Principio de Onda de Elliott - Por Robert Prechter y AJ Frost

Principio de onda de Elliott: clave
para el comportamiento del

mercado
1.2 Principios básicos

El Principio de Onda se rige por la naturaleza social del hombre y, dado que tiene tal
naturaleza, su expresión genera formas. Como las formas son repetitivas, tienen valor
predictivo.
A veces, el mercado parece reflejar condiciones y eventos externos, pero en otras

ocasiones está completamente separado de lo que la mayoría de la gente asume que
son condiciones causales. La razón es que el mercado tiene una ley propia. No está
impulsado por la causalidad externa a la que uno se acostumbra en las experiencias
cotidianas de la vida. La trayectoria de los precios no es producto de una noticia. El
mercado tampoco es la máquina cíclicamente rítmica que algunos afirman que es. Su
movimiento refleja una repetición de formas que es independiente tanto de los
supuestos eventos causales como de la periodicidad.
La progresión del mercado se desarrolla en oleadas . Las ondas son patrones de

movimiento direccional. Más específicamente, una onda es cualquiera de los patrones
que ocurren naturalmente, como se describe en el resto de este capítulo.
El patrón de cinco ondas
En los mercados, el progreso finalmente toma la forma de cinco oleadas de una

estructura específica. Tres de estas ondas, que están etiquetadas como 1, 3 y 5, en
realidad efectúan el movimiento direccional. Están separados por dos interrupciones
de contratendencia, que están etiquetadas como 2 y 4, como se muestra en la Figura
1-1. Las dos interrupciones son aparentemente un requisito para que ocurra el
movimiento direccional general.
Elliott notó tres aspectos consistentes de la forma de cinco ondas. Ellos son: Wave 2
nunca se mueve más allá del inicio de la ola 1; la onda 3 nunca es la onda más corta; La
onda 4 nunca entra en el territorio de precios de la onda 1.
RN Elliott no dijo específicamente que hay una sola forma predominante, el patrón de
"cinco ondas", pero ese es sin duda el caso. En cualquier momento, se puede identificar
que el mercado se encuentra en algún lugar del patrón básico de cinco ondas en el
mayor grado de tendencia. Debido a que el patrón de cinco ondas es la forma
predominante de progreso del mercado, todos los demás patrones están subsumidos
por él.
1.3 Modo de onda

Hay dos modos de desarrollo de ondas: motivo y correctivo . Las
ondas motrices tienen una estructura de cinco ondas, mientras que las ondas
correctivas tienen una estructura de tres ondas o una variación de la misma. El modo
motivo se emplea tanto en el patrón de cinco ondas de la figura 1-1 como ensus
componentes en la misma dirección, es decir, las ondas 1, 3 y 5. Sus estructuras se
denominan "motivo" porque impulsan poderosamente el mercado. El modo correctivo
es empleado por todas las interrupciones de contratendencia, que incluyen las ondas
2 y 4 en la Figura 1-1. Sus estructuras se denominan "correctivas" porque cada una
aparece como una respuesta a la onda motriz precedente, pero logra sólo un retroceso
parcial, o "corrección", del progreso alcanzado. Así, los dos modos son
fundamentalmente diferentes, tanto en sus roles como en su construcción, como se
detallará a lo largo de este capítulo.
Figura 1-1
El ciclo completo
Un ciclo completo que consta de ocho ondas, entonces, se compone de dos fases
distintas, la fase motriz de cinco ondas (también llamada "cinco"), cuyas subondas se
indican con números, y la fase correctiva de tres ondas (también llamada " tres ”), cuyas
subondas se indican con letras. Así como la onda 2 corrige la onda 1 en la Figura 1-1,
la secuencia A, B, C corrige la secuencia 1, 2, 3, 4, 5 en la Figura 1-2.
Figura 1-2
Construcción compuesta
Cuando finaliza un ciclo inicial de ocho ondas como el que se muestra en la Figura 1-
2, se produce un ciclo similar, al que sigue otro movimiento de cinco ondas. Todo este
desarrollo produce un patrón de cinco ondas de un grado (es decir, tamaño
relativo) más grande que las ondas que lo componen. El resultado se muestra en la
Figura 1-3 hasta el pico etiquetado (5). Este patrón de cinco ondas de mayor grado se
corrige luego con un patrón de tres ondas del mismo grado, completando un ciclo
completo más grande, que se muestra en la Figura 1-3.
Como ilustra la Figura 1-3, cada componente en la misma dirección de una onda
motriz (es decir, onda 1, 3 y 5) y cada componente de ciclo completo (es decir, ondas
1 + 2 u ondas 3 + 4) de un ciclo , es una versión más pequeña de sí mismo.
Es necesario comprender un punto crucial: la Figura 1-3 no solo ilustra una versión más
grande de la Figura 1-2, sino que también ilustra la Figura 1-2 en sí, con mayor
detalle. En la Figura 1-2, cada subonda 1, 3 y 5 es una onda motriz que debe subdividirse
en un "cinco", y cada subonda 2 y 4 es una onda correctiva que debe subdividirse en un
"tres". Las ondas (1) y (2) en la Figura 1-3, si se examinan bajo un "microscopio",
tomarían la misma forma que las ondas ① y ②. Independientemente del grado, la
forma es constante. Podemos usar la Figura 1-3 para ilustrar dos ondas, ocho ondas o
treinta y cuatro ondas, dependiendo del grado al que nos referimos.
Figura 1-3
1.4 Diseño esencial

Ahora observe que dentro del patrón correctivo ilustrado como onda ② en la Figura 1-
3, las ondas (A) y (C), que apuntan hacia abajo, están compuestas cada una de cinco
ondas: 1, 2, 3, 4 y 5. De manera similar, onda (B), que apunta hacia arriba, se compone
de tres ondas: A, B y C. Esta construcción revela un punto crucial: las ondas motrices
no siempre apuntan hacia arriba y las ondas correctivas no siempre apuntan hacia
abajo. El modo de una onda no está determinado por su dirección absoluta sino
principalmente por su dirección relativa . Aparte de cinco excepciones específicas, que
se analizarán más adelante en este capítulo, las ondas se dividen en modo
de motivo (cinco ondas) cuando tienen una tendencia en la misma dirección.como la
onda de un grado mayor del que forma parte, y en modo correctivo (tres ondas o una
variación) cuando se tiende en la dirección opuesta. Las ondas (A) y (C) son motivos,
con una tendencia en la misma dirección que la onda ②. La onda (B) es correctiva
porque corrige la onda (A) y es una contratendencia a la onda ②. En resumen, la
tendencia subyacente esencial del principio de onda es que la acción en la misma
dirección que la tendencia más grande se desarrolla en cinco ondas, mientras que la
reacción contra la tendencia más grande se desarrolla en tres ondas , en todos los
grados de tendencia.
Los fenómenos de forma, grado y dirección relativa se llevan un paso más allá en la
Figura 1-4. Esta ilustración refleja el principio general de que en cualquier ciclo de
mercado, las ondas se subdividirán como se muestra en la siguiente tabla.
Número de ondas en cada grado
Motivo + Correctivo = Ciclo

(Impulso) (Zigzag)
Olas mas grandes 1 1 2
Subdivisiones más grandes 5 3 8
Próximas subdivisiones 21 13 34
Próximas subdivisiones 89 55 144
Figura 1-4
Al igual que con las Figuras 1-2 y 1-3, este ciclo más grande en la Figura 1-4 se convierte
automáticamente en dos subdivisiones de la ola del siguiente grado superior. Mientras
continúe el progreso, el proceso de construcción en mayor grado continúa. El proceso
inverso de subdividir en grados menores aparentemente también continúa
indefinidamente. Por lo que podemos determinar, entonces, todas las
ondas tienen y son ondas componentes.
¿Por qué 5-3?
El propio Elliott nunca especuló sobre por qué la forma esencial del mercado son cinco
olas para progresar y tres olas para retroceder. Simplemente señaló que eso era lo que
estaba sucediendo. ¿La forma esencial tiene que ser cinco ondas y tres
ondas? Piénselo y se dará cuenta de que este es el requisito mínimo y, por lo tanto, el
método más eficiente para lograr tanto la fluctuación como el progreso en el
movimiento lineal. Unaola no permite fluctuaciones. La menor cantidad de
subdivisiones para crear fluctuaciones son tres ondas. Tres ondas (de tamaño
incondicional) en ambas direcciones no permitirían avanzar. Para progresar en una
dirección a pesar de los períodos de regresión, los movimientos en esa dirección deben
ser de al menos cinco ondas, simplemente para cubrir más terreno que las tres ondas
intermedias. Si bien podría haber más olas que eso, la forma más eficiente de progreso
puntuado es 5-3, y la naturaleza generalmente sigue el camino más eficiente.
Grado de onda: notación y nomenclatura
Todas las ondas pueden clasificarse por tamaño relativo o grado. El grado de una onda
está determinado por su tamaño y posición en relación con las ondas componentes,
adyacentes y circundantes . Elliott nombró nueve grados de ondas, desde la más
pequeña discernible en un gráfico horario hasta la ola más grande que podría asumir
que existía a partir de los datos disponibles en ese momento. Eligió los siguientes
términos para estos grados, de mayor a menor: Gran Superciclo, Superciclo, Ciclo,
Primario, Intermedio, Menor, Minuto, Minuette, Subminuette. Las ondas de ciclo se
subdividen en ondas primarias que se subdividen en ondas intermedias que a su vez
se subdividen en ondas menores, y así sucesivamente. La terminología específica no
es fundamental para la identificación de títulos, aunque por costumbre, los
profesionales de hoy se han sentido cómodos con la nomenclatura de Elliott.
Al etiquetar ondas en un gráfico, es necesario algún esquema para diferenciar los

grados de ondas en la progresión del mercado. Hemos estandarizado una secuencia
de etiquetas que involucran números y letras, como se muestra en la siguiente tabla,
que tiene varias virtudes de las que hasta ahora faltan. La progresión es infinita en
ambas direcciones. Se basa en una repetición que se memoriza fácilmente. Las ondas
de motivo se etiquetan con conjuntos alternos de tres números romanos seguidos de
tres números arábigos. Las etiquetas de ondas correctivas alternan de manera similar
entre tres letras mayúsculas y tres letras minúsculas. Los números romanos siempre
van con letras minúsculas y los números arábigos siempre van con letras
mayúsculas. Finalmente, todos los números romanos están en minúsculas debajo del
grado menor y en mayúsculas por encima del grado primario, de modo que un vistazo
rápido a un gráfico revela cierta perspectiva sobre su escala de tiempo. (Varios
gráficos de este libro se desvían de este estándar, ya que fueron elaborados antes de
su adopción).
También podemos referirnos a ondas por su número de grados. Una onda de grado de
ciclo es una onda de grado seis. El grado más grande en progreso, que data de la Edad
de Piedra, es el grado cero (grado de época), por lo que estos números deberían servir
para todos los esfuerzos analíticos. La forma más deseable para el trabajo científico
sería 1 1 , 1 2 , 1 3 , 1 4 , 1 5 , etc., con subíndices que denotan el grado, pero es difícil leer
una gran cantidad de tales notaciones en un gráfico. El estándar anterior proporciona
una orientación visual rápida.
Es importante comprender que estos nombres y etiquetas se refieren a grados de

ondas específicamente identificables. Mediante el uso de una nomenclatura, un
analista puede identificar con precisión la posición de una onda en la progresión
general del mercado de valores, tanto como la longitud y la latitud se utilizan para
identificar una ubicación geográfica. Decir, "El Promedio Industrial Dow Jones está en
Onda Minuto ⓥ de la Onda Menor 1 de la Onda Intermedia (3) de la Onda Primaria ⑤
de la Onda Ciclo I de la Onda Superciclo (V) del Gran Superciclo actual" es identificar
un punto específico a lo largo de la progresión de la historia del mercado.
Todas las ondas son de un grado específico. Sin embargo, puede ser imposible
identificar con precisión el grado de desarrollo de las ondas, en particular las subondas
al comienzo de una nueva onda. El grado no se basa en un precio específico o en
períodos de tiempo, sino en la forma , que es una función tanto del precio como
del tiempo. Afortunadamente, el grado preciso suele ser irrelevante para la predicción
exitosa, ya que es relativa medida en que más importa. Saber que se debe un gran
avance es más importante que su nombre exacto. Los acontecimientos posteriores
siempre aclaran el grado.
1.5 Función de onda
Cada onda tiene una de dos funciones: acción o reacción. Específicamente, una onda
puede hacer avanzar la causa de la onda en un grado mayor o interrumpirla. La función
de una onda está determinada por su dirección relativa. Una onda accionaria o
de tendencia es cualquier onda que tenga una tendencia en la misma dirección que la
onda de un grado mayor del que forma parte. Una onda reaccionaria o
de contratendencia es cualquier onda que se inclina en la dirección opuesta a la de la
onda de un grado mayor del que forma parte. Las ondas de acción están etiquetadas
con imparesnúmeros y letras (por ejemplo, 1, 3, 5, ayc en la Figura 1-2). Las ondas
reactivas están etiquetadas con números pares y letras (por ejemplo, 2, 4 yb en la
Figura 1-2).
Todas las ondas reaccionarias se desarrollan en modo correctivo. Si todas las ondas
de acción se desarrollaran en modo motriz, entonces no habría necesidad de términos
diferentes. De hecho, la mayoría de las ondas de acción se subdividen en cinco
ondas. Sin embargo, como revelan las siguientes secciones, algunas ondas de acción
se desarrollan en modo correctivo, es decir, se subdividen en tres ondas o una
variación de las mismas. Se requiere un conocimiento detallado de la construcción de
patrones para comprender la distinción entre función accionaria y modo de motivo ,
que en el modelo subyacente de las Figuras 1-1 a 1-4 son indistintos. Una comprensión
profunda de las formas detalladas más adelante en este capítulo aclarará por qué
hemos introducido estos términos en el léxico de ondas de Elliott.
Variaciones sobre el tema básico
El principio de onda sería fácil de aplicar si el diseño esencial descrito anteriormente

fuera la descripción completa del comportamiento del mercado. El mundo real, por
suerte o por desgracia, no es tan sencillo. Si bien una idea como la ciclicidad en los
mercados o la experiencia humana implica una repetición precisa, el concepto de
ondas permite una inmensa variabilidad, que de hecho está abundantemente en
evidencia. El resto de este capítulo completa la descripción de cómo se comporta
realmente el mercado. Eso es lo que Elliott se propuso describir, y lo logró.
Hay una serie de variaciones específicas sobre el tema subyacente, que Elliott
describió e ilustró meticulosamente. También señaló el hecho importante de que cada
patrón tiene requisitos identificables , así como tendencias . A partir de estas
observaciones, pudo formular numerosas reglas y pautas para la identificación
adecuada de las olas. Es necesario un conocimiento profundo de estos detalles para
comprender lo que el mercado puede hacer y, al menos igualmente importante, lo que
no hace.
Los capítulos 2 y 4 presentan una serie de pautas para una interpretación adecuada de
las ondas. Si no desea convertirse en un analista de mercado o le preocupa que se
empantane en los detalles técnicos, lea el siguiente párrafo y luego pase al Capítulo 3.
Una breve lectura del resumen altamente condensado a continuación debe garantizar
que al menos Reconocer los conceptos y términos a los que se hace referencia en
capítulos posteriores como aspectos necesarios del Principio de Onda.
Resumen de aspectos técnicos adicionales
Los aspectos técnicos adicionales de las ondas, que se analizan en detalle desde aquí
hasta el Capítulo 2, se describen a continuación de la manera más breve posible: La
mayoría de las ondas motrices toman la forma de un impulso, es decir, un patrón de
cinco ondas como las que se muestran en las Figuras 1-1. a 1-4, en el que la subonda
4 no se superpone a la subonda 1, y la subonda 3 no es la subonda más corta. Los
impulsos suelen estar unidos por líneas paralelas. Una onda de motivo en un impulso,
es decir, 1, 3 o 5, se extiende típicamente, es decir, mucho más que las otras dos. Existe
una variación de motivo poco común llamada diagonal, que es un patrón en forma de
cuña que aparece al principio (onda 1 o A) o al final (onda 5 o C) de una onda más
grande. Las ondas correctivas tienen numerosas variaciones. Los principales se
denominan zigzag.(que es el que se muestra en las Figuras 1-2, 1-3 y 1-
4), plano y triangular (cuyas etiquetas incluyen D y E). Estos tres patrones correctivos
simples pueden encadenarse para formar correcciones más complejas (cuyos
componentes están etiquetados como W, X, Y y Z). En los impulsos, las ondas 2 y 4
casi siempre alternan en forma, donde una corrección es típicamente de la familia del
zigzag y la otra no. Cada ola exhibe un comportamiento de volumen característico y
una "personalidad" en términos de impulso concomitante y sentimiento de los
inversores.
Los lectores generales pueden ahora pasar al Capítulo 3. Para aquellos que quieran
aprender los detalles, centraremos nuestra atención en los detalles específicos de la
forma de onda.
1.6 Análisis detallado

Ondas motrices
Las ondas motrices se subdividen en cinco ondas y siempre se mueven en la misma

dirección que la tendencia de un grado mayor. Son sencillos y relativamente fáciles de
reconocer e interpretar.
Dentro de las ondas motrices, la onda 2 siempre retrocede menos del 100% de la onda
1, y la onda 4 siempre retrocede menos del 100% de la onda 3. Además, la onda 3
siempre viaja más allá del final de la onda 1. El objetivo de una onda motriz es
progresar, y estas reglas de formación aseguran que así será.
Elliott descubrió además que, en términos de precio, la onda 3 es a menudo la más
larga y nunca la más corta entre las tres ondas de acción (1, 3 y 5) de una onda
motriz. Siempre que la onda 3 experimente un movimiento porcentual mayor que la
onda 1 o la 5, esta regla se cumple. Casi siempre se cumple también sobre una base
aritmética. Hay dos tipos de ondas motrices: impulso y diagonal .
Impulso
La onda motriz más común es un impulso , según la Figura 1-1. En un impulso, la onda
4 no entra en el territorio de precios de la onda 1 (es decir, se "superpone"). Esta regla
se aplica a todos los mercados de "efectivo" no apalancados. Los mercados de futuros,
con su apalancamiento extremo, pueden inducir precios extremos a corto plazo que no
ocurrirían en los mercados al contado. Aun así, la superposición generalmente se limita
a las fluctuaciones de precios diarias e intradiarias e incluso en ese caso es poco
común. Además, las subondas de acción (1, 3 y 5) de un impulso son en sí mismas
motivo, y la subonda 3 es siempre un impulso. Las figuras 1-2, 1-3 y 1-4 representan
impulsos en las posiciones de onda 1, 3, 5, A y C.
Como se detalla en los tres párrafos anteriores, solo hay unas pocas reglas simples
para interpretar correctamente los impulsos. Una regla se llama así porque gobierna
todas las ondas a las que se aplica. Las características típicas, aunque no inevitables,
de las ondas se denominan pautas.. Las pautas para la formación de impulsos,
incluidas las relaciones de extensión, truncamiento, alternancia, igualdad, canalización,
personalidad y proporción, se discuten a continuación y en los Capítulos 2 y 4. Nunca
se debe ignorar una regla. En muchos años de práctica con innumerables patrones, los
autores han encontrado solo uno o dos casos por encima del grado Subminuette
cuando todas las demás reglas y pautas se combinaron para sugerir que se rompió
una regla. Los analistas que habitualmente rompen cualquiera de las reglas detalladas
en esta sección están practicando alguna forma de análisis diferente al guiado por el
Principio de Onda. Estas reglas tienen una gran utilidad práctica en el conteo correcto,
que exploraremos más a fondo al discutir las extensiones.
Extensión
La mayoría de los impulsos contienen lo que Elliott llamó una extensión. Una extensión
es un impulso alargado con subdivisiones exageradas. La gran mayoría de los
impulsos contienen una extensión en una y solo una de sus tres subondas de acción. El
resto no contiene extensión o una extensión en ambas subondas tres y cinco. A veces,
las subdivisiones de una onda extendida tienen casi la misma amplitud y duración que
las otras cuatro ondas del impulso más grande, dando un recuento total de nueve
ondas de tamaño similar en lugar del recuento normal de "cinco" para la secuencia. En
una secuencia de nueve ondas, en ocasiones es difícil decir qué onda se extendió. Sin
embargo, generalmente es irrelevante de todos modos, ya que bajo el sistema de Elliott,
una cuenta de nueve y una cuenta de cinco tienen el mismo significado técnico. Los
diagramas de la Figura 1-5, que ilustran extensiones,
El hecho de que una extensión ocurra típicamente en una sola subonda activa
proporciona una guía útil para las longitudes esperadas de las próximas olas. Por
ejemplo, si la primera y la tercera ondas tienen aproximadamente la misma longitud,
es probable que la quinta onda sea una oleada prolongada. Por el contrario, si la ola
tres se extiende, la quinta debe construirse de manera simple y parecerse a la ola uno.
En el mercado de valores, la onda extendida más comúnmente es la onda 3 . Este

hecho es de particular importancia para la interpretación de ondas en tiempo real
cuando se considera junto con dos de las reglas de las ondas de impulso: la onda 3
nunca es la onda activa más corta y la onda 4 no puede superponerse a la onda 1. Para
aclarar, supongamos dos situaciones que involucran una onda media inadecuada,
como se ilustra en las Figuras 1-6 y 1-7.
Figura 1-5
Figura 1-6 Figura 1-7 Figura 1-8
En la Figura 1-6, la onda 4 se superpone a la parte superior de la onda 1. En la Figura 1-

7, la onda 3 es más corta que la onda 1 y más corta que la onda 5. Según las reglas,
ninguna de las dos es un etiquetado aceptable. Una vez que se demuestre que la onda
aparente 3 es inaceptable, se debe volver a etiquetar de alguna manera que sea
aceptable. De hecho, casi siempre debe etiquetarse como se muestra en la Figura 1-8,
lo que implica una onda extendida (3) en formación. No dude en acostumbrarse a
etiquetar las primeras etapas de una extensión de tercera onda. El ejercicio resultará
muy gratificante, como comprenderá en la discusión sobre Personalidad de onda
(consulte el Capítulo 2). La figura 1-8 es quizás la guía más útil para el conteo de ondas
de impulso en tiempo real en este libro.
Las extensiones también pueden ocurrir dentro de las extensiones. En el mercado de

valores, la tercera ola de una tercera ola extendida también suele ser una extensión, lo
que produce un perfil como el que se muestra en la Figura 1-9. En la Figura 5-5 se
muestra un ejemplo de la vida real. La figura 1-10 ilustra una extensión de quinta onda
de una extensión de quinta onda. Los quintos extendidos son bastante comunes en los
principales mercados alcistas de materias primas (consulte el Capítulo 6).
Figura 1-9 Figura 1-10

Truncamiento
Elliott usó la palabra "falla" para describir una situación en la que la quinta ola no se
mueve más allá del final de la tercera. Preferimos el término menos connotativo,
"truncamiento" o "quinto truncado". Por lo general, un truncamiento puede verificarse
notando que la supuesta quinta onda contiene las cinco subondas necesarias, como
se ilustra en las Figuras 1-11 y 1-12. A menudo se produce un truncamiento después
de una tercera onda particularmente fuerte.
Figura 1-11
Figura 1-12
El mercado de valores de Estados Unidos ofrece dos ejemplos de quintos truncados

de grado mayor desde 1932. El primero ocurrió en octubre de 1962 en el momento de
la crisis cubana (ver Figura 1-13). Siguió al colapso que ocurrió como ola 3. El segundo
ocurrió a fines del año 1976 (ver Figura 1-14). Siguió la ola creciente y amplia (3) que
tuvo lugar desde octubre de 1975 hasta marzo de 1976.
Figura 1-13
Figura 1-14
Diagonal
Una diagonal es un patrón de motivo pero no un impulso, ya que tiene dos

características correctivas. Al igual que con un impulso, ninguna subonda reaccionaria
traza completamente la subonda de acción precedente, y la tercera subonda nunca es
la más corta. Sin embargo, una diagonal es la única estructura de cinco ondas en la
dirección de la tendencia principal dentro de la cual la onda cuatro casi siempre se
mueve hacia el territorio de precios de la onda uno (es decir, se superpone) y dentro de
la cual todas las ondas son "tres", produciendo una recuento total de 3-3-3-3-3. En raras
ocasiones, una diagonal puede terminar en un truncamiento, aunque en nuestra
experiencia, tales truncamientos ocurren solo por el más delgado de los
márgenes. Este patrón sustituye a un impulso en dos lugares específicos de la
estructura de la onda.
Diagonal final
Una diagonal final ocurre principalmente en la posición de la quinta onda en momentos

en que el movimiento anterior ha ido "demasiado lejos, demasiado rápido", como dijo
Elliott. Un porcentaje muy pequeño de diagonales aparece en la posición de la onda C
de las formaciones ABC. En triples dobles o triples (consulte la siguiente sección),
aparecen solo como la onda C final. En todos los casos, se encuentran en los puntos
de terminación de patrones más grandes , lo que indica el agotamiento del movimiento
más grande.
Una diagonal que se contrae toma forma de cuña dentro de dos líneas
convergentes. Esta forma más común para una diagonal final se ilustra en las Figuras
1-15 y 1-16 y se muestra en su posición típica dentro de una onda de impulso más
grande.
Hemos encontrado un caso en el que las líneas limítrofes de una diagonal

final divergieron , creando una diagonal en expansión en lugar de una contraída. Sin
embargo, es insatisfactorio desde el punto de vista analítico en el sentido de que su
tercera onda fue la onda de acción más corta.
Las diagonales finales han ocurrido recientemente en grado menor como a principios
de 1978, en grado minuto como en febrero-marzo de 1976, y en grado subminuette
como en junio de 1976. Las figuras 1-17 y 1-18 muestran dos de estos períodos,
ilustrando uno hacia arriba y hacia arriba. una formación descendente de la "vida
real". La figura 1-19 muestra nuestra posible diagonal de expansión en la vida
real. Nótese que en cada caso siguió un importante cambio de dirección.
Aunque no se ilustra así en las Figuras 1-15 y 1-16, la quinta onda de una diagonal final
a menudo termina en un "cambio", es decir, una breve ruptura de la línea de tendencia
que conecta los puntos finales de las ondas uno y tres. Los ejemplos de la vida real en
las Figuras 1-17 y 1-19 muestran desperdicios. Si bien el volumen tiende a disminuir a
medida que avanza una diagonal de pequeño grado, el patrón siempre termina con un
pico de volumen relativamente alto cuando se produce un vuelco. En raras ocasiones,
la quinta subonda no alcanza su línea de tendencia de resistencia.
Una diagonal final ascendente suele ir seguida de una fuerte caída que retrocede al
menos hasta el nivel donde comenzó y, por lo general, mucho más. Una diagonal final
descendente de la misma manera generalmente da lugar a un empuje hacia arriba.
Figura 1-17
Figura 1-18
Figura 1-19
Las extensiones de quinta onda, las quintas truncadas y las diagonales finales implican
lo mismo: un cambio dramático por delante. En algunos puntos de inflexión, dos de
estos fenómenos han ocurrido juntos en diferentes grados, agravando la violencia del
siguiente movimiento en la dirección opuesta.
Diagonal principal
Recientemente ha salido a la luz que una diagonal aparece ocasionalmente en la

posición de la onda 1 de impulsos y en la posición de la onda A de los zigzags. En los
pocos ejemplos que tenemos, las subdivisiones parecen ser las mismas: 3-3-3-3-3,
aunque en dos casos, se pueden etiquetar como 5-3-5-3-5, por lo que el jurado no está
de acuerdo. una definición estricta. Los analistas deben ser conscientes de este patrón
para evitar confundirlo con un desarrollo mucho más común, una serie de primera y
segunda oleadas, como se ilustra en la Figura 1-8. Una diagonal de entrada en la
posición de la onda uno suele ir seguida de un retroceso profundo (véase el capítulo
4).
La figura 1-20 muestra una diagonal principal de la vida real. Recientemente hemos
observado que una diagonal principal también puede tomar una forma expansiva. Esta
forma parece ocurrir principalmente al comienzo de las caídas en el mercado de
valores (vea la Figura 1-21). Estos patrones no fueron descubiertos originalmente por
RN Elliott, pero han aparecido suficientes veces y durante un período lo
suficientemente largo como para que los autores estén convencidos de su validez.
1.7 Ondas correctivas
Los mercados se mueven en contrala tendencia de un grado mayor sólo con una
lucha aparente. La resistencia de la tendencia más amplia parece evitar que una
corrección desarrolle una estructura de motivo completa. Esta lucha entre los dos
grados de tendencia opuesta generalmente hace que las ondas correctivas sean
menos claramente identificables que las ondas motrices, que siempre fluyen con
relativa facilidad en la dirección de una tendencia mayor. Como otro resultado de este
conflicto entre tendencias, las ondas correctivas son bastante más variadas que las
ondas motrices. Además, ocasionalmente aumentan o disminuyen en complejidad a
medida que se despliegan, de modo que lo que técnicamente son subondas del
mismo grado pueden, por su complejidad o duración, parecer de diferente grado
(véanse las Figuras 2-4 y 2-5). Por todas estas razones, A veces puede ser difícil
encajar ondas correctivas en patrones reconocibles hasta que se completen y detrás
de nosotros. Como las terminaciones de las ondas correctivas son menos
predecibles que las de las ondas motrices, debe ejercitar más paciencia y flexibilidad
en su análisis cuando el mercado está en un estado de ánimo correctivo serpenteante
que cuando los precios están en una tendencia motriz persistente.
La regla más importante que se puede extraer de un estudio de los distintos patrones
correctivos es que las correcciones nunca son de cinco en cinco . Solo las ondas
motrices son cinco. Por esta razón, un movimiento inicial de cinco ondas contra la
tendencia más grande nunca es el final de una corrección, solo una parte de ella. Las
figuras de esta sección deberían servir para ilustrar este punto.
Los procesos correctivos vienen en dos estilos. Las correcciones agudas se inclinan
abruptamente contra la tendencia más amplia. Las correcciones laterales , aunque
siempre producen un retroceso neto de la ola anterior, normalmente contienen un
movimiento que se traslada hacia atrás o más allá de su nivel inicial, produciendo así
una apariencia lateral general. La discusión de la pauta de alternancia en el Capítulo 2
explica la razón para señalar estos dos estilos.
Los patrones correctivos específicos se dividen en tres categorías

principales: Zigzag (5-3-5; incluye tres tipos: simple, doble y triple);
Plano (3-3-5; incluye tres tipos: regular, expandido y en ejecución);
Triángulo (3-3-3-3-3; tres tipos: contracción, barrera y expansión; y una variación:

ejecución).
Una combinación de las formas anteriores se presenta en dos tipos: doble tres y triple
tres.
Zigzag (5-3-5)
Un solo zigzag en un mercado alcista es un patrón descendente simple de tres ondas
denominado ABC. La secuencia de subonda es 5-3-5, y la parte superior de la onda B
es notablemente más baja que el inicio de la onda A, como se ilustra en las Figuras 1-
22 y 1-23.
En un mercado bajista, se produce una corrección en zigzag en la dirección opuesta,

como se muestra en las Figuras 1-24 y 1-25. Por esta razón, un zigzag en un mercado
bajista a menudo se denomina zigzag invertido.
Ocasionalmente, los zigzag se producirán dos veces, o como máximo, tres veces
seguidas, especialmente cuando el primer zigzag no llega a un objetivo normal. En
estos casos, cada zigzag está separado por un "tres" intermedio, lo que produce lo
que se llama un doble zigzag (ver Figura 1-26) o triple zigzag . Estas formaciones son
análogas a la extensión de una onda de impulso, pero son menos comunes. La
corrección en el Promedio Industrial Dow Jones de julio a octubre de 1975 (ver Figura
1-27) se puede etiquetar como un doble zigzag, al igual que la corrección en el índice
bursátil Standard and Poor's 500 de enero de 1977 a marzo de 1978 (ver Figura 1 -
28). Dentro de los impulsos, las segundas ondas suelen tener zigzags, mientras que
las cuartas ondas rara vez lo hacen.
El etiquetado original de RN Elliott de zigzags dobles y triples y triples dobles y triples

(ver sección posterior) fue una taquigrafía rápida. Denotó los movimientos
intermedios como onda X, de modo que las correcciones dobles se etiquetaron como
ABCXABC. Desafortunadamente, esta notación indicó incorrectamente el grado de las
subondas de acción de cada patrón simple. Fueron etiquetados como solo un grado
menos que la corrección completa cuando, de hecho, son dos grados más
pequeños. Hemos eliminado este problema mediante la introducción de un
dispositivo de notación útil: etiquetar los componentes sucesivos de acción de las
correcciones dobles y triples como ondas W, Y y Z, de modo que todo el patrón se
cuente "WXY (-XZ)". La letra W ahora denota el primer patrón correctivo en una
corrección doble o triple, Y el segundo y Z el tercero de un triple. Cada subonda del
mismo (A, B o C, así como D o E de un triángulo (consulte la sección posterior) ahora
se ve correctamente como dos grados más pequeño que la corrección
completa. Cada onda X es una onda reaccionaria y, por tanto, siempre una onda
correctiva, típicamente otro zigzag.

Figura 1-26
Figura 1-27
Figura 1-28
Plano (3-3-5)
Una corrección plana se diferencia de un zigzag en que la secuencia de subonda es 3-

3-5, como se muestra en las Figuras 1-29 y 1-30. Dado que la primera onda de acción,
la onda A, carece de fuerza descendente suficiente para desarrollarse en cinco ondas
completas como lo hace en un zigzag, la reacción de la onda B, como era de esperar,
parece heredar esta falta de presión de contratendencia y termina cerca del inicio de
la onda. A. La onda C, a su vez, generalmente termina un poco más allá del final de la
onda A en lugar de mucho más allá como en los zigzags.
En un mercado bajista, el patrón es el mismo pero invertido, como se muestra en las

Figuras 1-31 y 1-32.
Una corrección plana suele trazar menos de la onda de impulso anterior que un
zigzag. Suele ocurrir cuando la tendencia más amplia es fuerte, por lo que
prácticamente siempre precede o sigue a una extensión. Cuanto más poderosa es la
tendencia subyacente, más breve tiende a ser el plano. Dentro de un impulso, la
cuarta ola suele lucir un plano, mientras que la segunda ola rara vez lo hace.
Ocurre lo que podría llamarse un "doble piso". Sin embargo, Elliott categorizó tal
formación como un "doble tres", un término que discutiremos más adelante en este
capítulo.
La palabra "plano" se utiliza como un nombre general para cualquier corrección ABC
que subdivide 3-3-5. En la literatura de Elliott, sin embargo, se han nombrado tres
tipos de correcciones 3-3-5 por diferencias en su forma general. En una corrección
plana regular, la onda B termina aproximadamente al nivel del comienzo de la onda A,
y la onda C termina un poco más allá del final de la onda A, como hemos mostrado en
las Figuras 1-29 a 1-32. Sin embargo, mucho más común es la variedad que
llamamos piso expandido , que contiene un precio extremo más allá del de la ola de
impulso anterior. Elliott llamó a esta variación un piso "irregular", aunque la palabra es
inapropiada ya que en realidad son mucho más comunes que los pisos "regulares".
En planos expandidos, la onda B del patrón 3-3-5 termina más allá del nivel inicial de
la onda A, y la onda C termina más sustancialmente más allá del nivel final de la onda
A, como se muestra para los mercados alcistas en las Figuras 1-33 y 1- 34 y
mercados bajistas en las Figuras 1-35 y 1-36. La formación en el DJIA de agosto a
noviembre de 1973 fue una corrección plana expandida en un mercado bajista, o un
"piso expandido invertido" (ver Figura 1-37).

Figura 1-37

En una rara variación del patrón 3-3-5, que llamamos un plano de carrera , la onda B
termina mucho más allá del comienzo de la onda A como en un plano expandido,
pero la onda C no recorre toda su distancia, quedando por debajo de la nivel en el que
terminó la onda A, como en las Figuras 1-38 a 1-41. Aparentemente, en este caso, las
fuerzas en la dirección de la tendencia mayor son tan poderosas que el patrón está
sesgado en esa dirección. El resultado es similar al truncamiento de un impulso.
Siempre es importante, pero sobre todo cuando se llega a la conclusión de que se ha

producido un accidente de tráfico, que las subdivisiones internas se adhieran a las
reglas de Elliott. Si la supuesta onda B, por ejemplo, se rompe en cinco ondas en lugar
de tres, es más probable que sea la primera onda ascendente del impulso del
siguiente grado superior. El poder de las ondas de impulso adyacentes es importante
para reconocer las correcciones en curso, que tienden a ocurrir solo en mercados
fuertes y rápidos.
Sin embargo, debemos emitir una advertencia. Apenas hay ejemplos de este tipo de
corrección en el registro de precios. Nunca etiquete una corrección prematuramente
de esta manera, o se equivocará nueve de cada diez veces. Por
el contrario, un triángulo en ejecución es mucho más común (consulte la siguiente
sección).
Triángulo
Un triángulo parece reflejar un equilibrio de fuerzas, lo que provoca un movimiento

lateral que generalmente se asocia con una disminución del volumen y la
volatilidad. El patrón de triángulo contiene cinco ondas superpuestas que subdividen
3-3-3-3-3 y están etiquetadas como ABCDE. Un triángulo se delimita conectando los
puntos de terminación de las ondas A y C, y B y D. La onda E puede sobrepasar o
sobrepasar la línea de CA y, de hecho, nuestra experiencia nos dice que ocurre con
mayor frecuencia.
Hay tres variedades de triángulos: contracción, barrera y expansión, como se ilustra

en la Figura 1-42. Elliott sostuvo que la línea horizontal de un triángulo de barrera
podría ocurrir en cualquier lado del triángulo, pero ese no es el caso; siempre ocurre
en el lado que superará la próxima ola. Los términos de Elliott, "ascendente" y
"descendente", son sin embargo una forma útil de comunicar si el triángulo de barrera
ocurre en un mercado alcista o bajista, respectivamente.
La figura 1-42 muestra que los triángulos de contracción y de barrera tienen lugar
completamente dentro del área de la acción del precio anterior, que puede
denominarse un triángulo r regular . Sin embargo, es muy común para la onda B de un
triángulo contratación exceda el inicio de la onda A en lo que puede denominarse
un funcionamiento triángulo, como se muestra en la figura 1-43. A pesar de su
apariencia lateral, todos los triángulos, incluidos los triángulos en ejecución, efectúan
un retroceso neto de la onda anterior al final de la onda E.
Hay varios ejemplos de la vida real de triángulos en las tablas de este libro (vea las
Figuras 1-27, 3-15, 5-5, 6-9, 6-10 y 6-12). Como notará, la mayoría de las subondas en
un triángulo son en zigzag, pero a veces una de las subondas (generalmente la onda
C) es más compleja que las otras y puede tomar la forma de un zigzag múltiple. En
casos raros, una de las sub-ondas (normalmente la onda E) es en sí misma un
triángulo, de modo que todo el patrón se prolonga en nueve ondas. Así, los triángulos,
como los zigzags, muestran ocasionalmente un desarrollo análogo a una
extensión. Un ejemplo ocurrió en plata desde 1973 hasta 1977 (vea la Figura 1-44).
Figura 1-42
Figura 1-43
Figura 1-44
Un triángulo siempre ocurre en una posición anterior a la onda de acción final en el

patrón de un grado mayor, es decir, como la onda cuatro en un impulso, la onda B en
un ABC, o la onda final X en un zigzag doble o triple o una combinación ( ver la
siguiente sección). Un triángulo también puede ocurrir como el patrón de acción final
en una combinación correctiva, como se analiza en la siguiente sección, aunque
incluso entonces generalmente precede a la onda de acción final en el patrón de un
grado mayor que la combinación correctiva. Aunque en muy raras ocasiones una
segunda onda en un impulso parece tomar la forma de un triángulo, generalmente se
debe al hecho de que un triángulo es parte de la corrección, que de hecho es un doble
tres (por ejemplo, ver Figura 3 -12).
En el mercado de valores, cuando se forma un triángulo en la posición de la cuarta
onda, la onda cinco a veces es rápida y recorre aproximadamente la distancia de la
parte más ancha del triángulo. Elliott usó la palabra "empuje" para referirse a esta
onda de motivo rápida y corta que sigue a un triángulo. El empuje suele ser un
impulso, pero puede ser una diagonal final. En los mercados poderosos, no hay
impulso, sino una quinta ola prolongada. Entonces, si una quinta onda que sigue a un
triángulo pasa más allá de un movimiento de empuje normal, está indicando una
posible onda prolongada. Los impulsos de avance posteriores al triángulo en los
productos básicos en grados por encima del Intermedio suelen ser la onda más larga
de la secuencia, como se explica en el Capítulo 6.
Muchos analistas se engañan al etiquetar un triángulo completo demasiado

pronto. Los triángulos toman tiempo y van hacia los lados. Si examina la Figura 1-44
de cerca, verá que uno podría haber saltado el arma en medio de la onda b,
pronunciando el final de cinco ondas contraídas. Pero las líneas fronterizas de los
triángulos casi nunca colapsan tan rápidamente. La subonda C es típicamente una
onda compleja, aunque la onda B o D pueden cumplir esa función. Dale tiempo a los
triángulos para que se desarrollen.
Sobre la base de nuestra experiencia con triángulos, como ilustran los ejemplos de
las Figuras 1-27 y más adelante en 3-11 y 3-12, proponemos que a menudo el
momento en el que las líneas fronterizas de un triángulo en contracción alcanzan un
vértice coincide con un vértice. punto de inflexión en el mercado. Quizás la frecuencia
de esta ocurrencia justificaría su inclusión entre las pautas asociadas con el Principio
de Onda.
Combinación (Doble y Triple Tres)
Elliott llamó a una combinación lateral de dos patrones correctivos un "doble tres" y
tres patrones un "triple tres". Mientras que un solo tres es cualquier zigzag o plano, un
triángulo es un componente final permisible de tales combinaciones y en este
contexto se llama "tres". Una combinación se compone de tipos de correcciones más
simples, incluidos zigzags, planos y triángulos. Su aparición parece ser la forma en
que la corrección plana extiende la acción lateral. Al igual que con los zigzags dobles
y triples, los componentes del patrón correctivo simple están etiquetados como W, Y
y Z. Cada onda reaccionaria, etiquetada como X, puede tomar la forma de cualquier
patrón correctivo, pero lo más común es que sea un zigzag. Al igual que con varios
zigzags, tres patrones parecen ser el límite, e incluso esos son raros en comparación
con el doble tres más común.
Las combinaciones de tres fueron etiquetadas de manera diferente por Elliott en

diferentes momentos, aunque el patrón ilustrativo siempre tomó la forma de dos o
tres pisos yuxtapuestos, como se muestra en las Figuras 1-45 y 1-46. Sin embargo,
los patrones de los componentes se alternan más comúnmente en forma. Por
ejemplo, un plano seguido de un triángulo es un tipo más típico de doble tres (que
ahora conocemos en 1983; consulte el Apéndice), como se ilustra en la Figura 1-47.
Un plano seguido de un zigzag es otro ejemplo, como se muestra en la Figura 1-

