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1 Enunciado del Problema

La pandemia de COVID-19 y las medidas relacionadas implementadas por los

gobiernos para hacer frente a la crisis de salud han provocado graves problemas de
liquidez para las empresas como resultado de los choques gemelos en la demanda y la
oferta. Para garantizar que las empresas dispongan de suficiente liquidez, asegurar la
continuidad de la actividad comercial y evitar insolvencias inmediatas, es posible que
los gobiernos deban comprometerse a apoyar indirectamente a las empresas en
dificultades financieras.
El apoyo gubernamental indirecto podría dirigirse particularmente a las empresas que
operan en sectores que se ven muy afectados debido a los requisitos de distanciamiento
físico en sus negocios e incluir el aplazamiento de impuestos y contribuciones a la
seguridad social. Algunos gobiernos también han implementado medidas adicionales
relacionadas con los impuestos para ampliar aún más el apoyo, como la reducción de las
tasas impositivas existentes, la renuncia a las multas por pago atrasado y el
aplazamiento de las medidas de ejecución relacionadas con el pago de impuestos. Con
el fin de disminuir los costos fijos de las empresas, otras medidas pueden incluir la
consideración de vacaciones de alquiler para bienes inmuebles comerciales que son
propiedad de gobiernos centrales o locales o empresas estatales. Suspender los pagos de
servicios públicos como el gas, agua, luz.
Los gobiernos también pueden apuntar a políticas temporales para mejorar las
condiciones de los préstamos bancarios a las empresas. En este sentido, el gobierno
podría alentar los esfuerzos de los bancos para aliviar temporalmente los reembolsos de
los créditos. Tal apoyo también podría extenderse a las obligaciones de pago a los
esquemas de crédito relacionados con el sector público. Para permitir que las empresas
continúen financiándose a sí mismas a través de los bancos, dentro de los
procedimientos de préstamo, los gobiernos también podrían alentar la eliminación de las
tarifas de préstamo y la disminución de los requisitos de procedimiento relacionados
con los préstamos. OECD. Supporting businesses in financial distress to avoid
insolvency during the covid-19 crisis. Technical report, OECD Policy Responses to
Coronavirus (COVID-19), OECD, Paris, 2020.Pag 04.
El gobierno peruano, creó el plan Reactiva Perú, el cual fue emitido mediante el decreto
legislativo N.º 1455; para asegurar el financiamiento de empresas con capital de trabajo,
para cumplir con las obligaciones a corto plazo. Tuvo como objetivo garantizar la
secuencia de pago a través del crédito con garantía estatal establecido en el sistema
financiero peruano. (Diario Oficial El Peruano, 2020).
El sector de la construcción juega un rol muy importante en el dinamismo de toda la
economía mundial, por su gran injerencia en la generación de empleo y por su impacto
en el desarrollo de otras actividades económicas. (Castillo Tavera, 2021)
En el Perú el notable comportamiento del rubro de la construcción se evidenció por la
mayor ejecución de obras de los sectores público y privado, lo que genera una mayor
demanda de mano de obra. De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística e
Informática (INEI), en el año 2020 se generó 937,578 puestos de trabajo en el sector
construcción, con lo cual se reportó un retroceso de 11.1% respecto al 2019 esto como
consecuencia de la paralización de las actividades económicas a causa de la pandemia.
En Ayacucho el rubro de construcción tuvo participación en el VAB de 2020 alcanzó
9,1 por ciento, constituyéndose las inversiones en infraestructura del sector público (en
los tres niveles de gobierno) en su principal impulsor en la última década. Asimismo,
pero en menor medida, contribuyó la autoconstrucción de viviendas. Un indicador
aproximado del sector se constituye los despachos de cemento, los que en 2020
registraron 261,9 mil toneladas, que frente a los registros de 2019 (315,7 mil toneladas)
observó una caída anual de 17,0 por ciento, debido a la paralización de obras de
construcción durante el segundo trimestre por efecto del COVID-19.
La estructura de capital es uno de los temas más estudiados dentro del ámbito de las
finanzas corporativas, debido al efecto que esta tiene sobre el costo promedio ponderado
del capital y, por ende, sobre el valor de la empresa. En este contexto, resulta útil
conocer cómo se han comportado las empresas peruanas respecto a su estructura de
financiamiento, puesto que el retorno obtenido por los inversionistas sobre su capital
guarda estrecha relación con el valor generado por la empresa en la que invierten
Consecuentemente las empresas durante la pandemia tuvieron obstáculos en el
desarrollo de sus actividades empresariales obteniendo una baja rentabilidad, esta
situación de confinamiento requería de innovaciones en la decisiones colaterales a la
obtención de utilidades, conocimiento de información acerca de las herramientas
políticas gubernamentales en beneficio de la reactivación de las empresas, en ese
sentido del análisis de la estructura de capital, la falta de seguimiento al ratio de retorno
sobre el capital y a la tasa de costo promedio ponderado de capital, supera al ratio de
retorno sobre el capital.
Al día de hoy una de las incógnitas que se formulan el área administrativa de las
empresas es
¿Cuánto de rentabilidad les genero el Programa Reactiva Perú según su estructura de
capital?
La respuesta a este interrogante varía mucho entre las diferentes actividades en que se
utilizaron el crédito Reactiva Perú, para pagar obligaciones financieras pasadas,
adquisición de bienes de activo fijo, valores mobiliarios del capital de otras empresas,
hacer aportes de capital o adquirir bonos, acciones y otros activos monetarios.