BANCO DE LA

REPUBLICA
Y EL RÉGIMEN DE META DE INFLACIÓN
Z AIR A ES
G A R CIA A P U E NT
, ALEJA N D R A C A STA ÑED A, C AT A LI N
310 0 8 5 9; 310 0 799; 310 0 7 89
2 1
LOS PRINCIPIOS DEL RÉGIMEN DE INFLACIÓN
OBJETIVO
La principal herramienta operacional del BC es la fijación de tasas de interés
INTRODUCCIÓN
mediante el mecanismo de trasmisión como: el arbitraje entre mercados 1992 y 1996 la Política Monetaria
monetarios. tuvo como meta final cierto nivel
El arbitraje funciona de inflación y como meta
Rudebusch y Svenson determinaban la meta
mediante los cambios intermediaria el agregado M1
inflación como una estructura de políticas que
en los fondos 1996 Iniciaron medidas para que
interbancarios, abarca la comparación de pronósticos de inflación.
la tasa de interés del mercado
generando la captación Condiciones
interbancario fuera influida por las
del publico dadas las Anuncio publico de inflaciones objetivo
tasa de referencia de BanRep
tasas de referencia del Compromiso institucional a estabilidad de $$
BC. El crédito ofrecido Principios del régimen de inflación
Estrategia inclusiva de variables
a empresas también es objetivo, su funcionamiento en una
Estrategia monetaria transparente
determinado por las economía cerrada vs. abierta, y el
Mecanismos de responsabilidad del BC
tasas de referencia. balance para el caso colombiano.

La inflación objetivo es un régimen discrecional, aun

cuando Bernanke lo definió como "discreción restringida"
por las presiones políticas y practicas en condiciones
inadecuadas. 3
ECONOMIA CERRADA
3 Para los BC, se evidencia como uno de los problemas su nivel

ECONOMIA CERRADA de intervención, ya que intentan mantener un nivel en precios

La regla de Taylor como medio para la inflación
objetivo i = p + gy + h(p - p*)+ rf
Evidencia las medidas que debe optar el BR
ante un aumento o disminución de inflación, por
medio de aumento o disminución en la tasa de
interés para si controlar el producto.
Bernanke y Gertler mencionan que los cambios
en los precios afectar la política monetaria en
medida que afecta el pronostico de inflación.
que provoca un mayor riesgo ante la posible especulación de
posibles resultados.
Greenspan al relacionar el mercado accionario con la riqueza y el
consumo, con el fin de intervenir al momento de crearse una
burbuja especulativa, de tal manera que logro superávit fiscal y
generar políticas expansionistas, permitiendo un aumento en al
especulación que financio la inversión en sectores de la bolsa
Acorde a esto, en un mediano y largo plazo, se
evidencia una regulación tanto en la oferta como
demanda de capitales (monetarios o de bienes y

servicios)

4 5
EL RÉGIMEN INFLACIÓN OBJETIVO EN LA ECONOMÍA
COLOMBIA ABIERTA Y BANREP
1991: El régimen de inflación objetivo 1996: Base monetaria (encaje
En una E.A. la TC real afecta los precios de
con metas establecidas inició, se de los bancos y efectivo)
combino con objetivo intermediario
bienes y a su vez la P.M de demanda
como meta intermediaria
con M1 y régimen de banda agregada.
deslizante. 1999: Se abandonó el sistema de
En una E.A. pequeña con divisa local, el B.C maneja

bandas
El sistema de pronóstico de los flujos de capital, las tasas de interés y de cambio
Se muestra la política monetaria de COL
BanRep consiste en un inciden en la inflación.

conjunto de modelos La regla de Taylor cambia en una E.A. en la

uniecuacionales que son
variable de política (tasa de i real y tasa de
combinados en forma lineal, y
cambio) y la inflación es una combinación de
un modelo de mecanismos de
inflación y la tasa de cambio rezagada.
trasmisión que en pequeño
modelo macroeconómico de
Colombia
5
6 LA ECONOMÍA ABIERTA Y BANREP
CONCLUSIONES SI da una mayor TC que no esté siendo causada por los fundamentos
macroeconómicos y aumenta la posibilidad de incumplir la meta de
Para Colombia se ha evidenciado una
inflación, la i debe aumentarse para contrarrestar la devaluación cambiaría a
mejora en los mecanismos de través de la cuenta de capital.
La i de largo plazo de la EEUU Y COL mantienen i
transmisión gracias al régimen de meta
de inflación que manejado el BanRep, no economía colombiana ha sido interbancarias, sin embargo, no
obstante, la vulnerabilidad y percepción determinada por las están correlacionadas.
externa del país, gracias a las disyuntivas expectativas sobre la TC La economía de EEUU influye en
sociales por las que tiende a pasar Según la reputación de las la economía de CO. dado que se
En los últimos años, las condiciones la
instituciones americanas y revalúa el peso por sus cambios
inflación terminaros afectando la
colombianas, se obtienen la de P.M y si se reduce la
económica, por ello se busca, mantener
la tasa de inflación controlada y baja, con
credibilidad en los mercados. percepción de riesgo de CO.
el fin de estabilizar la economía lo mas Variables para la meta de inflación y fijar i: pronósticos de
pronto posible. inflación (meta), demanda efectiva, ocupación de capacidad,

PIBp, trasmisión de la i al nivel de $$, relación i u TC,

perspectivas fiscales, entre otras.

BC: Banco Central i: Tasa de interés PM: Política Monetaria

BanREP: Banco de la Republica EA: Economía abierta COL: Colombia
$$: Precios TC: Tasa de Cambio PIBp: PIB Potencial