¿Qué es estanflación y

cómo lo enfrentamos?
27 de julio de 2022
Agenda

¿Qué estamos viviendo en el escenario actual?

Alta inflación

Desaceleración económica (riesgo de recesión)

Aumentos de tasas de interés internacionales

Volatilidad en mercados financieros

El Salvador y su riesgo país

¿Qué podemos esperar en 2023?

¿Cómo afecta a mi empresa? Y ¿Cómo lo enfrentamos?

Preguntas
¿Qué estamos viendo en el
escenario actual?
 La inflación en El Salvador es de 7.8% hasta junio 2022
Inflación interanual y acumulada a Junio 2022

• El IPC agrupa una canasta -0.1%

Comunicaciones
-0.1%

representativa para los Educación 1.5%

1.5%
hogares salvadoreños, y la Salud 1.4%
2.3%
inflación interanual ha sido
Bebidas alcohólicas 2.0%
de 7.8% al cierre de junio. 2.9%

Alojamiento, agua, luz 0.4%

3.5%

2.3%
• El mayor incremento en
Prendas de vestir 3.8%

3.7%
precios se percibe en Transporte 4.1%

alimentos y bebidas, con Restaurantes y hoteles 3.7%

7.3%

inflación interanual de Bienes y servicios diversos 4.8%

7.5%
14.4%. IPC 4.5%
7.8%

Recreación y cultura 6.3%

8.2%

Artículos para el hogar 6.4%

9.6%

Alimentos y bebidas 8.1%

14.4%

-2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0%

acumulada interanual

Fuente: BCR
 Alimentos y bebidas es el rubro con la mayor inflación
interanual
Inflación interanual a junio
Alimentos y bebidas
Artículos del hogar
Recreación y cultura
IPC
Bienes y servicios diversos
Restaurantes y hoteles
Transporte
Prendas de vestir y calzado
Alojamiento, agua, luz
Bebidas alcohólicas
Salud
Educación
Comunicaciones

-2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0%
Fuente: BCR

| 5 July 27, 2022 | ASESUISA © Todos los derechos reservados – Título de la presentación
Inflación de El Salvador converge a la de Estados Unidos,
asociado a dolarización

35
El Salvador y Estados Unidos: 40 años de inflación
30
Ley de Integración
25 Monetaria
Es posible predecir la
20 inflación local basados en el
comportamiento de la
15 inflación en Estados Unidos

10

0
1982

2007

2010
1980
1981

1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006

2008
2009

2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
-5

Estados Unidos El Salvador

La inflación es provocada tanto por factores de demanda
como de oferta
Demanda
Aumento de la demanda
agregada
El apoyo monetario que se dio en
pandemia incentivó al consumo y al
ahorro en los hogares.
Aumento en oferta
monetaria
Bajas tasas de interés internacionales
en el período de la pandemia hicieron
más accessible el crédito y
sobrecalentó la economía.
7
Oferta
Aumento en costos de material
prima
En cada brote sanitario, China ha interrumpido la
cadena de suministros.
Conflicto entre Rusia y Ucrania ha aumentado
costos de energía.
Expectativas
Los empleados preven aumentos en costos de
vida y exigen aumentos salariales.
Las empresas aumentan precios con aticipación
para mitigar futuros incrementos en costos.
Para contrarrestar la inflación, se está usando política
monetaria a través de tasas de interés

• La forma en la que la Fed aborda perturbaciones económicas y financieras es a

través del manejo de tasas de interés.

• Se aumentan las tasas de interés para encarecer endeudamiento y regular consumo.

• Con el aumento de las tasas de interés, se reduce la presión sobre los precios.

Tasas de interés Fed

7.00

6.00

5.00

4.00

3.00

2.00

1.00

0.00
ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18 ene-19 ene-20 ene-21 ene-22

Periodo de recesión Tasa Fed

Fuente: Federal Reserve

 ¿Qué debemos saber sobre una recesión?

Baja significativa en la actividad económica

Es una contracción de la economía, y ocurre cuando el PIB del país cae durante
dos trimestres consecutivos.

Es parte de un ciclo económico

Después de un periodo de bonanza económica, hay una desaceleración en el
dinamismo de la economía, sin embargo, no sigue un patrón de tiempo definido.

¿Por qué se espera que entremos en recesión?

• La Fed sube tasas de interés para aumentar el costo del enduedamiento y
contraer la demanda.
• Aumentos constantes en las tasas de interés pueden desacelerar la economía
más de lo esperado, y conducir a recesión.
• Ante expectativa de recesión, los consumidores ahorran, y el exceso de ahorro
evita que la economía despegue.

Fuente: The New York Times

Desde el 2000 hasta hoy, las recesiones han durado menos
de un año

Crecimiento económico en periodos de recesión Las recesiones se han dado

10.000
en períodos de
8.000
desaceleración económica.
6.000

4.000

2.000
La recesión más larga fue
0.000
ante la crisis de 2008, con
-2.000
una duración de
-4.000
aproximadamente 10 meses.
-6.000

-8.000 La última recesión, por la

-10.000 pandemia, duró casi dos
-12.000 meses.
jul-00

jul-01

jul-02

jul-03

jul-04
ene-05
jul-05

jul-06

jul-07

jul-08
ene-09
jul-09

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jul-12

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jul-18

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jul-20

jul-21
ene-00

ene-01

ene-02

ene-03

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ene-11

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ene-13

ene-14

ene-15

ene-16

ene-17

ene-18

ene-19

ene-20

ene-21

ene-22
% Crecimiento económico Periodo de recesión

Fuente: Federal Reserve

Entonces… ¿Qué entendemos por estanflación?

