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Preguntas y Respuestas
Preguntas y Respuestas
Te presentamos algunos ejercicios basados en
los contenidos vistos en las últimas cuatro
unidades del curso.
1. Para una empresa que comienza sin inventario de existencias, cuando los precios están aumentando, el uso
de Promedio Ponderado para la valorización contable de las existencias, ¿genera un resultado mayor o igual
que el uso de FIFO (PEPS)?
Falso, el costo de ventas será mayor o igual que el de FIFO, por lo que el resultado será menor si quedan
existencias al nal del periodo, o igual, sino quedan existencias.
2. Se realiza leasing nanciero por una máquina cuyo precio contado es de $23.728.813 más IVA (precio
nal=$28.000.000). La empresa pagará 5 cuotas semestrales iguales por 4,5 millones cada una, más una sexta
cuota por $10.080.542,9 con el n de ejercer la opción de compra. Suponga un interés del 4% semestral.
Es verdadero o falso a rmar que: “el Activo de la empresa aumenta en $23.728.813 más los intereses
diferidos”.
Falso, el activo aumenta en 28.000.000 (Valor contado, incluyendo IVA). Aumenta Activos en leasing
$23.728.813, aumenta IVA (activo) $4.271.187AumentaPasivo por $28.000.000.
3. Comente si es verdadero o falso señalar que “un ingreso percibido por anticipado, pero aún no ganado, no
debería registrarse”.
Falso, se debe registrar el aumento de Activo (caja), y el aumento de un Pasivo, por la obligación que se genera.
No se registra efecto en resultados.
4. Señalar si es verdadero o falso decir que “la contabilidad en base a devengado consiste en reconocer las
obligaciones cuando se generan, y los derechos cuando se recibe el dinero”.
Falso, tanto las obligaciones como los derechos se reconocen cuando se generan (por ejemplo: Gasto en
intereses o Intereses ganados).
Se puede confundir con el principio conservador, que plantea que frente a dos alternativas, debe escogerse la
que entregue un menor patrimonio. Así, según el principio conservador, hay casos en los que no se reconoce el
aumento de valor de un activo, pero siempre se reconoce su disminución (deterioro).
Segunda parte
Ejercicios
1. Una empresa comienza sus operaciones con $1.000.000 en efectivo. Durante el año compra mercadería a
crédito por $800.000. Vende el 80% de esa mercadería en $900.000 al crédito. Cobra $700.000 de ese crédito a
sus clientes y paga al proveedor $600.000. También compra un terreno en $200.000 al contado.
Se pide:
Balance nal
Activo
Caja 900.000
Mercadería 160.000
Cuentas x cobrar 200.000
Terreno 200.000
Total activo 1.460.000
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x pagar 200.000
Capital 1.000.000
Utilidad del ejercicio 260.000
Total Pasivo y Patrimonio 1.460.000
Estado de Resultados
Ingresos 900.000
Costo de ventas (640.000)
Utilidad del ejercicio 260.000
2. El saldo de Cuentas por Cobrar al 31/12/2021 era de $50.300.000, y el de EDI era de $2.400.000. Determine
efecto en Activos Pasivos y Patrimonio de cada una de las situaciones siguientes que ocurren el 2022:
Se cobran $47.800.000 de Cuentas x Cobrar del año 2021, y $62.000.700 de Cuentas x Cobrar del año 2022.
• Se reconoce la imposibilidad de cobrar al cliente XX del año 2021, que debía $2.500.000
Forma 1: Disminuye CxC y EDI por $2.500.000 (Note que el saldo de EDI era $2.400.000, por lo que tendrá un
valor nal de-$100.000).
Forma 2: Como el saldo de EDI es $2.400.000, se podría reconocer pérdida de $100.000 (Ver forma 2 de
situación siguiente).
Se estima que alrededor de $1.800.000 del total de cuentas por cobrar a n de año no se podrá recuperar.
