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La Macroeconomía
La microeconomía se ocupa de la conducta de cada precio y cada cantidad, de cómo
suben los precios del maíz mientras que bajan los del algodón. La microeconomía estudia el
intrincado sistema de relaciones conocido como mecanismo del mercado.
La macroeconomía, por el contrario, se ocupa de la conducta de la economía en su
conjunto, es decir, de los amplios agregados de la vida económica. Es el estudio del nivel
global de la producción, el empleo, el desempleo y los precios de una nación. Nos brinda por
lo tanto los elementos para analizar el crecimiento y desarrollo de una nación y ver el papel
que la tecnología tiene en el mismo.
Por ejemplo, la microeconomía considera la conducta de los precios del acero en con-
traste con los de la energía, mientras que la macroeconomía estudia la conducta de los precios
de todos los productores y los consumidores. La microeconomia analiza cada articulo del co-
mercio exterior: por qué se importan automóviles y se exportan camiones pesados. La
macroeconomía examina las tendencias globales de las importaciones y las exportaciones: por
qué ha aumentado el valor del dólar y por qué ha disminuido el del franco francés.
La macroeconomía es un tema vital por numerosas razones. En primer lugar, los
resultados macroeconómicos son vitales para el éxito o el fracaso de las naciones. Los paises
que crecen rápidamente y sin grandes desequilibrios son admirados porque sus ciudadanos
disfrutan de un elevado y creciente nivel de vida. En el extremo opuesto se encuentran los
países que se estancan y parecen estar atascados en una elevada inflación e hinchados déficit
comerciales.
La macroeconomía también es un tema importante porque una nación puede ejercer
una gran influencia en sus resultados económicos a través de su política económica: a través
del gasto, los impuestos y la modificación de la oferta monetaria.

Objetivos e instrumentos de la macroeconomía.

El Cuadro l es una lista de los principales objetivos e instrumentos de la política ma-

croeconómica. A continuación analizaremos cada uno de ellos.

OBJETIVOS E INSTRUMENTOS
OBJETIVOS INSTRUMENTOS
Producción: Nivel elevado, tanto efectivo Política fiscal: Gasto público Impuestos
como en relación con el potencial Política monetaria:
Rápida tasa de crecimiento Control de la oferta monetaria que influye en
Empleo: Elevado nivel de empleo los tipos de interés
Bajo desempleo involuntario Política de rentas:
Estabilidad del nivel de precios con libertad De las directrices voluntarias de precios y
de mercados salarios a los controles obligatorios
Equilibrio exterior: Equilibrio entre Política económica exterior:
exportaciones e importaciones Políticas comerciales Intervención en el tipo
Estabilidad del tipo de cambio de cambio

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Cuadro 1: a la izquierda se encuentran los principales objetivos de la política macroeconómica

de una economía de mercado moderna. Estos están contenidos en leyes nacionales. Se pueden
encontrar en los discursos de líderes políticos o en las encuestas de opinión. Si se alcanzan
estos objetivos se consigue un elevado y creciente nivel de vida.
A la derecha se encuentran los instrumentos de política. Estos son los frenos y el timón
mediante los cuales los poderes públicos pueden tratar de influir en el ritmo y dirección de la
actividad económica.

Objetivos
Existen cuatro áreas centrales para obtener unos buenos resultados macroeconómicos:
aquellas que se refieren a la producción, el empleo, los precios y el sector exterior. Co-
mencemos con el nivel de producción.

Nivel de producción.
Actualmente, la medida última del éxito económico es la capacidad de un país para
generar un elevado nivel y rápido crecimiento de la producción de bienes y servicios
económicos: una mayor producción de alimentos y vestido, automóviles y educación, radios y
conciertos.
Existen numerosas medidas de la producción, pero la más amplia es el producto
interior bruto (PIB), que es una medida del valor de mercado de todos los bienes y servicios
producidos durante un año.
El PIB se puede medir en precios corrientes, PIB nominal, o se puede ajustar para
tener en cuenta la inflación, PIB real. Las variaciones del PIB real son la mejor medida
existente del nivel y crecimiento de la producción; son el pulso cuidadosamente controlado de
la economía de la nación.
Las oscilaciones del PIB real se denominan ciclos económicos. Estos han sido un
rasgo siempre presente en el capitalismo y ni siquiera han servido los conocimientos deta-
llados de la macroeconomía para erradicarlos.
El PIB potencial representa la cantidad máxima que puede producir la economía
manteniendo al mismo tiempo razonablemente estables los precios. También se denomina a
veces nivel de producción de elevado empleo. Cuando una economía se encuentra en su nivel
potencial, el desempleo es bajo y la producción elevada.
La producción potencial depende de la capacidad productiva de la economía, la cual
depende a su vez de los factores existentes (capital, trabajo, tierra, etc.) y de la eficiencia
tecnológica de la economía. El PIB potencial tiende a crecer de una manera lenta e
ininterrumpida porque algunos factores como el trabajo y el capital y la tecnología cambian a
un ritmo bastante lento con el paso del tiempo. En cambio, el PIB efectivo sufre grandes
fluctuaciones cíclicas si los patrones de gasto cambian bruscamente. La política económica
(como la política monetaria y la política fiscal) puede afectar rápidamente a la producción
efectiva, pero influye lentamente durante varios años en las tendencias de la producción
potencial.
Durante los ciclos económicos, el PIB efectivo se aleja del potencial.
Las crisis económicas se denominan recesiones cuando la producción real disminuye
durante uno o dos años y la diferencia entre la producción efectiva y la potencial es pequeña;
Se denominan depresiones cuando la producción disminuye durante un largo período de