48. Naturalmente, dado que las cifras de esta sección muestran correcciones en los
mercados alcistas, solo es necesario invertirlas para observarlas como correcciones
al alza en los mercados bajistas.
Figura 1-47
Figura 1-48
En su mayor parte, una combinación es de carácter horizontal. Elliott indicó que toda
la formación podría inclinarse en contra de la tendencia más amplia, aunque nunca
hemos descubierto que este sea el caso. Una razón es que nunca parece haber más
de un zigzag en una combinación. Tampoco hay más de un triángulo. Recuerde que
los triángulos que aparecen solos preceden al movimiento final de una tendencia
mayor. Las combinaciones parecen reconocer a este personaje y los triángulos
deportivos solo como la ola final en un triple doble o triple.
Aunque diferente en que su ángulo de tendencia es más agudo que la tendencia

lateral de combinaciones (ver la pauta de alternancia en el Capítulo 2), los zigzags
dobles y triples (ver Figura 1-26) pueden caracterizarse como combinaciones no
horizontales, como parecía Elliott sugerir en la Ley de la Naturaleza. Pero los triples y
triples son diferentes de los zigzags dobles y triples no solo en su ángulo sino en su
meta. En un zigzag doble o triple, el primer zigzag rara vez es lo suficientemente
grande como para constituir un precio adecuado.corrección de la onda anterior. Por
lo general, es necesario duplicar o triplicar la forma inicial para crear un retroceso de
precios de tamaño adecuado. Sin embargo, en combinación, el primer patrón simple a
menudo constituye una corrección de precio adecuada. La duplicación o triplicación
parece ocurrir principalmente para extender la duración del proceso correctivo
después de que se hayan cumplido sustancialmente los objetivos de precios. A veces
se necesita tiempo adicional para alcanzar una línea de canal o lograr un parentesco
más fuerte con la otra corrección en un impulso. A medida que continúa la
consolidación, la psicología y los fundamentos asociados amplían sus tendencias en
consecuencia.
Como aclara esta sección, existe una diferencia cualitativa entre la serie 3 + 4 + 4 + 4,
etc., y la serie 5 + 4 + 4 + 4, etc. Observe que mientras que una onda de impulso tiene
un recuento total de 5 , con extensiones que conducen a 9 o 13 ondas, y así
sucesivamente, una onda correctiva tiene una cuenta de 3, con combinaciones que
conducen a 7 u 11 ondas, y así sucesivamente. El triángulo parece ser una excepción,
aunque puede contarse como uno triple tres, totalizando 11 ondas. Por lo tanto, si un
recuento interno no está claro, a veces puede llegar a una conclusión razonable
simplemente contando ondas. Un conteo de 9, 13 o 17 con pocas superposiciones,
por ejemplo, es un motivo probable, mientras que un conteo de 7, 11 o 15 con
numerosas superposiciones es probablemente correctivo. Las principales
excepciones son las diagonales de ambos tipos, que son híbridos de fuerzas
motrices y correctivas.
Tops y pantalones ortodoxos
A veces, el final de un patrón difiere del precio extremo asociado. En tales casos, el
final del patrón se denomina superior o inferior "ortodoxo" para diferenciarlo del
precio máximo o mínimo real que se produce dentro del patrón o después del final del
patrón. Por ejemplo, en la Figura 1-14, el final de la onda (5) es el tope ortodoxo a
pesar de que la onda (3) registró un precio más alto. En la Figura 1-13, el final de la
onda 5 es el fondo ortodoxo. En las Figuras 1-33 y 1-34, el punto de inicio de la onda A
es el tope ortodoxo del mercado alcista anterior a pesar del máximo más alto de la
onda B. En las Figuras 1-35 y 1-36, el inicio de la onda A es el fondo ortodoxo. En la
figura 1-47, el final de la onda Y es el fondo ortodoxo del mercado bajista, aunque el
precio bajo se produce al final de la onda W.
Este concepto es importante principalmente porque un análisis exitoso siempre

depende de un etiquetado adecuado de los patrones. Asumir erróneamente que un
precio extremo en particular es el punto de partida correcto para el etiquetado de
ondas puede desviar el análisis durante algún tiempo, mientras que conocer los
requisitos de la forma de onda lo mantendrá encaminado. Además, al aplicar los
conceptos de pronóstico que se presentarán en el Capítulo 4, la longitud y la duración
de una ola se determinan típicamente midiendo y proyectando puntos finales
ortodoxos.
Conciliación de función y modo
Anteriormente en este capítulo, describimos las dos funciones que pueden realizar
las ondas (acción y reacción), así como los dos modos de desarrollo estructural
(motivo y correctivo) que experimentan. Ahora que hemos revisado todos los tipos de
ondas, podemos resumir sus etiquetas de la siguiente manera:
- Las etiquetas de las ondas de acción son 1, 3, 5, A, C, E, W, Y y Z.
- Las etiquetas de las ondas reaccionarias son 2, 4, B, D y X.
Como se dijo anteriormente, todas las ondas reaccionarias se desarrollan en modo

correctivo y la mayoría de las ondas de acción se desarrollan en modo motriz. Las
secciones anteriores han descrito qué ondas de acción se desarrollan en modo
correctivo. Ellos son:
- ondas 1, 3 y 5 en una diagonal final,
- onda A en una corrección plana,
- ondas A, C y E en un triángulo,
- ondas W e Y en un doble zigzag y un doble tres,
- Onda Z en un triple zigzag y un triple tres.
Debido a que las ondas enumeradas anteriormente son activas en dirección relativa
pero se desarrollan en modo correctivo, las denominamos ondas "correctivas de
acción".
1.9 Terminología adicional (opcional)
Términos que denotan propósito
Aunque la acción en cinco ondas es seguida por la reacción en tres ondas en todos
los grados de tendencia independientemente de la dirección , el progreso comienza
con un impulso de acción, que por convención se representa gráficamente en la
dirección ascendente. (Dado que todos estos gráficos representan proporciones,
podrían representarse en la dirección descendente. En lugar de dólares por acción,
por ejemplo, se podría trazar acciones por dólar). En última instancia y
fundamentalmente, entonces, la tendencia a largo plazo del mercado de valores, que
es un reflejo del progreso del hombre, es direccional hacia arriba . El progreso se lleva
a cabo mediante el desarrollo de ondas de impulso de grado cada vez mayor. Las
ondas motrices descendentes son simplemente parte de las correcciones y, por lo
tanto, no son sinónimos de progreso. Del mismo modo, las ondas correctivas hacia
arribasiguen siendo correctivos y, por tanto, en última instancia, no logran
avances. Por lo tanto, se requieren tres términos adicionales para denotar
el propósito de una ola, para diferenciar convenientemente entre olas que resultan en
progreso y aquellas que no.
Cualquier onda motriz ascendente que no esté dentro de una onda correctiva de
mayor grado se denominará onda progresiva . Debe estar etiquetada como 1, 3 o 5.
Cualquier onda descendente, independientemente del modo, se
denominará onda regresiva . Por último, una onda ascendente, independientemente
del modo, que se produzca dentro de una onda correctiva de mayor grado se
denominará onda proregresiva . Tanto las ondas regresivas como las progresivas son
parte o todas las correcciones. Solo una onda progresiva es independiente de las
fuerzas de contratendencia.
El lector puede reconocer que el término "mercado alcista" comúnmente utilizado se

aplicaría a una onda progresiva, el término "mercado bajista" se aplicaría a una onda
regresiva, y el término "rally del mercado bajista" se aplicaría a una onda
progresiva. Sin embargo, las definiciones convencionales de términos como
"mercado alcista", "mercado bajista", "primario", "intermedio", "menor", "rally",
"retroceso" y "corrección" intentan incluir un elemento cuantitativo y, por lo tanto, son
inutilizados porque son arbitrarios. Por ejemplo, algunas personas definen un
mercado bajista como cualquier caída del 20% o más. Según esta definición, una
disminución del 19,99% no es un mercado bajista, solo una "corrección", mientras que
cualquier disminución del 20% es un mercado bajista. Estos términos tienen un valor
cuestionable. Aunque se podría desarrollar una lista completa de términos
cuantitativos (cachorro, mamá oso, papá oso y oso pardo, por ejemplo), no pueden
mejorar con el simple uso de un porcentaje. Por el contrario, los términos de onda de
Elliott son propiamente definitivos porque son cualitativos, es decir, reflejan
conceptos y pertenecen independientemente del tamaño del patrón. Por lo tanto,
existen diferentes grados de ondas progresivas, regresivas y proregresivas bajo el
principio de onda. Una onda de Superciclo B en una corrección de Gran Superciclo
tendría suficiente amplitud y duración para que se la identificara popularmente como
un "mercado alcista". Sin embargo, su etiqueta adecuada bajo el Principio de Onda es
una ola progresiva, o usando el término convencional como debería usarse, un rally
del mercado bajista. por ejemplo), no pueden mejorar el simple uso de un
porcentaje. Por el contrario, los términos de onda de Elliott son propiamente
definitivos porque son cualitativos, es decir, reflejan conceptos y pertenecen
independientemente del tamaño del patrón. Por lo tanto, existen diferentes grados de
ondas progresivas, regresivas y proregresivas bajo el principio de onda. Una onda de
Superciclo B en una corrección de Gran Superciclo tendría suficiente amplitud y
duración para que se la identificara popularmente como un "mercado alcista". Sin
embargo, su etiqueta adecuada bajo el Principio de Onda es una ola progresiva, o
usando el término convencional como debería usarse, un rally del mercado
bajista. por ejemplo), no pueden mejorar el simple uso de un porcentaje. Por el
contrario, los términos de onda de Elliott son propiamente definitivos porque son
cualitativos, es decir, reflejan conceptos y pertenecen independientemente del
tamaño del patrón. Por lo tanto, existen diferentes grados de ondas progresivas,
regresivas y proregresivas bajo el principio de onda. Una onda de Superciclo B en una
corrección de Gran Superciclo tendría suficiente amplitud y duración para que se la
identificara popularmente como un "mercado alcista". Sin embargo, su etiqueta
adecuada bajo el Principio de Onda es una ola progresiva, o usando el término
convencional como debería usarse, un rally del mercado bajista. reflejan conceptos y
pertenecen independientemente del tamaño del patrón. Por lo tanto, existen
diferentes grados de ondas progresivas, regresivas y proregresivas bajo el principio
de onda. Una onda de Superciclo B en una corrección de Gran Superciclo tendría
suficiente amplitud y duración para que se la identificara popularmente como un
"mercado alcista". Sin embargo, su etiqueta adecuada bajo el Principio de Onda es
una ola progresiva, o usando el término convencional como debería usarse, un rally
del mercado bajista. reflejan conceptos y pertenecen independientemente del tamaño
del patrón. Por lo tanto, existen diferentes grados de ondas progresivas, regresivas y
proregresivas bajo el principio de onda. Una onda de Superciclo B en una corrección
de Gran Superciclo tendría suficiente amplitud y duración para que se la identificara
popularmente como un "mercado alcista". Sin embargo, su etiqueta adecuada bajo el
Principio de Onda es una ola progresiva, o usando el término convencional como
debería usarse, un rally del mercado bajista.
Términos que denotan importancia relativa
Hay dos clases de ondas, que difieren en importancia fundamental. Las ondas
denotadas por números las denominamos ondas cardinales porque componen la
forma de onda esencial, el impulso de cinco ondas, como se muestra en la figura 1-
1. El mercado siempre se puede identificar como en una ola cardinal en el grado más
grande. Las ondas denotadas por letras
denominamos ondas consonantes o subcardinales porque solo sirven
como componentes.de las ondas cardinales 2 y 4 y no puede servir en ninguna otra
capacidad. Una onda motriz se compone, en un grado menor, de ondas cardinales, y
una onda correctiva se compone, en un grado menor, de ondas consonantes. Nuestra
selección de estos términos se debe a su excelente doble significado. "Cardinal"
significa no sólo "de importancia central o básica para cualquier sistema,
construcción o marco de pensamiento", sino que también denota un número primario
utilizado para contar. "Consonante" no sólo significa "armonioso con otras partes [en]
conforme a un patrón", sino que también es un tipo de letra del
alfabeto. (Fuente: Diccionario íntegro Merriam-Webster.) Hay poco uso práctico para
estos términos, por lo que esta explicación se ha relegado al final del capítulo. Sin
embargo, son útiles en discusiones filosóficas y teóricas, por lo que se presentan
para anclar la terminología.
Figura 1-49
Conceptos y patrones erróneos
En The Wave Principle y en otros lugares, Elliott discutió lo que llamó una "cima
irregular", una idea que desarrolló con mucha especificidad. Dijo que si una quinta ola
extendida termina una quinta ola de un grado superior, el mercado bajista
resultante comenzará con o seráun plano expandido en el que la onda A es
extremadamente (diríamos imposiblemente) pequeña en relación con el tamaño de la
onda C (ver Figura 1-49). La onda B a un nuevo máximo es la cima irregular, "irregular"
porque ocurre después del final de la quinta onda. Elliott sostuvo además que las
ocurrencias de las tapas irregulares se alternan con las de las tapas regulares. Sin
embargo, su formulación es inexacta y complica la descripción de los fenómenos que
describimos con precisión en la discusión del comportamiento que sigue a las
extensiones de la quinta onda y en "Profundidad de las ondas correctivas" en el
capítulo 2.
La pregunta es, ¿cómo terminó Elliott con dos ondas adicionales que tuvo que
explicar? La respuesta es que estaba fuertemente predispuesto a marcar una quinta
extensión de onda cuando en realidad la tercera onda se había extendido. En las
décadas de 1920 y 1930 se produjeron dos impresionantes extensiones de la quinta
ola de grado primario, que engendraron esa predisposición. Para convertir un tercio
extendido en un quinto extendido, Elliott inventó una corrección ABC llamada "tipo
irregular 2". En este caso, dijo, la onda B está por debajo del nivel del inicio de la onda
A, como en un zigzag, mientras que la onda C está por debajo del nivel del final de la
onda A, como en una corrección en marcha. A menudo afirmó este etiquetado en la
posición de la ola 2. Estas etiquetas luego lo dejaron con dos olas adicionales en la
cima. La idea del "tipo 2 irregular" eliminó las dos primeras ondas de una
extensión, mientras que la idea de la "parte superior irregular" manejó los dos que
sobraron en la parte superior. Por lo tanto,estos dos conceptos erróneos nacieron de
la misma tendencia . De hecho, uno requiere el otro. Como puede ver por el recuento
ilustrado en la Figura 1-50, el abc "tipo irregular 2" en la posición de la onda 2 necesita
el etiquetado de "parte superior irregular" en el pico. De hecho, no hay nada irregular
en la estructura de la onda excepto su etiquetado falso.
Figura 1-50
Elliott también sostuvo que cada quinta extensión de onda es "doblemente retrazada",
es decir, seguida de un "primer retroceso" hasta cerca del nivel de su comienzo y un
"segundo retroceso" por encima del nivel en el que comenzó. Tal movimiento ocurre
naturalmente debido a la directriz de que las correcciones suelen tocar fondo en el
área de la cuarta onda anterior (ver Capítulo 2); el "segundo retroceso" es la siguiente
onda de impulso. El término podría aplicarse razonablemente bien a las ondas A y B
de un piso expandido después de una extensión, según la discusión en el Capítulo 2
bajo "Comportamiento después de las extensiones de la quinta ola". No tiene sentido
darle un nombre específico a este comportamiento natural.
En Nature's Law , Elliott se refirió a una forma llamada "media luna". No era un patrón
separado, sino simplemente una frase descriptiva de cómo un declive dentro de un
mercado bajista ocasionalmente comienza lentamente, se acelera y termina en un
pico de pánico. Esta forma se encuentra más a menudo cuando los precios
decrecientes se grafican en una escala semilogarítmica y cuando los precios al alza
en una tendencia de varios años se grafican en una escala aritmética.
También en la Ley de la Naturaleza, Elliott se refirió dos veces a una estructura que
llamó una "base AB", en la que después de que una caída termina con un conteo
satisfactorio, el mercado avanza en tres olas y luego disminuye en tres olas antes del
comienzo del verdadero mercado alcista de cinco olas. . El hecho es que Elliott
inventó este patrón durante un período en el que estaba tratando de forzar su
Principio en el concepto de triángulo de 13 años, que ningún intérprete acepta hoy
como válido bajo las reglas del Principio de Onda. De hecho, está claro que tal patrón,
si existiera, tendría el efecto de invalidar el Principio de Onda. Los autores nunca han
visto una "base AB" y, de hecho, no puede existir. Su invención por Elliott simplemente
demuestra que, a pesar de todo su meticuloso estudio y profundo descubrimiento,
Hasta donde sabemos, este capítulo enumera todas las formaciones de ondas que
pueden ocurrir en el movimiento de precios de los promedios generales del mercado
de valores. Bajo el Principio de Onda, no se producirán otras formaciones que las
enumeradas aquí. Los autores no pueden encontrar ejemplos de ondas por encima
del grado menor que no podamos contar satisfactoriamente con el método de
Elliott. Las lecturas por hora son un filtro casi perfecto para detallar ondas de grado
Subminuette. Las ondas de Elliott de un grado mucho menor que Subminuette son
reveladas por gráficos generados por computadora de transacciones minuto a
minuto. Incluso los pocos puntos de datos (transacciones) por unidad de tiempo a
este bajo grado a menudo son suficientes para reflejar el Principio de Onda con
precisión al registrar los rápidos cambios en psicología que ocurren en los "pozos" y
en el piso de intercambio.
Todas las reglas y pautas del Principio de Onda se aplican fundamentalmente al

estado de ánimo actual del mercado, no a su registro per se o su ausencia. Su clara
manifestación requiere precios de libre mercado. Cuando los precios se fijan por
edicto del gobierno, como los del oro y la plata durante la mitad del siglo XX, no se
permite que se registren las ondas restringidas por el edicto. Cuando el registro de
precios disponible difiere de lo que podría haber existido en un mercado libre, las
reglas y pautas deben considerarse desde ese punto de vista. A largo plazo, por
supuesto, los mercados siempre ganan sobre los edictos, y la aplicación de edictos
solo es posible si el estado de ánimo del mercado lo permite. Todas las reglas y
pautas presentadas en este libro presuponen que su registro de precios es exacto.
Ahora que hemos presentado las reglas y los rudimentos de la formación de ondas,
podemos pasar a algunas de las pautas para un análisis exitoso utilizando el principio
de ondas.
2.1 Pautas de formación de ondas

Las pautas presentadas a lo largo de este capítulo se discuten e ilustran en el
contexto de un mercado alcista. Excepto cuando se excluyan específicamente, se
aplican igualmente en los mercados bajistas, en cuyo contexto se invertirían las
ilustraciones y las implicaciones.
Alternancia
La pauta de alternancia es muy amplia en su aplicación y advierte al analista que

siempre espere una diferencia en la siguiente expresión de una onda
similar. Hamilton Bolton dijo:
El escritor no está convencido de que la alternancia sea inevitable en tipos de ondas en

formaciones más grandes, pero hay casos lo suficientemente frecuentes como para sugerir
que uno debería buscarla en lugar de lo contrario.
Aunque la alternancia no dice con precisión qué va a suceder, da un aviso valioso de

lo que no se puede esperar y, por lo tanto, es útil tenerlo en cuenta al analizar las
formaciones de olas y evaluar las probabilidades futuras. Principalmente instruye al
analista a no asumir, como la mayoría de la gente tiende a hacer, que debido a que el
último ciclo del mercado se comportó de cierta manera, este seguramente será el
mismo. Como los "contrarios" nunca dejan de señalar, el día en que la mayoría de los
inversores "se den cuenta" de un hábito aparente del mercado es el día en que
cambiará a uno completamente diferente. Sin embargo, Elliott fue más allá al afirmar
que, de hecho, la alternancia era prácticamente una ley de los mercados.
Alternancia dentro de un impulso
Si la onda dos de un impulso es una corrección brusca, espere que la onda cuatro sea
una corrección lateral y viceversa. La figura 2-1 muestra las rupturas más
características de una onda de impulso, ya sea hacia arriba o hacia abajo, como
sugiere la pauta de alternancia. Las correcciones bruscas nunca incluyen un nuevo
extremo de precio, es decir, uno que se encuentra más allá del extremo ortodoxo de la
ola de impulso precedente. Casi siempre son zigzags (simples, dobles o
triples); ocasionalmente son dobles tres que comienzancon un zigzag. Las
correcciones laterales incluyen planos, triángulos y correcciones dobles y triples. Por
lo general, incluyen un nuevo extremo de precio, es decir, uno que se encuentra más
allá del extremo ortodoxo de la ola de impulso anterior. En casos raros, un triángulo
regular (uno que no incluye un nuevo extremo de precio) en la posición de la cuarta
ola tomará el lugar de una corrección brusca y se alternará con otro tipo de patrón
lateral en la posición de la segunda ola. La idea de alternancia dentro de un impulso
se puede resumir diciendo que uno de los dos procesos correctivos contendrá un
movimiento hacia atrás o más allá del final del impulso anterior, y el otro no.
Figura 2-1
Una diagonal no muestra la alternancia entre las subondas 2 y 4. Normalmente,

ambas correcciones son en zigzag. Una extensión es una expresión de alternancia, ya
que las ondas motrices alternan sus longitudes. Por lo general, el primero es corto, el
tercero se extiende y el quinto es corto nuevamente. Una extensión, que normalmente
ocurre como onda 3, a veces ocurre como onda 1 o 5, otra manifestación de
alternancia.
Alternancia dentro de ondas correctivas
Si una corrección comienza con una construcción abc plana para la onda A, espere
una formación abc en zigzag para la onda B, y viceversa (vea las Figuras 2-2 y 2-
3). Con un momento de reflexión, es obvio que esta ocurrencia es sensible, ya que la
primera ilustración refleja un sesgo hacia arriba en ambas subondas, mientras que la
segunda refleja un sesgo hacia abajo.
Figura 2-2
Figura 2-3
Muy a menudo, cuando una gran corrección comienza con un simple zigzag abc para
la onda A, la onda B se extenderá en un zigzag abc subdividido más intrincadamente
para lograr un tipo de alternancia, como en la Figura 2-4. A veces, la onda C será aún
más compleja, como en la Figura 2-5. El orden inverso de complejidad es algo menos
común. Un ejemplo de su ocurrencia se puede encontrar en la onda 4 en la Figura 2-
16.
Figura 2-4
Figura 2-5
2.2 Profundidad de las ondas correctivas
Ningún enfoque de mercado que no sea el Principio de Onda da una respuesta
satisfactoria a la pregunta: "¿Hasta dónde se puede esperar que llegue un mercado
bajista?" La pauta principal es que las correcciones, especialmente cuando ellas
mismas son cuartas ondas, tienden a registrar su máximo retroceso dentro del lapso
de recorrido de la cuarta onda anterior de un grado menor, más comúnmente cerca
del nivel de su término.
Ejemplo n. ° 1: El mercado bajista de 1929-1932
Nuestro análisis del período de 1789 a 1932 utiliza la tabla de precios de las acciones
ajustada a dólares constantes desarrollada por Gertrude Shirk y presentada en la
edición de enero de 1977 de la revista Cycles . Aquí encontramos que el superciclo de
1932 tocó fondo dentro del área de la cuarta ola anterior del grado del ciclo, un
triángulo en expansión que abarca el período entre 1890 y 1921 (ver Figura 5-4).
Figura 5-4
Ejemplo # 2: La baja del mercado bajista de 1942
En este caso, el mercado bajista de grado cíclico de 1937 a 1942 fue un zigzag que
terminó dentro del área de la cuarta ola primaria del mercado alcista de 1932 a 1937
(ver Figura 5-5).
Figura 5-5
Ejemplo n. ° 3: El mínimo del mercado bajista de 1962
La caída de la onda ④ en 1962 redujo los promedios justo por encima del máximo de
1956 de la secuencia primaria de cinco ondas desde 1949 hasta 1959. Normalmente,
el oso habría alcanzado la zona de la onda (4), la cuarta corrección de onda dentro de
la onda. ③. Sin embargo, esta pequeña falta ilustra por qué esta directriz no es una
regla. La fuerte extensión de la tercera onda anterior y la onda A poco profunda y la
onda B fuerte dentro de (4) indicaron fuerza en la estructura de onda, que se trasladó
a la profundidad neta moderada de la corrección (ver Figura 5-5).
Ejemplo # 4: El mínimo del mercado bajista de 1974
El descenso final en 1974, que puso fin a la corrección de la onda IV del grado del
ciclo de 1966-1974 de todo el aumento de la onda III desde 1942, llevó los promedios
al área de la cuarta onda anterior de menor grado (onda primaria ④). -5 muestra lo
que pasó.
Ejemplo n. ° 5: mercado bajista de oro de Londres, 1974-1976
Aquí tenemos una ilustración de otro mercado de la tendencia de una corrección a

terminar en el área de recorrido de la cuarta onda anterior de un grado menor (ver
figura 6-11).
Figura 6-11
Nuestro análisis de las secuencias de ondas de pequeño grado durante los últimos
veinte años valida aún más la proposición de que la limitación habitual de cualquier
mercado bajista es el área de viaje de la cuarta ola precedente de un grado menor,
particularmente cuando el mercado bajista en cuestión es en sí mismo una cuarta
ola. . Sin embargo, en una modificación claramente razonable de la directriz, suele
ocurrir que si la primera onda de una secuencia se extiende, la corrección que sigue a
la quinta onda tendrá como límite típico el fondo de la segunda onda de menor
grado. Por ejemplo, el descenso hasta marzo de 1978 en el DJIA tocó fondo
exactamente en el mínimo de la segunda ola en marzo de 1975, que siguió a una
primera ola extendida desde el mínimo de diciembre de 1974.
En ocasiones, una corrección plana o un triángulo, particularmente si sigue a una

extensión, fallará, generalmente por un margen estrecho, para llegar al área de la
cuarta onda (vea el Ejemplo # 3). Un zigzag, en ocasiones, cortará profundamente y
se moverá hacia el área de la segunda ola de menor grado, aunque esto ocurre casi
exclusivamente cuando el zigzag es en sí mismo una segunda ola. Los "dobles
fondos" se forman a veces de esta manera.
Comportamiento después de extensiones de quinta ola
Habiendo observado acumulativamente los cambios horarios en el DJIA durante más

de veinte años, los autores están convencidos de que Elliott expresó de manera
imprecisa algunos de sus hallazgos con respecto tanto a la ocurrencia de
extensiones como a la acción del mercado después de una extensión. La regla más
importante derivada empíricamente que se puede extraer de nuestras observaciones
del comportamiento del mercado es que cuando la quinta ola de un avance es una
extensión, la corrección resultante será brusca y encontrará soporte en el nivel del
mínimo de la ola dos de la extensión. . A veces, la corrección termina allí, como se
ilustra en la Figura 2-6, y a veces solo la onda A termina allí. Aunque existe un número
limitado de ejemplos de la vida real, la precisión con la que las ondas A se han
invertido a este nivel es notable. La Figura 2-7 es una ilustración que muestra tanto un
zigzag como una corrección plana expandida.
Dado que el mínimo de la segunda ola de una extensión se encuentra comúnmente

en o cerca del territorio de precios de la cuarta ola inmediatamente anterior de un
grado mayor, esta pauta implica un comportamiento similar al de la pauta
anterior. Sin embargo, se destaca por su precisión . El hecho de que las extensiones
de la quinta ola suelen ir seguidas de rápidos retrocesos aporta un valor adicional . Su
ocurrencia, entonces, es una advertencia anticipada de un cambio dramático a un
nivel específico, una poderosa combinación de conocimiento. Esta guía no necesita
aplicarse cuando el mercado está terminando una quinta ola en más de un grado, sin
embargo, la acción en la Figura 5-5 (ver la referencia anterior) sugiere que aún
deberíamos ver este nivel como al menos un soporte potencial o temporal.
2.3 Igualdad de onda

Una de las pautas del principio de onda es que dos de las ondas motrices en una
secuencia de cinco ondas tenderán hacia la igualdad en el tiempo y la magnitud. Esto
es generalmente cierto para las dos ondas no extendidas cuando una onda es una
extensión, y es especialmente cierto si la tercera onda es la extensión. Si falta la
igualdad perfecta, un múltiplo de .618 es la siguiente relación probable (véanse los
capítulos 3 y 4).
Cuando las ondas son mayores que el grado Intermedio, las relaciones de precios
generalmente deben expresarse en términos porcentuales. Por lo tanto, dentro de
todo el avance de la onda del Ciclo extendido desde 1942 hasta 1966, encontramos
que la onda primaria ① viajó 120 puntos, una ganancia del 129%, en 49 meses,
mientras que la onda primaria ⑤ viajó 438 puntos, una ganancia del 80% (.618 veces
el aumento del 129%), en 40 meses (ver Figura 5-5), muy diferente del aumento del
324% de la tercera onda primaria, que duró 126 meses.
Cuando las ondas son de grado intermedio o inferiores, la igualdad de precios

generalmente se puede establecer en términos aritméticos, ya que las longitudes
porcentuales también serán casi equivalentes. Así, en el rally de fin de año de 1976,
encontramos que la onda 1 viajó 35,24 puntos en 47 horas de mercado mientras que
la onda 5 viajó 34,40 puntos en 47 horas de mercado. La pauta de igualdad suele ser
extremadamente precisa.
Trazando las olas
A. Hamilton Bolton siempre mantuvo un gráfico de "cierre horario", es decir, uno que
muestra los precios al final de la hora, al igual que los autores. El propio Elliott
ciertamente siguió la misma práctica, ya que en The Wave Principle , presenta un
gráfico horario de precios de las acciones desde el 23 de febrero al 31 de marzo de
1938. Todo practicante de ondas de Elliott, o cualquier persona interesada en el
Principio de Onda, lo encontrará instructivo y útil. para trazar las fluctuaciones
horarias del DJIA, que son publicadas por The Wall Street Journal y Barron's. Es una
tarea sencilla que requiere sólo unos minutos de trabajo a la semana. Los gráficos de
barras están bien, pero pueden ser engañosos al revelar las fluctuaciones que ocurren
cerca de los cambios de tiempo para cada barra, pero no las que ocurren dentro del
tiempo de la barra. Se deben utilizar cifras de impresión reales en todas las
parcelas. Las denominadas cifras de "apertura" e "intradía teóricas" publicadas para
los promedios del Dow son invenciones estadísticas que no reflejan los promedios en
ningún momento en particular. Respectivamente, estas cifras representan una suma
de los precios de apertura, que pueden ocurrir en diferentes momentos, y de los
máximos o mínimos diarios de cada acción individual en el promedio,
independientemente de la hora del día en que ocurra cada extremo.
El objetivo principal de la clasificación de ondas es determinar dónde se encuentran

los precios en la progresión del mercado de valores. Este ejercicio es fácil siempre
que los recuentos de ondas sean claros, como en los mercados emocionales de
rápido movimiento, particularmente en las ondas de impulso, cuando los
movimientos menores generalmente se desarrollan de una manera sencilla. En estos
casos, es necesario crear gráficos a corto plazo para ver todas las subdivisiones. Sin
embargo, en los mercados letárgicos o agitados, particularmente en las correcciones,
es más probable que las estructuras de onda sean complejas y lentas para
desarrollarse. En estos casos, un gráfico a más largo plazo a menudo condensa
eficazmente la acción en una forma que aclara el patrón en curso. Con una lectura
adecuada del principio de onda, hay ocasiones en las que se puede pronosticar una
tendencia lateral (por ejemplo, para una cuarta onda cuando la onda dos es un
zigzag). Incluso cuando se anticipa, sin embargo, la complejidad y el letargo son dos
de los sucesos más frustrantes para el analista. Sin embargo, son parte de la realidad
del mercado y deben tenerse en cuenta. Los autores recomiendan encarecidamente
que durante esos períodos se tome un tiempo libre del mercado para disfrutar de las
ganancias obtenidas durante las olas de impulso que se desarrollan rápidamente. No
se puede "desear" que el mercado entre en acción; no está escuchando. Cuando el
mercado descanse, haz lo mismo.
El método correcto para rastrear el mercado de valores es usar papel cuadriculado

semilogarítmico, ya que la historia del mercado se relaciona de manera sensata solo
en una base porcentual. Al inversor le preocupa el porcentaje de ganancia o pérdida,
no el número de puntos recorridos en un promedio de mercado. Por ejemplo, diez
puntos en el DJIA en 1980 significaron un movimiento del uno por ciento. A principios
de la década de 1920, diez puntos significaban un movimiento del diez por ciento,
bastante más importante. Sin embargo, para facilitar la creación de gráficos,
sugerimos usar la escala semilogarítmica solo para gráficos de largo plazo, donde la
diferencia es especialmente notable. La escala aritmética es bastante aceptable para
rastrear ondas horarias ya que un rally de 40 puntos con el DJIA en 800 no es muy
diferente en términos porcentuales de un rally de 40 puntos con el DJIA en 900. Por lo
tanto, las técnicas de canalización funcionan aceptablemente bien en una escala
aritmética con un plazo más corto. se mueve.
Canalización
Elliott señaló que un canal de tendencia paralelo típicamente marca los límites
superior e inferior de una onda de impulso, a menudo con una precisión
espectacular. Debe dibujar uno lo antes posible para ayudar a determinar los
objetivos de las olas y proporcionar pistas sobre el desarrollo futuro de las
tendencias.
La técnica de canalización inicial para un impulso requiere al menos tres puntos de

referencia. Cuando termine la onda tres, conecte los puntos etiquetados 1 y 3, luego
dibuje una línea paralela tocando el punto etiquetado 2, como se muestra en la Figura
2-8. Esta construcción proporciona un límite estimado para la cuarta ola. (En la
mayoría de los casos, las terceras ondas viajan lo suficientemente lejos como para
excluir el punto de inicio de los puntos de contacto del canal final).
Si la cuarta onda termina en un punto que no toca el paralelo, debe reconstruir el

canal para estimar el límite de la onda cinco. Primero conecta los extremos de las
ondas dos y cuatro. Si las ondas uno y tres son normales, el paralelo superior
pronostica con mayor precisión el final de la onda cinco cuando se dibuja tocando el
pico de la onda tres, como en la Figura 2-9. Si la onda tres es anormalmente fuerte,
casi vertical, entonces un paralelo dibujado desde su parte superior puede ser
demasiado alto. La experiencia ha demostrado que un paralelo a la línea de base que
toca la parte superior de la ola uno es entonces más útil, como en nuestra descripción
de lingotes de oro de agosto de 1976 a marzo de 1977 (ver Figura 6-12). En algunos
casos,
Figura 2-8
Figura 2-9
Recuerde siempre que todos los grados de tendencia están operando al mismo
tiempo. A veces, por ejemplo, una quinta onda de grado intermedio dentro de una
quinta onda de grado primario terminará cuando alcance las líneas superiores del
canal en ambos grados simultáneamente. O, a veces, un abandono en el grado de
Superciclo terminará precisamente cuando los precios alcancen la línea superior del
canal en el grado de Ciclo.
Las correcciones de zigzag a menudo forman canales con cuatro puntos de

contacto. Una línea conecta el punto inicial de la onda A y luego el final de la onda
B; la otra línea toca el final de la onda A y el final de la onda C. Una vez que se
establece la línea anterior, una línea paralela trazada desde el final de la onda A es
una herramienta excelente para reconocer el final exacto de toda la corrección.
Tirar por encima
Dentro de un canal paralelo o las líneas convergentes de una diagonal, si una quinta
onda se acerca a su línea de tendencia superior al disminuir el volumen, es una
indicación de que el final de la onda se encontrará con ella o no la alcanzará. Si el
volumen es alto cuando la quinta onda se acerca a su línea de tendencia superior,
indica una posible penetración de la línea superior, lo que Elliott llamó un
"vuelco". Cerca del punto de lanzamiento, una cuarta onda de pequeño grado puede
tender hacia los lados inmediatamente debajo del paralelo, permitiendo que la quinta
luego la rompa en un estallido final de volumen.
Ocasionalmente, un lanzamiento es telegrafiado por un "lanzamiento bajo "

precedente , ya sea por la ola 4 o por la ola dos de la 5, como sugiere el dibujo que se
muestra en la Figura 2-10, del libro de Elliott, The Wave Principle . Un saque de banda
se confirma mediante una reversión inmediata por debajo de la línea. También puede
producirse un abandono, con las mismas características, en un mercado en
declive. Elliott advirtió correctamente que un lanzamiento en alto grado causa
dificultad para identificar las ondas de menor grado durante el lanzamiento, ya que
los canales de menor grado a veces se penetran al alza durante la quinta ola final. Las
figuras 1-17, 1-19 y 2-11 muestran ejemplos de abandonos de la vida real.
Figura 2-10
Escala
Elliott sostuvo que la necesidad de canalizar en escala semilogarítmica indica la

presencia de inflación. Hasta la fecha, ningún estudiante del principio de onda ha
cuestionado esta suposición, que es demostrablemente incorrecta. Algunas de las
diferencias evidentes para Elliott pueden deberse a diferencias en el grado de ondas
que estaba trazando, ya que cuanto mayor es el grado, más necesaria suele ser una
escala semilogarítmica. Por otro lado, los canales virtualmente perfectos que fueron
formados por el mercado de 1921-1929 en escala semilogarítmica (ver Figura 2-11) y
el mercado de 1932-1937 en escala aritmética (ver Figura 2-12) indican que las ondas
de la misma grado formará el canal de tendencia de Elliott correcto solo cuando se
traza de forma selectiva en la escala apropiada. En escala aritmética, el mercado
alcista de la década de 1920 se acelera más allá del límite superior,
Con respecto al argumento de Elliott sobre la inflación, observamos que el período de

la década de 1920 en realidad acompañó a una deflación leve, ya que el índice de
precios al consumidor disminuyó un promedio de .5% por año, mientras que el
período de 1933 a 1937 fue levemente inflacionario, acompañando un aumento en el
IPC del 2,2% anual. Este trasfondo monetario nos convence de que la inflación no es
la razón detrás de la necesidad de utilizar la escala semilogarítmica. De hecho, aparte
de esta diferencia en la canalización, estas dos ondas de dimensión Ciclo son
sorprendentemente similares: crean casi los mismos múltiplos en precio (seis veces
y cinco veces respectivamente), ambas contienen quintas ondas extendidas y el pico
de la tercera. wave es el mismo porcentaje de ganancia por encima del fondo en cada
caso. La diferencia esencial entre los dos mercados alcistas es la forma y la duración
de cada subonda individual.
A lo sumo, podemos afirmar que la necesidad de una escala semilogarítmica indica

una onda que está en proceso de aceleración, por cualquier razón psicológica de
masas. Dado un único objetivo de precio y un período de tiempo específico asignado,
cualquiera puede dibujar un canal de ondas de Elliott hipotético satisfactorio desde el
mismo punto de origen en la escala aritmética y semilogarítmica ajustando la
pendiente de las 75 ondas para que se ajusten. Por lo tanto, la cuestión de si esperar
un canal paralelo en la escala aritmética o semilogarítmica sigue sin resolverse en lo
que respecta al desarrollo de un principio sobre el tema. Si la evolución del precio en
cualquier punto no cae claramente dentro de dos líneas paralelas en la escala que
está utilizando, cambie a la otra escala para observar el canal en la perspectiva
correcta. Para estar al tanto de todos los desarrollos, siempre debe usar ambos.
2.4 Volumen
Elliott usó el volumen como una herramienta para verificar el conteo de ondas y para
proyectar extensiones. Reconoció que en un mercado alcista, el volumen tiene una
tendencia natural a expandirse y contraerse con la velocidad del cambio de precio. Al
final de una fase correctiva, una disminución en el volumen a menudo indica una
disminución en la presión de venta. Un punto bajo en volumen a menudo coincide con
un punto de inflexión en el mercado. En una quinta onda normal por debajo del grado
primario, el volumen tiende a ser menor que en la tercera onda. Si el volumen en una
quinta onda que avanza menor que el grado primario es igual o mayor que el de la
tercera onda, está en vigor una extensión de la quinta. Si bien este resultado es a
menudo que se espera de todos modos si la primera y tercera olas son
aproximadamente iguales en longitud, es una excelente advertencia de esas raras
ocasiones en que tanto una tercera y se extienden una quinta onda.
En el grado primario y superior, el volumen tiende a ser mayor en una quinta ola que
avanza simplemente debido al crecimiento natural a largo plazo en el número de
participantes en los mercados alcistas. Elliott señaló, de hecho, que el volumen en el
punto final de un mercado alcista por encima del grado primario tiende a alcanzar un
máximo histórico. Finalmente, como se discutió anteriormente, el volumen a menudo
se dispara brevemente en el punto de retorno de una línea de canal de tendencia
paralela o la línea de resistencia de una diagonal. (En ocasiones, tal punto puede
ocurrir simultáneamente, como cuando una quinta onda diagonal termina justo en el
paralelo superior del canal que contiene la acción del precio de un grado mayor).
Además de estas pocas observaciones valiosas, hemos ampliado la importancia del

volumen en varias secciones de este libro. En la medida en que el volumen guía el
conteo de ondas o las expectativas, es más significativo. Elliott dijo una vez que el
volumen sigue independientemente los patrones del Principio de Onda, una
afirmación para la cual los autores no encuentran evidencia convincente.
Figura 2-13
La "mirada correcta"
La apariencia general de una ola debe ajustarse a la ilustración adecuada. Aunque

cualquier secuencia de cinco ondas puede forzarse en un conteo de tres ondas
etiquetando las primeras tres subdivisiones como una sola onda A, como se muestra
en la Figura 2-13, es incorrecto hacerlo. El análisis de Elliott perdería su ancla si se
permitieran tales contorsiones. Si la onda cuatro termina muy por encima de la parte
superior de la onda uno, una secuencia de cinco ondas debe clasificarse como un
impulso. Dado que la onda A en este caso hipotético está compuesta por tres ondas,
se esperaría que la onda B cayera aproximadamente al inicio de la onda A, como en
una corrección plana, lo que claramente no ocurre. Si bien el recuento interno de una
ola es una guía para su clasificación, la forma general correcta es, a su vez, a menudo
una guía para su recuento interno correcto.
El "aspecto correcto" de una ola viene dictado por todas las consideraciones que
hemos esbozado hasta ahora en los dos primeros capítulos. En nuestra experiencia,
nos ha parecido extremadamente peligroso permitir que nuestra implicación
emocional con el mercado nos permita aceptar un recuento de ondas que refleja
relaciones de ondas desproporcionadas o un patrón deformado simplemente sobre la
base de que los patrones del principio de onda son algo elásticos.
Elliott advirtió que "la apariencia correcta" puede no ser evidente en todos los grados
de tendencia simultáneamente. La solución es centrarse en los grados más claros. Si
el gráfico horario es confuso, retroceda y mire el gráfico diario o semanal. Por el
contrario, si 77 el gráfico semanal ofrece demasiadas posibilidades, concéntrese en
los movimientos a corto plazo hasta que se aclare el panorama general. En términos
generales, necesita gráficos a corto plazo para analizar subdivisiones en mercados
que se mueven rápidamente y gráficos a largo plazo para mercados que se mueven
lentamente.
Personalidad de onda
La idea de la personalidad ondulatoria es una expansión sustancial del principio
ondulatorio. Tiene la ventaja de incorporar el comportamiento humano de manera
más personal en la ecuación.
La personalidad de cada onda en la secuencia de Elliott es una parte integral del

reflejo de la psicología de masas que encarna. La progresión de las emociones en
masa desde el pesimismo al optimismo y viceversa tiende a seguir un camino similar
cada vez, produciendo circunstancias similares en los puntos correspondientes de la
estructura de la onda. Como indica el principio de onda, la historia del mercado se
repite, pero no exactamente. Cada onda tiene hermanos (ondas en la misma
dirección del mismo grado dentro de una onda más grande) y primos (ondas del
mismo grado y del mismo número dentro de ondas más grandes diferentes) pero
ninguna onda tiene un gemelo. Las olas relacionadas, en particular las primas, tienen
características sociales y de mercado similares. La personalidad de cada tipo de
onda se manifiesta si la onda es de grado Gran Superciclo o Subminuette. Las
propiedades de las ondas no solo advierten qué esperar en la siguiente secuencia,
sino que a veces pueden ayudar a determinar la ubicación actual del mercado en la
progresión de las ondas, cuando por otras razones el recuento no está claro o está
abierto a diferentes interpretaciones. Como las ondas están en proceso de
desplegarse, hay ocasiones en las que varios recuentos de ondas diferentes son
perfectamente admisibles según todas las reglas de Elliott conocidas. Es en estas
coyunturas donde el conocimiento de la personalidad de las olas puede ser
invaluable. Reconocer el carácter de una sola onda a menudo puede permitirle
interpretar correctamente las complejidades del patrón más grande. Las siguientes
discusiones se relacionan con una imagen subyacente del mercado alcista, como se
ilustra en las Figuras 2-14 y 2-15. Estas observaciones se aplican a la inversa cuando
las ondas de acción son hacia abajo y las ondas de reacción son hacia arriba.
1) Primeras ondas: como una estimación aproximada, aproximadamente la mitad de

las primeras ondas son parte del proceso de "base" y, por lo tanto, tienden a
corregirse en gran medida con la segunda onda. Sin embargo, en contraste con los
repuntes del mercado bajista en el declive anterior, este aumento de la primera ola es
técnicamente más constructivo, y a menudo muestra un aumento sutil en
Figura 2-14
volumen y amplitud. Se evidencia una gran cantidad de ventas en corto, ya que la

mayoría finalmente se ha convencido de que la tendencia general es a la baja. Los
inversores finalmente han conseguido "un rally más para vender" y lo aprovechan. El
otro cincuenta por ciento de las primeras ondas surgen de bases grandes formadas
por la corrección anterior, como en 1949, de fallas a la baja, como en 1962, o de una
compresión extrema, como en 1962 y 1974. Desde tales comienzos, las primeras
ondas son dinámicas. y sólo moderadamente retrasada.
2) Segundas ondas: las segundas ondas a menudo recorren tanto la onda uno que la
mayoría de las ganancias obtenidas hasta ese momento se erosionan cuando
finaliza. Esto es especialmente cierto en las compras de opciones de compra, ya que
las primas se hunden drásticamente en el entorno del miedo durante las segundas
olas. En este punto, los inversores están completamente convencidos de que el
mercado bajista ha vuelto para quedarse. Las segundas oleadas a menudo terminan
con un volumen y una volatilidad muy bajos, lo que indica una disminución de la
presión de venta.
3) Terceroolas - Las terceras olas son maravillas para la vista. Son fuertes y amplios,
y la tendencia en este punto es inconfundible. Los fundamentos cada vez más
favorables entran en escena a medida que regresa la confianza. Las terceras ondas
suelen generar el mayor movimiento de volumen y precio y, con mayor frecuencia,
son la onda extendida de una serie. Por supuesto, se deduce que la tercera onda de
una tercera onda, y así sucesivamente, será el punto de fuerza más volátil en
cualquier secuencia de ondas. Dichos puntos producen invariablemente rupturas,
brechas de "continuación", expansiones de volumen, amplitud excepcional,
confirmaciones de tendencias importantes de la Teoría Dow y movimientos de
precios descontrolados, creando grandes ganancias por hora, día, semana, mes o año
en el mercado, dependiendo del grado de la ola. . Prácticamente todas las acciones
participan en terceras oleadas. Además de la personalidad de las ondas B,
4) Cuartas ondas: las cuartas ondas son predecibles tanto en profundidad (ver página
66) como en forma, porque por alternancia deben diferir de la segunda onda anterior
del mismo grado. La mayoría de las veces tienen una tendencia lateral, construyendo
la base para el movimiento final de la quinta ola. Las acciones rezagadas construyen
sus cimas y comienzan a declinar durante esta ola, ya que solo la fuerza de una
tercera ola pudo generar algún movimiento en ellas en primer lugar. Este deterioro
inicial en el mercado prepara el escenario para no confirmaciones y signos sutiles de
debilidad durante la quinta ola.
5) Quintas olas: las quintas olas en las acciones son siempre menos dinámicas que
las terceras olas en términos de amplitud. Por lo general, también muestran una
velocidad máxima de cambio de precio más lenta, aunque si una quinta ola es una
extensión, la velocidad de cambio de precio en el tercio de la quinta puede exceder la
de la tercera ola. De manera similar, si bien es común que el volumen aumente a
través de ondas de impulso sucesivas en el grado de ciclo o mayor, generalmente
ocurre en una quinta onda por debajo del grado primario solo si la quinta onda se
extiende. De lo contrario, busque menosvolumen como regla en una quinta onda en
contraposición a la tercera. Los aficionados al mercado a veces piden "explosiones"
al final de las tendencias largas, pero el mercado de valores no tiene antecedentes de
alcanzar la máxima aceleración en un pico. Incluso si se extiende una quinta ola, la
quinta de la quinta carecerá del dinamismo que la precedió. Durante el avance de la
quinta ola, el optimismo es extremadamente alto a pesar de una reducción de la
amplitud. No obstante, la acción del mercado mejora en relación con los repuntes de
ondas correctivas anteriores. Por ejemplo, el rally de fin de año en 1976 fue poco
emocionante en el Dow, pero sin embargo fue una ola motriz en contraposición a los
avances de la ola correctiva anterior en abril, julio y septiembre, que, por el contrario,
tuvo incluso menos influencia en la secundaria. índices y la línea acumulada avance-
descenso. Como monumento al optimismo que puede producir la quinta ola,¡A pesar
de que la quinta ola no logró un nuevo máximo!
6) Ondas A : durante la onda A de un mercado bajista, el mundo de las inversiones

está generalmente convencido de que esta reacción es solo un retroceso de
conformidad con el siguiente tramo de avance. El público se inclina hacia la compra a
pesar de las primeras grietas técnicamente dañinas en los patrones de acciones
individuales. La onda A establece el tono para que la siga la onda B. Una A de cinco
ondas indica un zigzag para la onda B, mientras que una A de tres ondas indica un
plano o un triángulo.
7) Ondas B: las ondas B son falsas. Son juegos de tontos, trampas para toros, el
paraíso de los especuladores, orgías de mentalidad extravagante o expresiones de
tonta complacencia institucional (o ambas). A menudo implican un enfoque en una
lista estrecha de acciones, a menudo no están "confirmadas" (ver la discusión de la
Teoría Dow en el Capítulo 7) por otros promedios, rara vez son técnicamente fuertes y
virtualmente siempre están condenados a un retroceso completo por la onda C. Si el
analista puede decirse fácilmente a sí mismo: "Hay algo mal en este mercado", es
probable que sea una onda B. Las ondas X y las ondas D en triángulos en expansión,
las cuales son avances de ondas correctivas, tienen las mismas
características. Varios ejemplos bastarán para ilustrar este punto.
- La corrección al alza de 1930 fue la onda B dentro del declive en zigzag ABC de
1929-1932. Robert Rhea describe bien el clima emocional en su obra, La historia de
los promedios (1934):
... muchos observadores lo tomaron como una señal de mercado alcista. Recuerdo haber
acortado acciones a principios de diciembre de 1929, después de haber completado una
posición corta satisfactoria en octubre. Cuando el avance lento pero constante de enero y
febrero superó [el máximo anterior], entré en pánico y me cubrí con una pérdida
considerable. ... Olvidé que normalmente se podría esperar que el rally retroceda
posiblemente el 66 por ciento o más del de 1929
Figura 2-15
mala racha. Casi todo el mundo proclamaba un nuevo mercado alcista. Los servicios eran
extremadamente optimistas y el volumen alcista era más alto que en el pico de 1929.
- El aumento de 1961-1962 fue la onda (b) en una (a) - (b) - (c) corrección plana
expandida. En la cima a principios de 1962, las acciones se vendían a múltiplos de
precio / ganancias inauditos que no se habían visto hasta ese momento y no se han
visto desde entonces. La amplitud acumulada ya había alcanzado su punto máximo
junto con la parte superior de la tercera ola en 1959.
- El ascenso de 1966 a 1968 fue de onda Ⓑ en un patrón correctivo de grado de

ciclo. El emocionalismo se había apoderado del público y los "tacaños" se disparaban
en la fiebre especulativa, a diferencia de la participación ordenada y, por lo general,
fundamentalmente justificable de los secundarios dentro de la primera y tercera
oleadas. El Dow Industrial luchó de manera poco convincente al alza durante todo el
avance y finalmente se negó a confirmar los fenomenales nuevos máximos en los
índices secundarios.
- En 1977, el promedio de transporte Dow Jones subió a nuevos máximos en una

onda B, lamentablemente no confirmado por los industriales. Las aerolíneas y los
camioneros estaban lentos. Solo los rieles de transporte de carbón participaban
como parte del juego de energía. Por lo tanto, la amplitud dentro del índice fue
notoriamente deficiente, lo que confirma una vez más que una buena amplitud es
generalmente una propiedad de las ondas de impulso, no de las correcciones.
- Para un análisis de la onda B en el mercado del oro, consulte el Capítulo 6, página

