Universidad Nacional de San Antonio Abad de Cusco

Departamento de Economía
Curso: Macroeconomía II

Conferencia 2: Secular Stagnation of Secular Stagflation

Alumno(a): Yilmer Fernando Chura Villanueva
Código: 204679

SECULAR STAGNATION OF SECULAR STAGFLATION

Primero revisaré y sugeriré la relevancia continua de la teoría del estancamiento secular, como vino a ser
renovado en la parte media de la última década, en segundo lugar, quiero discutir cómo casi de la noche a la
mañana una economía estadounidense secularmente estancada se transformó en una economía que estaba en
algún lugar entre sobrecalentada y en llamas, tercero, discutiré que ni la FED ni la mayoría de los pronosticadores
han llegado a un acuerdo con lo que probablemente sea necesario restablecer la estabilidad de precios en el años
por delante este fracaso para ser realista sobre lo que es necesario para restaurar la estabilidad de precios aumenta
el riesgo que la tarea no será completada y que por algún tiempo significativo intervalo experimenta lo que
podría llamarse estanflación secular, cuarto, aún sugiero más tentativamente que las indicaciones recientes que
la economía estadounidense puede entrar en recesión sin aumentos atroces.

La idea de renovar surge que las economías industrializadas enfrentaban el desafío de un exceso crónico de
ahorro deseado sobre la inversión deseada. A mediados de la década pasada las tasas de interés eran cero, los
déficits presupuestarios eran muy grandes, los precios de los activos y los efectos riqueza fueron muy fuertes.
Después de una crisis financiera el crecimiento fue muy lento. Los bancos centrales parecían tener dificultades
para alcanzar sus metas de inflación del dos por ciento.

La historia del ciclo económico estadounidense, en ese momento estábamos sufriendo un crecimiento
extremadamente lento a pesar de que la economía estaba muy por debajo de su potencial, antes de eso habíamos
sufrido una crisis financiera, antes de eso habíamos tenido una economía sólida, antes de eso habíamos sufrido
una recuperación lenta de la recesión inducida por la tecnología y el mercado de valores, antes de eso habíamos
disfrutado de un crecimiento apoyado por el efecto riqueza saliendo de esa burbuja tecnológica.

Supongamos que hubo una gran propensión deseada a ahorrar en relación con la propensión deseada a invertir,
entonces se esperaría ver un crecimiento lento, una demanda limitada muy baja, niveles de equilibrio bajos de
las tasas de interés. La idea original de Hanson sobre cambios en la propensión a ahorrar en relación con la
propensión a invertir encaja bastante bien con los hechos, sin embargo, se creyó que, si había un cambio en la
propensión al ahorro en relación con la propensión a invertir, si hubiera hecho cambios en la curva IS una
disminución en la propensión a invertir.

Un aumento de la desigualdad conlleva un aumento en la propensión a ahorrar y un crecimiento mucho más

lento de la fuerza laboral y el crecimiento de la población sugiere reducciones en la demanda de vivienda y
reducciones en la demanda para nuevos equipos. Las disminuciones en la propensión a ahorrar y la propensión
a invertir que era más cerca de la derecha para pensar en tasas de interés muy bajas establecidas por el banco
central y políticas fiscales muy expansivas perseguidos por los gobiernos como respuestas endógenas, a ese
exceso crónico de ahorro sobre inversión hay que verlos como opciones políticas autónomas que fueron dando
forma a los acontecimientos y fue una política fuerte en 2019 que una prioridad clave de política
macroeconómica era facilitar la absorción del ahorro en parte a través de la promoción de inversión, como
Keynes había argumentado durante la segunda guerra mundial a través de la provisión más amplia de seguro
social eso reduciría la escritura para el ahorro individual y ahorro privado y entonces las economías tendrían que
pensar de manera muy diferente acerca de política que tenían en el pasado.