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tiempo y existe una tan diferencia entre la producción efectiva y la potencial,

El empleo y el desempleo.
Volviendo a nuestras medidas de los resultados macroeconómicos mostradas en el
Cuadro 1, nos encontramos a continuación con el objetivo del elevado empleo o bajo
desempleo. Los individuos desean hallar un buen trabajo con un elevado salario y encontrarlo
fácilmente. Lograr un elevado empleo es algo más que un objetivo puramente económico. Los
períodos de ocio involuntario imponen dificultades financieras a las familias, pero la tensión
económica pronto es seguida de una pesada carga para la salud psicológica, social y pública.
La población activa está formada por todas las personas ocupadas o desempleadas,
pero excluye las que no tienen trabajo ni están buscándolo.

Los precios y la inflación.

El tercer gran objetivo macroeconómico es conseguir la estabilidad de los precios con
mercados libres. Estabilidad de los precios significa que éstos ni suben ni bajan demasiado
deprisa: que la tasa de inflación (medida como la tasa de variación de los precios de un
período al siguiente) es cercana a cero. El deseo de mantener «mercados libres» se basa en la
opinión capitalista de que los precios y los salarios deben fijarse en mercados privados
descentralizados o mediante negociaciones y no mediante un decreto gubernamental. El deseo
de esta forma de organización se basa en la opinión de que los precios determinados en un
mercado libre son una forma eficiente de organizar la producción y mantener los mercados
sensibles a los gustos del público.
La forma más frecuente de medir el nivel global de precios es el índice de precios de
consumo, conocido como IPC. Este mide el costo de una canasta fija de bienes (como
alimentos, alojamiento, vestido y asistencia médica) comprados por el consumidor urbano
típico. El nivel global de precios se representa a menudo mediante la letra P.
Llamamos tasa de inflación a las variaciones del nivel de precios, es la tasa de
crecimiento o descenso del nivel de precios de un año a otro.
Cuando bajan los precios (es decir, cuando la tasa de inflación es negativa) tenemos
una deflación. En el otro extremo se encuentra la hiperinflación, que es una subida del nivel
de precios de mil o un millón por ciento al año.
El objetivo de la estabilidad de los precios con mercados libres es más sutil que los
que se refieren a la producción y el empleo. Desde el punto de vista de las economías de
mercado no es deseable imponer un conjunto de precios absolutamente rígido. Una estructura
de precios congelada impediría a la mano invisible de los mercados asignar los bienes y los
factores: no existiría ninguna forma eficiente de fomentar la conservación de la energía o de
desalentar la producción de coches de caballos.
En el otro extremo, debemos evitar la hiperintlación. En esas situaciones los precios
son inútiles. La economía retorna al trueque.
Buscamos, pues, un punto medio de flexibilidad de los precios, tolerando quizá una
inflación suave, como la mejor forma de permitir que el sistema de precios funcione
eficientemente.

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La política económica exterior.

El último objetivo de la macroeconomía se refiere a las relaciones económicas
exteriores. Todas las economías son abiertas: importan y exportan bienes y servicios; piden y
conceden préstamos a extranjeros; imitan los inventos de otros países o venden sus propias y
nuevas ideas a las culturas extranjeras.
En los períodos normales, las exportaciones y las importaciones están más o menos en
equilibrio. De cuando en cuando, la balanza exterior experimenta shocks. Los ciclos
económicos nacionales y extranjeros, las acusadas subidas y descensos de los precios del
petróleo, las grandes variaciones de los tipos de interés, los embargos, todos estos factores
pueden hacer que las exportaciones netas varíen acusadamente. En esos casos, el tipo de
cambio de una nación (medido por el número de dólares, euros, o marcos alemanes o yens
japoneses que nuestra moneda puede comprar) puede bajar o subir considerablemente.
Un valor alto de la moneda local respecto de las otras provocan un grave descenso de
las exportaciones y un aumento de las importaciones. Por el contrario, un bajo valor provoca
un incremento de las exportaciones y un deceso de las importaciones.
La reducción de la magnitud de los desequilibrios externos es una preocupación
central de los responsables de la política económica.

Instrumentos
Si examinamos de nuevo el Cuadro 1, veremos que el lado derecho muestra los cuatro
principales conjuntos de instrumentos de la política macroeconómica. Un instrumento de
política es una variable económica que se encuentra bajo el control directo o indirecto del
gobierno; los cambios de los instrumentos afectan a uno o más de los objetivos
macroeconómicos.