180.
Como observación general, las ondas B de grado Intermedio y menores suelen

mostrar una disminución de volumen, mientras que las ondas B de grado Primario y
mayores pueden mostrar un volumen más pesado que el que acompañó al mercado
alcista anterior, lo que generalmente indica una amplia participación pública.
8) Ondas C: las ondas C descendentes suelen ser devastadoras en su

destrucción. Son terceras ondas y tienen la mayoría de las propiedades de las
terceras ondas. Es durante estos descensos que prácticamente no hay lugar para
esconderse, excepto el dinero en efectivo. Las ilusiones mantenidas a lo largo de las
ondas A y B tienden a evaporarse y el miedo se apodera de ellos. Las ondas C son
persistentes y amplias. 1930-1932 fue una onda C. 1962 fue una onda C. 1969-1970 y
1973-1974 se pueden clasificar como ondas C. Las ondas C que avanzan dentro de
las correcciones al alza en los mercados bajistas más grandes son igual de
dinámicas y pueden confundirse con el inicio de una nueva alza, especialmente
porque se desarrollan en cinco ondas. El rally de octubre de 1973 (ver Figura 1-37),
por ejemplo, fue una onda C en una corrección plana expandida invertida.
9) DOndas: las ondas D en todos los triángulos, excepto en expansión, suelen ir

acompañadas de un aumento de volumen. Esto es cierto probablemente porque las
ondas D en los triángulos que no se expanden son híbridos, parcialmente correctivos,
pero tienen algunas características de las primeras ondas, ya que siguen las ondas C
y no están completamente retrasadas. Las ondas D, que son avances dentro de las
ondas correctivas, son tan falsas como las ondas B. El aumento de 1970 a 1973 fue
la onda Ⓓ dentro de la gran onda IV de grado de ciclo. La complacencia de "una
decisión" que caracterizó la actitud del administrador de fondos institucionales
promedio en ese momento está bien documentada. El área de participación
nuevamente fue estrecha, esta vez los temas de crecimiento y glamour de los
"cincuenta ingeniosos". La amplitud, así como el promedio de transporte, superaron a
principios de 1972 y se negaron a confirmar los múltiplos extremadamente altos
otorgados a los cincuenta favoritos. Washington estaba inflando a todo vapor para
sostener la prosperidad ilusoria durante todo el avance en preparación para las
elecciones presidenciales. Al igual que con la ola anterior Ⓑ, "falso" fue una
descripción adecuada.
10) Ondas E: para la mayoría de los observadores del mercado, las ondas E en
triángulos son el inicio espectacular de una nueva tendencia bajista después de que
se ha construido un techo. Casi siempre van acompañadas de noticias de gran
apoyo. Eso, junto con la tendencia de las ondas E a realizar una falsa ruptura a través
de la línea del límite del triángulo, intensifica la convicción bajista de los participantes
del mercado precisamente en el momento en que deberían prepararse para un
movimiento sustancial en la dirección opuesta. Así, las ondas E, al ser ondas finales,
van acompañadas de una psicología tan emocional como la de las quintas ondas.
Debido a que las tendencias discutidas aquí no son inevitables, no se establecen
como reglas, sino como pautas. Sin embargo, su falta de inevitabilidad resta valor a
su utilidad. Por ejemplo, observe la Figura 2-16, un gráfico horario de la acción más
reciente del mercado, las primeras cuatro ondas menores en el repunte del DJIA
desde el mínimo del 1 de marzo de 1978. Las ondas son el libro de texto de Elliott de
principio a fin, desde la longitud de las ondas hasta el patrón de volumen (no se
muestra), los canales de tendencia, la pauta de igualdad, el retroceso de la onda "a"
que sigue la extensión al mínimo esperado para el cuarta onda a los recuentos
internos perfectos a la alternancia a las secuencias de tiempo de Fibonacci a las
relaciones de proporción de Fibonacci incorporadas dentro. Su único aspecto atípico
es el gran tamaño de la onda 4.
Hay excepciones a las pautas, pero sin ellas, el análisis de mercado sería una ciencia
de exactitud, no de probabilidad. Sin embargo, con un conocimiento profundo de las
pautas de la estructura de las olas, puede estar bastante seguro de su recuento de
olas. En efecto, puede utilizar la acción del mercado para confirmar el recuento de
ondas, así como utilizar el recuento de ondas para predecir la acción del mercado.
Tenga en cuenta también que las pautas de onda de Elliott cubren la mayoría de los
aspectos del análisis técnico tradicional, como el impulso del mercado y el
sentimiento de los inversores. El resultado es que el análisis técnico tradicional ahora
tiene un valor mucho mayor, ya que sirve para ayudar a identificar la posición del
mercado en la estructura de ondas de Elliott. Con ese fin, se alienta por todos los
medios a utilizar tales herramientas.
Figura 2-16
2.5 Un resumen de reglas y pautas para
Waves
Desde un punto de vista teórico, debemos tener cuidado de no confundir las ondas de
Elliott con sus medidas, que son como un termómetro para calentar. Un termómetro
no está diseñado para medir fluctuaciones rápidas a corto plazo en la temperatura
del aire y tampoco se construye un índice de 30 acciones para poder registrar cada
fluctuación a corto plazo en el estado de ánimo social. Si bien creemos plenamente
que las reglas enumeradas gobiernan las ondas de Elliott como un fenómeno mental
colectivo, las grabaciones de las acciones que inducen las ondas de Elliott, como
comprar y vender ciertas listas de acciones, pueden no reflejar perfectamente esas
ondas. Por lo tanto, las grabaciones de tales acciones podrían desviarse de una
expresión perfecta de las reglas simplemente debido a la imperfección del calibre
elegido. Habiendo dicho eso, Hemos descubierto que el Promedio Industrial Dow
Jones ha seguido impecablemente las reglas de Elliott en grados menores y
superiores y casi siempre también en grados menores. A continuación se muestra un
resumen de las reglas y pautas conocidas (excepto las relaciones de Fibonacci) para
los cinco patrones de ondas principales, variaciones y combinaciones.
Ondas motrices
Impulso
Reglas
• Un impulso siempre se subdivide en cinco ondas.

• La onda 1 siempre se subdivide en un impulso o (raramente) en una diagonal.
• Wave 3 siempre se subdivide en un impulso
• Wave 5 siempre se subdivide en un impulso o una diagonal.
• Wave 2 siempre se subdivide en zigzag, plano o combinación.
• Wave 4 siempre se subdivide en zigzag, plano, triángulo o combinación.
• Wave 2 nunca se mueve más allá del inicio de la ola 1.
• La onda 3 siempre se mueve más allá del final de la onda 1.
• Wave 3 nunca es la onda más corta.
• La onda 4 nunca se mueve más allá del final de la onda 1.
• Nunca las ondas 1, 3 y 5 están todas extendidas.
Pautas
• La onda 4 casi siempre será un patrón correctivo diferente al de la onda 2.

• La onda 2 suele ser una combinación en zigzag o zigzag.
• La onda 4 suele ser una combinación plana, triangular o plana.
• A veces, la onda 5 no se mueve más allá del final de la onda 3 (en cuyo caso se denomina
truncamiento).
• La onda 5 a menudo termina cuando se encuentra o excede ligeramente una línea
trazada desde el final de la onda 3 que es paralela a la línea que conecta los extremos de
las ondas 2 y 4, ya sea en escala aritmética o semilogarítmica.
• El centro de la onda 3 casi siempre tiene la pendiente más pronunciada de cualquier
período igual dentro del impulso principal, excepto que a veces una parte inicial de la
onda 1 (el "inicio") será más empinada.
• La onda 1, 3 o 5 suele estar extendida. (Una extensión parece "estirada" porque sus
ondas correctivas son pequeñas en comparación con sus ondas de impulso. Es
sustancialmente más larga y contiene subdivisiones más grandes que las ondas no
extendidas).
• A menudo, la subonda extendida es el mismo número (1, 3 o 5) que la onda principal.
• Rara vez se extienden dos subondas, aunque es típico que las ondas 3 y 5 se extiendan
cuando son de grado de ciclo o superciclo y dentro de una quinta onda de un grado más
alto.
• La onda 1 es la onda menos extendida.
• Cuando se extiende la onda 3, las ondas 1 y 5 tienden a tener ganancias relacionadas por
la igualdad o la relación de Fibonacci.
• Cuando la onda 5 se extiende, a menudo está en proporción de Fibonacci al recorrido
neto de las ondas 1 a 3.
• Cuando la onda 5 se extiende, a menudo está en proporción de Fibonacci al recorrido
neto de las ondas 1 a 3.
• La onda 4 normalmente termina cuando se encuentra dentro del rango de precios de la
subonda cuatro de 3.
• Wave 4 a menudo subdivide todo el impulso en proporción de Fibonacci en tiempo y / o
precio.
Diagonal
Reglas
• Una diagonal siempre se subdivide en cinco ondas.

• Una diagonal final siempre aparece como la onda 5 de un impulso o la onda C de un
zigzag o plano.
• Una diagonal principal siempre aparece como la onda 1 de un impulso o la onda A de un
zigzag.
• Las ondas 1, 2, 3, 4 y 5 de una diagonal final, y las ondas 2 y 4 de una diagonal principal,
siempre se subdividen en zigzags.
• Wave 2 nunca va más allá del inicio de la ola 1.
• La onda 3 siempre va más allá del final de la onda 1.
• La onda 4 nunca se mueve más allá del final de la onda 2.
• La onda 4 siempre termina dentro del territorio de precios de la onda 1. *
• Avanzando en el tiempo, una línea que conecta los extremos de las ondas 2 y 4 converge
hacia (en la variedad de contracción) o diverge (en la variedad en expansión) de una línea
que conecta los extremos de las ondas 1 y 3.
• En una diagonal inicial, la onda 5 siempre termina más allá del final de la onda 3.
• En la variedad de contracción, la onda 3 siempre es más corta que la onda 1, la onda 4
siempre es más corta que la onda 2 y la onda 5 siempre es más corta que la onda 3.
• En la variedad en expansión, la onda 3 siempre es más larga que la onda 1, la onda 4
siempre es más larga que la onda 2 y la onda 5 siempre es más larga que la onda 3.
• En la variedad en expansión, la onda 5 siempre termina más allá del final de la onda 3.
Pautas
• Las ondas 2 y 4 suelen retroceder entre 0,66 y 0,81 de la onda anterior.

• Las ondas 1, 3 y 5 de una diagonal principal generalmente se subdividen en zigzags, pero
a veces parecen ser impulsos.
• Dentro de un impulso, si la onda 1 es una diagonal, es probable que la onda 3 se extienda.
• Dentro de un impulso, es poco probable que la onda 5 sea diagonal si la onda 3 no se
extiende.
• En la variedad de contracción, la onda 5 generalmente termina más allá del final de la
onda 3. (Si no lo hace, se denomina truncamiento).
• En la variedad de contracción, la onda 5 generalmente termina en o un poco más allá de
una línea que conecta los extremos de las ondas 1 y 3. (Terminar más allá de esa línea se
llama traspaso).
• En la variedad en expansión, la onda 5 generalmente termina un poco antes de llegar a
una línea que conecta los extremos de las ondas 1 y 3.
* Hemos encontrado una diagonal en el Dow en la que la onda cuatro no alcanzó el

territorio de precios de la onda uno. Vea la Figura 1-18.
Ondas correctivas
Zigzag
Reglas
• Un zigzag siempre se subdivide en tres ondas.

• La onda A siempre se subdivide en un impulso o una diagonal principal.
• La onda C siempre se subdivide en impulso o diagonal.
• La onda B siempre se subdivide en zigzag, plano, triángulo o combinación de los mismos.
• La onda B nunca se mueve más allá del inicio de la onda A.
Pautas
• La onda A casi siempre se subdivide en un impulso.

• La onda C casi siempre se subdivide en un impulso.
• La onda C suele tener aproximadamente la misma longitud que la onda A.
• La onda C casi siempre termina más allá del final de la onda A.
• La onda B normalmente retrocede del 38 al 79 por ciento de la onda A.
• Si la onda B es un triángulo en ejecución, normalmente volverá sobre el 10 y el 40 por
ciento de la onda A.
• Si la onda B es un zigzag, normalmente volverá sobre el 50 al 79 por ciento de la onda A.
• Si la onda B es un triángulo, normalmente volverá sobre el 38 al 50 por ciento de la onda
A.
• Una línea que conecta los extremos de las ondas A y C suele ser paralela a una línea que
conecta el final de la onda B y el inicio de la onda A. (Directriz de pronóstico: la onda C a
menudo termina al llegar a una línea trazada desde el final de la onda A que es paralelo a
una línea que conecta el inicio de la onda A y el final de la onda B.)
Plano
Reglas
• Un piso siempre se subdivide en tres oleadas.

• La onda A nunca es un triángulo.
• La onda C es siempre un impulso o una diagonal.
• La onda B siempre retrocede al menos el 90 por ciento de la onda A.
Pautas
• La onda B generalmente recorre entre el 100 y el 138 por ciento de la onda A.
• La onda C suele tener entre 100 y 165 por ciento de la longitud de la onda A.
• La onda C generalmente termina más allá del final de la onda A.
Notas
• Cuando la onda B tiene más del 105 por ciento de la longitud de la onda A y la onda C
termina más allá del final de la onda A, toda la formación se denomina plano expandido.
• Cuando la onda B tiene más del 100 por ciento de la longitud de la onda A y la onda C no
termina más allá del final de la onda A, toda la formación se denomina plano en
ejecución.
Triángulo de contratación
Reglas
• Un triángulo siempre se subdivide en cinco ondas.

• Al menos cuatro ondas entre las ondas A, B, C, D y E se subdividen cada una en una
combinación de zigzag o zigzag.
• La onda C nunca se mueve más allá del final de la onda A, la onda D nunca se mueve más
allá del final de la onda B y la onda E nunca se mueve más allá del final de la onda C. El
resultado es que avanzando en el tiempo, una línea que conecta los extremos de las
ondas B y D convergen con una línea que conecta los extremos de las ondas A y C.
• Un triángulo nunca tiene más de una subonda compleja, en cuyo caso siempre es una
combinación en zigzag o un triángulo.
Pautas
• Por lo general, la onda C se subdivide en una combinación en zigzag que es más

duradera y contiene retrocesos porcentuales más profundos que cada una de las otras
subondas.
• A veces, la onda D se subdivide en una combinación en zigzag que es más duradera y
contiene retrocesos porcentuales más profundos que cada una de las otras subondas.
• A veces, una de las ondas, generalmente la onda C, D o E, se subdivide en un triángulo de
contracción o barrera. A menudo, el efecto es como si todo el triángulo constara de
nueve zigzags.
• Aproximadamente el 60 por ciento de las veces, la onda B no termina más allá del inicio
de la onda A. Cuando lo hace, el triángulo se llama triángulo en ejecución.
Triángulo de barrera
• Un triángulo de barrera tiene las mismas características que un triángulo contraído,

excepto que las ondas B y D terminan esencialmente en el mismo nivel. Todavía tenemos
que observar un triángulo de barrera de 9 ondas, lo que implica que esta forma puede no
extenderse.
• Cuando la onda 5 sigue un triángulo, normalmente es un movimiento breve y rápido o una
extensión excepcionalmente larga.
Triángulo en expansión
Reglas
La mayoría de las reglas son las mismas que para contraer triángulos, con estas
diferencias:
• Las ondas C, D y E se mueven cada una más allá del final de la subonda anterior en la
misma dirección. (El resultado es que avanzando en el tiempo, una línea que conecta los
extremos de las ondas B y D diverge de una línea que conecta los extremos de las ondas
A y C.)
• Las subondas B, C y D retroceden cada una al menos el 100 por ciento pero no más del
150 por ciento de la subonda anterior.
Pautas
• La mayoría de las pautas son las mismas, con estas diferencias:

• Las subondas B, C y D generalmente recorren entre el 105 y el 125 por ciento de la
subonda anterior.
• Aún no se ha observado que ninguna subonda se subdivida en un triángulo.
Combinaciones
Reglas
• Las combinaciones comprenden dos (o tres) patrones correctivos separados por uno (o
dos) patrones correctivos en la dirección opuesta, etiquetados como X. (El primer patrón
correctivo está etiquetado como W, el segundo Y y el tercero, si hay uno. , Z.)
• Una combinación en zigzag consta de dos o tres zigzag (en cuyo caso se denomina
zigzag doble o triple).
• Una combinación de "doble tres" plano comprende (en orden) un zigzag y un plano, un
plano y un zigzag, un plano y un plano, un zigzag y un triángulo o un plano y un triángulo.
• Una rara combinación de pisos "triple tres" comprende tres pisos.
• Los zigzags dobles y triples sustituyen a los zigzags, y los tres dobles y triples sustituyen
a los planos y los triángulos.
• Aún no se ha observado un triángulo en expansión como componente de una
combinación.
Pautas
• Cuando un zigzag o plano parece demasiado pequeño para ser la onda completa con
respecto a la onda anterior (o, si va a ser la onda 4, la onda 2 anterior), es probable que
exista una combinación.
2.6 Aprendizaje de los conceptos básicos
Con un conocimiento de las herramientas de los Capítulos 1 y 2, cualquier estudiante
dedicado puede realizar un análisis experto de ondas de Elliott. Aquellos que
descuidan estudiar el tema a fondo o aplicar las herramientas rigurosamente se dan
por vencidos antes de intentarlo realmente. El mejor procedimiento de aprendizaje es
mantener un gráfico horario e intentar encajar todos los movimientos en los patrones
de ondas de Elliott mientras se mantiene la mente abierta a todas las
posibilidades. Lentamente, las escamas caerán de tus ojos y te asombrarás
continuamente de lo que ves.
Es importante recordar que, si bien las tácticas de inversión siempre deben ir con el
conteo de ondas más válido, el conocimiento de las interpretaciones alternativas
puede ser extremadamente útil para adaptarse a eventos inesperados, ponerlos
inmediatamente en perspectiva y adaptarse al marco cambiante del mercado. Las
rígidas reglas de la formación de ondas son de gran valor para reducir las infinitas
posibilidades a una lista relativamente pequeña, mientras que la flexibilidad dentro de
los patrones elimina los gritos de que lo que sea que esté haciendo el mercado ahora
es "imposible".
"Cuando hayas eliminado lo imposible, lo que quede, por improbable que sea, debe
ser la verdad". Así habló elocuentemente Sherlock Holmes a su constante
compañero, el Dr. Watson, en The Sign of Four de Arthur Conan Doyle.. Este consejo
es un resumen de lo que necesita saber para tener éxito con Elliott. El mejor enfoque
es el razonamiento deductivo. Al saber lo que las reglas de Elliott no permiten, puede
deducir que lo que queda es la perspectiva adecuada, sin importar cuán improbable
pueda parecer de otra manera. Al aplicar todas las reglas de extensiones, alternancia,
superposición, canalización, volumen y demás, tienes un arsenal mucho más
formidable de lo que imaginas a primera vista. Desafortunadamente para muchos, el
enfoque requiere pensamiento y trabajo y rara vez proporciona una señal
mecánica. Sin embargo, este tipo de pensamiento, básicamente un proceso de
eliminación, exprime lo mejor de lo que Elliott tiene para ofrecer y, además, ¡es
divertido! Le recomendamos sinceramente que lo pruebe.
Como ejemplo de tal razonamiento deductivo, vuelva a la Figura 1-14 y cubra la

acción del precio desde el 17 de noviembre de 1976 en adelante. Sin las etiquetas de
las olas y las líneas fronterizas, el mercado parecería sin forma. Pero con el Principio
de Onda como guía, el significado de las estructuras se vuelve claro. Ahora
pregúntese, ¿cómo haría para predecir el próximo movimiento? Aquí está el análisis
de Robert Prechter de esa fecha, de una carta. Como ejemplo de tal razonamiento
deductivo, regrese a la Figura 1-14 y cubra la acción del precio desde el 17 de
noviembre de 1976 en adelante. Sin las etiquetas de las olas y las líneas fronterizas,
el mercado parecería sin forma. Pero con el Principio de Onda como guía, el
significado de las estructuras se vuelve claro. Ahora pregúntese, ¿cómo haría para
predecir el próximo movimiento? Aquí está el análisis de Robert Prechter de esa
fecha,
Adjunto encontrará mi opinión actual resumida en un gráfico de líneas de tendencia reciente, aunque
solo utilizo gráficos de puntos por hora para llegar a estas conclusiones. Mi argumento es que la
tercera ola primaria, que comenzó en octubre de 1975, aún no ha completado su curso, y que la
quinta ola intermedia de esa primaria ya está en marcha. Primero y más importante, estoy
convencido de que octubre de 1975 a marzo de 1976 fue hasta ahora un asunto de tres ondas, no de
cinco, y que solo la posibilidad de una falla el 11 de mayo podría completar esa ola como un
cinco. Sin embargo, la construcción siguienteese posible "fallo" no me satisface como correcto, ya
que la primera bajada a 956.45 sería de cinco ondas, y toda la construcción resultante es obviamente
un plano. Por lo tanto, creo que estamos en una cuarta ola correctiva desde el 24 de marzo. Esta
onda correctiva satisface completamentelos requisitos para una formación de triángulo en
expansión, que por supuesto solo puede ser una cuarta ola. Las líneas de tendencia en cuestión son
asombrosamente precisas, al igual que el objetivo a la baja, obtenido al multiplicar la primera longitud
importante de caída (24 de marzo a 7 de junio, 55,51 puntos) por 1,618 para obtener 89,82
puntos. 89,82 puntos desde el máximo ortodoxo de la tercera onda intermedia en 1011,96 da un
objetivo a la baja de 922, que se alcanzó la semana pasada (mínimo real por hora 920,62) el 11 de
noviembre. Esto sugeriría ahora un quinto intermedio de regreso a nuevos máximos, completando la
tercera onda primaria. El único problema que puedo ver con esta interpretación es que Elliott sugiere
que los declives de la cuarta ola generalmente se mantienen por encima del declive de menor grado
de la cuarta ola anterior, en este caso 950.57 el 17 de febrero, que por supuesto se ha roto a la
baja. Sin embargo, he descubierto que esta regla no es constante. La formación del triángulo
simétrico inverso debe ir seguida de un rally que solo se aproxime al ancho de la parte más ancha del
triángulo. Tal rally sugeriría 1020-1030 y quedaría muy por debajo del objetivo de la línea de
tendencia de 1090-1100. También,dentro de las terceras ondas, la primera y la quinta subondas
tienden a la igualdad en el tiempo y la magnitud. Dado que la primera ola (del 75 de octubre al 75 de
diciembre) fue un movimiento del 10% en dos meses, esta quinta debería cubrir alrededor de 100
puntos (1020-1030) y alcanzar su punto máximo en enero de 1977, nuevamente por debajo de la
marca de la línea de tendencia.
Ahora descubra el resto del gráfico para ver cómo todas estas pautas ayudaron a
evaluar el camino probable del mercado.
Christopher Morley dijo una vez: "El baile es un entrenamiento maravilloso para las
niñas. Es la primera forma en que aprenden a adivinar lo que un hombre va a hacer
antes de que lo haga". De la misma manera, el Principio de Onda capacita al analista
para discernir lo que es probable que haga el mercado antes de que lo haga.
Una vez que haya adquirido un "toque" de Elliott, lo acompañará para siempre, como
un niño que aprende a andar en bicicleta nunca lo olvida. A partir de entonces, tomar
un giro se convierte en una experiencia bastante común y no demasiado
difícil. Además, al darle una sensación de confianza en cuanto a dónde se encuentra
en el progreso del mercado, el conocimiento de Elliott puede prepararlo
psicológicamente para la naturaleza fluctuante del movimiento de precios y liberarlo
de compartir el error analítico ampliamente practicado de proyectar para siempre el
día de hoy. tendencias linealmente hacia el futuro. Lo más importante, el principio de
la onda a menudo indica de antemano la magnitud relativa magnitud del próximo
período de progreso o regresión de mercado. Vivir en armonía con esas tendencias
puede marcar la diferencia entre el éxito y el fracaso en los asuntos financieros.
Aplicación práctica
El objetivo práctico de cualquier método analítico es identificar los mínimos del
mercado adecuados para comprar (o cubrir cortos) y los máximos del mercado
adecuados para vender (o vender al descubierto). Al desarrollar un sistema de
comercio o inversión, debe adoptar ciertos patrones de pensamiento que lo ayudarán
a permanecer flexible y decisivo, a la defensiva y agresiva, dependiendo de las
demandas de la situación. El Principio de Onda de Elliott no es tal sistema, pero no
tiene paralelo como base para crear uno.
A pesar de que muchos analistas no lo tratan como tal, el Principio de Onda es por
supuesto un estudio objetivo, o como dijo Collins, "una forma disciplinada de análisis
técnico". Bolton solía decir que una de las cosas más difíciles que tuvo que aprender
fue a creer lo que veía. Si no cree en lo que ve, es probable que lea en su análisis lo
que cree que debería estar allí por alguna otra razón. En este punto, su recuento se
vuelve subjetivo y sin valor.
¿Cómo puedes seguir siendo objetivo en un mundo de incertidumbre? No es difícil

una vez que comprende el objetivo adecuado de su análisis.
Sin Elliott, parece haber un número infinito de posibilidades para la acción del
mercado. Lo que proporciona el principio de onda es un medio
para limitar primero las posibilidades y luego ordenar las probabilidades relativasde
posibles trayectorias futuras del mercado. Las reglas altamente específicas de Elliott
reducen al mínimo el número de alternativas válidas. Entre ellos, la mejor
interpretación, a veces denominada "recuento preferido", es la que satisface la mayor
cantidad de pautas. En consecuencia, se ordenan otras interpretaciones. Como
resultado, los analistas competentes que aplican las reglas y pautas del Principio de
Onda de manera objetiva generalmente deberían estar de acuerdo tanto en la lista de
posibilidades como en el orden de probabilidades para varios resultados posibles en
un momento particular. Por lo general, ese orden se puede establecer con certeza. Sin
embargo, no asuma que la certeza sobre el orden de probabilidades es lo mismo que
la certeza sobre un resultado específico. En las circunstancias más raras, ¿alguna
vez sabes exactamentelo que va a hacer el mercado. Debe comprender y aceptar que
incluso un enfoque que pueda identificar altas probabilidades de un evento bastante
específico debe estar equivocado en algunas ocasiones.
Puede prepararse psicológicamente para tales resultados mediante la actualización

continua de la segunda mejor interpretación , a veces denominada "recuento
alternativo". Dado que la aplicación del principio de onda es un ejercicio de
probabilidad, el mantenimiento continuo de recuentos de ondas alternativos es una
parte esencial para usarlo correctamente. En el caso de que el mercado viole el
escenario esperado, el recuento alternativo pone en perspectiva la acción inesperada
del mercado e inmediatamente se convierte en su nuevo recuento preferido. Si te
lanza tu caballo, es útil aterrizar encima de otro.
Siempre invierta con el recuento de ondas preferido. No pocas veces, las dos o
incluso las tres mejores cuentas dictan cómodamente la misma postura de
inversión. A veces, ser continuamente sensible a las alternativas puede permitirle
ganar dinero incluso cuando su recuento preferido sea erróneo. Por ejemplo, después
de un mínimo menor que usted considera erróneamente de mayor importancia, puede
reconocer en un nivel superior que el mercado es vulnerable nuevamente a nuevos
mínimos. Este reconocimiento se produce después de que un rally claro de tres
ondas sigue al mínimo menor en lugar de los cinco necesarios, ya que un rally
de tres ondas es el signo de una corrección alcista. Por lo tanto, lo que
sucede después del punto de inflexión a menudo ayuda a confirmar o refutar el
estado asumido de bajo o alto, mucho antes del peligro.
Incluso si el mercado no permite un cambio de opinión tan elegante, el principio de

onda sigue ofreciendo un valor excepcional. La mayoría de los demás enfoques del
análisis de mercado, ya sean fundamentales, técnicos o cíclicos, no tienen una buena
forma de forzar un cambio de opinión o posición si se equivoca. El principio de onda,
por el contrario, proporciona un método objetivo integrado para colocar una
parada. Dado que el análisis de oleadas se basa en patrones de precios, un patrón
identificado como completado ha terminado o no . Si el mercado cambia de
dirección, el analista ha tomado el giro. Si el mercado se mueve más allá de lo que
permite el patrón aparentemente completado, la conclusión es incorrecta y los fondos
en riesgo pueden recuperarse de inmediato.
Por supuesto, hay ocasiones en las que, a pesar de un análisis riguroso, no existe una
interpretación claramente preferida. En esos momentos, debe esperar hasta que el
recuento se resuelva por sí solo. Cuando después de un tiempo el aparente revoltijo
se convierte en una imagen clara, la probabilidad de que se acerque un punto de
inflexión puede elevarse repentina y emocionantemente a casi el 100%. Es una
experiencia emocionante señalar un giro, y el principio de onda es el único enfoque
que ocasionalmente puede brindar la oportunidad de hacerlo.
La capacidad para identificar tales coyunturas es bastante notable, pero el principio

de onda es el único método de análisis que también proporciona pautas para
la predicción . Muchas de estas pautas son específicas y ocasionalmente pueden
producir resultados asombrosamente precisos. Si de hecho los mercados tienen
patrones, y si esos patrones tienen una geometría reconocible, entonces,
independientemente de las variaciones permitidas, es probable que se repitan ciertas
relaciones de precio y tiempo. De hecho, la experiencia demuestra que sí.
Es nuestra práctica tratar de determinar de antemano dónde probablemente llevará al

mercado el próximo movimiento. Una ventaja de establecer un objetivo es que brinda
una especie de telón de fondo para monitorear la trayectoria real del mercado. De
esta manera, se le alerta rápidamente cuando algo anda mal y puede cambiar su
interpretación a una más apropiada si el mercado no hace lo que espera. La segunda
ventaja de elegir un objetivo con mucha antelación es que te prepara
psicológicamente para comprar cuando otros se están vendiendo desesperados y
vender cuando otros compran con confianza en un entorno eufórico.
No importa cuáles sean sus convicciones, vale la pena no apartar la vista de lo que
está sucediendo en la estructura de las olas en tiempo real. En última instancia, el
mercado es el mensaje y un cambio de comportamiento puede imponer un cambio de
perspectiva. Todo lo que uno realmente necesita saber en ese momento es si debe
ser largo, corto o extenso, una decisión que a veces se puede tomar con un rápido
vistazo a un gráfico y otras veces solo después de un trabajo minucioso.
Sin embargo, a pesar de todos sus conocimientos y habilidades, absolutamente nada

puede prepararlo completamente para la terrible experiencia de arriesgar su propio
dinero en el mercado. El comercio de papel no lo hará. Ver a los demás no lo
hará. Los juegos de simulación no lo harán. Una vez que haya conquistado la tarea
esencial de aplicar un método de manera experta, habrá hecho poco más que reunir
las herramientas para el trabajo. Cuando actúas con ese método, te encuentras con el
verdadero trabajo: luchar contra tus propias emociones. Por eso, el análisis y la
obtención de ingresos son dos habilidades diferentes. No hay forma de entender esa
batalla fuera del campo. Solo la especulación financiera te prepara para la
especulación financiera.
Si decide intentar hacer lo que solo una persona entre mil puede hacer (comerciar o
invertir en los mercados con éxito), reserve una cantidad específica de dinero que sea
significativamente menor que su patrimonio neto total. De esa manera, cuando
inevitablemente lo pierda todo al final de la etapa uno, tendrá fondos para vivir
mientras investiga las razones de sus pérdidas. Cuando esas razones comiencen a
asimilar, finalmente estará en camino a la etapa dos: el largo proceso de conquistar
sus emociones para que prevalezca su razón. Ésta es una tarea para la
que nadie puede prepararte; debe hacerlo usted mismo. Sin embargo, lo
que podemosproporcionar es una buena base para su análisis. Innumerables carreras
potenciales de comercio e inversión han sido condenadas desde el principio por
elegir un enfoque analítico sin valor. Decimos: elige el principio de onda. Lo hará
comenzar a pensar correctamente , y ese es el primer paso en el camino hacia el
éxito de la inversión.
Ningún enfoque garantiza la omnisciencia del mercado, y eso incluye el principio de

onda. Sin embargo, visto bajo la luz adecuada, cumple todo lo que promete.
3.1 Antecedentes históricos y matemáticos
del principio de onda
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Estatua de Leonardo Fibonacci, Pisa, Italia.

La inscripción dice: "A. Leonardo Fibonacci, Insigne
Matematico Piisano del Secolo XII".
Foto de Robert R. Prechter, Sr.
La secuencia de números de Fibonacci (pronunciada fib-eh-nah´-chee) fue

descubierta (en realidad redescubierta) por Leonardo Fibonacci da Pisa, un
matemático del siglo XIII. Esbozaremos los antecedentes históricos de este hombre
asombroso y luego discutiremos más completamente la secuencia (técnicamente es
una secuencia y no una serie) de números que lleva su nombre. Cuando Elliott
escribió La ley de la naturaleza , explicó que la secuencia de Fibonacci proporciona la
base matemática del principio de onda. (Para una discusión más detallada de las
matemáticas detrás del Principio de Onda, vea "Mathematical Basis of Wave Theory",
de Walter E. White, en un libro de próxima publicación de New Classics Library.)
Leonardo Fibonacci da Pisa

La Edad Media fue un período de eclipse cultural casi total en Europa. Duraron desde
la caída de Roma en el 476 d.C. hasta alrededor del año 1000 d.C. Durante este
período, las matemáticas y la filosofía disminuyeron en Europa, pero florecieron en la
India y Arabia ya que la Edad Media no se extendió a Oriente. A medida que Europa
comenzó a emerger gradualmente de su estado estancado, el mar Mediterráneo se
convirtió en un río de cultura que dirigió el flujo del comercio, las matemáticas y las
nuevas ideas de la India y Arabia.
Durante la Edad Media, Pisa se convirtió en una ciudad-estado fuertemente

amurallada y en un floreciente centro comercial cuyo paseo marítimo reflejaba la
Revolución Comercial de esa época. El cuero, las pieles, el algodón, la lana, el hierro,
el cobre, el estaño y las especias se comerciaban dentro de los muros de Pisa, y el
oro era una moneda importante. El puerto estaba lleno de barcos de hasta
cuatrocientas toneladas y veinticinco metros de eslora. La economía pisana apoyó
las industrias de la construcción naval y del cuero y una siderurgia. La política pisana
estaba bien construida incluso de acuerdo con los estándares actuales. Al
Magistrado Jefe de la República, por ejemplo, no se le pagó por sus servicios hasta
después de la expiración de su mandato, momento en el que se podría investigar su
administración para determinar si se había ganado su salario. De hecho, nuestro
hombre Fibonacci fue uno de los examinadores.
Nacido entre 1170 y 1180, Leonardo Fibonacci, hijo de un destacado comerciante y

funcionario de la ciudad, probablemente vivió en una de las muchas torres de
Pisa. Una torre sirvió como taller, fortaleza y residencia familiar y fue construida para
que se pudieran disparar flechas desde las estrechas ventanas y verter alquitrán
hirviendo sobre los extraños que se acercaban con intenciones agresivas. Durante la
vida de Fibonacci, se estaba construyendo el campanario conocido como la Torre
Inclinada de Pisa. Fue el último de los tres grandes edificios que se construyeron en
Pisa, ya que la catedral y el baptisterio se habían terminado algunos años antes.
Cuando era un escolar, Leonardo se familiarizó con las aduanas y las prácticas
comerciales de la época, incluida la operación del ábaco, que se usaba ampliamente
en Europa como calculadora para fines comerciales. Aunque su lengua materna era
el italiano, aprendió varios otros idiomas, incluidos el francés, el griego e incluso el
latín, en los que hablaba con fluidez.
Poco después de que el padre de Leonardo fuera nombrado funcionario de aduanas

en Bogia, en el norte de África, le dio instrucciones a Leonardo para que se uniera a él
para completar su educación. Leonardo comenzó a realizar numerosos viajes de
negocios por el Mediterráneo. Después de uno de sus viajes a Egipto, publicó su
famoso Liber Abaci (Libro de cálculo) que introdujo en Europa uno de los mayores
descubrimientos matemáticos de todos los tiempos, el sistema decimal, incluido el
posicionamiento del cero como primer dígito en la notación. de la escala
numérica. Este sistema, que incluía los símbolos familiares 0, 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 y 9, se
conoció como el sistema hindú-árabe, que ahora se usa universalmente.
En un verdadero sistema digital o de valor posicional, el valor real representado por
cualquier símbolo colocado en una fila junto con otros símbolos depende no solo de
su valor numérico básico sino también de su posición en la fila, es decir, 58 tiene un
valor diferente de 85. Aunque miles de años antes los babilonios y los mayas de
América Central habían desarrollado por separado sistemas de numeración digitales
o de valor posicional, sus métodos eran complicados en otros aspectos. Por esta
razón, el sistema babilónico, que fue el primero en usar cero y valores de lugar, nunca
se trasladó a los sistemas matemáticos de Grecia, ni siquiera a Roma, cuya
numeración comprendía los siete símbolos I, V, X, L, C, D y M, con valores no digitales
asignados a esos símbolos. Sumar, restar, multiplicar y dividir en un sistema que
utiliza estos símbolos no digitales no es una tarea fácil, especialmente cuando se
trata de un gran número de personas. Paradójicamente, para superar este problema,
los romanos utilizaron el dispositivo digital muy antiguo conocido como
ábaco. Debido a que este instrumento tiene una base digital y contiene el principio
cero, funcionó como un complemento necesario del sistema computacional
romano. A lo largo de los tiempos, los contables y comerciantes dependieron de él
para ayudarlos en la mecánica de sus tareas. Fibonacci, después de expresar el
principio básico del ábaco en contables y comerciantes dependían de él para
ayudarles en la mecánica de sus tareas. Fibonacci, después de expresar el principio
básico del ábaco en contables y comerciantes dependían de él para ayudarles en la
mecánica de sus tareas. Fibonacci, después de expresar el principio básico del ábaco
enLiber Abaci , comenzó a utilizar su nuevo sistema durante sus viajes. Gracias a sus
esfuerzos, el nuevo sistema, con su sencillo método de cálculo, finalmente se
transmitió a Europa. Gradualmente, los números romanos fueron reemplazados por el
sistema de números arábigos. La introducción del nuevo sistema en Europa fue el
primer logro importante en el campo de las matemáticas desde la caída de Roma,
más de setecientos años antes. Fibonacci no solo mantuvo vivas las matemáticas
durante la Edad Media, sino que sentó las bases para grandes desarrollos en el
campo de las matemáticas superiores y los campos relacionados de la física, la
astronomía y la ingeniería.
Aunque más tarde el mundo casi perdió de vista a Fibonacci, era indudable que era un
hombre de su tiempo. Su fama era tal que Federico II, un científico y erudito por
derecho propio, lo buscó organizando una visita a Pisa. Federico II fue emperador del
Sacro Imperio Romano Germánico, rey de Sicilia y Jerusalén, descendiente de dos de
las familias más nobles de Europa y Sicilia, y el príncipe más poderoso de su
época. Sus ideas eran las de un monarca absoluto y se rodeó de toda la pompa de un
emperador romano.
El encuentro entre Fibonacci y Federico II tuvo lugar en 1225 d.C. y fue un evento de
gran importancia para la ciudad de Pisa. El Emperador iba a la cabeza de una larga
procesión de trompetistas, cortesanos, caballeros, funcionarios y una colección de
animales. Algunos de los problemas que el emperador planteó al famoso matemático
se detallan en el Liber Abaci . Fibonacci aparentemente resolvió los problemas
planteados por el Emperador y para siempre fue bienvenido en la corte del
rey. Cuando Fibonacci revisó el Liber Abaci en 1228 d.C., dedicó la edición revisada a
Federico II.
Es casi un eufemismo decir que Leonardo Fibonacci fue el mayor matemático de la

Edad Media. En total, escribió tres obras matemáticas importantes: el Liber Abaci ,
publicado en 1202 y revisado en 1228, Practica Geometriae , publicado en 1220,
y Liber Quadratorum . Los admiradores ciudadanos de Pisa documentaron en 1240
d.C. que él era "un hombre discreto y culto", y muy recientemente Joseph Gies, un
editor senior de la Enciclopedia Británica, declaró que los futuros eruditos "darán a
Leonard de Pisa lo que le corresponde como uno". de los grandes pioneros
intelectuales del mundo ". Sus obras, después de todos estos años, recién ahora
están siendo traducidas del latín al inglés. Para los interesados, el libro
tituladoLeonard de Pisa y las nuevas matemáticas de la Edad Media , de Joseph y
Frances Gies, es un excelente tratado sobre la edad de Fibonacci y sus obras.
Aunque fue el mayor matemático de la época medieval, los únicos monumentos de

Fibonacci son una estatua al otro lado del río Arno desde la Torre Inclinada y dos
calles que llevan su nombre, una en Pisa y la otra en Florencia. Parece extraño que
tan pocos visitantes de la Torre de Pisa de mármol de 179 pies hayan oído hablar de
Fibonacci o visto su estatua. Fibonacci fue contemporáneo de Bonanna, el arquitecto
de la Torre, quien comenzó a construir en 1174 d.C. Ambos hombres hicieron
contribuciones al mundo, pero se desconoce cuál cuya influencia supera con creces a
la del otro.
3.2 La secuencia de Fibonacci
En el Liber Abaci se plantea un problema que da lugar a la secuencia de números 1, 1,

2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, y así sucesivamente hasta el infinito, conocido hoy
como el Secuencia Fibonacci. El problema es este:
¿Cuántas parejas de conejos colocados en un área cerrada se pueden producir en un solo año a partir
de una pareja de conejos si cada pareja da a luz una nueva pareja cada mes a partir del segundo
mes?
Al llegar a la solución, encontramos que cada par, incluido el primer par, necesita un
mes para madurar, pero una vez en producción, genera un nuevo par cada mes. El
número de pares es el mismo al comienzo de cada uno de los dos primeros meses,
por lo que la secuencia es 1, 1. Este primer par finalmente duplica su número durante
el segundo mes, de modo que hay dos pares al comienzo del tercero. mes. De estos,
el par mayor engendra un tercer par el mes siguiente, de modo que al comienzo del
cuarto mes, la secuencia se expande 1, 1, 2, 3. De estos tres, los dos pares mayores
se reproducen, pero no el par más joven. por lo que el número de parejas de conejos
se expande a cinco. Al mes siguiente, se reproducen tres pares, por lo que la
secuencia se expande a 1, 1, 2, 3, 5, 8 y así sucesivamente. La figura 3-1 muestra el
árbol genealógico del conejo con la familia creciendo con una aceleración
exponencial. Continúe la secuencia durante unos años y los números se volverán
astronómicos. En 100 meses, por ejemplo, tendríamos que lidiar con
354,224,848,179,261,915,075 parejas de conejos. La secuencia de Fibonacci
resultante del problema del conejo tiene muchas propiedades interesantes y refleja
una relación casi constante entre sus componentes.
Figura 3-1
La suma de dos números adyacentes cualesquiera en la secuencia forma el siguiente

número más alto en la secuencia, es decir, 1 más 1 es igual a 2, 1 más 2 es igual a 3,
2 más 3 es igual a 5, 3 más 5 es igual a 8, y así sucesivamente hasta infinito.
La proporción áurea
Después de los primeros números de la secuencia, la relación entre cualquier número

y el siguiente más alto es aproximadamente .618 a 1 y al siguiente número más bajo
aproximadamente 1.618 a 1. Cuanto más a lo largo de la secuencia, más se acerca la
relación a phi (denotado ϕ ) que es un número irracional, .618034 .... Entre números
alternos en la secuencia, la razón es aproximadamente .382, cuyo inverso es
2.618. Consulte la Figura 3-2 para ver una tabla de razones que entrelaza todos los
números de Fibonacci del 1 al 144.
Phi es el único número que cuando se suma a 1 produce su inverso: 1 + .618 = 1 ÷

.618. Esta alianza del aditivo y el multiplicativo produce la siguiente secuencia de
ecuaciones:
.618 2 = 1 - .618,
.618 3 = .618 - .618 2 ,
.618 4 = .618 2 - .618 3 ,
.618 5 = .618 3 - .618 4 , etc.
o alternativamente,
1,618 2 = 1 + 1,618,
1,618 3 = 1,618 + 1,618 2 ,
1,618 4 = 1,618 2 + 1,618 3 ,
1.6185 5 = 1.618 3 + 1.618 4 , etc.
Algunas declaraciones de las propiedades interrelacionadas de estas cuatro razones

principales se pueden enumerar de la siguiente manera:
1,618 - 0,618 = 1,
1,618 x 0,618 = 1,
1 - .618 = .382,
.618 x .618 = .382,
2,618 - 1,618 = 1,
2,618 x 0,382 = 1,
2,618 x 0,618 = 1,618,
1,618 x 1,618 = 2,618.
Además de 1 y 2, cualquier número de Fibonacci multiplicado por cuatro, cuando se

suma a un número de Fibonacci seleccionado, da otro número de Fibonacci, de modo
que:
Figura 3-2
3 x 4 = 12; + 1 = 13,
5 x 4 = 20; + 1 = 21,
8 x 4 = 32; + 2 = 34,
13 x 4 = 52; + 3 = 55,
21 x 4 = 84; + 5 = 89, y así sucesivamente.