Se menciona que Alan Blinder y Paul Krugman estimaron que tenemos el 2% de inflación que se necesita
reducir, pero Lawrence menciona que se debe reducir un 2.5%, y esta estimación pude ser más probable que
sea demasiado baja que alta.
El segundo parámetro que se debe estimar es en cuanto baja la inflación cuando se induce a holgura económica,
tomando una mayor importancia en 1970 y 1980 pero ahora en los países industrializados este parámetro ha
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dejado de ser importante; la opinión que dominaba en ese entonces es que la tasa de sacrificio es alrededor de
dos, ósea el desempleo 2% por encima de la tasa neutral reduciendo la inflación en 1% después, se cree que la
curva de Phillips se ha vuelto más plana lo que nos indicaría que la tasa de sacrificio se volvió más grande.
Para el tercer parámetro se cuestiona cual es la tasa neutral de desempleo, pues recordemos que para reducir la
inflación se necesita que el desempleo sea por encima a la tasa de desempleo no acelerada o neutral de cinco
años.
Se necesita cinco años de desempleo por encima del 5% para contener la inflación, ósea dos años de 7.5% de
desempleo o cinco años de 7% de desempleo, estos son números muy desalentadores con respecto el ultimo
pronóstico de la reserva federal, pero la estimación más alta seria al 4.5% el desempleo y donde también se
muestra que la tasa de desempleo podría aumentar al 4.1% brevemente y la tasa de inflación reducirse en 2%;
lo que se cuestiona es si los bancos centrales estarán dispuestos a hacer lo necesario para que se estabiliza la
inflación de ser posible los cálculos mencionados. Si se logra la estabilización de la inflación se requerirá una
holgura económica mucho más de que se contempla.
Para la política monetaria significa que las tasas de interés aumenten, pero sería un error mencionar antes sobre
los bancos centrales de creer que la tasa de interés neutral es 2.5% y su intención de aumentar las tasas de interés
al 3%. La idea que proponer el hecho de que la tasa de interés neutral al 2.5%, es que la tasa de inflación sea 2%,
en este sentido la discusión es si la política restrictiva será capaz de lograr que la tasa de inflación sea 2%, por lo
que una comparación correcta se daría entre la tasa de interés real con la alguna estimación de la tasa de interés
real neutral; simplemente se registraría que los planes de los bancos centrales se asocia a con las caídas de los
precios de las acciones, significativamente en la confianza del consumidor; esto le llevo a mencionar que ahora
vivimos con una tasa de interés real neutral muy baja, y es entonces que los puntos que se tomaron como
referencia podrían ser erróneos o no adecuados, ósea no sería necesario aumentar las tasas de interés de forma
muy elevada para que reduzca la holgura económica.
Con respecto a la política; se sugiere primero que sería mejor comenzar desde un punto de partida diferente y
hace que el problema sea más difícil; lo segundo menciona que es difícil hacer política con la incertidumbre que
existe, pues es muy alta. El abandonar la orientación hacia el futuro como una herramienta política, según nos
menciona, seria completamente apropiado con juicios apropiados, pero sería mejor que se tomara decisiones
más complejas que lo que contempla el proceso de la política sobre la aceptación de la holgura y la aceptación
de la inflación sostenida por encima del rango meta, y así se tendría elementos del estancamiento secular como
la estanflación secular.
Una desaceleración en la fuerza laboral en la inversión es más probable que sea mucho mayor con respecto al
ahorro y otro conjunto que involucran una globalización, cuidadosamente viendo en el flujo de capital del
mundo industrial del mundo de desarrollo, por lo que el superávit y el déficit en la cuenta corriente de Estados
Unidos cambio el de Japón y en Europa, por lo que cambio el flujo agregado al industrial. El mundo industrial
nuca fue muy grande en ninguna dirección y no fluctúa mucho en los últimos años, por lo que no es un factor
muy importante las posibilidades de que la desglobalización interfiera con esa tendencia de interés real bajo;
mientras tecnología en torno al precio relativo de los bienes de capital y es algo probable que persista por mucho
tiempo.
En los estados unidos el estímulo fiscal es mucho más impulsado por la demanda, mientras que en Europa seria
debido al gas natural por la dependencia energética en lugar de ser dueños de su propia energía, los elementos
de suministro son mayores y que todo lo que necesita es mirar a proporciones de los niveles de desempleo,
además que es necesario observar las medidas básicas de la inflación de Europa y son mucho más favorables.
El problema de la política monetaria en Europa se menciona que sería más complejo que del americano, ya que
es claro cuando se tiene sobrecalentamiento y se debería hacer algo, pero sería menos claro cuando tienes
aumentos en la inflación general y no en la subyacente, y eso mismo en esa complejidad que se tenga pues se
cree que la repercusión en los ciclos de precios de los salarios, los cuales provienen de los aumento de la inflación
general, son más característicos de los mercados laborales de Europa que de los de América.
 UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN
ANTONIO ABAD DEL CUSCO