La política fiscal.
La política fiscal se refiere a la utilización de los impuestos y del gasto público. El
gasto público adopta dos formas distintas. La primera son las compras del Estado. Estas
comprenden el gasto en bienes y servicios (la compra de tanques, la construcción de carreteras,
los sueldos de los jueces, etc.). También hay transferencias del Estado, que aumentan las
rentas de determinados grupos como los ancianos o los desempleados. El gasto publico
determina las dimensiones relativas del sector público y del sector privado, es decir, qué parte
de su PIB se consume colectivamente y no privadamente. Desde una perspectiva
macroeconómica, el gasto público también afecta al nivel global de gasto de la economía y,
por lo tanto, influye en el nivel del PIB.
La otra parte de la política fiscal, los impuestos, afecta a la economía global de dos
maneras. En primer lugar, los impuestos reducen las rentas de los individuos. Al tener los
hogares más o menos renta disponible, los impuestos tienden a afectar a la cantidad que
gastan en bienes y servicios, así como a la cantidad de ahorro privado. El consumo y el ahorro
privados influyen significativamente en la producción y la inversión a corto y largo plazo.
Los impuestas afectan, además, a los precios de los bienes y de los factores de
producción y, por lo tanto, a los incentivos y a la conducta. Por ejemplo, cuanto más elevados
sean los impuestos sobre los beneficios de las sociedades, más empresas. tendrán menos
incentivos pasa invertir en nuevos bienes de capital. Si se introducen una serie de
disposiciones que reducen los impuestos sobre la renta procedentes de las nuevas inversiones
de las empresas, estos cambios tienden a elevar el gasto realizado por éstas en inversiones en

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máquinas y fábricas, al elevar la nueva inversión el stock de capital de la nación, aumentan la

productividad de los trabajadores y el PIB potencial.
Muchas disposiciones de la legislación fiscal influyen significativamente en la
actividad económica a través de su influencia en los incentivos para trabajar y para ahorrar.

El dinero. La política monetaria.

Otro gran instrumentó de la política macroeconómica es la política monetaria, que
utilizan los gobiernos cuando gestionan el dinero, el crédito y el sistema bancario del país. El
gobierno regula la oferta monetaria. El dinero es el medio de cambio o método de pago.
Actualmente, las personas utilizan el efectivo y las cuentas bancarias para pagar sus facturas.
Realizando operaciones, el banco central puede regular la cantidad de dinero de que dispone
la economía. Alterando la oferta monetaria, el banco central puede influir en muchas variables
financieras y económicas, como los tipos de interés, los precios de las acciones, los precios de
la vivienda y los tipos de cambio. Restringiendo la oferta monetaria, suben los tipos de interés
y disminuye la inversión, lo cual provoca, a su vez, una reducción del PIB y de la inflación. Si
el banco central se enfrenta a una recesión económica, puede aumentar la oferta monetaria y
bajar los tipos de interés para estimular la actividad económica.

La política de rentas.
El tercer conjunto de políticas macroeconómicas son las políticas de rentas, llamadas
con más precisión políticas de precios y salarios. Cuando el control de la inflación se
convirtió en el principal objetivo de la política, los gobiernos buscaron formas de conseguir la
estabilidad de los precios. La vía tradicional para contener la inflación ha consistido en frenar
el crecimiento de la oferta monetaria y el gasto público. Estas medidas reducen el PIB real,
elevan el desempleo y disminuyen la inflación de precios y salarios.
Los estudios macroeconómicos indican que esta estrategia tradicional es muy costosa.
Se necesita una brecha del PIB de cientos de miles de millones para reducir la inflación en
unos pocos puntos de porcentaje. Ante unos costos tan grandes, las naciones comenzaron a
buscar otras posibilidades, que iban desde los controles de precios y salarios (utilizados sobre
todo en tiempo de guerra) hasta medidas menos draconianas como las «directrices» de precios
y salarios exhortatorias y voluntarias y las actividades de relaciones públicas para tratar de
convencer a los sindicatos y a las grandes empresas de que moderen las subidas salariales.
La política de rentas es el instrumento macroeconómico más controvertido. Muchos
economistas sostienen que es inútil y algunos piensan que es peor que inútil, que interfiere en
los mercados libres sin reducir la inflación. Sin embargo, un tercer grupo reconoce que es
imperfecta, pero que es mejor que la alternativa, es decir, la política de rentas es menos
despilfarradora que la alternativa del elevado desempleo.

La conexión exterior.
El conjunto final de instrumentos se refiere a la política económica exterior, que
incluye una amplia variedad de herramientas, como la administración del tipo de cambio; el
establecimiento de controles sobre el comercio exterior, aranceles o subvenciones, etc.

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Resumiendo: Una nación tiene una amplia variedad de instrumentos de política económica a
su alcance para perseguir sus objetivos macroeconómicos. Los principales son:
1. La política fiscal consiste en el gasto público y los impuestos. El gasto público influye en la
magnitud del consumo colectivo frente al privado. Los impuestos se deducen de las rentas y
reducen el gasto privado, pero también pueden afectar a la inversión y a la producción
potencial. La política fiscal afecta al gasto total y, por lo tanto, influye en el PIB real
observado y en la inflación, al menos a corto plazo.
2. La política monetaria, dirigida por el banco central, establece la oferta monetaria, cuyos
cambios elevan o reducen los tipos de interés y afectan al gasto en artículos como la
maquinaria o los edificios. La política monetaria tiene una importante influencia tanto en el
PBI observado como en el potencial.
3. Las políticas de rentas son intentos del gobierno de influir directamente en las tendencias
de los salarios y los precios para moderar la inflación.
4. La política económica exterior -la intervención en el tipo de cambio, la política comercial o
incluso la política económica monetaria y la fiscal- intentan mantener el equilibrio en los
mercados de divisas e impedir que las importaciones y las exportaciones se desborden
excesivamente.

