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UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA DE AUDITORÍA, CURSO MATEMÁTICA IV
QUINTO SEMESTRE AÑO 2020.

Lic. José Portillo Hernández.

UNIDAD No. 3 “BONOS U OBLIGACIONES”

Generalidades:
Son títulos de crédito mediante los cuales la entidad que los emite se compromete
a pagar el capital prestado, en una fecha determinada, reconociendo una tasa de
interés. Generalmente se emiten al portador para que sean más fácilmente
transferibles. El BONO da derecho al portador a cobrar en ciertas fechas los
intereses sobre el capital prestado, lo cual se hace mediante cupones que lleva
adheridos. En la actualidad el Estado emite bonos nominativos.

Definición:
Las Obligaciones o Bonos son títulos de crédito que incorporan una parte alícuota
de un crédito colectivo constituido a cargo de una sociedad anónima. Serán
considerados bienes muebles, aun cuando estén garantizados con derechos reales
sobre inmuebles. (Artículo 554 del CÓDIGO DE COMERCIO).

Concepto de Bono: es un documento de crédito, emitido por un gobierno o una

entidad particular, a un plazo perfectamente determinado, que devenga intereses
pagaderos en períodos regulares de tiempo.

Legislación aplicable: Código de Comercio (Decreto 2-70, Artículos del 544 al 578).
Decreto Ley 208 (Ley de Sociedades Financieras privadas, Artículo 5o.).

Pago de intereses: el pago de intereses en la mayoría de los bonos, se efectúa

contra la presentación de cupones, estos están impresos en serie y unidos a la
misma obligación y cada uno tiene impreso la fecha de su pago. Tanto los cupones
como el mismo bono son negociables cuando son emitidos al portador.

Valor de redención: es el valor que se reintegra al tenedor del bono, por lo general,
el valor de redención es igual al valor nominal. El reintegro del capital se efectúa en
una fecha de vencimiento estipulada, pero, en algunos casos, se deja al prestatario
(deudor) la opción de reintegrar el valor antes del vencimiento.

Requisitos formales:
· El nombre o razón social de la empresa emisora.
· El valor nominal.
· La fecha de redención.
· La tasa de interés que devenga.
· Las fechas de pago de intereses en los cupones correspondientes.
· El total de bonos emitidos.
· El nombre del propietario si el documento es nominativo.
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Factores que afectan el precio de una Obligación o Bono:

a. Liquidez.
b. Riesgo del país emisor.
c. Tasa de interés corriente en el mercado.
d. Tasa de interés de cupón.
e. Periodicidad del pago de cupón.
f. Tiempo que falta para el vencimiento del bono.
g. Valor de redención.

El precio de los bonos en el mercado:

COMPRA A LA PAR: el precio del bono es igual a su valor nominal.
COMPRA BAJO PAR: cuando el precio es menor al valor nominal, la compra se
realiza con descuento (i mayor g).
COMPRA SOBRE PAR: cuando el precio del bono es mayor a su valor nominal, la
compra se realiza con prima (i menor g).

Simbología a utilizar:
C = Valor Nominal del Bono.
A = Valor Actual o precio de compra del Bono.
K = Premio.
F = C + K (Valor Nominal + Premio).
g= Tasa anual de cupón.
P = Número de pagos de cupón en el año.
i = Tasa efectiva de interés.
J = Tasa nominal de interés.
m = Número de capitalizaciones en el año.
n = Tiempo que hace falta para su vencimiento.
t = Plazo de la emisión
k = Cualquier período intermedio, siendo “k” menor que “n”.

Formulas: contenidas en el prontuario respectivo, incluyendo factores de corrección.

Clasificación de los Bonos:

Atendiendo a su forma de Redención:

A) CUANDO LA VALUACIÓN COINCIDE CON EL PAGO DE CUPÓN:

1. Bonos Redimibles a su Vencimiento.

2. Bonos Redimibles por Anualidades.

3. Bonos Redimibles por Sorteo o en Serie.

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BONOS REDIMIBLES A SU VENCIMIENTO: el valor nominal impreso en el

documento lo reintegra la entidad emisora, al tenedor del Bono, en un solo pago en
la fecha pactada como vencimiento. (el interés del cupón se paga periódicamente).

C = Valor Nominal
4 3 2 1 0 g = Tasa de cupón
/------------/------------/-----------/----------/
Cg Cg Cg Cg Cg

Pago de cupón = Valor Nominal * Tasa de cupón.

La valuación puede ser:

 A su valor nominal
 Con premio

BONOS REDIMIBLES POR ANUALIDADES: la entidad emisora reintegra al tenedor

del Bono, periódicamente cantidades iguales (cuotas niveladas) que incluyen parte
del valor nominal más los respectivos intereses.

4 3 2 1 0
/------------/-----------/-----------/-----------/
R R R R R

La valuación puede ser:

 A su valor nominal
 Con premio

R = Parte del valor nominal + Intereses

BONOS REDIMIBLES POR SORTEO O EN SERIE:

Periódicamente la entidad emisora reintegra una parte alícuota del valor nominal
más los respectivos intereses. (Valor Nominal / Plazo de la emisión).

