La Bolsa de Comercio de Buenos Aires es una asociación civil sin fines de lucro, que la dirigen representantes de

y supervisada por la Comisión Nacional de Valores (CNV). Su función es ser un mercado autorizado, donde los c
de mercaderías, activos y derechos.
La Bolsa de Comercio de Buenos Aires (B.C.B.A.) fue fundada el 10 de Julio de 1854, se ubica como la mayor bo
De acuerdo a su complejidad podemos agruparlos de la siguiente manera:

- Cheque de pago diferido.

- Obligaciones negociables.
- Valores de corto plazo.
- Pagaré bursátil.

Entre los más complejos, tanto por su estructuración como por la información periódica a presentar, se encuentran

- El fideicomiso financiero.
- Acciones.

A diferencia del resto de los instrumentos, la emisión

de acciones es un método de renta variable. Es decir,
el emisor de las acciones lo que hace es compartir el
riesgo y la rentabilidad de su negocio con nuevos
accionistas. A cambio de esa emisión de acciones,
Acciones Renta Variable recibé un monto de dinero, que es el financiamiento
que recibe la empresa (mercado primario). Luego,
esas acciones se intercambian entre los inversores
(mercado secundario), y el precio de las acciones lo
determina la oferta y laa demanda. La empresa
emisora original ya no participa.
 Las obligaciones negociables (ONs) son deuda de las
empresas. También se conocen como bonos privados.
En este caso, los inversores no son dueños del
Obligaciones negocio, que son acreedores de la sociedad. Es un
Renta fija
Negociables instrumento para que las empresas puedan acceder a
financiamiento para que encaren sus proyectos,
similar a un préstamo. Al igual que con las acciones,
también tienen su mercado secundario.

Es una herramienta financiera en la cual las pymes

Fideicomisos
Renta fija separan determinados activos de su patrimonio
Financieros
cediéndolos a un administrador (fiduciario).
 Permite al que tiene cheques de pago diferidos (es
decir, cheques con fecha de cobro futura) cobrarlos de
forma anticipada en el mercado, descontando los
mismos a una tasa de interés.
El plazo máximo a descontar es 360 dias. De esta
forma las empresas obtienen financiamiento para
capital de trabajo.
En el sistema patrocinado, las sociedades comerciales,
Cheque de cooperativas, entre otras, es pueden solicitar la
pago diferido autorización para listar CPD que libren en favor de
Renta fija
Sistema terceros.
Patrocinado Una vez que la empresa se encuentra listada, envía los
cheques a la Caja de Valores S.A., donde deberá
presentarse el beneficiario de los cheques a fin de
endosarlos a favor de esta empresa.
El agente con el cual se realiza la operación,
depositará los fondos en una cuenta a nombre del
beneficiario. En el vencimiento, el librador debe tener
los fondos y pagar y el beneficiario será el inversor
que compró el CPD.

El sistema de descuento de cheques de pago diferido

en el mercado de capitales permite a quien tiene
cheques a cobrar en un futuro adelantar su cobro
vendiéndolos en el mercado; y a quien posee fondos
líquidos, comprar estos cheques a cambio de tasas de
interés futuras.

De esta manera las empresas que tienen cheques a

cobrar —por un plazo máximo de 360 días— pueden
Cheque de obtener el importe que resulte, neto de costos, y así
pago diferido conseguir capital de trabajo.
Renta fija
Sistema
Avalado
Para negociar estos cheques a través de una SGR, la
pyme deberá incorporarse como socio partícipe. Una
pyme puede estar asociada a varias SGR y negociar
cheques con todas ellas.

Las pymes entregan a la SGR los cheques de pago

diferido recibidos de terceros, o los propios según
hayan acordado previamente con ésta. Luego son
enviados al mercado para su posterior negociación.

FUENTE: Sitio oficial de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires: https://www.labolsa.com.ar/capacitacion/financiarse/pyme

 s de lucro, que la dirigen representantes de diferentes sectores del empresariado argentino y que es, regulada por la Ley Nº 17
n es ser un mercado autorizado, donde los comerciantes y los intermediarios contratan operaciones y transacciones de compra

e Julio de 1854, se ubica como la mayor bolsa de valores y principal centro de negocios y finanzas de la Argentina.
ra:

mación periódica a presentar, se encuentran:

No solo las grandes empresas pueden emitir acciones, sino

también las pymes (pequeñas y medianas), que califiquen dentro
de las disposiciones de la CNV. Además, deben cumplir con el
requisito de régimen de acciones del mercado pyme. Hay que
aclarar que las acciones pymes sólo pueden ser adquiridas por
inversores calificados (Resolución General 579/2010).
 Hay dos tipos de ON. Las garantizadas y la del régimen pyme
CNV. Las garantizadas fueron creadas para que sea más fácil el
acceso al régimen de oferta pública de las pymes, ya que las
sociedades de garantía recíprocra (SGR) le otorgan un aval
reduciendo el riesgo para los inversores. Estan ON, al estar
garantizadas, están exceptuadas de cumplir con algunos de los
requerimientos del régimen informativo (pueden presentar
balances anuales dentro de los 120 dias de cerrado el ejercicio, y
no están exigidos de presentar balances trimestrales). El monto a
emitir tendrá que acordarse con la SGR.

Las del régimen pyme CNV son las ideales para aquellas
empresas que tiene balances solventes y rentables, y no
necesitan sin la garantía adicional. Las empresas tienen la opción
de solicitar realizar una sóla emisión o un programa (podrán
colocarse sucesivas series dentro del plazo máximo de dos años
de haberse otorgado la autorización).
En ambos casos, el monto máximo es $100.000.000

Los bienes del fideicomiso se llaman los bienes fideicomitidos.

Pueden ser cualquier derecho o cosa que pertenezca a la empresa
siempre que sea transferible.
Ejemplo de bienes fideicomitidos:
Cheques, acciones, obligaciones negociables, cuota partes de
fondos comunes de inversión, créditos personales, contratos de
leasing, derechos de cobro, cupones de tarjeta de crédito,
pagarés, letras de cambio, valores negociables y facturas de
crédito.
Partes que intervienen en un fideicomiso financiero:
Fiduciante: junta los créditos a transmitir en su condición de
acreedor original de tales activos. Su propósito es lanzar un
proceso de titulización (o securitización).
Fiduciario: el que administra los bienes fideicomitidos. Realiza
las cobranzas de los activos transmitidos e informa al BCBA.
 Los CPD se pueden emitir exclusivamente para el pago a
proveedores.
Está orientado a pymes con importante facturación, y grandes
empresas.

El sistema avalado es exclusivo para pymes o personas físicas.

En el sistema avalado, la pyme negocia los cheques recibidos de

sus clientes a través de una SGR.

.labolsa.com.ar/capacitacion/financiarse/pymes/instrumentos/
 s del empresariado argentino y que es, regulada por la Ley Nº 17.811
intermediarios contratan operaciones y transacciones de compraventa

principal centro de negocios y finanzas de la Argentina.

• Es una buena alternativa para las empresas que no quieran

emitir deuda y prefieran solo pagar con dividendos si el negocio
funciona.
• Les permite a las pymes poder llevar adelante nuevos
negocios que si fuera con deuda no podrían.
• Es útil para saber cuando vale una empresa, y si está creciendo
o no (en función de ver la cotización de las acciones).
• Le da transparencia a la empresa, porque está sujeta a muchos
controles de la CNV.
• Es también una publicidad para la empresa, porque se hace
más conocida porque sus acciones cotizan en la bolsa.
 •Las empresas pueden estructurar la emisión y el cronograma
de pagos en función de las necesidades de la empresa.
•Tiene una mejor tasa que otras fuentes de financiamiento.
•Permite llegar a inversores que de otra forma no podría
acceder (minoritarios, por ejemplo).
•Poder financiarse en todo momento de la economía (recesión o
crecimiento).
• Es transparente ya que se conocen toda la información del
emisor y como paga.
•Al igual que las acciones, le otorga exposición a la empresa
emisora de la ON.

• convertir activos ilíquidos en activos líquidos.

• Progeter los bienes cedidos de las acciones que pudieran
tener los acreedores contra la empresa.
• que la evaluación crediticia se realice sobre los títulos y no
sobre la empresa emisora.
• que por mas que la situación financiera de la empresa no
sea buena, aún así puede acceder a financiamiento.
• Libera a las empresas de otras líneas de crédito, a un bajo
costo en relación con otras alternativas.
• Ofrece a los beneficiarios descontar los cheques a un
menor costo.
• La BCBA otorga asistencia a pymes proveedoras de los
CPD.
• Brinda la publicidad y transparencia a la empresa emisora
de operar en el mercado de capitales.

• Es una puerta de entrada más accesible al mercado de

capitales para pymes que nunca lo hicieron.
• Acceso a mejores tasas de descuento por estar
garantizadas.
• No aparece los nombres del beneficiario ni del librador, ya
que la que cotiza en el mercado es la SGR.
• A diferencia del sistema patrocinado, permite negociar
cheques de pago diferido propios.