La oferta y la demanda agregadas

¿Cómo interactúan las variables económicas clave que hemos visto? ¿Cómo funciona
el motor económico?
Antes de explicar el mecanismo de funcionamiento del mismo, distinguiremos tres
clases diferentes de variables económicas, mediante la figura 5 que muestra una caja negra, el
sistema macroeconómico.
En la figura hay diferentes tipos de variables que actúan sobre la economía. En primer
lugar, hay variables o instrumentos de política, como los descriptos antes. En segundo lugar,
hay variables exógenas, es decir, variables determinadas fuera del sistema macroeconómico.
Generalmente, se considera que las variables como el clima o el volumen total de población
son causadas principalmente por fuerzas no económicas.
El último grupo, las variables inducidas, son aquellas determinadas por el propio
sistema económico. Entre ellas se encuentran todos los objetivos de la política macroeconó-
mica: la producción, el empleo, el nivel de precios y las exportaciones netas.
Así pues, las variables de política y las exógenas son factores que afectan a la ma-
croeconomía, mientras que las inducidas son causadas por el funcionamiento de ésta.
Estas distinciones también se pueden aplicar al aparato de la oferta y la demanda. Si
estamos considerando la oferta y la demanda de trigo, las variables exógenas son el tiempo
(que afecta a la curva de oferta) y los gustos (que afectan a la curva de demanda). Las
variables de política serían cuestiones como comprar trigo para los almacenes
gubernamentales o vendérselo a otros países. Las variables inducidas son el precio y la
cantidad de trigo.

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Instrumentos de política Variables inducidas

Política Fiscal
Producción

Política Monetaria

Política de Rentas

Política Económica Empleo y

Exterior desempleo
El
Sistema
Variables externas Macro
Económico
Precios
Clima

Guerras

Exportacio
Producción nes netas
Extranjera

Figura 5. La política económica y las variables externas dirigen la macroeconomía,

produciendo variables inducidas.

DENTRO DE LA CAJA NEGRA:

LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADAS

Ahora que ya comprendemos los tipos de fuerzas que influyen en la macroeconomia.

examinemos el interior de la caja negra para ver cómo actúan éstas.
La Figura 6 es el diagrama central para comprender la interacción de las fuerzas en la
macroeconomía. Amplía la Figura 5 mostrando cómo están ligadas las variables dentro de la
caja negra.

Visión panorámica de la macroeconomía

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EL INTERIOR DEL SISTEMA MACROECONOMICO

Dinero

Gasto e Impuestos Producción

Demanda agregada (PIB real)

Otras fuerzas

Interacción de la
oferta y la demanda
agregadas Empleo y
desempleo

Oferta agregada

Trabajo

Capital Precios

Recursos y
tecnología

Figura 6. Visión panorámica del sistema macroeconómico.

En este diagrama, vemos los principales elementos del sistema macroeconómico. (a) A la
izquierda se encuentran las variables motrices (tanto las de política como las externas). La
política monetaria, la fiscal y otras fuerzas rigen la demanda agregada. El stock de capital, el
trabajo, los recursos y la tecnología fijan el nivel de producción potencial y, por lo tanto,
determinan la oferta agregada. (b) Dentro de la caja, la oferta y la demanda agregadas actúan
conjuntamente. Al chocar el nivel de demanda con los recursos disponibles, se determinan los
resultados económicos. (c) Las principales variables inducidas de la teoría macroeconómica
se muestran en los exágonos de la derecha. Estas son la producción o PNB real, el empleo y el
desempleo y los precios y la inflación.

Los dos principales y nuevos conceptos son la oferta agregada (OA) y la demanda agregada
(DA).

La oferta agregada.
Comencemos analizando la parte inferior de la Figura 6, las flechas que conducen a la
oferta agregada. La oferta agregada se refiere al volumen de producción que fabricarán y
venderán las empresas dados los precios vigentes, la capacidad productiva y los costos.
Generalmente, las empresas aspirarán a producir su nivel potencial (la cantidad máxima que
la econonía puede producir sin acelerar la inflación es su producción potencial). Pero si los
precios y el gasto son bajos, las empresas podrían producir una cantidad inferior a su nivel
potencial, mientras que si los precios y la demanda son elevados, podrían producir durante un
tiempo una cantidad superior.

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De esta definición se desprende claramente que la oferta está estrechamente

relacionada con el nivel de producción potencial. ¿Qué afecta a la producción potencial y, por
lo tanto, determina la oferta agregada'? Como mostramos en el lado izquierdo inferior de la
Figura 6, la oferta agregada es determinada por la cantidad de factores productivos (siendo los
más importantes el trabajo y el capital) y la tecnología de la sociedad.