ESCUELA PROFESIONAL
DE ECONOMÍA

INTEGRANTES

Grupo 5 MELVYN YAIR FARFAN OVIEDO

ONIAS FERMIN QUISPE QUISPE
YILMER FERNANDO CHURA VILLANUEVA
MARCIA QUISPE QUISPE
 SECULAR STAGNATION OF
SECULAR STAGFLATION

La idea de renovar surge que las economías industrializadas

enfrentaban el desafío de un exceso crónico de ahorro deseado
sobre la inversión deseada.
A mediados de la década pasada las tasas de interés eran cero,los
déficits presupuestarios eran muy grandes, los precios de los activos
y los efectos riqueza fueron muy fuertes.
Después de una crisis financiera el crecimiento fue muy lento.
Los bancos centrales parecían tener dificultades para alcanzar sus
metas de inflación del dos por ciento.
Gran propensión deseada a Lento crecimiento
ahorrar en relación con la Demanda limitada muy baja
propensión deseada a invertir Bajos niveles de equilibrio

La idea original de Hanson sobre cambios en la propensión a

ahorrar en relación con la propensión a invertir encaja bastante
bien con los hechos, sin embargo, se creyó que, si había un cambio
en la propensión al ahorro en relación con la propensión a
invertir, si hubiera hecho cambios en la curva IS una disminución
en la propensión a invertir.

Aumentar la propensión a ahorrar

Un aumento de Crecimiento lento de la fuerza
la desigualdad: laboral
Reducción en la demanda de
viviendo y para adquirir tecnología
 La inflación se está Alan blinder y Paul krugman
acercando al 9% y estimaron que tenemos el 2% de
la inflación que se necesita
debemos reducirla al 2% reducir

Lawrence menciona
qué se debe
reducir un 2.5%

En cuanto baja la
inflación cuando se El tema de holgur a Estos años la
induce a holgura económica tom o opinión dominante
económica mayor importancia e n era que la tasa de
los años de 1970 y sacrificio es
1980 alrededor de 2
Países industrializados
este parámetro ha dejado
Se cree que la curva de
de ser importante
Phillips se ha vuelto
plana

5 años de más
Se cuestiona la Se necesita que el
de l 5% de
tasa neutral de desempleo sea encima a la
de sempleo
desempleo tasa de desempleo no
pa ra contener
acelerada o neutral en de
la inflación
5 años
con respecto al
pronóstico de la la tasa de desempleo podría
reserva Federal aumentar al 4.1% brevemente y
la tasa de inflación reducirse
en 2%
 Para la política
monetaria
Proponer de que la la tasa de
tasa de interés inflación
Las tasas de interés aumenta neutral al 2.5% sea 2%

Discusión si la política
restrictiva será capaz de
lograr que la tasa de
inflación sea 2%