A medida que avanza la nueva secuencia, comienza una tercera secuencia en los
números que se suman al múltiplo de 4x. Esta relación es posible porque la razón
entre los segundos números alternos de Fibonacci es 4.236, donde .236 es tanto su
inverso como su diferencia del número 4. Otros múltiplos producen secuencias
diferentes, todas basadas en múltiplos de Fibonacci.
Ofrecemos una lista parcial de fenómenos adicionales relacionados con la secuencia

de Fibonacci de la siguiente manera:
1) No hay dos números de Fibonacci consecutivos que tengan factores comunes.
2) Si los términos de la secuencia de Fibonacci están numerados 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, etc.,

encontramos que, excepto por el cuarto número de Fibonacci (3), cada vez que un
número de Fibonacci primo (uno divisible solo por sí mismo y 1), el número de
secuencia también es primo. De manera similar, a excepción del cuarto número de
Fibonacci (3), todos los números de secuencia compuestos (aquellos divisibles por al
menos dos números además de ellos mismos y 1) denotan números de Fibonacci
compuestos, como en la siguiente tabla. Lo contrario de estos fenómenos no siempre
es cierto.
Fibonacci: Prime vs.Compuesto
PAGS PAGS PAGS X PAGS PAGS PAGS PAGS
1 1 2 3 5 8 13 21 34 55 89 144 233 377 610 987
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 dieciséis
X C C C C C C C C
3) La suma de diez números cualesquiera en la secuencia es divisible por 11.
4) La suma de todos los números de Fibonacci en la secuencia hasta cualquier punto,

más 1, es igual al número de Fibonacci dos pasos por delante del último agregado.
5) La suma de los cuadrados de cualquier secuencia consecutiva de números de

Fibonacci que comience en el primer 1 siempre será igual al último número de la
secuencia elegida multiplicado por el siguiente número superior.
6) El cuadrado de un número de Fibonacci menos el cuadrado del segundo número

debajo de él en la secuencia es siempre un número de Fibonacci.
7) El cuadrado de cualquier número de Fibonacci es igual al número anterior en la

secuencia multiplicado por el número posterior en la secuencia más o menos 1. El
más 1 y menos 1 se alternan a lo largo de la secuencia.
8) El cuadrado de un número de Fibonacci F n más el cuadrado del
siguiente número de Fibonacci F n + 1 es igual al número de Fibonacci de
F 2n + 1 . La fórmula F n 2 + F n + 1 2 = F 2n + 1 es aplicable a triángulos en ángulo
recto, para los cuales la suma de los cuadrados de los dos lados más
cortos es igual al cuadrado del lado más largo. A la derecha hay un
ejemplo, usando F 5 , F 6 yF--√F11 .
9) Una fórmula que ilustra una relación entre los dos números irracionales más
ubicuos en matemáticas, pi y phi , es la siguiente:
F n ≈ 100 x π 2 x ϕ (15-n) , donde ϕ = .618 ..., n representa la posición numérica del

término en la secuencia y F n representa el término en sí. En este caso, el número "1"
se representa solo una vez, de modo que F 1 ≈ 1, F 2 ≈ 2, F 3 ≈ 3, F 4 ≈ 5, etc.
Por ejemplo, sea n = 7. Entonces,
F 7 ≈ 100 x 3.1416 2 x .6180339 (15-7)

≈ 986.97 x .6180339 8
≈ 986.97 x .02129 ≈ 21.01 ≈ 21
10) Un fenómeno de estiramiento mental, que hasta donde sabemos no se ha

mencionado anteriormente, es que las proporciones entre los números de Fibonacci
producen números que casi son milésimas de otros números de Fibonacci, siendo la
diferencia una milésima de un tercer número de Fibonacci, todos en secuencia. (ver
tabla de razones, Figura 3-2). Así, en dirección ascendente, los números de Fibonacci
idénticos están relacionados por 1,00, o .987 más .013; los números de Fibonacci
adyacentes están relacionados por 1.618, o 1.597 más .021; los números alternos de
Fibonacci están relacionados por 2.618, o 2.584 más .034; y así. En la dirección
descendente, los números de Fibonacci adyacentes están relacionados por .618, o
.610 más .008; los números alternativos de Fibonacci están relacionados por .382 o
.377 más .005; los segundos suplentes están relacionados por .236, o .233 más
.003; terceros suplentes están relacionados por .146, o .144 más .002; cuartos
suplentes están relacionados por .090, o .089 más .001; los quintos suplentes están
relacionados por .056, o .055 más .001; los suplentes del sexto al duodécimo están
relacionados por razones que son en sí mismas milésimas de los números de
Fibonacci que comienzan con .034. Es interesante que según este análisis, la relación
entre el decimotercer número alternativo de Fibonacci comienza la serie en .001, ¡una
milésima parte de donde comenzó! En todos los aspectos, realmente tenemos una
creación de "semejante a igual", de "reproducción en una serie interminable", que
revela las propiedades de "la más vinculante de todas las relaciones matemáticas",
como la han caracterizado sus admiradores. los suplentes del sexto al duodécimo
están relacionados por razones que son en sí mismas milésimas de los números de
como la han caracterizado sus admiradores. los suplentes del sexto al duodécimo
están relacionados por razones que son en sí mismas milésimas de los números de
como la han caracterizado sus admiradores.
Finalmente, observamos que (5√5 + 1) / 2 = 1.618 y (5√5 - 1) / 2 = .618, donde 5√5=

2.236. 5 es el número más importante en el principio de onda, y su raíz cuadrada es
una clave matemática de phi .
1.618 (o .618) se conoce como la proporción áurea o la media áurea. Sus

proporciones son agradables a la vista y al oído. Aparece a lo largo de la biología, la
música, el arte y la arquitectura. William Hoffer, escribiendo para la revista
Smithsonian de diciembre de 1975 , dijo:
... la proporción de .618034 a 1 es la base matemática para la forma de los naipes y el Partenón, los
girasoles y las conchas de caracol, los vasos griegos y las galaxias espirales del espacio exterior. Los
griegos basaron gran parte de su arte y arquitectura en esta proporción. Lo llamaron "el medio
dorado".
Los conejos abracadabric de Fibonacci aparecen en los lugares más inesperados. Los números son,
sin duda, parte de una armonía natural mística que se siente bien, se ve bien e incluso suena bien. La
música, por ejemplo, se basa en la octava de ocho notas. En el piano, esto está representado por 8
teclas blancas, 5 negras, 13 en total. No es casualidad que la armonía musical que parece dar al oído
su mayor satisfacción sea la sexta mayor. La nota Mi vibra en una proporción de .62500 a la nota C. *
A solo .006966 lejos de la media áurea exacta, las proporciones de la sexta mayor desencadenan
buenas vibraciones en la cóclea del oído interno, un órgano que simplemente ocurre. tener la forma
de una espiral logarítmica.
La aparición continua de números de Fibonacci y la espiral dorada en la naturaleza explica

precisamente por qué la proporción de .618034 a 1 es tan agradable en el arte. El hombre puede ver
la imagen de la vida en el arte que se basa en la media áurea.
La naturaleza usa la Proporción Áurea en sus bloques de construcción más íntimos y

en sus patrones más avanzados, en formas tan minúsculas como los microtúbulos
en el cerebro y la molécula de ADN (ver Figura 3-9) a aquellas tan grandes como
distancias y períodos planetarios. Está involucrado en fenómenos tan diversos como
arreglos de cuasi cristales, reflejos de rayos de luz sobre el vidrio, el cerebro y el
sistema nervioso, arreglos musicales y las estructuras de plantas y animales. La
ciencia está demostrando rápidamente que, de hecho, existe un principio
proporcional básico de la naturaleza. Por cierto, está sosteniendo este libro con dos
de sus cinco apéndices, que tienen tres partes articuladas, cinco dígitos al final y tres
secciones articuladas en cada dígito, una progresión 5-3-5-3 que sugiere
poderosamente la Ola. Principio.
3.3 La sección áurea
Cualquier longitud se puede dividir de tal manera que la relación entre la parte más
pequeña y la parte más grande sea equivalente a la relación entre la parte más grande
y el todo (ver Figura 3-3). Esa proporción es siempre de .618.
Figura 3-3
La Sección Áurea ocurre en toda la naturaleza. De hecho, el cuerpo humano es un

tapiz de Secciones Doradas (vea la Figura 3-9) en todo, desde las dimensiones
externas hasta la disposición facial. "Platón, en su Timeo", dice Peter Tompkins," llegó
a considerar phi, y la proporción de la sección áurea resultante, la más vinculante de
todas las relaciones matemáticas, y la considera la clave de la física del cosmos ". En
el siglo XVI, Johannes Kepler , al escribir sobre la "Sección Dorada", dijo que describía
virtualmente toda la creación y simbolizaba específicamente la creación de Dios de
"semejante a semejante". El hombre está dividido en el ombligo en una Sección
Dorada. El promedio estadístico es aproximadamente. 618. La razón es válida por
separado para los hombres y por separado para las mujeres, un hermoso símbolo de
la creación de "lo semejante a lo semejante". ¿Es el progreso de la humanidad
también una creación de "lo semejante a lo semejante"?
Figura 3-4
El Rectángulo Dorado
Los lados de un rectángulo dorado están en la proporción de 1.618 a 1. Para construir

un rectángulo dorado, comience con un cuadrado de 2 unidades por 2 unidades y
dibuje una línea desde el punto medio de un lado del cuadrado hasta una de las
esquinas formadas. por el lado opuesto como se muestra en la Figura 3-4.
El triángulo EDB es un triángulo rectángulo. Pitágoras, alrededor del 550 a. C.,

demostró que el cuadrado de la hipotenusa (X) de un triángulo rectángulo es igual a
la suma de los cuadrados de los otros dos lados. En este caso, por lo tanto, X 2 = 2 2 +
1 2 , o X 2 = 5. La longitud de la línea EB, entonces, debe ser la raíz cuadrada de 5. El
siguiente paso en la construcción de un Rectángulo Áureo es extienda la línea CD,
haciendo que EG sea igual a la raíz cuadrada de 5, o 2.236, unidades de longitud,
como se muestra en la Figura 3-5. Cuando se completa, los lados de los rectángulos
están en la proporción de la proporción áurea, por lo que tanto el rectángulo AFGC
como el BFGD son rectángulos áureos. Las pruebas son las siguientes:
Figura 3-5
Dado que los lados de los rectángulos están en proporción áurea, entonces los
rectángulos son, por definición, rectángulos áureos.
Las obras de arte se han mejorado enormemente con el conocimiento del Rectángulo
Dorado. La fascinación por su valor y uso fue particularmente fuerte en el antiguo
Egipto y Grecia y durante el Renacimiento, todos los puntos altos de la
civilización. Leonardo da Vinci atribuyó un gran significado a la Proporción
Áurea. También lo encontró agradable en sus proporciones y dijo: "Si una cosa no
tiene el aspecto correcto, no funciona". Muchas de sus pinturas tenían el aspecto
correcto porque utilizó conscientemente el Rectángulo Dorado para realzar su
atractivo. Los arquitectos antiguos y modernos, sobre todo aquellos que diseñaron el
Partenón en Atenas, han aplicado el Rectángulo Dorado deliberadamente en sus
diseños.
Aparentemente, la proporción phi tiene un efecto sobre el espectador de las

formas. Los experimentadores han determinado que la gente lo encuentra
estéticamente agradable. Por ejemplo, se les ha pedido a los sujetos que elijan un
rectángulo de un grupo de diferentes tipos de rectángulos. La elección promedio
generalmente se encuentra cerca de la forma del Rectángulo Dorado. Cuando se les
pidió que cruzaran una barra con otra de la manera que más les gustara, los sujetos
generalmente usaban una para dividir la otra en la proporción phi . Ventanas, marcos
de cuadros, edificios, libros y cruces de cementerios a menudo se aproximan a los
rectángulos dorados.
Al igual que con la sección áurea, el valor del rectángulo áureo no se limita a la
belleza, pero aparentemente también cumple una función. Entre los numerosos
ejemplos, el más sorprendente es que la doble hélice del ADN en sí crea rectángulos
áureos precisos a intervalos regulares de sus giros (ver Figura 3-9).
Mientras que la sección áurea y el rectángulo áureo representan formas estáticas de

belleza y función estéticas naturales y creadas por el hombre, la representación de un
dinamismo estéticamente agradable, una progresión ordenada de crecimiento o
progreso, se realiza de manera más eficaz mediante una de las formas más notables
en el universo, la Espiral Dorada.
La espiral dorada
Se puede usar un rectángulo dorado para construir una espiral dorada. Cualquier
rectángulo dorado, como en la figura 3-5, se puede dividir en un cuadrado y un
rectángulo dorado más pequeño, como se muestra en la figura 3-6. Este proceso
teóricamente puede continuar hasta el infinito. Los cuadrados resultantes que hemos
dibujado, que parecen girar hacia adentro, están marcados como A, B, C, D, E, F y G.
Las líneas de puntos, que están en proporción áurea entre sí, bisecan diagonalmente
los rectángulos y señalan el centro teórico de los cuadrados giratorios. Desde cerca
de este punto central, podemos dibujar la espiral que se muestra en la Figura 3-7
conectando con una curva los puntos de intersección para cada cuadrado giratorio,
en orden de tamaño creciente. A medida que los cuadrados giran hacia adentro y
hacia afuera, sus puntos de conexión trazan una Espiral Dorada.
Figura 3-6
Figura 3-7
En cualquier punto de la evolución de la Espiral Dorada, la relación entre la longitud

del arco y su diámetro es 1,618. El diámetro y el radio, a su vez, están relacionados en
1,618 con el diámetro y el radio a 90 ° de distancia, como se ilustra en la Figura 3-8.
Figura 3-8
La Espiral Dorada, que es un tipo de espiral logarítmica o equiangular, no tiene límites

y tiene una forma constante. Desde cualquier punto a lo largo de ella, la espiral
avanza infinitamente tanto en la dirección hacia afuera como hacia adentro. El centro
nunca se alcanza y el alcance exterior es ilimitado. El núcleo de la espiral logarítmica
de la Figura 3-8, si se mira a través de un microscopio, tendría el mismo aspecto que
tendría su expansión desde años luz de distancia.
Mientras que las formas geométricas euclidianas (excepto quizás la elipse)

típicamente implican estasis, una espiral implica movimiento: crecimiento y
decadencia, expansión y contracción, progreso y regresión. La espiral logarítmica es
la expresión por excelencia de los fenómenos de crecimiento natural que se
encuentran en todo el universo. Cubre escalas tan pequeñas como el movimiento de
partículas atómicas y tan grandes como galaxias. Como David Bergamini, escribiendo
para matemáticas(en la serie de la Biblioteca de Ciencias de Time-Life Books) señala
que la cola de un cometa se curva alejándose del sol en una espiral logarítmica. La
araña epeira hace girar su tela en una espiral logarítmica. Las bacterias crecen a un
ritmo acelerado que se puede trazar a lo largo de una espiral logarítmica. Los
meteoritos, cuando rompen la superficie de la Tierra, provocan depresiones que
corresponden a una espiral logarítmica. Un microscopio electrónico enfocado en un
cuasi cristal revela espirales logarítmicas. Conos de pino, caballitos de mar,
caracoles, moluscos, olas del mar, helechos, cuernos de animales y la disposición de
las curvas de semillas en girasoles y margaritas forman espirales logarítmicas. Las
nubes de huracán, los remolinos y las galaxias del espacio exterior se arremolinan en
espirales logarítmicas. Incluso el dedo humano, que se compone de tres huesos en la
sección áurea entre sí, toma la forma de espiral de la hoja moribunda de la flor de
pascua (ver Figura 3-9) cuando está enrollada. En la Figura 3-9, vemos un reflejo de
esta influencia cósmica en numerosas formas. Eones de tiempo y años luz de
espacio separan la piña y la galaxia, pero el diseño es el mismo: una espiral
logarítmica, una forma primaria que gobierna las estructuras dinámicas naturales. La
mayoría de las formas ilustradas involucran la proporción de Fibonacci, ya sea de
manera precisa o aproximada. Por ejemplo, la piña y el girasol tienen un número de
unidades de Fibonacci en sus verticilos; un cuasi cristal muestra la estrella de cinco
puntas; y los radios de una concha de Nautilus se expanden a una tasa de un múltiplo
de 1,6 a 1,7 por medio ciclo. La espiral logarítmica se extiende ante nosotros en
forma simbólica como uno de los grandes diseños de la naturaleza, una fuerza de
expansión y contracción sin fin, una ley estática que gobierna un proceso dinámico,
sostenido por el 1.
3.4 El significado de Phi
Los mayores intelectos de todas las épocas apreciaron profundamente el valor de

este fenómeno omnipresente. La historia abunda en ejemplos de hombres
excepcionalmente eruditos que tenían una fascinación especial por esta formulación
matemática. Pitágoras eligió la estrella de cinco puntas, en la que cada segmento
está en proporción áurea con el siguiente segmento más pequeño, como símbolo de
su Orden; el célebre matemático del siglo XVII Jacob Bernoulli ordenó que se grabara
la Espiral Dorada en su lápida; Isaac Newton hizo tallar la misma espiral en la
cabecera de su cama (que hoy es propiedad de la Gravity Foundation, New Boston,
NH). Los primeros aficionados conocidos fueron los arquitectos de la pirámide de
Gizeh en Egipto, quienes registraron el conocimiento de phien su construcción hace
casi 5000 años. Los ingenieros egipcios incorporaron conscientemente la Proporción
Áurea en la Gran Pirámide dándole a sus caras una altura de pendiente igual a 1,618
veces la mitad de su base, de modo que la altura vertical de la pirámide sea al mismo
tiempo la raíz cuadrada de 1,618 veces la mitad de su base. Según Peter Tompkins,
autor de Secrets of the Great Pyramid (Harper & Row, 1971), "Esta relación muestra
que el informe de Herodoto es realmente correcto, ya que el cuadrado de la altura de
la pirámide esϕ--√ϕ X ϕ--√ϕ= ϕ, y las áreas de la cara 1 x ϕ = ϕ. "Además, usando
estas proporciones, los diseñadores egipcios (aparentemente para construir un
modelo a escala del hemisferio norte) usaron pi y phi en un enfoque tan
matemáticamente sofisticado que logró la proeza de cuadrar el círculo y la esfera en
cubos (es decir, hacerlas de igual área y volumen respectivamente), una proeza que
no se repitió durante más de cuatro mil años.
Figura 3-9 (cuatro páginas)
Figura 3-9
Figura 3-9
Figura 3-9
Si bien la mera mención de la Gran Pirámide puede servir como una invitación
grabada al escepticismo (quizás por una buena razón), tenga en cuenta que su forma
refleja la misma fascinación que tienen los pilares del pensamiento científico,
matemático, artístico y filosófico, incluidos Platón, Pitágoras , Bernoulli, Kepler,
DaVinci y Newton. Quienes diseñaron y construyeron la pirámide fueron igualmente
científicos, astrónomos, matemáticos e ingenieros demostrablemente
brillantes. Claramente, querían consagrar durante milenios la Proporción Áurea como
algo de importancia trascendente. Que tal calibre de intelectos, a los que más tarde
se unieron algunas de las mentes más grandes de la Antigua Grecia y la Ilustración en
su fascinación por esta proporción, emprendió esta tarea es en sí mismo
importante. En cuanto a por qué, todo lo que tenemos son conjeturas de algunos
autores. Sin embargo, esa conjetura, por obtusa que sea, pertenece curiosamente a
nuestras propias observaciones. Se ha conjeturado que la Gran Pirámide, durante
siglos después de su construcción, fue utilizada como templo de iniciación para
aquellos que demostraron ser dignos de comprender los grandes secretos
universales. Sólo aquellos que pudieran elevarse por encima de la cruda aceptación
de las cosas como parecían para descubrir lo que, en realidad, eran , podían ser
instruidos en "los misterios", es decir, las verdades complejas del orden y el
crecimiento eternos. ¿Estos "misterios" incluían phi ? Tompkins explica: "Los egipcios
faraónicos, dice Schwaller de Lubicz, considerados phino como un número, sino
como un símbolo de la función creadora, o de la reproducción en una serie sin
fin. Para ellos representaba 'el fuego de la vida, la acción masculina del esperma,
el logos [al que se hace referencia en] el evangelio de San Juan' ". Logos , una palabra
griega, fue definida de diversas formas por Heráclito y los filósofos paganos, judíos y
cristianos posteriores. como significando el orden racional del universo, una ley
natural inmanente, una fuerza vivificante escondida dentro de las cosas, la fuerza
estructural universal que gobierna e impregna el mundo.
Considere al leer descripciones tan grandiosas pero vagas que estas personas no
pudieron ver claramente lo que sintieron. No tenían gráficos ni el Principio de Onda
para manifestar el patrón de crecimiento de la naturaleza y estaban haciendo lo mejor
que podían para describir un principio organizativo que discernían como el que da
forma al mundo natural. Si estos filósofos antiguos tenían razón en que una fuerza
estructural universal gobierna e impregna el mundo, ¿no debería gobernar e
impregnar el mundo del hombre? Si las formas de todo el universo, incluidos el
cuerpo, el cerebro y el ADN del hombre, reflejan la forma de phi , ¿podrían reflejarlo
también las actividades del hombre? Si phi es la fuerza de crecimiento en el universo,
¿podría ser el impulso detrás del progreso en la capacidad productiva del
hombre? Si phies un símbolo de la función creadora, ¿podría regir la actividad
creadora del hombre? Si el progreso del hombre se basa en la producción y la
reproducción "en una serie interminable", ¿no es posible, ni siquiera razonable, que tal
progreso tenga una forma espiral basada en phi, y que esta forma se percibe en el
movimiento de valoración de su capacidad productiva, es decir, la bolsa? Los egipcios
inteligentes aparentemente aprendieron que hay verdades ocultas de orden y
crecimiento en el universo detrás de la aparente aleatoriedad. De manera similar, el
mercado de valores, en nuestra opinión, puede entenderse correctamente sólo si se lo
toma por lo que es y no por lo que parece ser tras una consideración superficial. El
mercado de valores no es un lío aleatorio y sin forma que reacciona a las noticias de
actualidad, sino un registro notablemente preciso de la estructura formal del progreso
del hombre.
Compare este concepto con las palabras del astrónomo William Kingsland en The
Great Pyramid in Fact and in Theory de que la astronomía / astrología egipcia era una
"ciencia profundamente esotérica relacionada con los grandes ciclos de la evolución
del hombre". El Principio de Onda explica los grandes ciclos de la evolución del
hombre y revela cómo y por qué se desarrollan como lo hacen. Además, abarca tanto
micro como macro escalas, todas las cuales se basan en un principio paradójico de
dinamismo y variación dentro de una forma inalterada.
Es esta forma la que da estructura y unidad al universo. Nada en la naturaleza sugiere

que la vida sea desordenada o informe. La palabra "universo" significa "un orden". Si
la vida tiene forma, entonces no debemos rechazar la probabilidad de que el progreso
humano, que es parte de la realidad de la vida, también tenga orden y forma. Por
extensión, el mercado de valores, que valora la empresa productiva del hombre,
también tendrá orden y forma. Todos los enfoques técnicos para comprender el
mercado de valores dependen del principio básico de orden y forma. La teoría de
Elliott, sin embargo, va más allá de todas las demás. Postula que no importa cuán
pequeña o grande sea la forma, el diseño básico permanece constante .
Elliott, en su segunda monografía, utilizó el título Ley de la naturaleza: el secreto del

universo en lugar de "El principio de onda" y lo aplicó a todo tipo de actividad
humana. Elliott puede haber ido demasiado lejos al decir que el Principio de Onda
era el secreto del universo, ya que la naturaleza parece haber creado numerosas
formas y procesos, no solo un diseño simple. Sin embargo, algunos de los más
grandes científicos de la historia, mencionados anteriormente, probablemente
habrían estado de acuerdo con la formulación de Elliott. Como mínimo, es creíble
decir que el Principio de Onda es uno de los secretos más importantes del universo.
3.5 Fibonacci en el mercado de valores en
espiral
¿Podemos teorizar y observar que el mercado de valores opera sobre la misma base
matemática que tantos fenómenos naturales? La respuesta es sí. Como explicó Elliott
en su conclusión unificadora final, el progreso de las ondas tiene la misma base
matemática. La secuencia de Fibonacci gobierna el número de ondas que se forman
en el movimiento de los precios de las acciones agregadas, en una expansión de la
relación subyacente 5: 3 descrita al comienzo del Capítulo 1.
Como mostramos por primera vez en la Figura 1-4, la estructura esencial del mercado
genera la secuencia completa de Fibonacci. La expresión más simple de una
corrección es una disminución en línea recta. La expresión más simple de un impulso
es un avance en línea recta. Un ciclo completo es de dos líneas. En el siguiente grado
de complejidad, los números correspondientes son 3, 5 y 8. Como se ilustra en la
Figura 3-10, esta secuencia se puede llevar al infinito. El hecho de que las ondas
produzcan la secuencia de números de Fibonacci revela que las emociones
expresadas colectivamente por el hombre están ligadas a esta ley matemática de la
naturaleza .
Figura 3-10
Ahora compare las formaciones que se muestran en las Figuras 3-11 y 3-12. Cada
uno ilustra la ley natural de la Espiral Dorada dirigida hacia adentro y se rige por la
proporción de Fibonacci. Cada onda se relaciona con la onda anterior en .618. De
hecho, las distancias en términos de los puntos Dow reflejan las matemáticas de
Fibonacci. En la Figura 3-11, que muestra la secuencia de 1930-1942, las oscilaciones
del mercado cubren aproximadamente 260, 160, 100, 60 y 38 puntos,
respectivamente, y se asemejan mucho a la lista decreciente de razones de
Fibonacci: 2.618, 1.618, 1.00, .618 y. 382.
Comenzando con la onda X en la corrección ascendente de 1977 que se muestra en

la Figura 3-12, las oscilaciones son casi exactamente 55 puntos (onda X), 34 puntos
(ondas a hasta c), 21 puntos (onda d), 13 puntos
Figura 3-12
(onda a de e) y 8 puntos (onda b de e), la secuencia de Fibonacci en sí. La ganancia

neta total de principio a fin es de 13 puntos, y el vértice del triángulo se encuentra en
el nivel del comienzo de la corrección en 930, que también es el nivel del pico del
repunte reflejo posterior en junio. Ya sea que se tome el número real de puntos en las
ondas como coincidencia o como parte del diseño, uno puede estar seguro de que la
precisión que se manifiesta en la relación constante de .618 entre cada onda
sucesiva no es una coincidencia. Los capítulos 4 y 7 detallarán sustancialmente la
aparición de la relación de Fibonacci en los patrones del mercado.
¿El comportamiento del mercado de valores basado en Fibonacci refleja un

crecimiento en espiral? Una vez más, la respuesta es sí. El concepto idealizado de
Elliott de la progresión del mercado de valores, como se presenta en la Figura 1-3, es
una base excelente desde la cual construir una espiral logarítmica, como la Figura 3-
13 ilustra con una aproximación aproximada. En esta construcción, la parte superior
de cada ola sucesiva de mayor grado es el punto de contacto de la expansión
exponencial.
De estas dos formas cruciales (Fibonacci y espiral), la valoración sociológica de la

empresa productiva del hombre refleja otras formas de crecimiento que se
encuentran en toda la naturaleza. Concluimos, por tanto, que todos siguen la misma
ley.
Figura 3-13
Figura 3-14
3.6 Matemáticas de Fibonacci en la estructura
del principio de onda
Incluso la complejidad estructural ordenada de las formas de onda de Elliott refleja la

secuencia de Fibonacci. Hay una forma básica: la secuencia de cinco ondas. Hay 2
modos de ondas: motivo (que se subdivide en la clase cardinal de ondas, numeradas)
y correctivo (que se subdivide en la clase de ondas consonantes, con letras). Hay 3
órdenes de patrones simples de ondas: cinco, tres y triángulos (que tienen
características de cinco y tres). Hay 5 familias de patrones simples: impulso,
diagonal, zigzag, plano y triángulo. Hay 13 variaciones de patrones simples: impulso,
diagonal final, diagonal principal, zigzag, zigzag doble, zigzag triple, plano regular,
plano expandido, plano en ejecución, triángulo en contracción, triángulo de barrera,
triángulo en expansión y triángulo en ejecución.
El modo correctivo tiene dos grupos, simple y combinado, lo que eleva el número total
de grupos a 3. Hay 2 órdenes de combinaciones correctivas (corrección doble y
corrección triple), lo que lleva el número total de órdenes a 5. Permitiendo solo un
triángulo por combinación y un zigzag por combinación (según sea necesario), hay 8
familias de combinaciones correctivas en total: zig / flat, zig / tri, flat / flat, flat / tri,
zig / flat / flat, zig / flat / tri, flat / flat / flat y flat / flat / tri, lo que eleva el número total
de familias a 13. El número total de patrones simples y familias combinadas es 21.
La Figura 3-14 es una descripción de este árbol de complejidad en

desarrollo. Enumerar las permutaciones de esas combinaciones, o variaciones
adicionales de menor importancia dentro de las ondas, como qué onda, si la hay, se
extiende, de qué formas se satisface la alternancia, si un impulso contiene o no una
diagonal, qué tipos de triángulos hay en cada uno. de las combinaciones, etc., pueden
servir para mantener esta progresión.
Puede haber un elemento de artificio en este proceso de pedido, ya que se pueden

concebir algunas variaciones posibles en la categorización aceptable. Aún así, que un
principio sobre Fibonacci parezca reflejar Fibonacci, vale la pena reflexionar en sí
mismo.
Phi y el crecimiento aditivo
Como mostraremos en los capítulos siguientes, la acción del mercado se rige por la
proporción áurea. Incluso los números de Fibonacci aparecen en las estadísticas del
mercado con más frecuencia de lo que permitiría la mera casualidad. Sin embargo, es
fundamental comprender que, si bien los números en sí tienen un peso teórico en el
gran concepto del principio de onda, es la relación la clave fundamental para los
patrones de crecimiento de este tipo. Aunque rara vez se menciona en la literatura, la
relación de Fibonacci resulta de este tipo de secuencia aditiva sin importar qué dos
números comiencen la secuencia. La secuencia de Fibonacci es la secuencia aditiva
básica de su tipo, ya que comienza con el número 1 (ver Figura 3-15), que es el punto
de partida del crecimiento matemático. Sin embargo, también podemos tomar
dos números seleccionados al azar, como 17 y 352, y sumarlos para producir un
tercero, continuando de esa manera para producir números adicionales. A medida
que avanza esta secuencia, la relación entre términos adyacentes siempre se acerca
al límite phi muy rápidamente. Esta relación se vuelve obvia cuando se produce el
octavo término (ver Figura 3-16). Por lo tanto, mientras que los números específicos
que componen la secuencia de Fibonacci reflejan la progresión ideal de ondas en los
mercados, la relación de Fibonacci es una ley fundamental de progresión geométrica
en la que se suman dos unidades precedentes para crear la siguiente. Es por eso que
esta relación gobierna tantas relaciones en series de datos relacionadas con los
fenómenos naturales de crecimiento y decadencia, expansión y contracción, y avance
y retroceso.
Figura 3-15
Figura 3-16
En su sentido más amplio, el Principio de Onda sugiere la idea de que la misma ley
que da forma a las criaturas vivientes y las galaxias es inherente al espíritu y las
actividades de los hombres en masa.. Debido a que el mercado de valores es el
reflector más meticulosamente tabulado de la psicología de masas en el mundo, sus
datos producen un registro excelente de los estados y tendencias de la psicología
social del hombre. Este registro de la autoevaluación fluctuante de la propia empresa
productiva del hombre social pone de manifiesto patrones específicos de progreso y
retroceso. Lo que dice el Principio de Onda es que el progreso de la humanidad (del
cual el mercado de valores es una valoración determinada popularmente) no ocurre
en línea recta, no ocurre al azar y no ocurre cíclicamente. Más bien, el progreso tiene
lugar en una forma de "tres pasos hacia adelante, dos pasos hacia atrás", una forma
que prefiere la naturaleza. Más grandiosamente, como la actividad del hombre social
está vinculada a la secuencia de Fibonacci y al patrón en espiral de
progresión, aparentemente no es una excepción a la ley general del crecimiento
ordenado en el universo. En nuestra opinión, los paralelismos entre el principio de
onda y otros fenómenos naturales son demasiado grandes para descartarlos como
una tontería. En el balance de probabilidades, hemos llegado a la conclusión de que
hay un principio, presente en todas partes, que da forma a los asuntos sociales, y que
Einstein sabía de lo que estaba hablando cuando dijo: "Dios no juega a los dados con
el universo. " El mercado de valores no es una excepción, ya que el comportamiento
de las masas está indiscutiblemente ligado a una ley que se puede estudiar y
definir. La forma más breve de expresar este principio es un enunciado matemático
simple: la razón 1.618. En el balance de probabilidades, hemos llegado a la
conclusión de que hay un principio, presente en todas partes, que da forma a los
asuntos sociales, y que Einstein sabía de lo que estaba hablando cuando dijo: "Dios
no juega a los dados con el universo. " El mercado de valores no es una excepción, ya
que el comportamiento de las masas está indiscutiblemente ligado a una ley que se
puede estudiar y definir. La forma más breve de expresar este principio es un
enunciado matemático simple: la razón 1.618. En el balance de probabilidades,
hemos llegado a la conclusión de que hay un principio, presente en todas partes, que
da forma a los asuntos sociales, y que Einstein sabía de lo que estaba hablando
cuando dijo: "Dios no juega a los dados con el universo. " El mercado de valores no es
una excepción, ya que el comportamiento de las masas está indiscutiblemente ligado
a una ley que se puede estudiar y definir. La forma más breve de expresar este
principio es un enunciado matemático simple: la razón 1.618.
La Desiderata , del poeta Max Ehrmann, dice: "Eres un hijo del Universo, no menos que
los árboles y las estrellas; tienes derecho a estar aquí. Y lo tengas claro o no, sin duda
el Universo se está desarrollando como debería ". ¿Orden en la vida? Si. ¿Orden en el
mercado de valores? Aparentemente.
4.1 Análisis de razón y secuencias de tiempo
de Fibonacci
El análisis de razones es la evaluación de la relación proporcional, en tiempo y

amplitud, de una onda a otra. Al discernir el funcionamiento de la Proporción Áurea en
el movimiento de cinco hacia arriba y tres hacia abajo del ciclo del mercado de
valores, uno podría anticipar que al completar cualquier fase alcista, la corrección
resultante sería tres quintas partes del aumento anterior tanto en tiempo como en
amplitud. . Rara vez se ve tanta sencillez. Sin embargo, la tendencia subyacente del
mercado a ajustarse a las relaciones sugeridas por la Proporción Áurea siempre está
presente y ayuda a generar la apariencia adecuada para cada ola.
El estudio de las relaciones de amplitud de onda en el mercado de valores a menudo

puede conducir a descubrimientos tan sorprendentes que algunos practicantes de
ondas de Elliott se han vuelto casi obsesivos con su importancia. Aunque las
proporciones de tiempo de Fibonacci son mucho menos comunes, años de graficar
los promedios han convencido a los autores de que la amplitud (medida
aritméticamente o en términos porcentuales) de prácticamente cada onda está
relacionada con la amplitud de una onda adyacente, alterna y / o componente por una
de las proporciones entre los números de Fibonacci. Sin embargo, nos esforzaremos
por presentar algunas pruebas y dejar que se sostenga o caiga por sus propios
méritos.
Los primeros datos que reflejan las relaciones de tiempo y amplitud en el mercado de
valores provienen, de todas las fuentes adecuadas, de los trabajos del gran teórico
del Dow, Robert Rhea. En 1934, Rhea, en su libro La historia de los promedios ,
compiló un resumen consolidado de datos de mercado que cubren nueve mercados
alcistas de la teoría Dow y nueve mercados bajistas que abarcan un período de treinta
y seis años desde 1896 hasta 1932. Tenía esto que decir sobre por qué sintió que era
necesario presentar los datos a pesar de que no se hizo evidente su utilidad de
inmediato:
Ya sea que [esta revisión de los promedios] haya contribuido o no a la suma total del historial
financiero, estoy seguro de que los datos estadísticos presentados ahorrarán a otros estudiantes
muchos meses de trabajo ... datos estadísticos que habíamos recopilado en lugar de simplemente la
parte que parecía ser útil ... Las cifras presentadas bajo este título probablemente tienen poco valor
como factor para estimar la extensión probable de movimientos futuros; sin embargo, como parte de
un estudio general de los promedios, el tratamiento es digno de consideración.
Una de las observaciones fue esta:
Las bases de la tabulación que se muestra arriba (considerando solo el promedio industrial)
muestran que los nueve mercados alcistas y bajistas cubiertos en esta revisión se extendieron por
13,115 días calendario. Los mercados alcistas estaban en curso 8.143 días, mientras que los 4.972
días restantes estaban en mercados bajistas. La relación entre estas cifras tiende a mostrar que los
mercados bajistas funcionan el 61,1 por ciento del tiempo requerido para los períodos alcistas.
Y finalmente,
La columna 1 muestra la suma de todos los movimientos primarios en cada mercado alcista (o
bajista). Es obvio que dicha cifra es considerablemente mayor que la diferencia neta entre las cifras
más alta y más baja de cualquier mercado alcista. Por ejemplo, el mercado alcista discutido en el
Capítulo II comenzó (para Industriales) en 29.64 y terminó en 76.04, y la diferencia, o avance neto, fue
de 46.40 puntos. Ahora, este avance se organizó en cuatro oscilaciones primarias de 14,44, 17,33,
18,97 y 24,48 puntos, respectivamente. La suma de estos anticipos es 75,22, que es la cifra que se
muestra en la Columna 1. Si el avance neto, 46,40, se divide entre la suma de los anticipos, 75,22, el
resultado es 1,621, que da el porcentaje que se muestra en la Columna 1. Suponga que dos
comerciantes eran infalibles en sus operaciones de mercado, y que uno compró acciones en el punto
más bajo del mercado alcista y las retuvo hasta el día alto de ese mercado antes de vender. Llame a
su ganancia 100 por ciento. Ahora suponga que el otro comerciante compró en la parte inferior,
vendió en la parte superior de cada oscilación primaria y recompró las mismas acciones en la parte
inferior de cada reacción secundaria: su beneficio sería de 162,1 , en comparación con los 100
obtenidos por el primer operador. Así, el total de reacciones secundarias retrocedió el 62,1 por ciento
del avance neto. [Énfasis añadido.]
Entonces, en 1934, Robert Rhea descubrió, sin saberlo, la relación de Fibonacci y su

función relacionando las fases del toro con el oso tanto en tiempo como en
amplitud. Afortunadamente, consideró que era valioso presentar datos que no tenían
una utilidad práctica inmediata, pero que podrían ser útiles en alguna fecha futura. De
manera similar, creemos que hay mucho que aprender en el frente de las
proporciones, y nuestra introducción, que simplemente rasca la superficie, podría ser
valiosa para llevar a algún futuro analista a responder preguntas que ni siquiera
hemos pensado en hacer.
El análisis de razones ha revelado una serie de relaciones de precios precisas que

ocurren a menudo entre oleadas. Hay dos categorías de relaciones: retrocesos y
múltiplos.
Retrocesos
Ocasionalmente, una corrección rastrea un porcentaje de Fibonacci de la onda

anterior. Como se ilustra en la Figura 4-1, las correcciones bruscas tienden con más
frecuencia a remontar el 61,8% o el 50% de la onda anterior, particularmente cuando
ocurren como la onda 2 de un impulso, la onda B de un zigzag más grande o la onda
X en un zigzag múltiple. . Una diagonal principal en la posición de la onda uno suele ir
seguida de un retroceso en zigzag del 78,6% (ϕ√ϕ). Las correcciones laterales
tienden con más frecuencia a retroceder el 38,2% de la onda de impulso anterior,
particularmente cuando ocurren como la onda 4, como se muestra en la Figura 4-2.
Los retrocesos vienen en todos los tamaños. Las proporciones que se muestran en
las Figuras 4-1 y 4-2 son simplemente tendencias. Desafortunadamente, ahí es donde
la mayoría de los analistas ponen un enfoque excesivo porque medir los retrocesos
es fácil. Sin embargo, son mucho más precisas y fiables las relaciones
entre ondas alternas o longitudes que se despliegan en la misma dirección, como se
explica en la siguiente sección.
Múltiplos de ondas motrices
El Capítulo 2 mencionó que cuando la onda 3 se extiende, las ondas 1 y 5 tienden a la

igualdad o una relación de .618, como se ilustra en la Figura 4-3. En realidad, las tres
ondas motrices tienden a estar relacionadas por las matemáticas de Fibonacci, ya
sea por igualdad, 1.618 o 2.618 (cuyas inversas son .618 y .382). Estas relaciones de
ondas de impulso generalmente ocurren en términos porcentuales . Por ejemplo, la
ola I de 1932 a 1937 ganó un 371,6%, mientras que la ola III de 1942 a 1966 ganó un
971,7%, o 2,618 veces más. Se requiere una escala semilogarítmica para revelar estas
relaciones. Por supuesto, en grados pequeños, las escalas aritmética y de porcentaje
producen esencialmente el mismo resultado, de modo que el número de puntos en
cada onda de impulso revela los mismos múltiplos.
Figura 4-3 Figura 4-4 Figura 4-5
Otro desarrollo típico es que la longitud de la onda 5 a veces está relacionada por la
relación de Fibonacci con la longitud de la onda 1 a la onda 3, como se ilustra en la
Figura 4-4, que muestra una quinta onda extendida. Las relaciones de .382 y .618
ocurren cuando la onda cinco no se extiende. En esos raros casos en los que la onda
1 se extiende, es la onda 2, bastante razonable, la que a menudo subdivide toda la
onda de impulso en la Sección Áurea, como se muestra en la Figura 4-5.
Aquí hay una generalización que incluye algunas de las observaciones que ya hemos
hecho: a menos que la onda 1 se extienda, la onda 4 a menudo divide el rango de
precios de una onda de impulso en la sección áurea. En tales casos, la última porción
es .382 de la distancia total cuando la onda 5 no está extendida, como se muestra en
la Figura 4-6, y .618 cuando lo está, como se muestra en la Figura 4-7. En las Figuras
6-8 y 6-9 se muestran ejemplos de la vida real. Esta directriz es algo imprecisa en el
sentido de que varía el punto exacto dentro de la onda 4 que afecta la
subdivisión. Puede ser su punto inicial, final o extremo de contratendencia. Por lo
tanto, proporciona, dependiendo de las circunstancias, dos o tres objetivos agrupados
estrechamente para el final de la onda 5. Esta directriz explica por qué el objetivo para
un retroceso después de una quinta onda a menudo se indica doblemente tanto por el
final de la cuarta onda anterior como por el .
Múltiplos de ondas correctivas
En un zigzag, la longitud de la onda C suele ser igual a la de la onda A, como se

muestra en la Figura 4-8, aunque no es infrecuente que sea 1,618 o 0,618 veces la
longitud de la onda A. Esta misma relación se aplica a un segundo zigzag en relación
con el primero en un patrón de doble zigzag, como se muestra en la Figura 4-9. En
una corrección plana regular, las ondas A, B y C son, por supuesto, aproximadamente
iguales, como se muestra en la Figura 4-10. En una corrección plana expandida, la
onda C suele tener 1,618 veces la longitud de la onda A. A veces, la onda C terminará
más allá del final de la onda A en 0,618 veces la longitud de la onda A. Cada una de
estas tendencias se ilustra en la Figura 4-11 . En casos raros, la onda C tiene 2.618
veces la longitud de la onda A. La onda B en un plano expandido a veces es 1.236 o
1.382 veces la longitud de la onda A.