La demanda agregada.
El extremo superior izquierdo de la Figura 6 ilustra la determinación de DA. La
demanda agregada se refiere a la cantidad que gastarán los consumidores, las empresas y los
gobiernos, dados los precios, las rentas y otras variables económicas. Así pues, DA mide el
gasto total realizado por las diversas entidades de la economía: los automóviles comprados
por los consumidores, los tanques comprados por el gobierno, los camiones comprados por
las empresas, etc. Entre las fuerzas que influyen en DA se encuentran factores como el nivel
de precios, la renta de las personas, las expectativas sobre el futuro, así como variables de
política como los impuestos, las compras del Estado o la oferta monetaria.
Para obtener el resultado económico real -los niveles reales de producción, empleo,
precios, etc.- debernos examinar la interacción de la oferta y la demanda agregadas. Esta se
ilustra mediante el círculo de la derecha de la Figura 6. Repitiendo, la interacción de OA (en
la que influye principalmente el PIB potencial) y DA (en la que influyen el gasto y sus
determinantes) produce los resultados que estamos analizando: el nivel del PIB observado, el
número de puestos de trabajo y la tasa de desempleo, los precios y, por lo tanto, la tasa de
inflación.
Uno de los resultados de la derecha es el nivel de inversión en planta y equipo (que
forma parte del PIB). La inversión aumenta el stock de capital. Cuando la economía acumula
capital, los trabajadores tienen más y mejores herramientas con las que trabajar, por lo que
aumenta el nivel de producción potencial. Podríamos trazar, pues, una línea de trazo fino que
volviera del círculo de interacción OA-DA al capital.
Tampoco es ésta la única influencia retroactiva que ejerce la producción en la oferta
agregada. La educación, o la investigación y el desarrollo, o el agotamiento del petróleo, los
minerales y la tierra agrícola dejan todos ellos una cantidad menor o mayor de activos de
capital útiles para el futuro. De esa forma la interacción de OA y DA influye retroactivamente
en la OA de la economía.

Las curvas de oferta y demanda agregadas

El análisis verbal anterior se puede abordar analíticamente utilizando un conjunto

familiar de instrumentos: las curvas de oferta y demanda agregadas.
La Figura 7 muestra las curvas de oferta y demanda agregadas correspondientes a la
producción de toda una economía. En el eje de abscisas o de las cantidades se encuentra la
producción total (el PIB real) de la economía y en el de ordenadas el nivel global de precios
(por ejemplo, medido por el IPC).

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CURVAS DE OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS

Curvas de oferta y demanda agregadas

350
Índice de precios de todas las mercancías
300 OA
250

200

150 E
100 DA
50

0
0 1000 2000 3000 4000 5000
PIB real (miles de millones)

Figura 7. El resultado macroeconómico del precio y la cantidad agregados es determinado por

la interacción de la oferta y la demanda agregadas.
El nivel de producción real y el nivel de precios de la economía son determinados por el
equilibrio de la demanda y la oferta agregadas.
La curva DA representa el nivel de gasto real de los consumidores, las empresas y los
gobiernos correspondiente a los diferentes valores del nivel global de precios. La curva OA
muestra lo que producirán y venderán las empresas a cada nivel de precios.
En el punto E se encuentra el equilibrio macroeconómico, que se alcanza en un nivel global
de precios en el que las empresas están dispuestas a producir y vender una cantidad Q = 3.000
y los consumidores están dispuestos a comprar esa cantidad exacta.

La curva de pendiente negativa de color azul es la curva de demanda agregada o curva

DA. Representa lo que comprarían todas las entidades de la economía -los consumidores, las
empresas, los gobiernos- a los diferentes niveles del índice global de precios.
La curva de pendiente positiva de color negro de la Figura 7 es la curva de oferta
agregada o curva OA. Esta representa la relación entre los precios que cobrarán las empresas
y el volumen de producción que fabricarán y venderán. Así pues, cuando aumenta el nivel de
producción total demandado, las empresas en conjunto cobran precios más altos: a lo largo de
la curva OA aumenta el P global cuando aumenta la producción real Q.
Combinando OA y DA también podemos hallar los valores de equilibrio del precio y
la cantidad agregados: podemos hallar los niveles de PIB real y el IPC que se observarían en
un periodo determinado. Dadas las fuerzas que determinan la OA y la DA de la Figura 7, la
economía global se halla en equilibrio en E. Sólo en ese punto, en el que el nivel de
producción es Q = 3.000 y P = 150, los compradores y los vendedores están confrormes. Sólo
en el punto E el nivel global de precios es tal que los compradores están dispuestos a adquirir
exactamente lo que los vendedores están dispuestos a producir y vender.

