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La disminución del volumen de operaciones en el mercado de valores derivado de la pérdida de confianza

Nicolle Dayana Medina Plata

Departamento de Derecho Financiero y Bursátil, Universidad Externado de Colombia

Negociación Bursátil y Extrabursátil

Celso Guevara

6 de noviembre del 2022

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La disminución del volumen de operaciones en el mercado de valores derivado de la pérdida de confianza

Uno de los retos que enfrenta el mercado de valores a nivel global como uno de los efectos de la pandemia del Covid-19, tiene que ver con la

recuperación de la confianza de los agentes económicos, que participan en el mismo como emisores e inversionistas o que potencialmente pueden llegar a

serlo, confianza que por distintos factores se ha venido perdiendo, no solo por la volatilidad que enfrentan los mercados globales, sino por los riesgos que se

perciben de estas operaciones, en virtud de situaciones puntuales en las que se han concretado conductas fraudulentas, como fue el caso de Interbolsa, y

otros aspectos que están ligados con la falta de educación sobre el mercado de valores, que incrementa las asimetrías de la información entre los distintos

participantes, que finalmente ha venido generando un ambiente de incertidumbre en la canalización de capital a mediano y largo plazo en las negociaciones

de renta fija y de renta variable.

En Colombia las cifras de los últimos 12 años no muestran un balance positivo, ya que si bien se han presentado subidas y bajadas en el volumen de

las operaciones de renta fija y de renta variable, en términos generales se observa un decrecimiento en los movimientos del mercado, lo cual ha derivado en

que para el año 2022 se ha registrado una caída del valor de un 13,5% de las acciones listadas en la Bolsa de Valores de Colombia, observando que para el

año 2021 el valor de todas las empresas en la Bolsa era de $370 billones y al pasado 22 de marzo era de $320 billones (Portafolio, Porfafolio, 2022).

Si vemos el volumen de las operaciones de compra y venta del año 2010 en comparación a las cifras registradas para el corte de octubre de 2022,

tenemos que en renta fija para el último año se han realizado 12.988.020.555.973 menos, respecto del 2010 en el que se realizaron un total de

37.058.787.864.971 operaciones y en lo corrido del año 2022 ha sido de 24.070.767.308.998. Lo mismo ocurre en renta variable, ya que se han realizado

402.320.155.195.662y operaciones menos, considerando que en el año 2010 se efectuaron 815.284.551.000.269 y en el año 2022 tenemos un total de

412.964.395.804.707. A continuación, se observa la dinámica que se ha presentado en los últimos 12 años, en cuanto al volumen de operaciones en la Bolsa

de Valores de Colombia:

Renta Fija Renta Variable

50,000,000,000,000
45,000,000,000,000 900,000,000,000,000
40,000,000,000,000 800,000,000,000,000
35,000,000,000,000 700,000,000,000,000
30,000,000,000,000 600,000,000,000,000
25,000,000,000,000 500,000,000,000,000
20,000,000,000,000 400,000,000,000,000
15,000,000,000,000 300,000,000,000,000
10,000,000,000,000 200,000,000,000,000
5,000,000,000,000 100,000,000,000,000
0 0
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024
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Grafico 1. Volumen Anual de la Bolsa de Valores de Colombia Compraventa valores Renta Fija y Renta Variable

De lo anterior, vemos un caída en el número de operaciones, ya que de forma particular en el mercado de renta fija, el año 2012 fue en el que mayor

número de operaciones se ha realizado, frente a un año 2022 en el que se ha realizado el menor número en los últimos 12 años, teniendo que desde el 2019

se empezó a dar una caída constante, teniendo un escenario muy similar en el mercado de renta variable, en el que para el año 2010 fue en el que más

operaciones se han realizado, respecto del 2022 que igualmente muestra que ha sido el año con el menor número de operaciones, lo cual nos lleva a

plantearnos varios interrogantes frente a la dinámica del mercado de valores, que si bien viene afectado por las consecuencias de la pandemia sobre la

economía mundial, finalmente hay puntos de fondo que tienen que ver con que si esta situación es consecuencia de la falta de promoción e inclusión en este

tipo de mercados, así como el desconocimiento que se tiene de forma generalizada en relación con la forma para poder participar en las operaciones y

formas de negociación, cuestionarnos si en realidad se están dando ofertas con alternativas de inversión altamente llamativas, y en general si las

negociaciones se fundamentan en altos estándares de transparencia y diligencia que brinden seguridad jurídica a todos los participantes potenciales.

