Ejercicios páginas 162-164

1. Cálculo del periodo de recuperación y el VPN Fuji Software, Inc., tiene los siguientes proyectos mutuamente exc

Año Proyecto A Proyecto B

0 10000 12000
1 6500 7000
2 4000 4000
3 1800 5000

a) Suponga que el límite del periodo de recuperación de Fuji es de dos años. ¿Cuál de estos dos proyectos debería e

Payback Año 0 Año 1 Año 2

6500 4000
Flujos de Caja Libre

10000 3500 -500

Inversión por recuperar

Payback (A) 0.88 10.50 0.50

La inversión será recuperada en 1 año, 10 meses y 15 días.

El proyecto A tiene un periodo de recuperación más corto, por lo tanto debería elegirse.

b) Suponga que Fuji usa la regla del valor presente neto para clasificar estos dos proyectos. ¿Qué
proyecto debe elegir la empresa si la tasa de descuento apropiada es de 15%?

Inversión Año 1 Año 2

Flujos de Caja libre -10000 6500 4000
(A)
Flujos de Caja libre -12000 7000 4000
(B)

Tasa de descuento 15%

VAN (A) -$139.72
VAN (B) $399.11

Si se toma en cuenta el VPN para clasificar estos dos proyectos, debería elegirse el B ya que posee VPN posit

2. Cálculo del periodo de recuperación Un proyecto de inversión proporciona flujos de ingreso de

efectivo de 970 dólares por año durante ocho años. ¿Cuál es el periodo de recuperación del proyecto
si el costo inicial es de 4 100 dólares? ¿Y si el costo inicial es de 6 200 dólares? ¿Y si es de
8 000 dólares?
 Años Flujos de Efectivo
1 970
2 970
3 970
4 970
5 970
6 970
7 970
8 970

Payback Año 0 Año 1 Año 2

Flujos de caja 970 970

4100
Inversión por recuperar

Payback 4.23 0.23 2.72

La inversión será recuperada en 4 años, 2 meses y aproximadamente 22 días.

Payback Año 0 Año 1 Año 2

Flujos de caja 970 970

6200
Inversión por recuperar

Payback 6.39 0.39 4.70

La inversión será recuperada en 6 años, 4 meses y aproximadamente 22 días.

Payback Año 0 Año 1 Año 2

Flujos de caja 970 970

8000
Inversión por recuperar

Payback 8.25 0.25 2.97

La inversión será recuperada en 8 años, 2 meses aproximadamente 30 días.

Esta última alternativa no se tomaría en cuenta ya que sobrepasa el periodo del proyecto.

3. Cálculo del periodo de recuperación descontado Un proyecto de inversión tiene flujos anuales de
ingreso de efectivo de 6 000, 6 500, 7 000 y 8 000 dólares, y una tasa de descuento de 14%. ¿Cuál
es el periodo de recuperación descontado de estos flujos de efectivo si el costo inicial es de 8 000
dólares? ¿Y si el costo inicial es de 13 000 dólares? ¿Y si es de 18 000?

Años Flujos de efectivo Inversión

1 6000
 2 6500 $8,000
3 7000 $13,000
4 8000 $18,000

Tasa de descuento 14% Payback Descontado

(años)

4. Cálculo del periodo de recuperación descontado Un proyecto de inversión cuesta 10 000 dólares
y tiene flujos de efectivo anuales de 2 600 dólares durante seis años. ¿Cuál es el periodo de recuperación
descontado si la tasa de descuento es de 0%? ¿Y si la tasa de descuento es de 10%? ¿Y
si es de 15%?

Años Flujo de Efectivo

1 2600
2 2600
3 2600
4 2600
5 2600
6 2600

Payback Año 0 Año 1 Año 2

Flujos de caja 2600 2600

10000
Inversión por recuperar

Payback (0%) 3.85 0.85 10.15

10% 15%
2363.64 2260.87
2148.76 1965.97
1953.42 1709.54
1775.83 1486.56
1614.40 1292.66
1467.63 1124.05
9856.05 8715.60
5,10 años 6,14 años

5. Cálculo de la TIR Teddy Bear Planet, Inc., tiene un proyecto con los siguientes flujos de efectivo:

Año Flujos de Efectivo

0 -11000
1 5500
2 4000
 3 3000

La empresa evalúa todos los proyectos aplicando la regla de la TIR. Si la tasa de interés apropiada
es de 8%, ¿debe la empresa aceptar el proyecto?

TIR 7% La empresa no debe aceptar el proyecto ya que el porcentaje d

6. Cálculo de la TIR Calcule la tasa interna de rendimiento de los flujos de efectivo de los dos
siguientes proyectos:

Flujo de efectivo ($)

Año Proyecto A Proyecto B
0 -3500 -2300
1 1800 900
2 2400 1600
3 1900 1400

TIR (A) 33%

TIR (B) 29%

10. Problemas con la TIR Suponga que hoy le ofrecen 8 000 dólares, pero debe hacer los siguientes
pagos:

Año Flujo de efectivo ($)

0 8000
1 -4400
2 -2700
3 -1900
4 -1500

a) ¿Cuál es la TIR de esta oferta?

