Taller Riesgo y Beta 

 
 
 
 
Laura Valentina Pineda Quintero
Mayerli Alexandra Aparicio Toloza
 
 
 
 
 
 
 
 
Corporación Universidad Libre  
Facultad de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Finanzas Corporativas
Hugo Eduardo Celis Romero
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2022
1.Defina con claridad los siguientes conceptos (sea riguroso y profundo en sus definiciones

a. Rentabilidad.
Es la capacidad que tiene el negocio para aprovechar sus recursos al generar
ganancias o utilidades; para medirla se utilizan indicadores financieros que
evalúan la efectividad de la administración de la organización.
b. Riesgo.
Es la acción que a las personas nos generan incertidumbres pueda ocasionar
alguna consecuencia financiera negativa para la organización. Por tanto, esta
situación puede provocar la pérdida de capital. El riesgo financiero está
ligado a la rentabilidad de una empresa.
De esta manera, por ejemplo, cuanta más deuda tiene una compañía, mayor
es el riesgo financiero potencial. Por este motivo, antes de llevar a cabo una
inversión, es esencial calcular el riesgo que conlleva.

c. Relación Riego-Rentabilidad.
Esta relación es directa, cuando una inversión tiene alta rentabilidad
normalmente es porque el riesgo es alto, es decir, como la operación es más
riesgosa, seria recompensado con alta rentabilidad. Por el contrario, si la
inversión no supone riesgos o es segura, no ofrecerá alta rentabilidad
atrayendo inversores con un perfil más conservador.
d. Costo de oportunidad.
El costo de oportunidad es aquel que se origina al tomar una determinada
decisión, lo cual provoca la renuncia de otro tipo de alternativa que pudiera
ser considerada a llevar a cabo la decisión. ( Jacobsen y Padilla (1994),)

e. Valor.
El valor es la importancia que se le concede a una cosa o acción
determinada. El término puede utilizarse en muchos contextos, siempre
dando cuenta de un determinado grado de importancia que se hace de algo.
Así, es posible hablar de valores desde el punto de vista moral, desde el
punto de vista financiero, desde el punto de vista lingüístico, etc.
f. Precio.
Es la cantidad necesaria para adquirir un bien, un servicio u otro objetivo.,
suele ser una cantidad monetaria.
g. Beta.
El coeficiente beta (β) de una acción mide el grado de variabilidad de la
rentabilidad de una acción respecto a la rentabilidad promedio del
"mercado" en que se negocia y por ello es un concepto muy utilizado por los
analistas financieros. La beta (β) mide el 'riesgo sistemático' o 'de mercado'.
Cuanto más volátil sea una acción con respecto al índice del mercado, tanto
mayor será su 'riesgo de mercado'.