Esta disminución en el número de operaciones que se plantea previamente, también se ha visto reflejada en los montos negociados, por ejemplo, en

el mercado de acciones para lo corrido del año 2022, tenemos que se dio una disminución significativa del 48% frente al año 2021, teniendo que en el mes

de septiembre se registró una reducción del 28% frente al mes de agosto, con un total de $51.909 millones (La República, 2022).

La mayor parte de los colombianos tienen la idea de que para invertir en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) se necesita un alto músculo

financiero o, mejor, un capital de largo aliento, pero la realidad es otra, especialmente desde que el mercado comenzó a ser más inclusivo o democrático, en

parte por el alza en el número de entidades financieras y del portafolio de productos, lo que permite hoy adquirir una acción con una cantidad no tan alta,

como se piensa, y en proyectos prometedores.

La actividad propia del mercado de valores al ser de interés público por mandato constitucional, recuperación de la confianza en el mercado de

valores, a 10 años de haberse presentado el cierre de Interbolsa que sacudió negativamente el mercado, del cual se impusieron aproximadamente 40

sanciones a administradores, representantes legales, empleados, revisores fiscales e inversionistas (La República, 2022), deficiencias

entre otros emos como la dinámica de los operaciones ha tenido una variación que va en caída tanto en las operaciones y la canalización de

capital por medio de renta fija y renta variable

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hhace necesario que todos los participantes, desde los intermediarios, emisores e inversionistas, vuelvan a replantear su papel considerando los

efectos positivos

el reflejo de que si bien en el mercado se ha venido estructurando una ay una tendencia de disminución en el tiempo, en relación con el se

incrementaron los temores por la pandemia y disminuyó el apetito por el riesgo. una

, que seenfrentamos a diario como agentes económicos en el mercado de valores en Colombia, se relaciona con la pérdida constante de la confianza

que se ha venido presentando debido a situaciones en las que conductas fraudulentas de quienes intervienen en la negociación y por algunas asimetrías de la

información que en un mercado estructurado y organizado, se han tratado de corregir incidiendo en el alto o bajo movimiento que se puede en las

operaciones tanto de renta fija como de renta variable, como sucede en el mercado bursátil, en el que particularmente, por la complejidad de algunas

operaciones que se pueden desarrollar en el mismo, requiere de un alto flujo de información entre quienes intervienen en una negociación, con el fin de que

éstas puedan concluir con éxito y es justamente esto último, lo que justifica que el Estado como director general de la economía, intervenga en el mercado

definiendo medidas y cargas regulatorias que deben asumir los agentes económicos, con el fin de corregir fallas del mercado, en aras de promover el

crecimiento y desarrollo eficiente de éstos, con el propósito de garantizar un equilibrio de los intereses de quienes participan en el mercado.

Canalizar capital a mediando y largo plazo

participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros agentes económicos)

una recuperación de la confianza en el sector después de la volatilidad que ha causado el covid-19.

Alternativas de inversión

Caida del mercado, riesgos locales

 el balance del año aún está en números rojos, dada la volatilidad de los mercados globales y los riesgos locales que

perciben los inversionistas.

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retornos relativamente atractivos en el mercado nacional, 

la incertidumbre es alta, 

olamente este año

Situación económica global

desafíos económicos que ha generado la pandemia y tras la caída de las bolsas 

La mayor parte de los colombianos tienen la idea de que para invertir en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) se

necesita un alto músculo financiero o, mejor, un capital de largo aliento, pero la realidad es otra, especialmente desde que el

mercado comenzó a ser más inclusivo o democrático, en parte por el alza en el número de entidades financieras y del portafolio

de productos, lo que permite hoy adquirir una acción con una cantidad no tan alta, como se piensa, y en proyectos

prometedores.

El caso no solo llevó a personajes de la compañía a la cárcel, como al presidente de la firma, sino que, además, se iniciaron 70 procesos ante la
justicia ordinaria, de los cuales 19 terminaron favorablemente a la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) y en los 51 restantes se cuenta
con 31 sentencias favorables de primera instancia.