TIR = 15%

b) Si la tasa de descuento apropiada es de 10%, ¿debe aceptar esta oferta?

Sí, la empresa debe aceptar esta oferta ya que posee una TIR mayor que esa tasa de descuento apropiad

c) Si la tasa de descuento apropiada es de 20%, ¿debe aceptar esta oferta?

No, porque posee una TIR menor a la tasa de descuento.

d) ¿Cuál es el VPN de la oferta si la tasa de descuento apropiada es de 10%? ¿Y si es de 20%?

 Inversión Año 1 Año 2
Flujos de Caja libre 8000 -4400 -2700

Tasa de descuento 10% 20%

VAN (10%) -$683.42

VAN (20%) $635.42

e) ¿Las decisiones del inciso d) que se tomaron según la regla del VPN son congruentes con las de la regla de la TI

No, no serían congruentes ya que este proyecto no es una inversión como tal, los flujos no son una entra

11. VPN frente a TIR Considere los siguientes flujos de efectivo sobre dos proyectos mutuamente excluyentes d
proyectos requieren un rendimiento anual de 14 por ciento.

Pesca en aguas Nuevo paseo

Año
profundas submarino
0 -750000 -2100000
1 310000 1200000
2 430000 760000
3 333000 850000

Inversión Año 1 Año 2

Flujos de Caja libre -750000 310000 430000
(Pesca)
Flujos de Caja libre -2100000 1200000 760000
(Paseo)

Tasa de Rendimiento 14%

VAN (Pesca) $77,566.38
VAN (Paseo) $111,152.69
TIR (Pesca) 20%
TIR (Paseo) 17%

Como analista financiero de BRC le plantean las siguientes preguntas:

a) Si su regla de decisión es aceptar el proyecto que tenga la TIR más grande, ¿qué proyecto debe elegir?

Si ese fuese el caso, se debería elegir el proyecto de Pesca.

b) Debido a que usted está muy bien enterado del problema de escala de la regla de la TIR, calcula la TIR incremen

Es probable que al aplicar la TIR incremental esta sea de un porcentaje superior al rendimiento anual d
c) Para ser prudente, usted calcula el VPN de ambos proyectos. ¿Qué proyecto debe elegir? ¿Es congruente con la

Usando el método de VPN con una tasa de rendimiento del 14% se debe escoger el proyecto Nuevo Pa
uientes proyectos mutuamente excluyentes:

uál de estos dos proyectos debería elegir la empresa?

Año 3 Payback Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

1800 Flujos de 7000 4000 5000

Caja Libre
Inversión por 12000 5000 1000 -4000
recuperar

15 Payback (B) 0.20 2.40 0.40 12

días. La inversión será recuperada en 2 años, 2 meses y 12 días.

ería elegirse.

proyectos. ¿Qué

Año 3

1800

5000

irse el B ya que posee VPN positivo.

ujos de ingreso de
eración del proyecto
 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8
970 970 970 970 970 970

0.72 21.65

amente 22 días.

Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8

970 970 970 970 970 970

0.70 21.03

amente 22 días.

Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8

970 970 970 970 970 970

0.97 29.07

mente 30 días.
eriodo del proyecto.

ne flujos anuales de
nto de 14%. ¿Cuál
nicial es de 8 000

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

5263 5002 4725 4737
 -2737 2265 2460
-7737 -2735 1989
-12737 -7735 -3011 1726

$8,000 $13,000 $18,000

1.55 2.58 3.64

esta 10 000 dólares

periodo de recuperación

Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8

2600 2600 2600 2600 2600 2600

0.15 4.62

flujos de efectivo:
 interés apropiada

proyecto ya que el porcentaje de la TIR es menor a la tasa de interés apropiada.

vo de los dos

hacer los siguientes

ue esa tasa de descuento apropiada.

descuento.

si es de 20%?
 Año 3 Año 4
-1900 -1500

ruentes con las de la regla de la TIR?

mo tal, los flujos no son una entrada de dinero y por lo tanto la TIR funciona de manera inversa.

yectos mutuamente excluyentes de Bahamas Recreation Corporation (BRC). Ambos

Año 3

333000

850000

ué proyecto debe elegir?

