
Aparte de lo anterior se proyectan gastos de administración y ventas anuales de $ 9
millones hasta el año 3 y luego se incrementan a $ 11 millones anuales.
Para llevar adelante el proyecto se requieren comprar al inicio del proyecto
maquinarias por $ 30 millones que se depreciarán linealmente en 10 años, estimando
un valor de desecho en el décimo año equivalente al 20% del valor de la inversión.
La tasa de impuesto es del 20%.
Determine el VAN del proyecto (Asuma una tasa de descuento del 6%).

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Periodo 0 1 2 3 4
Flujo -$ 20.000.000 $ 4.000.000 $ 8.000.000 $ 8.000.000 $ 10.000.000

VA $ 20.505.072,52
VAN $ 505.072,52

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 P

Periodo 0 1 2 3 4
Flujo -$ 15.000.000 $ 3.000.000 $ 6.000.000 $ 7.000.000 $ 9.000.000

TIR 20,17% 0,2017

TD
VA $ 25.000.000,00
VNA $ 10.000.000

Si la tasa de descuento es mayor a 20,17% el VAN es negativo.

Si la tasa de descuento es menor a 20,17% el VAN es positivo.

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Periodo 0 1 2 3 4 5 6
Flujo (M$) -30.000 3.000 6.000 6.000 9.000 9.000 12.000

VA $ 43.192,17
VAN 13.192,171
TIR 10,66%

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Periodo 1 2 3 4 5 6
Flujo (M$) 5.000 7.000 9.000 11.000 13.000 15.000

Inversión Inicial M$ -$ 40.000,00-

Tasa de Descuento 0,15

VA $ 34.795,98
VAN -$ 5.204,02-

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Locales Propios
Período 0 1 2 3 4 5
Flujo -4500000 1200000 1200000 1200000 1200000 1200000

VAN $ 48.944,12
TIR 10,42%

Fábrica
Período 0 1 2 3 4 5
Flujo -4000000 1200000 1200000 1200000 1200000 1200000

VAN $ 548.944,12
TIR 15,24%

Le conviene realizar la Fábrica.

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 P

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos 30000000 30000000 30000000 36000000 36000000 36000000 36000000 36000000 36000000 36000000
Costos Variables -12000000 -12000000 -12000000 -14400000 -14400000 -14400000 -14400000 -14400000 -14400000 -14400000
Gastos fijos -6000000 -6000000 -6000000 -6000000 -6000000 -6000000 -6000000 -6000000 -6000000 -6000000
GAV -9000000 -9000000 -9000000 -11000000 -11000000 -11000000 -11000000 -11000000 -11000000 -11000000
Depreciación -3000000 -3000000 -3000000 -3000000 -3000000 -3000000 -3000000 -3000000 -3000000 -3000000
antes de impuesto 0 0 0 1600000 1600000 1600000 1600000 1600000 1600000 1600000
impuesto 0 0 0 320000 320000 320000 320000 320000 320000 320000
despues de impuesto 0 0 0 1280000 1280000 1280000 1280000 1280000 1280000 1280000
Depreciación 3000000 3000000 3000000 3000000 3000000 3000000 3000000 3000000 3000000 3000000
desecho 4800000
Inversión -30000000
Flujo -30000000 3000000 3000000 3000000 4280000 4280000 4280000 4280000 4280000 4280000 9080000

VAN $ 760.012,21

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