Se impusieron 40 sanciones a administradores, representantes legales, empleados, revisores fiscales, inversionistas, entre otros, de los cuales 22
fueron demandas de nulidad y restablecimiento del derecho.
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También se iniciaron 46 procesos de reparación directa por parte de inversionistas, administradores de la Holding y funcionarios de la Sociedad
Comisionista de Bolsa, quienes han pretendido la reparación de los perjuicios materiales que se les causaron por la presunta omisión de la
Superintendencia Financiera (SFC) en el ejercicio de sus facultades de supervisión.

De ese total, han finalizado 14, todos favorables a la Superfinanciera. Cuatro finalizaron con sentencia de primera instancia, cinco con sentencia
de segunda instancia, tres procesos fueron desistidos y dos rechazados.

Así, actualmente hay 32 procesos de reparación directa vigentes. Mencionando que en los procesos de reparación directa la jurisprudencia ha
señalado, de forma unánime, que los hechos que dieron origen al daño provinieron de un tercero; las inversiones en el mercado de valores están
sujetas a riesgos sin que le corresponda al Estado asegurarlos; el proceso de liquidación de las comisionistas de bolsa es el escenario idóneo para
el reconocimiento de los dineros invertidos; y las actuaciones de la SFC se ajustaron a sus deberes legales y fueron adoptadas de manera
oportuna.

https://www.larepublica.co/finanzas/a-10-anos-de-interbolsa-de-70-procesos-que-iniciaron-19-terminaron-favorables-a-sfc-3482049

Tras la invasión rusa a Ucrania, los mercados de valores han registrado altos niveles de volatilidad y Colombia no es la excepción. A pesar de que
a octubre los números año corrido siguieron en rojo, lo cierto es que este mes se registraron algunas valorizaciones frente a septiembre.

La desvalorización de las acciones

Balance positivo

Aumentar la participación de personas naturales como inversionistas

opciones de renta fija, que por el incremento de las tasas de interés por parte del Banco de la República, están más atractivas.

Otras acciones que registraron valorizaciones intermensuales fueron Enka (23,5%), Canacol (19,2%), Isa (16,8%),

Fabricato (16,7%), Grupo Bolívar (14,8%), Bancolombia (14,1%), Preferencial Bancolombia (11,5%), Éxito (7,8%),

Preferencial Sura (6,7%), Sura (6,2%), Argos (4,5%), Promigas (4,1%) y BVC (2,5%).

https://www.larepublica.co/finanzas/estas-son-las-acciones-que-mas-suben-y-caen-en-bolsa-de-valores-con-corte-a-octubre-3481006

Volumen Anual de la bolsa de valores de Colombia Compraventa - Ventas (Corte

del 31 de octubre de 2022)
Año Renta Fija Renta Variable
2010 37.058.787.864.971 815.284.551.000.269
2011 39.993.748.583.652 777.864.819.008.096
2012 45.925.053.602.874 793.791.440.115.887
2013 40.881.605.695.377 768.743.391.692.013
2014 40.368.098.584.416 739.894.068.030.111
2015 32.497.149.961.554 658.096.275.053.723
2016 35.373.993.116.331 692.637.649.205.707
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2017 33.549.661.824.564 722.023.739.937.513

2018 35.893.392.233.890 721.723.490.909.035
2019 35.129.291.872.223 731.822.630.624.751
2020 29.954.150.389.095 582.116.719.962.259
2021 25.312.712.366.888 450.903.887.794.827
2022 24.070.767.308.998 412.964.395.804.707
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Bibliografía

Portafolio. (23 de Septiembre de 2022). www.portafolio.co. Obtenido de www.portafolio.co:

https://www.portafolio.co/economia/finanzas/pese-a-las-opas-el-valor-de-mercado-de-la-bolsa-ha-caido-el-13-51-571617

La República (31 de Octubre de 2022): www.larepublica.co Obtenido de www.larepublica.co:

https://www.larepublica.co/especiales/en-que-invertir/si-esta-pensando-en-el-mercado-de-capitales-invierta-a-largo-plazo-3479294