2. Encuentre información en la nube y/o en fuentes de información abierta sobre la beta de

(cite la fuente de información en su respuesta):
BETA ¿Cuál es el significado de estos
valores?
Apple Hace referencia a una versión
del software que está en proceso
de desarrollo y aún no se lanzó al
público. Este software está
diseñado únicamente para
instalarlo en dispositivos de
desarrollo registrados con tu
membresía de Apple
Developer Program. Los
dispositivos de desarrollo
registrados se pueden actualizar a
futuras versiones beta y a la
versión pública del software.  6.36%, lo cual nos es tan
Microsoft Devuelve la probabilidad para
una variable aleatoria continúa
siguiendo una función de
densidad de probabilidad beta
acumulativa. La distribución beta
se usa generalmente para estudiar
las variaciones, a través de varias
muestras, de un porcentaje que
representa algún fenómeno, por
ejemplo, el tiempo diario que la
gente dedica a mirar televisión.
Tesla El lanzamiento de la versión beta
de la conducción autónoma
completa (Full Self-Driving, o
FSD) de Tesla para un reducido
grupo de usuarios tiene a las
redes absolutamente locas
compartiendo sus experiencias y
hablando sobre el miedo que
da o la locura que supone confiar
la conducción al vehículo por
mucho que se mantengan la
atención o las manos en el
volante, o sobre hasta qué punto
¿Se trata del riesgo del negocio
o del riesgo de los accionistas
del negocio?
Para determinar el riesgo y
rendimiento, se procedió a
utilizar diversas técnicas
estadísticas tales como la
media o promedio, rango,
varianza, desviación estándar
y el coeficiente de variación.
Los resultados obtenidos
indicaron que el rendimiento
promedio de las acciones de
Apple fue de 2.40% con una
desviación estándar de
efectivo como accionista
tener una desviación más alta
que el valor promedio de cada
unidad cpn riesgo asumido
Microsoft fue de 2.38% y
6.08%. Se determinó a través
del índice de desempeño que
las acciones de Microsoft
obtienen mayor rendimiento
por cada unidad de riesgo
asumido
Le beta es una medida
adecuada para conocer la
volatilidad. Tesla Inc. tiene
una beta de 1.65.
En este caso, es superior a 1.
La volatilidad de Tesla Inc.
bajo este criterio es superior a
la de mercado. Lo cual fue de
-31,2% por lo tanto no es
recomendable invertir porque
su riesgo es muy alto
 tiene sentido poner en manos de
los usuarios una tecnología como
esa en una fase temprana de su
desarrollo.
AT&T AT&T Inc. es una compañía
holding. La Compañía es un
proveedor de servicios de
telecomunicaciones, medios y
tecnología a nivel mundial. La
Compañía opera a través de
cuatro segmentos: segmento de
Comunicación, segmento de
WarnerMedia, segmento de
América Latina y segmento de
Xandr. El segmento de
Comunicaciones brinda servicios
de telecomunicaciones
inalámbricas y por cable, video y
banda ancha a los consumidores.
Las unidades de negocios del
segmento de Comunicación
incluyen Movilidad, Grupo de
entretenimiento y Wireline de
negocios. El segmento
WarnerMedia desarrolla, produce
y distribuye películas, televisión,
juegos y otros contenidos en
varios formatos físicos y
digitales. Las unidades de
negocios del segmento de
WarnerMedia incluyen Turner,
Home Box Office y el segmento
de Warner Bros. América Latina
brindan servicios de
entretenimiento en América
Latina y servicios inalámbricos
en México. Viro y México son
las unidades de negocio del
segmento latinoamericano. El
segmento Xandr ofrece servicios
de publicidad.
Ajustadas por dividendos, las
acciones de AT&T cayeron
más de un 36% desde el
máximo de noviembre de
2019 hasta el mínimo de
diciembre de 2021. Ante esta
tendencia bajista de corto
plazo, muchos inversores y
analistas comenzaron a temer
por el futuro de la compañía.
Sin embargo, la situación
cambio desde que el
mercado se dio cuenta del
valor que ocultaban las
acciones. En poco más de un
mes, la cotización de AT&T
creció un 21% y los
especialistas del sector
arrancaron a tomar posturas
optimistas. Como el caso
de Eric Luebchow, analista
en Wells Fargo.
De acuerdo al experto, el
riesgo a la baja de las
acciones de este gigante de
las telecomunicaciones es
más limitado que meses
atrás, principalmente por el
negocio del 5G que apunta a
crecer a partir de este 2022.
“Con acciones que cayeron
un 11,9% en 2021, creemos
que los riesgos a la baja son
más limitados,
particularmente con nuestra
expectativa de fortaleza
sostenida en su negocio
inalámbrico principal que
debería generar un
crecimiento de ingresos por
servicios líder en la industria
 en 2022”, sostuvo Luebchow.
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pólizas de seguro paramétrico
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transformarse en los amos del
"fracking" en EE.UU
La predicción del analista
dicta que los ingresos por
servicios inalámbricos de
AT&T crecerán cerca de un
3,8% este año, una cifra
superior a la estimada para la
competencia como T-Mobile
y Verizon.
Por lo tanto es viable invertir
por lo que no hay tantos
riesgos
BIBLIOGRAFIA
Users/Laura/Downloads/Evaluacion_del_riesgo_y_rendimiento_individual_de_.pdf
https://support.microsoft.com/es-es/office/distr-beta-funci%C3%B3n-distr-beta-49f1b9a9-
a5da-470f-8077-5f1730b5fd47
https://www.enriquedans.com/2020/10/llevando-el-concepto-de-beta-al-limite-tesla-fsd.html
https://es.investing.com/equities/at-t
https://www.forbesargentina.com/negocios/las-acciones-at-t-tienen-riesgo-limitado-baja-
n11624