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La OA a corto plazo y a largo plazo

La curva OA puede ser plana a corto plazo, pero tiende a ser vertical a largo plazo. La
curva OA a corto plazo tiene una suave pendiente ascendente cuando el nivel de producción
es bajo. ¿Por qué? Porque a corto plazo muchos de los costos de la empresa son fijos: los
salarios, los alquileres y demás compromisos contractuales similares dan una cierta rigidez a
sus costos. Por lo tanto, un aumento de DA lleva a las empresas a elevar la producción, pero
también a subir algo sus precios. Pero a largo plazo la curva OA tiende a ser vertical, una vez
que se alcanza la producción potencial. Dado que todos los precios de los factores y de la
producción son flexibles y variarán a largo plazo, las empresas, si los costos de los factores se
han multiplicado por 10 (o por 1.000), los precios de sus productos también multiplicarán por
10 (o por 1.000). En ambos casos, desearán ofrecer la misma cantidad.
En conclusión, a largo plazo, la demanda agregada es poco importante para la
producción real. Si la curva OA es vertical, la producción sólo es determinada por el nivel
potencial: las variaciones de DA afectan al nivel de precios pero no al nivel de producción
real.
La demanda agregada es la fuerza motriz que subyace a las variaciones a corto
plazo de la producción real. Sin embargo, a muy largo plazo, ésta depende
principalmente de la producción potencial, y la demanda agregada afecta sobre todo al
nivel de precios.

Curvas de oferta y demanda agregadas

350 Producción
Potencial
OA
Índice de precios de todas las mercancías

300 Fig 8: Cuando se alcanza la

250
producción potencial, un
desplazamiento de la curva
200 de demanda agregada hacia
la derecha hará que
150 aumenten los precios y muy
poco la producción.
100
DA
50

0
0 1000 2000 3000 4000 5000
PIB real (m iles de millones)

Si adoptamos un punto de vista de largo plazo, los principales factores que determinan
el crecimiento económico son la producción potencial y la oferta agregada. ¿Por qué tienen
los países desarrollados un nivel de vida, de desarrollo económico, mucho más elevado que
los que se encuentran en vías de desarrollo? ¿Por qué se han incrementado sus niveles de
consumo? La respuesta se halla en el nivel de producción potencial y oferta agregada y no en
la situación específica en que se encuentra la demanda agregada en un año dado.

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La cuestión de los determinantes de la producción potencial y la oferta agregada es

una de las que estudian las teorías del crecimiento que veremos más adelante.
Un crecimiento de la producción potencial desplaza toda la curva OA hacia la derecha,
dando lugar a un aumento del PIB.

Curvas de oferta y demanda agregadas

Aumento de la
350 Producción
Potencial
OA
Índice de precios de todas las mercancías

300

250

200

150

100

50
DA

0
0 1000 2000 3000 4000 5000
PIB real (m iles de millones)

Fig 9: Cuando aumenta la producción potencial toda la curva de la oferta agregada se desplaza
hacia la derecha, dando lugar al crecimiento del PIB.

¿Cuáles son las causas del crecimiento de la producción potencial a lo largo del
tiempo?. Normalmente, las fuentes de crecimiento de la producción potencial se dividen en
dos: el crecimiento de los factores de la producción (capital, trabajo, tierra) y las mejoras de
la tecnología o la eficiencia. Utilizando técnicas estadísticas se puede estimar incluso la
contribución cuantitativa de cada una. Más adelante, cuando analicemos las teorías del
crecimiento veremos que papel que tienen estas fuentes en el crecimiento.

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La contabilidad Nacional
El enfoque macroeconómico exige la definición y medición de ciertos agregados que
permiten obtener una visión global de la economía. La medición de la actividad económica
solo ha sido posible gracias a la contabilidad nacional, la cual ofrece la imagen de la
economía de un país.
Las transacciones entre los diferentes agentes económicos se registran en la
contabilidad nacional. Esta define y relaciona los agregados económicos y mide su valor.
Mediante la serie de cuentas que integran la contabilidad nacional, se obtiene un registro de
las transacciones realizadas entre los distintos sectores que llevan a cabo la actividad
económica del país.
La contabilidad nacional mide la actividad de una economía a lo largo de un período,
generalmente un año, registrando las transacciones realizadas entre los diferentes agentes que
forman parte de dicha economía.
De todas las macrovariables de la contabilidad nacional, hay una de uso muy frecuente
y que a todos nos resulta familiar: el producto interno bruto (PIB).
Como se mencionó anteriormente el PIB es la suma del valor de todos los bienes y
servicios finales producidos en el país, en un año. Es producto interno porque se refiere a la
producción que tiene lugar dentro del país, e incluye los productos finales, esto es, la suma de
los valores agregados en cada escalón de la cadena productiva, deducidos los consumos inter-
medios a fin de evitar la doble contabilización. Es producto bruto porque no se deducen las
amortizaciones.
Aunque el PIB es una de las variables macroeconómicas más conocidas, esto no evita
que sea un concepto controvertido. Un primer tema para analizar es la propia definición de
producción de bienes y servicios. En la actualidad, la línea divisoria está en su valoración en
el mercado. Sin embargo, existen actividades que son de gran interés para los hogares, como
el trabajo doméstico realizado por las amas de casa y demás miembros de la familia, que no se
incluyen en magnitudes corno el PIB o el ingreso porque no tienen valoración en el mercado..
Si bien el PIB presenta algunas limitaciones, es el indicador de bienestar más
frecuentemente utilizado. Y aunque no mide la calidad de la educación ni de la salud, y
tampoco la calidad de vida en general, la realidad es que los países que tienen un PIB por
habitante más elevado pueden permitirse unos mejores servicios de salud y sistemas
educativos más avanzados, como así también mayores equipamientos e infraestructuras para
el ocio y la cultura.
Así, pues, aun cuando el PIB no es un indicador perfecto del bienestar, de hecho
algunos de los elementos que contribuyen a una calidad de vida aceptable se recogen
indirectamente en su medición. De todas maneras, hay aspectos no incluidos en el PIB que
inciden sobre nuestro bienestar, como ocurre con el medio ambiente.
En la medición del PBI se incluyes varios aspectos: es igual a la suma de los valores
monetarios de todos los bienes de consumo e inversión, junto con las compras de los estados
y las exportaciones netas a otros países.