Figura 4-10
Figura 4-11
En un triángulo, hemos encontrado que al menos dos de las ondas alternas están
típicamente relacionadas entre sí por .618. Es decir, en un triángulo de contracción o
barrera, onda e = .618c, onda c = .618a, u onda d = .618b, como se ilustra en la Figura
4-12. En un triángulo en expansión, el múltiplo es 1.618.
Figura 4-12
En las correcciones dobles y triples, el recorrido neto de un patrón simple a veces se

relaciona con otro por igualdad o, particularmente si uno de los tres es un triángulo,
por .618.
Finalmente, la onda 4 comúnmente abarca un rango de precio bruto y / o neto que

tiene una relación de igualdad o Fibonacci con su onda 2 correspondiente. Al igual
que con las ondas de impulso, estas relaciones generalmente ocurren en términos
porcentuales.
4.2 Análisis de razón aplicada
El propio Elliott, unos años después del libro de Rhea, fue el primero en darse cuenta
de la aplicabilidad del análisis de razones. Señaló que el número de puntos DJIA entre
1921 y 1926, que abarca desde la primera hasta la tercera ola, fue del 61,8% del
número de puntos en la quinta ola de 1926 a 1928 (1928 es la cima ortodoxa del
mercado alcista según Elliott). . Exactamente la misma relación se repitió en las cinco
oleadas desde 1932 hasta 1937 (como referencia, véanse las Figuras 2-11 y 2-12).
A. Hamilton Bolton, en el suplemento de ondas de Elliott de 1957 para el analista de

crédito bancario , dio este pronóstico de precios basado en las expectativas del
comportamiento típico de las ondas:
Nos parece que la central eléctrica que se construirá si el mercado se consolida durante un año más
o menos en líneas ortodoxas ofrecerá la probabilidad de que Primaria V sea bastante sensacional,
llevando el DJIA a 1000 o más a principios de la década de 1960 en un futuro. ola de gran
especulación.
Luego, en The Elliott Wave Principle - A Critical Appraisal , reflexionando sobre los
ejemplos citados por Elliott, Bolton declaró:
Si el mercado de 1949 hasta la fecha se adhiere a esta fórmula, entonces el avance de 1949 a 1956
(361 puntos en el DJIA) debería completarse cuando se hayan agregado 583 puntos (161,8% de 361
puntos) al mínimo de 1957 de 416, o un total de 999 DJIA. Alternativamente, 361 sobre 416 llamarían
777 en el DJIA.
Más tarde, cuando Bolton escribió el Suplemento de ondas de Elliott de 1964,

concluyó,
Dado que ahora estamos muy por encima del nivel de 777, parece que 1000 en los promedios podría
ser nuestro próximo objetivo.
El año 1966 demostró que esas declaraciones eran la predicción más precisa en la
historia del mercado de valores, cuando la lectura horaria de las 3:00 pm del 9 de
febrero registró un máximo de 995,82 (el máximo "intradiario" fue 1001,11). Seis años
antes del evento, entonces, Bolton tenía razón dentro de 3.18 puntos DJIA, menos de
un tercio del uno por ciento de error.
A pesar de este notable presagio, la opinión de Bolton, como la nuestra, era que el
análisis de la forma de onda debe tener prioridad sobre las implicaciones de las
relaciones proporcionadas. De hecho, al realizar un análisis de razón, es esencial que
uno comprenda y aplique el método de conteo y etiquetado de Elliott para determinar
desde qué puntos se deben realizar las mediciones en primer lugar. Las relaciones
entre longitudes basadas en niveles de terminación de patrón ortodoxo son
confiables; los basados en precios extremos no ortodoxos generalmente no lo son.
Los propios autores han utilizado el análisis de razones, a menudo con un éxito
satisfactorio. AJ Frost se convenció de su capacidad para reconocer puntos de
inflexión al captar la "crisis cubana" en octubre de 1962, la hora en que ocurrió, y
telegrafiar su conclusión a Hamilton Bolton en Grecia. Luego, en 1970, en un
suplemento de The Bank Credit Analyst , determinó que el mínimo del mercado
bajista para la corrección de la onda del ciclo en curso probablemente se produciría a
un nivel .618 veces la distancia del declive de 1966 por debajo del mínimo de 1966, o
572 Cuatro años más tarde, la lectura por hora del DJIA en diciembre de 1974 en el
mínimo exacto fue 572,20, desde el cual ocurrió el aumento explosivo en 1975-76.
El análisis de proporciones también tiene valor en grados más pequeños. En el verano

de 1976, en un informe publicado para Merrill Lynch, Robert Prechter identificó la
cuarta ola en curso como un triángulo en expansión raro, y en octubre usó la
proporción de 1.618 para determinar que el mínimo máximo esperado para el patrón
de ocho meses debería ser 922 en el Dow. El mínimo se produjo cinco semanas
después en 920,63 a las 11:00 del 11 de noviembre, iniciando el rally de la quinta ola
de fin de año.
En octubre de 1977, con cinco meses de anticipación, el Sr. Prechter calculó un nivel
probable para el fondo principal de 1978 como "744 o un poco más bajo". El 1 de
marzo de 1978, a las 11:00, el Dow registró su mínimo de exactamente 740,30. Un
informe de seguimiento publicado dos semanas después de la parte inferior reafirmó
la importancia del nivel 740, señalando que:
... el área 740 marca el punto en el que la corrección de 1977-78, en términos de puntos de Dow, es
exactamente .618 veces la longitud de todo el aumento del mercado alcista desde 1974 a 1976.
Matemáticamente podemos afirmar que 1022 - (1022 -572) .618 = 744 (o usando el alto ortodoxo el
31 de diciembre de 1005 - (1005-572) .618 = 737). En segundo lugar, el área 740 marca el punto en el
que la corrección de 1977-78 es exactamente 2,618 veces la longitud de la corrección anterior en
1975 de julio a octubre, de modo que 1005 - (885-784) 2,618 = 742 . En tercer lugar, al relacionar el
objetivo con los componentes internos de la disminución, encontramos que la longitud de la onda C =
2.618 veces la longitud de la onda A si la onda C toca fondo en 746. Incluso los factores de ola, como
se investigó en el informe de abril de 1977, marcan 740 como un nivel probable para un
giro. Entonces, en esta coyuntura, el recuento de ondas es convincente, el mercado parece estar
estabilizándose y el último nivel objetivo aceptable de Fibonacci bajo la tesis del mercado alcista de
la dimensión Ciclo se alcanzó en 740,30 el 1 de marzo. Es en esos momentos que el mercado, en
términos de Elliott, debe "lograrlo o romperlo".
Los tres gráficos de ese informe se reproducen aquí como Figuras 4-13 (con algunas
marcas adicionales para condensar los comentarios del texto), 4-14 y 4-15. Ilustran la
estructura de la onda en el mínimo reciente desde el grado Primario hasta el grado
Minuette. Incluso en esta fecha temprana, 740.30 parece estar firmemente
establecido como el mínimo de la onda primaria ② en la onda del ciclo V.
Figura 4-13
Figura 4-14
Figura 4-15
El nivel 740 también ha demostrado ser importante en otras ocasiones en el pasado,

muy posiblemente porque mientras que el mínimo de 1974 en 572.20 se encuentra
exactamente 423.60 puntos por debajo del pico de 1966 en 995.82, 740.30 se
encuentra aproximadamente 261.80 puntos por debajo del nivel de 1004.65, el tope
ortodoxo en 1976. Ambas distancias son expresiones de las proporciones de
Fibonacci. El Sr. Prechter discutió además el nivel 740 de la siguiente manera:
Ciertamente no es una coincidencia que el nivel 740 haya demostrado cierta importancia en el
pasado. En 1961, el pico intradiario del Dow en 741,30 acompañó a la relación P / U del mercado más
alta de la historia; en 1966, el mínimo intradiario de 735,74 marcó el final del primer deslizamiento
hacia el mínimo de medición en el mercado bajista de la onda del ciclo IV (el punto que fue el 61,8%
de la caída total de la onda del ciclo IV); en 1963, 1970, 1974 y 1975, se rompen 740 en cada
dirección acompañada de violencia extrema; en 1978, el nivel 740 se corresponde con el soporte de
la línea de tendencia a largo plazo. Además, el principio de onda sostiene que el límite de cualquier
corrección del mercado es la parte inferior de la cuarta onda anterior de menor grado. Sin embargo,
cuando se extiende la primera onda de una secuencia de cinco ondas, el límite de la corrección
resultante suele ser la parte inferior de la segunda onda de esa secuencia de cinco ondas. Dada esta
directriz, el mínimo reciente del primero de marzo en 740.30 fue un nivel notable en el que
detenerse. Un cheque con las cifras al dorso de las horas impresas en elWall Street Journal revela
que el 25 de marzo de 1975 el DJIA tocó fondo en 740,30 para completar el retroceso de la segunda
ola. [Vea la nota en la Figura 4-13.]
Además de los métodos de pronóstico más tradicionales de Elliott, el Sr. Prechter ha

comenzado a investigar los factores de onda matemáticos en términos de tiempo y
precio, de los cuales se ha encontrado que las ondas motrices son múltiplos de
números enteros y múltiplos de la relación de Fibonacci de ondas correctivas. El
enfoque se discutió recientemente en varios informes de Merrill Lynch.
Sin duda, a algunos les parecerá que nos estamos dando palmaditas en la espalda, ¡lo
que sin duda es así! Sin embargo, sinceramente, esperamos que un relato de los
éxitos que hemos experimentado personalmente con Elliott inspire a otros a luchar
por logros similares utilizando este enfoque. Hasta donde sabemos, solo el principio
de onda puede usarse para pronosticar con tal precisión. Por supuesto, también
hemos experimentado fallas, pero, sin embargo, creemos que cualquier inconveniente
en el enfoque de la onda de Elliott se ha exagerado enormemente en el pasado, y que
cuando las expectativas con respecto al mercado no se cumplen, el principio de onda
advierte al analista en suficiente tiempo para trazar el próximo curso más probable y
evitar pérdidas dejando que el mercado mismo dicte su curso de acción.
Hemos descubierto que los objetivos de precios predeterminados son útiles

porque sise produce una inversión en ese nivel y el recuento de ondas es aceptable,
se ha alcanzado un punto doblemente significativo. Cuando el mercado ignora dicho
nivel o se abre paso a través de él, se le pone en alerta para esperar que se alcance el
siguiente nivel calculado. Como el siguiente nivel suele estar a una buena distancia,
esta información puede ser extremadamente valiosa. Además, los objetivos se basan
en el recuento de oleadas más satisfactorio. Por lo tanto, si no se cumplen o se
exceden por un margen significativo, en muchos casos se verá obligado a
reconsiderar oportunamente su recuento preferido e investigar lo que puede estar
desarrollándose rápidamente como una interpretación más atractiva. Este enfoque lo
ayuda a mantenerse un paso por delante de las sorpresas desagradables.
4.3 Relaciones de ondas múltiples
Tenga en cuenta que todos los grados de tendencia siempre están operando en el
mercado al mismo tiempo . Por lo tanto, en cualquier momento dado, el mercado
estará lleno de relaciones de proporción de Fibonacci, todas ocurriendo con respecto
a los diversos grados de onda que se despliegan. De ello se deduce que los niveles
futuros que crearán varias relaciones de Fibonacci tienen una mayor probabilidad de
marcar un giro que un nivel que creará solo uno.
Por ejemplo, si un retroceso de .618 de la onda primaria ① por la onda primaria ② da

un objetivo en particular, y dentro de él, un múltiplo de 1.618 de la onda intermedia (A)
en una corrección irregular da el mismo objetivo para la onda intermedia (C), y dentro
de eso, un múltiplo de 1.00 de la onda Menor 1 da el mismo objetivo una vez más
para la onda Menor 5, entonces tiene un argumento poderoso para esperar un giro en
ese nivel de precio calculado. La figura 4-16 ilustra este ejemplo.
Figura 4-16
La Figura 4-17 es una interpretación imaginaria de una onda de Elliott

razonablemente ideal, completa con un canal de tendencia paralelo. Se ha creado
como un ejemplo de cómo los ratios suelen estar presentes en todo el mercado. En
él, se mantienen las siguientes ocho relaciones:
② = .618 x ①;
④ = .382 x ③;
⑤ = 1,618 x ①;
⑤ = .618 x Ⓞ → ③;
Figura 4-17
② = .618 x ④;
en ②, (A) = (B) = (C);
en ④, (A) = (C);
en ④, (B) = .382 x (A).
Si un método completo de análisis de relaciones pudiera resolverse con éxito en

principios básicos, la predicción con el principio de onda de Elliott se volvería más
científica. Siempre será un ejercicio determinar la probabilidad, pero no la
certeza. Las leyes de la naturaleza que gobiernan la vida y el crecimiento, aunque
inmutables, permiten una inmensa diversidad de resultados específicos, y el mercado
no es una excepción. Todo lo que se puede decir en este punto es que comparar las
longitudes de precios de las ondas con frecuencia confirma, a menudo con una
precisión milimétrica, que las proporciones de Fibonacci son un determinante clave
de dónde se detendrán las ondas. Fue sobrecogedor, pero no nos sorprendió, por
ejemplo, que el avance desde diciembre de 1974 a julio de 1975 rastreó poco más del
61,8% de la anterior caída del bajista de 1973-74, y que la caída del mercado de 1976-
78 fue exactamente del 61.forma , con análisis de razón como evidencia para apoyar
o desafiar lo que vemos en los patrones de movimiento. El consejo de Bolton con
respecto al análisis de razones fue: "Mantenlo simple". La investigación aún puede
lograr mayores avances, ya que el análisis de proporciones aún está en su
infancia. Tenemos la esperanza de que aquellos que trabajan con el problema del
análisis de razones añadan material valioso al enfoque de Elliott.
Secuencias de tiempo de Fibonacci
No existe una forma segura de utilizar el factor tiempo por sí solo en la

previsión. Elliott dijo que el factor tiempo a menudo "se ajusta al patrón", por ejemplo,
con respecto a los canales de tendencia, y ahí radica su importancia principal. Sin
embargo, con frecuencia, las duraciones y las relaciones de tiempo reflejan las
medidas de Fibonacci. Explorar los números de unidades de tiempo de Fibonacci
parece ir más allá de un ejercicio de numerología, ajustando los intervalos de onda
con una precisión notable. Sirven para darle al analista una perspectiva adicional al
indicar los posibles tiempos para un turno, especialmente si coinciden con los
objetivos de precios y los conteos de olas.
En Nature's Law , Elliott dio los siguientes ejemplos de intervalos de tiempo de

Fibonacci entre puntos de inflexión importantes en el mercado:
En Dow Theory Letters del 21 de noviembre de 1973, Richard Russell dio algunos
ejemplos adicionales de períodos de tiempo de Fibonacci:
Walter E. White, en su monografía de 1968 sobre el principio de la onda de Elliott,
concluyó que "el próximo punto bajo importante puede ser en 1970". Como
justificación, señaló la siguiente secuencia de Fibonacci: 1949 + 21 = 1970; 1957 + 13
= 1970; 1962 + 8 = 1970; 1965 + 5 = 1970. Mayo de 1970, por supuesto, marcó el
punto más bajo del deslizamiento más cruel en treinta años. Tomadas en su
totalidad , estas distancias parecen ser un poco más que una coincidencia.
La progresión de años desde el máximo de 1928 (posible ortodoxo) y 1929 (nominal)

del último Superciclo también produce una secuencia de Fibonacci notable:
Una serie similar ha comenzado en los máximos de 1965 (posible ortodoxo) y 1966
(nominal) de la tercera onda del ciclo del Superciclo actual:
Por lo tanto, prevemos algunas posibilidades interesantes con respecto a los puntos
de inflexión del DJIA en un futuro próximo. Estas posibilidades se exploran con más
detalle en el Capítulo 8.
Además de su frecuencia significativa, hay razones para creer que los números de
Fibonacci y las proporciones de unidades de tiempo en el mercado de valores son
algo diferente a la numerología. Por un lado, las unidades de tiempo natural están
relacionadas con la secuencia de Fibonacci. Hay 365,24 días en un año, apenas por
debajo de 377. Hay 12,37 ciclos lunares en un año, apenas por debajo de 13. Las
relaciones entre estos números reales y los números de Fibonacci son .9688 y
.9515. Cuando la órbita y la rotación de la Tierra eran más rápidas, estos números
habrían estado simultáneamente bastante cerca de los números reales de
Fibonacci. (¿Podría el sistema solar haber comenzado sus periodicidades en esas
frecuencias?) Música de las esferas, de hecho.
También hay 52,18 semanas en un año, apenas 55. Las semanas pueden no ser
unidades de tiempo naturales, pero el hecho de que haya cuatro semanas en un mes
obliga a las semanas a tener una relación cercana a Fibonacci con meses porque los
números de Fibonacci x 4,236 producen otros Números de Fibonacci. Cualquier
duración de un número de meses de Fibonacci estará cerca de un número de
semanas de Fibonacci también. Por ejemplo, 13 meses = 56 (55 + 1) semanas. No
hay razón para creer que las construcciones de tiempo creadas por el hombre, como
los minutos y los siglos, deban seguir las secuencias de tiempo de Fibonacci, pero no
hemos investigado tales duraciones.
Hemos notado que cuanto mayor es la duración de una secuencia de ondas, más
tiende a desviarse de un número de unidades de tiempo de Fibonacci. El rango de
desviación en sí mismo parece crear una progresión de Fibonacci a medida que
aumentan las duraciones. Aquí están las duraciones de tiempo típicas de las
secuencias de ondas en unidades naturales de tiempo (días, semanas, meses, años),
junto con sus rangos de desviación:
Al aplicar los períodos de tiempo de Fibonacci al patrón del mercado, Bolton señaló
que el tiempo "las permutaciones tienden a volverse infinitas" y que "los períodos de
tiempo producirán de arriba a abajo, de arriba a arriba, de abajo a abajo o de abajo a
arriba". A pesar de
Esta reserva, indicó con éxito en el mismo libro, que fue publicado en 1960, que 1962
o 1963, basado en la secuencia de Fibonacci, podría producir un importante punto de
inflexión. 1962, como sabemos ahora, vio un mercado bajista vicioso y el mínimo de
la onda primaria ④, que precedió a un avance prácticamente ininterrumpido que duró
casi cuatro años.
Además de este tipo de análisis de secuencia de tiempo, la relación de tiempo entre

alcistas y bajistas descubierta por Robert Rhea ha demostrado ser útil en la
predicción. Robert Prechter, por escrito para Merrill Lynch, señaló en marzo de 1978
que "el 17 de abril marca el día en que la caída de ABC consumiría 1931 horas de
mercado, o .618 veces las 3124 horas de mercado en el avance de las oleadas (1), (2
) y (3) ". El viernes 14 de abril marcó la ruptura al alza del patrón letárgico inverso de
cabeza y hombros en el Dow, y el lunes 17 de abril fue el día explosivo de volumen
récord, 63,5 millones de acciones (ver Figura 1-18). Si bien esta proyección de tiempo
no coincidió con el mínimo, sí marcó el día exacto en que la presión psicológica del
bajista anterior se levantó del mercado.
4.4 Teoría de Benner

Samuel T. Benner era un fabricante de herrajes hasta que el pánico posterior a la

Guerra Civil de 1873 lo arruinó financieramente. Se dedicó al cultivo de trigo en Ohio y
se dedicó al estudio estadístico de los movimientos de precios como pasatiempo
para encontrar, si era posible, la respuesta a los altibajos recurrentes en los
negocios. En 1875, Benner escribió un libro titulado Profecías comerciales de los
futuros altibajos de los precios . Las previsiones contenidas en su libro se basan
principalmente en los ciclos de los precios del arrabio y la reaparición de los pánicos
financieros. Los pronósticos de Benner demostraron ser notablemente precisos
durante muchos años, y estableció un récord envidiable para sí mismo como
estadístico y pronosticador. Incluso hoy en día, los gráficos de Benner son de interés
para los estudiantes de ciclos y ocasionalmente se ven impresos, a veces sin el
debido crédito para el creador.
Benner señaló que los picos de los negocios tienden a seguir un patrón anual repetido
de 8-9-10. Si aplicamos este patrón a los puntos altos del Promedio Industrial Dow
Jones durante los últimos setenta y cinco años a partir de 1902, obtenemos los
siguientes resultados. Estas fechas no son proyecciones basadas en los pronósticos
de Benner de años anteriores, sino que son solo una aplicación del patrón repetitivo 8-
9-10 aplicado en retrospectiva.
Con respecto a los puntos económicos bajos, Benner señaló dos series de
secuencias de tiempo que indican que las recesiones (malos tiempos) y las
depresiones (pánico) tienden a alternar (no es sorprendente, dada la regla de
alternancia de Elliott). Al comentar sobre los pánicos, Benner observó que 1819, 1837,
1857 y 1873 fueron años de pánico y los mostró en su tabla de "pánico" original para
reflejar un patrón repetitivo de 16-18-20, lo que resulta en una periodicidad irregular
de estos eventos recurrentes. Aunque aplicó una serie 20-18-16 a las recesiones, o
"malos tiempos", los mínimos menos serios del mercado de valores parecen seguir el
mismo patrón 16-18-20 que los principales mínimos de pánico. Al aplicar la serie 16-
18-20 a los mínimos alternos del mercado de valores, obtenemos un ajuste preciso,
como el Gráfico de ciclo de Benner-Fibonacci (Figura 4-18), publicado por primera vez
en el suplemento de 1967 de laAnalista de crédito bancario , ilustra gráficamente.
Figura 4-18
Tenga en cuenta que la última vez que la configuración del ciclo fue la misma que la
actual fue en el período de la década de 1920, en paralelo tanto con la imagen de
Kondratieff, que discutimos en el Capítulo 7, como con la última aparición de una
quinta onda de Elliott de grado de ciclo.
Esta fórmula, basada en la idea de Benner de repetir series de tiempo para máximos y
mínimos, se ha adaptado a la mayoría de los puntos de inflexión del mercado de
valores de este siglo. Si el patrón siempre reflejará máximos futuros es otra
cuestión. Después de todo, estos son ciclos fijos, no Elliott. Sin embargo, en nuestra
búsqueda de la razón de su ajuste con la realidad, encontramos que la teoría de
Benner se ajusta razonablemente de cerca a la secuencia de Fibonacci en que la serie
repetida de 8-9-10 produce números de Fibonacci hasta el número 377, permitiendo
un margen marginal. diferencia de un punto, como se muestra a continuación.
Nuestra conclusión es que la teoría de Benner, que se basa en diferentes períodos de
tiempo de rotación para los fondos y los topes en lugar de periodicidades repetitivas
constantes, cae dentro del marco de la secuencia de Fibonacci. Si no tuviéramos
experiencia con el enfoque, es posible que no lo hubiéramos mencionado, pero ha
resultado útil en el pasado cuando se aplica junto con un conocimiento de la
progresión de ondas de Elliott. AJ Frost aplicó el concepto de Benner a fines de 1964
para hacer la predicción inconcebible (en ese momento) de que los precios de las
acciones estaban condenados a moverse esencialmente hacia los lados durante los
próximos diez años, alcanzando un máximo en 1973 en aproximadamente 1000 DJIA
y un mínimo en el 500 a 600 zona a finales de 1974 o principios de 1975. En la página
siguiente se reproduce una carta enviada por Frost a Hamilton Bolton en ese
momento. La figura 4-19 es una reproducción de la tabla adjunta, completa con
notas.
Figura 4-19
Aunque hemos podido codificar el análisis de razones sustancialmente como se

describe en la primera mitad de este capítulo, parece haber muchas formas en que la
razón de Fibonacci se manifiesta en el mercado de valores. Los enfoques sugeridos
aquí son simplemente zanahorias para abrir el apetito de los posibles analistas y
encaminarlos por el camino correcto. Partes de los siguientes capítulos exploran en
mayor profundidad el uso del análisis de razones y brindan una perspectiva sobre su
complejidad, precisión y aplicabilidad. Evidentemente, la clave está ahí. Todo lo que
queda es descubrir cuántas puertas abrirá.
5.1 Ondas a largo plazo y un compuesto
actualizado
En septiembre de 1977, Forbes publicó un artículo interesante sobre la teoría de la

complejidad de la inflación titulado "La gran paradoja de la hamburguesa", en el que el
escritor David Warsh pregunta: "¿Qué implica realmente el precio de una
hamburguesa? siglo o más y luego nivelar? " Cita al profesor EH Phelps Brown y
Sheila V. Hopkins de la Universidad de Oxford diciendo:
Durante un siglo o más, al parecer, los precios obedecerán una ley todopoderosa; cambia y prevalece
una nueva ley. Una guerra que hubiera elevado la tendencia a nuevas alturas en una dispensación es
impotente para desviarla en otra. ¿Sabemos todavía cuáles son los factores que marcan la impronta
de una época y por qué, después de haber aguantado tanto tiempo con estos temblores, ceden
rápida y completamente a los demás?
Brown y Hopkins afirman que los precios parecen "obedecer una ley todopoderosa",
que es exactamente lo que dijo RN Elliott. Esta ley todopoderosa es la relación
armoniosa que se encuentra en la Proporción Áurea, que es básica para las leyes de
la naturaleza y forma parte del tejido de la estructura física, mental y emocional del
hombre. Como también observa el Sr. Warsh con bastante precisión, el progreso
humano parece moverse en sacudidas y sacudidas repentinas, no como en el suave
mecanismo de relojería de la física newtoniana. Estamos de acuerdo con la
conclusión del Sr. Warsh, pero postulamos además que estos choques no son solo
de un grado notable de metamorfosis o edad, sino que ocurren en todos los grados a
lo largo de la espiral logarítmica del progreso del hombre, desde el grado Minuette y
menor hasta el grado Gran Superciclo y mayor. Para introducir otra expansión de la
idea, sugerimos queestos choques en sí mismos son parte del mecanismo de
relojería . Puede parecer que un reloj funciona sin problemas, pero su progreso está
controlado por las sacudidas espasmódicas de un mecanismo de sincronización, ya
sea mecánico o de cristal de cuarzo. Es muy probable que la espiral logarítmica del
progreso del hombre sea impulsada de manera similar, aunque con las sacudidas no
ligadas a la periodicidad del tiempo, sino a la forma repetitiva.
Si dice "loco" a esta tesis, tenga en cuenta que probablemente no estamos hablando
de una fuerza exógena, sino endógena. Cualquier rechazo del principio de onda por
ser determinista deja sin respuesta el cómo y el por qué de los patrones sociales que
demostramos en este libro. Todo lo que queremos proponer es que existe una
psicodinámica natural en los hombres que genera forma en el comportamiento
social, como lo revela el comportamiento del mercado. Lo más importante es
comprender que la forma que describimos es principalmente social., no
individual. Los individuos tienen libre albedrío y, de hecho, pueden aprender a
reconocer estos patrones típicos de comportamiento social y luego usar ese
conocimiento en su beneficio. No es fácil actuar y pensar de manera contraria a la
multitud y a sus propias tendencias naturales, pero con disciplina y la ayuda de la
experiencia, ciertamente puede entrenarse para hacerlo una vez que haya establecido
esa visión crucial inicial de la verdadera esencia del comportamiento del mercado.
. Huelga decir que es todo lo contrario de lo que la gente ha creído que es, ya sea que
hayan sido influenciados por las suposiciones arrogantes de la causalidad del evento
hechas por los fundamentalistas, los modelos mecánicos postulados por los
economistas, el "paseo aleatorio" ofrecido por los académicos, o la visión de la
manipulación del mercado por parte de "Gnomos de Zurich" (a veces identificados
solo como "ellos"
Suponemos que el inversor medio tiene poco interés en lo que pueda suceder con sus
inversiones cuando muera o en cuál era el entorno de inversión de su tatara-tatara-
tatarabuelo. Ya es bastante difícil hacer frente a las condiciones actuales en la batalla
diaria por la supervivencia de la inversión sin preocuparnos por el futuro lejano o el
pasado enterrado hace mucho tiempo. Sin embargo, debemos tomarnos el tiempo
para evaluar las ondas de largo plazo, primero porque los desarrollos del pasado
sirven en gran medida para determinar el futuro, y en segundo lugar porque se puede
ilustrar que la misma ley que se aplica al largo plazo se aplica al corto plazo y
produce los mismos patrones de comportamiento del mercado de valores.
En otras palabras, los patrones del mercado de valores son los mismos en todos los
grados. Los patrones de movimiento que aparecen en pequeñas olas, usando
gráficos por hora, aparecen en grandes olas, usando gráficos anuales. Por ejemplo,
las Figuras 5-1 y 5-2 muestran dos gráficos, uno que refleja las fluctuaciones horarias
en el Dow durante un período de diez días desde el 25 de junio al 10 de julio de 1962 y
el otro un gráfico anual del índice S&P 500 de 1932. hasta 1978 (cortesía de The
Media General Financial Weekly ). Ambas gráficas indican patrones de movimiento
similares a pesar de una diferencia en el lapso de tiempo de más de 1500 a 1. La
formulación a largo plazo aún se está desarrollando, ya que la onda V del mínimo de
1974 no ha seguido su curso completo, pero hasta la fecha el patrón sigue las líneas
paralelo al gráfico horario. En cada grado, la forma es constante.
En este capítulo describiremos la posición actual de la progresión de los "tirones y

sacudidas" desde lo que llamamos el grado del Milenio hasta el mercado alcista del
grado del ciclo actual. Además, como veremos, debido a la posición de la ola del
Milenio actual y la pirámide de "cinco" en nuestra imagen de onda compuesta final,
esta década podría resultar ser una de las épocas más emocionantes en la historia
mundial para escribir y estudiando el principio de la onda de Elliott.
Figura 5-3
5.2 Ondas de largo plazo

1. La Ola del Milenio de la Edad Media
Los datos para investigar las tendencias de los precios durante los últimos
doscientos años no son especialmente difíciles de obtener, pero tenemos que confiar
en estadísticas menos exactas para tener una perspectiva de las tendencias y
condiciones anteriores. El índice de precios a largo plazo compilado por el profesor
EH Phelps Brown y Sheila V. Hopkins y ampliado por David Warsh se basa en una
simple "canasta de mercado de necesidades humanas" para el período comprendido
entre el 950 d.C. y 1954.
Al empalmar las curvas de precios de Brown y Hopkins con los precios de las
acciones industriales de 1789, obtenemos una imagen a largo plazo de los precios de
los últimos mil años. La Figura 5-3 muestra las oscilaciones generales aproximadas
de los precios desde la Edad Media hasta 1789. Para la quinta ola de 1789, hemos
superpuesto una línea recta para representar las oscilaciones de los precios de las
acciones en particular, que analizaremos con más detalle en la siguiente
sección. Curiosamente, este diagrama, aunque es solo una indicación muy
aproximada de las tendencias de los precios, sugiere un patrón de Elliott de cinco
ondas.
Paralelamente a los amplios movimientos de precios de la historia, se encuentran los
grandes períodos de expansión comercial e industrial a lo largo de los siglos. Roma,
cuya gran cultura en un momento pudo haber coincidido con el pico de la ola del
Milenio anterior, finalmente cayó en el 476 d.C. Durante los quinientos años después,
durante el mercado bajista del grado del Milenio que siguió, la búsqueda de
conocimiento casi se extinguió. La Revolución Comercial (950-1350) finalmente
provocó la primera nueva ola de expansión del Gran Superciclo. La nivelación de
precios de 1350 a 1520 representa una "corrección" del progreso durante la
Revolución Comercial.
El siguiente período de aumento de precios coincidió tanto con la Revolución

Capitalista (1520-1640) como con el período más importante de la historia inglesa, el
período isabelino. Isabel I (1533-1603) subió al trono de Inglaterra justo después de
una agotadora guerra con Francia. El país era pobre y estaba desesperado, pero antes
de que Isabel muriera, Inglaterra había desafiado a todos los poderes de Europa,
había expandido su imperio y se había convertido en la nación más próspera del
mundo. Esta fue la era de Shake-speare, Martin Luther, Drake y Raleigh, una época
verdaderamente gloriosa en la historia mundial. El negocio se expandió y los precios
subieron durante este período de brillantez creativa y lujo. Para 1650, los precios
habían alcanzado un pico, estabilizándose para formar una corrección del Gran
Superciclo de un siglo de duración.
El próximo gran avance del Superciclo dentro de esta ola del Milenio parece haber
comenzado para los precios de las materias primas alrededor de 1760 en lugar de
nuestro período de tiempo presunto para el mercado de valores entre 1770 y 1790,
que hemos etiquetado como "1789", donde comienzan los datos del mercado de
valores. Sin embargo, como señala un estudio de Gertrude Shirk en el número de abril
/ mayo de 1977 de la revista Cycles , las tendencias en los precios de las materias
primas han tendido a preceder a las tendencias similares en los precios de las
acciones en general en aproximadamente una década. Visto a la luz de este
conocimiento, las dos medidas realmente encajan muy bien. Esta ola del Gran
Superciclo coincide con la explosión de la productividad generada por la Revolución
Industrial y es paralela al ascenso de los Estados Unidos de América como potencia
mundial.
La lógica de Elliott sugiere que el Gran Superciclo desde 1789 hasta la fecha debe
seguir y preceder a otras ondas en el patrón de Elliott en curso, con relaciones típicas
en tiempo y amplitud. Si esto es cierto, entonces la ola del Milenio de los 1000 años, a
menos que se esté extendiendo, casi ha seguido su curso completo y se corregirá
con tres Grandes Superciclos (dos hacia abajo y uno hacia arriba), que podrían
extenderse durante los próximos quinientos años. . Es difícil pensar en una situación
de bajo crecimiento en las economías mundiales que dure tanto tiempo. Este amplio
indicio de problemas a largo plazo no excluye que la tecnología mitigue la gravedad
de lo que se presume que se desarrollará socialmente. El principio de la onda de
Elliott es una ley de probabilidad y grado, no un predictor de condiciones exactas. Sin
embargo, El final del actual Superciclo (V) debería conducir a algún tipo de shock
económico o social que marque el comienzo de otra era de declive y
desesperación. Después de todo, si fueron los bárbaros quienes finalmente
derrocaron a una Roma en descomposición, ¿se puede decir que los bárbaros de hoy
en día no tienen los medios adecuados y un propósito similar?
2. La gran ola del superciclo desde 1789 hasta el presente
Esta onda larga tiene el aspecto correcto de tres ondas en la dirección de la tendencia
principal y dos en contra de la tendencia para un total de cinco, con una tercera onda
extendida que corresponde al período más dinámico y progresivo de la historia de
Estados Unidos. En la Figura 5-4, las subdivisiones del Superciclo se han marcado (I),
(II), (III) y (IV), con la onda (V) actualmente en progreso.
Figura 5-4
Teniendo en cuenta que estamos explorando la historia del mercado desde los días
de las empresas del canal, las barcazas tiradas por caballos y las escasas
estadísticas, es sorprendente que el récord de precios de las acciones industriales en
"dólar constante", que fue desarrollado por Gertrude Shirk para la revista Cycles ,
forme tales un patrón claro de Elliott. Especialmente llamativo es el canal de
tendencia, cuya línea de base conecta varios mínimos importantes de ondas de ciclo
y superciclo y el paralelo superior conecta los picos de varias ondas que avanzan. Un
mercado alto en 1983 tocaría el paralelo superior razonablemente dentro de nuestra
área objetivo de 2500-3000, asumiendo que no hay un cambio neto radical en el
índice de precios al por mayor.
Wave (I) es un "cinco" bastante claro, asumiendo que 1789 es el comienzo del
Superciclo. La onda (II) es un plano, que predice claramente un zigzag o triángulo *
para la onda (IV), por regla de alternancia. La onda (III) se extiende y se puede
subdividir fácilmente en las cinco subondas necesarias, incluido un triángulo en
expansión característico en la posición de la cuarta onda. La Onda (IV), de 1929 a
1932, termina dentro del área de la cuarta ola de menor grado.
Una inspección de la onda (IV) en la Figura 5-5 ilustra con mayor detalle el zigzag de
la dimensión del Superciclo que marcó el colapso del mercado más devastador en la
historia de los Estados Unidos. En la onda a del declive, los gráficos diarios muestran
que la tercera subonda, de manera característica, incluyó el desplome de Wall Street
del 29 de octubre de 1929. La onda a se retrocedió aproximadamente en un 50% por
la onda b, la "famosa corrección al alza de 1930, "como lo llama Richard Russell,
durante el cual incluso Robert Rhea se dejó llevar por la naturaleza emocional del rally
para cubrir sus posiciones cortas. La onda c finalmente tocó fondo en 41.22, una
caída de 253 puntos o aproximadamente 1.382 veces la longitud de la onda
a. Completó una caída del 89 por ciento (un número de Fibonacci) en los precios de
las acciones en 3 años (otro número de Fibonacci).
Cabe mencionar nuevamente que Elliott interpretó 1928 como la cima ortodoxa de la
ola (III), con el pico de 1929 marcando una cima irregular. Encontramos varias fallas
en esta afirmación, al igual que Charles Collins, quien está de acuerdo con nosotros
en que 1929 probablemente marcó el alto ortodoxo. Primero, el declive de 1929 a
1932 es un buen ejemplo de un declive en zigzag 5-3-5. A continuación, para que la
onda (III) haya rematado en 1928, la onda (IV) tendría que asumir una forma que no
sea coherente con el "aspecto correcto" para una corrección plana expandida 3-3-
5. Según esa interpretación, la onda c está muy desproporcionada con respecto a las
ondas ayb más pequeñas y termina a una distancia incómodamente grande por
debajo del mínimo de la onda a. Otro problema es la potencia de la supuesta onda b,
que permanece dentro del canal de tendencia alcista y termina a través de la línea de
tendencia superior. como suele hacer una quinta ola. El análisis de razón de la onda
(IV) apoya tanto la afirmación de Elliott de una cima irregular como nuestra tesis de
una cima ortodoxa, ya que la onda c según el análisis de Elliott es 2.618 veces más
larga que la disminución neta de la onda a desde noviembre de 1928 a noviembre de
1929, y por debajo de Nuestro análisis de la onda c es 1.382 (.382 es la inversa de
2.618) veces más larga que la onda a desde septiembre de 1929 hasta noviembre de
1929.
La onda (V) de este Gran Superciclo todavía está en progreso, pero hasta ahora se ha
ajustado maravillosamente a la expectativa de que, dado que la onda (III) era una
extensión, la onda (V) debería ser aproximadamente igual a la onda (I) en términos de
tiempo y magnitud porcentual. La onda (I) tardó unos cincuenta años en completarse,
al igual que la onda (V) si termina cuando esperamos. Su altura en el gráfico de dólar
constante es aproximadamente igual a la altura de la ola (V), lo que expresa igualdad
en términos de porcentaje de avance. Incluso su "apariencia" no es diferente. La onda
(V) del Gran Superciclo se analiza con más detalle a continuación.
5.3 La ola del superciclo de 1932
3. La ola del superciclo de 1932
La onda de superciclo (V) ha estado en progreso desde 1932 y aún se está

desarrollando (ver Figura 5-5). Si existiera algo así como una formación de onda
perfecta bajo el Principio de Onda, esta secuencia a largo plazo de ondas de Elliott
sería un candidato principal. El desglose de las ondas del ciclo es el siguiente:
Ola I: 1932 a 1937 : esta ola es una secuencia clara de cinco ondas de acuerdo con
las reglas establecidas por Elliott. Traza .618 del declive del mercado desde los
máximos de 1928 y 1930 y, dentro de él, la quinta onda extendida viaja 1.618 veces la
distancia de la primera a la tercera ondas.
Onda II: 1937 a 1942 - Dentro de la onda II, la subonda Ⓐ es un cinco y la onda Ⓒ es
un cinco, por lo que toda la formación es un zigzag. La mayor parte del daño del
precio ocurre en la ola Ⓐ. Por lo tanto, hay una gran fuerza en la estructura de toda la
onda correctiva, mucho más allá de lo que normalmente esperaríamos, ya que la onda
Ⓒ viaja solo ligeramente hacia un nuevo terreno bajo para la corrección. La mayor
parte del daño de la ola Ⓒ se debió a la erosión, ya que la deflación continua empujó
los niveles de precios / ganancias por debajo de los de 1932.
Figura 5-5
Ola III: 1942 a 1965 (6) : esta ola es una extensión, por la cual el Dow subió casi un
1000% en veinticuatro años. Sus principales características son las siguientes:
1. La onda ④ es una onda ② plana que se alterna con un zigzag.

