INTRODUCCIÓN A LA M A C R O E C O N O M I A

(ECO-123, Sección 1 y Sección 4)

PAUTA DE CORRECCIÓN

C O N T R O L N° 3

Profesor: Alvaro Rojas O. Fecha: 03/Noviembre//2022

Ayudantes: Sebastián Silva L. (Secc. 1)
Alvaro Jérez M. (Secc. 4).

Nota: Las solicitudes de re-corrección deberán ser solicitadas por escrito. No se aceptarán solicitudes
de re-corrección de pruebas escritas con lápiz mina o grafito.
 SECCIÓN I (COMENTE)

1. (20 Puntos) De acuerdo a la definición vista en clases, el Producto Nacional Bruto (PNB) de
una economía será distinto del Producto Interno Bruto (PIB) en función del signo que tengan los
ingresos netos por concepto de renta de factores en el exterior, de modo tal que el PNB>PIB solo
si los ingresos netos de la renta de factores son negativos y el PNB<PIB en caso contrario.
(Presentar las ecuaciones relevantes en su respuesta)

Respuesta: Falso (+2 Puntos), es todo lo contrario a lo planteado al enunciado.

De acuerdo a la definición vista en clases, el Producto Nacional Bruto (PNBt) corresponde al valor
de todos los bienes y servicios finales producidos por factores de producción de propiedad de los
residentes de un país medidos a precios de mercado en un determinado período de tiempo. El
+2
Producto Interno Bruto (PIBt) por su parte mide la producción de bienes y servicios realizada
Ptos
dentro de las fronteras de un país a precios de mercado en un determinado periodo de tiempo,
donde los factores de producción usados pueden ser de propiedad tanto de residentes como de
no residentes. Por lo tanto, la relación entre el PNB y el PIB de una economía puede ser descrita
por la siguiente ecuación.
+2
= +( ) Ptos

De la ecuación anterior podemos ver que dependiendo del signo que tenga la expresión en
paréntesis, el PNB será mayor o menor que el PIB. Por lo tanto, tenemos dos casos posibles.

Caso 1: Si los ingresos netos de renta de factores del resto del mundo tienen un signo positivo,
es decir: (Ingresos Netos Renta de Factores Resto del Mundo) > 0, entonces tenemos que el PNB
> PIB. Por lo tanto, dado que los factores de producción que los residentes mantienen en el +4
Ptos
exterior generan un flujo neto de ingreso o riqueza positivo, al sumar ese flujo positivo al PIB,
tenemos que el PNB es mayor al PIB y corresponde al caso opuesto de lo señalado en el
enunciado.
+3
>0 = +( ) > Ptos

Caso 2: Al contrario, si los ingresos netos de renta de factores del resto del mundo tienen un
signo negativo, es decir: (Ingresos Netos Renta de Factores Resto del Mundo) < 0, entonces +4
tenemos que el PNB < PIB. Por lo tanto, dado que los factores de producción que los no residentes Ptos
mantienen en el país generan un flujo neto de salida o riqueza negativo, al ahora restar ese flujo
negativo al PIB, tenemos que el PNB es menor al PIB donde nuevamente corresponde a lo opuesto
a lo señalado en el enunciado.
+3
<0 = +( ) <
Ptos

El PNB será igual al PIB sólo cuando los ingresos netos por renta de los factores del resto del
mundo sean iguales a cero (INFR=0), es decir que los flujos de ingresos por rentas del exterior
se igualan con los flujos de salidas por rentas al exterior.
 2. (20 puntos) La Tabla a continuación presenta los valores en millones de USD necesarios para
calcular la cuenta corriente para Chile en el año 2021 en base a las 3 definiciones vistas en clases,
a saber: a) Definición contable de la Balanza de Pagos = & &
+ +
; b) Diferencia entre el ingreso y la absorción = ó y c)
Diferencia entre el ahorro y la inversión =( + ) . Por lo tanto, bajo las tres
definiciones anteriores, el saldo final de la cuenta corriente debe ser necesariamente el mismo.
(Use los datos de la Tabla y las fórmulas anteriores para calcular la cuenta corriente para justificar
su respuesta y presente en un gráfico de barras los componentes bajo cada definición de la CC)
Valores en millones de USD
Item Monto Item Monto Item Monto

Export. Bienes y Ssios ( &

) USD 100635 ( ) USD 312415 Ahorro Privado ( ) USD 82165
Import. Bienes y Ssios ( &
) USD 102085 ó USD 332722 Ahorro Gobierno ( ) USD -23431
USD -18424 Inversión ( ) USD 79041
USD -433

Fuente: Banco Central de Chile, Marzo 2021

Respuesta: Verdadero (+2 Puntos).