Pesca.

de la TIR, calcula la TIR incremental de los flujos de efectivo. Basándose en sus cálculos, ¿qué proyecto debe elegir?

superior al rendimiento anual del 14%, por lo tanto uno de los dos proyectos se podría elegir el proyecto de menor TIR.
ebe elegir? ¿Es congruente con la regla de la TIR incremental?

ebe escoger el proyecto Nuevo Paseo ya que es de 111.152.69 y mayor que el de Pesca en Aguas Profundas.
cto de menor TIR.
 proyecto proyecto
año
A B
Io $9,000 $9,000

1 $2,200 $1,500
2 $2,500 $1,500
3 $2,500 $1,500
4 $2,000 $3,500
5 $1,800 $4,000

a) ¿Cuánto tiempo le tomará a Bill recuperar su inversión inicial en el

proyecto A?

Payback año 0 año 1 año 2 año 3 año 4

flujo de caja libre $2,200 $2,500 $2,500 $2,000
inversión por recuperar $9,000 6800 4300 1800 -200

Payback (A) $1

la inversión será recuperada en 4 años

b) ¿Cuánto tiempo le tomará a Bill recuperar su inversión inicial en el

proyecto B?

Payback año 0 año 1 año 2 año e año 4 año 5

flujo de caja libre $1,500 $1,500 $1,500 $3,500 $4,000
inversión por recuperar $9,000 7500 6000 4500 1000 -3000

Payback (B) 0.25 3

la inversión será recuperada en 4 años y 3 meses

c) Usando el periodo de recuperación de la inversión, ¿qué proyecto

debería elegir Bill?

Bill deberá usar el Proyecto A, si quiere recuperar su inversión lo

más pronto posible.

d) ¿Cree que hay algún problema con esta elección?

 Va a depender de cómo vaya a resultar el flujo en la inversión,
aunque puede resultar que disminuya, no se prevé que tenga algún
problema con dicha elección

a) La inversión inicial es de $10,000; las entradas de efectivo son de

$2,000 anuales.

proyecto (A)

Io $10,000
año 1 $2,000

año 2 $2,000

año 3 $2,000
año 4 $2,000
año 5 $2,000
año 6 $2,000
año 7 $2,000
año 8 $2,000
año 9 $2,000
año 10 $2,000
año 11 $2,000
año 12 $2,000
año 13 $2,000
año 14 $2,000
año 15 $2,000
año 16 $2,000
año 17 $2,000

año 18 $2,000
año 19 $2,000
año 20 $2,000
VAN 23.246
CUR 14%
b) La inversión inicial es de $25,000; las entradas de efectivo son de
$3,000 anuales.

Proyecto (B)

Io $25,000

año 1 $3,000
año 2 $3,000
año 3 $3,000
año 4 $3,000
año 5 $3,000
año 6 $3,000
año 7 $3,000
año 8 $3,000
año 9 $3,000
año 10 $3,000
año 11 $3,000
año 12 $3,000
año 13 $3,000
año 14 $3,000
año 15 $3,000
año 16 $3,000
año 17 $3,000
año 18 $3,000
año 19 $3,000
año 20 $3,000
VAN 5,131
CUR 14%

c) La inversión inicial es de $30,000; las entradas de efectivo son de

$5,000 anuales.

Proyecto (C)
Io $30,000
año 1 $5,000
año 2 $5,000
año 3 $5,000
año 4 $5,000
año 5 $5,000
año 6 $5,000
año 7 $5,000
año 8 $5,000
año 9 $5,000
año 10 $5,000
año 11 $5,000
año 12 $5,000
año 13 $5,000
año 14 $5,000
año 15 $5,000
año 16 $5,000
año 17 $5,000
año 18 $5,000
año 19 $5,000
año 20 $5,000
VAN 1,297
CUR 15%

$24,000
$5,000
$5,000
$5,000
$5,000
$5,000
$5,000
$5,000
$5,000

2674.63
10%

838.2
12%
-805.68
14%
 $26,000 $500,000 $170,000 $950,000 $80,000

1 $4,000 $100,000 $20,000 $230,000 $0

2 $4,000 $120,000 19000 $230,000 0
3 $4,000 $140,000 18000 $230,000 0
4 $4,000 $160,000 17000 $230,000 $20,000
5 $4,000 $180,000 16000 $230,000 $30,000
6 $4,000 $200,000 15000 $230,000 0
7 $4,000 14000 $230,000 $50,000
8 $4,000 13000 $230,000 $60,000
9 $4,000 12000 $70,000
10 $4,000 11000

$20,864
-5,136

$553,887
$53,887

$86,338
-83,668

$1,066,938
$116,938
 $90,030
$9,963

$85,000 $60,000 $130,000

1 $18,000 $12,000 $50,000

2 $18,000 14000 $30,000
3 $18,000 16000 $20,000
4 $18,000 18000 $20,000
5 $18,000 20000 $20,000
6 $18,000 25000 $30,000
7 $18,000 $40,000
8 $18,000 $50,000

$85,000 $60,000 $130,000

8 6 8
0.15 0.15 0.15
80,771.79 62,584.34 145,043.89
85,000.00 60,000.00 130,000.00
0.95 1.04 1.12