3. Encuentre información en la nube y/o en fuentes de información abierta sobre el beta de

(cite la fuente en su respuesta):
a. El negocio de las comunicaciones Móviles.
b. El negocio de petróleo y Gas Natural.
c. El negocio de transporte de carga pensada.
d. El negocio de transporte aéreo (aerolíneas)
¿Cuál es el significado de estos valores? ¿Se trata del riesgo del negocio o del riesgo de los
accionistas del negocio?

Beta ¿Cuál es el significado de estos ¿Se trata del riesgo del

valores? negocio o del riesgo de los
accionistas del negocio?

El negocio de las Ahora bien, esta contribución En particular, para una

comunicaciones no es lineal dado que el efecto compañía que presta servicios
Móviles. disminuye cuando los países
alcanzan niveles de saturación
de la penetración de la
telefonía móvil, Por tanto, la
contribución al desarrollo
económico es más importante
cuando las tasas de penetración
aumentan del 40% al 50% que
cuando el aumento pasa del
90% al 100%. En términos
técnicos diríamos que la
telefonía móvil tiene
rendimientos de escala
decrecientes. Ello quiere decir
que si bien el impacto siempre
es positivo, su efecto sobre el
crecimiento económico
disminuye con la diseminación
de la tecnología.
El análisis por grupos de países
muestra una lógica similar,
dado que la contribución de los
teléfonos móviles es mayor en
los países menos adelantados.
En realidad, los países que
están derivando más beneficios
de las inversiones en
comunicaciones móviles son
aquellos en los que la
infraestructura es, en general,
menos adelantada. En
particular, la red de teléfonos
fijos fue comparativamente
limitada en estos países, de
manera que la infraestructura
de la tecnología móvil está
desempeñando un papel
concreto y pertinente.
El negocio de petróleo y El petróleo es la fuente de
Gas Natural. energía principal hoy en el
mundo, pues proporciona
combustible para los
de telecomunicaciones
muchos de sus procesos
pueden redundar en riesgos
como los que de alguna
manera ya hemos descrito y
consisten en determinar cómo
se están facturando todos los
servicios que son susceptibles
de ser cobrados, establecer
cómo los clientes logran un
nivel de satisfacción con el
servicio recibido, determinar
si la cartera no está superando
los limites sostenibles, saber
sí los procedimientos de
suspensiones, cancelaciones,
reinstalaciones, se están
llevando a cabo dentro de los
estándares de calidad
necesarios, entre otros
procesos. En nuestros días, a
pesar que existe más
sensibilidad al riesgo dado
más por efecto de regulación
o normativa, existen
compañías que tienden a no
entender o aceptar los riesgos
asociados, pues consideran
que habría eventos que son
manejables o que nunca van a
ocurrir o simplemente
concluye que cuando dichas
situaciones se presenten, ellos
tomarán las acciones
correctivas a las que haya
lugar. Sin embargo, aparte de
la indiferencia, el real o
potencial problema está en no
visualizar las consecuencias