Si aplicamos la definición contable de la Cuenta Corriente en la
CC 2021 Def. Contable BdP
Balanza de Pagos provista y reemplazamos por los valores provistos
en la Tabla anterior tenemos que:
100635
Gráf.
+4 = & &
+ +
+2
Ptos = 100635 102085 18424 433 = 20307 Ptos
Por lo tanto, bajo esta definición, el déficit en la cuenta corriente -102085

para el año 2021 alcanzó los USD -20307 millones. En base al -18424
gráfico de la derecha, podemos ver que este importante déficit en
-433
cuenta corriente se explica por el fuerte gasto en importaciones, las Export. Import. Renta Transfer.
salidas netas por renta de factores y por las salidas correspondientes
a las transferencias netas al exterior.
Si aplicamos la definición de la Cuenta Corriente como la diferencia
entre el PIB y la Absorción provista y reemplazamos por los valores CC 2021 Def. PIB vs Absorción
provistos en la Tabla anterior tenemos que:
+4 = + ó 312415
Gráf.
Ptos = 312415 332722 = 20307 +2
Ptos
Por lo tanto, bajo esta segunda definición, el déficit en la cuenta -332722
corriente para el año 2021 alcanzó también los USD -20307
millones. En base al gráfico de la derecha, podemos ver que este
importante déficit en cuenta corriente se explica por el mayor nivel
PIB Absorción
de la absorción (gasto interno) respecto del nivel de PIB de la
economía. Este exceso de gasto debe ser financiado en el exterior.
 Por último, si aplicamos la definición de la Cuenta Corriente como
la diferencia entre el ahorro y la inversión provista y reemplazamos CC 2021 Def. Ahorro - Inversión
por los valores provistos en la Tabla anterior tenemos que:
82165
+4 =( + ) = 82165 23431 79041 = 20307 Gráf
Ptos +2
Por lo tanto, bajo esta tercera definición, el déficit en la cuenta -23431
Ptos
corriente para el año 2021 alcanzó también los USD -20307
millones. En base al gráfico de la derecha, podemos ver que este -79041
déficit en cuenta corriente se explica por un importante nivel de
ahorro privado, al que le restamos el ahorro negativo por parte del
Ahorr. Privado Ahorro Gob Inversión
gobierno (déficit fiscal), lo que lleva a que el ahorro total de la
economía sea de USD 58734 y no alcance para cubrir las
necesidades de inversión de USD -79041, por lo que se deberá recurrir al ahorro externo para cubrir esa
diferencia, que corresponde al déficit en cuenta corriente de 2021.
3. (20 puntos) La evolución de las reservas internacionales de un país están en directa relación
con el saldo de la balanza de pagos, de modo tal Chile habría estado desacumulando reservas en
el cuarto trimestre de 2020 (IV-2020) ya que el saldo en la BdP<0, mientras que en el cuarto
trimestre de 2021 (IV-2019) se estarían acumulando reservas ya que el saldo en BdP>0 según
los datos de la balanza de pagos que se presentan a continuación (Calcule el saldo de la balanza
de pagos para el trimestre de cada año para responder esta pregunta y presente un gráfico de
barras para cada componente de la BdP y de líneas para el saldo de la BdP).

