ECONOMÍA COLOMBIANA.

UNIDAD 2.

Dinero, Política Monetaria e inflación

Tecnología en Gestión Comercial y Financiera

FESAD - ECAE
 Tabla de contenido
DINERO, POLÍTICA MONETARIA E INFLACIÓN. ........................................... 2
1. EL DINERO ................................................................................ 2
1.1 Funciones ................................................................................. 2
1.2 Definición de dinero. ................................................................... 4
1.3 Los cuasi dineros. ....................................................................... 4
2. DEMANDA Y OFERTA DE DINERO Y TASAS DE INTERÉS .................... 5
2.1 Demanda de dinero .................................................................... 5
2.2 Oferta de dinero ......................................................................... 6
2.3 Valor del dinero a través del tiempo .............................................. 7
3. INTERÉS Y TASA DE INTERÉS ....................................................... 8
3.1 Tasa de interés .......................................................................... 8
3.2 Determinación de las tasas de interés ............................................ 8
3.3 Tasas de interés de referencia ................................................... 9
4. EL SISTEMA FINANCIERO EN COLOMBIA ...................................... 11
4.1 El Banco de la República ............................................................ 11
4.2 Instituciones financieras ............................................................ 12
4.3 Sociedades de servicios financieros: ............................................ 14
5. MECANISMOS DE CREACIÓN DE LA BASE MONETARIA ................... 15
5.1 Liquidez desde el punto de vista bancario ..................................... 15
5.2 El multiplicador monetario ......................................................... 16
5.3 Funciones y forma de operar la banca .......................................... 17
6. LA INFLACIÓN ......................................................................... 21
6.1 Tasa de inflación. ..................................................................... 21
6.2 Grados de inflación. .................................................................. 23
6.3 Causas o características de la inflación. ........................................ 24
6.4 Principales consecuencias de la inflación....................................... 25
6.5 Desempleo e inflación. .............................................................. 26
6.6 Inflación en Colombia y América Latina ........................................ 29
 DINERO, POLÍTICA MONETARIA E INFLACIÓN.

La política monetaria se refiere a las diferentes acciones que realiza un gobierno

a través del Banco Central (en Colombia Banco de la República) para gestionar
el dinero y el crédito de un país, regular la cantidad de dinero en una economía
y controlar el sistema bancario. A través de las políticas monetarias los gobiernos
buscan estimular el pleno empleo y la estabilidad de los precios.

La política monetaria se orienta hacia el aumento de la oferta de dinero durante

una recesión para aumentar el gasto y a la disminución de la misma cuando hay
inflación para limitar el gasto. Por consiguiente, los cambios en la oferta afectan
las tasas de interés, los tipos de cambio, la inflación, el desempleo, la demanda
agregada y el PIB real.

Un sistema monetario que funcione bien contribuye a lograr el pleno empleo y

el uso eficiente de los recursos, de la misma manera, cuando funciona mal puede
llevar a graves fluctuaciones de la economía y distorsionar la asignación de
recursos.

En esta unidad se estudiará el carácter y las funciones del dinero , las principales
instituciones del sistema bancario en Colombia, los conceptos usualmente
utilizados como interés, tasa de interés tasas de colocación, captación e
intermediación, tasa interbancarias, el efecto multiplicador del dinero efectuado
por los bancos y por último, se abordará lo referente al tema de la inflación.

1. EL DINERO

Es el resultado de una convención social, que lleva a todos los miembros de una
sociedad a aceptarlo en forma generalizada como medio de intercambio para el
pago de un bien, un servicio o un activo particular.

1.1 Funciones

El dinero es uno de los principales instrumentos para el funcionamiento de la

economía. Dentro de sus funciones más importantes se encuentran; servir como
medio de cambio, depósito de valor y unidad de cuenta.

 Como medio de cambio. Se usa para comprar y vender bienes y servicios,

evitando las complicaciones del trueque usado en la antigüedad y permite
aprovechar las ventajas de la especialización y división del trabajo y facilita
la comercialización pese a grandes distancias geográficas. Para ser un medio
de cambio eficiente debe poseer algunas características: ser divisible,
fácilmente transportable, de fácil aceptación y difícil de falsificar.
 Como unidad de medida y unidad de cuenta. El uso del dinero como
denominador común hace posible disponer de una medida o patrón
homogéneo para expresar el valor o los precios de todos los bienes en
términos de la unidad monetaria y facilita la toma de decisiones más
racionales tanto a compradores como a vendedores al poder comparar un
producto frente a otro con base en su precio.

 Como depósito de valor y portador de valor a través del tiempo permite

conservar a través del tiempo el valor de los activos que han sido convertidos
en dinero, así mismo, cuando se tiene en cualquier título de valor se convierte
en portador de valor a través del tiempo por medio de las tasas de interés,
es una forma sencilla de acumular riqueza. No obstante, las fluctuaciones
frecuentes del nivel de precios reducen la utilidad del dinero como depósito
de riqueza.

 Como medio de pago diferido (pago a crédito).

 El dinero como intermediario que es en la realización de los negocios de las

empresas , es uno de los indicadores del grado de desarrollo alcanzado por
una economía, representa la capacidad adquisitiva de los habitantes de un
país, lo que puede adquirir con él, qué servicios pagar, qué producto comprar,
facilita las relaciones comerciales entre los seres humanos y entre diferentes
naciones , admite establecer valores relativos entre países, lo que a su vez
permite a través de una moneda que se elija como referencia realizar la
comparación de la capacidad productiva de un país frente a otro

Las monedas más comúnmente usadas como referencia son el dólar americano,
el euro de la Unión Europea y el yen japonés.

En cada economía el dinero tiene diferentes valores representados en sus

monedas, valores que se sustentan en la capacidad de cada una para respaldarla
con productos, servicios y otros, debiendo existir una relación entre la cantidad
de dinero emitida y el valor que se establezca en el país.

Los valores relativos de la moneda de un país frente a la de otros países se

establecen en el mercado internacional según las leyes de la oferta y la
demanda, además de otros factores tanto de orden interno como externo que
intervienen indirectamente en la valoración de las monedas de cada economía
1.2 Definición de dinero.

En su forma de definición más estrecha la oferta de dinero se denomina M1 que

es el efectivo, es decir monedas y billetes en poder del público y los depósitos
disponibles en los bancos comerciales e instituciones de ahorro mediante
cheques, denominados depósitos a la vista.

La suma del efectivo y de los depósitos en cuenta corriente, también se

denominan medios de pago (M1) u oferta monetaria, por ser activos de
aceptación general para efectuar pagos en la economía.

Los medios de pagos también son conocidos como "Oferta Monetaria", ya que,
es el dinero ofrecido por la autoridad monetaria, en nuestro caso el Banco de la
República.

Depósitos disponibles
Dinero, M1 = efectivo en poder del público +
en cuenta corriente

1.3 Los cuasi dineros.

Son activos financieros de alta liquidez que no funcionan directamente como

medio de cambio, pero que pueden convertirse con facilidad y de esta manera
ser sustitutos de éstos, dependiendo de su grado de liquidez podrían
considerarse en alguna medida dinero.

En Colombia, estos activos están constituidos por las cuentas de ahorro en los
bancos y los depósitos de ahorro en el sistema financiero, los certificados de
depósito a término y otros papeles financieros con facilidad de conversión a
efectivo o que son admitidos por el bajo riesgo financiero que representan como
medio de pago.

EJ. En Colombia es muy común realizar algunas transacciones de cierto valor

como un bien raíz o un vehículo recibiendo títulos valores que estén bien
respaldados de acuerdo con la institución financiera donde hayan sido emitidos,
o negociar en forma anticipada la redención del mismo con intermediarios
financieros.