Precios deberían bajar, pero no lo hacen

Ante una recesión, el consumo se reduce y por parte de la oferta los precios
bajan para deshacerse del stock. En estanflación esto NO SUCEDE.

Política monetaria pierde efectividad

Para aumentar el consumo, deberían bajarse las tasas de interés, pero eso
haría más fácil el endeudamiento y causaría más inflación de nuevo.

Inflación y recesión coexisten y eso presenta grandes

retos
Las medidas para reducer un fenómeno hacen que se agrave el otro y
viceversa. Por lo cual el despegue de la economía se retrasa.
Según el Banco Mundial, se prevé una reducción en la
actividad económica a nivel global para el próximo año

En países en
desarrollo afectará
más al sector agrícola
por restricciones al
suministro de energía.

Esta desaceleración
se debe a que los
precios se
mantendrán altos los
próximos dos años.

Fuente: Banco Mundial

¿Qué podemos esperar en el
2023?
 Perspectivas de inflación cierre 2022 y próximos años

• Proyecciones de inflación Proyecciones de inflación en Estados Unidos

coinciden en que para cierre 9
de este año se mantendrá 8
superior al 5%.
7

Cambio porcentual %
6
• Es posible que inflación no
5
logre llegar al objetivo de la
Fed del 2% en los próximos 4
dos años. 3

2
• Se espera un
1
comportamiento similar de
la inflación en El Salvador. 0
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
FED 1.9 1.5 1.2 4.2 5.2 2.6 2.2
IMF 2.4 1.8 1.2 4.7 7.7 2.9 2.3
EC 2.4 1.8 1.2 4.7 7.3 3.1
OECD 2.4 1.8 1.2 4.7 7 3.5
 ¿Qué se puede esperar en los próximos dos años?
Inflación por la oferta
Aumento en costos de energía y
alimentos, se conocen sus causas y se
estabilizará al resolverlas.
Estanflación
El objetivo de la Fed es recuperar una
tasa de inflación del 2%. La tasa actual
es alta (8.5%) y esto hará difícil una
recuperación en el corto plazo, por lo
que también se puede esperar una etapa
de estanflación.
Recesión
Ante los controles a la inflación, es posible
que entremos en un período de recesión
en 2023.
Reducción de
actividad económica
En recesión, se gesta un periodo de
reducción de actividad económica,
consumo e inversion, además de aumento
en el desempleo.
Empobrecimiento y
altos precios
En estanflación, hay un empobrecimiento
generalizado por altos precios y dificultad
para salir rápidamente de la recesión.
¿Cómo afecta a mi empresa? Y
¿Cómo lo enfrentamos?
Las empresas se ven afectadas en sus costos de producción,
mano de obra e inversiones

Mayor costo de mano Alza en precios

de obra y aumento en • Petróleo • Alimentos
el desempleo • Alquileres • Maquinaria
• Materia prima • Insumos
El aumento en costos de producción
• Energía agrícolas
empuja hacia presiones salariales y
recortes de personal.

Fuga de capitales
Menor liquidez y
Inversiones extranjeras ven muy
capacidad de riesgoso el país y retiran capitales.
reinversión
Tanto para la empresa privada como
para los hogares.

Mayores costos de
endeudamiento
Con tasas de interés más altas, se
vuelve más caro adquirir deuda.
Interrupción en
cadenas de suministros
El encarecimiento de gas natural y
combustible retrasan las líneas de
producción. La oferta cae más fuerte
que la demanda.
 ¿Qué acciones pueden mitigar los efectos de la inflación?
04. Talento humano
Estrategia de retención de talento,
porque fuga de talento implica
costos de productividad en el
mediano plazo.
04
03. Socios comerciales
Alinear estrategia con socios
comerciales para tomar en cuenta
ajuste de precios de productos al
renovar pólizas. .
18
01. Datos
Maximizar el uso de los datos
del mercado y la operación
01 para mejorar el cálculo de
riesgos y controlar costos.
02 02. Herramientas
digitales
Ampliar el alcance de canales
03 digitales para atracción de
clientes y automatización de
procesos de respuesta y
comunicación para generar valor.
Esto fideliza y aumenta la base
de usuarios.
Estas son algunas recomendaciones adicionales para
enfrentar los diferentes impactos específicamente en gastos de
operación:

• Establezca los responsables de revisar los diferentes impactos.

Es recomendable que sea un equipo
• Se debe hacer una revisión integral de la empresa, plantee una
hoja de ruta que le asegure pasar por las actividades más
relevantes para su negocio.
• Revise el comportamiento de sus cuentas, Hay cuentas muy
sensibles a la inflación (alquileres, papelería, electricidad,
transporte), mientras que hay otras con sensibilidad media, y
otras indiferentes.
• Revise políticas de gastos y establezca controles o auditorias
continuas.
Acciones que podemos realizar de forma individual:

• Revisar los gastos personales.

• Establecer un presupuesto. Y busca lugares donde se pueden
optimizar costos.
• Construir un fondo de emergencias.
• Propiciar ingresos adicionales a través de otras actividades.
• No olvides tu red de contactos.
Preguntas