Resumen Balanza de Pagos (Millones de Dólares)

Item IV-2020 IV-2021
Cuenta Corriente -1101 -7554
Cuenta de Capital 0 1
Cuenta Financiera Salvo Reservas -1474 4547
Errores y Omisiones 1936 642
Fuente: Banco Central de Chile, Marzo 2021

Respuesta: Falso (+2 Puntos). En base a la ecuación de la balanza de pagos el saldo de la balanza de pagos
es igual a la variación de las reservas, por lo tanto, la posición final de los pagos recibidos desde el exterior
respecto de los pagos hechos al exterior determinará si el saldo de la balanza de pagos será mayor, menor
o igual a cero en base al saldo de la cuenta corriente, la cuenta de capitales, la cuenta financiera (salvo +2
reservas) y la cuenta de errores y omisiones. A partir de la ecuación de la BdP tenemos que: Ptos

BdP = Cta Corriente + Cta de Capitales + Cta Financiera SR + Errores y Omisiones = Reservas
BdP = CC + CK + CF SR + EEOO = Reservas
En base al cuadro resumen de la Balanza de Pagos, para el cuarto trimestre del año 2020 (IV-2020) tenemos
lo siguiente: +3
Ptos
BdP = –1101 (CC) + 0 (CK) – 1474 (CFSR) + 1936 (EEOO) = – 639 = Reservas < 0
Por lo tanto, para el cuarto trimestre de 2020 la Balanza de Pagos presentó un saldo negativo como señala
el enunciado, debido a que hubo salidas de capital de Chile hacia el exterior de US$ –1474 millones en la
cuenta financiera junto con necesidades de financiamiento de la cuenta corriente y la cuenta de capitales de +3
US$ –1101 millones, salidas de US$ que se comparan con los US$ 1936 millones con signo positivo de la Ptos
cuenta errores y omisiones. En base a esta información, en el cuarto trimestre de 2020 se produjo
efectivamente una desacumulación de reservas de US$ – 639 millones (BdP<0).
Para el cuarto trimestre de 2021 (IV-2021), podemos ver que si aplicamos la ecuación anterior tenemos lo +3
siguiente: Ptos
BdP = –7754 (CC) + 1 (CK) + 4547 (CFSR) + 642 (EEOO) = –2364 = Reservas < 0
Por lo tanto, para el período IV-2021 se dio que el ingreso de capitales salvo reservas de la cuenta financiera
por US$ 4547 millones fue menor a las necesidades de financiamiento de US$ – 7753 millones
correspondientes a la suma de la cuenta corriente más la cuenta de capitales (CC + CK), lo que sumado a +3
la cuenta de errores y omisiones de US$ 642 millones, llevó a que se produjera una significativa Ptos
desacumulación de reservas de US$ –2364 millones en ese trimestre. Luego, el saldo de la balanza de pagos
para el cuarto trimestre de 2021 también fue negativo (BdP<0), que es lo opuesto de lo que señala el
enunciado y por ende el enunciado es falso.
+4
Ptos
 SECCIÓN II
4. La Tabla a continuación presenta los montos de ahorro privado ( ), ahorro público ( ),
inversión ( ) y PIB ( ) en miles de millones de USD para Colombia y Japón para los años 2010,
2015 y 2020.

COLOMBIA JAPÓN
2010 2015 2020 2010 2015 2020
P
Ahorro Privado (S , USD miles de MM) 63.4 61.5 66.9 1978.4 1358.0 2062.1

Ahorro Público (SG, USD miles de MM) -9.5 -10.3 -25.1 -543.4 -167.1 -694.9

Inversión (USD miles de MM) 62.7 69.8 52.3 1214.0 1054.5 1223.6
PIB (USD miles de MM) 286.5 293.5 264.9 5700.1 4389.5 4910.6

i) (13,5 puntos) Calcule los valores de cada una de las variables de la Tabla anterior como
porcentaje del PIB (% PIB) y preséntelos en el siguiente formato de Tabla.

COLOMBIA JAPÓN
2010 2015 2020 2010 2015 2020
P
22.14% 20.97% 25.25%
+ 6,75 34.71% 30.94% 41.99%
Ahorro Privado (S , % PIB) + 6,75 Ptos
Ptos
G
Ahorro Público (S , % PIB) -3.30% -3.52% -9.48% (0,75 pto -9.53% -3.81% -14.15% (0,75 pt c/u)
c/u)
Inversión (% PIB) 21.89% 23.77% 19.74% 21.30% 24.02% 24.92%