2. Wave ③ es la onda primaria más larga y una extensión.
3. La onda ④ se corrige hasta cerca de la parte superior de la cuarta onda anterior
de un grado menor y se mantiene muy por encima del pico de la onda ①.
4. La longitud de las subondas ① y ⑤ están relacionadas por la relación de
Fibonacci en términos de porcentaje de avance (129% y 80% respectivamente,
donde 80 = 129 x .618), como suele ser el caso entre dos ondas no extendidas.
Ola IV: 1965 (6) a 1974- En la Figura 5-5, la onda IV toca fondo en el área de la onda
④, como es normal, y se mantiene muy por encima del pico de la onda I. Mostramos
dos posibles interpretaciones: un triángulo en expansión de cinco ondas de febrero
de 1965 y un doble tres de enero. 1966. Ambos conteos son admisibles, aunque la
interpretación del triángulo podría sugerir un objetivo más bajo, donde la onda V
trazaría un avance aproximadamente tan largo como la parte más ancha del
triángulo. Sin embargo, ninguna otra evidencia de Elliott sugiere que se esté gestando
una ola tan débil. Algunos teóricos de Elliott intentan contar el último declive desde
enero de 1973 hasta diciembre de 1974 como cinco, etiquetando así la onda del ciclo
IV como un gran plano. Nuestras objeciones técnicas a un conteo de cinco ondas son
que la supuesta tercera subonda es demasiado corta, y la primera onda se superpone
a la cuarta, lo que ofende dos de las reglas básicas de Elliott.
Ola V: 1974 a? - Esta ola de grados de ciclo aún se está desarrollando. Es probable
que se hayan completado dos ondas primarias en esta coyuntura y que el mercado
esté en el proceso de rastrear la tercera primaria, que debería acompañar a una
ruptura a nuevos máximos históricos. El último capítulo cubrirá con algo más de
detalle nuestro análisis y expectativas con respecto al mercado actual.
Por lo tanto, como leemos a Elliott, el mercado alcista actual de las acciones es la
quinta ola de 1932 de la quinta ola de 1789 o posiblemente incluso la quinta ola de la
Edad Media. La Figura 5-6 muestra la imagen compuesta y habla por sí misma. *
La historia de Occidente desde la Edad Media parece, en retrospectiva, haber sido un

período casi ininterrumpido de progreso humano, que, como hemos propuesto, podría
denominarse una ola de grado del Milenio. El surgimiento cultural de Europa y
América del Norte, y antes de eso el surgimiento de las ciudades-estado griegas y la
expansión del Imperio Romano, y antes de eso, la ola de progreso social de miles de
años en Egipto, podrían denominarse olas de grado cultural, cada una de las cuales
que fue separada por oleadas de estancamiento y retroceso de grado cultural, cada
una de las cuales duró siglos. Se podría argumentar que incluso estas cinco olas, que
constituyen la totalidad de la historia registrada hasta la fecha, pueden constituir una
ola en desarrollo de grado de época, y que algún período de catástrofe social dentro
de varios siglos (que involucre una guerra nuclear o biológica,
Figura 5-6
Por supuesto, la teoría del principio de onda en espiral sugiere que existen ondas de
mayor grado que Epochal. Las edades en el desarrollo de la especie Homo sapiens
podrían ser olas de un grado aún mayor. Quizás Homo sapiensél mismo es una etapa
en el desarrollo de los homínidos, que a su vez son una etapa en el desarrollo de
ondas aún mayores en el progreso de la vida en la Tierra. Después de todo, si se
concibe que la existencia del planeta Tierra ha durado un año hasta ahora, las formas
de vida emergieron de los océanos hace cinco semanas, mientras que las criaturas
parecidas al hombre han caminado por la Tierra solo durante las últimas seis horas
del año, menos de una. una centésima parte del período total durante el cual han
existido formas de vida. Sobre esta base, Roma dominó el mundo occidental durante
un total de cinco segundos. Visto desde esta perspectiva, una onda de grado de Gran
Superciclo no es realmente de un grado tan grande después de todo.
* Una variación convincente de esta imagen implica una extensión en desarrollo de la
Edad Media. Modera un poco la visión presentada aquí al proyectar que el próximo
revés será de grado Gran Superciclo en lugar de grado Milenio.
6.1 Acciones y productos básicos
Acciones individuales
El arte de administrar inversiones es el arte de adquirir y vender acciones y otros

valores para maximizar las ganancias. Cuándo hacer un movimiento en el campo de
la inversión es más importante que qué tema elegir. La selección de valores no es
poco importante, pero es de importancia secundaria en comparación con el
momento. Para ser un ganador en el mercado de valores, ya sea como comerciante o
como inversionista, uno debe conocer la dirección de la tendencia primaria y proceder
a invertir con ella, no en contra. Los fundamentos por sí solos rara vez son una
justificación adecuada para invertir en acciones. US Steel en 1929 se vendía a 260
dólares la acción y se consideraba una buena inversión para viudas y huérfanos. El
dividendo fue de $ 8,00 por acción. El desplome de Wall Street redujo el precio a 22
dólares la acción y la empresa no pagó dividendos durante cuatro años. El mercado
de valores suele ser un toro o un bajista,
Como fenómeno psicológico de masas, los promedios del mercado se despliegan en

patrones de ondas de Elliott independientemente de los movimientos de precios de
las acciones individuales. Como ilustraremos, mientras que el Principio de Onda tiene
alguna aplicación a acciones individuales, el recuento de muchos números es a
menudo demasiado confuso para ser de gran valor práctico. En otras palabras, Elliott
te dirá si la pista es rápida pero no qué caballo va a ganar. Con respecto a las
acciones individuales, otros tipos de análisis probablemente sean más gratificantes
que intentar forzar la acción del precio de la acción en un recuento de Elliott que
puede o no existir.
Hay una razón para esto. El principio de onda permite en general que las actitudes y
circunstancias individuales afecten los patrones de precios de cualquier tema y, en
menor grado, un grupo reducido de acciones, simplemente porque lo que refleja el
principio de onda de Elliott es solo esa parte del proceso de decisión de cada hombre
que es compartida por la masa de inversores. En el reflejo más amplio de la forma de
onda, entonces, las circunstancias únicas de los inversores individuales y las
empresas individuales se anulan entre sí, dejando como residuo un espejo de la
mente de las masas. En otras palabras, la forma del Principio de Onda refleja el
progreso no necesariamente de cada hombre o empresa, sino ciertamente de la
humanidad en su conjunto y su empresa. Las empresas van y vienen. Las tendencias,
modas, culturas, necesidades y deseos fluyen y refluyen con la condición
humana. Por tanto, el progreso deLa actividad empresarial general está bien reflejada
en el Principio de Onda, mientras que cada área de actividad individual tiene su propia
esencia, su propia esperanza de vida y un conjunto de fuerzas que pueden
relacionarse únicamente con ella. Así, cada compañía, como cada hombre, aparece
en escena como parte del todo, desempeña su papel y, finalmente, vuelve al polvo del
que salió.
Si, a través de un microscopio, observáramos una pequeña gota de agua, su
individualidad podría ser bastante evidente en términos de tamaño, color, forma,
densidad, salinidad, recuento de bacterias, etc., pero cuando esa gota es parte de una
onda en el océano, es arrastrado por la fuerza de las olas y las mareas, a pesar de su
individualidad. Con más de veinte millones de "gotitas" que poseen acciones que
cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York, ¿es de extrañar que los promedios del
mercado sean una de las mayores manifestaciones de la psicología de masas en el
mundo?
A pesar de esta importante distinción, muchas acciones tienden a moverse más o

menos en armonía con el mercado general. Se ha demostrado que, en promedio, el
setenta y cinco por ciento de todas las acciones suben con el mercado y el noventa
por ciento de todas las acciones bajan con el mercado, aunque los movimientos de
precios de las acciones individuales suelen ser más erráticos que los de los
promedios. Las acciones cerradas de compañías de inversión y las acciones de
grandes corporaciones cíclicas, por razones obvias, tienden a ajustarse a los
patrones de los promedios más de cerca que la mayoría de las otras acciones. Sin
embargo, las acciones de crecimiento emergentes tienden a crear los patrones de
onda de Elliott individuales más claros debido a la fuerte emoción de los inversores
que acompaña su progreso. El mejor enfoque parece ser evitar tratar de analizar cada
problema sobre la base de Elliott, a menos que haya un Un inconfundible patrón de
ondas se despliega ante tus ojos y llama la atención. Es mejor tomar una acción
decisiva solo entonces, pero debe tomarse, independientemente del recuento de olas
para el mercado en su conjunto. Ignorar este patrón siempre es más peligroso que
pagar la prima del seguro.
Figura 6-7
A pesar de la advertencia detallada anterior, existen numerosos ejemplos de

ocasiones en las que las acciones individuales reflejan el principio de onda. Las siete
poblaciones individuales que se muestran en las Figuras 6-1 a 6-7 muestran patrones
de ondas de Elliott que representan tres tipos de situaciones. Los mercados alcistas
de US Steel, Dow Chemical y Medusa muestran avances de cinco ondas desde sus
principales mínimos del mercado bajista. Eastman Kodak y Tandy muestran los
mercados bajistas de ABC hasta 1978. Los gráficos de Kmart (antes Kresge) y
Houston Oil and Minerals ilustran avances de tipo "crecimiento" a largo plazo que
trazan patrones de Elliott y rompen sus líneas de canal de apoyo a largo plazo solo
después de completar una ola satisfactoria cuenta.
6.2 Productos básicos

Los productos básicos tienen tanto carácter individual como las acciones. Una
diferencia entre el comportamiento de las materias primas y los promedios del
mercado de valores es que, en las materias primas, los mercados primarios alcistas y
bajistas a veces se superponen entre sí. A veces, por ejemplo, un mercado alcista
completo de cinco ondas no logrará llevar una materia prima a un nuevo máximo
histórico, como lo ilustra el gráfico de futuros de la soja en la Figura 6-9. Por lo tanto,
aunque existen hermosos gráficos de ondas de grados de superciclo para varios
productos básicos, parece que el grado máximo observable en algunos casos,
especialmente en entornos no inflacionarios, es el grado primario o cíclico.
También a diferencia del mercado de valores, las materias primas suelen desarrollar
extensiones en quintas ondas dentro de los mercados alcistas de grado primario o de
ciclo. Esta tendencia es totalmente coherente con el principio de onda, que refleja la
realidad de las emociones humanas. Los avances de la quinta ola en el mercado de
valores están impulsados por la esperanza , mientras que los avances de la quinta ola
en las materias primas están impulsados por una emoción comparativamente
dramática, el miedo : miedo a la inflación, miedo a la sequía, miedo a la guerra. La
esperanza y el miedo se ven diferentes en un gráfico, que es una de las razones por
las que los máximos de los mercados de materias primas a menudo se parecen a
los mínimos del mercado de valores . Además, las extensiones del mercado alcista
de productos básicos suelen aparecer siguiendo un triángulo.en la posición de la
cuarta ola. Por lo tanto, mientras que los empujes posteriores al triángulo en el
mercado de valores son a menudo "rápidos y cortos", los triángulos en los mercados
alcistas de productos básicos en gran medida a menudo preceden a las explosiones
prolongadas. Un ejemplo se muestra en la tabla de plata en la Figura 1-44 .
Figura 6-8
Los mejores patrones de Elliott nacen de importantes rupturas a largo plazo de

patrones de base laterales extendidos, como ocurrió en el café, la soja, el azúcar, el
oro y la plata en diferentes momentos de la década de 1970. Desafortunadamente, la
escala de gráfico semilogarítmica, que puede haber indicado la aplicabilidad de los
canales de tendencia de Elliott, no estaba disponible para este estudio.
La Figura 6-8 muestra la explosión de los precios del café en dos años desde
mediados de 1975 hasta mediados de 1977. El patrón es inconfundiblemente "Elliott",
incluso en un grado menor. Los análisis de relación empleados proyectan
maravillosamente el nivel máximo de precios. En estos cálculos, la longitud de la
subida al pico de la ola (3) y al pico de la ola 3 divide cada uno el mercado alcista en
la Sección Dorada a distancias equivalentes. Como puede ver por los recuentos
igualmente aceptables que se enumeran en la parte inferior del gráfico, cada uno de
esos picos también se puede etiquetar como la parte superior de la onda ③,
cumpliendo con las pautas típicas de análisis de relación. Después de que el patrón
alcanzó el pico de la quinta ola, un devastador mercado bajista golpeó aparentemente
de la nada.
La Figura 6-9 muestra cinco años y medio de historial de precios para la soja. El
explosivo aumento en 1972-73 surgió desde hace mucho tiempo, al igual que la
explosión de los precios del café. El área objetivo también se cumplió aquí, en el
sentido de que la longitud de la subida al pico de la onda 3, multiplicada por 1,618, da
casi exactamente la distancia desde el final de la onda 3 al pico de la onda 5. En el AB
subsiguiente C mercado bajista, se desarrolló un zigzag perfecto de Elliott, que tocó
fondo en enero de 1976. La onda B de esta corrección está apenas por debajo de .618
veces la longitud de la onda A. Un nuevo mercado alcista tuvo lugar en 1976-77,
aunque de extensión subnormal desde el el pico de la onda 5 está justo por debajo
del objetivo mínimo de $ 10,90. En este caso, la ganancia hasta el pico de la onda 3 ($
3,20) multiplicada por 1,618 da $ 5,20, que cuando se suma al mínimo dentro de la
onda 4 a $ 5,70 da el objetivo de $ 10,90. En cada uno de estos mercados alcistas, la
unidad de medida inicial es la misma, la longitud del avance desde su inicio hasta el
pico de la onda tres. Esa distancia es entonces .618 veces la longitud de la onda 5
medida desde el pico de la onda 3, el mínimo de la onda 4 o en el medio. En otras
palabras, en cada caso, algún punto dentro de la onda 4 divide todo el ascenso en la
Sección Dorada, como se describe en el Capítulo 4.
La figura 6-10 es un gráfico semanal de máximos y mínimos de los futuros de trigo de

Chicago. Durante los cuatro años posteriores al pico de $ 6,45, los precios siguieron
un mercado bajista de Elliott ABC con excelentes interrelaciones internas. La onda B
es un triángulo que se contrae exactamente como los discutidos en los capítulos 2 y
3. Los cinco puntos de contacto se ajustan perfectamente a los límites de las líneas
de tendencia. Aunque de una manera inusual, las subondas del triángulo se
desarrollan como un reflejo de la Espiral Dorada, con cada cateto relacionado con el
otro por la proporción de Fibonacci (c = .618b; d = .618a; e = .618d). Una "falsa
ruptura" típica ocurre cerca del final de la progresión, aunque esta vez no se logra por
la onda e, sino por la onda 2 de C. Además, la disminución de la onda A es
aproximadamente 1.618 veces la longitud de la onda a de B , y de la onda C.
Figura 6-9
Figura 6-10
Por lo tanto, podemos demostrar que las mercancías tienen propiedades que reflejan
el orden universal que descubrió Elliott. Sin embargo, parece razonable esperar que
cuanto más individual sea la personalidad de una mercancía, es decir, cuanto menos
sea una parte necesaria de la existencia humana, menos reflejará de forma fiable un
patrón de Elliott. Una mercancía que está inalterablemente ligada a la psique de la
humanidad en masa es el oro .
6.3 Oro
El oro en el pasado reciente a menudo se ha movido "contracíclicamente" al mercado

de valores. Una reversión en el precio del oro al alza después de una tendencia bajista
a menudo ocurre simultáneamente con un giro a peor en las acciones, y
viceversa. Por lo tanto, una lectura de Elliott del precio del oro en ocasiones ha
proporcionado evidencia confirmatoria de un giro esperado en el Dow.
En abril de 1972, el gobierno de los Estados Unidos elevó el precio fijo del oro de 35
dólares la onza a 38 dólares la onza, y en febrero de 1973 lo volvió a aumentar a
42,22 dólares. Este precio "oficial" utilizado por los bancos centrales con fines de
convertibilidad de la moneda y la tendencia ascendente del precio no oficial a
principios de los años setenta dio lugar a lo que se denominó el sistema de "dos
niveles". En noviembre de 1973, el precio oficial y el sistema de dos niveles fueron
abolidos por el inevitable funcionamiento de la oferta y la demanda en el mercado
libre.
El precio del oro en el mercado libre subió de $ 35 por onza en enero de 1970,
alcanzando un pico de cierre "fijo en Londres" de $ 197 la onza el 30 de diciembre de
1974. El precio luego comenzó a deslizarse, y el 31 de agosto de 1976 alcanzó un
mínimo. de $ 103.50. Las "razones" fundamentales dadas para esta caída fueron las
ventas de oro de la URSS, las ventas de oro del Tesoro de Estados Unidos y las
subastas del FMI. Desde entonces, el precio del oro se ha recuperado
sustancialmente y vuelve a tener una tendencia alcista.
A pesar de los esfuerzos del Tesoro de los EE. UU. Para disminuir el papel monetario
del oro y los factores emocionales altamente cargados que afectan al oro como
depósito de valor y medio de intercambio, su precio ha trazado un patrón de Elliott
ineludiblemente claro. La figura 6-11 es un gráfico del oro de Londres, y en él hemos
indicado las etiquetas de onda correctas. Tenga en cuenta que el aumento desde el
despegue del mercado libre hasta el pico de $ 179,50 la onza el 3 de abril de 1974 es
una secuencia completa de cinco ondas. El precio oficialmente mantenido de $ 35 la
onza antes de 1970 evitó la formación de ondas antes de ese momento y, por lo
tanto, ayudó a crear la base necesaria a largo plazo. La ruptura dinámica a partir de
esa base se ajusta bien al criterio del recuento de Elliott más claro para una
mercancía, y claro lo es.
El avance vertiginoso de cinco ondas forma una onda casi perfecta, y la quinta
termina bien contra el límite superior del canal de tendencia (no se muestra). El
método de proyección objetivo de Fibonacci típico de las materias primas se cumple
en el sentido de que el aumento de $ 90 hasta el pico de la onda ③ proporciona la
base para medir la distancia al techo ortodoxo. $ 90 x .618 = $ 55.62, que cuando se
agrega al pico de la ola III en $ 125, da $ 180.62. El precio real en el pico de la onda V
fue de $ 179,50, bastante cerca. También es digno de mención que a $ 179,50, el
precio del oro se había multiplicado por poco más de cinco (un número de Fibonacci)
por su precio a $ 35.
Figura 6-11
Luego, en diciembre de 1974, después de la ola inicial Ⓐ declive, el precio del oro
subió a un máximo histórico de casi $ 200 la onza. Esta onda era la onda Ⓑ de una
corrección plana expandida, que se arrastró hacia arriba a lo largo de la línea del
canal inferior, como suelen hacer los avances de las ondas correctivas. Como
corresponde a la personalidad de una onda "B", la falsedad del avance fue
inconfundible. En primer lugar, el trasfondo de las noticias, como todo el mundo
sabía , parecía ser optimista para el oro, porque la legalización de la propiedad
estadounidense se debía el 1 de enero de 1975. Wave Ⓑ, de una manera
aparentemente perversa pero lógica de mercado, alcanzó su punto máximo
precisamente el último día de 1974. En segundo lugar, las acciones de la minería de
oro, tanto de América del Norte como de Sudáfrica, obtuvieron un rendimiento
notablemente inferior en el avance, lo que advirtió de los problemas al negarse a
confirmar el supuesto panorama alcista.
Wave Ⓒ, un colapso devastador, acompañó a una severa caída en la valoración de las
existencias de oro, llevando algunas de regreso a donde habían comenzado sus
avances en 1970. En términos del precio del lingote, los autores calcularon a
principios de 1976 mediante la relación habitual que el el mínimo debería ocurrir en
alrededor de $ 98, ya que la longitud de onda Ⓐ en $ 51, multiplicado por 1,618, es
igual a $ 82, que cuando se sustrae del máximo ortodoxo en $ 180, da un objetivo en
$ 98. El mínimo para la corrección estuvo bien dentro de la zona de la cuarta ola
anterior de menor grado y bastante cerca del objetivo, alcanzando un precio de cierre
de Londres de $ 103.50 el 25 de agosto de 1976, el mes justo entre el pico del
mercado de valores de la teoría Dow en julio y el pico DJIA ligeramente más alto en
septiembre.
El avance resultante hasta ahora ha rastreado cuatro ondas de Elliott completas y ha

entrado en una quinta, lo que debería llevar el precio del oro a nuevos máximos
históricos. La figura 6-12 ofrece una imagen a corto plazo de las primeras tres ondas
desde el fondo de agosto de 1976, donde cada onda que avanza se divide claramente
en un impulso de cinco ondas. Cada onda ascendente también se ajusta a un canal
de tendencia de Elliott en papel gráfico semilogarítmico. La pendiente del aumento no
es tan pronunciada como el avance inicial del mercado alcista, que fue una explosión
única después de años de control de precios. El aumento actual parece reflejar
principalmente la caída en el valor del dólar, ya que en términos de otras monedas, el
oro no está tan cerca de su máximo histórico.
Figura 6-12
Dado que el precio del oro ha mantenido el nivel de la cuarta ola anterior en un
retroceso normal, el recuento podría ser una secuencia de cinco olas casi completada
o una extensión de la tercera ola en desarrollo, lo que sugiere condiciones
hiperinflacionarias venideras en las que tanto el mercado de valores como las
materias primas suben juntos. aunque no ofrecemos opiniones definitivas sobre el
tema. Sin embargo, la corrección plana expandida Ⓐ-Ⓑ-Ⓒ implica un gran empuje en
la próxima ola hacia un nuevo terreno elevado. Debe recordarse, sin embargo, que las
materias primas pueden formar mercados alcistas contenidos, que no tienen por qué
convertirse en oleadas cada vez más altas. Por lo tanto, no se puede asumir
necesariamente que el oro ha entrado en una tercera ola gigante desde el mínimo de
$ 35. Si el avance forma una secuencia distinta de cinco ondas desde el mínimo de $
103.50 siguiendo todas las reglas de Elliott, debe considerarse al menos como una
señal de venta provisional. En todos los casos, el nivel de $ 98 aún debería ser el
grado máximo de cualquier declive importante.
El oro, históricamente hablando, es uno de los pilares de la vida económica, con un

sólido historial de logros. No tiene nada más que ofrecer al mundo que
disciplina. Quizás esa sea la razón por la que los políticos trabajan incansablemente
para ignorarlo, denunciarlo e intentar desmonetizarlo. De alguna manera, sin
embargo, los gobiernos siempre parecen lograr tener un suministro a mano "por si
acaso". Hoy, el oro se encuentra en las alas de las finanzas internacionales como una
reliquia de los viejos tiempos, pero también como un presagio del futuro. La vida
disciplinada es la vida productiva, y ese concepto se aplica a todos los niveles de
esfuerzo, desde la agricultura de tierra hasta las finanzas internacionales.
El oro es el depósito de valor tradicional, y aunque el precio del oro puede

estabilizarse durante un largo período, siempre es un buen seguro poseer algo hasta
que el sistema monetario mundial se reestructura de manera inteligente, un
desarrollo que parece inevitable, ya sea que suceda por diseño o mediante fuerzas
económicas naturales. Que el papel no sustituya al oro como depósito de valor es
probablemente otra de las leyes de la naturaleza.
7.1 Otros enfoques del mercado de valores y
su relación con el principio de onda
Teoría de Dow
Según Charles H. Dow, la tendencia principal del mercado es la "marea" amplia y

envolvente, que es interrumpida por "olas" o reacciones secundarias y repuntes. Los
movimientos de menor tamaño son las "ondas" de las olas. Estos últimos
generalmente no son importantes a menos que se forme una línea (definida como
una estructura lateral que dura al menos tres semanas y que ocurre dentro de un
rango de precios del cinco por ciento). Las principales herramientas de la teoría son
el promedio de transporte (anteriormente, el promedio ferroviario) y el promedio
industrial. Los principales exponentes de la teoría de Dow, William Peter Hamilton,
Robert Rhea, Richard Russell y E. George Schaefer, completaron la teoría de Dow pero
nunca alteraron sus principios básicos.
Como observó Charles Dow una vez, las estacas pueden clavarse en las arenas de la
orilla del mar a medida que las aguas fluyen y refluyen para marcar la dirección de la
marea de la misma manera que se usan los gráficos para mostrar cómo se mueven
los precios. De la experiencia surgió el principio fundamental de la Teoría Dow de que,
dado que ambos promedios son parte del mismo océano, la acción de las mareas de
un promedio debe moverse al unísono con el otro para ser auténtica. Por lo tanto, un
movimiento hacia un nuevo extremo en una tendencia establecida por un solo
promedio es un nuevo máximo o un nuevo mínimo que se dice que carece de
"confirmación" por parte del otro promedio.
El principio de onda de Elliott tiene puntos en común con la teoría de Dow. Durante el
avance de las ondas de impulso, el mercado debería ser "saludable", con la amplitud y
los otros promedios confirmando la acción. Cuando las ondas correctivas y finales
están en curso, es probable que existan divergencias o no confirmaciones. Los
seguidores de Dow también reconocieron tres "fases" psicológicas de un avance del
mercado. Naturalmente, dado que ambos métodos describen la realidad, las breves
descripciones de estas fases de los teóricos de Dow se ajustan a las personalidades
de las ondas 1, 3 y 5 de Elliott, como las describimos en el capítulo 2.
Figura 7-1
El principio de onda valida gran parte de la teoría de Dow, pero, por supuesto, la teoría
de Dow no valida el principio de onda, ya que el concepto de acción de onda de Elliott
tiene una base matemática, solo necesita un promedio de mercado para la
interpretación y se desarrolla de acuerdo con una estructura específica. Sin embargo,
ambos enfoques se basan en observaciones empíricas y se complementan en la
teoría y la práctica. A menudo, por ejemplo, los recuentos de ondas para los
promedios advertirán al teórico de Dow de una próxima no confirmación. Si, como
muestra la Figura 7-1, el Promedio Industrial ha completado cuatro ondas de una
oscilación primaria y parte de una quinta, mientras que el Promedio de Transporte se
recupera en la onda B de una corrección en zigzag, la no confirmación es
inevitable. De hecho, este tipo de desarrollo ha ayudado a los autores más de una
vez. Como ejemplo, en mayo de 1977,El declive de cinco ondas en el sector industrial
durante enero y febrero señaló alto y claro que cualquier repunte en ese índice estaría
condenado a crear una no confirmación.
En el otro lado de la moneda, una no confirmación de la Teoría Dow a menudo puede

alertar al analista de Elliott para que examine su conteo para ver si una reversión
debería ser el evento esperado. Por lo tanto, el conocimiento de un enfoque puede
ayudar en la aplicación del otro. Dado que Dow Theory es el abuelo del principio de
onda, merece respeto por su importancia histórica, así como por su historial
constante de desempeño a lo largo de los años.
El ciclo económico de la "ola de Kondratieff"
El ciclo de cincuenta a sesenta (en promedio, cincuenta y cuatro) años de catástrofe y

renovación había sido conocido y observado por los mayas de América Central e
independientemente por los antiguos israelitas. La expresión moderna de este ciclo
es la "larga ola" de tendencias económicas y sociales observada en la década de
1920 por Nikolai Kondratieff, un economista ruso. Kondratieff documentó, con los
datos limitados disponibles, que los ciclos económicos de los países capitalistas
modernos tienden a repetir un ciclo de expansión y contracción que dura poco más
de medio siglo. Estos ciclos corresponden en tamaño a las ondas de grado de
Superciclo (y ocasionalmente de grado de ciclo cuando se trata de una extensión)
según el Principio de Onda.
La Figura 7-2, cortesía de The Media General Financial Weekly , muestra el concepto
idealizado de los ciclos de Kondratieff desde la década de 1780 hasta el año 2000 y
su relación con los precios al por mayor. Observe que dentro de la onda del Gran
Superciclo que se muestra en la Figura 5-4, el comienzo de la onda (I) hasta el mínimo
profundo de la onda a de (II) en 1842 sigue aproximadamente un ciclo de Kondratieff,
la onda extendida (III) y la onda (IV ) rastrean la mayor parte de dos Kondratieff, y
nuestra ola actual de Superciclo (V) durará la mayor parte de un Kondratieff.
Figura 7-2
* El Informe Especial del 6 de abril de 1983 (ver Figura A-8 en el Apéndice) reconoció
que la última contracción terminó más tarde de lo que se muestra en esta ilustración
estándar, en 1949, adelantando todas las fechas de pronóstico en consecuencia.
Kondratieff señaló que las guerras "valle", es decir, las guerras cercanas al final del
ciclo, generalmente ocurren en un momento en que la economía se beneficia de la
estimulación de precios generada por una economía de guerra, lo que resulta en una
recuperación económica y un avance de los precios. Las guerras “pico”, por otro lado,
suelen ocurrir cuando la recuperación está muy avanzada y, a medida que el gobierno
paga la guerra por los medios habituales de inflar la oferta monetaria, los precios
suben bruscamente. Después del pico económico, se produce una recesión primaria,
a la que sigue una “meseta” desinflacionaria de unos diez años de duración en la que
regresan tiempos relativamente estables y prósperos. Al final de este período le
siguen varios años de deflación y una depresión severa.
El primer ciclo de Kondratieff para los EE. UU. Comenzó en el punto más bajo que
acompañó a la Guerra Revolucionaria, alcanzó su punto máximo con la Guerra de
1812, y fue seguido por un período de meseta llamado "Era de los buenos
sentimientos", que precedió a la depresión de las décadas de 1830 y 40. . Como
describen James Shuman y David Rosenau en su libro, The Kondratieff Wave, el
segundo y tercer ciclo se desarrollaron económica y sociológicamente de una manera
sorprendentemente similar, con la segunda meseta acompañando el período de
"Reconstrucción" después de la Guerra Civil y el tercero adecuadamente conocido
como los "Locos años veinte", que siguió a la Primera Guerra Mundial. Los períodos
de meseta en general apoyaron buenos mercados de valores, especialmente el
período de meseta de la década de 1920. El rugido del mercado de valores de esa
época fue seguido en última instancia por el colapso, la Gran Depresión y la deflación
general hasta aproximadamente 1942.
Según interpretamos el ciclo de Kondratieff, ahora hemos llegado a otra meseta,
habiendo tenido una guerra de vaivén (Segunda Guerra Mundial), una guerra pico
(Vietnam) y una recesión primaria (1974-75). Esta meseta debería ir acompañada
nuevamente de tiempos relativamente prósperos y un fuerte mercado alcista en las
acciones. Según una lectura de este ciclo, la economía debería colapsar a mediados
de la década de 1980 y ser seguida por tres o cuatro años de depresión severa y un
largo período de deflación hasta el año 2000 d.C. Este escenario se ajusta al nuestro
como un guante y sería corresponden a nuestro quinto avance de onda de Ciclo y la
próxima disminución de Superciclo, como discutimos en el Capítulo 5 y esbozamos
más en el último capítulo.
7.2 Ciclos
El enfoque de “ciclo” del mercado de valores se ha puesto bastante de moda en los

últimos años a medida que los inversores buscan herramientas que les ayuden a
lidiar con una tendencia neta volátil. Este enfoque tiene mucha validez y, en manos de
un analista hábil, puede ser un excelente enfoque para el análisis de mercado. Sin
embargo, en nuestra opinión, si bien puede ganar dinero en el mercado de valores, al
igual que muchas otras herramientas técnicas, el enfoque del “ciclo” no refleja la
verdadera esencia de la ley detrás de la progresión de los mercados.
Desafortunadamente, así como el principio de onda de Elliott junto con la teoría de

Dow y uno o dos métodos relacionados generaron un gran número de seguidores
para la tesis de que “todos los mercados alcistas tienen tres patas”, las teorías del
ciclo han generado recientemente una adhesión rígida a la teoría de los “cuatro años
ciclo ”idea de muchos analistas e inversores. Algunos comentarios parecen
apropiados. Primero, la existencia de cualquier ciclo no significa que los movimientos
a nuevos máximos dentro de la segunda mitad del ciclo sean imposibles. La medición
es siempre de baja a baja, independientemente de la acción del mercado que
intervenga. En segundo lugar, si bien el ciclo de cuatro años ha sido visible para el
período de posguerra (unos treinta años), la evidencia de su existencia antes de ese
momento es irregular y desordenada, revelando una historia que permitirá su
contracción, expansión, desplazamiento o desaparición en cualquier momento. .
Para aquellos que han tenido éxito utilizando un enfoque cíclico, creemos que el
principio de onda puede ser una herramienta útil para predecir cambios en la duración
de los ciclos, que parecen aparecer y desaparecer en ocasiones, generalmente con
poca o ninguna advertencia. Tenga en cuenta, por ejemplo, que el ciclo de cuatro
años ha sido bastante visible en la mayoría de las subondas II, III y IV del Superciclo
actual, pero se confundió y distorsionó en la ola I, el mercado alcista de 1932-1937, y
antes de ese momento. Si recordamos que las dos ondas más cortas en un
movimiento alcista de cinco ondas tienden a ser bastante similares, podemos deducir
que la onda del ciclo actual V debería parecerse más a la onda I (1932-37) que
cualquier otra onda en esta secuencia, ya que La onda III de 1942 a 1966 fue la onda
extendida y será diferente a las otras dos ondas motrices. La onda actual V,
entonces, Debería ser una estructura más simple con ciclos más cortos y podría
prever la repentina contracción del popular ciclo de cuatro años a más de tres años y
medio. En otras palabras,dentro de las ondas, los ciclos pueden tender a la
constancia del tiempo. Sin embargo, cuando comience la próxima ola, el analista
debe estar alerta a los cambios en la periodicidad. Dado que creemos que la debacle
actualmente predicha para 1978 y 1979 por los teóricos del ciclo sobre la base de los
ciclos de cuatro y nueve años no ocurrirá, nos gustaría presentar la siguiente cita del
"Principio de onda de Elliott - Una reevaluación" por Charles J. Collins, publicado en
1954 por Bolton, Tremblay & Co .:
Solo Elliott entre los teóricos del ciclo (a pesar de que murió en 1947, mientras que otros vivieron)
proporcionó un trasfondo básico de la teoría del ciclo compatible con lo que realmente sucedió en el
período de posguerra (al menos hasta la fecha).
Según los enfoques del ciclo ortodoxo, los años 1951-1953 iban a producir una especie de
holocausto en los mercados de valores y productos básicos, con la depresión centrada en este
período. Que el patrón no haya funcionado como se anticipó es probablemente algo bueno, ya que es
bastante dudoso que el mundo libre pudiera haber sobrevivido a un declive que estaba programado
para ser casi tan devastador como el de 1929-32.
En nuestra opinión, el analista podría continuar indefinidamente en su intento de

verificar periodicidades de ciclo fijo, con resultados insignificantes. El principio de
onda revela que el mercado refleja más las propiedades de una espiral que un círculo,
más las propiedades de la naturaleza que de una máquina.
Figura 7-3
El patrón decenal
La Figura 7-3 es un gráfico, cortesía de Edson Gould y Anametrics, Inc., del "patrón
decenal", como promedio de las últimas siete décadas en el mercado de valores. En
otras palabras, este gráfico es una reproducción de la acción del DJIA, desde sus
inicios, para la década compuesta, años uno al diez. La tendencia hacia una acción de
mercado similar en cada año de la década está bien documentada y se conoce como
el "patrón decenal". Nuestro enfoque, sin embargo, le da a esta observación un
significado nuevo y sorprendente. Búscate por ti mismo: una perfecta ola de Elliott.
Noticias
Si bien la mayoría de los redactores de noticias financieras explican la acción del

mercado a partir de los eventos actuales, rara vez existe una conexión que valga la
pena. La mayoría de los días contienen una plétora de buenas y malas noticias, que
generalmente se analizan de forma selectiva para encontrar una explicación plausible
del movimiento del mercado. En Nature's Law , Elliott comentó sobre el valor de las
noticias de la siguiente manera:
En el mejor de los casos, la noticia es el reconocimiento tardío de fuerzas que ya han estado
actuando durante algún tiempo y que solo sorprenden a quienes desconocen la tendencia. La
inutilidad de depender de la capacidad de cualquier persona para interpretar el valor de una sola
noticia en términos del mercado de valores ha sido reconocida durante mucho tiempo por
operadores experimentados y exitosos. Ninguna noticia o serie de acontecimientos puede
considerarse la causa subyacente de una tendencia sostenida. De hecho, durante un largo período de
tiempo, los mismos eventos han tenido efectos muy diferentes porque las condiciones de la
tendencia fueron diferentes. Esta afirmación puede verificarse mediante un estudio casual del récord
de 45 años del Dow Jones Industrial Average.
Durante ese período, los reyes han sido asesinados, ha habido guerras, rumores de guerras, auges,
pánicos, quiebras, New Era, New Deal, “ruptura de la confianza” y todo tipo de desarrollos históricos y
emocionales. Sin embargo, todos los mercados alcistas actuaron de la misma manera, e igualmente
todos los mercados bajistas mostraron características similares que controlaron y midieron la
respuesta del mercado a cualquier tipo de noticia, así como la extensión y proporciones de los
segmentos componentes de la tendencia en su conjunto. Estas características se pueden evaluar y
utilizar para pronosticar la acción futura del mercado, independientemente de las noticias.
Hay momentos en los que sucede algo totalmente inesperado, como los terremotos. Sin embargo,
independientemente del grado de sorpresa, parece seguro concluir que cualquier desarrollo de este
tipo se descuenta muy rápidamente y sin revertir la tendencia indicada en curso antes del
evento . Aquellos que consideran las noticias como la causa de las tendencias del mercado
probablemente tendrían más suerte apostando en las pistas de carreras que confiando en su
capacidad para adivinar correctamente la importancia de las noticias destacadas. Por lo tanto, la
única forma de "ver el bosque con claridad" es tomar una posición por encima de los árboles
circundantes.
Elliott reconoció que no son noticias, sino algo más que forman los patrones
evidentes en el mercado. En términos generales, la cuestión analítica importante no
son las noticias en sí mismas , sino la importancia que el mercado coloca o parece
otorgar a las noticias. En períodos de creciente optimismo, la aparente reacción del
mercado a una noticia es a menudo diferente de lo que hubiera sido si el mercado
estuviera en una tendencia bajista. Es fácil etiquetar la progresión de las ondas de
Elliott en un gráfico de precios histórico, pero es imposible distinguir, digamos, los
sucesos de la guerra, la más dramática de las actividades humanas, sobre la base de
la acción registrada del mercado de valores. La psicología del mercado en relación
con las noticias, entonces, a veces es útil, especialmente cuando el mercado actúa de
manera contraria a lo que uno esperaría “normalmente”.
Nuestros estudios sugieren no solo que las noticias tienden a retrasarse en el

mercado, sino que, sin embargo, siguen exactamente la misma progresión.. Durante
las ondas 1 y 2 de un mercado alcista, la portada del periódico informa noticias que
engendran miedo y tristeza. En general, la situación fundamental parece ser la peor a
medida que la segunda ola del nuevo avance del mercado toca fondo. Los
fundamentos favorables regresan en la onda 3 y alcanzan un pico temporalmente en
la primera parte de la onda 4. Vuelven a la mitad de la onda 5 y, al igual que los
aspectos técnicos de la onda 5, son menos impresionantes que los presentes durante
la onda 3 (consulte "Personalidad de la onda" en el capítulo 3). En el pico del
mercado, el trasfondo fundamental sigue siendo optimista, o incluso mejora, sin
embargo, el mercado retrocede a pesar de ello. Los fundamentos negativos
comienzan a aumentar nuevamente después de que la corrección está bien
encaminada. Las noticias, o "fundamentos", entonces, son compensadas
temporalmente por el mercado por una ola o dos.
Los técnicos argumentan, en un comprensible intento de explicar el desfase temporal,

que el mercado "descuenta el futuro", es decir, en realidad adivina correctamente por
adelantado los cambios en la condición social. Esta teoría es tentadora inicialmente
porque en los desarrollos económicos precedentes e incluso en los eventos
sociopolíticos, el mercado parece sentir los cambios antes de que ocurran. Sin
embargo, la idea de que los inversores sean clarividentes es algo fantasiosa. Es casi
seguro que, de hecho, los estados emocionales y las tendencias de las personas, tal
como se reflejan en los precios del mercado, hacen que se comporten de maneras
que finalmente afectan las estadísticas económicas y la política, es decir, producen
"noticias". Entonces, para resumir nuestra opinión, el mercado, a efectos de
pronóstico, es la noticia.
Teoría del paseo aleatorio
La teoría de Random Walk ha sido desarrollada por estadísticos del mundo

académico. La teoría sostiene que los precios de las acciones se mueven al azar y no
de acuerdo con patrones predecibles de comportamiento. Sobre esta base, el análisis
del mercado de valores no tiene sentido, ya que no se puede ganar nada con el
estudio de tendencias, patrones o la fortaleza o debilidad inherente de los valores
individuales.
A los aficionados, sin importar cuán exitosos sean en otros campos, generalmente
les resulta difícil comprender las formas extrañas, “irrazonables”, a veces drásticas y
aparentemente aleatorias del mercado. Los académicos son personas inteligentes y,
para explicar su propia incapacidad para predecir el comportamiento del mercado,
algunos simplemente afirman que la predicción es imposible. Muchos hechos
contradicen esta conclusión y no todos se encuentran en el nivel abstracto. Por
ejemplo, la mera existencia de traders profesionales muy exitosos que toman cientos,
o incluso miles, de decisiones comerciales al año refuta rotundamente la idea de
Random Walk, al igual que la existencia de administradores de cartera y analistas que
logran pilotar carreras brillantes a lo largo de su vida profesional. . Estadísticamente
hablando, estas actuaciones demuestran que las fuerzas que animan la progresión
del mercado no son aleatorias ni se deben únicamente al azar. El mercado tiene
unnaturaleza , y algunas personas perciben lo suficiente sobre esa naturaleza para
lograr el éxito. Un comerciante a muy corto plazo que toma decenas de decisiones a
la semana y gana dinero cada semana ha logrado algo mucho menos probable (en un
mundo aleatorio) que lanzar una moneda cincuenta veces seguidas con la moneda
cayendo “cara” cada vez. David Bergamini, en Matemáticas , declaró:
Lanzar una moneda es un ejercicio de teoría de la probabilidad que todo el mundo ha probado. Ver
cara o cruz es una apuesta justa porque la probabilidad de cualquiera de los dos resultados es la
mitad. Nadie espera que una moneda salga cara una vez de cada dos lanzamientos, pero en una gran
cantidad de lanzamientos, los resultados tienden a equilibrarse. Para que una moneda cayera cara
cincuenta veces consecutivas haría falta un millón de hombres que lanzaran monedas diez veces por
minuto durante cuarenta horas a la semana, y luego solo sucedería una vez cada nueve siglos.
Una indicación de hasta qué punto la teoría del Random Walk se aleja de la realidad
es el gráfico de los primeros 89 días de cotización en la Bolsa de Valores de Nueva
York después del mínimo de 740 el 1 de marzo de 1978, como se muestra en la
Figura 2-16 y se analiza con él. Como se demuestra allí y en el gráfico del Superciclo
de la Figura 5-5, la acción en la Bolsa de Nueva York no crea un revoltijo informe sin
ton ni son. Hora tras hora, día tras día y año tras año, los cambios de precio del DJIA
crean una sucesión de ondas que se dividen y subdividen en patrones que se ajustan
perfectamente a los principios básicos de Elliott tal como los presentó hace cuarenta
años. Por lo tanto, como podrá presenciar el lector de este libro, el principio de la
onda de Elliott desafía la teoría del paseo aleatorio en todo momento.
7.3 Análisis técnico