Así el PBI se pueden definir como la suma de tres grandes componentes:

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l. El gasto privado de consumo en bienes y servicios, más

2. El gasto de inversión, tanto inversión interior como exportaciones netas, más
3. El gasto público en bienes y servicios.

El Consumo y la Inversión

Los ingresos que perciben las familias, esto es, el total del ingreso nacional en una
economía simple sin comercio con el exterior y sin sector público, tienen dos destinos
posibles, el consumo en el período o bien el ahorro, que posibilitará el consumo futuro.
El consumo es el mayor componente del PBI y uno de los determinantes principales de
la demanda agregada. La conducta del consumo también es importante porque el país dispone
de lo que no se consume – es decir, de lo que se ahorra – para invertir en nuevos bienes de
capital, y el capital es una de las fuerzas motrices del crecimiento económico a largo plazo.
Los individuos suelen ahorrar por diversas razones, como pueden ser: incrementar o
mantener el patrimonio familiar, dejar una herencia a los sucesores, constituir un fondo de
riqueza del que puedan vivir en los años de jubilación o retiro. Asimismo, los individuos
suelen ahorrar para cubrir gastos significativos con respecto al ingreso de la familia, como la
compra de la vivienda, o para hacer frente a posibles contingencias.

Los determinantes del consumo y del ahorro

El consumo y el ahorro de una familia están fuertemente condicionados por sus
ingresos. Cuanto mayor sea el ingreso de la familia, mayor será el porcentaje del mismo que
destinará a ahorrar. Las familias de bajos ingresos se ven obligadas a destinar la mayor parte
de ellos a cubrir sus necesidades básicas y difícilmente puedan ahorrar. En cualquier caso,
debe señalarse que las familias toman sus decisiones con relación a su ingreso disponible.

• El ingreso disponible es aquel con el que finalmente cuentan los individuos después de
pagar los impuestos y recibir las subvenciones.

El Estado, por tanto, puede provocar un aumento o una disminución del consumo
mediante una alteración de los impuestos. Por otro lado, y precisando aún más la relación
entre decisiones de consumo, ahorro e ingreso, cabe señalar que, al decidir la cuantía anual de
su consumo, la familia no sólo tiene en cuenta los ingresos obtenidos durante ese año, sino
más bien los que considera como permanentes al analizar una serie de años. Normalmente,
una familia que vea aumentados en un determinado año sus ingresos esperará a que se
confirme dicho aumento antes de alterar sus pautas de comportamiento.

El consumo y el ahorro agregados

Como hemos señalado, el primer determinante del consumo y del ahorro de un país es
el ingreso del país. A nivel agregado, otro factor que influye de forma determinante sobre el
nivel de consumo es la distribución del ingreso entre los distintos individuos.
Por otro lado, estudios comparativos de los presupuestos de las familias con diferentes
niveles de ingresos muestran que aquéllas dividen a éstos entre ahorro y consumo de los

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diferentes bienes y servicios, según patrones bastante estables a lo largo del tiempo y que, por
tanto, la relación entre el consumo y el ingreso también es estable.
• La propensión al consuno es la relación entre el consumo agregado de las economías
domésticas y el ingreso nacional.

La demanda de inversión
El segundo componente importante del gasto privado es la inversión4. Esta desempeña
dos funciones en macroeconomia. En primer lugar, es un gran y volátil componente del gasto.
Por lo tanto, una variación acusada de la inversión puede afectar considerablemente a la
demanda agregada y, por lo tanto, a la producción y el empleo.
La inversión genera, además, una acumulación de capital. Aumentando la cantidad de
edificios y equipo útiles, se eleva la producción potencial de la nación y, por lo tanto, el
crecimiento económico a largo plazo. Así pues, la inversión desempeña un doble papel al
influir en la producción y en las rentas.
La inversión se divide en tres categorías: compras de equipo, aumento de las
existencias y construcción de fábricas y viviendas.
Al contrario de lo que ocurre con el consumo, la inversión es difícil de estudiar y
extraordinariamente variable. Precisamente, las fluctuaciones que experimentan las
economías se deben en buena medida a la inestabilidad de la inversión.
Para financiar la compra de bienes de capital alguien tiene que ahorrar. Una primera
dificultad se deriva de que la inversión y el ahorro lo realizan personas distintas y por razones
diferentes. En una economía mixta como la que estamos estudiando, el ahorro lo realizan las
economías domésticas y lo efectúan sin tener en cuenta las oportunidades de inversión. La
inversión la realizan las empresas.
Un complicado sistema finaciero canaliza los fondos de las economías domésticas
hacia los inversores prestando dinero. Las economías domésticas proporcionan los fondos a
cambio de un rendimiento anual de los fondos prestados o “tipo de interés”.
En este análisis, centramos la atención en la inversión interior privada o bruta I, que es
el componente de inversión interior del PBI. Sin embargo, éste no es más que uno de los
componentes de la inversión social total, que comprende no sólo I sino también las
inversiones intangibles, como las que se realizan en capital humano a través de la educación
y los conocimientos y los aumentos del capital o los conocimientos tecnológicos por medio de
la investigación y el desarrollo.
Las empresas invierten cuando esperan que la construcción de una nueva fábrica o la
compra de una nueva máquina les proporcionará un beneficio, es decir, les reportará unos
ingresos mayores que los costos de la inversión. Esta sencilla afirmación contiene tres
elementos esenciales para comprender la inversión: los ingresos, los costos y las expectativas.