Forma 1: Consistente con forma 1 anterior. Se quiere que el saldo nal de EDI sea $1.800.000, como tiene un
saldo negativo de $100.000, se debe aumentar EDI en $1.900.000, y reconocer la pérdida por $1.900.000
Forma 2: Consistente con forma 2 anterior. Se quiere que el saldo nal de EDI sea $1.800.000, como EDI tiene
un saldo de cero, se debe aumentar EDI en $1.800.000, y reconocer la pérdida por $1.800.000. Note que la
pérdida total reconocida en esta forma 2 es $100.000+$1.800.000=$1.900.000, igual a la pérdida de forma 1.
También el saldo nal de EDI es el mismo en ambas formas.
Se pide:
Determine cuántas unidades de existencia deben venderse, para que la prueba ácida sea 1,0.
Caja + Cuentas x Cobrar debe ser 800 para que la prueba ácida sea 1,0.
Dado que el margen bruto es 40%, se debe vender mercadería cuyo costo es $60 ($100-40%*$100). Esto
equivale a 60 unidades ($60/$1).
Ventas 9.000
Adicionalmente, usted ha investigado y sabe que el sector industrial presenta los siguientes indicadores:
Se pide:
Mediante análisis nanciero determine los principales puntos que hay que estudiar en detalle.
ROA = 33%
La empresa presenta un ROA menor al promedio industrial. Con el n de mejorar la rentabilidad sobre los
activos, la empresa debe mejorar rotación de CxC y rotación de existencias. De esta forma se mejora la
rotación del activo total, y consecuentemente se ve una mejora en el ROA.
Tercera parte
Ejercicios de Análisis Financiero
1. El señor Anónimo, gerente general de la empresa Sin Nombre S.A., está preocupado. Acaba de recibir los
resultados nancieros del ejercicio 2021 y se da cuenta que la rentabilidad de Sin Nombre ha bajado durante
2021 y se encuentra ahora muy por debajo del promedio de la industria.
El señor Anónimo ya puede imaginarse la reacción de sus socios. El gerente de marketing propondrá una
campaña publicitaria a gran escala, mientras que el gerente de producción sugerirá aumentar la producción
con la adición de un turno diario. El señor Anónimo, sin embargo, está determinado a resolver e el problema y
no a adoptar “soluciones parches”. Sin Nombre S.A. carece de recursos de investigación, por lo que ha
adoptado una estrategia de “seguir el líder”; entonces el señor Anónimo no quiere estar desalineado con sus
competidores.
El señor Anónimo ha escuchado de una potente herramienta de análisis nanciero: el modelo de Dupont. Pide
entonces al gerente de nanzas que le prepare un informe con la información necesaria. La Tabla 1 reproduce
este informe.
Ratios promedios de la
Ratios Ratios de Sin Nombre S.A.
industria
ROA 14%= 5% * 2.8 veces 30%= 10% * 3 veces
Margen de utilidad
5%= 16% - 11% 10%=15% - 5%
operacional
Margen bruto 16% 15%
Gastos de administración y
11% 5%
ventas / Ventas
Rotación de los activos
2.8 veces 3 veces
totales
Tasa exigida de la deuda 10% 10%
Razón Deuda / Patrimonio 40% 40%
Se pide:
Sin Nombre tiene un retorno sobre sus activos (ROA) inferior al promedio de la industria. Recuerde que el
modelo de Dupont es: ROA = Margen operacional x Rotación de los activos totales.
En el caso de Sin Nombre: 14%=5% x 2.8 veces. Sin Nombre S.A. tiene una rotación de los activos totales
similar al promedio de sus competidores. Sin embargo, el margen de utilidad operacional es inferior.
Existen varias razones que pueden explicar un margen operacional bajo lo normal: es posible que el precio
cobrado sea inferior a lo presupuestado, que los costos reales sobrepasaron los costos presupuestados o que
los gastos de administración y ventas sean superiores al promedio de la industria, entre otros.