4 3 2 1 0
/-----------/-----------/-----------/----------/
C/t C/t C/t C/t C/t

EPOCAS DE VALUACIÓN:

A) CUANDO LA VALUACIÓN COINCIDE CON EL PAGO DE CUPÓN:

El día que la Entidad Emisora paga los intereses correspondientes de un cupón, en

ese momento se realiza la valuación.
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C = Valor Nominal

4 3 2 1 0
/-----------/-----------/-----------/----------/
/ Cg Cg Cg
/-----------------------

B) CUANDO LA VALUACIÓN SE EFECTÚA EN UNA FECHA INTERMEDIA DE

PAGO DE CUPÓN:

Caso más usual en la compraventa de bonos, sucede durante la vigencia del

período de pago de cupón. No coincide la compra con la fecha de pago.
C = Valor Nominal
4 3 2 1 0
/----------/--------/----/----/---------/
/ Cg Cg
/----------------
Para la resolución de esta clase de problemas, a las formulas se les agrega un factor
de corrección, que puede ser con tasa efectiva o tasa nominal de interés.

K mk
Tasa efectiva: (1 + i) Tasa nominal: (1 + j/m)

Ejemplos de casos que se pueden presentar:

CASO I:
Los pagos de cupón son anuales y la valuación se efectúa cuando faltan 5 años y 9
meses para su vencimiento.
CASO ll:
Los pagos de cupón son anuales y la valuación se efectúa cuando faltan 10 meses
para su vencimiento.
CASO lll:
Los pagos de cupón son semestrales y la valuación se efectúa cuando faltan 6 años
y 3 meses para su vencimiento.
CASO lV:
Los pagos de cupón son cuatrimestrales y la valuación se efectúa cuando faltan 2
años y 2 meses para su vencimiento.
CASO V:
Los pagos de cupón son trimestrales y la valuación se efectúa cuando faltan 5 años
y 7 meses para su vencimiento.
CASO VI:
Los pagos de cupón son bimestrales y la valuación se efectúa cuando faltan 4 años
y 5 meses para su vencimiento.
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APLICACIONES: “CUANDO LA VALUACIÓN COINCIDE CON EL PAGO DE

CUPÓN”

BONOS REDIMIBLES A SU VENCIMIENTO:

Problema No. 1
Una Casa de Bolsa comprará 10 bonos redimibles a su vencimiento con valor
nominal de Q100,000.00 cada uno, pago cupones del 9% anual sobre el valor
nominal, pagaderos por semestre, con vencimiento a 5 años y 6 meses, a partir de
la fecha de compra. La tasa de interés en el mercado es del 10% anual capitalizable
cada trimestre. ¿Cuál es el precio que pagará por los bonos?

Problema No. 2
Un caballero está vendiendo 5 bonos con valor nominal de Q25,000.00 cada uno,
con vencimiento a 6 años, con tasa de cupón del 11% anual pagadero por trimestres
y redimibles a su vencimiento, con premio del 5% sobre el valor nominal. ¿Qué
valor recibirá hoy por la venta de los bonos, conociendo que la tasa de interés que
prevalece en el mercado es del 12% anual capitalizable cada 4 meses?

BONOS REDIMIBLES POR ANUALIDADES:

Problema No. 1
Un inversionista desea comprar un bono con valor nominal de Q400,000.00,
redimible por medio de 10 anualidades, con premio del 8% sobre su valor nominal,
reconoce cupones del 12% anual pagaderos cada cuatro meses. La tasa de
mercado es del 14% anual con capitalización cada 6 meses. ¿Cuánto debe pagar
por el bono, si faltan para su vencimiento 4 años y 8 meses?

BONOS REDIMIBLES POR SORTEO O EN SERIE:

Problema No. 1
¿Cuál es el valor en que debe comprarse en un banco del sistema, una emisión de
25 bonos con valor de Q40,000.00 cada uno, redimibles en 10 años mediante
sorteos anuales?. La tasa de cupón es del 13% anual pagadera cada trimestre y
la tasa que prevalece en el mercado es del 15% anual capitalizable cada semestre.
Al día de hoy falta para su vencimiento 5 años y 9 meses.
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APLICACIONES: “CUANDO LA VALUACIÓN SE EFECTÚA EN UNA FECHA

INTERMEDIA DE PAGO DE CUPÓN”

BONOS REDIMIBLES A SU VENCIMIENTO:

Problema No. 1
El Banco Central pone en venta los siguientes bonos: a) 10 bonos con valor nominal
de Q20,000.00 cada uno, redimibles a su vencimiento dentro de 5 años y 7 meses,
que reconocen cupones del 14% anual pagaderos cada trimestre sobre su valor
nominal. b) 10 bonos con valor nominal de Q30,000.00 cada uno, redimibles a su
vencimiento dentro de 5 años y 5 meses, con tasa de cupón del 15% anual pagadero
cada 4 meses. Para la venta de los bonos, se aplicará la tasa del 15.5% de interés
anual con capitalización cada semestre. ¿Qué cantidad recibirá el Banco por la
venta de los bonos?.

BONOS REDIMIBLES POR ANUALIDADES:

Problema No. 1
La empresa El Quezalteco, está interesada en comprar 50 bonos redimibles por
anualidades con valor nominal de Q60,000.00 cada uno, emitidos a 11 años plazo,
reconocen cupones del 12% anual pagaderos cada 6 meses. La tasa de interés
que predomina en el mercado es del 13% anual con capitalización 3 veces al año.
Hoy que han transcurrido 6 años y 5 meses, quiere saber: ¿Cuál es el precio de
compra de los bonos?.

BONOS REDIMIBLES POR SORTEO O EN SERIE:

Problema No. 1
El Banco Supremo, puso a la venta una emisión de 100 bonos redimibles por sorteo,
con valor nominal de Q200,000.00 cada uno, con plazo de emisión de 10 años,
reconociendo la tasa de cupón del 14% anual pagadera cada 4 meses. Hoy que se
va a realizar la venta faltan para su vencimiento 6 años y 9 meses, siendo la tasa
de mercado del 15% anual de interés capitalizable cada semestre. ¿Cuánto recibirá
el Banco por la venta de los bonos?.