El principio de onda de Elliott no solo respalda la validez del análisis de gráficos, sino
que también puede ayudar al técnico a decidir qué formaciones tienen más
probabilidades de tener un significado real. Al igual que el principio de onda, el
análisis técnico (como lo describen Robert D. Edwards y John Magee en su
libro, Technical Analysis of Stock Trends ) reconoce la formación del “triángulo” como
un fenómeno generalmente dentro de la tendencia. El concepto de "cuña" es el mismo
que el de la diagonal de Elliott y tiene las mismas implicaciones. Las banderas y
banderines son zigzags y triángulos. Los "rectángulos" suelen ser tres o tres
dobles. Los “doble techo” son causados generalmente por pisos, los “dobles fondos”
por quintos truncados.
El famoso patrón de "cabeza y hombros" se puede discernir en una camiseta de Elliott

normal (ver Figura 7-4), mientras que un patrón de cabeza y hombros que "no
funciona" puede implicar una corrección plana expandida debajo de Elliott (ver Figura
7). -5). Tenga en cuenta que en ambos patrones, el volumen decreciente que suele
acompañar a la formación de la cabeza y los hombros es una característica
totalmente compatible con el principio de onda. En la Figura 7-4, la onda 3 tendrá el
volumen más pesado, la onda 5 algo más ligera y la onda B generalmente más ligera
aún cuando la onda es de grado intermedio o menor. En la Figura 7-5, la onda de
impulso tendrá el volumen más alto, la onda B generalmente algo menor y la onda
cuatro de C el menor.
Figura 7-4
Las líneas de tendencia y los canales de tendencia se utilizan de manera similar en

ambos enfoques. Los fenómenos de soporte y resistencia son evidentes en la
progresión normal de la onda y en los límites de los mercados bajistas (la congestión
de la onda cuatro es el soporte para una caída posterior). El alto volumen y la
volatilidad (brechas) son características reconocidas de las “rupturas”, que
generalmente acompañan a las terceras olas, cuya personalidad, como se discutió en
el Capítulo 2, llena la factura.
Figura 7-5
A pesar de esta compatibilidad, después de años de trabajar con el Principio de Onda,

encontramos que la aplicación del análisis técnico clásico a los promedios del
mercado de valores nos da la sensación de que nos estamos restringiendo al uso de
herramientas de piedra en una era de tecnología moderna.
Las herramientas de análisis técnico conocidas como "indicadores" son a menudo

extremadamente útiles para juzgar y confirmar el estado de impulso del mercado o el
trasfondo psicológico que generalmente acompaña a las olas de cada tipo. Los
indicadores de la psicología del inversor, como los que rastrean las ventas en corto,
las transacciones de opciones y las encuestas de opinión del mercado, alcanzan
niveles extremos al final de las ondas C, las segundas y las quintas ondas. Los
indicadores de impulso revelan un reflujo del poder del mercado (es decir, la
velocidad del cambio de precio, la amplitud y en grados más bajos, el volumen) en las
quintas ondas y en las ondas B en los planos expandidos, creando "divergencias de
impulso". Dado que la utilidad de un indicador individual puede cambiar o evaporarse
con el tiempo debido a cambios en la mecánica del mercado, Recomendamos
encarecidamente su uso como herramientas para ayudar a contar correctamente las
ondas de Elliott, pero no dependeríamos de ellas con tanta fuerza como para ignorar
los recuentos de ondas de un presagio obvio. De hecho, las pautas asociadas dentro
del Principio de Onda en ocasiones han sugerido un entorno de mercado que hizo
predecible la alteración temporal o la impotencia de algunos indicadores del
mercado.
El enfoque de "análisis económico"
Actualmente, extremadamente popular entre los administradores y asesores de

fondos institucionales es el método de intentar predecir el mercado de valores
pronosticando cambios en la economía utilizando tendencias de tasas de interés,
comportamiento típico del ciclo económico de posguerra, tasas de inflación y otras
medidas. En nuestra opinión, los intentos de pronosticar el mercado sin escuchar al
mercado en sí están condenados al fracaso. En todo caso, el mercado es un predictor
de la economía mucho más fiable que viceversa. Además, desde una perspectiva
histórica, creemos firmemente que si bien varias condiciones económicas pueden
estar relacionadas con el mercado de valores de ciertas formas durante un período
de tiempo, esas relaciones están sujetas a cambios aparentemente sin previo
aviso. Por ejemplo, a veces una recesión comienza cerca del inicio de un mercado
bajista y, a veces, no ocurre hasta el final. Otra relación cambiante es la ocurrencia de
inflación o deflación, cada una de las cuales ha parecido alcista para el mercado de
valores en algunos casos y bajista para el mercado de valores en otros. De manera
similar, los temores de la escasez de dinero han mantenido a muchos
administradores de fondos fuera del mercado de 1978 hasta la fecha, al igual que la
falta de tales temores los mantuvo invertidos durante el colapso de 1962. La caída de
las tasas de interés suele acompañar a los mercados alcistas, pero también a las
peores caídas del mercado, como la de 1929-1932.
Si bien Elliott afirmó que el principio de onda se manifestó en todas las áreas del
esfuerzo humano, incluso en la frecuencia de las solicitudes de patentes, por ejemplo,
el difunto Hamilton Bolton afirmó específicamente que el principio de onda era útil
para telegrafiar cambios en las tendencias monetarias desde 1919. Walter E. White,
en su trabajo, "Elliott Waves in the Stock Market", también encuentra útil el análisis de
ondas para interpretar las tendencias de las cifras monetarias, como lo indica este
extracto:
La tasa de inflación ha tenido una influencia muy importante en los precios del mercado de valores
durante los últimos años. Si se grafican los cambios porcentuales (desde un año antes) en el índice
de precios al consumidor, la tasa de inflación desde 1965 hasta finales de 1974 aparece como una
onda Elliott 1-2-3-4-5. Desde 1970 se ha desarrollado un ciclo de inflación diferente al de los ciclos
económicos anteriores de la posguerra y se desconoce el desarrollo cíclico futuro. Sin embargo, las
ondas son útiles para sugerir puntos de inflexión, como a fines de 1974.
Los conceptos de ondas de Elliott son útiles en la determinación de puntos de

inflexión en muchas series diferentes de datos económicos. Por ejemplo, las reservas
bancarias libres netas, que según White "tienden a preceder a los puntos de inflexión
en el mercado de valores", fueron esencialmente negativas durante unos ocho años,
desde 1966 hasta 1974. La terminación de una caída de cinco olas a fines de 1974
sugirió una importante compra. punto.
Como testimonio de la utilidad del análisis de ondas en los mercados monetarios,

presentamos en la Figura 7-6 un recuento de ondas para el precio de un bono del
Tesoro de Estados Unidos a largo plazo, el 8 y 3/8 del año 2000. Incluso en este breve
resumen de nueve patrón de precios de un mes, vemos un reflejo del proceso de
Elliott. En este gráfico, tenemos tres ejemplos de alternancia, ya que cada segunda
onda se alterna con cada cuarta, una en zigzag y la otra en plana. La línea de
tendencia superior contiene todos los rallies. La quinta ola constituye una extensión,
que a su vez está contenida dentro de un canal de tendencia. En la etapa actual de
interpretación, la mejor recuperación del mercado de bonos en casi un año se espera
muy pronto.
Figura 7-6
Por lo tanto, si bien los fenómenos monetarios pueden relacionarse con los precios
de las acciones de una manera compleja, nuestra experiencia es que los movimientos
de precios siempre crean un patrón de Elliott. Aparentemente, lo que influye en los
inversores en la gestión de sus carteras probablemente también influya en los
banqueros, los empresarios y los políticos. Es difícil separar la causa del efecto
cuando las interacciones de fuerzas en todos los niveles de actividad son tan
numerosas y entrelazadas. Las ondas de Elliott, como reflejo de la psique de masas,
extienden su influencia sobre todas las categorías de comportamiento humano.
Fuerzas exógenas
No rechazamos la idea de que fuerzas exógenas puedan desencadenar ciclos y

patrones que el hombre aún tiene que comprender. Por ejemplo, durante años,
algunos analistas han sospechado una conexión entre la frecuencia de las manchas
solares y los precios del mercado de valores sobre la base de que los cambios en la
radiación magnética tienen un efecto en la psicología de masas de las personas,
incluidos los inversores. En 1965, Charles J. Collins publicó un artículo titulado "Una
investigación sobre el efecto de la actividad de las manchas solares en el mercado de
valores". Collins señaló que desde 1871, los mercados bajistas severos generalmente
siguieron años en los que la actividad de las manchas solares había aumentado por
encima de cierto nivel. Más recientemente, el Dr. R. Burr, en Blueprint for Survival,
informó que había descubierto una sorprendente correlación entre los ciclos
geofísicos y el nivel variable de potencial eléctrico en las plantas. Varios estudios han
indicado un efecto en el comportamiento humano de los cambios en el bombardeo
atmosférico por iones y rayos cósmicos, que a su vez pueden estar regulados por
ciclos lunares y planetarios. De hecho, algunos analistas utilizan con éxito las
alineaciones planetarias, que aparentemente afectan la actividad de las manchas
solares, para predecir el mercado de valores. En octubre de 1970, The Fibonacci
Quarterly(emitido por The Fibonacci Association, Santa Clara University, Santa Clara,
CA) publicó un artículo de BA Read, un capitán de la Agencia de Comunicaciones por
Satélite del Ejército de EE. UU. El artículo se titula “Serie de Fibonacci en el Sistema
Solar” y establece que las distancias y los períodos planetarios se ajustan a las
relaciones de Fibonacci. El vínculo con la secuencia de Fibonacci sugiere que puede
haber más que una conexión aleatoria entre el comportamiento del mercado de
valores y las fuerzas extraterrestres que afectan la vida en la Tierra. Sin embargo, por
el momento nos contentamos con suponer que los patrones de onda de Elliott de
comportamiento social son el resultado de la estructura mental y emocional de los
hombres y sus tendencias de comportamiento resultantes en situaciones sociales. Si
estas tendencias se desencadenan o se vinculan a fuerzas exógenas, alguien más
tendrá que probar la conexión.
8.1 Habla Elliott
Los próximos diez años
Si bien puede ser bastante peligroso intentar lo "imposible", una predicción a largo
plazo para el mercado de valores, hemos decidido correr el riesgo, aunque solo sea
para demostrar los métodos que usamos para analizar la posición del mercado en
términos de la ola. Principio. El riesgo radica en el problema de que si nuestro
pensamiento cambia de rumbo durante los próximos años junto con el mercado de
valores, este libro permanecerá inalterado en la presentación de nuestro análisis, que
se basa en nuestro conocimiento a principios de julio de 1978. Podemos Sólo espero
que nuestros lectores no rechacen rotundamente la teoría del Principio de Onda
porque una predicción bastante atrevida resulta que no funciona. Con nuestras
reservas expresadas al principio, procedemos directamente a nuestro análisis.
En términos de Elliott, el movimiento alcista del Superciclo que comenzó en 1932 casi
ha terminado. Actualmente, el mercado se encuentra dentro de una fase alcista de
grado Ciclo, que a su vez estará compuesto por cinco oleadas de grado Primario, dos
de las cuales probablemente se hayan completado. Ya se pueden extraer varias
conclusiones del panorama a largo plazo. En primer lugar, los precios de las acciones
no deberían desarrollar una caída del mercado bajista similar a la de 1969-70 o 1973-
74 durante varios años, probablemente no hasta principios o mediados de los años
ochenta, al menos. A continuación, las acciones “secundarias” deberían ser líderes
durante toda la onda del Ciclo V, [pero en menor grado que en la onda del Ciclo
III]. Finalmente, y quizás lo más importante, esta onda cíclica no debería convertirse
en un tipo de mercado alcista constante y prolongado de 1942-66, ya que dentro de
una estructura de onda de cualquier grado, generalmente solo una onda desarrolla
una extensión.
Con el DJIA en una tendencia bajista persistente hasta hace poco, el pesimismo
generalizado ha funcionado para producir varias interpretaciones distorsionadas de
"Elliott" que exigen un declive calamitoso que surja de lo que es solo una corrección
de segunda onda primaria. Se han pronosticado objetivos por debajo de 200 DJIA
para el futuro cercano tomando los principios de Elliott y transformándolos en
pretzels. Para tales análisis, solo podemos citar a Hamilton Bolton de la página 12 del
Suplemento Elliott Wave de 1958 al Bank Credit Analyst , en el que afirma:
Siempre que el mercado entra en una fase bajista, encontramos corresponsales que piensan que se
puede interpretar que “Elliott” justifica precios mucho más bajos. Si bien "Elliott" se puede interpretar
con una latitud considerable, todavía no se puede torcer completamente fuera de contexto. En otras
palabras, como en el hockey amateur frente al profesional, puedes cambiar algunas de las reglas,
pero básicamente debes ceñirte a las reglas básicas o, de lo contrario, corres el peligro de crear un
nuevo juego.
La interpretación permisible más bajista, como la vemos, es que la onda del ciclo IV
aún no ha terminado y que la onda final a la baja aún está en curso. Incluso en este
caso, el mínimo esperado máximo es 520 DJIA, el mínimo de la onda ④ en 1962. Sin
embargo, según el canal de tendencia que hemos construido en la Figura 5-5, le
hemos asignado a este escenario una probabilidad muy baja.
Básicamente, se presentan dos interpretaciones plausibles en el momento

actual. Alguna evidencia sugiere la formación de una gran diagonal (ver Figura 8-1)
que podría construirse en su totalidad mediante cambios de tipo estampida y caídas
intermedias persistentes. Dado que el mínimo de octubre de 1975 en 784.16 se
rompió en enero de 1978, dejando atrás lo que podría ser un avance primario de tres
ondas, la diagonal parece un escenario de mercado alcista de ciclo bastante
plausible, ya que en una diagonal cada una de las ondas de acción se compone de
tres ondas. en lugar de cinco. Solo porque esta onda del ciclo que comienza en
diciembre de 1974 es una quinta en el superciclo, es posible que se esté formando
una gran diagonal. Dado que una diagonal es esencialmente una estructura débil,
nuestro objetivo alcista final puede tener que reducirse al área de 1700 si este caso
realmente se desarrolla. Hasta la fecha,
Figura 8-1
La alternativa más convincente al escenario diagonal es que toda la acción de julio de

1975 a marzo de 1978 es una gran corrección plana expandida ABC similar al patrón
de mercado de 1959-62. Esta interpretación se ilustra en la Figura 8-2 y sugiere un
impulso ascendente muy fuerte a seguir. Nuestro objetivo debería cumplirse
fácilmente si esta interpretación resulta ser correcta.
Nuestra proyección de precios para el Dow proviene del principio de que dos de las
ondas de impulso en una secuencia de cinco ondas, especialmente cuando la tercera
es la onda extendida, tienden a la igualdad en longitud. Para la onda del Ciclo actual,
la igualdad semilogarítmica (porcentaje) de la onda I de 1932 a 1937 sitúa el máximo
ortodoxo del mercado cerca de 2860 [2724 usando una ganancia exactamente
equivalente del 371,6%], que es un objetivo bastante razonable, ya que las
proyecciones de la línea de tendencia sugieren máximos en el área de 2500 a
3000. Para aquellos que piensan que estos números son ridículamente altos, una
verificación del historial verificará que tales movimientos porcentuales en el mercado
no son infrecuentes.
Figura 8-2
Es una comparación fascinante que al igual que los nueve años de “trabajo” por
debajo del nivel de 100 antes del mercado alcista de la década de 1920, la última ola
del quinto ciclo, el Dow actualmente ha concluido trece años de trabajo por debajo del
nivel de 1000. Y, como el pico ortodoxo del Dow en 1928 ocurrió en 296 según la
interpretación de Elliott, el próximo pico se estima en aproximadamente el mismo
nivel relativo, aunque una corrección plana expandida podría llevar los promedios a
un terreno aún más alto temporalmente. Esperamos que el punto terminal esté cerca
de la línea superior del canal del Superciclo. Si hay un vuelco, la reacción resultante
podría ser asombrosamente rápida.
Si la interpretación del estado actual del mercado que se presenta en la Figura 8-2 es
correcta, se podría construir una imagen razonable de la progresión del mercado de
1974-87 adjuntando una imagen invertida del período 1929-37 sobre el reciente
mínimo de marzo de 1978 en 740. , como hemos hecho en la Figura 8-3. Esta imagen
es solo una sugerencia del perfil, pero proporciona cinco ondas primarias con la
quinta extendida. La regla de alternancia se cumple, ya que la onda ② es plana y la
onda ④ es un zigzag. Sorprendentemente, el rally que estaría programado para 1986
se detendría exactamente en la línea punteada en 740, un nivel cuya importancia ya
ha sido establecida (ver Capítulo 4). Dado que el mercado alcista del ciclo de 1932-37
duró cinco años, su adición al nivel actual después de tres años de mercado alcista
da una duración de ocho años (1.
Figura 8-3
Para reforzar nuestras conclusiones con respecto al elemento de tiempo,

examinemos primero las secuencias de tiempo de Fibonacci de algunos de los
principales puntos de inflexión del mercado, comenzando con 1928-29.
El calendario inverso de Fibonacci en el Capítulo 4 apunta a los mismos años que los
años del punto de inflexión.
Las fórmulas anteriores se relacionan solo con el tiempo y, consideradas por sí solas,
plantean la cuestión de si 1982-84 será un tope o un tope y si 1987 será un tope o un
tope. Sin embargo, a partir del contexto de la estructura de mercado anterior, cabría
esperar que el período 1982-84 fuera un área superior importante y 1987 una baja
importante. Dado que la tercera ola constituyó una extensión, la primera y la quinta
olas serán las más cortas en este Superciclo. Dado que la onda I tenía cinco años de
duración, un número de Fibonacci, la onda V bien podría tener ocho años de duración,
el próximo número de Fibonacci, y durar hasta finales de 1982. Se creará una cierta
simetría, a menudo evidente en las estructuras de onda, si las ondas IV y V tienen una
duración de ocho años cada una, ya que las ondas I y II tenían una duración de cinco
años cada una. Además, la duración total de las ondas I, II,
Otro motivo para concluir que la zona 1982-84 es el área terminal probable del actual
Superciclo V es puramente aritmético. Un avance dentro del canal de tendencia que
contiene la acción del precio del Superciclo actual debería alcanzar la línea paralela
superior en nuestro precio objetivo cerca de 2860 en aproximadamente 1983.
Se puede obtener alguna perspectiva adicional del gráfico del ciclo de Benner-
Fibonacci que se muestra en la Figura 4-17 que, como demostramos, se utilizó con
bastante éxito para pronosticar los movimientos amplios del mercado de valores
desde 1964 hasta 1974. Al menos por el momento, la teoría de Benner parece para
fundamentar nuestras conclusiones sobre el futuro, ya que en este momento
claramente exige un máximo en 1983 y un mínimo profundo en 1987. Sin embargo,
aunque esperamos que las proyecciones se mantengan para la próxima década,
como todas las demás fórmulas de ciclo, podría muy Bueno, se desvanecen en el
próximo Superciclo.
Incluso el ciclo económico de cincuenta y cuatro años descubierto por Nikolai

Kondratieff, que discutimos en el capítulo 7, sugiere que 1987, a cincuenta y cuatro
años de las profundidades de la depresión de 1933, estaría bien dentro de un período
de tiempo razonable para algún tipo de mercado de valores. fondo, especialmente si
el período de meseta actual genera suficiente optimismo para permitir un mercado de
valores sólido antes de ese momento. Una de nuestras objeciones a la "ola asesina"
que está ocurriendo ahora o en 1979, como sugieren la mayoría de los teóricos del
ciclo, es que el estado psicológico del inversionista promedio no parece estar
preparado para un choque de decepción. Los colapsos más importantes de la bolsa
de valores han surgido de períodos optimistas y de alta valoración. Estas condiciones
definitivamente no prevalecen en este momento, ya que ocho años de un mercado
bajista furioso han enseñado a los inversores de hoy a ser cautelosos, conservadores
y cínicos.
OK, ¿qué sigue? ¿Nos espera otro período de caos de 1929 a 1932?
En 1929, cuando se retiraron las ofertas, se desarrollaron "bolsas de aire" en la

estructura del mercado y los precios cayeron precipitadamente. Los mejores
esfuerzos de los líderes de la comunidad financiera no pudieron contener el pánico
una vez que las mareas de emoción tomaron el control. Situaciones de esta
naturaleza que han sucedido durante los últimos doscientos años por lo general han
sido seguidas por tres o cuatro años de condiciones caóticas en la economía y los
mercados. No hemos visto una situación de 1929 en cincuenta años y, si bien es de
esperar que nunca se repita, la historia sugiere lo contrario.
De hecho, cuatro cambios fundamentales en las condiciones del mercado pueden ser
parte de la base de un pánico real en el futuro. Primero está el creciente dominio
institucional del mercado, que magnifica enormemente el impacto de las emociones
de un hombre en el comportamiento del mercado, ya que millones o incluso miles de
millones de dólares pueden estar bajo el control de un solo hombre o de un pequeño
comité. En segundo lugar está el nacimiento del mercado de opciones, donde
muchos "pequeños" tendrán su participación a medida que el mercado se acerque a
su punto máximo. En esa situación, miles de millones de dólares en activos de papel
podrían desaparecer en un día de negociación en la Bolsa de Nueva York. En tercer
lugar, el cambio en el período de tenencia de seis meses a un año para la declaración
de ganancias a largo plazo podría exacerbar el síndrome de "no se puede vender" de
quienes insisten en registrar solo ganancias a largo plazo con fines fiscales. Por fin,
El pánico es un problema emocional, no un problema de Elliott. El principio de onda

simplemente advierte al inversor de cambios inminentes en la tendencia del mercado
para bien o para mal. Decidir qué buscar en los próximos diez años es más
importante que tratar de predecir qué esperar definitivamente. No importa cuánto
luchemos con las probabilidades futuras a largo plazo, nuestras interpretaciones
deben permanecer tentativas hasta que la quinta ola menor del quinto intermedio del
quinto primario esté en marcha desde el mínimo de 1974. A medida que la “quinta
parte de la quinta” se acerca a su punto final, el analista de ondas de Elliott debería
poder reconocer el final del mercado alcista del ciclo en las acciones. Al analizar los
movimientos del mercado según los principios del principio de onda, recuerde que
siempre es el recuento lo más significativo. Nuestro consejo es contar correctamente
y nunca, nunca proceda ciegamente sobre las suposiciones de un escenario
preconcebido. A pesar de la evidencia presentada aquí,seremos los primeros en
descartar nuestras predicciones si las olas nos dicen que debemos hacerlo.
Sin embargo, si nuestro escenario resulta correcto, se pondrá en marcha un nuevo

Gran Superciclo una vez que el Superciclo V actual haya terminado. La primera fase
podría terminar alrededor de 1987 y hacer que el mercado baje de su punto máximo a
aproximadamente el nivel 1000 nuevamente. Eventualmente, el Gran Superciclo
debería llevar a su objetivo esperado dentro del rango de la cuarta ola del Superciclo
anterior, entre 41 y 381 en el Dow. Sin embargo, ciertamente no hacemos ningún
pronóstico definitivo, a pesar de nuestras sospechas, con respecto a un pánico que
ocurrirá directamente después del pico. El mercado a menudo se mueve
impulsivamente durante las ondas A, pero una acción precipitada se desarrolla con
mayor seguridad en las ondas C de las formaciones ABC. Charles J. Collins, sin
embargo, teme lo peor cuando afirma:
Mi pensamiento es que el final del Superciclo V probablemente también será testigo de una crisis en
todas las travesuras monetarias del mundo y las payasadas keynesianas de las últimas cuatro
décadas y media y, dado que la onda V finaliza un Gran Superciclo, es mejor que vayamos a la
refugios para huracanes hasta que pase la tormenta.
8.2 Ley de la naturaleza

¿Por qué el hombre tiene que protegerse continuamente de los huracanes que él
mismo ha creado? El libro de Andrew Dickinson White, Fiat Money Inflation in France ,
examina con gran detalle una época en el pasado cuando "la experiencia cedió a la
teoría, el simple sentido comercial a la metafísica financiera". Consternado, Henry
Hazlitt, en la introducción del libro, reflexiona sobre los repetidos experimentos del
hombre con la inflación:
Quizás el estudio de otras grandes inflaciones: de los experimentos de John Law con el crédito en
Francia entre 1716 y 1720; de la historia de nuestra propia moneda continental entre 1775 y 1780; de
los billetes verdes de nuestra Guerra Civil; de la gran inflación alemana que culminó en 1923 -
ayudaría a subrayar e impresionar esa lección. ¿Debemos nosotros, de este relato espantoso y
repetido, sacar una vez más la desesperada conclusión de que lo único que el hombre aprende de la
historia es que el hombre no aprende nada de la historia? ¿O tenemos todavía el tiempo suficiente, el
sentido común y el valor suficiente para dejarnos guiar por estas terribles lecciones del pasado?
Hemos reflexionado debidamente sobre esta cuestión y hemos llegado a la

conclusión de que, aparentemente, una de las leyes de la naturaleza es que el hombre
a veces se niega a aceptar el resto de sus leyes. Si esta suposición fuera falsa, es
posible que el principio de la onda de Elliott nunca se haya descubierto porque es
posible que nunca haya existido. El Principio de Onda existe en parte porque el
hombre se niega a aprender de la historia, porque siempre se puede contar con que
se le hará creer que dos y dos pueden y hacen cinco. Se le puede hacer creer que las
leyes de la naturaleza no existen (o más comúnmente, "no se aplican en este caso"),
que lo que se va a consumir no necesita producirse primero, que lo que se presta no
tiene que devolverse nunca. , que las promesas son iguales a la sustancia, que el
papel es oro, que los beneficios no tienen costos, que los temores que sustenta la
razón se evaporarán si son ignorados o ridiculizados.
Los pánicos son realizaciones masivas y emocionales repentinas de la realidad, al

igual que los aumentos iniciales desde el fondo de esos pánicos. En estos puntos, la
razón se imprime repentinamente en la psique de las masas, diciendo: “Las cosas
han ido demasiado lejos. Los niveles actuales no están justificados por la realidad
”. En la medida en que se ignore la razón, entonces, será la extensión de los extremos
de los cambios emocionales masivos y su espejo, el mercado.
De las muchas leyes de la naturaleza, la más ciegamente ignorada en el actual

Superciclo de Elliott es que, excepto en los casos de familia o caridad, cada ser vivo
en el entorno natural proporciona su propia existencia o no se le concede
existencia. La belleza misma de la naturaleza es su diversidad funcional, ya que cada
elemento vivo se entrelaza con los demás, a menudo proporcionando a muchos otros
simplemente manteniéndose a sí mismo. Ningún ser vivo que no sea el hombre exige
jamás que sus vecinos lo apoyen porque ese es su derecho, ya que no existe tal
derecho. Cada árbol, cada flor, cada pájaro, cada conejo, cada lobo, toma de la
naturaleza lo que proporciona y no espera nada de los esfuerzos de sus vecinos
vivos; hacerlo reduciría la belleza floreciente de esos vecinos y, por lo tanto, de toda la
naturaleza en el proceso. Uno de los experimentos más nobles en la historia de la
humanidad fue la estructura estadounidense de la libertad humana y su entorno
necesario de capitalismo de libre empresa. Ese concepto liberó a los hombres de ser
vinculados por otros, ya fueran señores feudales, escuderos, reyes, obispos,
burócratas o turbas que exigían pan y circos gratis. La diversidad, la riqueza y la
belleza del experimento se han destacado en los anales de la historia, un monumento
a una de las mayores leyes de la naturaleza, el último estallido de logros en la ola del
Milenio.
Los Padres Fundadores de la República no eligieron la pirámide coronada por un ojo

que todo lo ve como el sello de los Estados Unidos por capricho. Utilizaron el símbolo
egipcio de la verdad cósmica para proclamar la organización de la sociedad perfecta,
una sociedad basada en el conocimiento de la naturaleza humana y el
funcionamiento de la ley natural. Durante los últimos cien años, por razones políticas,
los significados de las palabras de los Fundadores se han distorsionado y sus
intenciones pervertidas, produciendo finalmente un marco social bastante diferente al
establecido. Es irónico que la caída del valor del billete de un dólar, que lleva el sello
de los Estados Unidos, refleje la caída de los valores dentro de su marco social y
político. En el momento de escribir estas líneas, de hecho, el valor del dólar en
relación con el de 1913, cuando se creó la Junta de la Reserva Federal, es de doce
centavos.
Nuestro amigo Richard Russell describe el problema de esta manera:

Creo firmemente que los problemas del mundo se resolverían (y la tierra se parecería al cielo) si
todos asumieran la RESPONSABILIDAD total por sí mismos. Al hablar con cientos de personas, no
encuentro que 1 de cada 50 se sostenga a sí mismo, asuma la responsabilidad de su propia vida,
haga lo suyo, acepte su propio dolor (en lugar de infligirlo a los demás). Esta misma negativa a
asumir responsabilidades se extiende al ámbito financiero. Hoy en día, la gente insiste en su derecho
a todo, siempre que usted y yo paguemos por ello. Está el derecho al trabajo, el derecho a ir a la
universidad, el derecho a la felicidad, el derecho a tres comidas al día. ¿Quién les prometió a todos
todos esos derechos? Creo en la libertad de todo tipo, excepto donde la libertad se convierte en
licencia e inflige daño. Pero los estadounidenses confunden la libertad con los derechos.
Lord Thomas Babington Macaulay, historiador y estadista británico, a quien citamos

en parte, determinó correctamente la raíz del problema hace más de cien años en una
carta a HS Randall de Nueva York fechada el 23 de mayo de 1857:
Le deseo de todo corazón una buena liberación. Pero mi razón y mis deseos están en guerra, y no
puedo evitar presagiar lo peor. Es evidente que su gobierno nunca podrá contener a una mayoría
angustiada y descontenta. Porque contigo la mayoría es el gobierno, y los ricos, que siempre son
minoría, están absolutamente a su merced. Llegará el día en que, en el estado de Nueva York, una
multitud de personas, ninguna de las cuales desayunó más de la mitad, ni espera tener más de la
mitad de la cena, elegirá la legislatura. ¿Es posible dudar de qué tipo de legislatura se elegirá? Por un
lado está un estadista que predica la paciencia, el respeto por los derechos adquiridos, la estricta
observancia de la fe pública. Por otro lado, un demagogo despotrica sobre la tiranía de los
capitalistas y usureros, y pregunta por qué se debe permitir a alguien beber champán.
Temo seriamente que, en alguna temporada de adversidad como la que he descrito, harás cosas que
evitarán que vuelva la prosperidad; que actuarás como gente que en un año de escasez devoraría
toda la semilla de maíz, y así hacer el próximo año, no de escasez, sino de hambruna absoluta. O
algún César o Napoleón tomará las riendas del gobierno con mano fuerte, o su República será tan
terriblemente saqueada y arrasada por los bárbaros en el siglo XX como lo fue el Imperio Romano en
el quinto; con esta diferencia, que los hunos y vándalos que asolaron el Imperio Romano vinieron de
afuera, y que sus hunos y vándalos habrán sido engendrados dentro de su país por sus propias
instituciones.
La función del capital (semilla de maíz) es producir más capital e ingresos,

asegurando el bienestar de las generaciones futuras. Una vez que se despilfarra
mediante las políticas de gasto socialistas, el capital desaparece; el hombre puede
hacer mermelada con bayas, pero nunca podrá reconstituir las bayas.
A medida que avanza este siglo, se hace más claro que para satisfacer las demandas
de algunos individuos y grupos para la producción de otros, el hombre, a través de la
agencia del estado, ha comenzado a despojar de lo que ha creado. No solo ha
hipotecado su producción actual, sino que ha hipotecado la producción de las
generaciones futuras al comer el capital que tardó generaciones en acumularse.
En nombre de un derecho que no existe dentro de las leyes de la naturaleza, el

hombre ha forzado la aceptación de un papel que no representa más que todo lo que
cuesta, ha comprado, gastado y prometido a un ritmo exponencial, creando en el
proceso la mayor pirámide de deuda en la historia del mundo, negándose a reconocer
que estas deudas deben finalmente ser pagadas de una forma u otra. Los salarios
mínimos que niegan el empleo a los no calificados, la socialización de las escuelas
que sofoca la diversidad y desalienta la innovación, el control de los alquileres que
consume la vivienda, la extorsión mediante transferencias y la regulación sofocante
de los mercados son todos los intentos políticos del hombre de derogar las leyes
naturales de la economía y la sociología. y por tanto de la naturaleza. Los resultados
familiares son edificios en ruinas y ferrocarriles en descomposición, estudiantes
aburridos y sin educación, inversión de capital reducida, reducción de la producción,
inflación, estancamiento, desempleo y, en última instancia, resentimiento y malestar
generalizados. Políticas institucionalizadas como estas crean una inestabilidad cada
vez mayor y tienen el poder de convertir una nación de productores conscientes en un
sector privado lleno de jugadores impacientes y un sector público lleno de
saqueadores sin principios.
Cuando la quinta ola de la quinta ola alcanza su punto máximo, no necesitamos

preguntarnos por qué lo ha hecho. La realidad, de nuevo, se nos impondrá. Cuando
los productores que son absorbidos por las sanguijuelas desaparecen o son
consumidos, las sanguijuelas que quedan habrán perdido su sistema de soporte vital
y las leyes de la naturaleza tendrán que ser reaprendidas con paciencia.
La tendencia del progreso del hombre, como señala el Principio de Onda, es siempre
ascendente. Sin embargo, el camino de ese progreso no es una línea recta y nunca lo
será a menos que la naturaleza humana, que es una de las leyes de la naturaleza, sea
derogada. Pregúntele a cualquier arqueólogo. Él sabe.
APENDICE
Actualización de pronóstico a largo plazo

1982-1983
El principio de onda de Elliott concluyó que el mercado bajista de la onda IV en el Dow

Jones Industrial Average terminó en diciembre de 1974 en 572. Los autores
etiquetaron el mínimo de marzo de 1978 en 740 como el final de la onda primaria ②
dentro del nuevo mercado alcista. Ninguno de los niveles se rompió en el cierre diario
o por horas. Ese etiquetado de onda sigue en pie, excepto que el mínimo de la onda
② está mejor ubicado en marzo de 1980.
El análisis que sigue, del teórico de la onda de Elliott de Robert Prechter , detalla su
conclusión en tiempo real de que el mínimo de 1982 también puede ser etiquetado
como el final del mercado bajista de la onda IV, particularmente cuando se tiene en
cuenta el Dow de “dólares constantes”. Este texto incluye el dramático análisis de
mercado de Elliott Wave Theorist de septiembre de 1982. Publicado un mes después
del mínimo de una tendencia bajista de 16 años y medio en el Dow ajustado por
inflación, identificó el inicio del gran "despegue" de la onda V del ciclo.
Este Apéndice, que apareció por primera vez en la edición de abril de 1983, se ha
ampliado para incluir todos los comentarios a largo plazo hasta el primer año del
mercado alcista.
Todo el texto que sigue se cita como publicado en The Elliott Wave Theorist de Robert
Prechter en las fechas citadas a continuación.
Enero de 1982
Todo el texto que sigue se cita como publicado en The Elliott Wave Theorist de Robert
Prechter en las fechas citadas a continuación.
Proyecto para los años 80
A veces, para obtener una perspectiva de una situación actual es necesario analizar
detenidamente lo que ha sucedido en el pasado. Este informe analizará el panorama
a largo plazo para tener una idea de lo que nos depara la década de los ochenta. Una
de las presentaciones de datos más reveladoras es el gráfico de los precios de las
acciones de EE. UU. Que se remonta a más de doscientos años, el período más largo
para el que se dispone de dichos datos. El cuadro adjunto [Figura A-1] se presentó por
primera vez en 1978 en AJ Frost y en mi libro Elliott Wave Principle [ver Figura 5-4],
aunque el recuento de ondas cerca del final se ha modificado para reflejar el
conocimiento actual.
La estructura de ondas desde finales del 1700 hasta 1965 en el gráfico adjunto ahora
muestra inequívocamente un patrón completo de cinco ondas. La tercera onda es
característicamente larga, la cuarta onda no se superpone a la primera, y la pauta de
alternancia se satisface en que la onda (II) es plana, mientras que la onda (IV) es un
triángulo. Además, la primera y la quinta ondas están relacionadas por la relación de
Fibonacci .618, en el sentido de que el porcentaje de avance de la onda (V) es
aproximadamente .618 veces el de la onda (I).
Algunos analistas han intentado argumentar que el recuento de ondas en el gráfico

del "dólar actual" [el Dow actual, Figura 5-5] muestra un total de cinco ondas en 1966.
Como he estado argumentando durante años, tal recuento es muy sospechoso, si no
imposible. Para aceptar tal recuento, uno tiene que aceptar el argumento de Elliott de
una formación de triángulo que termina en 1942 (detallado en Obras Maestras de RN
Elliott ), un recuento que fue correctamente demostrado por el difunto A. Hamilton
Bolton en su 1960. monografía, "El principio de la onda de Elliott: una evaluación
crítica" [ver Los escritos completos de la onda de Elliott de A. Hamilton Bolton]. La
propuesta alternativa de Bolton, un triángulo que termina en 1949 como lo muestra el
gráfico adjunto ajustado por inflación, contenía problemas en el momento en que lo
propuso (es decir, aceptar 1932-1937 como un "tres") y la evidencia posterior ha
confirmado esa interpretación como imposible.
Figura A-1
El Dow, desde la perspectiva de la [tendencia lateral], ha estado en un "mercado

bajista" todo el tiempo [desde 1965], aunque todos los demás índices han estado en
mercados alcistas desde 1974. Elliott fue el único analista en reconocer que las
tendencias laterales son mercados bajistas. Para evidenciar esta afirmación, todo lo
que se necesita es mirar el gráfico del Dow ajustado por inflación de 1966 [y
compararlo con el mismo período en la Figura 5-5]. Una inflación rabiosa más un
mercado bajista equivale a una formación lateral. *
* Estas tres últimas frases son del número de EWT de diciembre de 1979
inmediatamente anterior.
Más importante es que un claro patrón de Elliott descendente de cinco ondas desde
el pico de 1965 parece estar en su etapa final. Como consideración a corto plazo,
podemos ver en el gráfico que las acciones están ahora profundamente
sobrevendidas y [, habiendo caído por debajo de la línea de soporte a largo plazo,]
históricamente baratas en términos de valor en relación con el índice de precios al
por mayor. Por lo tanto, los próximos años podrían ser testigos de un repunte de tres
ondas (abc) de contratendencia en términos reales que debería traducirse en una ``
ruptura '' dramática en el promedio industrial Dow a nuevos máximos históricos en
términos de dólares actuales.. Tal avance satisfaría el recuento de ondas del Dow
desde 1932 en dólares nominales al permitirle completar su quinta onda del ciclo
final desde 1974. Por lo tanto, todavía necesitamos un nuevo máximo dramático en el
Promedio Industrial Dow Jones, lo que nos da una quinta onda en los precios reales. y
una onda B en precios ajustados por inflación.
13 de septiembre de 1982
El patrón de onda a largo plazo se acerca a una resolución
Esta es una coyuntura emocionante para un analista de ondas. Por primera vez desde
1974, es posible que se hayan completado algunos patrones de ondas increíblemente
grandes, patrones que tienen importantes implicaciones para los próximos cinco a
ocho años. Las próximas quince semanas deberían aclarar todas las preguntas a
largo plazo que han persistido desde que el mercado se volvió descuidado en 1977.
Los analistas de ondas de Elliott a veces son regañados por pronósticos que hacen
referencia a números muy altos o muy bajos para los promedios. Pero la tarea del
análisis de ondas a menudo requiere dar un paso atrás y observar el panorama
general y utilizar la evidencia de los patrones históricos para juzgar el inicio de un
cambio importante en la tendencia. Las ondas de ciclo y superciclo se mueven en
amplias bandas de precios y realmente son las estructuras más importantes a tener
en cuenta. Aquellos contenidos que se centren en oscilaciones de 100 puntos
funcionarán extremadamente bien siempre que la tendencia del grado de ciclo del
mercado sea neutral, pero si se pone en
marcha una tendencia verdaderamente persistente , se quedarán atrás en algún
momento mientras que aquellos en contacto con el panorama general se queda con
él.
En 1978, AJ Frost y yo pronosticamos un objetivo para el Dow de 2860 para el

objetivo final en el Superciclo actual a partir de 1932. Ese objetivo sigue siendo igual
de válido, pero dado que el Dow todavía está donde estaba hace cuatro años, el
objetivo de tiempo es obviamente más lejos en el futuro de lo que pensamos
originalmente.
Una gran cantidad de recuentos de ondas a largo plazo han cruzado mi escritorio en
los últimos cinco años, cada uno de los cuales intenta explicar la naturaleza confusa
del patrón del Dow a partir de 1977. La mayoría de ellos han propuesto quintas ondas
fallidas, terceras ondas truncadas, diagonales deficientes y escenarios para explosión
inmediata (generalmente presentado cerca de los picos del mercado) o colapso
inmediato (generalmente presentado cerca de los mínimos del mercado). Muy pocos
de estos conteos de ondas mostraron respeto por las reglas del Principio de Ondas,
así que los descarté. Pero la verdadera respuesta sigue siendo un misterio. Las ondas
correctivas son notoriamente difíciles de interpretar, y yo, por mi parte, he etiquetado
alternativamente como "más probable" una u otra de las dos interpretaciones, dados
los cambios en las características y el patrón del mercado. En este punto, las dos
alternativas con las que he estado trabajando siguen siendo válidas, pero me he
sentido incómodo con cada uno por las razones que se han explicado. Sin embargo,
hay una tercera que se ajusta a las pautas del Principio de Onda, así como a sus
reglas, y recién ahora se ha convertido en una alternativa clara.
Corrección doble tres aún en progreso
Este recuento de ondas sostiene que la corrección de la onda del ciclo gigante de
1966 todavía está en curso. El mínimo final [antes de que comience el gran mercado
alcista] ocurriría entre el Dow 563 y el 554. Sin embargo, solo una ruptura de 766 lo
habría asegurado, y aún no se ha producido dicha ruptura.
Figura A-2
Serie de 1 y 2 en curso
Este recuento [ver Figura A-2] ha sido mi hipótesis actual durante la mayor parte del
tiempo desde 1974, aunque la incertidumbre en el recuento de oleadas de 1974-1976
y la gravedad de las correcciones de la segunda oleada me han causado mucho dolor
al tratar con el mercado bajo esta interpretación.
Este recuento de ondas sostiene que la corrección del grado del ciclo de 1966
terminó en 1974 y que la onda del ciclo V comenzó con el gran aumento de amplitud
en 1975-1976. El nombre técnico de la onda IV es un triángulo en expansión. La
complicada subdivisión hasta ahora en la onda V sugiere un mercado alcista muy
largo , quizás de diez años más, con largas fases correctivas, ondas (4) y ④,
interrumpiendo su avance. La onda V contendrá una extensión claramente definida
dentro de la onda ③, subdividiendo (1) - (2) - (3) - (4) - (5), de las cuales las ondas (1)
y (2) se han completado. Idealmente, el pico se produciría en 2860, el objetivo original
calculado en 1978. [La principal] desventaja de este recuento es que sugiere un
período demasiado largo para toda la onda V, según la directriz de igualdad.
Ventajas
1. Cumple con todas las reglas del principio de onda.

2. Permite mantener el pronóstico de 1970 de AJ Frost para un mínimo máximo
para la ola IV en 572.
3. Explica el tremendo aumento de la amplitud en 1975-1976.
4. Explica el aumento de la amplitud en agosto de 1982.
5. Mantiene casi intacta la línea de tendencia a largo plazo desde 1942.
6. Se ajusta a la idea de un fondo de ciclo de cuatro años.
7. Se ajusta a la idea de que el trasfondo fundamental parece más sombrío en la
parte inferior de las segundas olas, no en el mínimo real del mercado.
8. Se ajusta a la idea de que la meseta de Kondratieff Wave ha terminado en
parte. Paralelo a 1923.
Desventajas
1. 1974-1976 probablemente se cuente mejor como un "tres", no como un "cinco".

2. La onda (2) tarda seis veces más en completarse que la onda (1), lo que hace que
las dos ondas estén sustancialmente desproporcionadas.
3. La amplitud del rally de 1980 fue deficiente para la primera ola en lo que debería
ser un poderoso tercio Intermedio.
4. Sugiere un período demasiado largo para toda la onda V, que debería ser una
onda corta y simple que se parezca a la onda I de 1932 a 1937 en lugar de una
onda compleja que se parezca a la onda extendida III de 1942 a 1966
(ver Principio de onda de Elliott , Figura 5-5 ).
Corrección de doble tres que finaliza en

agosto de 1982
El nombre técnico de la onda IV según este recuento es un "doble tres", con el

segundo "tres" un triángulo ascendente [barrera]. [Vea la Figura A-3.] Este recuento de
ondas sostiene que la corrección de la onda del Ciclo de 1966 terminó el mes pasado
(agosto de 1982). El límite inferior del canal de tendencia de 1942 se rompió
brevemente al finalizar este patrón, similar a la acción en 1949 cuando ese mercado
lateral rompió una línea de tendencia importante brevemente antes de lanzar un
mercado alcista largo. Una breve ruptura de la línea de tendencia a largo plazo, debo
señalar, fue reconocida como un rasgo ocasional de la cuarta ola, como se muestra
en [ Obras maestras de RN Elliott ]. [La principal] desventaja de este recuento es que
un doble tres con esta construcción, aunque perfectamente aceptable, es tan raro que
no existe ningún ejemplo en ningún grado en la historia reciente.
Figura A-3
También está presente un elemento sorprendente de simetría temporal. El mercado

alcista de 1932-1937 duró 5 años y fue corregido por un mercado bajista de 5 años de
1937 a 1942. El mercado alcista de 3 años y medio de 1942 a 1946 fue corregido por
un mercado bajista de 3 años y medio de 1946 a 1949. El 16½ ¡El mercado alcista de
16 años y medio desde 1949 hasta 1966 ahora ha sido corregido por un mercado
bajista de 16 años y medio desde 1966 hasta 1982!
El dólar constante (ajustado por inflación) Dow
Si el mercado ha hecho una onda cíclica baja, coincide con un recuento satisfactorio
del "Dow constante en dólares", que es un gráfico del Dow dividido por el índice de
precios al consumidor para compensar la pérdida de poder adquisitivo del dólar. El
recuento es un Ⓐ-Ⓑ-Ⓒ con pendiente descendente, con la onda Ⓒ en diagonal
[consulte la Figura A-3]. Como es habitual en una diagonal, su onda final, la onda (5),
termina por debajo de la línea límite inferior.
He agregado las líneas de límite en expansión a la parte superior del gráfico solo para
ilustrar el patrón simétrico en forma de diamante construido por el mercado. Tenga
en cuenta que cada mitad larga del diamante cubre 9 años 7½ meses (5/65 a 12/74 y
1/73 a 8/82), mientras que cada mitad corta cubre 7 años 7½ meses (5/65 a 1/73 y
12 / 74 al 8/82). El centro del patrón (junio-julio de 1973) reduce el elemento de
precio a la mitad en 190 y el elemento de tiempo en dos mitades de más de 8 años
cada una. Por último, la disminución desde enero de 1966 es de 16 años, 7 meses,
exactamente la misma duración que la subida anterior de junio de 1949 a enero de
1966.
Ventajas
1. Cumple con todas las reglas y pautas del principio de onda.

2. Mantiene casi intacta la línea de tendencia a largo plazo desde 1942.
3. Una ruptura de los límites de un triángulo en la onda E es algo normal.
4. Permite una estructura de mercado alcista simple como se esperaba
originalmente.
5. Coincide con una interpretación para el dólar constante (deflactado) Dow y con la
correspondiente ruptura de su línea de tendencia inferior.
6. Toma en cuenta el repunte repentino y dramático que comenzó en agosto de
1982, ya que los triángulos producen "empuje".
7. El fondo final se produce durante una economía deprimida.
8. Se ajusta a la idea de un fondo de ciclo de cuatro años.
9. Se ajusta a la idea de que la meseta de Kondratieff Wave acaba de comenzar, un
período de estabilidad económica y precios de las acciones al
alza. Paralelamente a finales de 1921.
10. Celebra el final de la era inflacionaria o acompaña a una "reflación estable".
Desventajas
1. Un doble tres con esta construcción, aunque perfectamente aceptable, es tan raro
que no existe ningún ejemplo en ningún grado en la historia reciente.
2. Se produciría un fondo importante con un amplio reconocimiento por parte de la
prensa popular.
panorama
Los triángulos presagian "empuje" o movimientos rápidos en la dirección opuesta

viajando aproximadamente la distancia de la parte más ancha del triángulo. Esta
directriz indicaría un movimiento mínimo de 495 puntos (1067-572) desde Dow 777, o
1272. Dado que el límite del triángulo extendido por debajo de enero de 1973
agregaría alrededor de 70 puntos más al "ancho del triángulo", un empuje podría llevar
como hasta 1350. Incluso este objetivo sería solo una primera parada, ya que la
extensión de la quinta onda estaría determinada no sólo por el triángulo, sino por todo
el patrón de onda IV, del cual el triángulo es solo una parte. Por lo tanto, se debe
concluir que un mercado alcista a partir de agosto de 1982 finalmente llevaría a cabo
todo su potencial cinco veces su punto de partida, lo que lo convertiría en el
porcentaje equivalente del mercado de 1932-1937, apuntando así a 3873-3885. La
meta debería alcanzarse en 1987 o 1990, ya que la quinta ola sería de construcción
simple. Una observación interesante con respecto a este objetivo es que es paralelo a
la década de 1920, cuando después de 17 años de acción lateral por debajo del nivel
100 (similar a la experiencia reciente por debajo del nivel 1000), el mercado se
disparó casi sin parar a un pico intradiario de 383,00. Al igual que con esta quinta ola,
tal movimiento terminaría no solo con un ciclo,
[Estructura de onda a corto plazo]
En el Informe Provisional del [17 de agosto], mencioné la posibilidad de que se

hubiera completado una diagonal en el mínimo del [viernes] [12] de agosto. Los dos
gráficos diarios a continuación ilustran este recuento. Una diagonal de diciembre
pasado sería la onda [v de] c de un gran abc del pico de agosto de 1980 [ver Figura A-
4] o la onda c de un gran abc del pico de junio de 1981 [ver Figura A-5]. La fuerza de la
explosión del mínimo de agosto respalda esta interpretación.
Figura A-4 (pertenece a la Figura A-2)

Figura A-5 (pertenece a la Figura A-3)
6 de octubre de 1982
Este mercado alcista debería ser el primer mercado de "compra y retención" desde la
década de 1960. La experiencia de los últimos 16 años nos ha convertido a todos en
comerciantes, y es un hábito que habrá que abandonar. El mercado puede tener 200
puntos por detrás, ¡pero le quedan más de 2000 por delante! El Dow debería alcanzar
un objetivo final de 3880, con paradas intermedias en 1300 * (una estimación del pico
de la onda ①, basada en el empuje posterior al triángulo) y 2860 * (una estimación
del pico de la onda ③, basada en el objetivo midiendo desde el mínimo de 1974).
* Wave ① superó en 1286,64 (alrededor de 1300 intradía) en 1983-1984. Más tarde,

EWT redujo la estimación aproximada de 2860 para la onda ③, ya que las cifras
precisas llegaron a 2724 (consulte el paréntesis en la página 201). Wave ③ superó a
2722,42 en 1987. Wave ⑤ alcanzó y superó con creces el objetivo de Prechter de
3880 "pastel en el cielo".
El estado confirmado de la tendencia a largo plazo del mercado de valores tiene

enormes implicaciones. Significa: (1) no hay nuevos mínimos en los promedios en las
próximas reacciones, (2) ningún colapso o depresión en 1983 (aunque una "mini-
crisis" podría desarrollarse pronto), y (3) para aquellos que temen uno, no guerra
internacional durante al menos diez años.
8 de noviembre de 1982
Desde la perspectiva del análisis de ondas de Elliott, el mercado de valores está bien
enfocado. Al examinar toda la acción del mercado durante los últimos 200 años, es
reconfortante saber exactamente dónde se encuentra en el recuento de olas. [Figura
A-6] es el gráfico de rango anual de Securities Research Company. Tenga en cuenta
que las ondas II y IV en el DJIA reflejan con precisión la pauta de alternancia, ya que la
onda II es un zigzag corto y agudo, mientras que la onda IV es una combinación
lateral larga. Tan inusual como fue la estructura del Dow de 1966 a 1982, era Elliott
perfecto, mostrando que no importa cuán difícil sea leer el patrón a veces, siempre se
resuelve satisfactoriamente en un patrón clásico.
Figura A-6
No se equivoque al respecto. Los próximos años serán rentables más allá de su

imaginación más salvaje. Asegúrate de prepararlo mientras esté bien
hecho . Sintonice su mente con 1924. Planifique durante estos cinco años para hacer
su fortuna. Luego, prepárate para guardarlo con llave para los malos años que
seguramente vendrán.
29 de noviembre de 1982
Una imagen vale mas que mil palabras
La flecha en el gráfico a continuación [ver Figura A-7] ilustra mi interpretación de la

posición del Dow dentro del mercado alcista actual. Ahora bien, si un Elliotter te dice
que el Dow está en la onda (2) de ① de V, sabes exactamente lo que quiere decir. Si
tiene razón, por supuesto, solo el tiempo lo dirá.
Figura A-7
Lo más fácil de pronosticar es que se producirá el mercado alcista ; el segundo más

fácil es una estimación de precio; el ultimo es el tiempo. Actualmente estoy buscando
1987 para marcar una cima, pero podría continuar hasta 1990. Lo importante es la
forma de onda . En otras palabras, será mucho más fácil reconocer cuándo estamos
allí que pronosticarlo con anticipación. Tendremos que ser pacientes.
Las medidas de amplitud casi siempre comienzan a mostrar debilidad durante un

avance de la quinta onda en comparación con las ondas primera a tercera. Por esta
razón, esperaría un mercado muy amplio a través de la onda ③, luego aumentando la
selectividad hasta el pico de la onda ⑤, momento en el cual los líderes en el Dow
podrían ser casi lo único que funciona. Por ahora, juegue las acciones que
desee. Más adelante, es posible que tengamos que elegir con más cuidado.
6 de abril de 1983
Una marea creciente

El caso de Wave V
en el promedio industrial Dow Jone
En 1978, AJ Frost y yo escribimos un libro llamado Elliott Wave Principle , que se

publicó en noviembre de ese año. En el capítulo de pronóstico de ese libro, hicimos
las siguientes evaluaciones:
1. Esa onda V, un tremendo avance del mercado alcista, fue necesaria para
completar la estructura de onda que comenzó en 1932 para el Dow Industrial
Average.
2. Que no habría un “desplome del 79” y, de hecho, ningún declive del tipo '69 -'70 o
'73 -'74 hasta que se completara la onda V.
3. Que el mínimo de 740 en marzo de 1978 marcó el final de la onda primaria ② y
no se rompería.
4. Que el mercado alcista en curso tomaría una forma simple, a diferencia del
avance extendido de 1942 a 1966.
5. Que el Dow Industrial Average se elevaría a la línea superior del canal y alcanzaría
un objetivo basado en un múltiplo de 5x del mínimo de la onda IV en 572, luego
calculado en 2860.
6. Que, si nuestra conclusión de que 1974 marcó el final de la onda IV fuera correcta,
el pico de la quinta onda se produciría en el período 1982-1984, siendo 1983 el
año más probable para el pico real [y 1987 el próximo más probable] .
7. Que las acciones "secundarias" proporcionarían un papel de liderazgo durante
todo el avance.
8. Que después de que se completara la ola V, el accidente resultante sería el peor
en la historia de Estados Unidos.
Una cosa que nos sorprendió continuamente desde que hicimos esos argumentos
fue cuánto tiempo tardó finalmente en despegar el Promedio Industrial Dow
Jones. Los promedios generales del mercado continuaron aumentando de manera
persistente desde 1978, pero el Dow, que parecía reflejar con mayor precisión los
temores de inflación, depresión y colapso bancario internacional, no puso fin a su
patrón correctivo, que data de 1966 hasta 1982. (Por un Desglose detallado de esa
ola, ver The Elliott Wave Theorist , edición de septiembre de 1982). A pesar de esta
larga espera, cayó solo brevemente por debajo de su línea de tendencia a largo plazo,
y el despegue explosivo finalmente comenzó cuando esa ruptura a la baja no
precipitó ninguna venta significativa adicional.
Si nuestra evaluación general es correcta, los pronósticos que Frost y yo hicimos

basados en el Principio de Onda en 1978 aún se producirán, con una excepción
importante: el objetivo de tiempo. Como explicamos en nuestro libro, RN Elliott dijo
muy poco sobre el tiempo y, de hecho, nuestra estimación del tiempo máximo no era
algo que requiriera el Principio de onda, sino simplemente una suposición basada en
la conclusión de que la onda IV en el Dow terminó en 1974. Cuando finalmente quedó
claro que la corrección de la onda IV lateral larga no había terminado hasta 1982, el
elemento de tiempo tuvo que adelantarse para compensar ese cambio en la
evaluación. En ningún momento hubo duda de que se produciría la onda V; era sólo
cuestión de cuándo y después de qué.
Me gustaría aprovechar este espacio para responder estas importantes preguntas:
1. ¿Ha terminado realmente la corrección lateral en el Dow que comenzó en 1966?