Entonces se deben analizar por separado los componentes del margen operacional, utilizando la relación:
margen operacional = margen bruto – gastos de administración y ventas / ventas. En el caso de Sin Nombre,
se da: 5%=16%-11%.
El margen bruto es muy parecido al de la competencia, de hecho, es mejor. Sin embargo, los gastos de
administración y ventas como porcentaje de las ventas son superiores al promedio de la industria. Estos gastos
son la causa de la rentabilidad inferior de Sin Nombre. No conviene entonces, lanzar una campaña publicitaria
a gran escala, dado que la acción pertinente es reducir el nivel de gastos de administración y ventas para logra
un margen operacional similar al promedio industrial.
Para encontrar la causa exacta, el señor Anónimo debería comparar los gastos que efectivamente se hicieron
en 2014 con lo presupuestado, con el n de encontrar las desviaciones más importantes.
Si la causa del bajo ROA hubiese sido la rotación de los activos totales, habría sido necesario analizar por
separado las distintas rotaciones (de las cuentas por cobrar, del activo jo, de los inventarios, etc.).
Claramente, la baja rentabilidad sobre los activos de Sin Nombre S.A. afecta la rentabilidad de los accionistas.
Así, se calcula un ROE de 15.6% = 14% + (14%-10%) * 40% para Sin Nombre, contra un ROE de 38% para la
competencia.
Lo anterior no sorprende, ya que si Sin Nombre tiene proporcionalmente menos utilidades que la competencia,
entonces los accionistas deberían recibir menos, ya que los accionistas reciben utilidades netas de interés e
impuestos. Por lo tanto, los accionistas de Sin Nombre S.A. tienen una menor rentabilidad (Nótese que se trata
de rentabilidad ex post, y no de rentabilidad esperada).
En cualquier caso, los ratios nancieros deben compararse con un benchmark. En el caso de Sin Nombre, el
criterio de comparación es la industria, ya que la empresa tiene una estrategia de “seguir el líder”. En otros
casos, la empresa puede establecer su propio benchmark, o utilizar una combinación de criterios.
2. Considere una empresa que presenta el siguiente Estado de Resultados por el año 2021:
Ventas 1000
C. de Ventas (700)
Utilidad bruta 300
Gastos de Administración y Ventas (180)
Utilidad Operacional o EBIT 120
Gastos Financieros (20)
Utilidad antes de impuesto 100
Impuesto 17% (17)
Utilidad neta 83
Depreciación Acumulada
(40) Utilidad del ejercicio 83
Vehículo
Terreno 150
TOTAL ACTIVOS 1.000 TOTAL PASIVO Y PAT 1.000
Se pide:
Utilizando el modelo DuPont, determine los principales factores que hacen que el ROA (utilidad
operacional/Activo Total) de esta empresa sea inferior al del sector industrial.
La ut operacional/Ventas es 12% (inferior al margen del sector, que es15%) y la rotación del Activo Total es 1, también
es inferior a la del sector (1,2).
La utilidad operacional es peor que la del sector, debido a que la utilidad bruta de la empresa es un 30%, en cambio la
del sector es 33%. (Los gastos de administración y ventas representan la misma proporción de las ventas que en el
sector industrial).
Activo jo = la rotación para la empresa es 3,2 veces al año, en cambio el sector tiene una rotación de 7 veces. Nótese
que si se disminuyera el Activo Fijo a $143 (para que la rotación fuera 7) el Activo Total sería $833, con lo que la
rotación del Activo Total sería 1,2…
En resumen, los principales factores que hacen que el ROA sea inferior al del sector, son los siguientes:
La empresa posee mucho Activo Fijo en relación a las ventas. Debe reducir su nivel de activo jo, o bien aumentar el
volumen de ventas manteniendo constante el nivel de activo jo actual.
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