Presentar sus cálculos aquí para llenar la Tabla anterior

63,4 61,5 66,9

= = 22,14%; = = 20,97%; = = 25,25%
286,5 293,5 264,9

9,5 10,3 25,1

= = 3,3%; = = 3,52%; = = 9,48%
286,5 293,5 264,9

62,7 69,8 52,3

= = 21,89%; = = 23,77%; = = 19,74%
286,5 293,5 264,9

1978,4 1358,0 2062,1

ó = = 34,71%; ó = = 30,94%; ó = = 41,99%
5700,1 4389,5 4910,6

543,4 167,1 694,9

ó = = 9,53%; ó = = 3,81%; ó = = 14,15%
5700,1 4389,5 4910,6

1214 1054,5 1223,6

ó = = 21,3%; ó = = 24,02%; ó = = 24,92%
5700,1 4389,5 4910,6
 ii) (15 puntos) Use los valores obtenidos de la pregunta anterior para calcular la cuenta corriente
como porcentaje del PIB para cada año a partir de la siguiente formula:
= = + y presente el saldo de la cuenta corriente como % del PIB en un
gráfico de barras para cada país. ¿Qué país presta y qué país pide prestado en base al saldo de
la cuenta corriente en cada año?

Respuesta: Aplicando la formula anterior para cada año para Colombia y Japón se tiene lo
siguiente:

= 22.14% 3.30% 21.89% = 3.05% + 1,5 Ptos

= 20.97% 3.52% 23.77% = 6.33% + 1,5 Ptos

= 25.25% 9.48% 19.74% = 3.97% + 1,5 Ptos

ó
= 34.71% 9.53% 21.30% = 3.88% + 1,5 Ptos

ó
= 30.94% 3.81% 24.02% = 3.11% + 1,5 Ptos

ó
= 41.99% 14.15% 24.92% = 2.92% + 1,5 Ptos

Podemos ver que Colombia es el país que pide prestado, ya que tiene déficits en cuenta corriente, + 2 Pto
y Japón es el país que presta, ya que tiene superávits en cuenta corriente para cada año.

Gráfico:

+2
Ptos

+2
Ptos
iii) (11,5 puntos) ¿Cuáles son las razones que explican la diferencia entre la posición de la cuenta
corriente de Colombia y la de Japón? ¿Cómo ha ido cambiando la posición en la cuenta corriente
de Colombia en el tiempo?

Respuesta: Las razones que explican la diferencia entre la posición de la cuenta corriente de
Colombia y Japón son que Colombia tuvo niveles de ahorro totales que fueron inferiores a las
necesidades de inversión de dicho país. Ese menor ahorro total se explica por el déficit fiscal de
Colombia, lo que llevó a que el ahorro público fuera negativo, lo que sumado a niveles de ahorro + 3,5
Ptos
privado relativamente bajos comparados con Japón llevaron a que para todos los años de la tabla
el ahorro total de Colombia fue siempre menor a las necesidades de inversión. Por lo tanto, para
Colombia en todos los años se dio que < por lo que <0
y por ende < 0.

En cambio, Japón tuvo niveles de ahorro privado que fueron muy superiores a las necesidades
de inversión de dicho país, por lo que a pesar de que el ahorro público es negativo (el sector
público tuvo un déficit fiscal importante), para todos los años de la tabla el ahorro total de Japón + 3,5
Ptos
fue siempre mayor a las necesidades de inversión. Por lo tanto, para Japón en todos los años se
ó ó ó ó ó
dio que > por lo que > 0 y por ende > 0.

La posición de déficit en la cuenta corriente en Colombia empeoró significativamente entre 2010

y 2015, pasando de -3.05% a -6.33% y luego se redujo a -3.97% del PIB en 2020. El marcado
empeoramiento del año 2015 se debió a que las necesidades de inversión en 2015 aumentaron + 2,25
a 23.77% del PIB en 2015 desde 21.89% del PIB en 2010, mientras que el ahorro privado bajó Ptos
a 20.97% del PIB en 2015 desde 22.14% en 2010 y ahorro público se mantuvo estable. En
términos de la ecuación tenemos que = = + .

En cambio, la baja en el déficit en cuenta corriente de 2020 respecto de 2015 se debió al marcado
aumento en el ahorro privado que llegó a 25.25% del PIB combinado con un aumento en el déficit
+ 2,25
fiscal que llegó a -9.48%, lo que se compara con un menor nivel de inversión que bajó a 19.74% Ptos
del PIB. En términos de la ecuación tenemos = = + .