de la materialización de los
mismos riesgos, lo cual en
algunos casos podría llegar a
ser desastroso.
El riesgo comercial se
relaciona con un deudor que
no puede pagar un crédito
debido a algún impedimento,
 transportes, y el gas natural se
usa para generar la
electricidad, de la que depende
nuestro modo de vida actual.
Es también la materia prima de
materiales tan básicos como
los plásticos.
El del sector hidrocarburos está
conformada por el conjunto de
procesos relacionados con la
exploración, producción,
transporte, refinación o
procesamiento y
comercialización de los
recursos naturales no
renovables conocidos
como petróleo, gas y sus
derivados.
El negocio de Las tarifas de transporte son
transporte de carga los precios que los
pensada. transportistas por contrato
cobran por sus servicios.
La mezcla de costos variables
por ejemplo, la bancarrota.
Este riesgo puede extenderse
a relaciones entre privados o
con organismos públicos.
Hoy contamos con diversas
medidas para mitigar el
riesgo comercial; algunas
alternativas son muy
extremas, como no vender a
crédito (en línea con el
enfoque de gestión de riesgos
que colisiona con el
crecimiento corporativo). En
la Argentina, es común que,
si aparece un nuevo cliente
sin historia en la industria del
petróleo y del gas, se le pida
un anticipo antes de transferir
el crudo. El uso de cartas de
crédito expedidas por un
banco puede ser otra opción,
en cuyo caso un tercero
asume el riesgo de cobranza
cuando se transfiere la
propiedad de un bien o de un
servicio.
Proyecto Industria
Regulatorio País-
Macroeconómico Geológico
Mercado Cambios
regulatorios Asociación con
las empresas estatales de
petróleo Comercial y
contractual Competencia
Político Cambios en la
política macroeconómica
Ambiental, de salud y de
seguridad Infraestructura
Impositivo Precio de los
commodities De
construcción, técnico y de
operación
En este caso, se refiere a los
riesgos asociados a la
actividad económica, ya sean
de tipo interno o externo. En
el primer caso, hablamos de
(varían con los servicios y
volumen) y fijos (los que no lo
hacen) son los que establecen
la tarifa fijada. Es importante
tomar en cuenta que los costos
que son constantes en un
volumen “normal” de
operación se consideran costos
fijos, es decir, adquisición o
mantenimiento de terminales,
equipo de transporte y
administración de la línea
transportista.
Los costos variables incluyen
costos de combustible y mano
de obra, manejo, recolección,
entrega. Además de considerar
el volumen, se considera la
distancia que recorrerá la
mercancía.
las pérdidas que puede sufrir
una organización debido a
decisiones tomadas en su
interior. En el segundo, son
eventos cuyo origen es
externo. Para diferenciarlo
del ítem anterior, es preciso
señalar que el riesgo
económico afecta
básicamente a los beneficios
monetarios de las empresas,
mientras que los financieros
tienen que ver con todos los
bienes que tengan las
organizaciones a su
disposición.