2. Si es así, ¿qué tamaño de mercado alcista podemos esperar?
3. ¿Cuáles serán sus características?
4. ¿Qué pasará después?
1) En 1982, el DJIA finalizó una corrección de muy alto grado. La evidencia de esta
conclusión es abrumadora.
Primero, como han argumentado desde el principio aquellos que se toman en serio el
Principio de Onda, el patrón de 1932 [ver Figura A-8] todavía está incompleto y
requiere una subida final para terminar un patrón de Elliott de cinco ondas. Dado que
un accidente de Superciclo no estaba en las cartas, lo que ha ocurrido desde 1966 es
más que adecuado para una corrección del grado de ciclo (el mismo grado que las
olas de 1932-1937, 1937-1942 y 1942-1966).
Figura A-8
Figura A-9
En segundo lugar, el patrón lateral de 1966 (o posiblemente 1964 o 1965, si le gusta

hablar de teoría) llevó al límite absoluto el canal de tendencia paralela a largo plazo
de 1932. Como puede ver en la ilustración de la propia Ley de la naturaleza de
Elliott [ver Figura A-9], es un rasgo ocasional de las cuartas ondas que romperán por
debajo del límite inferior del canal de tendencia alcista justo antes del inicio de la
onda cinco. La acción del precio en 1982 simplemente no deja más espacio para que
continúe la corrección.
En tercer lugar, el patrón entre mediados de los 60 y 1982 es otro maravilloso ejemplo
de la vida real de formaciones correctivas estándar delineadas por Elliott hace más
de cuarenta años. El nombre oficial de esta estructura es una corrección de "tres
dobles", que son dos patrones correctivos básicos consecutivos. En este caso, el
mercado trazó un "plano" (o por otro recuento, un [n poco ortodoxo] triángulo [de
1965]) en la primera posición y un "triángulo [barrera] ascendente" en la segunda, con
un simple intermedio avance de tres ondas, etiquetado como "X", que sirve para
separar los dos patrones de componentes. Elliott también reconoció e ilustró la
propensión ocasional a que la onda final de un triángulo salga de la línea del límite
inferior, como ocurrió en 1982. La duplicación de una corrección es moderadamente
rara, y desde el mínimo de 1974 ya había tocado la tendencia alcista a largo plazo.
línea, Frost y yo no lo esperábamos. Además, un "doble tres" con untriángulo en la
segunda posición es tan raro que en mi propia experiencia no tiene precedentes.
En cuarto lugar, el patrón tiene algunas propiedades interesantes si se trata como una
formación única, es decir, una corrección. Por ejemplo, la primera ola de la formación
(996 a 740) cubre casi exactamente la misma distancia que la última ola (1024 a
777). La porción que avanza, además, toma el mismo tiempo que la porción
decreciente, 8 años. La simetría del patrón nos llevó a Frost y a mí a crear la etiqueta
"Packet Wave" en 1979, para describir un patrón único que comienza en "reposo",
pasa por oscilaciones más anchas, luego más estrechas y regresa al punto en el que
comenzó. . (Este concepto se detalla en la edición de diciembre de 1982 de The Elliott
Wave Theorist.) Usando el recuento alterno de dos triángulos, sucede que la onda
media (onda C) de cada triángulo cubre el mismo territorio, desde el nivel 1000 hasta
el 740. Numerosas relaciones de Fibonacci ocurren dentro del patrón, muchas de las
cuales fueron detalladas en un Informe especial de The Elliott Wave Theorist
con fecha de julio de 1982. Sin embargo, mucho más importante es la relación de
Fibonacci de sus puntos inicial y final con parte del mercado alcista
anterior . Hamilton Bolton hizo esta famosa observación en 1960:
Elliott señaló varias otras coincidencias. Por ejemplo, el número de puntos de 1921 a 1926
fue el 61,8% de los puntos de la última ola de 1926 a 1928 (el tope ortodoxo). Asimismo, en
las cinco ondas ascendentes desde 1932 hasta 1937. De nuevo, la onda desde la parte
superior en 1930 (297 DJIA) hasta la parte inferior en 1932 (40 DJIA) es 1,618 veces la onda
de 40 a 195 (1932 a 1937). Además, la disminución de 1937 a 1938 fue del 61,8% del avance
de 1932 a 1937. Si el mercado de 1949 hasta la fecha se adhiere a esta fórmula, entonces el
avance de 1949 a 1956 (361 puntos DJIA) debería ser completo cuando 583 puntos (161,8
puntos) % de los 361 puntos) se han agregado al mínimo de 1957 de 416, o un total de 999
DJIA .
Figura A-10
Entonces, al proyectar una relación de Fibonacci, Bolton pronosticó un pico que

resultó ser solo tres puntos de la lectura horaria exacta en la parte superior en 1966.
Pero lo que se olvidó en gran medida (a raíz del pronóstico exitoso de AJ Frost para el
mínimo de la onda IV en 572, que se confirmó en 1974 en el mínimo horario de
572,20) fue la siguiente frase de Bolton:
Alternativamente, 361 puntos sobre 416 requerirían 777 en el DJIA.
No hace falta decir que el 777 no se encontraba por ningún lado. Es decir, hasta
agosto de 1982. El mínimo ortodoxo exacto en las lecturas por hora fue 776,92 el 12
de agosto. En otras palabras, los cálculos de Bolton [ver Figura A-10] definieron el
comienzo y el final exactos de la onda IV de antemano, basándose en sus relaciones
a la estructura de precios anterior . En puntos de precio, 1966-1982 es .618 de 1957-
1982 y de 1949-1956, cada uno de los cuales, siendo iguales, es .618 de 1957-1966,
¡todo dentro del 1% de error! Cuando los patrones semanales y mensuales funcionan
una y otra vez para los múltiplos de Fibonacci, la respuesta típica de los observadores
de Wall Street es: "Otra coincidencia". Cuando los patrones de este tamaño continúan
haciéndolo, se vuelve una cuestión de fe seguir creyendo que los múltiplos de
Fibonacci no sonCaracterística del mercado de valores. Hasta donde yo sé, Bolton es
el único hombre muerto cuyas previsiones siguen encajando con la realidad de Wall
Street.
A partir de estas observaciones, espero haber establecido que la onda del ciclo IV en
el DJIA, que el "Dow constante en dólares estadounidenses" claramente apoya como
una sola fase bajista, terminó en agosto de 1982.
2) El avance que siga a esta corrección será un mercado alcista mucho más grande
que todo lo visto en las últimas dos décadas. Numerosas pautas que tratan con el
comportamiento normal de las olas apoyan esta afirmación.
Primero, como Frost y yo hemos mantenido firmemente, la estructura de ondas de

Elliott de 1932 está inacabada y requiere un avance de quinta onda para completar el
patrón. En el momento en que escribimos nuestro libro, simplemente no había una
interpretación responsable de las olas que permitiera que el aumento que comenzó
en 1932 ya hubiera terminado. La quinta onda será del mismo grado y debería estar
en proporción relativa a los patrones de onda de 1932-1937, 1937-1942, 1942-1966 y
1966-1982.
En segundo lugar, una quinta ola normal se trasladará, según los métodos de
canalización de Elliott, a la línea superior del canal , que en este caso atraviesa la
acción del precio en el rango de 3500-4000 en la segunda mitad de la década de
1980. Elliott señaló que cuando una cuarta ola rompe el canal de tendencia, la quinta
a menudo tendrá un abandono o una breve penetración a través del mismo canal de
tendencia en el otro lado.
En tercer lugar, una pauta importante dentro del principio de onda es que cuando la
tercera onda se extiende, como lo fue la onda de 1942 a 1966, la primera y la quinta
ondas tienden a la igualdad en el tiempo y la magnitud. Esta es una tendencia, no una
necesidad, pero indica que el avance de 1982 debe parecerse a la primera ola, que
tuvo lugar entre 1932 y 1937. Por lo tanto, esta quinta ola debe viajar
aproximadamente la misma distancia porcentual que la ola I, que se movió en casi un
múltiplo de 5 veces desde un mínimo estimado (las cifras exactas no están
disponibles) por hora de 41 a un pico por hora de 194,50. Dado que el comienzo
ortodoxo de la onda V fue 777 en 1982, un múltiplo equivalente de 4.744 proyecta un
objetivo de 3686. Si se conociera el mínimo horario exacto para 1932, se podría
proyectar un número preciso, al estilo Bolton, con cierta confianza. Tal y como está,
En cuarto lugar, en lo que respecta al tiempo , el mercado alcista de 1932-1937 duró

cinco años. Por lo tanto, un punto a tener en cuenta para un posible pico del mercado
es 5 años a partir de 1982 o 1987 . Casualmente, como señalamos en nuestro libro,
1987 pasa a ser un Fibonacci 13 años desde el punto más bajo de la corrección en
1974, 21 años desde el pico de la onda III en 1966, y 55años desde el inicio de la ola I
en 1932. Para completar el panorama, 1987 es una fecha perfecta para que el Dow
alcance su objetivo de 3686 ya que, para alcanzarlo, el Dow tendría que atravesar
brevemente su línea superior del canal en un "lanzamiento -por encima ”, que es típico
de los movimientos de agotamiento (como el pico de 1929). Basado en un múltiplo
de tiempo de 1.618 del tiempo de la onda I y en igualdad con la onda del quinto ciclo
de 1920, una onda V de 8 años señalaría a 1990 como el próximo año más probable
para un pico. Sería particularmente probable si el Dow todavía está sustancialmente
por debajo del precio objetivo para 1987. Tenga en cuenta que en el pronóstico de
olas, el tiempo es una consideración que es completamente secundaria tanto a la
forma de onda, que es de importancia primordial, como al nivel de precios .
En quinto lugar, mientras que el promedio industrial Dow se encuentra solo en

su primer avance de onda primaria dentro de la onda del ciclo V, los índices más
amplios comenzaron la onda V en 1974 y ya están en su tercer avance.Onda primaria
[consulte la Figura A-12]. Estos índices, como el Promedio de la línea de valor, el
Promedio de resumen del indicador y el Índice de retorno total de Fosback, están
rastreando un tercio extendido tradicional, o onda media, y acaban de ingresar a la
porción más poderosa. Estimando de manera conservadora, el 60% de las secuencias
de cinco ondas tienen terceras ondas extendidas, por lo que esta interpretación sigue
la línea de un patrón de libro de texto, mientras que los intentos de interpretar los
índices más amplios como si estuvieran en su quinta y última onda no lo son. Con
una tercera extensión de onda en curso en los índices generales, será necesario
mucho tiempo para completar la tercera onda y luego trazar la cuarta y quinta
ondas. Con todo eso por delante, el tamaño del mercado alcista actual tendrá que ser
sustancial.
6 de abril de 1983 (continuación)

3) Ahora que se ha establecido la probabilidad de que ocurra la onda V y se ha

estimado su tamaño y forma, podría ser útil evaluar sus características probables .
Primero, el avance debe ser muy selectivo y la rotación de un grupo a otro debe ser
pronunciada. La amplitud durante la ola V no debería ser excepcional, si no
completamente pobre en relación con el espectacular desempeño de la amplitud en
los mercados monolíticos de las décadas de 1940 y 1950, durante la ola III. Sin
embargo, dado que es una onda de impulso, ciertamente será más amplia que
cualquier otra cosa que vimos dentro de la onda IV desde 1966 hasta 1982.b
* Un momento de reflexión explica la razón por la cual el avance de la onda V será

delgado en relación con las ondas I y III. En una quinta ola, el movimiento "alcista"
prolongado está llegando a su conclusión, y en relación con las correcciones dentro
de esa fase alcista, se espera un daño importante. En oleadas a largo plazo, las
condiciones de fondo fundamentales se han deteriorado hasta el punto de que cada
vez menos empresas aumentarán su prosperidad en el entorno de la fase
ascendente. (Me parece claro que estas condiciones existen hoy en día sobre una
base de superciclo). Por lo tanto, el mercado alcista, si bien ofrece enormes
oportunidades de ganancias, se vuelve más selectivo, como se refleja en una línea de
avance-declive de bajo rendimiento y menos días de abundantes "nuevos máximos
”en las acciones. ¿Ha notado cómo, desde el mínimo de 1974, las acciones rara vez
han subido todas a la vez,
* Los dos párrafos siguientes son del número del 11 de abril de 1983 de The Elliott
Wave Theorist , publicado cinco días después. Las oraciones antes y después del
asterisco incluyen el texto del número de diciembre de 1982.
Figura A-11
Todos los grados de quintas ondas no extendidas (e incluso las más extendidas)
actúan de esta manera, que es exactamente lo que causa las “señales de venta”
estándar basadas en la divergencia. El problema es que la mayoría de los analistas
aplican este concepto solo a los cambios de corto o mediano plazo . Sin embargo, es
tan cierto en los cambios de superciclo como en los más pequeños . En efecto, la
línea publicitaria plana de la década de 1920 [ver Figura A-11] fue una "señal de venta"
para todo el avance desde 1857. De manera similar, la línea publicitaria plana a
mediados de la década de 1960 fue una "señal de venta" para el 1942-1966 mercado
alcista. Una línea publicitaria con un rendimiento relativamente bajo desde 1982
hasta (espero) 1987 será una "señal de venta" para todo el Superciclo a partir de
1932. La lección por ahora es, no use ese bajo rendimiento como una razón para
vender demasiado pronto. y perderse lo que promete ser uno de los uplegs más
rentables en la historia del mercado de valores.
Figura A-12
En segundo lugar, este mercado alcista debería ser una estructura simple, más
parecida a 1932-1937 que a 1942-1966. En otras palabras, espere un avance rápido y
persistente, con correcciones cortas , en contraposición a avances continuos largos
con fases correctivas espaciadas uniformemente. Las grandes instituciones
probablemente lo harán mejor si evitan una estrategia de sincronización del mercado
y se concentran en la selección de valores, permaneciendo fuertemente invertidas
hasta que se puedan contabilizar cinco ondas primarias completas.
En tercer lugar, la estructura ondulatoria del Dow y la de los índices más amplios
deberían encajar. Si el recuento basado en nuestra interpretación de 1978 [ver Figura
A-12] sigue siendo el correcto, entonces es el mismo que el de los índices generales y
sus ondas coincidirán. Si el recuento preferido es el correcto, entonces esperaría que
la tercera ola en los índices amplios termine cuando el Dow finalice su primera ola, y
que la quinta ola en los índices amplios termine cuando el Dow finalice
su tercera.ola. Eso significaría que durante la quinta ola del Dow, estaría
prácticamente solo en alcanzar nuevos máximos, ya que la amplitud del mercado
comienza a disminuir de manera más obvia. En la cima final, entonces, no me
sorprendería ver al Dow Industrials en un nuevo terreno elevado, no confirmado tanto
por los índices amplios como por la línea de avance-declive, creando una divergencia
técnica clásica.
Finalmente, dada la situación técnica, ¿qué podríamos concluir sobre los aspectos
psicológicos de la onda V? El mercado alcista de la década de 1920 fue una quinta
ola de una tercera ola de Superciclo, mientras que la ola de ciclo V es la quinta ola de
una quinta.Ola de superciclo. Por lo tanto, como último hurra, debería caracterizarse,
al final, por una manía institucional casi increíble por las acciones y una manía
pública por los futuros sobre índices bursátiles, opciones sobre acciones y opciones
sobre futuros. En mi opinión, los indicadores de sentimiento a largo plazo emitirán
señales de venta de tendencias importantes dos o tres años antes del techo final, y el
mercado seguirá funcionando. Para que el Dow alcance las alturas esperadas para el
año 1987 o 1990, y para que la bolsa de valores estadounidense experimente la
mayor caída de su historia, la cual, según el Principio de Onda, debe seguir la onda V ,
la psicología de masas inversora debería alcanzar proporciones maníacas, con
elementos de 1929, 1968 y 1973 operando todos juntos y, al final, hasta un extremo
aún mayor.
4) Si todo va de acuerdo con las expectativas, la última pregunta restante es: "¿Qué
sucede después de que la onda V alcanza su punto máximo?"
El Principio de Onda reconocería la parte superior 3686 como el final de la onda V de

(V), el pico de un Gran Superciclo. Un mercado bajista de Gran Superciclo “corregiría”
todo el progreso que se remonta a finales del siglo XVIII. La zona objetivo a la baja
sería el área de precios (idealmente cerca del mínimo *) de la cuarta ola anterior de
menor grado, la ola (IV), que cayó de 381 a 41 en el Dow Jones. Las fallas bancarias
mundiales, la quiebra del gobierno y la eventual destrucción del sistema de papel
moneda podrían ser explicaciones plausibles ** para una fase bajista de esta
magnitud. Dado que los conflictos armados a menudo ocurren después de graves
crisis financieras, habría que considerar la posibilidad de que el colapso del valor de
los activos financieros de esta magnitud presagiara una guerra entre las
superpotencias. Respecto al tiempo, ya sea la onda (A) o la onda (C) de la corrección
del Gran Superciclo debería tocar fondo en 1999, + o - 1 año, según varias
observaciones. Desde una cima de 1987, una disminución que coincida con los 13
años desde 1974 apuntaría al año 2000. Desde una cima de 1990, una disminución
que coincida con los 8 años desde 1982 apuntaría a 1998. También ocurre que la
recurrencia muy regular del giro puntos a intervalos de 16.6-16.9 años [ver Figura A-8,
abajo] proyecta 1999 para el próximo punto de inflexión. Por último, dado que el ciclo
económico de Kondratieff tocó fondo en 2003 (+ o - 5 años), un mínimo del mercado
de valores unos años antes de ese momento encajaría en el patrón
histórico. También sucede que la recurrencia muy regular de puntos de inflexión en
intervalos de 16.6-16.9 años [ver Figura A-8, abajo] proyecta 1999 para el próximo
punto de inflexión. Por último, dado que el ciclo económico de Kondratieff tocó fondo
en 2003 (+ o - 5 años), un mínimo del mercado de valores unos años antes de ese
momento encajaría en el patrón histórico. También sucede que la recurrencia muy
regular de puntos de inflexión en intervalos de 16.6-16.9 años [ver Figura A-8, abajo]
proyecta 1999 para el próximo punto de inflexión. Por último, dado que el ciclo
económico de Kondratieff tocó fondo en 2003 (+ o - 5 años), un mínimo del mercado
de valores unos años antes de ese momento encajaría en el patrón histórico.
* Más probable cerca de lo alto; ver En la cresta del maremoto. (El máximo diario de
cierre fue 381,17; el máximo intradiario fue 383,00).
** Resultados, en realidad.
18 de agosto de 1983
El mercado de Superbulls de los 80:

¿Ha comenzado realmente el último viaje salvaje?
Cuando AJ Frost y yo escribimos Elliott Wave Principle en 1978, la actitud

predominante era que el ciclo de Kondratieff estaba rodando y crearía los "Awful
'80s". Libros como How To Survive the Coming Depression y The Crash of '79 estaban
en las listas de bestsellers. El oro y la inflación se disparaban y Jimmy Carter luchaba
contra la memoria de Herbert Hoover por un lugar en la historia como el peor
presidente del país.
Al escribir un libro sobre cómo aplicar el principio de onda de Elliott, era

prácticamente imposible evitar hacer un pronóstico, ya que una interpretación de
onda del pasado casi siempre implica algo sobre el futuro. En ese momento, la
evidencia era abrumadora de que el mercado de valores estaba en los albores de un
tremendo mercado alcista. Incluso en la etapa, el Principio de Onda reveló algunos de
los detalles de cómo podría verse el toro: una forma clásica de cinco ondas en el
patrón de precios, un aumento del 400% en el Dow Industrial en un lapso corto de
cinco a ocho años, y un objetivo de Dow cercano a 3000. Si bien esa cifra fue recibida
con cierta burla en ese momento y mucho escepticismo incluso hoy, los pronósticos
basados en ondas de Elliott (incluso los competentes) a menudo pueden parecer
extremos. La razón es que el principio de onda es una de las pocas herramientas que
pueden ayudar a un analista a anticiparcambios en las tendencias, incluidas las que
son de tan largo plazo que se han aceptado como el estado normal de las cosas. No
tengo ninguna duda de que para cuando este mercado alcista esté terminando,
nuestro llamado a una gran caída y depresión se reirá de la calle. De hecho, eso es
exactamente lo que deberíamos esperar si hay alguna posibilidad de que tengamos
razón.
Si nuestro análisis en curso es correcto, el entorno actual está brindando una

oportunidad única para hacer dinero en una generación. Esta oportunidad adquiere
mayor importancia, sin embargo, porque bien puede preceder no solo a una caída del
ciclo de Kondratieff, sino a la mayor catástrofe financiera desde la fundación de la
República. En otras palabras, será mejor que hagamos nuestras fortunas ahora por si
acaso "Elliott" tiene razón sobre las secuelas. Pero para este artículo, olvidemos la
parte del “desplome” de nuestro pronóstico y concentrémonos en la parte del
“mercado alcista”. Todavía quedan muchas preguntas por responder sobre los años
esperados del mercado alcista. Después de todo, no se demuestra que ningún
pronóstico sea correcto hasta que se cumpla, y el Dow todavía está muy lejos de
nuestro objetivo recientemente refinado de 3600-3700 en 1987. ¿Tenemos alguna
evidencia de que las acciones hayan comenzado lo que llamamos “Ola V” en el largo
avance desde las profundidades de la Depresión de 1932? La respuesta, en una
palabra, es un rotundo "sí". Examinemos varios signos que lo confirman
poderosamente.
El principio de onda
La estructura de la ola proveniente del fondo de agosto de 1982 ha sido

sorprendentemente clara en contraste con la caminata de la ola correctiva que la
precedió. Las ondas de avance son todas "cinco", mientras que las disminuciones
toman la forma de uno de los patrones correctivos de Elliott. El movimiento se
canaliza bien, no contiene "superposiciones" y sigue todas las reglas y pautas que RN
Elliott explicó hace más de 40 años. Las cifras de volumen e impulso interno
confirman el recuento de ondas preferido en cada punto del camino. Los ajustes de
recuento de ondas han sido mínimos en contraste con las frecuentes incertidumbres
durante los períodos correctivos. Todos estos elementos apoyan firmemente el caso
de que se está produciendo un mercado alcista. La evidencia detallada se presenta
continuamente en los números en curso de The Elliott Wave Theorist., por lo que no
hay razón para contarlo todo aquí. Lo que es particularmente interesante en esta
etapa es la corroboración proporcionada por el análisis técnico estándar, el entorno
social y la maquinaria recientemente construida para la especulación financiera,
todos los cuales han señalado un cambio importante en el estado del mercado.
Impulso
Los indicadores del impulso del mercado de valores casi siempre “anuncian” el
comienzo de un enorme mercado alcista. Lo hacen creando una condición de
sobrecompra tremenda en la etapa inicial de avance. Si bien esta tendencia es
notable en todos los grados de tendencia, la Tasa de cambio anual para el S&P 500
es particularmente útil para juzgar la fuerza del impulso de “inicio” en grandes
oleadas de grados de Ciclo y Superciclo. Este indicador se crea trazando la diferencia
porcentual entre el cierre diario promedio del S&P 500 en el mes actual y su lectura
para el mismo mes del año anterior. La lectura de impulso máximo se registra
típicamente alrededor de un año después del inicio del movimiento, debido a la
construcción del indicador. Lo importante es el nivel que alcanza el indicador. Como
puede ver [en la Figura A-13],el nivel de “sobrecompra” a fines de julio de 1983,
aproximadamente un año después del inicio del mercado alcista actual, es el más
alto desde mayo de 1943, aproximadamente un año después del inicio de la ola III del
Ciclo . El hecho de que cada uno alcance el nivel del 50 % es una fuerte confirmación
de que marcan el comienzo de oleadas de grados equivalentes. En otras palabras,
agosto de 1982 marcó el comienzo de algo más de lo que se ha llegado a considerar
como la norma, un mercado alcista de 2 años seguido de un bajista de 2 años. Por
otro lado, se ha no se indica el comienzo de una gloriosa “nueva era” tampoco. Si una
ola de Superciclogrados estaban comenzando, esperaríamos ver el tipo de lectura de
sobrecompra generada en 1933, cuando el indicador alcanzó el 124% un año después
del inicio de la ola (V) de 1932. Ahora no hay ninguna posibilidad de que ese nivel
pueda siquiera acercarse . Por lo tanto, la condición de sobrecompra más alta en
cuarenta años me indica que nuestro pronóstico de onda de Elliott para el
lanzamiento de la onda V está justo en el objetivo.
Figura A-13
Sentimiento
El conocimiento previo de cómo se puede esperar que actúen los indicadores es otro
ejemplo de lo útil que puede ser una perspectiva de ondas de Elliott. Como he
argumentado desde los primeros días del avance actual, los indicadores de
sentimiento deberían alcanzar niveles mucho más extremos de lo que nunca vieron
en la década de 1970. Esta evaluación ya ha sido probada, con el Dow más de 300
puntos más alto que cuando las cifras de sentimiento dieron por primera vez señales
de venta basadas en los parámetros anteriores. Las cifras de sentimiento son una
función de la vitalidad y extensión del mercado en curso. El hecho de que se hayan
superado los parámetros de 10 años de los indicadores es una prueba más clara de
que la onda V del ciclo ha comenzado.
La escena social
En la cima, el conservadurismo nostálgico de la escena social actual debería dar paso
a un desenfrenado abandono característico de finales de los años veinte y finales de
los sesenta . [Para el resto de este texto, consulte la página 41 de Pioneering Studies
in Socionomics - Ed.]
Cayendo en su lugar
Con el sentimiento, el impulso, las características de las olas y los fenómenos

sociales que respaldan nuestro pronóstico original, ¿podemos decir que el entorno en
Wall Street es propicio para desarrollar una manía especulativa en toda regla? En
1978, un analista de Elliott no tenía forma de saber cuáles serían los mecanismos
para una especulación salvaje. "¿Dónde está el margen del 10% que hizo posible la
década de 1920?" fue una refutación común. Bueno, para ser honesto, no lo
sabíamos. ¡Pero ahora mira! Toda la estructura se está construyendo como si
estuviera planeada.
Las opciones sobre cientos de acciones (y ahora índices bursátiles) permiten al

especulador negociar con miles de acciones por una fracción de sus valores. Los
contratos de futuros sobre índices bursátiles, que prometen no ofrecer nada, se han
creado en su mayor parte como vehículos especulativos con un gran
apalancamiento. Opciones enlos futuros llevan las posibilidades un paso más allá. Y
no se detiene ahí. Los principales periódicos financieros están pidiendo el fin de
cualquier requisito de margen sobre las acciones. Las opciones de "lookback" están
haciendo su debut. S & L's se están lanzando al negocio de la bolsa de valores,
enviando folletos a las viejitas. Y los bancos de la ciudad de Nueva York ya están
construyendo quioscos para máquinas de cotización para que los depositantes
puedan detenerse a almorzar y marcar sus acciones favoritas. Los intercambios de
opciones están creando instrumentos nuevos y especulativos: ¡adivine el IPC y gane
un paquete! En otras palabras, la arena financiera se está convirtiendo en el lugar
para estar. Y, como por arte de magia, los medios de comunicación están
aumentando geométricamente la cobertura de las noticias financieras. Cada pocos
meses se crean nuevos boletines y revistas financieras. Financial News Network
ahora emite 12 horas al día,
Recuerde, esta es solo la fase de configuración . El tipo medio probablemente no se

unirá a la fiesta hasta que el Dow haya superado el 2000. Para entonces, la atmósfera
del mercado indudablemente se volverá eufórica. Luego , puede comenzar a observar
la actividad del público como si fuera un gran indicador de sentimiento. Cuando el
mercado de valores aparece en los informes de noticias todos los días (como lo hizo
el oro, comenzando unos dos meses antes de la cima, ¿recuerdas?), Cuando tus
vecinos descubren que estás "en el negocio" y comienzan a contarte sus últimas
especulaciones, cuando historias de riquezas bursátiles llegan a las páginas de los
periódicos generales, cuando la lista de los más vendidos incluye "Cómo ganar
millones en acciones", cuando Walden's y Dalton comienzan a vender Elliott Wave
Principle, cuando casi nadie está dispuesto a hablar de calamidades financieras o
guerra nuclear, cuando regresan las minifaldas y los hombres se visten con estilo y
elegancia, y cuando tus amigos se quedan en casa y no van al trabajo para
monitorear las máquinas Quotron (ya que es más lucrativo que trabajar), entonces
sabes que estaremos cerca. En la cima de la quinta ola, el espectáculo podría rivalizar
con Tulipomania y South Sea Bubble.
Parte del carácter de una quinta ola de cualquier grado es la ocurrencia de negación
psicológica a gran escala. En otras palabras, los problemas fundamentales son
obvios y amenazantes para cualquiera que analice fríamente la situación, pero la
persona promedio opta por explicarlos, ignorarlos o incluso negar su existencia. Esta
quinta ola no debería ser una excepción y se basará más
en esperanzas infundadas que en una mejora sólida de los fundamentos, como los
que experimentó Estados Unidos en los años cincuenta y principios de los sesenta. Y
dado que esta quinta onda, la onda V, es una quinta dentro de una quinta más grande,
onda (V) de 1789, el fenómeno debería magnificarse cuando se alcance el pico. En
ese momento, deberíamos estar escuchando que la pirámide de la deuda global "ya
no es un problema", que el mercado y la economía han "aprendido a vivir con altas
tasas de interés" y que las computadoras han marcado el comienzo de una "nueva
era de prosperidad incomparable". . " No pierdas la perspectiva cuando llegue el
momento. Se necesitará mucho coraje para ganar dinero durante este mercado
alcista, porque en las primeras etapas será fácil ser demasiado cauteloso. Sin
embargo, se necesitará aún más coraje para llegar cerca de la cima, porque es
entonces cuando el mundo lo llamará tonto por vender.
Perspectiva
Una forma de evitar la venta prematura que es tan típica durante los mercados
alcistas es obtener una perspectiva a largo plazo del presente de la que carecen la
mayoría de los inversores. Una de las razones por las que el principio de onda es tan
valioso es que normalmente obliga al analista a mirar el panorama general para sacar
todas las conclusiones relevantes sobre la posición actual del mercado. Las
proporciones put / call y los promedios de 10 días son valiosos en la medida de lo
posible, pero se interpretan mejor dentro del contexto del amplio alcance de los
eventos del mercado.
Eche otro vistazo a la tabla Dow a largo plazo y hágase algunas preguntas sobre
algunos puntos que se consideran de conocimiento común.
- ¿Es el mercado realmente "más volátil" hoy que en el pasado? No. Una mirada a
1921-1946 arroja esa idea por la ventana.
- ¿Es el nivel 1000 un nivel "alto"? De hecho, ¿es 1200 un nivel "alto"? ¡Ya no! El largo
período transcurrido desde 1966 ha vuelto a situar al Dow en el extremo inferior de su
canal de tendencia alcista de cincuenta años en términos de "dólares corrientes" (y
hasta un punto de valoración muy baja en términos de "dólares constantes").
- ¿Es el mercado alcista actual un mercado alcista “antiguo” que comenzó en 1974 y,
por lo tanto, se está “quedando sin tiempo”? Difícilmente. Tanto en términos de
“dólares constantes” como con referencia a la tendencia alcista de 40 años, el Dow
estaba más infravalorado en 1982 que en el mínimo de 1974.
- ¿Es mi expectativa basada en Elliott de un aumento del 400% en 5-8 años

salvaje? Parece serlo, en comparación con la historia reciente. Pero no en
comparación con 1921-1929, un aumento del 500% en 8 años, o 1932-1937, un
aumento del 400% en 5 años.
- ¿Siempre se pueden extrapolar las tendencias actuales al futuro? Definitivamente

no. La única regla del mercado es el cambio.
- ¿Alguno de los ciclos es "igual que el anterior"? ¡No tan a menudo! De hecho, Elliott
formuló una regla al respecto, llamada Regla de alternancia. Interpretado de manera
amplia, instruye al inversionista a buscar un estilo diferente de patrones a medida que
comienza cada nueva fase.
- ¿Es la acción reciente del mercado "demasiado fuerte", "demasiado extendida", "sin
precedentes" o incluso una "nueva era"? No, las variaciones sobre el tema de hoy
ocurrieron antes.
- ¿Es el mercado un paseo al azar, o un paseo errático y salvaje, yendo y viniendo sin
forma, tendencia o patrón? Si es así, se "vagará" por períodos prolongados de
tendencia clara, repetición cíclica rítmica y patrones de ondas de Elliott impecables.
Como mínimo, la [Figura A-13] le ayuda a visualizar la acción del mercado dentro del
amplio espectro de la historia, haciendo que el informe de oferta monetaria de la
próxima semana parezca tan irrelevante como realmente es. Además, le ayuda a
visualizar por qué es probable un mercado alcista mayor que el 30% -80% de las
ganancias de las oscilaciones alcistas de los últimos dieciséis años, al tiempo que
ilustra el potencial de un mercado alcista más grande que cualquier otro en
los cincuenta años.
Aunque probablemente sea la mejor herramienta de pronóstico que existe, el

Principio de Onda no es principalmente una herramienta de pronóstico; es una
descripción detallada de cómo se comportan los mercados. Hasta ahora, el mercado
se está comportando de tal manera que refuerza nuestro pronóstico original de Wave
V. Siempre que el mercado cumpla con las expectativas, podemos asumir que
todavía estamos en el buen camino. Pero, en última instancia, el mercado es el
mensaje y un cambio de comportamiento puede imponer un cambio de
perspectiva. Una razón por la que los pronósticos son útiles es que brindan un buen
telón de fondo para medir la acción actual del mercado. Pero no importa cuáles sean
sus convicciones, vale la pena no apartar la vista de lo que está sucediendo en la
estructura de la onda en tiempo real.
Glosario de términos
Alternancia (directriz de): si la onda dos es una corrección brusca, la onda cuatro
normalmente será una corrección lateral y viceversa.
Ápice: intersección de las dos líneas limítrofes de un triángulo de contracción o

barrera.
Onda correctiva: Un patrón de tres ondas, o una combinación de patrones de tres

ondas, que se mueve en la dirección opuesta a la tendencia de un grado mayor.
Diagonal: Un patrón en forma de cuña que contiene superposición que generalmente

ocurre como una quinta onda C y ocasionalmente ocurre como una primera onda
A. Subdivide 3-3-3-3-3.
Doble tres: combinación de dos patrones correctivos laterales simples, etiquetados

como W e Y, separados por una onda correctiva etiquetada como X.
Doble zigzag: combinación de dos zigzags, etiquetados como W e Y, separados por

una onda correctiva etiquetada como X.
Igualdad (directriz de): en una secuencia de cinco ondas, cuando la onda tres es la
más larga, las ondas cinco y una tienden a tener la misma longitud de precio.
Plano expandido: corrección plana en la que la onda B entra en un nuevo territorio de

precios en relación con la onda de impulso anterior.
Fallo: ver quinta truncada.
Plano: corrección lateral etiquetada como ABC. Subdivide 3-3-5.
Impulso: Un patrón de cinco ondas que subdivide 5-3-5-3-5 y no contiene

superposición.
Piso irregular: consulte Piso expandido.
Onda motriz: Un patrón de cinco ondas que se mueve en la misma dirección que la
tendencia de un grado mayor, es decir, cualquier impulso o diagonal.
Uno-dos, uno-dos: El desarrollo inicial en un patrón de cinco ondas, justo antes de la

aceleración en el centro de la onda tres.
Superposición: La entrada de la ola cuatro en el territorio de precios de la ola uno. No

permitido en ondas de impulso.
Cuarta onda anterior: La cuarta onda dentro de la onda de impulso anterior del mismo
grado. Los patrones correctivos generalmente terminan en esta área.
En funcionamiento: se refiere a un plano o triángulo en el que la onda B va más allá

del inicio de la onda A y la onda C no pasa por debajo del final de la onda A.
Corrección aguda: cualquier patrón correctivo que no contenga un precio extremo que
alcance o supere el nivel final de la onda de impulso anterior; se alterna con la
corrección lateral.
Corrección lateral: cualquier patrón correctivo que contenga un precio extremo que
alcance o supere el de la onda de impulso anterior; se alterna con una corrección
nítida.
Tercio de Tercio: Potente sección central dentro de una onda de impulso.
Empuje: Onda impulsiva que sigue a la finalización de un triángulo.
Triángulo (barrera): Igual que el triángulo contraído, pero la línea de tendencia BD es

horizontal. Puede denominarse "ascendente" o "descendente" según la dirección.
Triángulo (contracción): patrón correctivo, subdividiendo 3-3-3-3-3 y etiquetado como

ABCDE. Ocurre como una cuarta onda, B o Y. Las líneas de tendencia convergen a
medida que avanza el patrón.
Triángulo (en expansión): Igual que el triángulo contraído, pero las líneas de tendencia
divergen a medida que avanza el patrón.
Triple tres: combinación de tres patrones correctivos laterales simples etiquetados W,

Y y Z, cada uno separado por una onda correctiva etiquetada X.
Triple Zigzag: combinación de tres zigzags, etiquetados como W, Y y Z, cada uno

separado por una onda correctiva etiquetada como X.
Quinta truncada: La quinta onda en un patrón impulsivo que no supera el precio

extremo de la tercera onda.
Zigzag: corrección aguda, etiquetada ABC. Subdivide 5-3-5.

Principio de Onda de Elliott - Por Robert Prechter y AJ Frost

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Principio de Onda de Elliott - Por Robert Prechter y AJ Frost

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Principio de onda de Elliott: clave

para el comportamiento del

1.2 Principios básicos

A veces, el mercado parece reflejar condiciones y eventos externos, pero en otras

La progresión del mercado se desarrolla en oleadas . Las ondas son patrones de

El patrón de cinco ondas

En los mercados, el progreso finalmente toma la forma de cinco oleadas de una

1.3 Modo de onda

1.4 Diseño esencial

Motivo + Correctivo = Ciclo

¿Por qué 5-3?

Grado de onda: notación y nomenclatura

Al etiquetar ondas en un gráfico, es necesario algún esquema para diferenciar los

Es importante comprender que estos nombres y etiquetas se refieren a grados de

Variaciones sobre el tema básico

El principio de onda sería fácil de aplicar si el diseño esencial descrito anteriormente

Resumen de aspectos técnicos adicionales

1.6 Análisis detallado

Las ondas motrices se subdividen en cinco ondas y siempre se mueven en la misma

En el mercado de valores, la onda extendida más comúnmente es la onda 3 . Este

En la Figura 1-6, la onda 4 se superpone a la parte superior de la onda 1. En la Figura 1-

Las extensiones también pueden ocurrir dentro de las extensiones. En el mercado de

Figura 1-9 Figura 1-10

El mercado de valores de Estados Unidos ofrece dos ejemplos de quintos truncados

Una diagonal es un patrón de motivo pero no un impulso, ya que tiene dos

Una diagonal final ocurre principalmente en la posición de la quinta onda en momentos

Figura 1-15 Figura 1-16

Hemos encontrado un caso en el que las líneas limítrofes de una diagonal

Recientemente ha salido a la luz que una diagonal aparece ocasionalmente en la

Los patrones correctivos específicos se dividen en tres categorías

Plano (3-3-5; incluye tres tipos: regular, expandido y en ejecución);

Triángulo (3-3-3-3-3; tres tipos: contracción, barrera y expansión; y una variación:

En un mercado bajista, se produce una corrección en zigzag en la dirección opuesta,

El etiquetado original de RN Elliott de zigzags dobles y triples y triples dobles y triples

Figura 1-24 Figura 1-25

Una corrección plana se diferencia de un zigzag en que la secuencia de subonda es 3-

Figura 1-29 Figura 1-30

En un mercado bajista, el patrón es el mismo pero invertido, como se muestra en las

Figura 1-35 Figura 1-36

Figura 1-38 Figura 1-39

Siempre es importante, pero sobre todo cuando se llega a la conclusión de que se ha

Un triángulo parece reflejar un equilibrio de fuerzas, lo que provoca un movimiento

Hay tres variedades de triángulos: contracción, barrera y expansión, como se ilustra

Un triángulo siempre ocurre en una posición anterior a la onda de acción final en el

Muchos analistas se engañan al etiquetar un triángulo completo demasiado

Combinación (Doble y Triple Tres)

Las combinaciones de tres fueron etiquetadas de manera diferente por Elliott en

Un plano seguido de un zigzag es otro ejemplo, como se muestra en la Figura 1-

Aunque diferente en que su ángulo de tendencia es más agudo que la tendencia

Tops y pantalones ortodoxos

Este concepto es importante principalmente porque un análisis exitoso siempre

Conciliación de función y modo

- Las etiquetas de las ondas de acción son 1, 3, 5, A, C, E, W, Y y Z.

- Las etiquetas de las ondas reaccionarias son 2, 4, B, D y X.

Como se dijo anteriormente, todas las ondas reaccionarias se desarrollan en modo

- ondas 1, 3 y 5 en una diagonal final,

- onda A en una corrección plana,

- ondas W e Y en un doble zigzag y un doble tres,

- Onda Z en un triple zigzag y un triple tres.

El lector puede reconocer que el término "mercado alcista" comúnmente utilizado se

Términos que denotan importancia relativa

Conceptos y patrones erróneos