¿Qué es el riesgo país?

Es el riesgo de crédito de una inversión, que no depende de la

solvencia del emisor, sino de la de su país de origen.

Mide la probabilidad de incumplimiento de las obligaciones

financieras de una nación debido a factores que van más allá de los
riesgos inherentes. 

Cuanto mayor sea el riesgo, peor calificación recibirá el país,

teniendo en cuenta variables relacionadas con el entorno
macroeconómico, la estabilidad política y el marco jurídico e
institucional.

El riesgo país se refiere al riesgo asumido cuando se suscriben o

adquieren títulos de renta fija o variable emitidos por las entidades
de un país, o bien al conceder crédito o préstamos a los residentes
del país.

La existencia de riesgo país podría producir el retraso o

imposibilidad de cobro parcial o total de la deuda.

Otra referencia definitoria es la que alude al índice de la confianza

de los mercados en la capacidad del Estado para hacer frente a sus
deudas y obligaciones.

De hecho, existen innumerables agencias de calificación que

publican una clasificación de los países en función de su situación
política, económica y social.

Este indicador sería prácticamente inexistente en los estados

occidentales con monedas estables.

Áreas de incumplimiento
Contempla tres áreas de incumplimiento:

 Riesgo soberano: Riesgo de impago de deudas, aplicable tanto a

países como a empresas o individuos o administraciones públicas.
Este dato lo arroja una empresa especializada en calificación. Se
trata de una herramienta útil para bancos y acreedores que quieren
asegurar que la inversión realizada en estas deudas será
recuperada.
 Riesgo de transferencia: Posibilidad de impago por escasez de
divisas en el país que emite la deuda.
 Restantes riesgos derivados de la actividad financiera internacional:
Relacionado con el éxito o fracaso del sector empresarial, que
puede venir dado por recesiones económicas, devaluaciones o
conflictos sociales.

¿Qué factores influyen en el riesgo país?

Son varios los factores que califican un país y existen tres grandes
tipologías:

Podemos también dividir los factores en dos tipos: económicos y

políticos.

Los riesgos económicos y financieros son estructurales en cualquier

país, con afectación en operaciones comerciales y de inversión.
Elementos como el nivel de paro, la inflación, los tipos de interés, la
balanza de pagos… son algunos ejemplos.

En cuanto al riesgo político, que incluye la acción de los gobiernos y

las fuerzas sociales, podría subdividirse en dos partes:
la sociopolítica y la reguladora-administrativa.

¿Cómo se calcula el riesgo país?

El riesgo país es multifactorial y analiza muchos campos del
conocimiento. Las fuentes de información al respecto se clasifican
entre públicas y privadas. Las primeras incluyen gobiernos y sus
agencias estadísticas, las ECA (Agencia de Crédito a la
Exportación) de propiedad pública, los bancos centrales y las IFI
(Instituciones Financieras Internacionales) y organismos
multilaterales. En el caso de las privadas, hablamos de agencias de
rating y otras agencias calificadoras, los bancos comerciales y de
inversión, las compañías de seguros y los medios de comunicación.
También existen asociaciones y centros de investigación (think
tanks), públicos o privados, que aportan informaciones relevantes
en sus informes de riesgo país.

En cuanto a la metodología y modelos usados, la historia nos

confirma que el riesgo país es difícilmente predecible por los
propios factores que pueden determinarlo. A pesar de ello, se han
destinado muchos recursos a su evaluación y análisis, con diversos
modelos. Según el Export-Import Bank de Estados Unidos, éstas
son las categorías de modelos de riesgo país:

¿Quién lo mide?
El EMBI (Emerging Markets Bonds Index) o Indicador de Bonos de
Mercados Emergentes es el índice del riesgo país de referencia y
es calculado por J.P. Morgan Chases. También se utilizan otros
índices como el EMBI+ y el EMBI Global, realizados por las
agencias de calificación Moody´s, Standard & Poors (S&P) o Fitch
IBCA. Todas ellas vigilan la capacidad de pago de los emisores de
obligaciones.

Cabe destacar el servicio brindado a las empresas por parte de Dun

& Bradstreet y su D&B Credit, un potente software que ayuda a las
empresas de todos los tamaños, mediante informes de crédito
empresarial y análisis predictivo,  a gestionar el riesgo de crédito.
A su vez, D&B publica todos los meses sus Country Risk
Ratings donde se analiza cómo se encuentra cada país respecto al
Riesgo País, para comprender el entorno comercial cambiante
como herramienta crucial para la mitigación efectiva de riesgos y la
toma de decisiones estratégicas y la gestión de la cadena de
suministros para las empresas.

D&B Country Risk Ratings

Riesgo país en las exportaciones

Es evidente que la influencia del indicador ante cualquier operación
de importaciones o exportaciones a crédito es significativa. ¿Cuánto
riesgo puede asumir una exportadora, con ciertos países, sin perder
mercado ni competitividad?

A todos nos pueden venir a la cabeza historias sobre burocracia,

corrupción, conflictos sociales, etc., como problemas que han
sufrido algunas empresas en operaciones internacionales con
algunos países. Por ello, minimizar riesgos y proteger nuestras
exportaciones es fundamental.
CESCE, la Compañía Española de Seguros de Crédito a la
Exportación, que es también la Agencia de Crédito a la Exportación
(ECA) española que gestiona el seguro de crédito a la exportación
por cuenta del Estado en España, es la entidad que calcula el
riesgo país, según los riesgos comerciales y políticos del país
importador y sus indicadores financieros.