La oferta monetaria ampliada, es un concepto monetario más amplio compuesto

por la suma de los medios de pago y los cuasi dineros. Generalmente, éste
agregado monetario es denominado M2.
 Dinero, M2 = M1 + Cuasi dineros

La tercera definición de dinero M3 admite que los grandes depósitos de dinero

de propiedad de las empresas especialmente, y que por lo general tienen un
término definido de vencimiento, pero que no son convertibles con facilidad dado
su monto, como los cuasi dineros, puedan ser contabilizados al ser activos que
pese a ser un poco menos líquidos existe algún mercado para los mismos y
pueden monetizarse. (convertirse en dinero líquido).

Dinero, M3 = M 2 + grandes depósitos a término

La definición de dinero más utilizada es aquella que incluye sólo los medios de
cambio M1, es el indicador estadístico que se publica con frecuencia y que se
utiliza para tomar decisiones referidas a la oferta monetaria. Para otros fines los
economistas prefieren considerar la definición de oferta monetaria ampliada.

2. DEMANDA Y OFERTA DE DINERO Y TASAS DE INTERÉS

2.1 Demanda de dinero

Se define como la relación entre la tasa de interés y la cantidad de dinero que

las personas están en condiciones de adquirir a una tasa de interés determinada
y dispuestas a conservar a cualquier tasa de interés. Por lo tanto, como en la
demanda de cualquier producto, la cantidad de dinero demandada se relaciona
en forma negativa con el precio. Es decir, las personas demandarán menos
dinero si la tasa de interés es alta y así mismo, una tasa de interés más baja
hará aumentar la cantidad de dinero que las personas están dispuestas a
conservar.

La demanda de dinero es más baja con tasas de interés más altas porque el
colocar los fondos en valores que ganen intereses se hace más atractivo que
mantenerlos en efectivo y/o cuentas bancarias.

Sin embargo, como la conservación de dinero tiene entre otros fines la

realización de transacciones como comprar y vender bienes, una tasa de interés
baja aumentará la cantidad de dinero que las personas desean conservar. Pero
si la tasa de interés es alta, las personas conservarán menos cantidad de dinero
en efectivo o en sus cuentas bancarias y preferirán mantener parte de su riqueza
en activos fijos o en activos financieros que les generen intereses o rendimientos
sobre sus inversiones, puesto que éstos se incrementan cuando las tasas de
interés son altas.

Por el contrario, si se conserva mucho dinero en forma de efectivo es evidente

que se está incurriendo en una pérdida tanto por la desvalorización del dinero
como por dejar de ganar intereses, pero se tiene cierta flexibilidad para poder
negociar y aprovechar una oportunidad de negocio.

El dinero es demandado por:

 Las empresas para tener la liquidez necesaria mientras se da el ciclo entre

producción y consumo.
 Para obtener liquidez, también las empresas utilizan el sistema “factoring”
venta de cartera y el sistema “leasing” o arrendamiento financiero para
realizar transacciones: Comprar o vender bienes.
 Para el consumo. El dinero necesario para satisfacer las necesidades y
percibir las utilidades.
 Por precaución o previsión de contingencias. (Ahorros).
 Por disponibilidad de efectivo para negociar usando el concepto de costo de
oportunidad.
 Especulación

2.2 Oferta de dinero

Si bien el Banco de la República no puede controlar el dinero que las personas

poseen en efectivo, si puede controlar la oferta monetaria en toda la economía,
a través de las siguientes acciones:

 Por emisión primaria, la cual depende de las divisas que posee.

 Por emisión secundaria, a través del redescuento. El redescuento es la
operación mediante la cual el Banco de la República les presta a los bancos
comerciales a una tasa dada de interés y los bancos a su vez la prestan al
público a una tasa mayor.
 Por operaciones del mercado abierto (OMA) con todo tipo de personas
naturales o jurídicas, que consiste en la compra o venta de miles de millones
de pesos o dólares en forma de títulos, bonos, etc, efectuadas en las bolsas
de valores.

Las emisiones primarias de dinero deben ir respaldadas con un aumento en la

productividad, descubriendo nuevas fuentes de recursos y estableciendo
diversas estrategias para incrementar la producción nacional. La emisión de
dinero sin respaldo en la producción no resuelve en nada los problemas
económicos de un país y por el contrario puede generar inflación.

2.3 Valor del dinero a través del tiempo

El poder adquisitivo del dinero depende del costo de los factores productivos
como principal determinante de los precios de los productos y servicios y tiende
a ser todos los días menor por la continua alza de los precios en el mercado.

Estas alzas se suceden principalmente por múltiples circunstancias como:

aumento de los salarios sin el correspondiente aumento de la productividad,
emisión de papel moneda por parte de los bancos estatales sin un respaldo
efectivo, aumento de la cantidad de dinero entre el público, igualmente sin que
se incremente la producción de bienes y servicios en igual o mayor nivel,
dependencia de la economía de un país de bienes extranjeros que deben pagar
al precio fijado por otras economías adicionado con impuestos y aranceles fijados
por el propio país, todos estos factores contribuyen a las variaciones del valor
del dinero en el tiempo

Por ejemplo, mil pesos de hoy en Colombia no tienen el mismo valor que hace
10 años, con esos mil pesos hace diez años se adquirían algunos bienes o
servicios, pero en la actualidad esa cantidad tiene muy poco valor, pudiendo
decir que con éstos no se adquiere casi nada. Esta pérdida de poder adquisitivo
se debe al fenómeno denominado inflación que hace que cada mes aumente el
costo de vida y el poder del salario que se recibe disminuye en la misma
proporción.

Si un empleado en Colombia en el año 2001 hacía un mercado con $280.000,

ese mismo mercado le costaba en enero de 2005 cerca de $400.000 y para 2015
el valor sería de aproximadamente $650.000

De lo anterior surge el concepto del valor del dinero en el tiempo que sugiere
que el dinero a partir de las decisiones que se tomen con él tiene la capacidad
de generar más dinero, es decir, de generar más valor; igualmente surge a la
vez otro concepto muy utilizado en las matemáticas financieras, el de
equivalencia, que sugiere que, dos valores diferentes, ubicados en diferentes
períodos de tiempo pueden ser equivalentes. EJ. $280.000 del año 2001 son
equivalentes a $650.000 de principios del año 2015.

Se profundizará sobre el tema de la inflación en el sexto apartado de esta unidad.

 3. INTERÉS Y TASA DE INTERÉS

Se conoce como “Interés” a la remuneración que reciben los dueños de capital

por cederlo a otros inversionistas o consumidores por un determinado lapso de
tiempo. Es una especie de arrendamiento del dinero. Otra forma de entender el
concepto de interés, sería como la retribución económica que devuelve el capital
inicial en un periodo de tiempo transcurrido, de tal manera que se compense la
desvalorización del dinero en el tiempo.

3.1 Tasa de interés

La tasa de interés es el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que

el precio de cualquier producto, cuando hay más dinero en el mercado la tasa
baja y cuando hay escasez la tasa sube. Se toma como el porcentaje (%) que
se paga por el alquiler o préstamo del dinero, es decir la relación que existe
entre el capital de préstamo y la cantidad de ingresos excedentes que le
proporciona a su propietario.

Cuando la tasa de interés sube, los demandantes desean comprar menos, es

decir, solicitan menos recursos en préstamo a los intermediarios financieros,
mientras que los oferentes buscan colocar más recursos (en cuentas de ahorros,
CDT’s, etc.). Lo contrario sucede cuando baja la tasa: los demandantes del
mercado financiero solicitan más créditos, y los oferentes retiran sus ahorros.

3.2 Determinación de las tasas de interés

Así como el precio de un bien o servicio se establece en la interacción entre la

demanda y la oferta, la interacción entre la oferta y demanda de dinero
determinan las tasa de interés. La tasa de interés del mercado es la que iguala
la cantidad demandada con la ofrecida y se da en la intersección de la curva de
la demanda con la línea de la oferta.
Si la cantidad de dinero ofrecida se encuentra por encima de la cantidad
demandada, entonces las personas colocarán su exceso de dinero en cuentas
que proporcionen intereses, haciendo bajar las tasas de interés sobre esas
cuentas, pero si la cantidad ofrecida está por debajo de la demandada, la tasa
de interés se elevará.