4
Recuérdese que el término «inversión» se utiliza de una forma especial en macroeconomia. Hemos definido la «inversión
neta» o formación de capital como el aumento neto del capital real de la comunidad (equipo, edificios, existencias). Muchas
personas hablan de «inversión» cuando compran un terreno, un viejo título o un derecho de propiedad. Para los economistas
estas compras constituyen transferencias o cambios de cartera. Lo que compra una persona, otra lo vende. Sólo hay inversión
neta cuando se crea capital real adicional.

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Los ingresos.
Una inversión proporcionará a la empresa unos ingresos adicionales sólo si le permite
vender más productos o hacerlos a un costo más bajo. Esta condición sugiere que un
determinante muy importante de la inversión es el nivel global de producción (o PBI).
Cuando las fábricas permanecen ociosas o no utilizan toda su capacidad instalada, las
empresas tienen relativamente poca necesidad de construir nuevas fábricas, por lo que la
inversión es baja. De una forma más general, la inversión depende de los ingresos que
generará la situación de la actividad económica global.
Los costos.
Otro determinante importante del nivel de inversión son sus costos. En general las
empresas tienden a pagar sus inversiones con fondos prestados. El costo del préstamo es el
tipo de interés de los fondos prestados. El tipo de interés es el precio que se paga por el dinero
prestado durante un período de tiempo. Cuando aumenta la oferta monetaria, la oferta de
dinero, el público se encuentra temporalmente con que tiene más dinero del necesario por lo
que su precio (que es el tipo de interés) baja. Cuando descienden los tipos de interés,
disminuye el costo de la inversión, por lo que las empresas compran más equipo y estructuras
En suma:
Los tipos de interés son centrales en la economía debido a que afectan al costo de la
inversión y, por lo tanto, son un importante determinante de la inversión y la demanda
agregada.
Otro importante canal que influye en el costo de la decisión de invertir son los im-
puestos. El gobierno tiene una amplia variedad de impuestos que afectan a los costos de la
inversión y por lo tanto pueden desalentar la inversión. Pero por otra parte, el gobierno
también puede estimular la inversión mediante mecanismos como la deducción fiscal por
inversiones que concede a las empresas una deducción sobre cualquier nuevo equipo que
compren con la idea de estimular las compras de bienes de inversión.
Las expectativas.
El tercer elemento determinante de la inversión se refiere al estado de las expectativas
y la confianza de los empresarios. La inversión es sobre todo una apuesta sobre el futuro, una
apuesta a que los ingresos actuales y los futuros serán mayores que los costos actuales y los
futuros. Si a las empresas les preocupa el hecho de que empeoren las condiciones económicas
futuras o de que sus inversiones puedan ser nacionalizadas algún día o de que los precios
bajen en el futuro se mostrarán reacias a invertir.
Por el contrario, cuando las empresas ven que está en marcha una clara recuperación
en el presente año, comenzarán a hacer planes para expandir sus plantas e invertir en
tecnología para el siguiente año.
Una vez conocidos los factores que afectan a la inversión, no sorprenderá descubrir
que ésta es el componente más inestable del gasto. Se comporta de una forma impredecible,
ya que depende de factores tan inciertos como el éxito o el fracaso de productos nuevos y no
ensayados, de las variaciones de los tipos impositivos y de los tipos de interés, de las actitudes
y métodos políticos para estabilizar la economía y de otros acontecimientos variables
similares de la vida económica.
En casi todos los ciclos económicos, las fluctuaciones de la inversión han sido la
fuerza motriz de las expansiones o de las recesiones.

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BIBLIOGRAFÍA:

Beker, V.; Mochón, F. (2000). Elementos de micro y macroeconomía, (2º ed). Santiago de

Chile. Editorial Mc Graw Hill.

Dominik, S. (1998). Economía Internacional. Bogotá. Editorial Mc Graw Hill.

Drucker, P. (1993). La sociedad poscapitalista. Bs. As. Editorial Sudamericana.

Samuelson, P; Nordhaus, W. (1986). Economía. (12º ed). México. Editorial Mc Graw Hill.

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