El crecimiento económico de
un Estado depende en gran
medida del intercambio de
productos que se genere con
países del resto del mundo,
resaltando así la pertinencia del
comercio internacional; y
desde esta perspectiva, el
transporte de carga terrestre
posee un protagonismo
relevante en la logística que
soporta el éxito de las
transacciones comerciales con
el exterior. Por medio de un
análisis descriptivo de tipo
cuantitativo se pretende
reconocer el relacionamiento
del transporte de carga terrestre
con el desarrollo del comercio
internacional desde un análisis
comparativo entre Bogotá D.C,
Colombia y Santa Cruz de la
Sierra, Bolivia. Los hallazgos
de este proceso investigativo
permiten identificar las
realidades existentes en la
 operatividad de este servicio en
distintos escenarios
geográficos, de tal forma que a
partir de los resultados
obtenidos se beneficien los
sectores productivos
relacionados con el transporte
de carga terrestre y el comercio
internacional colombiano y
boliviano

El negocio de El mercado de la aviación en suele ser, en general, una idea

transporte aéreo América Latina y el Caribe
(aerolíneas) tiene un gran potencial para
crecer más, tanto en términos
de conectividad interregional
como en las conexiones con el
resto del mundo. El potencial
que supone la aviación para la
región es significativo tanto en
términos del propio sector
como de la economía en
general. Al mismo tiempo,
para aprovechar al máximo los
beneficios que aporta la
aviación al desarrollo nacional
y regional, es indispensable
que las autoridades de la
región fomenten un marco
regulatorio y operativo que
permita a las líneas aéreas
aportar los máximos beneficios
sociales y económicos. Para
lograrlo, es importante avanzar
en algunas acciones como las
siguientes:
• Reconocer que la aviación es
un sector de importancia
estratégica que respalda un
amplio conjunto de objetivos
de desarrollo sostenible, y que,
como tal, debe formar una
parte integral de las estrategias
de desarrollo de los gobiernos
de la región.
arriesgada. El sector tiene
fama de ser de los peores
sectores en los que invertir a
largo plazo. A lo largo de este
análisis veremos si esta fama
está justificada y las razones
por la que puede
 las aerolíneas lo que hacen es
gestionar la demanda en torno
a su capacidad en vez de
gestionar su capacidad en
torno a la demanda. Aunque
el avión viaje medio vacío, la
empresa tiene que asumir
costes fijos como como el
coste de los aviones, el
combustible, el salario de los
empleados o las tasas
aeroportuarias. Esto hace que
la competencia en precios sea
tan alta
 Abordar los obstáculos de la
infraestructura, en particular
asegurando una buena
planificación para poder
responder al crecimiento de la
demanda de pasajeros y de
carga
. • Abordar la competitividad
de los costos mediante la
evaluación de la pertinencia
económica de las tasas y los
impuestos sobre los viajes
aéreos, garantizando que tanto
los operadores aeroportuarios,
como la industria aérea y los
consumidores estén sujetos a
una regulación económica.
• Implementar una política de
reglamentación acertada para
la aviación; que sólo se
introduzcan nuevos
reglamentos cuando exista una
necesidad claramente
identifcada; consultar con la
industria y las otras partes
interesadas donde la regulación
sea necesaria; asegurar que la
implementación de políticas
cumpla con las mejores
prácticas internacionales.
https://www.un.org/es/chronicle/article/las-comunicaciones-moviles-y-el-desarrollo-
socioeconomicouna-perspectiva-latinoamericana
https://repositorio.unal.edu.co/bitstream/handle/unal/7493/940578.2011.pdf?
sequence=1&isAllowed=y
https://www.energy4me.org/media/filer_public/bc/17/bc17b43a-302b-49db-be7c-
3b1fe3f2829e/spanish_web.pdf
https://www.petrotecnia.com.ar/diciembre2010/pdf/56-72spub.pdf
https://cursos.clavijero.edu.mx/cursos/066_ltci/modulo2/contenidos/tema2.7.html?opc=0
http://www.scielo.org.co/pdf/enec/v29n54/2619-6573-enec-29-54-89.pdf
https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/43411/1/S1800006_es.pdf

https://www.academiadeinversion.com/invertir-en-aerolineas/
El negocio de transporte aéreo (aerolíneas)
Se trata del riesgo del negocio o del riesgo de los accionistas del negocio

Ilustración 1https://www.larepublica.co/globoeconomia/asi-avanza-la-crisis-del-sector-aereo-que-pone-en-riesgo-la-
conectividad-a-nivel-global-3021273

3. Presente el modelo del C.A.P.M. Explique para qué sirve y dé una definición precisa del
significado de sus tres componentes.

Es una herramienta de valoración de activos financieros con el que podemos estimar la

tasa de retorno de un activo financiero. Se trata de un modelo teórico pero muy
extendido entre la comunidad financiera porque es muy fácil de utilizar y aporta mucha
información acerca del comportamiento de los activos. Con el CAPM obtenemos la
relación entre el riesgo de invertir en un cierto activo financiero y la rentabilidad esperada
derivada del riesgo asumido. La teoría dice que, a más riesgo asumido, mayor rentabilidad
esperada por un activo y mayor volatilidad.

La fórmula para calcular el CAPM es la siguiente:

Ke = Rf + (Rm – Rf) * ß
Donde:
Ke = Rentabilidad o Rendimiento esperado por el Inversionista; o Costo del Patrimonio.
Rf = Tasa Libre de Riesgo.
Rm = Rentabilidad o Rendimiento del Mercado.
(Rm – Rf) = Prima por Riesgo del Mercado o Premio por Riesgo del Mercado.
ß = Beta.