Es así como en la formación de las tasa de interés, la oferta y la demanda de los

medios de pago juega un papel muy importante, pues si hay mucha oferta o
liquidez en todo el sistema y por tanto, mucha capacidad de crédito, se busca
colocar más dinero entre el público por lo que las tasas de interés tienden a
disminuir. Por el contrario, si es poca la oferta se disminuye o se cierra el crédito
ocasionando una escasez de dinero que hará elevar las tasas de interés.

3.3 Tasas de interés de referencia

En Colombia hay varias tasas de interés de referencia que se usan

frecuentemente, aunque el Banco de la república que es el encargado del control
monetario en el país, solo puede influir en algunas de ellas:

Las tasas de intervención del Banco de la República son las tasas de las
operaciones del mercado abierto (OMA), es decir, aquellas operaciones a través
de las cuales el Banco Central otorga liquidez (repos de Expansión) o recoge
excedentes de liquidez del mercado monetario (repos de contracción).

Mediante los repos de expansión el Banco Central, o Banco Emisor, (Banco de la

República), presta recursos a corto plazo a los bancos, dinero que debe ser
devuelto por tales entidades con la tasa de interés fijada por el emisor. Por otra
parte, a través de los repos de contracción, las entidades financieras depositan
sus excedentes de liquidez en el Banco, quien además les devuelve los recursos
con la tasa de interés establecida.

Tasa de interés interbancaria: es el precio de las operaciones realizadas en

moneda doméstica por los intermediarios financieros para solucionar problemas
de liquidez de muy corto plazo. Dicha tasa de interés se pacta para operaciones
de un día y es calculada como un promedio ponderado entre montos (de
captación y colocación) y tasas reportadas por las entidades financieras.

Tasa de interés de captación: tasa de interés que paga el intermediario

financiero a las personas que depositan sus recursos en dicha entidad. También
se conoce como tasa de interés pasiva.
Tasa de interés de colocación: tasa de interés que cobra el intermediario
financiero a los demandantes de crédito por los préstamos otorgados. Esta tasa
de interés también es conocida como tasa de interés activa.

Margen de intermediación: Es la diferencia entre la tasa de interés de colocación

y la tasa de interés de captación. Este margen le permite a las entidades
financieras cubrir sus costos administrativos, dejando una ganancia sobre el
capital invertido. Depende principalmente del porcentaje de encaje, y la
estructura y riesgo de las colocaciones

MIF: tasas de interés de colocación - tasas de interés de captación

Tasa de cambio representativa del mercado (TRM): mide el precio relativo de

dos monedas: es decir, expresa la cantidad de unidades monetarias que es
necesario entregar para obtener una unidad monetaria externa. La TRM es un
promedio aritmético simple de las tasas ponderadas de las operaciones de
compra y venta de divisas efectuadas en los bancos comerciales y corporaciones
financieras en las ciudades de Bogotá, Cali, Medellín y Barranquilla.

DTF: La DTF, es una tasa de interés calculada como un promedio ponderado de

las tasas de interés efectivas de captación a 90 días CDTS, pagadas por los
bancos, corporaciones financieras, de ahorro y vivienda y compañías de
financiamiento comercial. La calcula el Banco de la República semanalmente con
la información provista por la superintendencia financiera hasta el día anterior.
La DTF tiene vigencia de una semana.

Tasa de interés real:Es la tasa al que se le ha descontado la inflación. En

Colombia por lo general mide como la tasa de los CDT a 90 días menos la
inflación observada.
 4. EL SISTEMA FINANCIERO EN COLOMBIA

Su función principal consiste en captar en moneda legal recursos del público en

depósitos a la vista o a término, para colocarlos nuevamente a través de
préstamos, descuentos, anticipos o cualquier otra operación activa de crédito.

El sistema financiero colombiano está conformado por el Banco de la República

que actúa como Banco Central del país y órgano de dirección y control de las
políticas monetarias, cambiarias y crediticias del país, y las demás instituciones
financieras entre las que se cuentan : los bancos comerciales , corporaciones de
ahorro y vivienda, corporaciones financieras, compañías de financiamiento
comercial, en esta última categoría aparecen las especializadas en leasing y los
almacenes generales de depósito. Estas instituciones pueden ser comerciales,
oficiales, semioficiales, de carácter privado, estatal o cooperativo. Todo el
sistema está controlado por la Superintendencia Bancaria, entidad
gubernamental encargada de vigilar el cumplimiento de las normas que regulan
el funcionamiento del sistema.

4.1 El Banco de la República

Es la institución que administra la moneda legal y ejerce la función de banquero

de bancos, además de ser el único autorizado para efectuar la emisión primaria
y ser depositario de las reservas internacionales. Controla los sistemas
monetario (el dinero), crediticio (las tasas de interés) y cambiario (la tasa de
cambio) del país. Son sus principales funciones: i) actuar como banco del
Estado; ii) controlar la emisión de moneda; iii) recibir consignaciones y otorgar
préstamos a los bancos comerciales y al Gobierno; iv) manejar la política
monetaria (control de la inflación) y financiera del país, y v) efectuar las
transferencias de divisas con los demás países del mundo, entre otras funciones.

La creación del Banco de la República constituye un elemento fundamental en la

organización económica e institucional del país. Con el paso de los años, ésta
institución ha experimentado cambios importantes que han buscado adecuarla
a una economía en permanente proceso de crecimiento y evolución

Junta Directiva del Banco de la República: Remplazó a la junta monetaria y se

convirtió entonces en la máxima autoridad en materia de política monetaria,
crediticia y cambiaria del país. Esta junta directiva asume automáticamente
todas las funciones que tenía la anterior Junta Monetaria y se compromete
además en velar por mantener la estabilidad y el poder adquisitivo de la moneda
colombiana.
4.2 Instituciones financieras

Son instituciones que realizan labores de intermediación financiera, recibiendo

dinero de unos agentes económicos (depósitos), para darlo en préstamo a otros
agentes económicos (créditos).El objetivo es financiar la producción y el
consumo por medio del dinero que es canalizado a través del sistema bancario
y se capta del público a manera de depósitos a la vista y depósitos a término,
utilizando para ello la característica más importante como es el denominado
efecto multiplicador. Que tiende a generar un volumen de moneda escritural
efectivamente mucho mayor que el volumen inicial.

La ley 45 de 1990 en Colombia, define las operaciones que puede realizar un

banco, una corporación u otra clase de institución financiera y precisa las
funciones de cada una de éstas. Los principales tipos de bancos son: bancos
comerciales, bancos de fomento y bancos hipotecarios.

Bancos comerciales

Son las instituciones que se dedican al negocio de recibir dinero en depósito y

darlo a su vez en préstamo, en las diferentes modalidades. Se consideran
además todas las operaciones que natural y legalmente constituyen el giro
bancario. Para esto captan recursos del público en cuenta corriente bancaria así
como otros depósitos a la vista y a término, con el objeto de realizar operaciones
activas de crédito.

Corporaciones financieras

Según la ley 45 /90 : Tienen como función principal la captación de recursos a

término a través de depósitos o de instrumentos de deuda a plazo, para
canalizarlos a la realización de operaciones activas de crédito y efectuar
inversiones, con el objeto de fomentar todo tipo de actividades empresariales en
los sectores que establezcan las normas que regulan su actividad.

Corporaciones de ahorro y vivienda CAV

Su objeto principal es promocionar el ahorro privado para canalizarlo hacia el

sector de la construcción y vivienda mediante créditos hipotecarios. La captación
de los recursos se hace a través de las cuentas de ahorro, de los depósitos
ordinarios y de los certificados de depósito a término.
Entre los años 1993 y 1996 se les permitió constituirse en bancos hipotecarios
ampliando así su campo de acción facultándolos para efectuarlas operaciones de
los bancos comerciales de manera general.

Compañías de financiamiento comercial

Son aquellas instituciones que tienen por función principal captar recursos
mediante depósitos a término, con el objeto primordial de realizar operaciones
activas de crédito para facilitar la comercialización de bienes y servicios (Art.92,
L45/90). Al igual que otros establecimientos del sistema financiero, captan el
ahorro privado mediante la suscripción de títulos valores, CDT y bonos.

Almacenes generales de depósito

Tienen por objeto el depósito, la conservación y custodia, manejo y distribución,

compra y venta por cuenta de sus clientes de mercancías y productos de
procedencia nacional o extranjera.

Pueden expedir certificados de depósito y bonos de prenda, destinados a

acreditar la propiedad y depósito de la mercancía que pueden ser transferibles
por endoso o servir como garantías para el crédito, por lo que se constituyen en
instituciones auxiliares de crédito.

Compañías de Leasing

El Leasing es una operación de arrendamiento financiero que consiste en la

realización de un contrato de alquiler de equipos mobiliarios e inmobiliarios,
acompañado de promesa de venta u opción de compra al arrendatario o
igualmente la adquisición de un bien mueble o inmueble a petición de su cliente,
por parte de una sociedad especializada. Posteriormente, dicha sociedad entrega
en arrendamiento la mercancía al cliente con opción de compra al vencimiento
del contrato.

Las sociedades especializadas adquieren a petición de sus clientes determinados

bienes que entregan a título de alquiler, mediante el pago de una suma mensual
con opción de compra al vencimiento del plazo.

Existen diversas modalidades de leasing, el leasing financiero, operativo e

inmobiliario. Como sistema financiero el leasing ha tomado gran fuerza en
nuestro medio y existen tres modalidades: operativo, financiero e inmobiliario.
4.3 Sociedades de servicios financieros:

Sociedades fiduciarias.
Fiducia es sinónimo de confianza y de fe, por lo que el papel que cumplen estas
entidades es manejar patrimonios por cuenta de terceros que les confían sus
recursos para administrarlos o enajenarlos.

Las modalidades más conocidas en la fiducia son: La fiducia de inversión donde

se encuentran los diferentes fondos comunes ordinarios y especiales, la fiducia
en administración , con modalidades como la fiducia en garantía , la fiducia de
administración y pagos con entidades públicas y la fiducia de titularización de
bienes muebles. , la última modalidad es la fiducia inmobiliaria que incluye no
sólo la administración de éstos sino también la titularización de inmuebles o
proyectos de construcción.

Comisionistas de bolsas
Una Bolsa de Valores es un Establecimiento privado autorizado por el Gobierno
Nacional donde se reúnen negociantes, con el fin de realizar las operaciones de
compra-venta de títulos valores, por cuentas de sus clientes, especialmente.
Son intermediarios miembros de algunas bolsas de valores del país y cumplen
como función fundamental la canalización de ahorro hacia las entidades de
crédito o hacia las empresas del sector real y dar liquidez a las inversiones a
través del mercado secundario de papeles de renta fija o de renta variable.

Compañías de seguros.
Su objeto es la realización de operaciones de seguro, bajo la modalidad y ramas
facultadas por la ley, así como reaseguros. Son instituciones especializadas en
asumir riesgos de terceros mediante la expedición de pólizas de seguros. Con la
vigilancia y control de la Superintendencia financiera, en Colombia existen las
compañías especializadas en seguros de vida, las de seguros generales y las
reaseguradoras.

Fondos administradores de pensiones y cesantías.

La ley 50 de 1990 y la ley 100 de 1993 reglamentaron el funcionamiento de las
entidades para el manejo de las cesantías y pensiones respectivamente AFP y
tienen por objeto exclusivo el manejo de estos fondos autorizados por ley, en
los que cada afiliado ahorra por sí mismo a lo largo de su vida productiva y los
fondos le garantizarán rentabilidad a sus afiliados no inferior a la tasa efectiva
promedio de captación de los CDT. Tienen la garantía de Fogafin (Fondo de
garantías de Instituciones financieras). Las AFP por la cantidad de ahorros que
manejan se han convertido en partícipes importantes del desarrollo del país.
 5. MECANISMOS DE CREACIÓN DE LA BASE MONETARIA

5.1 Liquidez desde el punto de vista bancario

Liquidez: es la mayor o menor facilidad que tiene el tenedor de un título o un

activo para transformarlo en dinero en cualquier momento. Se denomina liquidez
primaria: posibilidad de redimir la inversión en la entidad emisora antes del
vencimiento del título y liquidez secundaria a la posibilidad de transformarse o
vender la inversión o título en el mercado secundario de la Bolsa, donde es
adquirido por un nuevo inversionista.

Para los colombianos desde el punto de vista de los bienes que posee, el orden
de liquidez es: el dinero, los cheques, las tarjetas de crédito, los activos
financieros o cuasi dineros, (ahorros, CDT), muebles y enseres y por último los
bienes inmuebles.

La liquidez para los bancos comerciales se da a través del denominado encaje

bancario.

Encaje bancario

El encaje bancario es un porcentaje de recursos que deben mantener congelados

los intermediarios financieros que reciben captaciones del público, como
reservas para cubrir retiros de fondos por parte de sus clientes, las cuales
pueden ser mantenidas en efectivo en sus cajas o en sus cuentas en el Banco
de la República.

Además de la reserva de orden legal, impuesta por el gobierno, también existen

las reservas de orden técnico que son parte de los depósitos que la propia
entidad decide mantener para su seguridad y liquidez.

El porcentaje de encaje legal no es el mismo para todos los tipos de depósito

(cuentas de ahorros, cuentas corrientes, CDT, etc.) varía, dependiendo de la
mayor o menor liquidez que tenga el depósito. Por ejemplo, es más alto el encaje
en las cuentas corrientes que los demás tipos de depósitos, por la disponibilidad
inmediata que requieren los bancos para responder a estas cuentas, lo que no
ocurre con el dinero que se encuentra invertido en CDT o en las cuentas de
ahorros.

También el Banco de la República puede utilizar el encaje indirectamente para

aumentar o disminuir la cantidad de dinero que circula en la economía. Por
ejemplo, cuando el encaje sube, las entidades financieras cuentan con menos
dinero para prestar, porque deben dejar un porcentaje mayor en sus reservas.

Así, si el encaje es alto, se puede prestar menos dinero al público, por tanto,
entra menos dinero a circular y se disminuye la liquidez en el sistema. Por el
contrario, cuando el Banco de la República baja los porcentajes de los encajes,
permite que los bancos, corporaciones y demás intermediarios financieros
tengan más dinero disponible para prestar al público, y así la cantidad de dinero
en circulación aumenta.

Sin embargo, éste es un instrumento más eficaz para garantizar a los

depositantes la disponibilidad de sus recursos, que para regular la cantidad de
dinero.

El Banco de la Republica obtiene liquidez a través de la emisión primaria de

dinero y de las divisas que posee. Las exportaciones son fundamentales por
producir un ingreso de divisas que al ser vendidas por los exportadores
incrementan los depósitos en los bancos., adicionalmente cuando a causa de las
mismas la balanza de pagos es positiva, se incrementan las reservas.

Si se generan divisas artificiales emitiendo dinero para comprarlas, los medios

de pago se aceleran y se genera inflación. Cuando hay pocas divisas en el
mercado, una alternativa es devaluar la moneda nacional para incentivar las
exportaciones, lo que produce más divisas, pero a su vez se vuelve difícil
importar por el mayor costo del dólar.

5.2 El multiplicador monetario

Se denomina multiplicador monetario a la diferencia que se origina entre la base

monetaria y la oferta monetaria, explicada por el proceso de creación de dinero
dentro del sistema bancario. Este proceso no es más que la capacidad adicional
de préstamos que reciben los bancos por las consignaciones de los individuos,
que se traduce en la generación de un volumen de moneda escritural
efectivamente mucho mayor que su valor inicial, produciendo un aumento de la
liquidez de la economía, por lo que se le considera como creación de dinero.

La capacidad de los bancos comerciales de crear dinero haciendo préstamos

depende del monto de exceso de sus reservas y de las operaciones de
redescuento con el Banco de la República (Cupos de préstamo o derechos dados
a cada banco por el banco central).

La creación de depósitos disponibles mediante cheques a través de los

préstamos bancarios es la fuente de dinero más importante en una economía.
A medida que la Junta Directiva del Banco de la Republica considera que se
requiere mayor liquidez disminuye el encaje (expansión), pero si por el contrario
lo que se requiere es contraer los medios de pago aumenta la exigencia de la
reserva legal, con lo cual se evita la emisión secundaria de dinero.

Ejemplo: Supóngase que los depósitos del público en determinada fecha en los
bancos es de 200.000 millones de pesos, el encaje impuesto por las autoridades
monetarias en la fecha es del 25% sobre los depósitos efectuados. Si el encaje
disminuye en tres puntos permite a la economía disponer de nuevos recursos
por $ 6.000 millones, es decir por cada punto de reducción del encaje se liberan
$ 2.000 millones, los que al ser prestados generan a su vez capacidad adicional
de préstamos a los bancos al ser consignados por los beneficiarios del crédito;
si por el contrario lo que se hace es aumentar el encaje restaría 6.000 millones
en el flujo monetario del país. Es este el efecto multiplicador del sistema
bancario.

5.3 Funciones y forma de operar la banca

Cada vez que en algún Banco se recibe un nuevo depósito en efectivo se produce
el ciclo anterior, el Banco A debe realizar una reserva legal que generalmente
oscila entre el 10 y el 25% y una reserva técnica, el dinero restante lo presta al
público quien de acuerdo al uso que vaya a darle retiene una parte a manera de
consumo e invierte el dinero restante, dinero que nuevamente es depositado en
otro banco en el cual se repite el ciclo. De esta manera crean dinero los bancos.

El ejemplo siguiente tomado de varios textos sobre banca, muestra el fenómeno

de la expansión de los medios de pago: Con un encaje del 25%, un depósito
inicial de 10 millones de pesos se ha multiplicado en las 10 primeras operaciones
de crédito a $38.303.000, se han prestado $ 28.724.000 y existen reservas de
$9.579.000.

Nuevo Nuevo Encaje legal y

deposito crédito técnico (25%)
Depósito inicial 10.000,00 7.500,00 2.500,00
Primer efecto multiplicador Banco A 7.500,00 5.625,00 1.875,00
Segundo efecto multiplicador Banco B 5.625,00 4218,75 1.406,25
Tercer efecto multiplicador Banco C 4.218,75,00 3164,06 1.054,68
Decimo efecto multiplicador Banco J 562,00 421,00 141,00
Efecto acumulativo en los 10 primeros
38.303,00 28.724,00 9.579,00
retornos en los diferentes bancos
El crédito
Cuando una empresa o un particular obtiene un crédito de un banco, el monto
del préstamo se registra contablemente y al desembolsarlo el cliente lo utiliza
para el consumo e inversión, dinero que al ser girado va a otro punto del sistema
financiero al ser depositado en las cuentas de los prestadores de servicios y los
productores de bienes, depósitos que nuevamente son prestados y realizan el
mismo ciclo. El resultado final es que sin la participación del Banco de la
República se crea dinero.

El ahorro
El monto de ahorro de un país está estrechamente relacionado con su
crecimiento vigoroso y sostenido pues es el que genera capital para las
inversiones que se traducen en crecimiento de la capacidad productiva.

El ahorro es la parte del ingreso que no se consume. Para el gobierno está

relacionado con la mayor o menor inversión que se haga en obras públicas, en
educación, en salud y en general en gasto social.

El porcentaje de ahorro que al aplicarlo se convierte en inversión, bien sea

particular, empresarial o global, depende fundamentalmente de: Los ingresos
de las empresas, las familias, de los cambios en su nivel de vida, de la tendencia
de los precios (inflación) y de las tasa de interés.

Instrumentos para la captación del ahorro

Se realiza mediante diversos activos financieros, los cuales ofrecen toda clase
de incentivos al ahorrador, ante la gran competencia del sistema financiero
como: intereses, liquidez, seguridad, rifas, premios, etc.

Las principales modalidades de captación en el país son:

Aceptaciones bancarias: operación comercial en la cual el vendedor que se
denomina "beneficiario" ve garantizado por una entidad financiera denominada
"aceptante", el pago de una letra de cambio girada por el comprador para pagar
las mercancías adquiridas. La entidad financiera está comprometida, en primera
instancia, a pagar el 100% de la letra a su vencimiento.

Activos de renta fija: títulos que permiten conocer la rentabilidad de la inversión

antes del momento de la redención, ya que este monto no depende del
desempeño de la entidad emisora. Ejemplo: bonos.

Activos de renta variable: títulos valores que por sus características solo
permiten conocer la rentabilidad de la inversión en el momento de su redención,
dependiendo del desempeño de la entidad emisora entre otras. Ejemplo:
acciones.

Bono: Activo de Renta Fija pagadero al portador, en el cual va estipulado el valor

que debería pagar quien emitió el título, al cumplirse la fecha de su vencimiento.
Genera intereses sobre el valor nominal, que se pagan de la forma en que se ha
definido en el contrato.

Cédulas hipotecarias: título con un valor nominal pagadero en el futuro en una

fecha determinada, que rinde una tasa de interés periódica y es vendido por
quien lo emite. En Colombia el banco central hipotecario es el encargado de la
emisión de las cédulas, y lo hace con un descuento sobre su valor nominal.
Adicionalmente, estos títulos son sorteados, y en cada sorteo salen beneficiadas
con una amortización una serie de cédulas.

Certificados de depósito a término (CDT): instrumento de captación de ahorro

nominal, de libre negociación. Los CDT pueden ser emitidos por las compañías
de financiamiento comercial y por las corporaciones financieras y su plazo de
vencimiento puede ir desde 30 días hasta más de 360 días.

Depósitos a la vista o en cuenta corriente: Entrega de dinero, títulos o valores a

una institución bancaria en la cual pueden hacerse depósitos o de la cual pueden
hacerse retiros en cualquier momento ,con el objeto de que se guarden y se
regresen mediante la presentación de un documento "a la vista" que ampare
dichos bienes. Un ejemplo de depósito a la vista es la cuenta de cheques, en la
que el depositante puede girar cheques y retirar fondos sin notificación por
adelantado. Se utiliza el término corriente porque ésta es una cuenta a través
de la cual el dinero circula o corre constante y libremente.
Títulos de participación: títulos emitidos por el banco de la república al mercado,
denominados en pesos que tienen un rendimiento semejante al que tienen otros
títulos en el sistema financiero. Es importante resaltar, que dichos valores
pueden ser adquiridos por todos los agentes económicos. Sin embargo, cuando
los adquiere el gobierno se debe a un acuerdo entre éste y el banco de la
república. Por el contrario, la colocación de los títulos entre el público y el sistema
financiero se hace a través de operaciones de mercado abierto y no mediante
convenios. Los títulos de participación se constituyen el principal instrumento de
contracción monetaria.

Títulos de tesorería (TES): los títulos de tesorería creados en la ley 51 de 1990

son títulos de deuda pública interna emitidos por el gobierno nacional. Existen
dos clases de títulos: clase a y clase b. Los primeros fueron emitidos con el
objeto de sustituir la deuda contraída en las operaciones de mercado abierto
realizadas por el banco de la república. Los segundos se emiten para obtener
recursos para apropiaciones presupuestales y efectuar operaciones temporales
de la tesorería del gobierno nacional. En la actualidad solamente se emiten los
títulos de clase B. El plazo se determina de acuerdo con las necesidades de
regulación del mercado monetario y de los requerimientos presupuestales o de
tesorería, y fluctúa entre 1 y 7 años. El rendimiento de los títulos lo determina
el gobierno nacional de acuerdo con las tasas del mercado para el día de
colocación del mismo

Encargo fiduciario: acto de confianza en virtud del cual una persona entrega a
otra uno o más bienes determinados con el propósito de que ésta cumpla con
ellos una finalidad específica, bien sea en beneficio del fideicomitente o de un
tercero.

Fiducia: se denomina fiducia mercantil al negocio jurídico en virtud del cual una
persona llamada fiduciante o fideicomitente, transfiere uno o más bienes
especificados a otra llamada fiduciario, quien se obliga a administrarlos o
enajenarlos para cumplir una finalidad determinada por el constituyente, en
provecho de éste o de un tercero llamado beneficiario o fideicomisario

Factoring: consiste en la compra de los créditos originados por la venta de

mercancías a corto plazo. El servicio de factoring ofrece a una empresa la
posibilidad de liberarse de problemas de facturación, contabilidad, cobros y
litigios que exigen un personal muy numeroso.
 6. LA INFLACIÓN

La inflación es catalogada como uno de los mayores problemas de la economía,

muchos economistas la consideran inherente al modelo de desarrollo capitalista,
pero incluso en el sistema comunista también se ha presentado este fenómeno.

Consiste en un aumento general y continuo del nivel de precios en una economía.

Es un fenómeno económico que se manifiesta a través de una relativa
disminución del valor del dinero, es decir la reducción en el poder adquisitivo a
causa de una elevación de los precios con relación a la cantidad de bienes y
servicios que se pueden comprar con el mismo.

En términos generales un proceso inflacionario se inicia por diversas causas,

siendo una de las más comunes la que se origina por un desequilibrio
significativo entre la oferta y la demanda, es decir, cuando por diversas
presiones económicas la demanda de bienes y servicios es superior a la oferta
disponible de los mismos a los precios actuales, o cuando la oferta está limitada
por la baja productividad o por restricciones del mercado.

La deflación por su parte, implica una caída continuada del nivel general de
precios, como ocurrió durante la Gran depresión de la década de 1930; suele
venir acompañada por una prolongada disminución del nivel de actividad
económica y elevadas tasas de desempleo.

Sin embargo, las caídas generalizadas de los precios no son fenómenos

corrientes y menos en Colombia, donde siempre han existido procesos
inflacionarios con tasas que han llegado hasta el 35%, muy inferiores a las
registradas en países suramericanos y pese a estar actualmente un poco más
controlada, no por ello puede considerarse como uno de los grandes problemas
que ha afectado nuestro país.

6.1 Tasa de inflación.

Es la variación porcentual que experimentan los precios entre dos períodos

considerados. La tasa de inflación de un año es el resultado de las tasas de
inflación obtenidas cada mes. Se expresa a través de índices que reflejan el
comportamiento de los precios durante un período determinado de tiempo.

¿Cómo se mide?
En Colombia lo hace el DANE por medio de la recolección mensual de los precios
a través del tiempo, de un importante conjunto de los diferentes bienes y
servicios que los consumidores normalmente adquieren para el hogar,
proporcionando una información útil, concisa y lo más confiable posible,
denominada "Índice de precios al consumidor".

Índice de precios al consumidor (IPC)

Definido en términos generales, un índice de precios es un número índice que
mide la combinación de los precios de un conjunto particular de bienes y
servicios, denominado canasta familiar o canasta de mercado, en un período
específico de tiempo, con respecto a la combinación de precios de un grupo
idéntico o muy similar de bienes y servicios en un periodo de referencia

También se le llama el "Índice del Costo de la Vida".

Con ese fin primordial, se efectúa una cuidadosa selección de los artículos que
habrán de incluirse, siendo su propósito lograr un grupo lo más representativo
posible para integrar la "Canasta familiar”. En segundo lugar, es necesario
realizar la ponderación de cada producto o servicio , para reflejar la importancia
de los artículos en el presupuesto de la familia, lo cual permite calcular el
promedio ponderado de los precios relativos; así determinada alza proporcional
de precios en el grupo de artículos que tienen una alta ponderación en la canasta
familiar producen un efecto mucho más fuerte en el "costo de vida de la familia"
que la misma alza proporcional de precio sobre artículos que no son importantes.

Índice de precios al consumidor vs. Índice de precios al productor

El índice de precios al productor al igual que el índice de precios al consumidor ,
mide el costo de una canasta dada de bienes , pero difiere de éste en su
cobertura , al incluir materias primas y bienes semiacabados , también por haber
sido diseñado para medir los precios en una etapa situada al principio de la
cadena de distribución. Mientras que el IPC mide los precios en el punto en el
que las economías domésticas realizan sus compras, el IPP se elabora con
precios correspondientes al nivel de la primera transacción comercial importante
de determinado bien, esto hace que el IPP sea más flexible, pero que refleje una
tendencia similar a la del IPC

Al igual que el índice de precios al consumidor, éste se utiliza como indicador de

inflación y deflación, en especial cuando el análisis, de estos fenómenos trata de
determinar posibles presiones sobre los precios internos derivados de
desequilibrios enfrentados en el sector que comercia con el exterior. La razón es
que en esta clase de operaciones de comercio entre naciones el cálculo de
precios del productor o al por mayor es relevante porque a ese nivel se realizan
en su mayoría las ventas o compras.
Cálculo del IPC
Para calcular el índice de precios a lo largo del tiempo, se toma un año base
como año de referencia al que se asigna un valor de cien y se van acumulando
las variaciones porcentuales registradas en cada período.

Índice de precios Precio de la canasta del mercado en ese año x 100

De un año dado = Precio de la misma canasta del mercado en el año base

Variación % Ind. Precios en el año o mes considerado – Ind. Mes o año base
=
Acumulada Índice de precios del año base

Ejemplo : Si el costo de la canasta familiar en un país X para ingresos bajos en

el año de 2010 fue de $ 250.000 y en el año 2015 fue de $ 400,000, se requiere
calcular el índice de precios acumulado para el año 2015:
400.000
Indice de precios de 2015 = = 1,6 ∗ 100 = 160
250.000
160 − 100
Variación porcentual Acumulada a 2015 = = 60%
100
En el año 2005 el índice debe de ser igual a 100 por ser considerado como año
base, entonces el valor de la canasta familiar de ese año se iguala a 100 y sobre
esta base se calcula el incremento porcentual, que en el ejemplo es del 60 %,
lo cual significa que los precios en el país en cuestión, en ese período, se
incrementaron en esa proporción.

6.2 Grados de inflación.

 Inflación moderada: cuando la subida de los precios sigue una tendencia

gradual y lenta, con una variación anual de unos pocos puntos porcentuales,
no se considera como problema económico y por el contrario, puede incluso
llegar a estimular la actividad económica.
 Inflación crónica o galopante: se conoce como inflación crónica al crecimiento
continuo y elevado de precios, con variaciones anuales que oscilan entre el
10 y el 30% en algunos países industrializados y en la gran mayoría de países
en vías de desarrollo.
 Hiperinflación: es la forma más extrema, los aumentos persistentes de los
precios pueden provocar la crisis de todo el sistema económico. Cuando los
precios aumentan en forma persistente, el temor a que los precios continúen
subiendo induce al mayor gasto de las familias y de las empresas y a la
compra de bienes de capital para no mantener ahorros ociosos que se
deprecian. Esta psicosis inflacionaria acentúan las presiones sobre los precios
 lo cual hace aumentar aún más la inflación.

6.3 Causas o características de la inflación.

Las teorías explicativas sobre la inflación son numerosas pero son pocas las
conclusiones definitivas sobre causas y efectos, y pueden diferir sustancialmente
de un país a otro de acuerdo con su nivel de desarrollo, del poder de negociación
de sus sindicatos, del grado de competencia de sus industrias, del grado de
importancia del comercio internacional.

Pese a lo anterior se presentan algunas características comunes:

a. La inflación de demanda es aquel fenómeno que ocurre cuando la demanda

excede a la oferta, forzando el aumento de los precios y de los salarios,
también denominado inflación por tirón de demanda.

Un excesivo aumento de la demanda agregada según Keynes, suscitada por

un excesivo caudal de dinero en circulación y en cuentas corrientes por
encima del valor de la producción nacional, tiene efectos secundarios que se
traducen en un alza de precios.

Los cambios en el nivel de precios se han atribuido generalmente a un exceso

de gasto total que supera la capacidad de producción de la economía,
existiendo demasiado dinero a la casa de los limitados bienes que se ofrecen,
por lo que el exceso de demanda sobre la oferta eleva los precios del producto
real.

b. La inflación de costos. También denominada inflación por empujón de costos

o inflación de oferta. Se produce cuando los precios de los diferentes factores
productivos aumentan , tal como el costo de los materiales, el costo de la
mano de obra, el costo del capital y en general los costos de funcionamiento
y los costos financieros, aumentando los costos unitarios de producción.
Desde esta perspectiva, las empresas deben elevar los precios de los
productos y servicios para poder hacer frente a tales aumentos y para
mantener los márgenes de beneficios; desde otra perspectiva, el aumento de
los costos unitarios de producción disminuye los beneficios y reduce la
cantidad de producto total que las empresas están dispuestas a ofrecer en el
mercado al nivel de precios existente. Como resultado la oferta agregada de
la economía disminuye y esta disminución si no hay cambios significativos en
la demanda, origina un aumento en el nivel de precios

Se puede generar una espiral inflacionaria cuando las instituciones y los

grupos de presión reaccionan ante cada nueva subida de precios, por ejemplo
 un fuerte poder negociador de los sindicatos que obliga a un aumento
superior de los salarios, que las empresas solo podrán sustentar si aumentan
simultáneamente los precios o disminuyan el empleo, para no erosionar sus
márgenes de beneficios.

c. Se produce por factores generalmente externos o

Inflación estructuralista.
defectos estructurales que se presentan en las economías subdesarrolladas
como:

 Bajo ingreso per cápita

 Inadecuado crecimiento del PIB
 Escasez de materias primas, tecnología y maquinaria y equipo,
indispensables para la producción nacional, lo que hace necesaria su
importación a precios fijados desde el exterior.
 Bajo nivel de exportaciones por lo que las divisas que se producen son
escasas y no alcanzan a pagar las importaciones, luego se carece de la
financiación adecuada para importar los bienes de capital requeridos para
aumentar la producción , acudiendo al crédito externo

6.4 Principales consecuencias de la inflación.

En las economías desarrolladas las inflaciones moderadas se han considerado
estimulantes siempre que no sobrepasen los límites críticos, los cuales ejercen
efectos destructivos sobre la economía interna de un país, entre los que se
destacan:

Distorsión del mercado. La inflación distorsiona la actividad económica normal

y el papel orientador del mercado, cuanto mas irregular sea la tasa de inflación,
mayores serán los efectos sobre el nivel de precios y de empleo, generando una
gran incertidumbre económica.

Deterioro de la calidad de vida. La inflación disminuye el poder adquisitivo de

los ingresos y de los activos financieros; al reducirse el poder de compra de la
moneda, se reduce la cantidad de bienes y servicios que se pueden comprar con
una determinada cantidad de dinero , afectando la inversión y el consumo y a
largo plazo se deteriora su calidad de vida.

Desestimulo a la producción. Los mayores costos de producción, la dificultad

que se origina en el cálculo de los costos por las continuas alzas, las presiones
sindicales por las alzas de salarios y los menores beneficios que se obtienen, son
factores que crean un ambiente poco adecuado para el incremento de la
producción.
Desestimulo al ahorro. La inflación incrementa nominalmente el valor de los
ahorros y de los activos o bienes inmuebles, pero en términos reales hace que
cuando los precios aumentan, el valor real o poder de compra de una cantidad
dada de ahorros disminuya. Así mismo, cuando la inflación se aproxima a los
niveles de las tasa de interés, el individuo siente que es mejor consumir que
ahorrar, contribuyendo nuevamente al incremento de la inflación.

Fuga de capitales. Ante una tasa de inflación alta, la gente desvía sus capitales
hacia donde la tasa de inflación sea baja, lo cual significa menor inversión en el
país y por ende menor producción.

Déficit en la balanza comercial. Los mayores precios de los bienes que se

exportan pueden disminuir las ventas en el exterior, creando déficits comerciales
y problemas en los tipos de cambio.

De otra parte, la deflación también tiene efectos negativos esencialmente

contrarios a la inflación. La disminución de los precios provoca una caída en la
producción y a un aumento del desempleo. Los menores precios debidos a la
deflación pueden llegar a aumentar el consumo, la inversión y el comercio
exterior, pero sólo si se corrigen las causas fundamentales que provocaron el
inicio de la deflación.

6.5 Desempleo e inflación.

Un aspecto político muy relevante se refiere a la relación entre el desempleo y
la inflación. Milton Friedman uno de los principales exponentes de la escuela
monetarista expresaba “No conozco el ejemplo de ningún país que haya
eliminado una inflación importante sin atravesar un período de transición de
lento crecimiento y desempleo “.

En teoría, cuando la demanda de trabajo se eleva hasta el punto de que el

desempleo es muy bajo y los empresarios tienen dificultades a la hora de
contratar a trabajadores muy cualificados, los salarios aumentan, y se elevan
los costos de producción y los precios, con lo que se contribuye al aumento de
la inflación; cuando la demanda se reduce y aumenta el desempleo, se disipan
las presiones inflacionistas sobre los salarios y los costos de producción.

Sin embargo, en contra de esta teoría, durante los años setenta se produjeron
simultáneamente altas tasas de inflación y desempleo, una combinación
denominada "estanflación".
Comparación entre la tasa de inflación y la tasa de desempleo en Colombia
En Colombia se puede observar que a tasas de inflación relativamente altas se
han presentado menores tasas de desempleo, pero a medida que ha disminuido
el crecimiento de los precios, el desempleo ha aumentado considerablemente.
Esto se debe en buena parte a que, cuando los gobiernos buscan reducir la
inflación generalmente acuden a medidas que logren disminuir la demanda
agregada, a lo cual las empresas responden con una disminución de la
producción y como consecuencia se acude a la disminución de personal,
aumentando el desempleo.

Para algunos economistas, la recesión económica de nuestro país fue uno de los
factores que más contribuyó a que las tasa de inflación se redujera de 16.7% en
1998 a un 6.99 en el año 2002. Al haber recesión, hubo menos dinero circulando
en nuestra economía, por lo cual se redujo la demanda agregada del país. Como
consecuencia y para lograr un punto de equilibrio entre la demanda y la oferta
agregada, los productores debieron reducir sus niveles de producción
aumentando el desempleo y disminuir, o no incrementar el precio de sus
productos lo que llevó a la baja en la tasa de inflación.
Relaciones entre la inflación el crecimiento y el desempleo.
La evolución macroeconómica de un país se juzga por tres indicadores
fundamentales:

a. la tasa de inflación
b. la tasa de crecimiento de la producción
c. la tasa de desempleo.

Los instrumentos básicos para analizar la producción, la inflación y el crecimiento

son las curvas de demanda y oferta agregadas.

En una economía ideal, el PIB crece de manera rápida y constante en varios

períodos de tiempo, los precios se mantienen relativamente estables, dando
como resultado bajos niveles de desempleo e inflación. Lograr el equilibrio
macroeconómico es el objetivo de todos los gobiernos a través de los
diferentes modelos económicos, sin embargo en muy pocos países se ha
logrado. La historia ha mostrado que son las fluctuaciones en la producción, el
empleo y la inflación, la principal característica de la mayor parte de las
economías tanto desarrolladas como en vías de desarrollo.

Los economistas han propuesto muchas teorías para explicar las fluctuaciones
de la actividad de los negocios, pero pese a la diversidad de opiniones, la mayoría
considera que el nivel del gasto total es la causa inmediata del cambio cíclico. Si
el gasto aumenta, las empresas responden aumentando la producción, la tasa
de crecimiento de la producción de bienes y servicios crece, lo cual lleva consigo
generalmente un aumento en el número de puestos de trabajo disminuyéndose
el desempleo, y como consecuencia aumentan los ingresos de las empresas y
de las personas, lo que se traduce en un mejor nivel de vida de la población.

Generalmente las variaciones en la tasa de crecimiento se ven acompañadas de

variaciones en la tasa de desempleo, sin embargo la Ley de Okun plantea que
la tasa de desempleo desciende solo cuando el crecimiento es mayor que una
tasa tendencial positiva superior al 2.5% anual.

De otra parte, las políticas expansivas de demanda agregada tienden a generar

inflación, e igualmente períodos prolongados de baja en la demanda agregada,
tienden a reducirla

Cuando la demanda global es mayor que la cantidad de bienes y servicios

disponibles al consumidor, las empresas tienden a aumentar su producción y por
lo tanto el empleo de factores productivos; si la economía dispone de recursos
ociosos, aumentará el nivel de empleo de los factores hasta absorber aquellos
que no han sido utilizados sin efectos considerables sobre los precios; pero si no
hay mayores recursos, el exceso de la demanda originará un alza de precios, lo
que a su vez causará un incremento en los costos del producto y éstos se
traducirán en mayores precios. El alza de precios provoca un aumento en el
costo de la vida y refuerza las demandas por incremento en los salarios.

Entonces el efecto más generalizado del incremento de la demanda es aumentar

la producción y el empleo, pero también el nivel de precios.

Las perturbaciones de la oferta pueden disminuir la producción y elevar los

precios. Por el contrario las políticas que incrementan la productividad y, como
consecuencia, el nivel de oferta agregada correspondiente a un determinado
nivel de precios, puede ayudar a disminuir las presiones inflacionarias

Las Políticas macroeconómicas de acuerdo con ciertas condiciones propias de

cada país tiene un margen para aumentar o disminuir la demanda agregada o
para incentivar o no la oferta. Los gestores de la política económica tienen a su
disposición políticas monetarias y políticas fiscales ideadas para moderar las
fluctuaciones, concretamente de las tasas de crecimiento, desempleo e inflación.

La política monetaria esta generalmente controlada por el gobierno central a

través del banco central del país (en Colombia Banco de la Republica) entre las
que se cuentan: variaciones en la cantidad de dinero circulante, variaciones en
el tipo de interés, el encaje bancario, etc.

La política fiscal está bajo el control del Congreso de la República, pero

generalmente es iniciada por el poder ejecutivo; los instrumentos utilizados son
cargas impositivas (impuestos) y el manejo de transferencias y el gasto público.

La demanda agregada internamente está influida por variables internas como la

política monetaria a través de los tipos de interés y por la política fiscal, y por
variables externas como la producción exterior y los precios de los bienes en
otros países, regulados por las políticas comerciales

La oferta agregada se ve afectada por la política fiscal así como por

perturbaciones significativas en la economía como por ejemplo las variaciones
en la oferta de petróleo para algunos países como Estados Unidos.

6.6 Inflación en Colombia y América Latina

En América Latina aparece la inflación después de la segunda guerra mundial ,
con tendencias que se acentuaron después de los años sesenta y se agudizaron
en la década del 70 con el alza mundial de los precios del petróleo acordada por
la OPEP (organización de países exportadores de petróleo ), siendo América
Latina y el Caribe la región más afectada del mundo con un promedio de 46.7%
en la década de los años 70 al 80 y del 245 % entre los años 80 a 93, frente a
un promedio en el mundo en el período señalado del 19.6% , registrándose
algunas cifras “escandalosas “ como en el caso de Brasil, donde se presentaron
inflaciones de más del 1200% entre el 90 al 94 y de un 2668% en el año de
1994 . Este fenómeno empezó a ceder a partir del año 93 en la mayoría de los
países de la región. Sin embargo, el Caso Venezolano llama la atención
actualmente, pues aunque el Gobierno ha intentado ocultar y manipular la
información, cifras extraoficiales de diversos analistas, habla de una inflación
anual cercana al 700%.

Una comparación entre los períodos inflacionarios que ha atravesado el país

desde 1970 , muestra que entre 1986 y 1990 en el país se presentó uno de los
procesos inflacionarios más intensos y continuos , pasando la tasa de inflación
del 20 % al 32.4% en 1990 , con una duración de 4.5 años , cuyo origen parece
deberse a una expansión monetaria demasiado rápida por aspectos sociales
como el narcotráfico y por un excesivo gasto público, lo que incrementó
significativamente la demanda de bienes y servicios.

Colombia se caracterizó uno de los mas moderados niveles de inflación en

Latinoamérica en la década del 60 (11.2% en promedio), pero no ajena al
problema mundial en la década del 70 inicia su escalada alcista de precios que
se logra moderar en algunos años, y alcanza su máximo nivel en el año 90 de
con una inflación del 32%.

En 1990 se inicia un período de reformas políticas y económicas tendientes a

reorientar la producción doméstica hacia el sector externo e insertar al país en
los mercados mundiales, con medidas como la apertura económica y la
modernización del aparato productivo, así como con políticas monetarias y
crediticias orientadas a disminuir la inflación.

Estas medidas dan como resultado una disminución continua y significativa en

los precios que empiezan a descender lentamente hasta llegar en el año de 1999
a la cifra de 9.2 % y continuar descendiendo hasta el 7.6% en el año 2001 ,
considerada como el logro más significativo del control de precios en el país
hasta ese momento al llegar a un solo dígito, pero, producto también de la
recesión económica del país en este período, con disminución significativa en el
PIB y aumentos sustanciales en el desempleo, seguido por un pobre desempeño
de la demanda interna.
Con la llegada del nuevo siglo se logró entrar en una etapa de control de la
inflación, que le permitió al país llegar a una cifra de 2% hacia finales de la
década anterior, que se mantuvo relativamente estable hasta comienzos de
2015. Como se puede observar en la gráfica, a partir de comienzos de 2015 la
inflación ha tomado una tendencia alcista que no se ha logrado controlar debido
a la influencia de fenómenos externos, por lo que a pesar de los ingentes
esfuerzos de la junta directiva del banco de la república se ha superado en tres
veces la inflación que se tenía como meta.

Fuente: Banco de la República

Cálculo de la tasa de inflación en Colombia.
En Colombia el organismo encargado de medir la inflación es el DANE, a través
de la encuesta mensual de precios al consumidor que realiza en las principales
ciudades del país. Los resultados obtenidos en los últimos 15 años se muestran
en la siguiente tabla y pueden ser calculados aplicando la siguiente fórmula:

Medidas de estabilización.

Si se acepta la idea de que el crecimiento económico es deseable para todas las

naciones la pregunta girará entonces alrededor de ¿Cuáles son las políticas
públicas más deseables para el crecimiento?

Lo más común es que el lento crecimiento es debido a una demanda inadecuada

lo que produce desequilibrios en el PIB, entonces la idea en la cual se debaten
los diferentes gobiernos es como incrementar la demanda agregada a un ritmo
adecuado y no inflacionario a través de políticas que impulsen la demanda y
aseguren el pleno uso de la capacidad de producción y la acumulación de capital.
También se puede acelerar el crecimiento a través de políticas que impulsen la
oferta, como mejoras en la educación y capacitación del capital humano de un
país, políticas tributarias para favorecer el ahorro, la inversión y la I&D y otras
medidas favorables al crecimiento.

Aunque los gobiernos busquen incrementar el crecimiento combinando todo tipo

de políticas, el fantasma de la inflación siempre estará presente en cualquier
medida que se tome.

Cualquier intento serio de atacar la inflación implicará dificultades y riesgos,

siendo además un proceso largo porque las medidas restrictivas tienden a
reducir la producción y el empleo antes de que se hagan patentes los beneficios.
Por otra parte, las medidas fiscales y monetarias expansivas tienden a aumentar
el nivel de actividad económica antes de que aumenten los precios. Estos riesgos
económicos y políticos explican por qué predominan las políticas expansionistas.