Los planes de los bancos

centrales
vivimos con una tasa de interés
real neutral muy baja y los
Caídas de precios de acciones
puntos que tomaron como
referencia podrían ser no
Caída en la confianza del adecuados
consumidor

aumentar las tasas de

interés de forma muy
elevado para que reduzca la
holgura económica

Es difícil hacer política con la incertidumbre que existe pues es muy alta
 50

hace una analices de La política monetaria

40
respecto a estimaciones sucesivas del PIB
potencial y muestra el comportamiento de la
30
PIB para los Estados Unidos lo que observa es
que hay una brecha de producción mucho 20

menor que en 2009, pero en la baja la

LAWRENCE estimación del potencial en relación con PIB 10

potencial fue en 2007

SUMMERS 0

5
to

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em

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El

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. A FINALES DE LA DÉCADA DE 1930
EL ECONOMISTA DE HARVARD ALVIN

la gran depresion
HANSEN, QUE FUE UN DESTACADO
DISCÍPULO DE KEYNES PRESENTÓ
LO QUE ÉL LLAMÓ LA TEORÍA DEL

de 1929
ESTANCAMIENTO SECULAR Y
ESENCIALMENTE SU IDEA ERA QUE
POR UNA VARIEDAD DE RAZONES
ARRAIGADO EN LA ESTRUCTURA DE
ESA ÉPOCA QUE TIENE MUCHO QUE
VER CON LA TOMOGRAFÍA Y
TENIENDO MUCHO QUE VER CON
LO QUE ÉL VEÍA COMO EL
AGOTAMIENTO DE LA OPORTUNIDAD
DE INVERSIÓN

HARVARD
ALVIN HANSEN
 Enlo que observa es que a medida que
avanzamos la evidencia de un
crecimiento inusualmente estancado y

Summers de que hay una expectativa del

mercado de una inflación
extraordinariamente baja y
extraordinariamente baja de tipos de
interés reales en el futuro
Es muy iportante
analizar las
presguntas que se
hace

¿cuál es la forma natural de explicar estos

fenómenos?
¿Qué es lo que provoca que aumenta los
ahorros y disminuya la inversión?

¿Qué pasa con la propensión a la inversión?

¿CUÁL ES LA IMPLICACIÓN?

PRIMERA IMPLICACIÓN SEGUNDA IMPLICACIÓN

evitar que la próxima recesión llegue pronto, que uno la normalización es el objetivo principal en tiempos
debe estar preparado para correr riesgos para evitar anormales, la normalización en relación con la
la recesión, que los posibles riesgos de recesión y las experiencia histórica no es apropiada en condiciones
expectativas arraigadas de inflación por debajo del donde el tipo de interés normal o neutral, es muy
2% superan ampliamente en términos de sus diferente de lo que ha sido históricamente.
consecuencias una situación hipotética y la inflación
subió a 2.3 o 2.7 por ciento y que esa conciencia
debe ser importante en el entorno de la política
monetaria
HOMER JONES CONCLUYE:
Necesitamos un replanteamiento radical del papel de la política fiscal en la estabilización económica,
que con la política monetaria capaz de hacer mucho menos política fiscal tendrá que hacer mucho más,
que necesitamos un replanteamiento de la política fiscal que refleje el hecho de que la sostenibilidad de
la deuda depende crucialmente de una comparación de las tasas de interés y las tasas de crecimiento.

los cambios en la demanda pueden ser los cambios en la demanda pueden ser
compensados ​naturalmente por el compensados ​naturalmente por el

1 2
funcionamiento de la política monetaria y, por
lo tanto, cuando hemos analizado las áreas
de política, hemos hecho abstracción de esos
cambios en la demanda.
funcionamiento de la política monetaria y, por
lo tanto, cuando hemos analizado las áreas
de política, hemos hecho abstracción de esos
cambios en la demanda.

Si la política monetaria es mucho más limitada Necesitamos un replanteamiento radical del

en sus impactos, se tendra que pensar más papel de la política fiscal en la estabilización

3 cuidadosamente sobre los aspectos de la

demanda de las demás políticas porque no
serán esterilizados naturalmente por las
4 económica, que con la política monetaria
capaz de hacer mucho menos política fiscal
tendrá que hacer mucho más.
acciones de la Reserva Federal.