E (ri)= rf + β [E (rm) – rf]

En la que:

 E (ri) es la tasa de rentabilidad esperada del activo.

 rf es la rentabilidad del activo sin riesgo. Aunque todos los activos financieros
tienen riesgo, buscamos aquellos de menor riesgo.
 β es la sensibilidad del rendimiento del activo cuando se produce un cambio de
rendimiento en el mercado. Por lo que cuanto más elevada sea Beta, más grande
será el riesgo.
o Si beta es mayor que 1, el activo subirá y bajará más que el mercado.
o Si beta es más pequeña que 1, el activo subirá y bajará menos que el
mercado.
o Si beta es igual a 1, el activo subirá y bajará igual que el mercado.
 E(rm): Tasa de rentabilidad que se espera del mercado en que cotiza el
determinado activo.

Si descomponemos la fórmula, encontramos que:

 rm – rf: es el riesgo que se asocia al mercado en el que cotiza cierto activo.

 ri – rf: es el riesgo que se asocia al activo.

4.Presenta ahora la fórmula básica del W.A.C.C. Explique para qué sirve y dé una definición
precisa del significado de todos sus componentes.

Es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de
valorar un proyecto de inversión. El cálculo de esta tasa es interesante valorarlo o puede
ser útil teniendo en cuenta tres enfoques distintos. Como activo de la compañía: es la tasa
que se debe usar para descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste
económico para la compañía de atraer capital al sector; y como inversores: el retorno que
estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la compañía.
Ke
El coste del patrimonio (ke) se estima generalmente utilizando el Capital Asset Pricing
Model, o CAPM. Este modelo sirve para calcular el precio de un activo o una cartera de
inversión y supone la existencia de una relación lineal entre el riesgo y la rentabilidad
financiera del activo, donde: Ke = Rf + [E[Rm]-Rf] *b
Rf
La tasa libre de riesgo (Rf) está asociada a la rentabilidad de un bono emitido por un Banco
Central.A mayor horizonte temporal, la tasa se verá menos afectada por decisiones
de política monetaria y por los efectos coyunturales de la crisis.
E[Rm]
La rentabilidad esperada del mercado E[Rm] requiere de un modelo predictivo para
obtener una estimación de la rentabilidad de las empresas que componen el mercado o
sector a estudiar. En el caso de realizar un análisis del mercado de bases de datos,
consideraríamos, la tasa de retorno promedio anual de dicho mercado para un periodo de
tiempo de al menos 10 años. De esta forma se busca minimizar los efectos corto placistas
causados por circunstancias externas.
b
Así pues, la beta (b) determina el riesgo de mercado de un activo, en función, de la
coyuntura y fluctuación del mercado. Este riesgo no puede eliminarse, ya que es inherente
a la actividad operacional y financiera de la empresa.
Si suponemos que una empresa tiene deuda en su estructura de capital, es necesario
incorporar el riesgo financiero. Para ello debemos determinar una beta apalancada (be),
siendo la formula como sigue:
be
Para establecer la beta apalancada (be), debemos hallar la beta desapalancada (bu). Para
ello podemos recurrir a múltiples fuentes de información externas (Damodaran aswath,
Mergemarket, Thomson Financial…etc.). Según Damodaran, para el sector de servicios de
información la beta desapalancada es de 1,08.
(Fuente http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html)

De esta forma, para obtener la beta apalancada solo tendríamos que aplicar la fórmula
descrita anteriormente con la estructura de fondos propios y deuda de la empresa en
cuestión, así como la tasa impositiva correspondiente.

kd
Si se quiere determinar el coste de deuda (kd) hay que tener en cuenta que el coste del
pasivo de una empresa viene determinado más por la estructura financiera que por los
mercados de capitales. Luego podemos partir de la hipótesis de que la financiación de
cada proyecto obedece a la misma estructura que el conjunto de la empresa.

La principal ventaja del WACC es que determina el costo de la

inversión independientemente de las fuentes de financiación para así poder determinar
una tasa de rendimiento superior a la WACC y que por tanto genere valor agregado para
los accionistas.
EJEMPLO: